秦绪文上海东方证券资产管理有限公司 | 管理/从业年限 | 9.6 年/18 年 | 32.99亿元 / 32.99亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 6 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率8.83% | |
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秦绪文 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
东方红智选三年持有混合A013294.jj东方红智选三年持有期混合型证券投资基金2026年中期报告 
2026年1季度，沪深300指数累计下跌3.89%，创业板指数累计下跌0.57%，中证1000指数累计上涨0.32%，国证2000累计上涨0.67%。 从行业细分板块角度看，十一个细分行业板块指数上涨，其中：煤炭、石油石化、综合三个细分行业板块涨幅明显，分类累计上涨16.22%、15.11%、12.61%。二十个细分行业板块指数下跌，其中非银、商贸零售、美容护理、农林牧渔、家用电器五个细分行业板块跌幅明显，分别累计下跌15.37%、13.89%、8.17%、7.39%、7.11%。 2026年1季度，AI产业链、电力设备、储能等行业板块在3月份之前市场表现强劲。从2月份底开始，地缘冲突导致市场风险偏好剧烈收缩：1、2月份市场表现较好的电力设备、储能等方向股价回撤比较明显；市场重新抱团AI硬件相关标的，3月份股价比较坚挺；同时，油气产业链、煤炭、化工、油运等受益于地缘冲突的方向，则异军突起。 2026年2季度，沪深300指数累计上涨11.90%，创业板指数累计上涨36.35%，中证1000指数累计上涨15.62%，国证2000累计上涨13.10%。 从行业细分板块角度看，不同行业板块的市场表现K型分化。AI产业链相关标的股价上涨明显，非AI产业链相关标的一路下跌。申万三十一个细分行业，只有电子、通信、建材（电子布）、机械设备（AI相关设备）四个行业涨幅明显，其他二十七个细分行业录得不同幅度的下跌。市场交易高度集中在电子、通信、机械（AI相关）、建材（AI相关）等几个细分行业，筹码结构非常拥挤。
人工智能拥有提升人类社会生产效率的巨大潜力，围绕人工智能展开的各个行业有非常广阔的发展前景。基金经理高度看好人工智能的发展前景，二季度重仓了AI产业链相关标的。 7月份以来，人工智能相关标的股价经历了剧烈的下跌。虽然基金经理在6月份显著降低了AI产业链方向的持仓，但是组合内持有的AI国产链相关标的股价回撤依然明显。 股票价格下跌的微观驱动因素大致分为三种：业绩出问题、估值太高、逻辑出问题。 其中，随着股价的下跌，业绩问题、估值太高对股价的负面驱动因素将减弱，随着时间的推移，这两种负面驱动因素将逐渐消失，股价还有可能重回升势；如果是股价上涨的逻辑出问题导致股价的下跌，则股价在很长的时间内无法重回升势。 到目前为止，组合内人工智能方向上剩余的持仓标的，在业绩和逻辑方向依然没有问题，股价的下跌大概率源于前期估值水平过高。 虽然人工智能产业链相关标的股价在7月份经历了剧烈的调整，但是基金经理继续坚定看好该方向，将继续紧密跟踪人工智能产业链相关标的的基本面情况和估值情况的变化，反复验证股价驱动逻辑是否会出问题，并择机调整资产组合和持仓。 同时，基金经理将继续拓宽研究视野，在传统行业领域寻找性价比合适的投资机会。
东方红中国优势混合001112.jj东方红中国优势灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
上半年，市场在三月份震荡调整后，二季度震荡上行，市场一改三月份对于中东危机的担忧，基本对其变化免疫，而事实证明了市场选择是正确的。上半年沪深300上涨7.55%，创业板指上涨35.6%，科创综指上涨53.4%，港股下跌较多，恒生科技下跌19%。行业表现相对好的是电子、通信、建材；较弱的是商贸、农林牧渔、食品饮料。上半年尤其是二季度最大的市场特征是极致的分化，反映AI等新兴经济的电子、通信等行业大幅度上涨，而反映内需的行业如钢铁、食品饮料、汽车明显下跌，尤其是在这些公司本轮牛市以来累计涨幅很低且估值处于历史低位的情况下。 本基金的投资组合注重选择行业发展前景良好，公司竞争力强大未来能够带来较好回报的公司。当前，我国的经济转型体现出良好的趋势，虽然传统行业仍有压力，但是更多的代表未来发展方向的高科技和先进制造领域的亮点层出不穷，我当前看好的投资方向主要包括：具有强技术壁垒的自主可控行业、具有稀缺属性的资源。从去年下半年开始，组合增加了对于国家重点发展、尤其是自主可控方向、有利于促进社会科技进步的行业的配置，在一季度的市场调整中，我增加了这个方向的持仓，我认为，国内一些被卡脖子的环节，正受益于国家的大力支持以及中国强大的工程师红利优势，从自主做出来阶段向自主做得好阶段迈进，对应产业需求也从零星的替代迈向体系化全面替代，相应企业处于机遇期，我将进一步挖掘该领域的投资机会。 对于市场二季度的极致分化，我不认为会长期维持；对于AI革命受益的行业，固然有许多受益的方向，但是在极端乐观的情绪下，上涨公司中必然会出现鱼龙混杂，估值的相对吸引力显著下降，唯有对相关标的优中选优，保留真正长期优秀的公司而对估值过多透支的部分品种获利了结；对于非AI的行业，实际上当前并不处于牛市，这类行业和公司中会出现越来越多的风险收益比具有吸引力的品种，我认为可以开始深耕，适度布局。
2026年上半年，我国宏观经济延续了去年下半年以来的企稳向好态势，经济结构转型升级的积极因素持续积累。我在去年年底展望中提出的“谨慎乐观、震荡向上”的判断，在上半年得到了较好验证。中国经济长期向好的基本面没有改变，制造业竞争优势持续强化，科技领域自主可控能力不断提升，这些支撑中长期发展的底层逻辑依然坚实。尽管外部环境依然复杂严峻，但中国经济发展空间广阔，资本市场结构性机会持续涌现。 回顾2026年上半年，房地产市场的调整仍在继续，但出现了边际企稳的积极信号，虽然房地产投资增速仍然对固定资产投资有一定影响，但核心城市二手房成交量出现回暖迹象，“保交楼”政策持续推进，房地产融资协调机制落地见效，市场预期趋于稳定。另一方面，各地因城施策优化限购政策，房贷利率进一步下行，刚性和改善性住房需求逐步释放。尽管房地产对上下游产业链的影响依然存在，但整体经济对地产链条的依赖度进一步下降。 在地产链条以外，经济结构分化特征明显。2026年上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，消费复苏态势有所放缓。“以旧换新”政策延续并扩围，消费有望企稳。工业生产方面，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，装备制造业和高技术制造业增加值分别增长9.3%和13.3%，制造业升级势头延续，新质生产力加快培育。出口方面，面对复杂的外部环境，我国外贸展现出较强韧性，对“一带一路”沿线国家和新兴市场出口保持较快增长，出口竞争力持续提升。 宏观经济的韧性在上半年继续体现，尤其是面对外部贸易摩擦和地缘政治不确定性等冲击，我国经济展现出结构性的抗风险能力，市场信心有所修复。对于2026年下半年市场行情，我们维持谨慎乐观态度，预计市场在近期调整后有望延续震荡向上趋势。首先，从政策层面分析，市场整体流动性相对充裕，决策层对资本市场予以积极支持；同时，居民部门财富再配置的趋势将为市场提供持续的资金增量。第二，从估值角度考量，经过上半年的结构性行情，市场局部尤其是中小市值公司及部分热门赛道标的估值有所偏高，但市场整体估值仍处于合理区间，沪深300的估值水平略高于历史均值，仍有提升空间，消费、传统行业相关公司估值仍处于低位，市场整体风险不大。从产业景气度角度观察，以AI应用、自主可控、半导体为代表的新兴行业在2026年下半年预计将保持较高增速，结构性投资机会将持续存在。 未来我将重点关注的行业包括：以自主可控为核心的科技与制造业、AI应用落地、贵金属等领域；同时将持续关注估值较低的传统行业中具有高竞争优势、高资产质量、高股东回报的公司。
东方红睿丰混合169101.sz东方红睿丰灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2026年中期报告
2026年上半年，A股市场的结构性特征比较明显。一方面，以人工智能为代表的新兴产业出现了较大幅度的上涨。而另一方面，与传统经济密切相关的产业和公司股价则出现了明显的下跌。资本市场在投资方向的选择上，出现了极致的分化，并引发了市场的广泛讨论。面对这样显著分化的结构性行情，经过审慎、深入的研究后，本基金依然选择了继续坚持重点投资以AI为代表的新兴产业。面对科技产业的创新性发展，大量的社会资本涌入该领域，进而激发了很大的投资热情。我们认为在外在条件没有发生明显改变的前提下，上述的结构性变化很有可能是未来的常态。事实上，纵观海外美股的近些年走势，K型分化不仅体现在宏观里，也在其资本市场得以长期演绎。因此，尽管未来股市可能会出现阶段性的再平衡，但是我们依然选择继续对以AI为代表的新兴产业进行重点投资和布局，希望可以取得相对较好的投资回报。
展望下半年，或许资本市场会担心美国云服务厂商的现金流转负情况进而担心AI资本开支能否持续，会担心中国开源模型的竞争性扰动，也会担心未来AI大模型调用价格下调的不利影响。但根据杰文斯悖论，价格的下降是所有新兴事物未来渗透率大幅普及的前提，同时开源模型的竞争也会导致美国闭源模型公司去增加研发投入和加快市场开拓的步伐。同时，面对未来AI算力的持续需求，考虑到三年时间就可以收回AI基建投资成本的高回报率，云服务厂商必然会继续加大其在资本开支上的投入，无论是需要以股权还是债券的形式去融资。因此，在具体投资方向上，我仍坚持看好人工智能行业的长期发展前景，认为AI将会深刻改变人类社会的发展进程。若干年后，人工智能必将会渗透到我们工作和生活的方方面面，而这将注定会是人类社会不可逆的发展趋势。虽然产业发展的进程中必然会出现一些波折或者干扰的因素，但是我们判断，伴随着AI智能体的渗透率逐步提升，我们必将会对此有着更加清晰的认知。最后，在AI领域之外，本基金依然会继续坚持投资于具备广阔成长空间的细分领域，力争为持有人取得相对较好的投资回报。
东方红睿阳三年持有混合169102.sz东方红睿阳三年持有期混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年1季度，沪深300指数累计下跌3.89%，创业板指数累计下跌0.57%，中证1000指数累计上涨0.32%，国证2000累计上涨0.67%。 从行业细分板块角度看，十一个细分行业板块指数上涨，其中：煤炭、石油石化、综合三个细分行业板块涨幅明显，分类累计上涨16.22%、15.11%、12.61%。二十个细分行业板块指数下跌，其中非银、商贸零售、美容护理、农林牧渔、家用电器五个细分行业板块跌幅明显，分别累计下跌15.37%、13.89%、8.17%、7.39%、7.11%。 2026年1季度，AI产业链、电力设备、储能等行业板块在3月份之前市场表现强劲。从2月份底开始，地缘冲突导致市场风险偏好剧烈收缩：1、2月份市场表现较好的电力设备、储能等方向股价回撤比较明显；市场重新抱团AI硬件相关标的，3月份股价比较坚挺；同时，油气产业链、煤炭、化工、油运等受益于地缘冲突的方向，则异军突起。 2026年2季度，沪深300指数累计上涨11.90%，创业板指数累计上涨36.35%，中证1000指数累计上涨15.62%，国证2000累计上涨13.10%。 从行业细分板块角度看，不同行业板块的市场表现K型分化。AI产业链相关标的股价上涨明显，非AI产业链相关标的一路下跌。申万三十一个细分行业，只有电子、通信、建材（电子布）、机械设备（AI相关设备）四个行业涨幅明显，其他二十七个细分行业录得不同幅度的下跌。市场交易高度集中在电子、通信、机械（AI相关）、建材（AI相关）等几个细分行业，筹码结构非常拥挤。
人工智能拥有提升人类社会生产效率的巨大潜力，围绕人工智能展开的各个行业有非常广阔的发展前景。基金经理高度看好人工智能的发展前景，二季度重仓了AI产业链相关标的。 7月份以来，人工智能相关标的股价经历了剧烈的下跌。虽然基金经理在6月份显著降低了AI产业链方向的持仓，但是组合内持有的AI国产链相关标的股价回撤依然明显。 股票价格的下跌的微观驱动因素大致分为三种：业绩出问题、估值太高、逻辑出问题。 其中，随着股价的下跌，业绩问题、估值太高对股价的负面驱动因素将减弱，随着时间的推移，这两种负面驱动因素将逐渐消失，股价还有可能重回升势；如果是股价上涨的逻辑出问题导致股价的下跌，则股价在很长的时间内无法重回升势。 到目前为止，组合内人工智能方向上剩余的持仓标的，在业绩和逻辑方向依然没有问题，股价的下跌大概率源于前期估值水平过高。 虽然人工智能产业链相关标的股价在7月份经历了剧烈的调整，但是基金经理继续坚定看好该方向，将继续紧密跟踪人工智能产业链相关标的的基本面情况和估值情况的变化，反复验证股价驱动逻辑是否会出问题，并择机调整资产组合和持仓。 同时，基金经理将继续拓宽研究视野，在传统行业领域寻找性价合适的投资机会。
东方红沪港深混合002803.jj东方红沪港深灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年1季度，沪深300指数累计下跌3.89%，创业板指数累计下跌0.57%，中证1000指数累计上涨0.32%，国证2000指数累计上涨0.67%。 从行业细分板块角度看，十一个细分行业板块指数上涨，其中：煤炭、石油石化、综合三个细分行业板块涨幅明显，分类累计上涨16.22%、15.11%、12.61%。二十个细分行业板块指数下跌，其中非银、商贸零售、美容护理、农林牧渔、家用电器五个细分行业板块跌幅明显，分别累计下跌15.37%、13.89%、8.17%、7.39%、7.11%。 2026年1季度，AI产业链、电力设备、储能等行业板块在3月份之前市场表现强劲。从2月份底开始，地缘冲突导致市场风险偏好剧烈收缩：1、2月份市场表现较好的电力设备、储能等方向股价回撤比较明显；市场重新抱团AI硬件相关标的，3月份股价比较坚挺；同时，油气产业链、煤炭、化工、油运等受益于地缘冲突的方向，则异军突起。 2026年2季度，沪深300指数累计上涨11.90%，创业板指数累计上涨36.35%，中证1000指数累计上涨15.62%，国证2000指数累计上涨13.10%。 从行业细分板块角度看，不同行业板块的市场表现K型分化。AI产业链相关标的股价上涨明显，非AI产业链相关标的一路下跌。申万三十一个细分行业，只有电子、通信、建材（电子布）、机械设备（AI相关设备）四个行业涨幅明显，其他二十七个细分行业录得不同幅度的下跌。市场交易高度集中在电子、通信、机械（AI相关）、建材（AI相关）等几个细分行业，筹码结构非常拥挤。
人工智能拥有提升人类社会生产效率的巨大潜力，围绕人工智能展开的各个行业有非常广阔的发展前景。基金经理高度看好人工智能的发展前景，二季度重仓了AI产业链相关标的。 7月份以来，人工智能相关标的股价经历了剧烈的下跌。虽然基金经理在6月份显著降低了AI产业链方向的持仓，但是组合内持有的AI国产链相关标的股价回撤依然明显。 股票价格的下跌的微观驱动因素大致分为三种：业绩出问题、估值太高、逻辑出问题。 其中，随着股价的下跌，业绩问题、估值太高对股价的负面驱动因素将减弱，随着时间的推移，这两种负面驱动因素将逐渐消失，股价还有可能重回升势；如果是股价上涨的逻辑出问题导致股价的下跌，则股价在很长的时间内无法重回升势。 到目前为止，组合内人工智能方向上的剩余的持仓标的，在业绩和逻辑方向依然没有问题，股价的下跌大概率源于前期估值水平过高。 虽然人工智能产业链相关标的股价在7月份经历了剧烈的调整，但是基金经理继续坚定看好该方向，将继续紧密跟踪人工智能产业链相关标的的基本面情况和估值情况的变化，反复验证股价驱动逻辑是否会出问题，并择机调整资产组合和持仓。 同时，基金经理将继续拓宽研究视野，在传统行业领域寻找性价合适的投资机会。
东方红睿元混合000970.jj东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年中国股票市场跌宕起伏，本基金通过及时应对，取得了相对满意的正收益。我们在2025年年报当中的判断得到了验证，整个投资组合也是建立在对市场乐观的基础上获得了不错的收益。虽然7月份以来市场出现了大幅调整，对后续的股票市场我们仍然保持乐观，接下来我想重点回顾下本基金上半年投资和对2026年下半年投资思路的一些展望。 首先从本基金的投资框架来看，我想非常高兴的点在于，我的投资框架表现非常稳定，尤其是过去的这半年，在比较低回撤的前提下，能够为持有人提供成长股可观的投资收益。回顾2026年上半年，得益于几点：1、在年初及时对AI内部持仓结构进行了调整，努力将美伊地缘冲突的影响降到了最低；2、4月初及时增加了AI的仓位，虽然不够极致，但也跟上了市场的核心节奏；3、6月下旬以来，面临AI过高的预期，尤其是涨价品种估值过高，及时降低了组合仓位，并调整到出海制造业等性价比更高的板块。 展望2026年下半年投资思路，我们对市场仍然乐观，除了AI，我们认为国内的高端制造业出海仍有较大空间。从组合投资思路上，我会在后半年更加注重组合的均衡性，降低组合在高估值高波动资产上的风险暴露。这并不代表投资框架会发生大的变化，我仍然会围绕2026年景气的AI、半导体、创新药、新能源、出海制造业积极展开布局，但对于个股的定价、全球产业趋势的微观变化上，我会争取做到更加及时响应。 最后，祝愿本基金的持有人能在2026年的市场中继续获得好的收益。
对2026年下半年，我们仍然保持乐观，尤其是对于科技成长行业，新的产业变化预计会层出不穷。从组合配置上，会在中性仓位灵活运作，聚焦在AI、半导体、创新药、新能源、出海制造业等科技成长板块的龙头公司，同时，我们会对全球科技产业的变化更加关注和敏感，整体组合将继续动态调整，聚焦产业逻辑好的赛道和龙头公司，持续在科技类资产中寻找中长期投资回报。
东方红睿阳三年持有混合169102.sz东方红睿阳三年持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，沪深300指数累计下跌3.89%，创业板指数累计下跌0.57%，中证1000指数累计上涨0.32%，国证2000累计上涨0.67%。 从行业细分板块角度看，十一个细分行业板块指数上涨，其中：煤炭、石油石化、综合三个细分行业板块涨幅明显。二十个细分行业板块指数下跌，部分细分行业板块跌幅明显。 2026年一季度，春季躁动行情如约而至。AI产业链、电力设备、储能等行业板块在3月份之前市场表现强劲。从2月底开始，地缘冲突导致市场风险偏好剧烈收缩：1、2月份市场表现较好的电力设备、储能等方向股价回撤比较明显；资金重新流入AI硬件相关标的，3月份股价比较坚挺；同时，油气产业链、煤炭、化工、油运等受益于地缘冲突的方向，则异军突起。 展望未来，我们无法判断战争何时结束。但是，有些方向的变化已经清晰地呈现出来：1、化石能源的地域多元化是大趋势；2、供应链本地化的趋势更加清晰；3、能源电力化、电力清洁化的趋势会加强。 我们将沿着这些方向加强研究，寻找投资机会。
东方红中国优势混合001112.jj东方红中国优势灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，市场在前两月保持强势，但是进入3月份后，由于中东风险爆发，引发了明显调整，全季度沪深300下跌3.9%，创业板指下跌0.57%，科创综指下跌1.1%，港股下跌较多，恒生科技下跌15.7%。行业表现相对好的是煤炭、石油、公用事业；较弱的是非银、商贸、美容护理。市场经历了去年和一季度前两月的上涨后，近期经过一轮调整，估值更合理，我认为后市可以继续看好。 本基金的投资组合注重选择行业发展前景良好、公司竞争力强大且未来能够带来较好回报的公司。当前，我国的经济转型体现出良好的趋势，虽然传统行业仍有压力，但是更多的代表未来发展方向的高科技和先进制造领域的亮点层出不穷，我当前看好的投资方向主要包括：具有强技术壁垒的自主可控行业、具有稀缺属性的资源。从去年下半年开始，组合增加了对于国家重点发展尤其是自主可控方向有利于促进社会科技进步行业的配置。在近期市场调整中，我增加了这个方向的持仓。我认为，国内一些被卡脖子的环节，正受益于国家的大力支持以及中国强大的工程师红利优势，从自主做出来阶段向自主做得好阶段迈进，对应产业需求也从零星的替代迈向体系化全面替代，相应企业处于机遇期，我们将进一步挖掘该领域的投资机会。
东方红睿丰混合169101.sz东方红睿丰灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2026年第1季度报告
2026年一季度，A股市场经历了较大的波动。这主要体现在一季度的前半段，资本市场预期美国仍处于降息周期之中，彼时以有色金属为代表的大宗商品市场出现了明显的上涨，涨价预期一度成为全市场的投资主线之一。然而，美以伊冲突的出现彻底打破了这一判断，伴随着霍尔木兹海峡的全面封锁，全球能源供给面临着严重短缺的威胁，资本市场的风险偏好出现快速下降，市场一度陷入极度的防御状态，投资难度增大。面对地缘冲突黑天鹅的出现，本基金在坚持长期看好投资方向不动摇的前提下，对于投资结构和标的选择上进行了适度地微调，以应对新的宏观形势变化。具体体现在，本基金适度增持了因短期流动性影响而下跌的黄金，适度增持了可能会长期受益于高油价影响下的可替代能源产业。 展望二季度，虽然美以伊冲突何时真正结束，以何种具体方式结束还难以预判，但是我们还是希望可以一个更长周期的视角来看待投资本身，以期在这样的投资框架下，能够成功穿越周期波动，最终可以收获一定的投资成果。在具体投资方向上，我们坚持看好人工智能行业的长期发展前景。经过不断地深入研究和思考，我们坚持认为AI将会深刻改变人类社会的发展进程。若干年后，人工智能必将会渗透到我们工作和生活的方方面面，而这将注定会是人类社会不可逆的发展趋势。同时，我们坚定地认为，在国际秩序重塑的过程中，尽管当下黄金的价格会受到流动性短期影响，但是其长期投资价值是非常明确的。此外，我们可以预期的是，在经历本次能源危机冲击下，全球主权国家必然会大力推动非化石能源产业的发展进程，进而可能会带来相应的投资机会。最后，本基金依然会坚持投资于具备广阔成长空间的细分领域，力争为持有人取得相对较好的投资回报。
东方红智选三年持有混合A013294.jj东方红智选三年持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，沪深300指数累计下跌3.89%，创业板指数累计下跌0.57%，中证1000指数累计上涨0.32%，国证2000累计上涨0.67%。 从行业细分板块角度看，十一个细分行业板块指数上涨，其中：煤炭、石油石化、综合三个细分行业板块涨幅明显。二十个细分行业板块指数下跌，部分细分行业板块跌幅明显。 2026年一季度，春季躁动行情如约而至。AI产业链、电力设备、储能等行业板块在3月份之前市场表现强劲。从2月底开始，地缘冲突导致市场风险偏好剧烈收缩：1、2月份市场表现较好的电力设备、储能等方向股价回撤比较明显；资金重新流入AI硬件相关标的，3月份股价比较坚挺；同时，油气产业链、煤炭、化工、油运等受益于地缘冲突的方向，则异军突起。 展望未来，我们无法判断战争何时结束。但是，有些方向的变化已经清晰地呈现出来：1、化石能源的地域多元化是大趋势；2、供应链本地化的趋势更加清晰；3、能源电力化、电力清洁化的趋势会加强。 我们将沿着这些方向加强研究，寻找投资机会。
东方红睿元混合000970.jj东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金2026年第1季度报告
国内来看，一季度经济平稳增长，出口继续保持较强韧性，国外来看，AI相关资本开支维持高景气，但美以伊冲突对通胀预期带来了巨大扰动。我们无法对战争的进程和结果进行预判，但我们认为中国制造业的供应链比较优势在继续增强，同时，随着OpenClaw等AI Agent爆发，国产AI的全球竞争力也在加大，因此，我们对中国的AI和新能源信心在加强。 报告期内，整体组合股票仓位保持在较高水位。相较四季度，我按照细分领域的景气度结合远期市值空间，基于预期收益率对组合进行了再均衡，增加了锂矿、锂电材料、电动车、创新药、国产AI等板块的配置，重点配置方向仍然聚焦在AI、新能源、创新药等科技成长板块。展望2026年，我对科技成长行情仍然保持乐观，将继续聚焦中长期逻辑好的赛道和龙头公司，持续在成长类资产中寻找中长期投资回报的机会。
东方红沪港深混合002803.jj东方红沪港深灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，沪深300指数累计下跌3.89%，创业板指数累计下跌0.57%，中证1000指数累计上涨0.32%，国证2000累计上涨0.67%。 从行业细分板块角度看，十一个细分行业板块指数上涨，其中：煤炭、石油石化、综合三个细分行业板块涨幅明显。二十个细分行业板块指数下跌，部分细分行业板块跌幅明显。 2026年一季度，春季躁动行情如约而至。AI产业链、电力设备、储能等行业板块在3月份之前市场表现强劲。从2月底开始，地缘冲突导致市场风险偏好剧烈收缩：1、2月份市场表现较好的电力设备、储能等方向股价回撤比较明显；资金重新流入AI硬件相关标的，3月份股价比较坚挺；同时，油气产业链、煤炭、化工、油运等受益于地缘冲突的方向，则异军突起。 展望未来，我们无法判断战争何时结束。但是，有些方向的变化已经清晰地呈现出来：1、化石能源的地域多元化是大趋势；2、供应链本地化的趋势更加清晰；3、能源电力化、电力清洁化的趋势会加强。 我们将沿着这些方向加强研究，寻找投资机会。