张亮 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华安价值驱动一年持有混合(014878)014878.jj华安价值驱动一年持有期混合型证券投资基金2026年第2季度报告 
报告期内，市场呈现结构性牛市特征，电子、通信和建材等行业表现相对出色；本基金维持自上而下和自下而上相结合的选股思路，在市场风险偏好变化较快的市场背景下，重点配置了TMT、机械、建材等行业。
华安国企改革主题灵活配置混合(001445)001445.jj华安国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2026年第2季度报告
2026年2季度，中证800指数上涨13.71%，国企改革指数上涨10.92%，均较一季度明显修复。但行情结构极度分化，上涨高度集中于通信/电子/机械设备等成长方向，而保险银行消费等板块逆势下跌。本产品26Q2收益率为-4.19%，相对跑输基准主要是在非银和出海等行业的配置。 展望2026下半年，国企投资机会主要沿以下3条逻辑展开：1.反内卷与供给侧出清进入兑现期；2.市值管理考核带来估值重估；3.低利率环境下的红利属性；高股息国企的股息率性价比在二季度调整后重新凸显，资金向优质股东回报资产搬家的中长期趋势不变。基于以上判断，产品在Q2维持了非银，化工，出海为主的配置结构。
华安品质领先混合(014773)014773.jj华安品质领先混合型证券投资基金2026年第2季度报告
二季度市场受美伊冲突缓和以及AI建设浪潮带动，沪深300指数上涨11.9%。从市场风格看，科技、周期领涨，分行业看，电子、通信、建材、机械、化工表现突出。香港市场恒生指数下跌7.69%，恒生科技指数下跌3.82%。 本基金报告期内增加了半导体设备、AI上游材料方向的配置。
华安品质甄选混合(013680)013680.jj华安品质甄选混合型证券投资基金2026年第2季度报告
2026年二季度，市场活跃，风险偏好较高。2026年二季度，上证指数上涨5.2%，沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.35%。标普500上涨14.87%，恒生指数下跌7.69%。行业方面，二季度市场极致分化，电子、通信、建材大幅上涨，餐饮旅游、农林牧渔、传媒、钢铁等行业显著调整。 报告期内，我们仍然维持相对均衡的行业配置，并对个股进行适当的调整。
华安价值驱动一年持有混合(014878)014878.jj华安价值驱动一年持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告
报告期内，因为地缘冲突导致市场波动加大，煤炭、石油石化和公用事业等行业表现相对出色；本基金维持自上而下和自下而上相结合的选股思路，在市场风险偏好变化较快的市场背景下，重点配置了TMT、机械、化工等行业。
华安国企改革主题灵活配置混合(001445)001445.jj华安国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年1季度，中证800指数下跌2.28%，国企改革指数下跌2.07%；本产品期间收益率为-4.32%；收益率落后基准主要是在有色，保险等行业的配置。 展望2026年，国企投资机会主要包括两方面：1.国家反内卷大背景下，将有一批国企凭借过去的能效提升和精细化管理，在落后产能淘汰政策下脱颖而出；形成高效产能充沛现金流的良性循环，这包括化工，钢铁等多个领域；2.国有企业改革和市值管理重要性持续提升，将充分释放国企治理红利和成本潜力，通过市场化激励，激活国企投资回报。产品在26Q1基本维持现有持仓结构，主要看好出海，化工，保险，服务消费等资产。
华安品质甄选混合(013680)013680.jj华安品质甄选混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，全球市场受战争影响波动率大幅增加。2026年一季度，上证指数下跌1.94%，沪深300下跌3.89%，创业板指下跌0.57%。标普500下跌4.63%，恒生指数下跌3.29%。行业方面，一季度煤炭、石油石化、电力及公用事业、建材有较大涨幅，非银、餐饮旅游、商贸零售、计算机下跌。 报告期内，我们仍然维持相对均衡的行业配置，并对个股进行适当的调整。
华安品质领先混合(014773)014773.jj华安品质领先混合型证券投资基金2026年第1季度报告
一季度市场受伊朗局势影响，沪深300指数下跌3.89%。从市场风格看，周期、科技领跑。分行业看，煤炭、石油石化、电力及公用事业表现突出，非银金融、消费者服务、商贸零售相对落后。香港市场恒生指数下跌3.29%，恒生科技指数下跌15.7%。 本基金报告期内增加了科技、消费等方向的配置。
华安价值驱动一年持有混合(014878)014878.jj华安价值驱动一年持有期混合型证券投资基金2025年年度报告
报告期内，资本市场结构性投资机会增加，有色、通信和电子等行业表现相对出色；本基金维持自上而下和自下而上相结合的选股思路，在市场风险偏好提升较快的市场背景下，重点配置了通信、有色、金融等行业。
展望未来，全球经济发展不平衡将长期存在，地缘政治风险仍在加剧，保护主义、单边主义上升。而美国外交政策的调整，进一步加剧了这一趋势。同时，美联储货币政策的不确定性，也加深了市场的担忧。 就市场而言，第一，市场对经济增长企稳回升的预期正在升温。在经历25年中美贸易战之后，市场发现，中国经济韧性非常强劲，中国制造业的国际竞争力比预想的更强。尽管传统经济发展动能仍有压力，但高质量发展理念下，结构性的盈利增长仍可以期待；第二，从流动性看，在国内经济复苏仍有反复的背景下，预计国内政策对流动性比较友好，同时美联储下半年大概率仍会降息，对流动性影响也更正面；第三，从风险偏好看，尽管全球政治和经济的不确定性依然较大，但随着经济企稳预期提升，中国制造业和新质生产力的蓬勃发展，国家对资本市场的重视程度上升到新高度，市场风险偏好明显提升，后续居民资产配置中权益比例也会有望提升。基于此，我们对后市的观点谨慎乐观，仍会去积极挖掘结构性机会。 本基金将在以下几个方面寻找投资机会：1、长期仍处于景气向上周期的行业，以TMT、高端装备、资源行业为代表；2、受益于消费新常态和人口老龄化的趋势，以医药和消费行业为代表，以及稳定分红的优质公司；3、从各行各业中挑选拥有全球竞争优势的中国制造业优质公司。
华安品质领先混合(014773)014773.jj华安品质领先混合型证券投资基金2025年年度报告
本报告期市场整体维持震荡向上的走势，期间上证指数上涨2.2%，创业板指下跌1.1%。从市场风格看，周期和制造领跑。从行业看，石油石化、国防军工、有色金属表现突出，房地产、医药、计算机相对落后。香港市场恒生指数下跌4.6%，恒生科技指数下跌14.7%。 本基金报告期内增加了AI、消费、新能源等方向的配置。
华安国企改革主题灵活配置混合(001445)001445.jj华安国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年4季度，中证800指数上涨0.02%，国企改革指数下跌0.6%；本产品期间收益率为6.08%；超额主要得益于在有色，保险，出海等行业的配置。 展望2026年，国企投资机会主要包括两方面：1.国家反内卷大背景下，将有一批国企凭借过去的能效提升和精细化管理，在落后产能淘汰政策下脱颖而出；形成高效产能充沛现金流的良性循环，这包括化工，钢铁等多个领域；2.国有企业改革和市值管理重要性持续提升，将充分释放国企治理红利和成本潜力，通过市场化激励，激活国企投资回报。产品在25Q4做了一定调仓，主要新增了出海，化工有色，保险，服务消费等资产。
华安品质甄选混合(013680)013680.jj华安品质甄选混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年四季度，市场仍然比较活跃。2025年四季度，上证指数上涨2.22%，沪深300下跌0.23%，创业板指下跌1.08%。标普500上涨2.35%，恒生指数下跌4.56%。行业方面，四季度石化、军工、有色、通信有较大涨幅，房地产、医药、计算机、传媒下跌。