李佳亮南方基金管理股份有限公司 | 管理/从业年限 | 9.7 年/13 年 | 102.91亿元 / 102.91亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 18 / 30 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率5.36% | |
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李佳亮 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
南方沪深300ESG基准ETF560180.sh南方沪深300ESG基准交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告 
2025，市场稳步上涨，沪深300ESG基准指数涨跌幅为13.61%。本产品跟踪沪深300ESG基准指数，沪深300ESG基准指数囊括了沪深300内ESG得分较高的200多只优秀企业，与中国宏观经济相关性较强。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。
2025年，沪深300ESG指数震荡上行。大盘板块是稳定A股市场的重要支撑。展望2026年，政策端，中央经济工作会议明确财政政策更加积极，货币政策适度宽松，大力提振消费、支持人工智能和数字经济发展，代表新老动能的大盘龙头将有望受益；市场端，2026年是十五五规划开局之年，市场对产业扶持、宏观调控政策预期较高，且在反内卷推动下PPI有望持续修复，企业盈利修复持续，叠加居民存款搬家的长期趋势、流动性稳中向好，利好大盘指数及权重板块。在一季度可能出现春季躁动效应的加持下，大盘板块将继续成为A股市场平稳向好的基石。
南方亚太精选ETF联接（QDII）A021189.jj南方基金南方东英富时亚太低碳精选交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）2025年年度报告
本产品跟踪富时亚太低碳精选指数，精选了日本、中国台湾、韩国、印度、东南亚等国家、地区的全球知名行业龙头，是配置亚太市场龙头企业的优质指数。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析为：接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。
2025年全球经济在面对关税波动、政策不确定性及政治分裂挑战时展现出较强韧性，亚太地区表现整体良好，除在4月初因关税政策不确定性带来全球性冲击以外，其余大多数时间日本、韩国等亚太主要境外市场均保持相对稳健上涨。展望后市，2026年预计全球主要经济体均呈现宽财政+宽货币的宏观环境组合，全球流动性的宽松将对风险资产配置形成利好,尤其是过去几年强美元环境压制下相对承压的非美资产，伴随AI技术革命周期演进，亚太地区整体风险偏好有望进一步抬升，在人工智能引领的投资热潮以及货币与财政政策协同发力的背景下，我们依然看好后续亚太市场的配置前景与投资价值。本基金为指数基金，作为基金管理人，我们将通过严格的投资管理流程、精确的数量化计算、精益求精的工作态度、恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。
南方北证50成份指数发起A017523.jj南方北证50成份指数发起式证券投资基金2025年年度报告
2025，市场稳步上涨，北证50指数涨跌幅为38.8%。本产品跟踪北证50成份指数，北证50成份指数由北交所规模大、流动性好的最具市场代表性的50只上市公司证券组成，包含多家专精特新企业，成长及盈利能力表现优异。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。
2025年，北证50指数震荡上行。北交所作为"专精特新"企业上市主阵地，受益于国家对中小企业创新支持政策的持续加码，在新质生产力的背景下，北交所交易活跃度提升，融资功能进一步强化，聚焦硬科技、卡脖子领域的专精特新龙头企业发展潜力较大。展望2026年，中央经济工作会议定调稳中求进，强化科技创新引领，重点支持“人工智能+”等领域发展，与北交所聚焦专精特新企业的定位高度契合，政策红利有望持续释放。在十五五规划开局之年，专精特新政策支持力度有望进一步加大，北交所市场机制优化持续推进，北交所将与科创板、创业板形成差异化协同，为投资新动能产业领域的创新中小企业提供支持。
南方大数据300指数A001420.jj南方大数据300指数证券投资基金2025年年度报告
全年市场大幅上涨。具体来看，沪深300、中证500、中证1000、创业板指表现分别为17.66%、30.39%、27.49%和49.57%。风格方面，成长好于价值，动量弱于反转，小盘好于大盘。行业层面，有色金属、通信和电子涨幅居前，分别上涨94.73%、84.75%、47.88%。另一方面，食品饮料、煤炭、美容护理表现欠佳，分别录得-9.69%、-5.72%、0.39%。资金方面，全年全A日均成交约1.7万亿，环比明显增长。两融余额约2.6万亿，较上年末大幅上行，融资买入占比回升。本基金主要采用被动投资方法投资于大数据300成分股，紧密跟踪标的指数，追求与业绩比较基准相似的回报。期间我们将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。
2026年是十五五开局之年，是夯实基础、全面发力的关键年份。宏观经济预计平稳开局，伴随着反内卷政策的实施，上市公司的盈利基本面预计平稳修复。当前，估值处于中性合理位置。政策高度重视资本市场，长期资金或继续入市，市场流动性整体充裕，均有助于A股走强。结构上，关注具备高景气的泛科技行业、供需格局改善的材料和中游制造环节；部分消费品估值消化已较为充分，虽然增速欠佳但已出现左侧布局机会。本基金为指数基金，作为基金管理人，我们将通过严格的投资管理流程、精确的数量化计算、精益求精的工作态度，力求实现对标的指数的有效跟踪。
南方上证科创板人工智能ETF发起联接A025105.jj南方上证科创板人工智能指数发起式证券投资基金2025年年度报告
2025，市场稳步上涨，上证科创板人工智能指数涨跌幅为50.68%。本产品跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取 30 只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。
2025年，上证科创板人工智能指数涨幅较大。展望2026年，人工智能板块产业方向清晰、高景气有望延续。政策层面，“十五五”规划首次将“科技自立自强水平大幅提高”纳入发展目标，并将“深化拓展‘人工智能+’”列为核心任务，政策支持力度空前，AI产业正形成技术迭代、应用落地与业绩兑现的正向循环。国产大模型在多模态、长上下文等核心能力上跻身全球第一梯队，AI 应用场景加速落地，将 AI 能力从数字世界扩展至物理空间，进一步打开AI应用边界。国产AI芯片崛起，性能对标海外竞品，叠加供应链自主可控的核心优势，国产AI 芯片替代步伐将持续加快。综合来看，人工智能板块作为科技创新与中美科技博弈的关键领域，在政策加持、产业基本面稳固、国产替代提速等多重利好驱动下，长期投资价值值得持续关注。
南方中证500量化增强股票发起A002906.jj南方中证500量化增强股票型发起式证券投资基金2025年年度报告
2025年4季度，本基金投资以中证500增强选股模型为核心，每期选取预期收益较好的股票，结合公司禁投池剔除禁投股票构成投资组合，在控制个股和行业暴露的基础上，控制组合跟踪误差，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。本基金使用公司自主研发的量化平台开发的量化选股模型进行多策略融合投资，使用的策略包括AI选股策略、GARP选股策略、多因子融合策略等。
南方绝对收益策略定开混合发起000844.jj南方绝对收益策略定期开放混合型发起式证券投资基金2025年年度报告
本基金采用多资产配置方案，相应投资策略涉及股票多空、股票多头、纯债、可转债等。四季度股债都处于震荡行情，但股债内部的结构分化明显。股指期货贴水，对冲成本上升。具体到组合策略维度，组合多空对冲部分有小幅负向拖累，但环比三季度有一定好转，债券部分有小幅正贡献，组合整体在四季度表现平淡。目前权益市场处于高波动状态，同时伴随着结构快速轮动现象，使得对冲部分的超额收益获取难度较大。回顾市场历史运行规律，波动率终会逐步下降回归到中性水平，届时这部分的收益会有所改善。债券投资上，当前策略以稳为主，在合适时点择机寻求阶段性参与机会。基金经理将继续勤勉尽责的做好组合管理，过程中不断优化投资模型与配置方案，力求为投资者创造更好的持有体验。
南方上证50指数增强发起A008056.jj南方上证50指数增强型发起式证券投资基金2025年年度报告
2025年四季度，市场进入震荡整理区间，“再平衡”特点明显：成长板块有所回调，价值板块有所修复，最终市场呈现为在不同板块间快速轮动的特征。A股在经历近一个季度的调整后，我们期待在2026年有进一步的表现。在产品运作中，我们坚持采用多策略均衡配置的思路，避免追逐过热板块和风格，严格风险控制，维持产品的平稳运行。本基金是指数增强型基金，以上证50指数作为基金投资组合的标的指数。投资管理上，我们坚持采取量化策略进行投资和风险管理。其中量化投资策略包括：上证50指数增强策略、基本面量化、量化多因子等模型，以多策略融合模型进行股票投资。力争在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。
南方中证国新央企科技引领ETF联接A019529.jj南方中证国新央企科技引领交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年年度报告
本产品跟踪中证国新央企科技引领指数，中证国新央企科技引领指数的编制方案强调央企的科技属性和成长属性，主要选取国务院国资委下属业务涉及航空航天与国防、计算机、电子、通信等行业的50只上市公司证券作为指数样本，代表央企科技企业的整体表现。2025年四季度，市场整体先跌后涨，中证国新央企科技引领指数涨跌幅为-4.58%。本季度，央企科技板块略有回调。"十五五"规划将科技自立自强置于核心位置，明确要求加强国家安全体系和能力建设，推进重点领域安全能力建设，板块中长期发展的逻辑基础稳固。政策层面，央企科技板块不仅受益于"国九条"政策框架下对市值管理的要求，推动央企提升股东回报；自主可控战略指引下，于半导体、人工智能、高端制造等关键领域获得政策倾斜。产业层面，全球AI产业链加速迭代升级，核心环节竞争格局重构为央企科技板块带来结构性机遇；商业航天、低空经济等新质生产力领域的技术迭代与军民融合深化，为相关企业打开新的市场空间。综合来看，央企科技板块在政策催化、技术突破与估值修复的多重驱动下，板块中长期配置价值显著。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析为：接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。
南方中证主要消费ETF159689.sz南方中证主要消费交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
本产品跟踪中证主要消费指数，中证主要消费指数由中证800指数成分股中属于主要消费行业的股票构成，反映主要消费行业的整体表现。2025年四季度，市场整体先跌后涨，中证主要消费指数涨跌幅为-7.09%。本季度，中证主要消费指数震荡下行。白酒经历深度调整后已步入左侧布局区间，龙头酒企报表压力逐步释放，业绩底部渐明。饮及粮油食品、饮料等必选消费同比加速修复，边际回暖。政策端，扩大内需成为稳增长核心抓手，后续消费支持政策值得期待，投资者可通过本产品把握消费板块的左侧布局机会。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。
南方MSCI中国A50互联互通ETF159602.sz南方MSCI中国A50互联互通交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
本产品跟踪MSCI中国A50互联互通指数，MSCI中国A50互联互通指数囊括了A股各大行业的50只龙头企业，是A股各行业优秀龙头企业的大集合，与中国宏观经济相关性较强。2025年四季度，市场整体先跌后涨，MSCI中国A50互联互通指数涨跌幅为1.36%。本季度，MSCI中国A50互联互通指数呈现区间震荡走势，各类事件及情绪驱动下市场轮动有所加快，但总体平稳收官，大盘板块是稳定A股市场的重要支撑。政策端，四季度中央经济工作会议明确财政政策更加积极，货币政策适度宽松，大力提振消费、支持人工智能和数字经济发展，代表新老动能的大盘龙头将有望受益；市场端，2026年是十五五规划开局之年，市场对产业扶持、宏观调控政策预期较高，且在反内卷推动下PPI有望持续修复，企业盈利修复持续，叠加流动性稳中向好，利好大盘指数及权重板块。在一季度可能出现春季躁动效应的加持下，大盘板块将继续成为A股市场平稳向好的基石。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）股指期货和现货之间的偏离带来的本基金与基准的偏离；（3）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内；（4）新股上市初期涨幅较大的影响。
南方标普500ETF（QDII）513650.sh南方标普500交易型开放式指数证券投资基金（QDII）2025年年度报告
本基金的投资目标是通过指数化投资策略，力争获得与业绩比较基准相似的回报。在基金的管理中我们采用了全复制法跟踪标的指数，基金投资组合中的证券以贴近指数成分股的配比进行配置。四季度美股整体走势不温不火，经济数据处于不好不坏的状态：通胀数据基本稳定在3%附近，失业率小幅上升但仍未突破4.5%，GDP依然保持高增速。因此，市场对于美国货币政策的预期也显著降温，降息预期不断下降。市场对于美国政治的影响也已充分习惯，反应显著钝化，美股的波动也维持在较小区间内。短期来看，因经济基本面的稳健，市场很难快速交易更多降息预期，宏观利率上应没有大方向。对于美国经济乐观的预期也将维持较好的美股盈利预期，利率对于估值的影响趋于淡化，美股预计仍是中性，即在窄幅波动中温和上行。展望未来，我们仍处于美国较长降息周期的早期，美国经济衰退风险仍然较低，美联储应对经济走弱的政策空间仍然巨大，美股处于一个具有良好支撑的宏观环境中。历史上，美股的熊市基本都伴随着美联储快速加息或者全球性经济危机，目前这两种情形发生的概率都很低，因此方向上我们预计美股会在放大的波动中继续上行。2025年四季度，本基金净值良好保持了对业绩基准的跟踪。未来，本基金投资团队将密切关注市场变化趋势，谨慎勤勉、恪尽职守，力争实现对标的指数的继续有效跟踪。截至报告期末，本基金份额净值为1.7324元，报告期内，份额净值增长率为1.27%，同期业绩基准增长率为1.24%。