黄飙金信基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 5.2 年/20 年 | 19.46亿元 / 19.46亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 5 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率22.25% | |
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黄飙 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
金信优质成长混合(018204)018204.jj金信优质成长混合型证券投资基金2026年第2季度报告 
在高端GPU持续紧缺与AI产业重心从“训练”向“推理”全面转移的双重背景下，国产算力芯片正迎来历史性的爆发窗口。推理场景对成本、能效及规模化部署的要求，恰好为国产芯片提供了渐进切入、局部替代的绝佳机遇。本基金主要投资于国产算力产业链上下游的优质上市公司，深度挖掘具备核心技术壁垒与商业化兑现能力的企业。我们将重点关注围绕“超节点”架构进行迭代的国产AI芯片设计商，以及受益于集群化建设的服务器整机、先进封装、高速互联等核心配套环节。通过把握国产替代与算力全链通胀的结构性红利，力求捕捉行业从“1到10”爆发期的丰厚回报。本基金前瞻性地精选国产算力产业链上下游的优质上市公司进行布局。我们重点优选了具备核心技术壁垒的GPU公司以及具备先进制程能力的FAB厂（晶圆代工厂）。在高端算力供需存在硬缺口的背景下，这一前瞻性配置旨在提前卡位核心环节，静待国产算力生态成熟与商业化落地，全面迎接产业爆发的历史性机遇。
金信转型创新混合(002810)002810.jj金信转型创新成长灵活配置混合型发起式证券投资基金2026年第2季度报告
2026年2季度，组合配置重点继续围绕军工及大飞机，燃气轮机，芯片，电子元器件，新材料等领域。一方面AI产业景气度继续向上游传导，从芯片扩散到被动元器件（包括电容，电感），芯片相关材料等。AI的快速发展也增加了北美电力需求，燃气轮机相关产业景气度也较高。芯片板块中的晶圆代工、功率、模拟等细分领域景气度目前也依然较高。目前，虽然军工板块依然处于周期底部，但从中长期角度来看，部分领域估值性价比较高。并且2026年作为十五五开局之年，军工板块催化因素依然较多，尤其是大飞机、航空发动机、商业航天等方向，依然是非常值得关注的领域。此外，组合对新材料，医药，化工等领域也保持密切关注。
金信深圳成长混合(002863)002863.jj金信深圳成长灵活配置混合型发起式证券投资基金2026年第2季度报告
2026年二季度，国内经济运行呈现总体平稳、结构分化的特征，“外需维持强势、内需有所走弱”的K型分化格局是其中最突出的结构性特征，其中TMT、高端制造行业出口保持双位数甚至三位数增长，充分体现了我国的产业优势。与此同时，美以伊战争态势有所缓和，但和平协议谈判反反复复，加上美联储利率政策趋势不明朗，给市场带来了短期扰动。在产业层面，战争并未改变产业趋势的发展方向，TMT、高端制造、医药生物、新消费等领域的科技、产品和商业模式创新依然层出不穷，AI技术渗透到各行各业及各个技术领域，从而带来结构性的投资机会。A股市场二季度整体呈现震荡上行且结构分化进一步加剧走势，全季合计，万得全A指数上涨12.8%，其中，代表大盘蓝筹板块的上证50及沪深300指数分别上涨5.8%和上涨11.9%，代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别大幅上涨36.3%、75.7%和上涨60.6%。本基金重点配置于泛科技领域。
金信周期价值混合(023099)023099.jj金信周期价值混合型证券投资基金2026年第2季度报告
2026年二季度，国内经济运行呈现总体平稳、结构分化的特征，“外需维持强势、内需有所走弱”的K型分化格局是其中最突出的结构性特征，其中TMT、高端制造行业出口保持双位数甚至三位数增长，充分体现了我国的产业优势。与此同时，美以伊战争态势有所缓和，但和平协议谈判反反复复，加上美联储利率政策趋势不明朗，给市场带来了短期扰动。在产业层面，战争并未改变产业趋势的发展方向，TMT、高端制造、医药生物、新消费等领域的科技、产品和商业模式创新依然层出不穷，AI技术渗透到各行各业及各个技术领域，从而带来结构性的投资机会。A股市场二季度整体呈现震荡上行且结构分化进一步加剧走势，全季合计，万得全A指数上涨12.8%，其中，代表大盘蓝筹板块的上证50及沪深300指数分别上涨5.8%和上涨11.9%，代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别大幅上涨36.3%、75.7%和上涨60.6%。港股市场恒生指数下跌7.7%，恒生科技指数下跌3.8%。本基金重点配置于沪深港市场的泛科技和新经济领域。
金信优质成长混合(018204)018204.jj金信优质成长混合型证券投资基金2026年第1季度报告
产品关注脑机接口方向，博睿康预期2026年半侵入脑机产品获批，阶梯医疗全侵入预期2027年上市，脑虎等一系列侵入式公司的产品后续不断接力，非侵入龙头脑科技于2026年1月2日正式向港交所递交IPO申请。马斯克年初提出2026年实现侵入式脑机量产。可以看到脑机产业从2026年开始不断有催化剂涌现。除了脑机方向，该产品还关注如泛Ai、医疗等方向的个股阿尔法。 考虑公司技术路径是侵入还是非侵入，产品上市的时间节奏，研发团队的背景，公司的主营业务是否稳健，计算比较各家公司合理的估值以及市值空间，精选脑机优质公司以及泛Ai、医疗等方向进行布局。
金信深圳成长混合(002863)002863.jj金信深圳成长灵活配置混合型发起式证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，国内经济开局良好，内需稳定回升，出口保持强劲，在经济自身内在韧性和连续出台的一系列刺激政策的共同作用下，今年以来国内经济复苏态势进一步增强，企业经营状况保持企稳好转，市场情绪和估值继续得到明显修复和提振。但与此同时，局部地缘政治摩擦和逆全球化延续，尤其是2月底开始的美以伊战争，造成金融市场和能源市场的大幅波动，加大了全球滞胀和供应链不稳定性的担忧。在产业层面，战争并未改变产业趋势的发展方向，TMT、高端制造、医药生物、新消费等领域的科技、产品和商业模式创新依然层出不穷，AI技术渗透到各行各业及各个技术领域，从而带来结构性的投资机会。A股市场一季度整体呈现震荡回调且结构分化走势，全季合计，万得全A指数下跌1.2%，其中，代表大盘蓝筹板块的上证50及沪深300指数分别下跌6.8%和下跌3.9%，代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别下跌0.6%、下跌6.5%和上涨0.9%。本基金重点配置于泛科技领域。
金信周期价值混合(023099)023099.jj金信周期价值混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，国内经济开局良好，内需稳定回升，出口保持强劲，在经济自身内在韧性和连续出台的一系列刺激政策的共同作用下，今年以来国内经济复苏态势进一步增强，企业经营状况保持企稳好转，市场情绪和估值继续得到明显修复和提振。但与此同时，局部地缘政治摩擦和逆全球化延续，尤其是2月底开始的美以伊战争，造成金融市场和能源市场的大幅波动，加大了全球滞胀和供应链不稳定性的担忧。在产业层面，战争并未改变产业趋势的发展方向，TMT、高端制造、医药生物、新消费等领域的科技、产品和商业模式创新依然层出不穷，AI技术渗透到各行各业及各个技术领域，从而带来结构性的投资机会。A股市场一季度整体呈现震荡回调且结构分化走势，当期合计，万得全A指数下跌1.2%，其中，代表大盘蓝筹板块的上证50及沪深300指数分别下跌6.8%和下跌3.9%，代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别下跌0.6%、下跌6.5%和上涨0.9%。港股市场恒生指数下跌3.3%，恒生科技指数下跌15.7%。本基金重点配置于沪深港市场的泛科技和新经济领域。
金信转型创新混合(002810)002810.jj金信转型创新成长灵活配置混合型发起式证券投资基金2026年第1季度报告
2025年4季度开始，组合将配置重点转向了军工及大飞机领域，并逐步降低了芯片领域部分个股的配置。今年1季度，组合继续加强了军工及大飞机领域的配置，并进一步降低了芯片板块的配置。一方面，从周期的角度，部分芯片行业的景气度已经较高，股价也已有所反映，比如存储等，估值性价比优势已经并不明显。另一方面，军工行业处于周期底部较长时间，从中长期角度来看，部分领域估值性价比较高。并且2026年作为十五五开局之年，军工板块催化因素依然较多，尤其是大飞机及航空发动机领域，依然是非常值得关注的领域。随着AI应用领域的发展加速，对电力的需求也在日益增长，燃气轮机发电机组需求也随之持续增长，行业景气度持续提升。部分军工企业也有相关业务，也将会明显受益。芯片领域细分板块较多，组合也会继续对这一领域保持关注，尤其是对芯片相关材料重点关注。此外，组合对新材料，医药，化工等领域也保持密切关注。
金信深圳成长混合(002863)002863.jj金信深圳成长灵活配置混合型发起式证券投资基金2025年年度报告
2025年，全球宏观经济在地缘政治局势恶化和贸易摩擦升级的影响下，整体呈现增长走弱态势，与此同时，地缘政治摩擦和逆全球化延续，引发了对全球产业链不稳定性的担忧。在经济自身内在韧性和2024年下半年以来连续出台的一系列刺激政策的共同作用下，国内经济复苏态势进一步增强，企业经营状况保持企稳好转，市场情绪和估值继续得到明显修复和提振。在产业层面，TMT、高端制造、医药生物、新消费等领域的科技、产品和商业模式创新依然层出不穷，AI技术渗透到各行各业，从而带来结构性的投资机会。A股市场全年整体呈现震荡上行且结构分化走势，全年合计，万得全A指数上涨27.7%，其中，代表大盘蓝筹板块的上证50及沪深300指数分别上涨12.9%和17.7%，代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别上涨49.6%、35.9%和54.6%。本基金重点配置于泛科技领域。
展望2026年，国内宏观经济有望继续复苏势头，企业盈利趋于改善，部分新兴产业保持高景气，但由于整体估值水平已有所抬高，未来市场将更加关注企业盈利增长对估值的夯实。海外方面，地缘政治摩擦或依然频发，对市场带来扰动的同时亦带来结构性机遇。总体而言，我们依然看好A股市场的中长期投资机会，同时认为2026年A股市场将仍然以结构性机会为主，在具体投资上看好在产业变革中具备中长期核心竞争力且估值具备性价比的优秀公司。
金信转型创新混合(002810)002810.jj金信转型创新成长灵活配置混合型发起式证券投资基金2025年年度报告
2025年上半年，虽然面临外部经贸环境剧烈波动带来的冲击，但我国宏观经济依然体现一定韧性，下半年，中美关税博弈走向缓和，外需也继续保持稳健。因此，2025年从外需来看，出口整体稳步增长，韧性较强。从宏观经济整体情况来看，也表现出较强韧性。2025年上半年，组合重点配置于芯片，军工及大飞机领域。下半年，组合主要配置方向变化不大，但在侧重点上，4季度重点增加了军工及大飞机领域的配置，降低了芯片配置。同时，组合也增加了周期及新材料等领域的配置。
展望2026年，无论外需还是内需，也依然面临较为复杂的局面，压力依然较大，但在强有力的政策护航之下，预计宏观整体依然会保持稳健。一方面，代表新质生产力发展的高技术制造业等领域预计仍然会保持相对较快增长，另一方面，内需消费，投资等在政策支持之下，预计也将会保持较强韧性。预计2026年作为“十五五”开局之年，军工板块催化因素依然较多，尤其是大飞机及航空发动机领域，依然是非常值得关注的领域。在AI的驱动下，AI相关的芯片需求持续增长，驱动存储等相关领域晶圆价格不断上涨，晶圆代工企业的稼动率也恢复到较高水平，部分晶圆产品的代工价格也有所回升。预计这一趋势在2026年也依然有望延续。在AI需求的驱动下，除了芯片，还有一些被动元器件，也有望迎来价升量增的局面，并且也会进一步延伸到上游相关材料领域。这些领域也非常值得关注。股票市场方面，2025年在经历过1季度的剧烈波动之后，2季度市场展现出一定韧性。下半年科技成长板块表现亮眼，领涨市场。黄金有色等金属板块，表现也较为强势。展望2026年，对股票市场依然持谨慎乐观观点，但预计板块分化不会像2025年那样明显。从结构上看，科技成长依然值得期待，但2025年表现相对落后的一些周期及价值板块预计也将会有所表现，红利板块预计也将会有一定绝对收益。
金信优质成长混合(018204)018204.jj金信优质成长混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年，全球宏观经济在地缘政治局势恶化和贸易摩擦升级的影响下，整体呈现增长走弱态势，与此同时，地缘政治摩擦和逆全球化延续，引发了对全球产业链不稳定性的担忧。在经济自身内在韧性和2024年下半年以来连续出台的一系列刺激政策的共同作用下，国内经济复苏态势进一步增强，企业经营状况保持企稳好转，市场情绪和估值继续得到明显修复和提振。在产业层面，TMT、高端制造、医药生物、新消费等领域的科技、产品和商业模式创新依然层出不穷，AI技术渗透到各行各业，从而带来结构性的投资机会。A股市场全年整体呈现震荡上行且结构分化走势，全年合计，万得全A指数上涨27.7%，其中，代表大盘蓝筹板块的上证50及沪深300指数分别上涨12.9%和17.7%，代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别上涨49.6%、35.9%和54.6%。本基金重点配置于泛科技领域。
关注脑机接口，博睿康预期2026年半侵入脑机产品获批，阶梯医疗全侵入预期2027年上市，脑虎等一系列侵入式公司的产品后续不断接力，非侵入龙头脑科技于2026年1月2日正式向港交所递交IPO申请。马斯克年初提出2026年实现侵入式脑机量产。可以看到脑机产业从2026年开始不断有催化剂涌现。
金信周期价值混合(023099)023099.jj金信周期价值混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年，全球宏观经济在地缘政治局势恶化和贸易摩擦升级的影响下，整体呈现增长走弱态势，与此同时，地缘政治摩擦和逆全球化延续，引发了对全球产业链不稳定性的担忧。在经济自身内在韧性和2024年下半年以来连续出台的一系列刺激政策的共同作用下，国内经济复苏态势进一步增强，企业经营状况保持企稳好转，市场情绪和估值继续得到明显修复和提振。在产业层面，TMT、高端制造、医药生物、新消费等领域的科技、产品和商业模式创新依然层出不穷，AI技术渗透到各行各业，从而带来结构性的投资机会。A股市场全年整体呈现震荡上行且结构分化走势，全年合计，万得全A指数上涨27.7%，万得港股通指数上涨29.7%，其中，代表大盘蓝筹板块的上证50及沪深300指数分别上涨12.9%和17.7%，代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别上涨49.6%、35.9%和54.6%，恒生科技指数上涨23.5%。本基金重点配置于泛科技及新经济领域。
展望2026年，国内宏观经济有望继续复苏势头，企业盈利趋于改善，部分新兴产业保持高景气，但由于整体估值水平已有所抬高，未来市场将更加关注企业盈利增长对估值的夯实。海外方面，地缘政治摩擦或依然频发，对市场带来扰动的同时亦带来结构性机遇。总体而言，我们依然看好A股和港股市场的中长期投资机会，同时认为2026年A股和港股市场将仍然以结构性机会为主，在具体投资上看好在产业变革中具备中长期核心竞争力且估值具备性价比的优秀公司。