李佳亮 - 基金投资策略和运作

本组合采用量化方式精选成长风格个股，通过对市场环境、估值水平、公司基本面等方面进行分析评估，来决定最终组合的持仓结构。二季度国内权益市场行情分化明显，成长风格表现强势，红利、价值、小盘等方向则相对平淡，资金在这个过程中同步出现一定趋势交易特征，使得市场波动率同步放大。基于对当前宏观环境和产业竞争格局的判断，我们认为成长依然是市场阶段性优势风格，但预计资产波动率也会维持较高水平。作为量化产品，我们通过多策略搭配来提高组合对市场波动的适应能力。未来基金经理会继续勤勉尽责的做好组合管理，适时根据宏观、市场状态调整配置结构，以风险可控的情况下寻找确定性收益为目标，力争为投资者创造良好的持有体验。

本产品跟踪中证国新央企科技引领指数，中证国新央企科技引领指数的编制方案强调央企的科技属性和成长属性，主要选取国务院国资委下属业务涉及航空航天与国防、计算机、电子、通信等行业的50只上市公司证券作为指数样本，代表央企科技企业的整体表现。2026年二季度，中证国新央企科技引领指数涨跌幅为48.2%。报告期内，央企科技板块迎来政策支持、资本加持与产业突破的良好局面。中美科技竞争进入常态化博弈阶段，海外供应链限制持续收紧，国内产业链自主可控从战略部署全面转向规模化产业落地，硬科技国产替代进入业绩兑现周期。央企科技企业在人工智能、卫星通信、大飞机等核心领域，国产替代进程显著提速，成为推动板块发展的核心动力。随着“十五五”规划谋划的推进，央企在国家安全和战略科技领域的重要性将进一步提升，国务院国资委将深化推进央企“AI+”专项行动，未来更多支持政策可期。综合来看，在政策持续催化、长线资金有力支持、国防安全需求刚性以及关键技术不断迭代的共同作用下，央企科技板块中长期配置价值突出，成长前景广阔。本季度运作期间，我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析为：接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。

本基金采用多资产配置方案，相应投资策略涉及股票多头、股票多空、纯债、转债等。二季度国内权益市场行情分化明显，成长风格表现强势，红利、价值、小盘等方向则相对平淡，资金在这个过程中同步出现一定趋势交易特征，使得市场波动率同步放大。具体到组合策略维度，股票端配置结构以成长风格为主，债券端配置以票息策略为主。未来基金经理会继续勤勉尽责的做好组合管理，适时根据宏观、市场状态调整配置结构，以风险可控的情况下寻找确定性收益为目标，力争为投资者创造良好的持有体验。

2026年上半年，亚太股票市场呈现显著的结构性分化格局，AI产业链驱动的亚太市场强劲领涨，而传统行业市场则相对承压。从板块维度看，科技硬件无疑是上半年最强主线，AI算力需求的持续扩张带动半导体存储器进入超级周期，亚太半导体龙头盈利预期大幅上调，成为推动区域指数走高的核心引擎。本基金跟踪的富时亚太精选指数底层资产以科技成长与红利防御双轮驱动为核心架构：一方面重仓上述半导体龙头，直接受益于AI产业链上行周期；另一方面配置亚太龙头中现金流稳健的高分红标的，提供下行保护与收益韧性。从驱动因素看，今年以来亚太地区绝大部分涨幅可由盈利增长解释而非估值扩张，表明当前行情具备稳健的基本面基础。展望2026年下半年，亚太市场基本面支撑依然坚实，主流机构普遍维持对亚太市场的超配立场，AI资本开支周期仍是推动全球市场增长的重要动力，新兴市场整体配置信心较强，日韩与中国AI与半导体产业链正逐渐成长为全球实体AI产业链中的重要力量。报告期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“ETF 现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本产品的平稳运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）申购赎回过程中的美元汇率变动，实际换汇汇率与结算汇率的差异。截至报告期末，本基金份额净值为1.8292元，报告期内，份额净值增长率为19.61%，同期业绩基准增长率为19.50%。

二季度A股整体上涨，但行情结构高度分化：沪深300、中证500、中证1000、创业板指表现分别为11.90%、18.56%、15.62%和36.35%。指数层面看，成长风格显著占优，本季度市场整体围绕高景气产业链进行集中定价。行业层面，电子、通信、建筑材料涨幅居前，分别录得90.92%、63.84%、35.20%。其中电子、通信引领AI硬件主线，受益于全球算力资本开支，半导体、光模块等方向景气上行；建筑材料涨幅领先，主因板块内玻璃玻纤等方向受AI硬件需求拉动，AI景气向上游环节扩散。跌幅方面，石油石化、农林牧渔、钢铁表现较弱，分别录得-22.20%、-20.19%、-18.59%，石油石化受国际油价持续走弱拖累，农林牧渔因生猪价格低位运行、农产品终端需求不振承压，钢铁则受制于地产基建需求疲软与行业产能过剩压力。资源品、消费和传统周期方向仍缺乏持续需求支撑。本基金主要采用被动投资方法投资于大数据300成分股，紧密跟踪标的指数，追求与业绩比较基准相似的回报。期间我们将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。

本基金的投资目标是通过指数化投资策略，力争获得与业绩比较基准相似的回报。在基金的管理中我们采用了全复制法跟踪标的指数，基金投资组合中的证券以贴近指数成分股的配比进行配置。2026年二季度美股走势强劲，AI交易持续升温是核心驱动力，但与此同时也形成了极致的抱团，AI赛道的交易已经十分拥挤。往后看，宏观形势对于美股仍然相对有利，同时股票资产内部可能存在结构性转变的机会。宏观上，当前市场定价了年内加息1.5次以上，我们认为这是市场的错误定价。美联储的政策目标有两个：就业、通胀。当前美国就业不温不火，其中还包括了世界杯的暂时性加成，也就是说在世界杯结束之后，美国的就业形势可能进一步恶化。通胀方面，在中东局势趋于稳定后，霍尔木兹海峡的持续通航将压制油价，因此下半年美国通胀数据也存在下行动力。基于这两点，我们认为美联储年内加息的概率非常低，因此市场当前定价的加息预期在下半年应会出现修正，使美债利率下行，从而形成实质性的货币宽松。股票资产内部，我们认为下半年会出现对AI的“解抱团”交易，使传统行业的表现优于此前抱团的AI相关股票。此前中东局势的动荡导致全球产生了持续的高油价担忧，在这种范式下全球的经济承压，几乎唯一的增长点就是AI，致使全球投资者极致地抱团AI投资。二季度末在地缘出现缓和迹象后，油价出现了大幅下行，高油价对经济的全面压制风险出现缓解，因此对于AI的抱团交易开始解除，全球市场资本出现了对AI股“解抱团”的再平衡交易，几乎所有AI以外的股票均出现回升。我们认为这是下半年的基本交易范式，在油价逐渐稳定在合理价格区间后，美国经济预计将重回全面增长的态势，通胀的下降也将推动市场利率下行，传统行业应会出现相对价值，市场应会在“AI概念”与“所有其他”之间做出再平衡，一部分资金从AI概念中流向其他板块，市场应会从上半年极致的抱团AI交易转向更普遍的上行。二季度，本基金净值良好保持了对业绩基准的跟踪。未来，本基金投资团队将密切关注市场变化趋势，谨慎勤勉、恪尽职守，力争实现对标的指数的继续有效跟踪。截至报告期末，本基金份额净值为1.8399元，报告期内，份额净值增长率为13.04%，同期业绩基准增长率为13.07%。

2026年上半年，亚太股票市场呈现显著的结构性分化格局，AI产业链驱动的亚太市场强劲领涨，而传统行业市场则相对承压。从板块维度看，科技硬件无疑是上半年最强主线，AI算力需求的持续扩张带动半导体存储器进入超级周期，亚太半导体龙头盈利预期大幅上调，成为推动区域指数走高的核心引擎。本基金跟踪的富时亚太精选指数底层资产以科技成长与红利防御双轮驱动为核心架构：一方面重仓上述半导体龙头，直接受益于AI产业链上行周期；另一方面配置亚太现金流稳健的高分红标的，提供下行保护与收益韧性。从驱动因素看，今年以来亚太地区绝大部分涨幅可由盈利增长解释而非估值扩张，表明当前行情具备扎实的基本面基础。展望2026年下半年，亚太市场基本面支撑依然坚实，主流机构普遍维持对亚太市场的超配立场，AI资本开支周期仍是推动全球市场增长的重要动力，新兴市场整体配置信心较强，日韩与中国AI与半导体产业链正逐渐成长为全球实体AI产业链中的重要力量。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析为：接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。截至报告期末，本基金A份额净值为1.4606元，报告期内，份额净值增长率为19.37%，同期业绩基准增长率为18.49%；本基金C份额净值为1.4545元，报告期内，份额净值增长率为19.31%，同期业绩基准增长率为18.49%。

2026年二季度，全球股票资产均有所修复，科技股表现尤为亮眼。A股与全球市场产生共振，上证50指数也得到一定修复。在产品运作中，我们坚持采用多策略均衡配置的思路，避免追逐过热板块和风格，严格风险控制，维持产品的平稳运行。本基金是指数增强型基金，以上证50指数作为基金投资组合的标的指数。投资管理上，我们坚持采取量化策略进行投资和风险管理。其中量化投资策略包括：上证50指数增强策略、基本面量化、量化多因子等模型，以多策略融合模型进行股票投资。力争在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。

本产品跟踪中证国新央企科技引领指数，中证国新央企科技引领指数的编制方案强调央企的科技属性和成长属性，主要选取国务院国资委下属业务涉及航空航天与国防、计算机、电子、通信等行业的50只上市公司证券作为指数样本，代表央企科技企业的整体表现。2026年二季度，中证国新央企科技引领指数涨跌幅为48.2%。报告期内，央企科技板块迎来政策支持、资本加持与产业突破的良好局面。中美科技竞争进入常态化博弈阶段，海外供应链限制持续收紧，国内产业链自主可控从战略部署全面转向规模化产业落地，硬科技国产替代进入业绩兑现周期。央企科技企业在人工智能、卫星通信、大飞机等核心领域，国产替代进程显著提速，成为推动板块发展的核心动力。随着“十五五”规划谋划的推进，央企在国家安全和战略科技领域的重要性将进一步提升，国务院国资委将深化推进央企“AI+”专项行动，未来更多支持政策可期。综合来看，在政策持续催化、长线资金有力支持、国防安全需求刚性以及关键技术不断迭代的共同作用下，央企科技板块中长期配置价值突出，成长前景广阔。本季度运作期间，我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）股指期货和现货之间的偏离带来的本基金与基准的偏离；（3）新股上市初期涨幅较大的影响；（4）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。

本产品跟踪中证通信服务指数，中证通信服务指数由中证800指数成分股中属于通信服务行业的股票构成，反映通信服务行业的整体表现。2026年二季度，中证通信服务指数涨跌幅为42.89%。报告期内，通信板块表现强势。政策层面，4月政治局会议与5月国务院常务会议先后强调加强“六张网”建设，算力网与新一代通信网并列纳入国家基础设施体系，为板块提供更具持续性的政策支撑。产业层面，海外云厂商资本开支超预期，AI基础设施投资周期延续。受益于此，光模块量价齐升，1.6T产品已进入放量阶段，CPO封装技术成为竞争焦点；全球算力网络扩容同步带动交换机、AIDC等核心环节需求快速增长。此外，商业航天与低空经济加速落地，为卫星通信打开新增长空间；光纤市场量价齐升，地缘政治因素强化通信基础设施战略价值，国产替代逻辑持续演绎。中长期视角看，海内外算力投入共振，光模块行业将持续受益于速率迭代与需求爆发，叠加“六张网”基建政策落地、AI应用加速与自主可控推进，多重因素有望形成共振，推动通信行业景气度稳步抬升。本季度运作期间，我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析为：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）新股上市初期涨幅较大的影响；（3）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。

本产品跟踪上证科创板芯片指数，上证科创板芯片指数由科创板中业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券构成，以反映科创板代表性芯片产业上市公司的整体表现。2026年二季度，上证科创板芯片指数涨跌幅为114.51%。本季度，科创芯片指数受益于AI算力需求指数级增长表现强势，国产算力放量预期与财报改善正持续演绎。展望下半年，AI需求结构由训练向推理迁移的趋势进一步明确。算力需求正由集中式训练向大规模、长期运行的推理部署持续迁移。对应到硬件层面，推理需求扩张将同步抬升GPU、CPU、HBM、高速交换芯片、光互连与先进电源管理等关键环节需求。芯片核心技术加快突破，国产算力份额持续提升，相关环节迎国产替代加速窗口期。产业催化不断、行业景气清晰、自主可控加速落地，科创芯片指数投资机遇值得关注。本季度运作期间，我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析为：接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。

本产品跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数由40只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司构成，深度聚焦半导体产业链中上游。2026年二季度，中证半导体产业指数涨跌幅为126.99%。本季度，中证半导体产业指数在AI需求持续扩张的催化下大幅上涨，国内半导体设备放量预期与财报改善正持续演绎。展望下半年，AI需求结构由训练向推理迁移的趋势进一步明确。算力需求正由集中式训练向大规模、长期运行的推理部署持续迁移。对应到硬件层面，推理需求扩张将同步抬升GPU、CPU、HBM、高速交换芯片、光互连与先进电源管理等关键环节需求。再向上游传导，则体现为先进逻辑制造、先进封装、测试验证以及关键设备材料投入的系统性抬升。展望后市，国内半导体设备上行拐点明确，AI趋势下相关产业链表现持续强劲。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）新股上市初期涨幅较大的影响；（3）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。