杨喆 - 基金投资策略和运作

2026上半年市场整体波动较大，风格分化显著。一季度受地缘冲击主导，市场风险偏好先扬后抑，年初A股交投活跃，周期、科技领涨，AI产业链与上游资源共振，随后进入震荡整固，资金向业绩确定性方向切换，3月份随着中东地缘局势升级，滞胀担忧升温，市场风险偏好下降，指数快速回落。二季度随着地缘冲突边际缓和，全球资金风险偏好修复，AI算力需求爆发、国产替代提速与半导体业绩兑现形成共振，资金持续向科技成长集中，科创板、创业板涨幅显著，消费、周期等传统板块则持续承压，市场风格极致分化。港股方面，因受制于海外利率环境与互联网平台盈利预期下修，持续跑输A股。美股一季度高位震荡调整，3月份受地缘冲突升级及美联储政策转向影响调整幅度加大，二季度随着冲突缓和及AI龙头财报超预期迎来强势修复，纳斯达克、标普500在科技板块带动下创历史新高，6月转入高位震荡。债市方面，国内短端在央行流动性呵护下相对稳定，长端3月份在全球通胀预期扰动下出现调整，二季度资金面与供需结构良好，整体震荡偏强。美债则围绕通胀韧性与美联储政策路径反复博弈，短端对加息预期反应敏感，长端受地缘风险与衰退预期交织影响，收益率整体震荡上行，波动高于国内债市。商品方面，原油价格冲高回落，一季度因霍尔木兹海峡封锁出现大幅上涨，二季度随着局势缓和价格回落，价格波动较大；黄金受制于美联储鹰派立场及美元走强，避险属性让位于利率敏感性，价格整体回调。报告期内权益市场结构分化，整体波动较大，债券市场震荡上涨。本基金年初判断权益市场机会较为活跃，积极参与市场行情，地缘冲突爆发后组合调整部分持仓进行防守，二季度随着权益市场波动率提升进行了适度减仓，以锁定部分收益并控制回撤。权益部分整体风格均衡成长，全球配置于A股美股等多个市场及地区。固收配置上，以业绩稳健的纯债基金为主，获取稳健的票息收益，并结合债市研判调整久期。商品方面，黄金年内波动较大，回调后风险大幅度释放，持有部分黄金资产的配置。通过多元资产配置对冲单一资产风险，平滑组合波动，扩充收益来源。

2026上半年市场整体波动较大，风格分化显著。一季度受地缘冲击主导，市场风险偏好先扬后抑，年初A股交投活跃，周期、科技领涨，AI产业链与上游资源共振，随后进入震荡整固，资金向业绩确定性方向切换，3月份随着中东地缘局势升级，滞胀担忧升温，市场风险偏好下降，指数快速回落。二季度随着地缘冲突边际缓和，全球资金风险偏好修复，AI算力需求爆发、国产替代提速与半导体业绩兑现形成共振，资金持续向科技成长集中，科创板、创业板涨幅显著，消费、周期等传统板块则持续承压，市场风格极致分化。港股方面，因受制于海外利率环境与互联网平台盈利预期下修，持续跑输A股。美股一季度高位震荡调整，3月份受地缘冲突升级及美联储政策转向影响调整幅度加大，二季度随着冲突缓和及AI龙头财报超预期迎来强势修复，纳斯达克、标普500在科技板块带动下创历史新高，6月转入高位震荡。债市方面，国内短端在央行流动性呵护下相对稳定，长端3月份在全球通胀预期扰动下出现调整，二季度资金面与供需结构良好，整体震荡偏强。美债则围绕通胀韧性与美联储政策路径反复博弈，短端对加息预期反应敏感，长端受地缘风险与衰退预期交织影响，收益率整体震荡上行，波动高于国内债市。商品方面，原油价格冲高回落，一季度因霍尔木兹海峡封锁出现大幅上涨，二季度随着局势缓和价格回落，价格波动较大；黄金受制于美联储鹰派立场及美元走强，避险属性让位于利率敏感性，价格整体回调。报告期内权益市场结构分化，整体波动较大。年初依托流动性宽松、市场情绪活跃的有利环境，本基金积极参与市场行情，地缘冲突爆发后组合调整部分持仓进行防守。二季度市场整体风险偏好回升，组合维持较高的权益仓位，保持成长与价值、大盘与中小盘的适度均衡，在市场风格分化持续加大的背景下提前布局一些传统板块中具备盈利改善预期的细分领域，根据市场不同阶段的风险收益特征进行调整，降低单一风格或行业极端波动对组合的影响。

2026年上半年国内经济延续修复，但结构性特征延续，外需在北美AI高景气、科技升级、高端制造出海及海外补库周期推动下保持韧性，而内需修复仍显不足，居民消费偏谨慎，投资和融资需求亦相对偏弱。海外方面，美国经济延续韧性，AI资本开支带动投资维持高景气，但就业处于弱平衡状态，经济内部K型分化加剧。中东冲突及相关地缘风险推升油价与避险情绪，全球通胀和流动性预期波动加大。权益市场方面，A股结构性行情显著，大盘指数表现相对温和，科技方向明显跑赢，市场主要围绕全球AI资本开支、国产半导体替代、上游原材料涨价和业绩支撑方向交易。二季度以来，行业涨跌和成交分化度明显抬升，高景气成长板块交易趋于拥挤。债券市场方面，国内债市震荡修复，走出由短及长的牛市行情。随着地产、基建等传统领域承压，融资需求偏弱，金融机构缺资产格局延续，央行“适度宽松”与机构“资产荒”共振，支撑债市表现好于年初预期。　　报告期内，本基金密切关注市场动态，通过对基本面、流动性状况、波动率以及各资产性价比等关键指标的跟踪分析，灵活调整各类资产结构，以应对市场变化。固定收益资产方面，我们小幅增加中长债基金的配置。后续，我们会持续关注债券市场波动情况，做好日常风险监控，及时做好固收类资产的风险管理。权益资产方面，我们降低低于预期的主动价值类基金，降低中小盘、港股科技、A股制造板块暴露，增加A股周期、科技板块配置，结构上为哑铃型配置，红利价值类立足防守，科创成长类产品追求进攻机会，当前仍侧重进攻。我们会持续跟踪各类资产，做好多资产、多策略配置，力争实现长期相对稳健的收益，给投资者带来更好的持有体验。

2026年上半年，宏观环境和资本市场呈现结构分化、预期反复和波动放大的特征。国内权益市场在科技、周期和价值方向之间轮动：科技方向受产业升级、数字化和国产替代等趋势支持，但部分细分领域交易拥挤度较高；周期方向与经济修复、供需变化和资源品价格相关，弹性较大但盈利持续性仍需验证；价值方向以稳定现金流、较低估值和股东回报为支撑，在波动环境中体现一定防御属性。债券继续承担底仓功能，黄金价格中枢抬升后波动加大；部分海外市场仍具结构性吸引力，同时面临估值、汇率及流动性风险。　　报告期内，组合坚持多资产、多策略、多管理人分散配置，在维持稳健定位的基础上审慎优化结构。考虑到黄金阶段性涨幅较大、短期波动风险上升，组合适度降低部分配置；同时阶段性增加部分海外资产，以丰富收益来源并分散单一市场风险。国内权益方面，组合通过不同风格管理人的搭配，兼顾科技的成长性、周期的盈利弹性和价值的稳定性，并重视估值、景气验证和仓位节奏，不简单追逐短期热点。团队持续开展资产比较、底层基金跟踪和风险评估，尽力改善组合风险收益表现，但投资结果仍会受到市场波动等因素影响。　　本公司平台化投研体系从宏观周期、资产比较、行业景气、基金风格和管理人能力等维度为组合提供支持。上半年，团队持续跟踪经济、通胀、利率和市场预期变化，评估其对各类资产的影响，并跟踪底层基金的风格稳定性、收益来源、回撤控制和组合适配度。风险管理方面，围绕产品定位设置资产边界和基金准入标准，持续监测波动、回撤、集中度、流动性和风格偏离，并开展归因复盘，努力提升组合运作的纪律性和稳定性。

2026年上半年，A股整体保持震荡上行，期间外部冲击引发市场波动，红利与成长风格表现分化。1月初，主题概念轮番发力带动春季行情，市场赚钱效应显著扩散。不过2月下旬起，随着美伊冲突超预期引爆原油价格，“油价上行、滞胀预期升温、流动性收紧”的风险链条重创全球风险资产，大部分宽基指数均回吐年内涨幅。4月初，随着美伊达成临时停火协议，中东地缘风险快速降温，市场风险偏好明显回升，以AI产业链为核心的科技成长迅速成为市场主线。6月初，受海外通胀升温、美联储政策预期收紧推升的流动性紧缩担忧压制，境内外权益资产同步出现回调，随后市场保持高位震荡。风格上，上半年科技成长风格长期占据市场主线，二季度红利风格有明显资金净流出。债市方面，上半年债市在经济弱修复、流动性合理充裕支撑下，整体保持震荡走强的态势。一季度国债收益率冲高回落后转为窄幅震荡，二季度各期限收益率均保持震荡下行。商品方面，黄金资产在1月大涨创历史新高后陷入大幅波动，在海外通胀升温、美联储加息预期下，二季度再次遭遇探底，年内大幅回撤。原油在2月底受美伊冲突影响大涨，但随着美伊逐步达成协议、海峡通航恢复，当前原油价格自二季度的高点下跌逾30%。报告期内，权益市场震荡上行、结构分化加剧。本基金在上半年积极参与成长板块行情，把握以AI产业链为代表的科技成长主线所带来的结构性机会。但考虑到相关板块估值水平多已处于历史较高分位，本基金在上半年分批对权益仓位进行了下调，整体权益配置比例仍维持在中枢上方。配置上，组合在上半年延续了均衡偏成长的风格，采取多策略的方式，分散投资于科技、制造、周期等成长板块，提升了超额收益的稳定性。整体而言，本基金重点优选风格鲜明稳定、个股挖掘能力较强的主动股基，结合灵活可控的仓位管理，力争把握权益市场的中长期投资机会。

2026上半年市场整体波动较大，风格分化显著。一季度受地缘冲击主导，市场风险偏好先扬后抑，年初A股交投活跃，周期、科技领涨，AI产业链与上游资源共振，随后进入震荡整固，资金向业绩确定性方向切换，3月份随着中东地缘局势升级，滞胀担忧升温，市场风险偏好下降，指数快速回落。二季度随着地缘冲突边际缓和，全球资金风险偏好修复，AI算力需求爆发、国产替代提速与半导体业绩兑现形成共振，资金持续向科技成长集中，科创板、创业板涨幅显著，消费、周期等传统板块则持续承压，市场风格极致分化。港股方面，因受制于海外利率环境与互联网平台盈利预期下修，持续跑输A股。美股一季度高位震荡调整，3月份受地缘冲突升级及美联储政策转向影响调整幅度加大，二季度随着冲突缓和及AI龙头财报超预期迎来强势修复，纳斯达克、标普500在科技板块带动下创历史新高，6月转入高位震荡。债市方面，国内短端在央行流动性呵护下相对稳定，长端3月份在全球通胀预期扰动下出现调整，二季度资金面与供需结构良好，整体震荡偏强。美债则围绕通胀韧性与美联储政策路径反复博弈，短端对加息预期反应敏感，长端受地缘风险与衰退预期交织影响，收益率整体震荡上行，波动高于国内债市。商品方面，原油价格冲高回落，一季度因霍尔木兹海峡封锁出现大幅上涨，二季度随着局势缓和价格回落，价格波动较大；黄金受制于美联储鹰派立场及美元走强，避险属性让位于利率敏感性，价格整体回调。本基金依据下滑曲线进行大类资产配置，并结合市场环境进行动态调整。报告期内权益市场结构分化，整体波动较大。年初依托流动性宽松、市场情绪活跃的有利环境，本基金维持较高权益仓位，积极参与市场行情，地缘冲突爆发后组合调整部分持仓进行防守。二季度随着市场估值逐步抬升，波动率加大，逢高小幅减持权益仓位。权益部分整体风格较为均衡，全球配置于A股美股等多个市场及地区。商品方面，配置黄金有色、能源化工等多品种，并根据市场环境调整比例。固收类资产主要配置于纯债基金、二级债基和可转债基金等品种，以获取债市收益平滑组合波动。

2026年上半年，A股整体保持震荡上行，期间外部冲击引发市场波动，红利与成长风格表现分化。1月初，主题概念轮番发力带动春季行情，市场赚钱效应显著扩散。不过2月下旬起，随着美伊冲突超预期引爆原油价格，“油价上行、滞胀预期升温、流动性收紧”的风险链条重创全球风险资产，大部分宽基指数均回吐年内涨幅。4月初，随着美伊达成临时停火协议，中东地缘风险快速降温，市场风险偏好明显回升，以AI产业链为核心的科技成长迅速成为市场主线。6月初，受海外通胀升温、美联储政策预期收紧推升的流动性紧缩担忧压制，境内外权益资产同步出现回调，随后市场保持高位震荡。风格上，上半年科技成长风格长期占据市场主线，二季度红利风格有明显资金净流出。债市方面，上半年债市在经济弱修复、流动性合理充裕支撑下，整体保持震荡走强的态势。一季度国债收益率冲高回落后转为窄幅震荡，二季度各期限收益率均保持震荡下行。商品方面，黄金资产在1月大涨创历史新高后陷入大幅波动，在海外通胀升温、美联储加息预期下，二季度再次遭遇探底，年内大幅回撤。原油在2月底受美伊冲突影响大涨，但随着美伊逐步达成协议、海峡通航恢复，当前原油价格自二季度的高点下跌逾30%。报告期内，权益市场震荡上行、结构分化加剧，债券资产表现积极，商品资产冲高后大幅回落。权益方面，本基金在风格上积极参与成长板块行情，把握以AI产业链为代表的科技成长主线所带来的结构性机会；但考虑到相关板块估值水平多已处于历史较高分位，本基金在上半年随市场波动加大而逐步收紧风险敞口，以控制组合回撤，当前权益配置比例低于中枢。同时，本基金适度配置美股市场，捕捉海外AI浪潮下美股科技股的投资机会，但亦在上半年降低了海外权益的持仓权重。债基方面，本基金主要配置运作稳健的纯债基金，在稳定获取票息回报的同时，对组合内的风险资产形成有效对冲。商品方面，本基金在上半年分批下调了黄金的配置比例，并配置了与油价关联度较高的商品基金从而分散风险。整体而言，本基金通过多元化的资产配置与动态的风险敞口管理，力求平滑净值波动、控制回撤，努力提升投资者的持有体验。

2026年上半年，A股整体保持震荡上行，期间外部冲击引发市场波动，红利与成长风格表现分化。1月初，主题概念轮番发力带动春季行情，市场赚钱效应显著扩散。不过2月下旬起，随着美伊冲突超预期引爆原油价格，“油价上行、滞胀预期升温、流动性收紧”的风险链条重创全球风险资产，大部分宽基指数均回吐年内涨幅。4月初，随着美伊达成临时停火协议，中东地缘风险快速降温，市场风险偏好明显回升，以AI产业链为核心的科技成长迅速成为市场主线。6月初，受海外通胀升温、美联储政策预期收紧推升的流动性紧缩担忧压制，境内外权益资产同步出现回调，随后市场保持高位震荡。风格上，上半年科技成长风格长期占据市场主线，二季度红利风格有明显资金净流出。债市方面，上半年债市在经济弱修复、流动性合理充裕支撑下，整体保持震荡走强的态势。一季度国债收益率冲高回落后转为窄幅震荡，二季度各期限收益率均保持震荡下行。商品方面，黄金资产在1月大涨创历史新高后陷入大幅波动，在海外通胀升温、美联储加息预期下，二季度再次遭遇探底，年内大幅回撤。原油在2月底受美伊冲突影响大涨，但随着美伊逐步达成协议、海峡通航恢复，当前原油价格自二季度的高点下跌逾30%。报告期内，权益市场震荡上行、结构分化加剧，债券资产表现积极，商品资产冲高后大幅回落。权益方面，本基金在风格上积极参与成长板块行情，把握以AI产业链为代表的科技成长主线所带来的结构性机会；但考虑到相关板块估值水平多已处于历史较高分位，本基金在上半年随市场波动加大而逐步收紧风险敞口，以控制组合回撤，当前权益配置比例低于中枢。债基方面，本基金以业绩稳健的纯债基金为主，通过灵活的久期调整，在获取稳定票息收益的同时，为组合中的风险资产提供对冲。在二季度市场利率有所下行后，本基金适度降低了组合久期，兼顾收益获取与利率风险管理。商品方面，本基金在上半年分批下调了黄金的配置比例，并配置了与油价关联度较高的商品基金从而分散风险。整体而言，本基金通过多元化的资产配置与动态的风险敞口管理，力求平滑净值波动、控制回撤，努力提升投资者的持有体验。

2026上半年市场整体波动较大，风格分化显著。一季度受地缘冲击主导，市场风险偏好先扬后抑，年初A股交投活跃，周期、科技领涨，AI产业链与上游资源共振，随后进入震荡整固，资金向业绩确定性方向切换，3月份随着中东地缘局势升级，滞胀担忧升温，市场风险偏好下降，指数快速回落。二季度随着地缘冲突边际缓和，全球资金风险偏好修复，AI算力需求爆发、国产替代提速与半导体业绩兑现形成共振，资金持续向科技成长集中，科创板、创业板涨幅显著，消费、周期等传统板块则持续承压，市场风格极致分化。港股方面，因受制于海外利率环境与互联网平台盈利预期下修，持续跑输A股。美股一季度高位震荡调整，3月份受地缘冲突升级及美联储政策转向影响调整幅度加大，二季度随着冲突缓和及AI龙头财报超预期迎来强势修复，纳斯达克、标普500在科技板块带动下创历史新高，6月转入高位震荡。债市方面，国内短端在央行流动性呵护下相对稳定，长端3月份在全球通胀预期扰动下出现调整，二季度资金面与供需结构良好，整体震荡偏强。美债则围绕通胀韧性与美联储政策路径反复博弈，短端对加息预期反应敏感，长端受地缘风险与衰退预期交织影响，收益率整体震荡上行，波动高于国内债市。商品方面，原油价格冲高回落，一季度因霍尔木兹海峡封锁出现大幅上涨，二季度随着局势缓和价格回落，价格波动较大；黄金受制于美联储鹰派立场及美元走强，避险属性让位于利率敏感性，价格整体回调。报告期内权益市场结构分化，整体波动较大，债券市场震荡上涨。产品大部分仓位配置于固收类资产，以获得稳健底仓的收益，少部分仓位配置于权益和商品资产。权益配置上采用稳健型配置策略，整体配置风格较为均衡。固收配置上，以业绩稳健的纯债基金为主，获取稳健的票息收益，并结合债市研判调整久期。二季度产品扩充投资范围至跨境和商品资产，增加了境外权益的配置，并逢低吸纳了商品资产。通过多元资产配置对冲单一资产风险，平滑组合波动，扩充收益来源。

2026上半年市场整体波动较大，风格分化显著。一季度受地缘冲击主导，市场风险偏好先扬后抑，年初A股交投活跃，周期、科技领涨，AI产业链与上游资源共振，随后进入震荡整固，资金向业绩确定性方向切换，3月份随着中东地缘局势升级，滞胀担忧升温，市场风险偏好下降，指数快速回落。二季度随着地缘冲突边际缓和，全球资金风险偏好修复，AI算力需求爆发、国产替代提速与半导体业绩兑现形成共振，资金持续向科技成长集中，科创板、创业板涨幅显著，消费、周期等传统板块则持续承压，市场风格极致分化。港股方面，因受制于海外利率环境与互联网平台盈利预期下修，持续跑输A股。美股一季度高位震荡调整，3月份受地缘冲突升级及美联储政策转向影响调整幅度加大，二季度随着冲突缓和及AI龙头财报超预期迎来强势修复，纳斯达克、标普500在科技板块带动下创历史新高，6月转入高位震荡。债市方面，国内短端在央行流动性呵护下相对稳定，长端3月份在全球通胀预期扰动下出现调整，二季度资金面与供需结构良好，整体震荡偏强。美债则围绕通胀韧性与美联储政策路径反复博弈，短端对加息预期反应敏感，长端受地缘风险与衰退预期交织影响，收益率整体震荡上行，波动高于国内债市。商品方面，原油价格冲高回落，一季度因霍尔木兹海峡封锁出现大幅上涨，二季度随着局势缓和价格回落，价格波动较大；黄金受制于美联储鹰派立场及美元走强，避险属性让位于利率敏感性，价格整体回调。报告期内权益市场结构分化，整体波动较大。本基金整体采用多元配置策略，配置股、债、商品等多资产，分散单一资产风险。年初依托流动性宽松、市场情绪活跃的有利环境，积极参与市场行情，地缘冲突爆发后组合调整部分持仓进行防守。二季度随着市场估值逐步抬升，波动率加大，权益部分进行了适度减仓。权益部分整体风格均衡成长，全球配置于A股美股等多个市场及地区。商品方面，配置黄金有色、能源化工等多品种，并根据市场环境调整比例。固收类资产主要配置于纯债基金，以获取债市收益平滑组合波动。

2026年上半年，A股整体保持震荡上行，期间外部冲击引发市场波动，红利与成长风格表现分化。1月初，主题概念轮番发力带动春季行情，市场赚钱效应显著扩散。不过2月下旬起，随着美伊冲突超预期引爆原油价格，“油价上行、滞胀预期升温、流动性收紧”的风险链条重创全球风险资产，大部分宽基指数均回吐年内涨幅。4月初，随着美伊达成临时停火协议，中东地缘风险快速降温，市场风险偏好明显回升，以AI产业链为核心的科技成长迅速成为市场主线。6月初，受海外通胀升温、美联储政策预期收紧推升的流动性紧缩担忧压制，境内外权益资产同步出现回调，随后市场保持高位震荡。风格上，上半年科技成长风格长期占据市场主线，二季度红利风格有明显资金净流出。债市方面，上半年债市在经济弱修复、流动性合理充裕支撑下，整体保持震荡走强的态势。一季度国债收益率冲高回落后转为窄幅震荡，二季度各期限收益率均保持震荡下行。商品方面，黄金资产在1月大涨创历史新高后陷入大幅波动，在海外通胀升温、美联储加息预期下，二季度再次遭遇探底，年内大幅回撤。原油在2月底受美伊冲突影响大涨，但随着美伊逐步达成协议、海峡通航恢复，当前原油价格自二季度的高点下跌逾30%。报告期内，权益市场震荡上行、结构分化加剧，债券资产表现积极，商品资产冲高后大幅回落。权益方面，本基金在上半年积极参与成长板块行情，把握以AI产业链为代表的科技成长主线所带来的结构性机会，并通过主动管理基金与指数基金的配置，兼顾组合的弹性和灵活性。但考虑到相关板块估值水平多已处于历史较高分位，本基金在上半年随市场波动加大而适度降低了权益仓位。债基方面，本基金在一季度配置了业绩稳健的长久期纯债基金，以获取稳健的票息收益并进行风险对冲，二季度并未做太多调整。此外，本基金在一季度配置了部分商品基金，通过多资产的方式降低整个组合的波动。整体上，组合通过多元资产配置灵活调整资产结构，重视组合的风险管理与回撤控制，力求更优的收益风险比。

2026上半年市场整体波动较大，风格分化显著。一季度受地缘冲击主导，市场风险偏好先扬后抑，年初A股交投活跃，周期、科技领涨，AI产业链与上游资源共振，随后进入震荡整固，资金向业绩确定性方向切换，3月份随着中东地缘局势升级，滞胀担忧升温，市场风险偏好下降，指数快速回落。二季度随着地缘冲突边际缓和，全球资金风险偏好修复，AI算力需求爆发、国产替代提速与半导体业绩兑现形成共振，资金持续向科技成长集中，科创板、创业板涨幅显著，消费、周期等传统板块则持续承压，市场风格极致分化。港股方面，因受制于海外利率环境与互联网平台盈利预期下修，持续跑输A股。美股一季度高位震荡调整，3月份受地缘冲突升级及美联储政策转向影响调整幅度加大，二季度随着冲突缓和及AI龙头财报超预期迎来强势修复，纳斯达克、标普500在科技板块带动下创历史新高，6月转入高位震荡。债市方面，国内短端在央行流动性呵护下相对稳定，长端3月份在全球通胀预期扰动下出现调整，二季度资金面与供需结构良好，整体震荡偏强。美债则围绕通胀韧性与美联储政策路径反复博弈，短端对加息预期反应敏感，长端受地缘风险与衰退预期交织影响，收益率整体震荡上行，波动高于国内债市。商品方面，原油价格冲高回落，一季度因霍尔木兹海峡封锁出现大幅上涨，二季度随着局势缓和价格回落，价格波动较大；黄金受制于美联储鹰派立场及美元走强，避险属性让位于利率敏感性，价格整体回调。报告期内权益市场结构分化，整体波动较大。年初依托流动性宽松、市场情绪活跃的有利环境，本基金维持较高权益仓位，积极参与市场行情，地缘冲突爆发后组合调整部分持仓进行防守，进行了多元化配置。二季度随着市场估值逐步抬升，波动率加大，权益仓位有所下降。权益部分维持成长、价值与大小盘风格的相对均衡，多市场配置了部分美股和港股，配置标的兼有指数基金和主动基金。商品方面，黄金年内波动较大，回调后风险大幅度释放，持有黄金资产的配置，同时多元配置能化、农产品等多商品。固收类资产配置于纯债基金、二级债基等品种，以获取债市收益平滑组合波动。