郭乃幸上海东方证券资产管理有限公司 | 管理/从业年限 | 5.4 年/12 年 | 55.10亿元 / 55.10亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 5 / 5 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率-1.78% | |
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郭乃幸 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
东方红智远三年持有混合(009576)009576.jj东方红智远三年持有期混合型证券投资基金2026年第2季度报告 
2026年二季度，市场震荡上行，市场一改三月份对于中东危机的担忧，对其变化逐渐免疫，而事实证明了市场选择是正确的，全季度沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.3%，科创综指上涨55%，港股下跌，恒生科技下跌3.8%。行业表现相对好的是电子、通信、建材；较弱的是石油石化、农林牧渔、钢铁。二季度最大的市场特征是极致的分化，反映AI等新兴经济的电子、通信等行业大幅度上涨，而反映内需的行业如钢铁、食品饮料、汽车还明显下跌，尤其是在这些公司市场转强以来累计涨幅很低且估值处于历史低位的情况下。 本基金的投资组合相对均衡，选择行业发展前景良好，公司竞争力强大，预计能给投资者提供持续回报的公司，在估值合理或者较低水平时买入。我们当前看好的投资方向主要包括：具有强技术壁垒的自主可控行业、具有稀缺属性的资源、由于市场结构性风格原因被压制具有强竞争力的高回报类公司。从去年下半年开始，组合增加了对于国家重点发展、尤其是自主可控方向、有利于促进社会科技进步的行业的配置，一季度市场调整时，我们增加了这个方向的持仓，我们认为，国内一些被卡脖子的环节，正受益于国家大力支持以及中国强大的工程师红利优势，从自主做出来阶段向自主做得好阶段迈进，对应产业需求也从零星的替代迈向体系化全面替代，相应企业处于机遇期，我们将进一步挖掘该领域的投资机会。 对于市场当前的极致分化，我们不认为会长期维持；对于AI革命受益的行业，固然有许多受益的方向，但是在极端乐观的情绪下，上涨公司中必然会出现鱼龙混杂，估值的相对吸引力显著下降，我们唯有对相关标的优中选优，保留真正的长期优秀公司而对估值过多透支的部分品种获利了结；对于非AI的行业，实际上当前并不处于牛市，这类行业和公司中会出现越来越多的风险收益比具有吸引力的品种，我们认为可以开始深耕，适度布局。
东方红启盛三年持有混合(910006)910006.jj东方红启盛三年持有期混合型证券投资基金2026年第2季度报告
2026年二季度，市场震荡上行，市场一改三月份对于中东危机的担忧，对其变化逐渐免疫，而事实证明了市场选择是正确的，全季度沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.3%，科创综指上涨55%，港股下跌，恒生科技下跌3.8%。行业表现相对好的是电子、通信、建材；较弱的是石油石化、农林牧渔、钢铁。二季度最大的市场特征是极致的分化，反映AI等新兴经济的电子、通信等行业大幅度上涨，而反映内需的行业如钢铁、食品饮料、汽车还明显下跌，尤其是在这些公司市场转强以来累计涨幅很低且估值处于历史低位的情况下。 本基金的投资组合相对均衡，选择行业发展前景良好，公司竞争力强大，预计能给投资者提供持续回报的公司，在估值合理或者较低水平时买入。我们当前看好的投资方向主要包括：具有强技术壁垒的自主可控行业、具有稀缺属性的资源、由于市场结构性风格原因被压制具有强竞争力的高回报类公司。从去年下半年开始，组合增加了对于国家重点发展、尤其是自主可控方向、有利于促进社会科技进步的行业的配置，一季度市场调整时，我们增加了这个方向的持仓，我们认为，国内一些被卡脖子的环节，正受益于国家大力支持以及中国强大的工程师红利优势，从自主做出来阶段向自主做得好阶段迈进，对应产业需求也从零星的替代迈向体系化全面替代，相应企业处于机遇期，我们将进一步挖掘该领域的投资机会。 对于市场当前的极致分化，我们不认为会长期维持；对于AI革命受益的行业，固然有许多受益的方向，但是在极端乐观的情绪下，上涨公司中必然会出现鱼龙混杂，估值的相对吸引力显著下降，我们唯有对相关标的优中选优，保留真正的长期优秀公司而对估值过多透支的部分品种获利了结；对于非AI的行业，实际上当前并不处于牛市，这类行业和公司中会出现越来越多的风险收益比具有吸引力的品种，我们认为可以开始深耕，适度布局。
东方红中国优势混合(001112)001112.jj东方红中国优势灵活配置混合型证券投资基金2026年第2季度报告
2026年二季度，市场震荡上行，一改三月份对于中东危机的担忧，对其变化逐渐免疫，而事实证明了市场的选择是正确的，全季度沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.3%，科创综指上涨55%，港股下跌，恒生科技下跌3.8%。行业表现相对好的是电子、通信、建材；较弱的是石油石化、农林牧渔、钢铁。二季度最大的市场特征是极致的分化，反映AI等新兴经济的电子、通信等行业大幅度上涨，而反映内需的行业如钢铁、食品饮料、汽车还明显下跌，这些公司在市场转强且估值处于历史低位的情况下仍然累计涨幅很低。 本基金的投资组合注重选择行业发展前景良好、公司竞争力强大、未来预计能够带来较好回报的公司。当前，我国的经济转型体现出良好的趋势，虽然传统行业仍有压力，但是更多的代表未来发展方向的高科技和先进制造领域的亮点层出不穷。我们当前看好的投资方向主要包括：具有强技术壁垒的自主可控行业、具有稀缺属性的资源。从去年下半年开始，组合增加了对于国家重点发展尤其是自主可控方向、有利于促进社会科技进步的行业的配置。在一季度的市场调整中，我们增加了这个方向的持仓，我们认为，国内一些被卡脖子的环节，正受益于国家的大力支持以及中国强大的工程师红利优势，从“自主做出来”阶段向“自主做得好”阶段迈进，对应产业需求也从零星的替代迈向体系化全面替代，相应企业处于机遇期，我们将进一步挖掘该领域的投资机会。 对于市场当前的极致分化，我们不认为会长期维持；对于AI革命受益的行业，固然有许多受益的方向，但是在极端乐观的情绪下，上涨公司中必然会出现鱼龙混杂、估值的相对吸引力显著下降的标的，我们唯有对相关标的优中选优，保留真正的长期优秀公司而对估值过多透支的部分品种获利了结。对于非AI的行业，实际上当前并不处于牛市，这类行业和公司中会出现越来越多的风险收益比具有吸引力的品种，我们认为可以开始深耕、适度布局。
东方红启阳三年持有混合(910024)910024.jj东方红启阳三年持有期混合型证券投资基金2026年第2季度报告
2026年二季度，市场震荡上行，市场一改三月份对于中东危机的担忧，对其变化逐渐免疫，而事实证明了市场选择是正确的，全季度沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.3%，科创综指上涨55%，港股下跌，恒生科技下跌3.8%。行业表现相对好的是电子、通信、建材；较弱的是石油石化、农林牧渔、钢铁。二季度最大的市场特征是极致的分化，反映AI等新兴经济的电子、通信等行业大幅度上涨，而反映内需的行业如钢铁、食品饮料、汽车还明显下跌，尤其是在这些公司市场转强以来累计涨幅很低且估值处于历史低位的情况下。 本基金的投资组合相对均衡，选择行业发展前景良好，公司竞争力强大，预计能给投资者提供持续回报的公司，在估值合理或者较低水平时买入。我们当前看好的投资方向主要包括：具有强技术壁垒的自主可控行业、具有稀缺属性的资源、由于市场结构性风格原因被压制具有强竞争力的高回报类公司。从去年下半年开始，组合增加了对于国家重点发展、尤其是自主可控方向、有利于促进社会科技进步的行业的配置，一季度市场调整时，我们增加了这个方向的持仓，我们认为，国内一些被卡脖子的环节，正受益于国家大力支持以及中国强大的工程师红利优势，从自主做出来阶段向自主做得好阶段迈进，对应产业需求也从零星的替代迈向体系化全面替代，相应企业处于机遇期，我们将进一步挖掘该领域的投资机会。 对于市场当前的极致分化，我们不认为会长期维持；对于AI革命受益的行业，固然有许多受益的方向，但是在极端乐观的情绪下，上涨公司中必然会出现鱼龙混杂，估值的相对吸引力显著下降，我们唯有对相关标的优中选优，保留真正的长期优秀公司而对估值过多透支的部分品种获利了结；对于非AI的行业，实际上当前并不处于牛市，这类行业和公司中会出现越来越多的风险收益比具有吸引力的品种，我们认为可以开始深耕，适度布局。
东方红先进制造混合(017848)017848.jj东方红先进制造混合型证券投资基金2026年第2季度报告
2026年二季度，市场震荡上行，市场一改三月份对于中东危机的担忧，对其变化逐渐免疫，而事实证明了市场选择是正确的，全季度沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.3%，科创综指上涨55%，港股下跌，恒生科技下跌3.8%。行业表现相对好的是电子、通信、建材；较弱的是石油石化、农林牧渔、钢铁。二季度最大的市场特征是极致的分化，反映AI等新兴经济的电子、通信等行业大幅度上涨，而反映内需的行业如钢铁、食品饮料、汽车还明显下跌，尤其是在这些公司市场转强以来累计涨幅很低且估值处于历史低位的情况下。 本基金聚焦先进制造行业以及利用先进制造技术提升自身竞争力的行业和企业。当前，我国经济转型体现出良好的趋势，代表未来发展方向的高科技和先进制造领域的亮点层出不穷，相信未来这些领域会持续出现投资机会。从去年下半年开始，组合增加了对于国家重点发展、尤其是自主可控方向、有利于促进社会科技进步的行业的配置，在近期市场调整中，我们增加了该方向的持仓。我们认为，国内一些被卡脖子的环节，正受益于国家的大力支持以及中国强大的工程师红利优势，从自主做出来阶段向自主做得好阶段迈进，对应产业需求也从零星的替代迈向体系化全面替代，相应企业处于机遇期。我们将进一步挖掘该领域的投资机会。 对于市场当前的极致分化，我们不认为会长期维持；对于AI革命受益的行业，固然有许多受益的方向，但是在极端乐观的情绪下，上涨公司中必然会出现鱼龙混杂，估值的相对吸引力显著下降，我们唯有对相关标的优中选优，保留真正的长期优秀公司而对估值过多透支的部分品种获利了结；对于非AI的行业，实际上当前并不处于牛市，这类行业和公司中会出现越来越多的风险收益比具有吸引力的品种，我们认为可以开始深耕，适度布局。
东方红中国优势混合(001112)001112.jj东方红中国优势灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，市场在前两月保持强势，但是进入3月份后，由于中东风险爆发，引发了明显调整，全季度沪深300下跌3.9%，创业板指下跌0.57%，科创综指下跌1.1%，港股下跌较多，恒生科技下跌15.7%。行业表现相对好的是煤炭、石油、公用事业；较弱的是非银、商贸、美容护理。市场经历了去年和一季度前两月的上涨后，近期经过一轮调整，估值更合理，我认为后市可以继续看好。 本基金的投资组合注重选择行业发展前景良好、公司竞争力强大且未来能够带来较好回报的公司。当前，我国的经济转型体现出良好的趋势，虽然传统行业仍有压力，但是更多的代表未来发展方向的高科技和先进制造领域的亮点层出不穷，我当前看好的投资方向主要包括：具有强技术壁垒的自主可控行业、具有稀缺属性的资源。从去年下半年开始，组合增加了对于国家重点发展尤其是自主可控方向有利于促进社会科技进步行业的配置。在近期市场调整中，我增加了这个方向的持仓。我认为，国内一些被卡脖子的环节，正受益于国家的大力支持以及中国强大的工程师红利优势，从自主做出来阶段向自主做得好阶段迈进，对应产业需求也从零星的替代迈向体系化全面替代，相应企业处于机遇期，我们将进一步挖掘该领域的投资机会。
东方红启盛三年持有混合(910006)910006.jj东方红启盛三年持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，市场在前两月保持强势，但是进入3月份后，由于中东风险爆发，引发了明显调整，全季度沪深300下跌3.9%，创业板指下跌0.57%，科创综指下跌1.1%，港股下跌较多，恒生科技下跌15.7%。行业表现相对好的是煤炭、石油、公用事业；较弱的是非银、商贸、美容护理。市场经历了去年和一季度前两月的上涨后，近期经过一轮调整，估值更合理，我认为后市可以继续看好。 本基金的投资组合相对均衡，选择行业发展前景良好，公司竞争力强大能给投资者提供持续回报的公司，在估值合理或者较低水平时买入。我当前看好的投资方向主要包括：具有强技术壁垒的自主可控行业、具有稀缺属性的资源、由于市场结构性风格原因被压制具有强竞争力的高回报类公司。从去年下半年开始，组合增加了对于国家重点发展尤其是自主可控方向有利于促进社会科技进步行业的配置，在近期市场调整中，我增加了这个方向的持仓，我们认为，国内一些被卡脖子的环节，正受益于国家大力支持以及中国强大的工程师红利优势，从自主做出来阶段向自主做得好阶段迈进，对应产业需求也从零星的替代迈向体系化全面替代，相应企业处于机遇期，我将进一步挖掘该领域的投资机会。
东方红启阳三年持有混合(910024)910024.jj东方红启阳三年持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，市场在前两月保持强势，但是进入3月份后，由于中东风险爆发，引发了明显调整，全季度沪深300下跌3.9%，创业板指下跌0.57%，科创综指下跌1.1%，港股下跌较多，恒生科技下跌15.7%。行业表现相对好的是煤炭、石油、公用事业；较弱的是非银、商贸、美容护理。市场经历了去年和一季度前两月的上涨后，近期经过一轮调整，估值更合理，我认为后市可以继续看好。 本基金的投资组合相对均衡，选择行业发展前景良好，公司竞争力强大能给投资者提供持续回报的公司，在估值合理或者较低水平时买入。我当前看好的投资方向主要包括：具有强技术壁垒的自主可控行业、具有稀缺属性的资源、由于市场结构性风格原因被压制具有强竞争力的高回报类公司。从去年下半年开始，组合增加了对于国家重点发展尤其是自主可控方向有利于促进社会科技进步行业的配置，在近期市场调整中，我增加了这个方向的持仓，我们认为，国内一些被卡脖子的环节，正受益于国家大力支持以及中国强大的工程师红利优势，从自主做出来阶段向自主做得好阶段迈进，对应产业需求也从零星的替代迈向体系化全面替代，相应企业处于机遇期，我将进一步挖掘该领域的投资机会。
东方红先进制造混合(017848)017848.jj东方红先进制造混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，市场在前两个月强势表现，但是进入3月份后，由于中东风险爆发，引发了明显调整，全季度沪深300下跌3.9%，创业板指下跌0.57%，科创综指下跌1.1%，港股下跌较多，恒生科技下跌15.7%。行业表现相对好的是煤炭、石油、公用事业；较弱的是非银、商贸、美容护理。市场经历了去年和一季度前两月的上涨后，近期经过一轮调整，估值更合理，我认为后市可以继续看好。 本基金聚焦先进制造行业以及利用先进制造技术提升自身竞争力的行业和企业。当前，我国经济转型体现出良好的趋势，代表未来发展方向的高科技和先进制造领域的亮点层出不穷，相信未来这些领域会持续出现投资机会。从去年下半年开始，组合增加了对于国家重点发展尤其是自主可控方向有利于促进社会科技进步行业的配置，在近期市场调整中，我增加了该方向的持仓。我们认为，国内一些被卡脖子的环节，正受益于国家的大力支持以及中国强大的工程师红利优势，从自主做出来阶段向自主做得好阶段迈进，对应产业需求也从零星的替代迈向体系化全面替代，相应企业处于机遇期。我将进一步挖掘该领域的投资机会。
东方红智远三年持有混合(009576)009576.jj东方红智远三年持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，市场在前两月保持强势，但是进入3月份后，由于中东风险爆发，引发了明显调整，全季度沪深300下跌3.9%，创业板指下跌0.57%，科创综指下跌1.1%，港股下跌较多，恒生科技下跌15.7%。行业表现相对好的是煤炭、石油、公用事业；较弱的是非银、商贸、美容护理。市场经历了去年和一季度前两月的上涨后，近期经过一轮调整，估值更合理，我认为后市可以继续看好。 本基金的投资组合相对均衡，选择行业发展前景良好、公司竞争力强大能给投资者提供持续回报的公司，在估值合理或者较低水平时买入。我当前看好的投资方向主要包括：具有强技术壁垒的自主可控行业、具有稀缺属性的资源、由于市场结构性风格原因被压制具有强竞争力的高回报类公司。从去年下半年开始，组合增加了对于国家重点发展尤其是自主可控方向有利于促进社会科技进步行业的配置，在近期市场调整中，我增加了这个方向的持仓，我们认为，国内一些被卡脖子的环节，正受益于国家大力支持以及中国强大的工程师红利优势，从自主做出来阶段向自主做得好阶段迈进，对应产业需求也从零星的替代迈向体系化全面替代，相应企业处于机遇期，我们将进一步挖掘该领域的投资机会。
东方红启盛三年持有混合(910006)910006.jj东方红启盛三年持有期混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年全年，市场在经历了上半年的大幅度震荡后，在三季度出现了明显的上升，四季度再次进入震荡区间，全年来看，沪深300上涨17.7%，创业板指上涨49.6%。行业表现较好的是有色、通信、电子；较弱的是食品饮料、煤炭、公用事业。市场经历了二三季度的上涨后，对后市看好的信心较强。 上半年的资本市场波动较大，面临外部冲击，政策端采取了一系列稳定资本市场的举措，优化市场监管政策、鼓励长期资金入市，有效地提升了市场信心，这些措施对于下半年的市场表现起到了很大作用。值得一提的是，经历了2025年冲击后，中国展现出来的应对策略、应对能力和事态后续的发展均使得市场对中国经济实力及未来发展的空间更有信心。展望后市，虽然外部冲击仍会不断带来挑战，但中国经济的韧性很强，投资者信心已然恢复，市场有望保持向上趋势。 本基金的投资组合保持均衡性，选择行业发展前景良好、公司竞争力强大能给投资者提供持续回报的公司，在估值合理或者较低水平时买入。我当前看好的投资方向主要包括：具有强技术壁垒的自主可控行业、具有稀缺属性的资源、由于市场结构性风格原因被压制具有强竞争力的高回报类公司。在下半年组合增加了对于国家重点发展、尤其是自主可控方向、有利于促进社会科技进步行业的配置。
对于中国经济长期发展潜力巨大以及强大的竞争优势，在前几年市场较弱时，我们就有过详细分析，中国经济发展潜力巨大，制造业竞争优势明显，且近年在科技领域进步飞快，面临外部打压的过程中，中国依靠自身发展不断突破国际封锁，发展自主可控能力，这更加坚定了我们对于中长期的发展信心。虽有百年未有之大变局的冲击，未来经济发展空间、资本市场机会始终存在。 回顾2025年，我国经济整体需求层面受到房地产市场的影响而表现偏弱。房地产市场的调整不仅影响了房地产投资增速，还对上下游产业链相关产品的需求，如钢铁、水泥等建材，以及家电、家具等耐用消费品的需求产生了连锁反应，进而在一定程度上影响了整体经济需求的扩张。然而在地产链条以外，我国经济展现出较强的韧性。 2025年社会消费品零售总额超过50万亿元，同比增长3.7%。消费品以旧换新政策全年成效突出，带动汽车、家电、手机等相关产品需求。工业生产和制造业升级方面，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业增加值增长6.4%，装备制造业、高技术制造业增加值分别增长9.2%、9.4%，工业经济向优向新发展，新质生产力加快形成，整体呈现向好态势。 宏观经济的韧性尤其是二季度遭受美国关税巨大冲击后的企稳行情，使得市场信心得到较大提升。对于2026年市场行情，我们持谨慎乐观态度，预计市场有望维持震荡向上的发展趋势。首先，从政策层面分析，市场整体流动性相对充裕，决策层对资本市场予以积极支持；同时，居民部门财富再配置的趋势将为市场提供持续的资金增量。第二，从估值角度考量，市场局部尤其是中小市值公司存在一定估值偏高现象，但市场整体估值仍处于合理区间，沪深300的估值水平仅略高于历史均值，仍有提升空间，与消费、传统行业相关行业公司估值仍处于低位，市场整体风险不大。从产业景气度角度观察，以AI、自主可控、半导体为代表的新兴行业在2026年预计将保持较高增速，结构性投资机会将持续存在。 未来我们将重点关注的行业包括：以自主可控为核心的科技与制造业、AI应用落地、贵金属等领域；同时将持续关注估值较低的传统行业中具有高竞争优势、高资产质量、高股东回报的公司。
东方红启阳三年持有混合(910024)910024.jj东方红启阳三年持有期混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年全年，市场在经历了上半年的大幅度震荡后，在三季度出现了明显的上升，四季度再次进入震荡区间，全年来看，沪深300上涨17.7%，创业板指上涨49.6%。行业表现较好的是有色、通信、电子；较弱的是食品饮料、煤炭、公用事业。市场经历了二三季度的上涨后，对后市看好的信心较强。 上半年的资本市场波动较大，面临外部冲击，政策端采取了一系列稳定资本市场的举措，优化市场监管政策、鼓励长期资金入市，有效地提升了市场信心，这些措施对于下半年的市场表现起到了很大作用。值得一提的是，经历了2025年冲击后，中国展现出来的应对策略、应对能力和事态后续的发展均使得市场对中国经济实力及未来发展的空间更有信心。展望后市，虽然外部冲击仍会不断带来挑战，但中国经济的韧性很强，投资者信心已然恢复，市场有望保持向上趋势。 本基金的投资组合保持均衡性，选择行业发展前景良好，公司竞争力强大能给投资者提供持续回报的公司，在估值合理或者较低水平时买入。当前看好的投资方向主要包括：具有强技术壁垒的自主可控行业、具有稀缺属性的资源、由于市场结构性风格原因被压制具有强竞争力的高回报类公司。在下半年组合增加了对于国家重点发展、尤其是自主可控方向、有利于促进社会科技进步行业的配置。
对于中国经济长期发展潜力巨大以及强大的竞争优势，在前几年市场较弱时，就有过详细分析，中国经济发展潜力巨大，制造业竞争优势明显，且近年在科技领域进步飞快，面临外部打压的过程中，中国依靠自身发展不断突破国际封锁，发展自主可控能力，这更加坚定了我们对于中长期的发展信心。虽有百年未有之大变局的冲击，未来经济发展空间、资本市场机会始终存在。 回顾2025年，我国经济整体需求层面受到房地产市场的影响而表现偏弱。房地产市场的调整不仅影响了房地产投资增速，还对上下游产业链相关产品的需求，如钢铁、水泥等建材，以及家电、家具等耐用消费品的需求产生了连锁反应，进而在一定程度上影响了整体经济需求的扩张。然而在地产链条以外，我国经济展现出较强的韧性。 2025年社会消费品零售总额超过50万亿元，同比增长3.7%。消费品以旧换新政策全年成效突出，带动汽车、家电、手机等相关产品需求。工业生产和制造业升级方面，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业增加值增长6.4%，装备制造业、高技术制造业增加值分别增长9.2%、9.4%，工业经济向优向新发展，新质生产力加快形成，整体呈现向好态势。 宏观经济的韧性尤其是二季度遭受美国关税巨大冲击后的企稳行情，使得市场信心得到较大提升。对于2026年市场行情，持谨慎乐观态度，预计市场有望维持震荡向上的发展趋势。首先，从政策层面分析，市场整体流动性相对充裕，决策层对资本市场予以积极支持；同时，居民部门财富再配置的趋势将为市场提供持续的资金增量。第二，从估值角度考量，市场局部尤其是中小市值公司存在一定估值偏高现象，但市场整体估值仍处于合理区间，沪深300的估值水平仅略高于历史均值，仍有提升空间，与消费、传统行业相关行业公司估值仍处于低位，市场整体风险不大。从产业景气度角度观察，以AI、自主可控、半导体为代表的新兴行业在2026年预计将保持较高增速，结构性投资机会将持续存在。 未来将重点关注的行业包括：以自主可控为核心的科技与制造业、AI应用落地、贵金属等领域；同时将持续关注估值较低的传统行业中具有高竞争优势、高资产质量、高股东回报的公司。