杨喆 - 基金投资策略和运作

四季度债券市场在“超调”与“修复”间反复拉锯，多空力量围绕“当下的资产荒”与“2026年的供需与政策压力”进行激烈博弈。货币政策维持宽松，流动性整体保持合理充裕，资金利率处于低位。但央行货政例会传递的信号或更偏“中性”，市场对降息的预期逐步降温，而对财政政策的预期则有所增强。央行重启国债买卖，为市场注入一剂强心针，但四季度整体买卖规模较为有限。基金销售费用新规的传闻反复，给债市收益率也造成了一定的扰动，最终成稿好于预期，监管对债券基金的相关限制并未如市场此前担忧的那么严格，稳定了机构行为预期，是年底修复行情的重要催化剂。但对明年地方债、超长端国债“供给冲击”的强烈担忧是压制长端债券表现的最核心因素，另外，对2026年初银行信贷“开门红”预期，集中投放信贷可能从债券市场分流资金，导致阶段性的流动性紧张和债券配置力量减弱。市场对利空因素的敏感度上升，对利好的反应相对钝化，交易结构变得脆弱。配置盘因为监管指标或负债稳定性等阻力因素相对谨慎，交易盘机构行为博弈成为了市场关注重点。四季度利率债收益率整体下行，1年、3年、5年、7年、10年国债收益率分别变化-2.8BP、-13.7BP、2.7BP、-3.74BP、-1.3BP；其中10年期国债活跃券“25附息国债16”到期收益率从季度初1.8575%至季度末1.85%，小幅震荡。信用债收益率亦整体上行，AA+评级的3年中票、5年中票、3年城投债、5年城投债、7年城投债收益率分别下行11.6BP、13.2BP、18.3BP、20.5BP、7.3BP。股市方面，2025年第四季度A股高位震荡，部分行业与板块静态估值较高、动量减弱，投资机会更加结构化。股票组合10-11月保持了中性仓位，努力通过细分方向的发掘获取配置收益。在12月中旬，使用的模型发出上行趋势信号，快速提高了股票仓位，获取了指数上行和板块配置收益。股票组合将持续运用行业轮动策略管理，配置行业景气度较好、预期业绩增速较高又估值合理的行业与细分方向；动态调降估值过高行业、调增性价比更好的板块，持续从多个行业积累收益。

2025年四季度全球宏观环境的复杂性加剧了市场波动，A股市场在延续全年牛市的基础上，呈现出“主线聚焦”的特征。全球宏观层面，三大事件主导市场情绪与资金流向。其一，地缘冲突持续发酵，美委冲突升级叠加俄乌和谈停滞扰动能源市场，全年布伦特原油期货累跌逾18%，创史上最长连跌纪录。其二，美国政策扰动全球贸易与财政格局，四季度美国联邦政府结束史上最长43天停摆，但“大漂亮法案”落地后的债务压力持续显现，叠加关税政策的常态化，全球贸易秩序持续重构。其三，全球央行政策分化加剧，美联储在政治压力下维持降息节奏，而日本央行逆势加息，导致美元指数走弱，黄金等避险资产迎来阶段性上涨，突破4500美元关口。A股市场方面，大盘高位震荡，上证指数收3968.84点，以11连阳收官，季度涨幅2.22%；而科创50则大幅回落10%，凸显市场风险偏好回落，资金向大盘蓝筹股集中。板块表现上，主线清晰且强弱分化明显。领涨板块聚焦科技前沿，商业航天表现最为突出，指数涨超40%；以CPO为核心的AI算力基建板块延续全年强势。此外，有色金属、海南、6G、可控核聚变、军工信息化等主题板块亦表现活跃，成为资金追捧的焦点。而白酒、房地产板块持续下挫，半导体板块集体走低，医药板块表现疲软，受行业政策与资金流出影响显著。本基金聚焦于景气度投资策略，持续挖掘具备涨价逻辑的细分方向投资机会。在2025年四季度重点配置黄金、白银等贵金属方向股票以及具有战略地位的稀土方向。黄金、白银价格在四季度均强势上涨、创历史新高。在全球资产加速去美元化、全球经济弱势和地缘局势复杂，叠加四季度日本央行逆势加息的背景下，美元指数走弱，黄金等避险资产迎来阶段性上涨，一度突破4500美元关口。白银同时具备金融和工业双重属性，金银比具备明显修复潜力，叠加供给刚性、光伏用银韧性、投资需求提升预期使得白银实物缺口延续，驱动白银价格突破80美元创历史新高。中美战略重塑是一个复杂且长期的进程，稀土作为战略金属的地位凸显，在供应链受国内控制、出口管制强化下，将具备长期投资价值。

2025年四季度全球宏观环境的复杂性加剧了市场波动，A股市场在延续全年牛市的基础上，呈现出“主线聚焦”的特征。全球宏观层面，三大事件主导市场情绪与资金流向。其一，地缘冲突持续发酵，美委冲突升级叠加俄乌和谈停滞扰动能源市场，全年布伦特原油期货累跌逾18%，创史上最长连跌纪录。其二，美国政策扰动全球贸易与财政格局，四季度美国联邦政府结束史上最长43天停摆，但“大漂亮法案”落地后的债务压力持续显现，叠加关税政策的常态化，全球贸易秩序持续重构。其三，全球央行政策分化加剧，美联储在政治压力下维持降息节奏，而日本央行逆势加息，导致美元指数走弱，黄金等避险资产迎来阶段性上涨，突破4500美元关口。A股市场方面，大盘高位震荡，上证指数收3968.84点，以11连阳收官，季度涨幅2.22%；而科创50则大幅回落10%，凸显市场风险偏好回落，资金向大盘蓝筹股集中。板块表现上，主线清晰且强弱分化明显。领涨板块聚焦科技前沿，商业航天表现最为突出，指数涨超40%；以CPO为核心的AI算力基建板块延续全年强势。此外，有色金属、海南、6G、可控核聚变、军工信息化等主题板块亦表现活跃，成为资金追捧的焦点。而白酒、房地产板块持续下挫，半导体板块集体走低，医药板块表现疲软，受行业政策与资金流出影响显著。本基金主要聚焦符合我国经济向高质量发展的转型升级以及科技进步过程中受益的行业，2025年四季度主要聚焦于以人形机器人为代表的高科技方向。人形机器人行业四季度迎海内外共振催化。海外方面，特斯拉完成年底核心供应商审厂、明确2026年Q1发布Gen3并推进量产路径，供应链缩圈与量产节奏明确产业锚定；国内方面，本体厂商加速资本化，多家公司完成IPO辅导或在推进中，资本—产业协同进入快车道。行业标准层面，12月26日人形机器人与具身智能标准化委员会成立，工信部导向“机器人进工厂、优先焊接/装配/搬运”等细分场景落地，政策+标准双轮驱动落地提速。而A股人形机器人板块由于三季度涨幅较大，四季度经历了先调整、后恢复的走势，并于年末走出强修复，wind人形机器人指数四季度整体微跌3.49%。展望2026年，人形机器人行业投资逻辑由“主题博弈”切换为“量产时间表+场景订单”的价值重估，沿“两条主线”定价——其一，特斯拉链紧跟Gen3落地、供应商缩圈与量产节奏，关注新技术新方案的定型以及高价值环节的订单兑现；其二，本体是整合零部件技术创新与下游场景应用的终极载体，是机器人产业实现规模化商业落地的关键。随着国产本体厂商资本化进程的持续推进，行业资源整合有望加速，全产业链资本开支亦将迎来提升，机器人行业的长期发展动力得到有效夯实，具备明确的长期配置价值。本基金将持续布局其中具有高成长机会的细分领域，重点关注人形机器人方向的投资机会。

2025年四季度全球宏观环境的复杂性加剧了市场波动，A股市场在延续全年牛市的基础上，呈现出“主线聚焦”的特征。全球宏观层面，三大事件主导市场情绪与资金流向。其一，地缘冲突持续发酵，美委冲突升级叠加俄乌和谈停滞扰动能源市场，全年布伦特原油期货累跌逾18%，创史上最长连跌纪录。其二，美国政策扰动全球贸易与财政格局，四季度美国联邦政府结束史上最长43天停摆，但“大漂亮法案”落地后的债务压力持续显现，叠加关税政策的常态化，全球贸易秩序持续重构。其三，全球央行政策分化加剧，美联储在政治压力下维持降息节奏，而日本央行逆势加息，导致美元指数走弱，黄金等避险资产迎来阶段性上涨，突破4500美元关口。A股市场方面，大盘高位震荡，上证指数收3968.84点，以11连阳收官，季度涨幅2.22%；而科创50则大幅回落10%，凸显市场风险偏好回落，资金向大盘蓝筹股集中。板块表现上，主线清晰且强弱分化明显。领涨板块聚焦科技前沿，商业航天表现最为突出，指数涨超40%；以CPO为核心的AI算力基建板块延续全年强势。此外，有色金属、海南、6G、可控核聚变、军工信息化等主题板块亦表现活跃，成为资金追捧的焦点。而白酒、房地产板块持续下挫，半导体板块集体走低，医药板块表现疲软，受行业政策与资金流出影响显著。本基金继续聚焦于大金融领域的长线配置，2025年四季度仓位主要集中于券商（A/H股）、部分配置保险和金融科技方向。券商板块目前处于“业绩持续靓丽、估值低、持仓低”的阶段，随着A股市场回暖、两市成交放量，将为券商经纪、资管和自营业务带来更大的业绩弹性，政策、业绩和估值共振，预计迎来结构性机会；保险板块负债端受利率中长期回落影响持续改善，同时A股回暖使得投资端具备向上弹性，资产和负债端共振将为保险板块带来不错的业绩增速；而金融科技方向受政策大力支持，叠加人工智能、大数据、云计算等新科技的赋能，将呈现长期的成长性。

2025年四季度全球宏观环境的复杂性加剧了市场波动，A股市场在延续全年牛市的基础上，呈现出“主线聚焦”的特征。全球宏观层面，三大事件主导市场情绪与资金流向。其一，地缘冲突持续发酵，美委冲突升级叠加俄乌和谈停滞扰动能源市场，全年布伦特原油期货累跌逾18%，创史上最长连跌纪录。其二，美国政策扰动全球贸易与财政格局，四季度美国联邦政府结束史上最长43天停摆，但“大漂亮法案”落地后的债务压力持续显现，叠加关税政策的常态化，全球贸易秩序持续重构。其三，全球央行政策分化加剧，美联储在政治压力下维持降息节奏，而日本央行逆势加息，导致美元指数走弱，黄金等避险资产迎来阶段性上涨，突破4500美元关口。A股市场方面，大盘高位震荡，上证指数收3968.84点，以11连阳收官，季度涨幅2.22%；而科创50则大幅回落10%，凸显市场风险偏好回落，资金向大盘蓝筹股集中。板块表现上，主线清晰且强弱分化明显。领涨板块聚焦科技前沿，商业航天表现最为突出，指数涨超40%；以CPO为核心的AI算力基建板块延续全年强势。此外，有色金属、海南、6G、可控核聚变、军工信息化等主题板块亦表现活跃，成为资金追捧的焦点。而白酒、房地产板块持续下挫，半导体板块集体走低，医药板块表现疲软，受行业政策与资金流出影响显著。本基金始终聚焦于挖掘中国经济高质量发展过程中具备竞争优势的公司。2025年四季度主要聚焦于以人形机器人为代表的高科技方向。人形机器人行业四季度迎海内外共振催化。海外方面，特斯拉完成年底核心供应商审厂、明确2026年Q1发布Gen3并推进量产路径，供应链缩圈与量产节奏明确产业锚定；国内方面，本体厂商加速资本化，多家公司完成IPO辅导或在推进中，资本—产业协同进入快车道。行业标准层面，12月26日人形机器人与具身智能标准化委员会成立，工信部导向“机器人进工厂、优先焊接/装配/搬运”等细分场景落地，政策+标准双轮驱动落地提速。而A股人形机器人板块由于三季度涨幅较大，四季度经历了先调整、后恢复的走势，并于年末走出强修复，wind人形机器人指数四季度整体微跌3.49%。展望2026年，人形机器人行业投资逻辑由“主题博弈”切换为“量产时间表+场景订单”的价值重估，沿“两条主线”定价——其一，特斯拉链紧跟Gen3落地、供应商缩圈与量产节奏，关注新技术新方案的定型以及高价值环节的订单兑现；其二，本体是整合零部件技术创新与下游场景应用的终极载体，是机器人产业实现规模化商业落地的关键。随着国产本体厂商资本化进程的持续推进，行业资源整合有望加速，全产业链资本开支亦将迎来提升，机器人行业的长期发展动力得到有效夯实，具备明确的长期配置价值。本基金将持续布局其中具有高成长机会的细分领域，重点关注A股机器人方向的投资机会。

2025年四季度，国内股市呈现指数分化、行业结构性行情显著、资金博弈加剧的特征，行业板块方面，周期与科技细分领域表现突出，部分高估值板块承压；美联储降息两次，12月会议后，美联储宣布结束缩表计划，并启动短期国债购买以稳定流动性。受多因素影响，四季度国内股市整体表现为区间震荡，季度涨幅价值股相对成长股占优。上证指数上涨2.22%，中证1000上涨0.27%，科创100下跌3.14%，北证50下跌5.77%。本基金持续聚焦于成长板块的投资，将重点关注具备强劲成长动力与广阔发展空间的优质企业，旨在通过深入研究与科学筛选，为投资者在成长板块的浪潮中更好地把握投资机遇。本基金使用量化多因子策略，基于约束优化算法构建成长风格因子指数，同时基于风格动量的统计原理，定期筛选强势量化因子组合调整持仓，旨在把握未来的市场环境中的投资机会。当前世界经济传统增长动能减弱、贸易壁垒增多，与此同时AI科技革命进一步深化，预计美联储2026年有1-2次预防式降息。国内新旧动能交替，通胀低位运行，国内“十五五”开局之年，产业层面将围绕新质生产力发力，重点关注传统制造业升级、新兴产业与未来产业三个方面的战略部署，推动积极的财政与货币政策，扩大内需与反内卷并重。人民币国际化的不断推进、AI革命带来的产业落地等因素将共同支持权益市场牛市环境，未来财政信用及产业支撑政策的口径将影响到国内权益市场整体的价格趋势及风格特征。在不同的宏观组合下，市场因子处于轮动状态，基于风格动量的统计原理，本基金定期筛选前几类强势量化因子组合构成新的持仓以捕捉超额回报。

2025年四季度全球宏观环境的复杂性加剧了市场波动，A股市场在延续全年牛市的基础上，呈现出“主线聚焦”的特征。全球宏观层面，三大事件主导市场情绪与资金流向。其一，地缘冲突持续发酵，美委冲突升级叠加俄乌和谈停滞扰动能源市场，全年布伦特原油期货累跌逾18%，创史上最长连跌纪录。其二，美国政策扰动全球贸易与财政格局，四季度美国联邦政府结束史上最长43天停摆，但“大漂亮法案”落地后的债务压力持续显现，叠加关税政策的常态化，全球贸易秩序持续重构。其三，全球央行政策分化加剧，美联储在政治压力下维持降息节奏，而日本央行逆势加息，导致美元指数走弱，黄金等避险资产迎来阶段性上涨，突破4500美元关口。A股市场方面，大盘高位震荡，上证指数收3968.84点，以11连阳收官，季度涨幅2.22%；而科创50则大幅回落10%，凸显市场风险偏好回落，资金向大盘蓝筹股集中。板块表现上，主线清晰且强弱分化明显。领涨板块聚焦科技前沿，商业航天表现最为突出，指数涨超40%；以CPO为核心的AI算力基建板块延续全年强势。此外，有色金属、海南、6G、可控核聚变、军工信息化等主题板块亦表现活跃，成为资金追捧的焦点。而白酒、房地产板块持续下挫，半导体板块集体走低，医药板块表现疲软，受行业政策与资金流出影响显著。本基金继续聚焦成长投资主线，2025年四季度主要集中于北交所的投资机会。北交所是中国第三家证券交易所，在中国资本市场中占据重要地位。对比沪深交易所，无论是上市公司数量、总市值体量，还是成交额方面，北交所都还有很大提升空间；且北交所旨在服务创新型中小企业，特别是专精特新企业，是国家重点支持的战略发展方向。深改19条以来，北交所持续受到政策支持，北交所高质量扩容阶段已然到来。2025年10月北交所全面进入“920时代”，统一代码强化北交所独立地位与市场辨识度，有望提振情绪与关注度。展望2026年，北交所市值打新、北证50ETF和专精特新指数基金可能落地，将为北交所带来源源不断的增量资金。本基金将持续跟踪北交所改革进展及高景气赛道产业趋势，在控制风险的前提下优化持仓结构，精选个股，平衡短期波动与长期价值，力争为投资者带来更好的投资体验。

2025年四季度，国内股市呈现指数分化、行业结构性行情显著、资金博弈加剧的特征，行业板块方面，周期与科技细分领域表现突出，部分高估值板块承压；美联储降息两次，12月会议后，美联储宣布结束缩表计划，并启动短期国债购买以稳定流动性。受多因素影响，四季度国内股市整体表现为区间震荡，季度涨幅价值股相对成长股占优。统计月度沪深300因子表现前三变动如下：10月（估值、波动率、市值）、11月（估值、市值、波动率）、12月（动量、成长、流动性）。本基金8月启用了最新版本的量化指增策略，基于约束优化算法构建沪深300风格因子指数，同时基于风格动量的统计原理，定期筛选强势量化因子组合调整持仓，同时配置全市场成长板块强势因子作为补充，管理目标是跟踪沪深300指数，并力争获得一定的超额回报。未来也将继续严格根据模型进行组合管理。当前世界经济传统增长动能减弱、贸易壁垒增多，与此同时AI科技革命进一步深化，预计美联储2026年有1-2次预防式降息。国内新旧动能交替，通胀低位运行，国内“十五五”开局之年，产业层面将围绕新质生产力发力，重点关注传统制造业升级、新兴产业与未来产业三个方面的战略部署，推动积极的财政与货币政策，扩大内需与反内卷并重。人民币国际化的不断推进、AI革命带来的产业落地等因素将共同支持权益市场牛市环境，未来财政信用及产业支撑政策的口径将影响到国内权益市场整体的价格趋势及风格特征。在不同的宏观组合下，市场因子处于轮动状态，基于风格动量的统计原理，本基金定期筛选前几类强势量化因子组合构成新的持仓以捕捉超额回报。

2025年三季度全球经济贸易格局继续调整变化，国内政策持续发力稳增长。9月美联储如期开启降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%；中美两国经贸谈判持续；国内“反内卷”政策从宏观定调进入了实质性的跨行业协同治理阶段。宏观数据方面，CPI和PPI同比仍在低位运行，反内卷政策对物价影响效果仍有待提升；但8月的金融数据释放了积极信号，M1-M2剪刀差收窄至-2.8%，为2021年6月以来最低值，意味着资金活起来了，经济信心有所回升。A股市场活跃度显著提升，两市成交8月下旬一度超3万亿元，刷新年内峰值；两融余额攀升至9月末的2.4万亿元，处历史高位。指数表现上A股整体呈现强势上行，创业板指以50.4%的季度涨幅领跑，科创50以49%涨幅紧随其后，成长风格显著；沪深300、上证综指三季度分别上涨17.9%、12.73%。方向上，光模块、PCB领涨市场，人工智能、稀土、机器人等持续活跃，成为三季度资本市场焦点。 本基金继续聚焦于大金融领域的长线配置，2025年三季度仓位主要集中于券商（A/H股）、部分配置金融科技和保险。券商板块目前处于“业绩持续靓丽、估值低、持仓低”阶段，随着A股市场回暖、两市成交放量，将为券商经纪、资管和自营业务带来更大的业绩弹性，政策、业绩、估值共振，预计迎来结构性机会；保险板块负债端受利率中长期回落持续改善，同时A股回暖使得投资端具备向上弹性，资产和负债端共振将为保险板块带来不错的业绩增速；而金融科技方向受政策大力支持，叠加人工智能、大数据、云计算等新科技的赋能，将带来长期的成长性。

2025年三季度全球经济贸易格局继续调整变化，国内政策持续发力稳增长。9月美联储如期开启降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%；中美两国经贸谈判持续；国内“反内卷”政策从宏观定调进入了实质性的跨行业协同治理阶段。宏观数据方面，CPI和PPI同比仍在低位运行，反内卷政策对物价影响效果仍有待提升；但8月的金融数据释放了积极信号，M1-M2剪刀差收窄至-2.8%，为2021年6月以来最低值，意味着资金活起来了，经济信心有所回升。A股市场活跃度显著提升，两市成交8月下旬一度超3万亿元，刷新年内峰值；两融余额攀升至9月末的2.4万亿元，处历史高位。指数表现上A股整体呈现强势上行，创业板指以50.4%的季度涨幅领跑，科创50以49%涨幅紧随其后，成长风格显著；沪深300、上证综指三季度分别上涨17.9%、12.73%。方向上，光模块、PCB领涨市场，人工智能、稀土、机器人等持续活跃，成为三季度资本市场焦点。 本基金始终聚焦于挖掘中国经济高质量发展过程中具备竞争优势的公司。2025年三季度主要聚焦于以人形机器人为代表的高科技方向。人形机器人行业在三季度迎来频繁利好，如特斯拉2025年二季度业绩会表示“3个月可以看到Optimus3样机”，T链陆续出现收到图纸、送样等进展，马斯克发布《宏伟蓝图4》并表示特斯拉未来80%价值来自机器人Optimus，特斯拉发布史上最大股权激励、为马斯克推出万亿美元薪酬方案，马斯克10亿美元增持公司股份，以及海外巨头Meta、Google、OpenAI、英伟达等纷纷布局人形机器人等等。以上事件表明特斯拉Optimus机器人进展在加速，以及全球科技巨头对机器人业务的高度重视。受此催化，机器人板块在三季度迎来大幅上涨，人形机器人指数涨幅近30%。 展望四季度，10月宇树科技递交上市材料、11月特斯拉股东大会、11-12月特斯拉Optimus3代发布会、11月英伟达展示和富士康合作的人形机器人等，机器人行业密集催化仍将持续，机器人板块Beta机会显著。本基金将持续布局其中具有高成长机会的细分领域，重点关注A股机器人方向的投资机会。

2025年三季度全球经济贸易格局继续变化，国内政策持续发力稳增长。9月美联储如期开启降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%；中美两国经贸谈判持续；国内“反内卷”政策从宏观定调进入了实质性的跨行业协同治理阶段。宏观数据方面，CPI和PPI同比仍在低位运行，反内卷政策对物价影响效果仍有待提升；但8月的金融数据释放了积极信号，M1-M2剪刀差收窄至-2.8%，为2021年6月以来最低值，意味着资金活起来了，经济信心有所回升。A股市场活跃度显著提升，两市成交8月下旬一度超3万亿元，刷新年内峰值；两融余额攀升至9月末的2.4万亿元，处历史高位。指数表现上A股整体呈现强势上行，创业板指以50.4%的季度涨幅领跑，科创50以49%涨幅紧随其后，成长风格显著；沪深300、上证综指三季度分别上涨17.9%、12.73%。方向上，光模块、PCB领涨市场，人工智能、稀土、机器人等持续活跃，成为三季度资本市场焦点。 本基金聚焦于低估值蓝筹和景气度投资策略。在2025年三季度重点配置具有战略地位的稀土，黄金、白银等贵金属以及锂、钴、钨等其他金属相关证券。中美脱钩是一个复杂且长期的进程，稀土、钨等资源作为战略资产的地位凸显；新一轮世界货币信用的瓦解、叠加全球经济弱势和地缘局势复杂的背景下，金价或将维持高位，而金银比具备明显修复潜力；锂价底部已确认，短期供给端受矿证约束、需求端提前反映储能和固态需求；钴为刚果金版的稀土，价格将维持高位；本基金将持续挖掘具备涨价逻辑的细分方向。

2025年三季度，中国央行整体呵护银行间市场流动性，雅鲁藏布江下游万亿基建开工及反内卷政策刺激风险偏好走强，国内资金配置方向分化，AI算力、机器人、半导体等领域为代表的科技成长板块及有色金属板块表现突出；在美国经济放缓的背景下，美联储于9月重启降息进程。受多因素影响，三季度国内股市整体表现为震荡主升，季度涨幅科创类相对占优，上证指数上涨12.73%，中证1000上涨19.17%，科创100上涨40.6%，北证50上涨5.63%。本季度7月以市值为代表的北证风格因子表现相对较好，8-9月量化因子组合超额回报整体处于区间整理状态。 本基金持续聚焦于成长板块的投资，将重点关注北交所股票中具备强劲成长动力与广阔发展空间的优质企业，旨在通过深入研究与科学筛选，为投资者在成长板块的浪潮中更好的把握投资机遇。本基金使用量化多因子策略，基于约束优化算法构建成长风格因子指数，同时基于风格动量的统计原理，定期筛选强势量化因子组合调整持仓，旨在把握未来的市场环境中的投资机会。 美联储降息后全球流动性处于宽松状态，点阵图显示预计年内仍有1-2次降息。预计国内“十五五”规划产业层面将围绕新质生产力发力，重点关注传统制造业升级、新兴产业与未来产业三个方面的战略部署，推动积极的财政与货币政策，扩大内需与反内卷并重。未来财政信用及产业支撑政策的口径将影响到国内权益市场整体的价格趋势及风格特征。在不同的宏观组合下，市场因子处于轮动状态，基于风格动量的统计原理，本基金定期筛选前几类强势量化因子组合调整持仓以捕捉超额回报。