孙晨进浦银基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 9.6 年/15 年 | 10.54亿元 / 10.54亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 9 / 24 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率9.88% | |
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孙晨进 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
浦银科创板100指数增强A021284.jj浦银上证科创板100指数增强型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，A股市场在"十五五"开局之年的复杂宏观环境中呈现显著的结构性分化行情。主要指数表现分化剧烈，科创50指数以64.25%的惊人涨幅领跑，创业板指上涨35.58%，深证成指上涨19.82%，中证全指上涨10.69%，沪深300上涨7.55%，上证指数上涨3.16%，而中证红利指数则逆势下跌8.75%，显示市场风格极度向科技成长股倾斜。上半年市场运行的核心逻辑围绕"AI超级周期下的K型分化"展开，A股驱动力逐步从估值扩张转向盈利驱动。4月中下旬一季报密集披露期，"业绩为王"成为市场共识，资金向业绩确定性强的科技板块集中。行业层面呈现极为显著的结构性分化，半导体及相关产业链成为上半年最耀眼的板块，资源品板块受益于地缘局势和涨价预期表现突出，而传统行业普遍承压。 本报告期基金核心执行多因子量化增强投资框架，依托上市公司财报披露数据，结合各类因子收益表现、市场风格轮动情况动态优化持仓组合。后续市场环境下，具备扎实基本面支撑的优质标的估值修复空间确定性较强，价值、成长两类因子或将呈现轮动走强格局。
下半年国内宏观政策有望延续积极财政、稳健偏宽松货币的基调，以结构性调控为主，避免大水漫灌。财政政策持续发力稳增长，提速专项债、特别国债落地，着力盘活存量资产、化解地方债务、提振内需活力。货币政策维持市场流动性合理充裕，通过各类结构性金融工具降低实体融资成本，政策侧重精准滴灌、托底经济，同时灵活调节节奏，平衡内外市场环境，持续优化资本市场制度，夯实市场运行基础。整体A股市场将以震荡修复为核心走势，整体底部支撑扎实，下行空间有限。当前市场估值处于合理偏低区间，政策红利、增量资金入场将持续提振市场信心，市场整体风险偏好稳步回升。下半年市场整体机会大于风险，行情以结构性修复为主，整体波动趋于平缓。资金面逐步改善，场内做多情绪回暖，市场重心稳步上移。
申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式A008895.jj申万菱信量化对冲策略灵活配置混合型发起式证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，股指期货的基差水平整体呈现震荡状态，从第一季月合约来看，各品种期货均呈现负向扩大后波动的情况，且半年度末股指期货的贴水幅度均有所扩大，这也意味着跟随股指期货基差选择合适的对冲策略仓位非常有必要。但是，在股指期货基差普遍负溢价的时期，部分交易日也存在随市场波动而出现的基差迅速收窄的情况，这为量化对冲策略的实施在对冲端创造了有利条件，只是在仓位管理上可能需要更为精细化的操作。量化对冲策略的主要投资逻辑为，试图通过构建具有超额收益的股票组合，同时卖出对应股指期货合约，从而将股票组合的超额收益剥离出来，使之成为基金产品的收益。当股指期货合约呈现较大负溢价时，基金的对冲成本较高，基金获取收益的难度较大；当股指期货合约呈现正溢价时，对冲操作可能给基金带来基差收益，对冲策略的性价比提高。在上半年股指期货基差环境下，本基金继续保持了量化对冲的核心策略+量化可转债的“卫星”策略的格局，根据对冲成本相应调整合适的对冲策略仓位，同时，依靠量化对冲策略和量化可转债策略较低的相关性，通过资产配置策略提升组合性价比，力争改善组合的收益和回撤等特征。整体来看，上半年本基金的收益为正，这主要得益于量化对冲策略的贡献。上半年，我们跟随不同对冲成本环境下的对冲策略性价比调整对冲策略的仓位，尽量降低基差环境对基金收益的影响，且基于性价比的考量，在常用的沪深300对冲策略之外，在其他品种股指期货贴水相对较少的时期，我们同时也建立了相对应的对冲策略的仓位，这部分整体对基金净值表现的贡献也为正。上半年股票组合表现较好，相对于对应的指数超额收益为正，量化对冲策略的收益贡献为正。上半年中证转债指数上涨，但权益市场整体呈现较强的结构性分化和动量效应，这对于以捕捉估值修复机会为目标的量化转债策略较为不利，因此量化转债策略的收益贡献相对较小。在基金的后续运作中，我们将在“核心+卫星”的策略框架下，根据不同基差水平下对冲策略的性价比选择合适的对冲仓位，并且持续关注市场上存在的机会，以期增厚基金收益。
2026年上半年，权益市场受到科技板块与非科技板块较大的分化情况的影响，股指期货基差波动也相对较大，跟随股指期货基差进行对冲仓位的选择和对冲策略的选择非常有必要。借助2025年年初以来的“核心+卫星”策略结构，基金整体对股指期货基差的敏感性也有所降低，这一定程度上有望提升整体策略的稳健性。展望2026年下半年，国际形势包括地缘风险和贸易格局等方面的演进以及国内经济状态的变化，可能给市场带来不确定性，跟随股指期货基差水平调整对冲策略的仓位的必要性依然较高，但2026年上半年相对较为极致的分化情况，在下半年有望有所缓和，如果发生，或更有利于基于概率取胜的相对均衡的量化策略的实施。在基金的后续运作中，我们仍将在“核心+卫星”的策略框架下，根据不同基差水平下对冲策略的性价比选择合适的对冲仓位，并且持续关注市场上存在的机会，以期增厚基金收益。
华安安进灵活配置混合发起式A002768.jj华安安进灵活配置混合型发起式证券投资基金2026年中期报告
报告期内依然保持科技板块的均衡配置，以海外链和国产自主可控为主，特别是在涨价链等方向挖掘阿尔法。
AI产业发展不断超预期，国内在硬件拿到了很多海外供应链利润大头，国产大模型崛起让国产半导体迎来历史性机遇。展望未来我们依然看好AI带来的科技产业链的投资机会，珍惜牛市氛围。
华安沪深300增强A000312.jj华安沪深300量化增强证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，全球央行集体转鹰，但中国货币政策保持独立性，以我为主、精准发力。美联储政策重心向内，欧日央行被迫收紧，在全球紧缩浪潮中，中国经济政策的前瞻性与灵活性优势凸显，人民币资产吸引力持续提升，境外资本配置中国资产的信心不断增强。A股市场整体呈现震荡上行态势，但市场并非普涨行情，板块间分化显著：科技成长板块领跑全局，半导体、AI产业链、通信设备等战略性新兴产业涨幅居前；而传统周期板块表现相对平淡，消费板块内部分化明显，市场呈现典型的成长风格占优格局。市场日均成交额维持在万亿以上，增量资金有序入市，风险偏好持续改善。 在投资上，我们仍然结合行业轮动与沪深300多因子选股模型，并且控制风险之下，做好超额收益，
展望2026年下半年，国内经济有望延续稳中向好态势。制造业PMI已连续6个月处于扩张区间，生产端保持活跃，装备制造业和高技术制造业增速领先。在“两新”政策持续发力下，内需潜力逐步释放，消费增速稳步回升。物价环境温和健康，为货币政策提供充足空间。A股盈利上行周期已清晰开启。全球央行虽普遍转鹰，但中国货币政策保持独立性，坚持“以我为主”，流动性保持合理充裕。A股市场正从估值修复阶段顺利过渡至盈利驱动阶段，慢牛格局有望延续。当前主要指数估值仍处历史中位数以下，具备较高安全边际。资金面持续改善，低利率驱动居民财富向资本市场转移，中长期资金入市步伐加快。外部扰动影响趋弱，中国资产在全球的吸引力持续提升。需关注的风险包括全球货币政策节奏超预期、地缘政治不确定性等，但总体而言，市场中枢有望稳步抬升，结构性机会依然丰富。
浦银科创板综合指数增强A024083.jj浦银上证科创板综合指数增强型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股市场在"十五五"开局之年的复杂宏观环境中呈现显著的结构性分化行情。主要指数表现分化剧烈，科创50指数以64.25%的惊人涨幅领跑，创业板指上涨35.58%，深证成指上涨19.82%，中证全指上涨10.69%，沪深300上涨7.55%，上证指数上涨3.16%，而中证红利指数则逆势下跌8.75%，显示市场风格极度向科技成长股倾斜。上半年市场运行的核心逻辑围绕"AI超级周期下的K型分化"展开，A股驱动力逐步从估值扩张转向盈利驱动。4月中下旬一季报密集披露期，"业绩为王"成为市场共识，资金向业绩确定性强的科技板块集中。行业层面呈现极为显著的结构性分化，半导体及相关产业链成为上半年最耀眼的板块，资源品板块受益于地缘局势和涨价预期表现突出，而传统行业普遍承压。 本报告期基金核心执行多因子量化增强投资框架，依托上市公司财报披露数据，结合各类因子收益表现、市场风格轮动情况动态优化持仓组合。后续市场环境下，具备扎实基本面支撑的优质标的估值修复空间确定性较强，价值、成长两类因子或将呈现轮动走强格局。
下半年国内宏观政策有望延续积极财政、稳健偏宽松货币的基调，以结构性调控为主，避免大水漫灌。财政政策持续发力稳增长，提速专项债、特别国债落地，着力盘活存量资产、化解地方债务、提振内需活力。货币政策维持市场流动性合理充裕，通过各类结构性金融工具降低实体融资成本，政策侧重精准滴灌、托底经济，同时灵活调节节奏，平衡内外市场环境，持续优化资本市场制度，夯实市场运行基础。整体A股市场将以震荡修复为核心走势，整体底部支撑扎实，下行空间有限。当前市场估值处于合理偏低区间，政策红利、增量资金入场将持续提振市场信心，市场整体风险偏好稳步回升。下半年市场整体机会大于风险，行情以结构性修复为主，整体波动趋于平缓。资金面逐步改善，场内做多情绪回暖，市场重心稳步上移。
浦银量化多策略混合A005865.jj浦银量化多策略灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股市场在"十五五"开局之年的复杂宏观环境中呈现显著的结构性分化行情。主要指数表现分化剧烈，科创50指数以64.25%的惊人涨幅领跑，创业板指上涨35.58%，深证成指上涨19.82%，中证全指上涨10.69%，沪深300上涨7.55%，上证指数上涨3.16%，而中证红利指数则逆势下跌8.75%，显示市场风格极度向科技成长股倾斜。上半年市场运行的核心逻辑围绕"AI超级周期下的K型分化"展开，A股驱动力逐步从估值扩张转向盈利驱动。4月中下旬一季报密集披露期，"业绩为王"成为市场共识，资金向业绩确定性强的科技板块集中。行业层面呈现极为显著的结构性分化，半导体及相关产业链成为上半年最耀眼的板块，资源品板块受益于地缘局势和涨价预期表现突出，而传统行业普遍承压。 本产品重点配置高端装备、科技成长板块。上半年商业航天、算力基建等高端制造赛道迎来阶段性修复，但成长板块细分赛道轮动节奏较快，行业内部分化明显，产品依托产业趋势聚焦商业航天等战略新兴领域，把握行业长期增长红利。上半年国内政策托底力度持续释放，制造业基本面稳步修复，流动性环境保持合理充裕，持续看好商业航天、算力基础设施等高端制造行业的中长期投资机会。
下半年国内宏观政策有望延续积极财政、稳健偏宽松货币的基调，以结构性调控为主，避免大水漫灌。财政政策持续发力稳增长，提速专项债、特别国债落地，着力盘活存量资产、化解地方债务、提振内需活力。货币政策维持市场流动性合理充裕，通过各类结构性金融工具降低实体融资成本，政策侧重精准滴灌、托底经济，同时灵活调节节奏，平衡内外市场环境，持续优化资本市场制度，夯实市场运行基础。整体A股市场将以震荡修复为核心走势，整体底部支撑扎实，下行空间有限。当前市场估值处于合理偏低区间，政策红利、增量资金入场将持续提振市场信心，市场整体风险偏好稳步回升。下半年市场整体机会大于风险，行情以结构性修复为主，整体波动趋于平缓。资金面逐步改善，场内做多情绪回暖，市场重心稳步上移。下半年国内稳增长政策持续落地，制造业基本面修复态势延续，叠加产业技术迭代加速，流动性维持合理充裕，持续看好高端制造赛道中商业航天、算力基建细分领域的中长期投资机会。
浦银中证A50指数增强A021256.jj浦银中证A50指数增强型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年了市场呈现极端的结构化特征，沪深300和中证A50微涨7.55%和2.51%，创业板指和科创50指数大涨35.58%和64.25%，中证红利指数则下跌8.75%。尤其是双创板块在二季度里一骑绝尘，均创出历史新高。与此同时，红利和传统行业蓝筹股则跌跌不休，背后资金分化明显。今年上半年里宽基类ETF被大量赎回，市场的新增资金主要由融资资金提供。二季度里由于科技板块的吸金效应，市场青睐的杠铃策略退潮，市场热度持续缩圈在AI直接受益的部分硬件板块里，市场的不稳定性开始提升。这种极度分化的行情也导致了市场内部估值出现了极度分化，市场随后出现了急剧的调整。 上半年国内生产总值同比增长 4.7%，其中一季度增长 5.0%，二季度回落至 4.3%，二季度环比增长 0.9%。从数据来看上半年经济总体保持平稳运行，增速仍处于年度预期目标区间，但二季度增长动能有所减弱。从结构来看，生产供给、服务业和外贸仍具韧性，新动能保持较快成长，但投资表现下行、消费修复偏弱，新旧动能呈现“K 型”分化。面对上半年里美伊冲突带来的油价蹿升，中国经济展现出较强的韧性。未来随着能源价格的回落，之前被中东冲突影响的终端需求有望恢复，我们需要观察后续中下游利润率的改善和消费端的修复。 本报告期内，本基金采用以多因子量化增强的投资策略为主，根据上市公司财务信息披露，以及因子表现和市场风格变化，实时对组合进行相应的调整。展望后市，我们认为A股的优质龙头公司的配置价值显著。中国最优质的企业同时也具备全球竞争力，中国的制造业优势有助于这些企业最终成为全球性公司。我们会继续保持产品的龙头风格，价值和成长因子均衡配置，争取在动荡的市场环境里获取稳定的超额收益。
展望后市，中国经济可能继续呈现“结构分化加剧，增长韧性犹存”的态势。以AI、高端制造、新能源为代表的新经济的强劲增长和出口韧性，是支撑经济实现全年目标的主要力量，经济基本面缓慢改善的方向没有变化。此轮科技风格强烈调整后市场的宽度有望改善，基本面逻辑重新回归，市场内部的估值分化有望再平衡。如果内循环经济可以在财政政策扶持下进一步修复，市场的上行空间可以期待。
华安事件驱动量化混合A002179.jj华安事件驱动量化策略混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，全球央行集体转鹰，但中国货币政策保持独立性，以我为主、精准发力。美联储政策重心向内，欧日央行被迫收紧，在全球紧缩浪潮中，中国经济政策的前瞻性与灵活性优势凸显，人民币资产吸引力持续提升，境外资本配置中国资产的信心不断增强。A股市场整体呈现震荡上行态势，但市场并非普涨行情，板块间分化显著：科技成长板块领跑全局，半导体、AI产业链、通信设备等战略性新兴产业涨幅居前；而传统周期板块表现相对平淡，消费板块内部分化明显，市场呈现典型的成长风格占优格局。市场日均成交额维持在万亿以上，增量资金有序入市，风险偏好持续改善。 年初在市场震荡整固阶段，本基金逆向加仓科技成长板块，相对偏股混基金指数超配半导体设备、AI算力基础设施及消费电子复苏链；至二季度，随着市场中枢稳步抬升，组合适度减持了部分涨幅较大、估值透支的标的，整体配置兼顾进攻性与防御性，既分享了科技成长板块的上行收益，也通过高股息资产平滑了组合波动。
展望2026年下半年，国内经济有望延续稳中向好态势。制造业PMI已连续6个月处于扩张区间，生产端保持活跃，装备制造业和高技术制造业增速领先。在“两新”政策持续发力下，内需潜力逐步释放，消费增速稳步回升。物价环境温和健康，为货币政策提供充足空间。A股盈利上行周期已清晰开启。全球央行虽普遍转鹰，但中国货币政策保持独立性，坚持“以我为主”，流动性保持合理充裕。A股市场正从估值修复阶段顺利过渡至盈利驱动阶段，慢牛格局有望延续。当前主要指数估值仍处历史中位数以下，具备较高安全边际。资金面持续改善，低利率驱动居民财富向资本市场转移，中长期资金入市步伐加快。外部扰动影响趋弱，中国资产在全球的吸引力持续提升。需关注的风险包括全球货币政策节奏超预期、地缘政治不确定性等，但总体而言，市场中枢有望稳步抬升，结构性机会依然丰富。
浦银红利量化混合A022488.jj浦银红利量化选股混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股市场在"十五五"开局之年的复杂宏观环境中呈现显著的结构性分化行情。主要指数表现分化剧烈，科创50指数以64.25%的惊人涨幅领跑，创业板指上涨35.58%，深证成指上涨19.82%，中证全指上涨10.69%，沪深300上涨7.55%，上证指数上涨3.16%，而中证红利指数则逆势下跌8.75%，显示市场风格极度向科技成长股倾斜。上半年市场运行的核心逻辑围绕"AI超级周期下的K型分化"展开，A股驱动力逐步从估值扩张转向盈利驱动。4月中下旬一季报密集披露期，"业绩为王"成为市场共识，资金向业绩确定性强的科技板块集中。行业层面呈现极为显著的结构性分化，半导体及相关产业链成为上半年最耀眼的板块，资源品板块受益于地缘局势和涨价预期表现突出，而传统行业普遍承压。 本报告期基金核心执行多因子量化增强投资框架，依托上市公司财报披露数据，结合各类因子收益表现、市场风格轮动情况动态优化持仓组合。后续市场环境下，具备扎实基本面支撑的优质标的估值修复空间确定性较强，价值、成长两类因子或将呈现轮动走强格局。
下半年国内宏观政策有望延续积极财政、稳健偏宽松货币的基调，以结构性调控为主，避免大水漫灌。财政政策持续发力稳增长，提速专项债、特别国债落地，着力盘活存量资产、化解地方债务、提振内需活力。货币政策维持市场流动性合理充裕，通过各类结构性金融工具降低实体融资成本，政策侧重精准滴灌、托底经济，同时灵活调节节奏，平衡内外市场环境，持续优化资本市场制度，夯实市场运行基础。整体A股市场将以震荡修复为核心走势，整体底部支撑扎实，下行空间有限。当前市场估值处于合理偏低区间，政策红利、增量资金入场将持续提振市场信心，市场整体风险偏好稳步回升。下半年市场整体机会大于风险，行情以结构性修复为主，整体波动趋于平缓。资金面逐步改善，场内做多情绪回暖，市场重心稳步上移。
浦银港股通央企红利混合A024398.jj浦银港股通央企红利混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股市场在“十五五”开局之年的复杂宏观环境中呈现显著的结构性分化行情。主要指数表现分化剧烈，科创50指数以64.25%的惊人涨幅领跑，创业板指上涨35.58%，深证成指上涨19.82%，中证全指上涨10.69%，沪深300上涨7.55%，上证指数上涨3.16%，而中证红利指数则逆势下跌8.75%，显示市场风格极度向科技成长股倾斜。上半年市场运行的核心逻辑围绕“AI超级周期下的K型分化”展开，A股驱动力逐步从估值扩张转向盈利驱动。4月中下旬一季报密集披露期，“业绩为王”成为市场共识，资金向业绩确定性强的科技板块集中。行业层面呈现极为显著的结构性分化，半导体及相关产业链成为上半年最耀眼的板块，资源品板块受益于地缘局势和涨价预期表现突出，而传统行业普遍承压。港股市场上半年在全球流动性博弈与地缘扰动中深度调整，恒生指数下跌10.73%，恒生科技指数下跌18.92%，表现弱于A股主要指数，呈现震荡探底格局。 本报告期基金核心执行多因子量化增强投资框架，依托上市公司财报披露数据，结合各类因子收益表现、市场风格轮动情况动态优化持仓组合。后续市场环境下，具备扎实基本面支撑的优质标的估值修复空间确定性较强，价值、成长两类因子或将呈现轮动走强格局。
下半年国内宏观政策有望延续积极财政、稳健偏宽松货币的基调，以结构性调控为主，避免大水漫灌。财政政策持续发力稳增长，提速专项债、特别国债落地，着力盘活存量资产、化解地方债务、提振内需活力。货币政策维持市场流动性合理充裕，通过各类结构性金融工具降低实体融资成本，政策侧重精准滴灌、托底经济，同时灵活调节节奏，平衡内外市场环境，持续优化资本市场制度，夯实市场运行基础。整体A股市场将以震荡修复为核心走势，整体底部支撑扎实，下行空间有限。当前市场估值处于合理偏低区间，政策红利、增量资金入场将持续提振市场信心，市场整体风险偏好稳步回升。下半年市场整体机会大于风险，行情以结构性修复为主，整体波动趋于平缓。资金面逐步改善，场内做多情绪回暖，市场重心稳步上移。港股方面，国内稳增长政策落地有望带动内地企业盈利预期修复，叠加港股估值长期处于全球洼地，配置吸引力持续提升；北向及海外资金回流趋势延续，核心板块或将迎来估值与业绩共振修复行情。
浦银中证A500指数增强A022768.jj浦银中证A500指数增强型发起式证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股市场在"十五五"开局之年的复杂宏观环境中呈现显著的结构性分化行情。主要指数表现分化剧烈，科创50指数以64.25%的惊人涨幅领跑，创业板指上涨35.58%，深证成指上涨19.82%，中证全指上涨10.69%，沪深300上涨7.55%，上证指数上涨3.16%，而中证红利指数则逆势下跌8.75%，显示市场风格极度向科技成长股倾斜。上半年市场运行的核心逻辑围绕"AI超级周期下的K型分化"展开，A股驱动力逐步从估值扩张转向盈利驱动。4月中下旬一季报密集披露期，"业绩为王"成为市场共识，资金向业绩确定性强的科技板块集中。行业层面呈现极为显著的结构性分化，半导体及相关产业链成为上半年最耀眼的板块，资源品板块受益于地缘局势和涨价预期表现突出，而传统行业普遍承压。 本报告期基金核心执行多因子量化增强投资框架，依托上市公司财报披露数据，结合各类因子收益表现、市场风格轮动情况动态优化持仓组合。后续市场环境下，具备扎实基本面支撑的优质标的估值修复空间确定性较强，价值、成长两类因子或将呈现轮动走强格局。
下半年国内宏观政策有望延续积极财政、稳健偏宽松货币的基调，以结构性调控为主，避免大水漫灌。财政政策持续发力稳增长，提速专项债、特别国债落地，着力盘活存量资产、化解地方债务、提振内需活力。货币政策维持市场流动性合理充裕，通过各类结构性金融工具降低实体融资成本，政策侧重精准滴灌、托底经济，同时灵活调节节奏，平衡内外市场环境，持续优化资本市场制度，夯实市场运行基础。整体A股市场将以震荡修复为核心走势，整体底部支撑扎实，下行空间有限。当前市场估值处于合理偏低区间，政策红利、增量资金入场将持续提振市场信心，市场整体风险偏好稳步回升。下半年市场整体机会大于风险，行情以结构性修复为主，整体波动趋于平缓。资金面逐步改善，场内做多情绪回暖，市场重心稳步上移。
浦银中证A500指数增强A022768.jj浦银安盛中证A500指数增强型发起式证券投资基金2026年第1季度报告
2026年开年，A股市场延续2025年强劲上升势头，市场量能急剧放大，杠杆资金加速涌入。管理层迅速做出反应，通过“组合拳”形式为市场“降温”，引导市场回归理性。3 月，受中东地缘局势影响，A 股市场呈现波动，但较海外部分股指具备一定韧性。从主要指数来看，一季度中证红利指数上涨4.07%，上证指数、沪深300、科创50指数下跌1.94%、3.89%、6.54%。行业方面，石油石化、建筑材料、有色金属表现相对较好，非银金融、商贸零售、社会服务表现较弱。 本报告期内，本基金采用以多因子量化增强的投资策略为主，根据上市公司财务信息披露，以及因子表现和市场风格变化，实时对组合进行相应的调整。展望后市，基本面逻辑清晰的优质公司估值恢复的确定性较高，价值和成长因子有望交替走强。