荣膺 - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为大连商品交易所豆粕期货价格指数，大连商品交易所豆粕期货价格指数可以反映持续投资于大连商品交易所豆粕期货主力合约多头的投资收益特征，适合作为投资产品的跟踪标的。截至2025年12月31日，该指数成份证券为豆粕2605合约。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。宏观层面，国内经济在政策协同发力下实现温和复苏，宏观经济整体呈现稳中有进的态势，全年GDP增速达到5%，实现年初增长目标。工业生产方面，11月工业增加值同比增长6%，显示生产活动保持扩张；消费方面，传统消费领域仍显疲软。政策方面，宏观政策延续积极基调，货币政策继续释放积极信号，配合财政政策加大逆周期调节力度。美国方面，美联储全年降息3次，9月、10月、12月份各降息25基点，整体符合市场预期；另外根据最新点阵图显示，明年或再降25个基点，略低于市场预期。市场层面，报告期内豆粕市场整体走出宽幅震荡走势，10月中旬至11月中旬，豆粕期价因前期超跌跟随美豆反弹上涨：中美经贸磋商取得实质性进展，利多美豆；11月中旬至12月，国内豆粕整体震荡回调。整体而言，今年豆粕盘面以交易“贸易情绪”为主，26年在贸易谈判协议落地后或转向美豆基本面交易。基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经深圳证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、财通证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为MSCI中国A股国际通指数，基金业绩比较基准为：MSCI中国A股国际通指数收益率×95%＋人民币活期存款利率(税后)×5%。MSCI中国A股国际通指数（MSCI China A Inclusion RMB Index）由MSCI公司于2017年10月23日发布，其成份股为A股纳入MSCI新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index）的部分，该指数能够完整反映A股逐步纳入MSCI新兴市场指数的进程。本基金主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏MSCI中国A股国际通交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入MSCI中国A股国际通指数成份股来跟踪标的指数。2025年4季度，宏观经济面临一定压力。消费方面，受去年同期高基数影响，最新公布的11月社零同比增速仅为1.3%，较前月回落1.6个百分点，增速下滑明显；固定资产投资端继续承压，主要是由于房地产开发投资下降所致，扣除房地产开发投资后，其余部分保持稳定；最新月份的规模以上工业增加值同比增长4.8%，低于市场预期并且较上月回落，但从分项来看，高技术制造业增加值当月同比增长8.4%，构成了工业生产增长的核心。从四季度的内外政策环境看，依然比较积极。12月召开的中央经济工作会议将2026年宏观政策定调为“适度宽松的货币政策”与“更加积极的财政政策”，政策持续发力为明年全年经济发展目标的实现提供保障。国际上，美联储又实施了一次降息，货币政策环境预计依旧友好。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证500指数，基金业绩比较基准为：中证500指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证500指数成份股是在扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后，选取成交金额及日均总市值排名在前500名的股票，中证500指数综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证500交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证500指数成份股来跟踪标的指数。2025年4季度，经济逐渐进入淡季，中央经济工作会议延续积极的政策基调，并明确提出“确保‘十五五’开好局、起好步”。11月美国如期下调对华关税，中美贸易关系延续缓和态势。12月美联储降息25bp。市场方面，人民币兑美元加速升值，离岸人民币一度破7。在票息吸引力不足、经济企稳及PPI转正预期、筹码结构等多重因素作用下，债券震荡走熊。A股在2季度大幅上涨背景下强势震荡。板块方面，市场一度对人工智能是否泡沫存在担心，但产业的快速变革使得海外算力细分方向依旧涨幅居前；此外，黄金、铜铝、碳酸锂等资源品板块领涨，反内卷方向如化工、钢铁等行业涨幅靠前。港股恒生、恒生高股息等与A股同步横盘震荡，恒生科技、医药、消费等调整幅度略大于A股，或与海外市场流动性承压有关。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为上证50AH优选指数，业绩比较基准为：上证50AH 优选指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。上证50AH优选指数反映上证50指数使用AH价差投资策略的整体表现，为投资者提供建立在上证50基础上的额外回报。该指数自2015年12月起正式发布，截至2025年12月31日，该指数成份股样本共计50只，其中A股29只，港股21只。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。宏观层面，国内经济在政策协同发力下实现温和复苏，宏观经济整体呈现稳中有进的态势，全年GDP增速达到5%，实现年初增长目标。工业生产方面，11月工业增加值同比增长6%，显示生产活动保持扩张；消费方面，传统消费领域仍显疲软。政策方面，宏观政策延续积极基调，货币政策继续释放积极信号，配合财政政策加大逆周期调节力度。美国方面，美联储全年降息3次，9月、10月、12月份各降息25基点，整体符合市场预期；另外根据最新点阵图显示，明年或再降25个基点，略低于市场预期。市场层面，权益市场整体呈现震荡走势：10月，市场延续前期上涨趋势，上证指数突破4000点大关，随后市场迎来调整，整体呈现震荡走势。分板块而言，通信、有色、石油石化、军工等板块表现相对靠前，地产、传媒、计算机等板块表现相对靠后。港股方面，整体表现略差于A股，尤其是前期表现较强的科技板块回调较大，整体呈现震荡下行走势。基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证智选500成长创新策略指数,该指数以中证500为样本空间，采用质量、成长、创新等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。截至2025年12月31日，中证智选500成长创新策略指数成份股100只。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。2025年4季度，经济逐渐进入淡季，中央经济工作会议延续积极的政策基调，并明确提出“确保‘十五五’开好局、起好步”。11月美国如期下调对华关税，中美贸易关系延续缓和态势。12月美联储降息25bp。市场方面，人民币兑美元加速升值，离岸人民币一度破7。在票息吸引力不足、经济企稳及PPI转正预期、筹码结构等多重因素作用下，债券震荡走熊。A股在2季度大幅上涨背景下强势震荡。板块方面，市场一度对人工智能是否泡沫存在担心，但产业的快速变革使得海外算力细分方向依旧涨幅居前；此外，黄金、铜铝、碳酸锂等资源品板块领涨，反内卷方向如化工、钢铁等行业涨幅靠前。港股恒生、恒生高股息等与A股同步横盘震荡，恒生科技、医药、消费等调整幅度略大于A股，或与海外市场流动性承压有关。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性提高和平稳运行，经深圳证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括东方证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、广发证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为中证500指数，中证500指数成份股是在扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后，选取成交金额及日均总市值排名在前500名的股票，中证500指数综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。2025年4季度，经济逐渐进入淡季，中央经济工作会议延续积极的政策基调，并明确提出“确保‘十五五’开好局、起好步”。11月美国如期下调对华关税，中美贸易关系延续缓和态势。12月美联储降息25bp。市场方面，人民币兑美元加速升值，离岸人民币一度破7。在票息吸引力不足、经济企稳及PPI转正预期、筹码结构等多重因素作用下，债券震荡走熊。A股在2季度大幅上涨背景下强势震荡。板块方面，市场一度对人工智能是否泡沫存在担心，但产业的快速变革使得海外算力细分方向依旧涨幅居前；此外，黄金、铜铝、碳酸锂等资源品板块领涨，反内卷方向如化工、钢铁等行业涨幅靠前。港股恒生、恒生高股息等与A股同步横盘震荡，恒生科技、医药、消费等调整幅度略大于A股，或与海外市场流动性承压有关。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性提高和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括财通证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、方正证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中信证券股份有限公司、长江证券股份有限公司、东海证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为创业板动量成长指数，创业板动量成长指数反映创业板中成长能力良好、动量效应显著的上市公司整体运行情况。截至2025年12月31日，创业板动量成长指数成份股50只。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。2025年4季度，经济逐渐进入淡季，中央经济工作会议延续积极的政策基调，并明确提出“确保‘十五五’开好局、起好步”。11月美国如期下调对华关税，中美贸易关系延续缓和态势。12月美联储降息25bp。市场方面，人民币兑美元加速升值，离岸人民币一度破7。在票息吸引力不足、经济企稳及PPI转正预期、筹码结构等多重因素作用下，债券震荡走熊。A股在2季度大幅上涨背景下强势震荡。板块方面，市场一度对人工智能是否泡沫存在担心，但产业的快速变革使得海外算力细分方向依旧涨幅居前；此外，黄金、铜铝、碳酸锂等资源品板块领涨，反内卷方向如化工、钢铁等行业涨幅靠前。港股恒生、恒生高股息等与A股同步横盘震荡，恒生科技、医药、消费等调整幅度略大于A股，或与海外市场流动性承压有关。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经深圳证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括东方证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为大连商品交易所豆粕期货价格指数，基金业绩比较基准为：大连商品交易所豆粕期货价格指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。大连商品交易所豆粕期货价格指数可以反映持续投资于大连商品交易所豆粕期货主力合约多头的投资收益特征，适合作为投资产品的跟踪标的。截至2025年12月31日，该指数成份证券为豆粕 2605合约。本基金主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF，也可以通过买入豆粕期货合约来跟踪标的指数。宏观层面，国内经济在政策协同发力下实现温和复苏，宏观经济整体呈现稳中有进的态势，全年GDP增速达到5%，实现年初增长目标。工业生产方面，11月工业增加值同比增长6%，显示生产活动保持扩张；消费方面，传统消费领域仍显疲软。政策方面，宏观政策延续积极基调，货币政策继续释放积极信号，配合财政政策加大逆周期调节力度。美国方面，美联储全年降息3次，9月、10月、12月份各降息25基点，整体符合市场预期；另外根据最新点阵图显示，明年或再降25个基点，略低于市场预期。市场层面，报告期内，豆粕市场整体走出宽幅震荡走势，10月中旬至11月中旬，豆粕期价因前期超跌跟随美豆反弹上涨：中美经贸磋商取得实质性进展，利多美豆；11月中旬至12月，国内豆粕整体震荡回调。整体而言，今年豆粕盘面以交易“贸易情绪”为主，26年在贸易谈判协议落地后或转向美豆基本面交易。基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约Au99.99，主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪国内黄金现货价格表现，实现基金投资目标。2025年4季度，黄金在10月加速上涨后又加速下跌，随后再次进入到稳定上涨状态。此前一度传出俄罗斯央行抛售黄金的消息，但随后巴西央行时隔四年再度重启购金，打消市场疑虑。根据世界黄金协会数据，截至2025年10月底，当年世界前三大黄金买家分别是波兰国家银行、哈萨克斯坦央行和阿塞拜疆国家石油基金。黄金依然是新兴国家分散外汇储备投资的首选。基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括广发证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、招商证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为MSCI中国A股国际通指数，MSCI中国A股国际通指数（MSCI China A Inclusion RMB Index）由MSCI公司于2017年10月23日发布，其成份股为A股纳入MSCI新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index）的部分，该指数能够完整反映A股逐步纳入MSCI新兴市场指数的进程。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。2025年4季度，宏观经济面临一定压力。消费方面，受去年同期高基数影响，最新公布的11月社零同比增速仅为1.3%，较前月回落1.6个百分点，增速下滑明显；固定资产投资端继续承压，主要是由于房地产开发投资下降所致，扣除房地产开发投资后，其余部分保持稳定；最新月份的规模以上工业增加值同比增长4.8%，低于市场预期并且较上月回落，但从分项来看，高技术制造业增加值当月同比增长8.4%，构成了工业生产增长的核心。从四季度的内外政策环境看，依然比较积极。12月召开的中央经济工作会议将2026年宏观政策定调为“适度宽松的货币政策”与“更加积极的财政政策”，政策持续发力为明年全年经济发展目标的实现提供保障。国际上，美联储又实施了一次降息，货币政策环境预计依旧友好。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括广发证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为中证央企结构调整指数，业绩比较基准为：中证央企结构调整指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证央企结构调整指数以国资委下辖央企上市公司为待选样本，综合评估其在产业结构调整、科技创新投入、国际业务发展等方面的情况，以此选取其中较具代表性的企业股票构成指数，反映央企结构调整板块在A股市场的整体走势。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证央企结构调整交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2025年4季度，经济逐渐进入淡季，中央经济工作会议延续积极的政策基调，并明确提出“确保‘十五五’开好局、起好步”。11月美国如期下调对华关税，中美贸易关系延续缓和态势。12月美联储降息25bp。市场方面，人民币兑美元加速升值，离岸人民币一度破7。在票息吸引力不足、经济企稳及PPI转正预期、筹码结构等多重因素作用下，债券震荡走熊。A股在2季度大幅上涨背景下强势震荡。板块方面，市场一度对人工智能是否泡沫存在担心，但产业的快速变革使得海外算力细分方向依旧涨幅居前；此外，黄金、铜铝、碳酸锂等资源品板块领涨，反内卷方向如化工、钢铁等行业涨幅靠前。港股恒生、恒生高股息等与A股同步横盘震荡，恒生科技、医药、消费等调整幅度略大于A股，或与海外市场流动性承压有关。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证华夏AH经济蓝筹股票指数，基金业绩比较基准为：中证华夏AH经济蓝筹股票指数收益率×95%＋人民币活期存款利率×5%。中证华夏AH经济蓝筹股票指数从内地市场证券以及符合港股通资格的香港证券中分行业选取一定数量财务基本面良好的蓝筹股票作为指数成份股，行业权重根据各行业对国民经济的贡献度进行分配，行业内个股根据财务基本面综合得分加权，以综合反映国民经济产业结构变迁及发展趋势。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。4季度，美联储于10月、12月分别降息25bp，日本央行12月加息，全球各国货币政策分化。美国联邦政府“停摆”拖累美国经济，劳动力市场呈现矛盾信号，全球关税政策与贸易壁垒重塑贸易体系，外部环境的不确定性犹存。面对复杂的外部环境，国内宏观政策坚持以我为主，“十五五”规划注入强劲动力，将“发展新质生产力”摆在更加突出的战略位置，前三季度经济基本面展现出了强大的发展韧性，国内生产总值在全球主要经济体中增速领先，最终消费支出对经济增长的贡献进一步提升，以新质生产力为代表的新动能茁壮成长，在保持总体平稳的同时，高质量发展取得积极进展。市场方面，4季度A股市场呈现高位震荡走势，主要宽基指数涨跌互现，科创板跌幅较大，微盘股涨势较强。板块方面，通信、有色金属、石油石化、军工等行业领涨，计算机、传媒、房地产、医药等板块相对收益不佳。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。