马丁 - 基金投资策略和运作

2026年第二季度，在年初经济实现良好开局的基础上，出口保持韧性，政策总基调延续稳中求进，注重精准发力，政策保持连续性、一致性。货币政策统筹总供给和总需求的关系，着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，巩固拓展经济稳中向好势头。　　　　二季度科技公司的成长性和营收质量不断加强，在全球供应链波动的背景下，我国企业展现了极强的产品工艺科技实力和产能优势，充分受益于全球范围内的人工智能浪潮。　　供给不平衡导致上游环节涨价，包括晶圆代工、化工材料和金属零部件、电子元件、稀土元素等各个环节。我国企业恰逢产品向高质量升级，顺利承接高端市场需求，实现了从“规模红利”向“技术红利”的转型。　　产品组合集中配置于信息科技与AI领域，在全球产业链与国产自主可控之间均衡配置。基金管理人筛选具有“产业趋势突出、产品放量、财务稳健”特征的优质公司。对于国内自主可控标的，我们增加考察技术重要性、技术突破性、实际产品收入。重点配置掌握核心底层技术、能够解决“卡脖子”痛点且具备商业化落地能力的科技企业。

二季度，国内经济在外部冲击下展现出较强韧性，内需修复节奏放缓，外需出口继续保持两位数高增长。受地缘政治、海外流动性及业绩验证等影响，报告期内A股市场呈震荡上行走势。港股市场来看，市场整体承压，其中以互联网为代表的板块表现更弱。反映在美联储政策预期偏鹰、外部科技交易波动加大的背景下，科技板块回调压力较大。沪港深科技100指数权在信息技术、生物医药、工业、通信板块占比较高，受限于港股科技及生物板块的弱势表现，整体弱于A股科技相关指数，优于港股科技及生物科技相关指数。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。

2026年第二季度，在年初经济实现良好开局的基础上，出口保持韧性，政策总基调延续稳中求进，注重精准发力，政策保持连续性、一致性。货币政策统筹总供给和总需求的关系，着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，巩固拓展经济稳中向好势头。　　　　二季度科技公司的成长性和营收质量不断加强，在全球供应链波动的背景下，我国企业展现了极强的产品工艺科技实力和产能优势，充分受益于全球范围内的人工智能浪潮。　　供给不平衡导致上游环节涨价，包括晶圆代工、化工材料和金属零部件、电子元件、稀土元素等各个环节。我国企业恰逢产品向高质量升级，顺利承接高端市场需求，实现了从“规模红利”向“技术红利”的转型。　　本基金主要布局半导体全产业链，坚定看好国产化进程。随着国内晶圆厂产能持续扩张，国产半导体设备与核心材料正加速进入验证放量期，从“可用”向“好用”跨越。国产算力芯片配合国产AI模型突破，逐步应用于商业环境。我们看好全球半导体产业大周期上行，重点配置具备核心技术壁垒的国产替代领军企业，致力于分享中国半导体产业自主可控与全球科技成长共振带来的长期红利。

二季度食品饮料行业仍处周期底部，白酒板块深度调整，批价趋于稳定。大众品彰显韧性，头部企业经营稳健，子行业呈现结构性改善。本基金跟踪的中证申万食品饮料指数选取申万食品饮料行业内的50只股票作为成份股，以反映食品饮料行业上市公司整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2026年第二季度，在年初经济实现良好开局的基础上，出口保持韧性，政策总基调延续稳中求进，注重精准发力，政策保持连续性、一致性。货币政策统筹总供给和总需求的关系，着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，巩固拓展经济稳中向好势头。　　　　二季度科技公司的成长性和营收质量不断加强，在全球供应链波动的背景下，我国企业展现了极强的产品工艺科技实力和产能优势，充分受益于全球范围内的人工智能浪潮。　　供给不平衡导致上游环节涨价，包括晶圆代工、化工材料和金属零部件、电子元件、稀土元素等各个环节。我国企业恰逢产品向高质量升级，顺利承接高端市场需求，实现了从“规模红利”向“技术红利”的转型。　　本基金维持较高仓位运作，坚持PEG成长投资策略，整体配置集中在创业板的高端制造方向，包括高端材料和先进机械设备，和受益于AI趋势的核心器件。

二季度海外大模型ARR不断提速，海外模型跑通了ROI的正循环，算力投入开始进入加速，AI的需求短期不再质疑更多考虑供给侧投入。二季度我们主要聚焦于光、PCB材料、被动元器件、半导体设备的投资，在这些板块做了持续的选股。

一季度，中国经济稳中有进，工业、基建、出口等核心指标表现强势。股票市场来看，在地缘扰动、风险偏好下降等因素作用下，行业分化较为明显，能源、海运、通信设备等顺周期主线表现亮眼，成长板块压力较大。港股市场来看，港股市场先扬后抑，整体呈现震荡调整格局，主要指数走势分化明显，港股综合指数展现出相对韧性，科技类指数回调幅度较深。季度初，在AI产业发展及人民币升值预期带动下市场风险偏好提升，市场反弹。后续在美联储年内降息预期回落、地缘冲突升级等因素的带动下市场发生较大幅度调整。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。

回顾2026年第一季度，我国经济保持稳中有进的发展态势，不断塑造新优势，积蓄新动能。　　虽然全球经济复苏乏力，地缘政治冲突外溢风险上升，但我国经济充满韧性，为“十五五”良好开局打下坚实基础。今年前两月，外贸实现两位数增长，消费同比增速提升，固定资产投资同比增长。　　全球范围内，以人工智能为核心的科技产业飞速发展，模型能力加速迭代，已经具备完成复杂任务的能力，算力硬件随之升级，算力供不应求。国内大模型和国产硬件交替进步，协同研发，产业国产化率稳步提升。人工智能对传统行业改造提升和新兴行业发展推动作用日益显现。　　　　基金管理人在创业板中选择成长型企业，偏重人工智能相关的投资机会，均衡配置投资组合。

一季度行业呈现弱复苏态势，春节动销情况较好，餐饮场景恢复引领复苏，速冻、啤酒、饮料等子板块回暖，白酒仍在去库过程中，但提价释放积极信号。本基金跟踪的中证申万食品饮料指数选取申万食品饮料行业内的50只股票作为成份股，以反映食品饮料行业上市公司整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

我们核心的策略思路还是在AI产业发展的技术迭代方向以及紧缺方向，所以沿着这个思路，我们核心还是看好光（光模块、CPO等），电（电力电网、AIDC发电相关燃气轮机等），以及国产半导体设备方向，在这几个板块和方向上我们集中进行了布局和选股。二季度我们需要看到外部环境变化很大，但是AI的Agent起量明显，算力硬件逻辑进一步强化，国产算力基本面开始向上，未来我们依然沿着科技最强的贝塔方向，继续为持有人创造收益。

回顾2026年第一季度，我国经济保持稳中有进的发展态势，不断塑造新优势，积蓄新动能。　　虽然全球经济复苏乏力，地缘政治冲突外溢风险上升，但我国经济充满韧性，为“十五五”良好开局打下坚实基础。今年前两月，外贸实现两位数增长，消费同比增速提升，固定资产投资同比增长。　　全球范围内，以人工智能为核心的科技产业飞速发展，模型能力加速迭代，已经具备完成复杂任务的能力，算力硬件随之升级，算力供不应求。国内大模型和国产硬件交替进步，协同研发，产业国产化率稳步提升。人工智能对传统行业改造提升和新兴行业发展推动作用日益显现。　　　　基金管理人看好人工智能引领的科技上行周期投资机会，根据产业趋势选择高成长公司配置组合，并重点关注即将突破的半导体自主可控产业链。

回顾2026年第一季度，我国经济保持稳中有进的发展态势，不断塑造新优势，积蓄新动能。　　虽然全球经济复苏乏力，地缘政治冲突外溢风险上升，但我国经济充满韧性，为“十五五”良好开局打下坚实基础。今年前两月，外贸实现两位数增长，消费同比增速提升，固定资产投资同比增长。　　全球范围内，以人工智能为核心的科技产业飞速发展，模型能力加速迭代，已经具备完成复杂任务的能力，算力硬件随之升级，算力供不应求。国内大模型和国产硬件交替进步，协同研发，产业国产化率稳步提升。人工智能对传统行业改造提升和新兴行业发展推动作用日益显现。　　　　基金管理人看好人工智能引领的科技上行周期投资机会，根据产业趋势选择高成长公司配置组合，并重点关注即将突破的自主可控产业链。