任琳娜 - 基金投资策略和运作

2025年四季度，权益市场整体呈现震荡走势，沪深300指数下跌约0.23%，中证新能源汽车指数下跌约1.8% 。本基金四季度小幅跑赢指数，期间下跌约0.04%。投资策略层面，本基金基于对锂电池产业链中期发展前景的看好，进一步强化主动管理优势，持续在基金合同约定范围内执行高集中度持仓 + 中长期持股的核心策略。从持仓结构来看，前十大重仓股占比超 65%，持仓布局高度聚焦核心赛道。展望2026年1季度，本基金将继续延续当前的决策思路，力争持续为投资者创造更优质的长期投资体验。

2025年第四季度，国内宏观经济延续温和修复态势，但增长动能继续放缓，呈现"外需韧性尚存、内需持续疲软"的格局。投资端增速逐步企稳，但房地产投资仍为拖累项。"反内卷"政策在四季度持续推进深化，中上游行业通过产能调控、价格治理等措施，产业链价格继续恢复，带动PPI同比降幅进一步收敛，但需求刺激缺位的问题依然突出。2025年第四季度A股市场呈现出典型的存量博弈特征，资金高度集中在结构化行情中，热点切换速度较快，市场交投活跃，日均成交额维持万亿规模。四季度上证指数上涨2.22%，深证成指微跌0.01%，创业板指、科创50指数分别跌1.08%、10.10%。板块方面，AI算力、有色金属、商业航天领涨，贵金属板块调整。本基金的配置仍集中广义新能源板块。2025年四季度加仓了锂电池相关方向，一方面行业景气度好于预期，另一方面在经历长期的去库存后，部分环节的供需格局持续改善。此外，储能需求的超预期对锂电池景气度超预期的贡献度较大，仍持续看好储能龙头。

2025年第四季度，国内宏观经济延续温和修复态势，但增长动能继续放缓，呈现"外需韧性尚存、内需持续疲软"的格局。投资端增速逐步企稳，但房地产投资仍为拖累项。"反内卷"政策在四季度持续推进深化，中上游行业通过产能调控、价格治理等措施，产业链价格继续恢复，带动PPI同比降幅进一步收敛，但需求刺激缺位的问题依然突出。2025年第四季度A股市场呈现出典型的存量博弈特征，资金高度集中在结构化行情中，热点切换速度较快，市场交投活跃，日均成交额维持万亿规模。四季度上证指数上涨2.22%，深证成指微跌0.01%，创业板指、科创50指数分别跌1.08%、10.10%。板块方面，AI算力、有色金属、商业航天领涨，贵金属板块调整。本基金的配置仍集中广义新能源板块。2025年四季度加仓了锂电池相关方向，一方面行业景气度好于预期，另一方面在经历长期的去库存后，部分环节的供需格局持续改善。此外，储能需求的超预期对锂电池景气度超预期的贡献度较大，仍持续看好储能龙头。

2025年第四季度，国内宏观经济延续温和修复态势，但增长动能继续放缓，呈现"外需韧性尚存、内需持续疲软"的格局。投资端增速逐步企稳，但房地产投资仍为拖累项。"反内卷"政策在四季度持续推进深化，中上游行业通过产能调控、价格治理等措施，产业链价格继续恢复，带动PPI同比降幅进一步收敛，但需求刺激缺位的问题依然突出。2025年第四季度A股市场现出典型的存量博弈特征，资金高度集中在结构化行情中，热点切换速度较快，市场交投活跃，日均成交额维持万亿规模。四季度上证指数上涨2.22%，深证成指微跌0.01%，创业板指、科创50指数分别跌1.08%、10.10%。板块方面，AI算力、有色金属、商业航天领涨，贵金属板块调整。2025年四季度，本基金严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。本基金在四季度保持对算力的较高比例配置，同时加仓了锂电材料，减仓了部分医药股。

2025 年三季度，权益市场整体表现亮眼。同期，沪深 300 指数涨幅约 18%，中证新能源汽车指数、中证新能源指数涨幅分别达 50.5% 和 49.4%，而本基金以约 54.1% 的涨幅跑赢主要指数。在指数基金与量化基金话语权显著提升的快速上行市场中，本基金仍能实现超额收益，核心原因有两点：充分发挥主动权益基金的选股核心优势，以期强化收益。2025 年三季度，基金前十大持仓占比超 65%。在择时层面积极发力，以相对收益思维深化行业比较，同时结合力争绝对收益思维精选优质个股，力争进一步增厚组合收益。展望 2025 年四季度，本基金将延续上述决策思路，力争持续为投资者创造更优质的长期投资体验。

2025年第三季度，国内宏观经济整体呈现温和修复态势，但增长动能有所放缓，外需依然比预期的好，但内需有所下滑，此外，房地产投资同比下降12.9%，拖累明显。国内“反内卷”政策在三季度持续推进，部分中上游行业通过产能调控、价格治理等措施，产业链价格有所恢复，带动了PPI同比负数出现收敛，但需求刺激缺位的问题仍未解决。三季度在资金面宽松、政策积极信号频繁释放的背景下，投资者风险偏好回升，权益市场整体迎来上涨。市场宽基指数大多都突破去年10月初的高点。万得全A上涨19.46%，上证指数上涨12.73%，沪深300上涨17.90%。成长风格表现更加强势，创业板指和科创50分别上涨50.40%和49.02%。小盘风格表现相对平淡，中证1000、中证2000分别上涨19.17%、14.31%。本基金的配置仍集中广义新能源板块：在三季度综合考虑公司质地以及估值吸引力等因素，增配了电芯龙头和储能龙头股；增配了锂电新材料个股。

2025年第三季度，国内宏观经济整体呈现温和修复态势，但增长动能有所放缓，外需依然比预期的好，但内需有所下滑，此外，房地产投资同比下降12.9%，拖累明显。国内“反内卷”政策在三季度持续推进，部分中上游行业通过产能调控、价格治理等措施，产业链价格有所恢复，带动了PPI同比负数出现收敛，但需求刺激缺位的问题仍未解决。三季度在资金面宽松、政策积极信号频繁释放的背景下，投资者风险偏好回升，权益市场整体迎来上涨。市场宽基指数大多都突破去年10月初的高点。万得全A上涨19.46%，上证指数上涨12.73%，沪深300上涨17.90%。成长风格表现更加强势，创业板指和科创50分别上涨50.40%和49.02%。小盘风格表现相对平淡，中证1000、中证2000分别上涨19.17%、14.31%。2025年三季度，本基金严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。本基金在三季度超配海内外算力和创新药；同时继续保持对工控自动化相关公司的配置，工控行业相关公司的订单持续好转值得重视；此外，综合考虑公司质地以及估值吸引力等因素，本基金在三季度增配了电芯龙头和储能龙头股。

2025年第三季度，国内宏观经济整体呈现温和修复态势，但增长动能有所放缓，外需依然比预期的好，但内需有所下滑，此外，房地产投资同比下降12.9%，拖累明显。国内“反内卷”政策在三季度持续推进，部分中上游行业通过产能调控、价格治理等措施，产业链价格有所恢复，带动了PPI同比负数出现收敛，但需求刺激缺位的问题仍未解决。三季度在资金面宽松、政策积极信号频繁释放的背景下，投资者风险偏好回升，权益市场整体迎来上涨。市场宽基指数大多都突破去年10月初的高点。万得全A上涨19.46%，上证指数上涨12.73%，沪深300上涨17.90%。成长风格表现更加强势，创业板指和科创50分别上涨50.40%和49.02%。小盘风格表现相对平淡，中证1000、中证2000分别上涨19.17%、14.31%。本基金的配置仍集中广义新能源板块：在三季度综合考虑公司质地以及估值吸引力等因素，增配了电芯龙头和储能龙头股；增配了锂电新材料个股。

上半年全球大事件密集涌现：具身智能机器人的突破、Deepseek 引发的 AI 产业共振、全球贸易格局的变化、地缘冲突持续发酵等，既给市场带来较大波动，也催生了一系列产业变革与主题投资机遇。与此同时，高频量化交易对市场影响较为显著，为应对行业快速轮动及股价均值回归带来的影响，本基金上半年调整了组合管理思路：一方面更加重视持仓久期的选择，聚焦中期产业趋势；另一方面提升持仓集中度，力求以更专注的研究方法发挥主动研究优势。

2025年上半年，国内宏观经济在多项稳增长政策推动下平稳运行，GDP同比增长5.3%，其中二季度GDP同比增长5.2%,环比增长1.1%。消费和出口是支撑上半年经济温和增长的主要动力。上半年A股市场宽幅震荡，上半年上证综指上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，创业板指上涨0.53%，中证2000上涨15.24%。市场结构分化显著，以银行为代表的低估值红利类资产和微盘股风格极致演化，高波动性和高稳定性资产的超额收益都创历史新高，呈现典型的哑铃型结构。行业表现方面，通信、军工、有色、电子等行业涨幅靠前，食品饮料、美容护理、家电等行业跌幅靠前；主题结构上，创新药、AI算力、机器人等泛科技类板块交替轮动。2025年上半年，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。本基金在上半年整体增配了工控自动化、创新药、电源设备，减仓了光伏并调整了持仓结构。其中一季度增配工业控制和电源设备，减仓光伏；二季度增配了医药方向，同时继续保持自主可控和进口替代方向的配置，对持仓结构进行了调整。

2025年上半年，国内宏观经济在多项稳增长政策推动下平稳运行，GDP同比增长5.3%，其中二季度GDP同比增长5.2%,环比增长1.1%。消费和出口是支撑上半年经济温和增长的主要动力。二季度消费对经济增长贡献率达52%；出口方面，1-6月累计同比增长5.9%，但增速逐月放缓。上半年A股市场宽幅震荡，上半年上证综指涨2.76%，沪深300涨0.03%，创业板指上涨0.53%，中证2000上涨15.24%。市场结构分化显著，以银行为代表的低估值红利类资产和微盘股风格极致演化，高波动性和高稳定性资产的超额收益都创历史新高，呈现典型的哑铃型结构。行业表现方面，通信、军工、有色、电子等行业涨幅靠前，食品饮料、美容护理、家电等行业跌幅靠前；主题结构上，创新药、AI算力、机器人等泛科技类板块交替轮动。2025年上半年，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。本基金在上半年增配了工控自动化、电源设备、能源金属，并增配了港股，减仓了光伏板块，整体持仓结构进行了分散。

2025年上半年，国内宏观经济在多项稳增长政策推动下平稳运行，GDP同比增长5.3%，其中二季度GDP同比增长5.2%,环比增长1.1%。消费和出口是支撑上半年经济温和增长的主要动力。二季度消费对经济增长贡献率达52%；出口方面，1-6月累计同比增长5.9%，但增速逐月放缓。上半年A股市场宽幅震荡，上半年上证综指上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，创业板指上涨0.53%，中证2000上涨15.24%。市场结构分化显著，以银行为代表的低估值红利类资产和微盘股风格极致演化，高波动性和高稳定性资产的超额收益都创历史新高，呈现典型的哑铃型结构。行业表现方面，通信、军工、有色、电子等行业涨幅靠前，食品饮料、美容护理、家电等行业跌幅靠前；主题结构上，创新药、AI算力、机器人等泛科技类板块交替轮动。2025年上半年，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。本基金在上半年增配了工控自动化、电源设备、能源金属，并增配了港股，减仓了光伏板块，整体持仓结构进行了分散。