芮定坤民生加银基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 4.6 年/14 年 | 7.99亿元 / 7.99亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 3 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率0.68% | |
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芮定坤 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
民生加银品牌蓝筹混合(690001)690001.jj民生加银品牌蓝筹灵活配置混合型证券投资基金2026年第二季度报告 
2季度市场受美伊冲突事件影响较大，能源类先涨后跌，总体上化工、有色等周期板块下跌，消费、金融、红利类资产下跌。A股呈现结构化特征，主要上涨的方向为受益于AI科技拉动的电子、通信、制造业和材料的公司。 策略上结合宏观自上而下的分析，在行业上选择景气度有望在未来几个季度改善，同时估值合理偏低，财务指标健康，现金流良好的方向。因为油价上涨带来的通胀预期改变了海外降息的节奏，对有金融属性的金属影响较大，因此减少了一定比例的有色行业的配置。对于受益于AI拉动、供需紧张而价格有望上涨的新材料板块，以及科技产业中估值合理、业绩增长较快的标的，本基金也增加了一定配置。 本基金仓位上保持中等偏高水平，通过行业比较选出好的方向，同时精选个股。长期来看我们对中国经济和资本市场保持乐观，本基金将继续勤勉努力，谢谢大家的信任。
民生加银周期优选混合(011888)011888.jj民生加银周期优选混合型证券投资基金2026年第二季度报告
2季度市场受美伊冲突事件影响较大，能源类先涨后跌，总体上化工、有色等周期板块下跌，消费、金融、红利类资产下跌。A股呈现结构化特征，主要上涨的方向为受益于AI科技拉动的电子、通信、制造业和材料的公司。 策略上通过行业比较，在周期行业中选择景气度有望在未来几个季度改善，同时估值合理偏低，财务指标健康，现金流良好的方向。因为油价上涨带来的通胀预期改变了海外降息的节奏，对有金融属性的金属影响较大，因此减少了一定比例的有色行业的配置，对未来可能受益反内卷和双碳政策的方向做了适当配置。对于受益于AI拉动、供需紧张而价格有望上涨的新材料类公司，本基金也增加了一定配置。 本基金仓位上保持中等偏高水平，通过行业比较选出好的方向，同时精选个股。长期来看我们对中国经济和资本市场保持乐观，本基金将继续勤勉努力，谢谢大家的信任。
民生加银城镇化混合(000408)000408.jj民生加银城镇化灵活配置混合型证券投资基金2026年第二季度报告
2季度市场受到美伊冲突事件影响较大，能源类先涨后跌，总体上化工、有色等周期板块下跌，消费、金融、红利类资产下跌。A股呈现结构化特征，主要上涨的方向为受益于AI科技拉动的电子、通信、制造业和材料的公司。 策略上结合宏观自上而下的分析，在受益于城镇化发展的行业方向中，选择景气度有望未来几个季度改善，同时估值合理偏低，财务指标健康，现金流良好的方向。因为油价上涨带来的通胀预期改变了海外降息的节奏，对有金融属性的金属影响较大，因此减少了一定比例的有色行业的配置。对于受益于AI拉动和供需紧张而价格有望上涨的新材料板块，以及科技产业中估值合理、业绩增长较快的标的，本基金也增加了一定配置。 本基金仓位上保持中等偏高水平，通过行业比较选出好的方向，同时精选个股。长期来看我们对中国经济和资本市场保持乐观，本基金将继续勤勉努力，谢谢大家的信任。
民生加银周期优选混合(011888)011888.jj民生加银周期优选混合型证券投资基金2026年第一季度报告
1季度市场开局平稳，AI人工智能为代表的科技和有色金属为代表的资源品相对收益较好，红利类和消费方向相对落后。2月底海外地缘政治事件发生后，市场受到一定影响，油价相关的上游资产表现较好，部分板块有所调整。 策略上主要着重于估值合理、财务指标健康、现金流良好、未来盈利能力有改善趋势的行业和公司。主要配置在上游有供给约束的有资源属性的板块，以及周期制造板块中行业盈利底部有希望边际改善的板块，对未来可能受益反内卷和双碳政策的行业方向做了适当配置。对于受益于全球电力紧张、能源价格上涨的设备、材料类公司，也给与了重点关注和一定配置。 本基金仓位上保持中等偏高水平，通过行业比较选出好的方向，同时精选个股。长期来看我们对中国经济和资本市场保持乐观，本基金将继续勤勉努力，谢谢大家的信任。
民生加银城镇化混合(000408)000408.jj民生加银城镇化灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
1季度市场开局平稳，AI人工智能为代表的科技和有色为代表的资源品相对收益较好，红利类和消费方向相对落后。2月底海外地缘政治事件发生后，市场受到一定影响，油价相关的上游资产表现较好，部分板块有所调整。 策略上主要着重于估值合理、财务指标健康、现金流良好、未来盈利能力有改善趋势的行业和公司。主要配置在上游有供给约束的有资源属性的板块，以及周期制造板块中行业盈利底部有希望边际改善的板块。在地缘政治事件发生后，中国的制造业体现出良好的韧性，这些公司的长期竞争力得到验证，对这些公司也积极关注。考虑到高油价带来的不确定性增加，对配置方向做了一定的分散。 本基金仓位上保持中等偏高水平，通过行业比较选出好的方向，同时精选个股。长期来看我们对中国经济和资本市场保持乐观，本基金将继续勤勉努力，谢谢大家的信任。
民生加银品牌蓝筹混合(690001)690001.jj民生加银品牌蓝筹灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
1季度市场开局平稳，AI人工智能为代表的科技和有色为代表的资源品相对收益较好，红利类和消费方向相对落后。2月底海外地缘政治事件发生后，市场受到一定影响，油价相关的上游资产表现较好，部分板块有所调整。 策略上主要着重于估值合理、财务指标健康、现金流良好、未来盈利能力有改善趋势的行业和公司。主要配置在上游有供给约束的有资源属性的板块，以及周期制造板块中行业盈利底部有希望边际改善的板块。对于新技术产业趋势带来的材料和设备等方向的公司，也做了重点关注和一定的配置。考虑到高油价带来的不确定性增加，对配置方向做了一定的分散。 本基金仓位上保持中等偏高水平，通过行业比较选出好的方向，同时精选个股。长期来看我们对中国经济和资本市场保持乐观，本基金将继续勤勉努力，谢谢大家的信任。
民生加银城镇化混合(000408)000408.jj民生加银城镇化灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年A股主要指数多数上涨，其中人工智能、机器人等新兴产业带动的科技成长和全球大宗商品带动的资源品等方向受关注度较高。 投资策略上我们主要聚焦有供给约束的上游资源，也继续看好受益于中国城镇化率提高、有全球竞争能力的制造业龙头。下半年我们加大了对“反内卷”相关周期行业的研究和关注，行业配置总体上平衡，注重增长和估值的匹配。全年仓位上保持中高水平。
过去几年中国的制造业在国外高额关税面前显示了强大的韧性，证明了自己的全球竞争优势是不容易被替代和挤占的，出海的优秀制造企业仍然值得我们去研究跟踪。同时在科技方向，包括创新药、人工智能、机器人、商业航天等领域，中国有工程师优势、产业集群优势，在这些新兴领域的研发和产业链上中国企业也取得了不错的进展。这一切都让经济增长具有较高质量和良好的韧性。在全球来看，面临种种变化，中国经济展现出了很好的稳定性和可预期性。我们仍然相信中长期中国宏观经济总体上向好，证券市场存在结构性机会。 全球定价的上游资源品仍然有部分品种供需偏紧，我们仍然重点跟踪关注，同时上游向下游传导过程中，中游原材料和制造业也会有一定的改善。 2026年是“十五五”开局的第一年，在“十五五”期间我们有2030年前碳达峰的目标，因此和双碳有关的方向也是我们重点关注的，严格控制碳排放会对很多行业产生显著的影响，从而带来格局的变化、盈利的变化，这些都可能会带来一些结构性机会。 当然全球格局、发展相比以前也面临一些不确定性，新兴产业的发展过程中也有一定不确定性，这些都给A股投资带来了一些挑战，我们在看好中国经济长期走向和证券市场结构性机会的大背景下，会继续把客户利益放在第一位，努力研究、勤勉工作，积极而为，谢谢大家的信任。
民生加银品牌蓝筹混合(690001)690001.jj民生加银品牌蓝筹灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年A股主要指数多数上涨，其中人工智能、机器人等新兴产业带动的科技成长和全球大宗商品带动的资源品等方向受关注度较高。 投资策略上我们主要聚焦有供给约束的上游资源，同时关注部分下游需求受新兴领域带动而造成供需紧张的中游产品。同时我们也继续看好长期以来有全球竞争能力的制造业龙头。下半年我们加大了对“反内卷”相关周期行业的研究和关注，行业配置总体上平衡，注重增长和估值的匹配，风格上主要为大盘蓝筹。全年仓位上保持中高水平。
过去几年中国的制造业在国外高额关税面前显示了强大的韧性，证明了自己的全球竞争优势是不容易被替代和挤占的，出海的优秀制造企业仍然值得我们去研究跟踪。同时在科技方向，包括创新药、人工智能、机器人、商业航天等领域，中国有工程师优势、产业集群优势，在这些新兴领域的研发和产业链上中国企业也取得了不错的进展。这一切都让经济增长具有较高质量和良好的韧性。在全球来看，面临种种变化，中国经济展现出了很好的稳定性和可预期性。我们仍然相信中长期中国宏观经济总体上向好，证券市场存在结构性机会。 2026年是“十五五”开局的第一年，在“十五五”期间我们有2030年前碳达峰的目标，因此和双碳有关的方向也是我们重点关注的，严格控制碳排放会对很多行业产生显著的影响，从而带来格局的变化、盈利的变化，这些可能会带来一些结构性机会。 当然全球格局、发展相比以前也面临一些不确定性，新兴产业的发展过程中也有一定不确定性，这些都给A股投资带来了一些挑战，我们在看好中国经济长期走向和证券市场结构性机会的大背景下，会继续把客户利益放在第一位，努力研究、勤勉工作，积极而为，谢谢大家的信任。
民生加银周期优选混合(011888)011888.jj民生加银周期优选混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年A股主要指数多数上涨，其中人工智能、机器人等新兴产业带动的科技成长和全球大宗商品带动的资源品等方向关注度较高。 投资策略上我们主要聚焦在有供给约束的上游资源，下半年我们加大了对反内卷相关的周期行业的研究和关注，注重增长和估值的匹配。全年仓位上保持中高水平。
过去几年中国的制造业在关税面前显示了强大的韧性，证明了自己的全球竞争优势是不容易被替代和挤占的，出海的优秀制造企业仍然值得我们去研究跟踪。同时在科技方向，包括创新药、人工智能、机器人、商业航天等领域，中国有工程师优势、产业集群优势，在这些新兴领域的研发和产业链上中国企业也取得了不错的进展。这一切都让经济增长具有较高质量和良好的韧性。在全球来看，面临种种变化，中国经济展现出了很好的稳定性和可预期性。我们仍然相信中长期中国宏观经济总体上向好，证券市场存在结构性机会。 全球定价的上游资源品仍然有部分品种供需偏紧，我们仍然重点跟踪关注，上游向下游传导过程中中游原材料和制造业也会有一定的改善。2026年是十五五开年的第一年，在十五五期间我们有2030前碳达峰的目标，严格控制碳排放会对很多行业产生显著的影响，从而带来格局的变化，盈利的变化，这些都可能会带来周期性行业中的一些结构性机会。 当然全球格局、发展相比以前也面临一些不确定性，新兴产业的发展过程中也有一定不确定性，这些都给A股投资带来了一些挑战，我们在看好长期中国经济走向和证券市场结构性机会的大背景下，会继续把客户利益放在第一位，努力研究、勤勉工作，积极而为，谢谢大家的信任。
民生加银品牌蓝筹混合(690001)690001.jj民生加银品牌蓝筹灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告
3季度总体来说市场表现好于上半年，尤其是8、9月。以人工智能、机器人为代表的科技和黄金、部分资源品表现较好，红利类和防御性资产表现较差。 操作上我们相对积极，适当减持了红利类和防御性板块的配置比例，主要配置了上游有供给约束的一些偏资源属性的板块和科技中有制造属性且中国企业有优势的环节，对一些未来可能受益于“反内卷”的行业方向也做了适当配置。在部分板块或股票年内已经有较大涨幅的情况下，我们考虑估值和增长的性价比，也做出了一些调整，本基金在行业选择上适当分散，通过组合投资力求降低波动率和回撤。 本基金仓位上保持中等偏高水平，通过行业比较选出好的方向，同时精选个股。长期来看我们对中国经济和资本市场保持乐观，我们将继续勤勉努力，谢谢大家的信任。
民生加银城镇化混合(000408)000408.jj民生加银城镇化灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告
3季度总体来说市场表现好于上半年，尤其是8、9月。以人工智能、机器人为代表的科技和黄金、部分资源品表现较好，红利类和防御性资产表现较差。 操作上我们相对积极，适当减持了红利类和防御性板块的配置比例，主要配置了上游有供给约束的一些偏资源属性的板块和科技中有制造属性且中国企业有优势的环节。对城镇化过程中因为“反内卷”政策也会受益的部分传统行业，我们也做了适当配置。在部分板块或股票年内已经有较大涨幅的情况下，考虑估值和增长的性价比，我们也做出了一些调整，本基金在行业选择上适当分散，通过组合投资力求降低波动率和回撤。 本基金仓位上保持中等偏高水平，通过行业比较选出好的方向，同时精选个股。长期来看我们对中国经济和资本市场保持乐观，我们将继续勤勉努力，谢谢大家的信任。
民生加银周期优选混合(011888)011888.jj民生加银周期优选混合型证券投资基金2025年第三季度报告
3季度总体来说市场表现好于上半年，尤其是8、9月。以人工智能、机器人为代表的科技和黄金、部分资源品表现较好，红利类和防御性资产表现较差。 操作上我们相对积极，适当减持了红利类和防御性板块的配置比例，主要配置在上游有供给约束的一些偏资源属性的板块和科技中有制造属性中国企业有优势的环节。考虑到流动性和海外降息周期，我们适当增加了贵金属和部分大宗商品的配置比例。对一些处于周期底部位置估值较低,未来可能受益反内卷的行业方向也做了适当配置。行业适当分散，通过组合投资力求降低波动率和回撤。 本基金仓位上保持中等偏高水平，通过行业比较选出好的方向，同时精选个股，集中在周期类投资，保持对市场弹性的跟踪和敏感。 长期来看我们对中国经济和资本市场保持乐观，本基金将继续勤勉努力，谢谢大家的信任。