翁启森华安基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 15.7 年/31 年 | 9.14亿元 / 9.14亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 4 / 8 | 基金经理风格 | QDII | 管理基金以来年化收益率9.48% | |
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翁启森 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华安宏利混合(040005)040005.jj华安宏利混合型证券投资基金2026年第1季度报告 
2026年一季度，沪深300指数下跌3.89%。本基金重点配置了有色、化工、电力设备、煤炭等周期和科技类板块，总体效果良好。
华安生态优先混合(000294)000294.jj华安生态优先混合型证券投资基金2026年第1季度报告
本报告期市场先涨后跌，期间上证综指跌1.94%，中小板综和创业板综涨跌幅分别为0.00%和-0.49%，本报告期小微盘表现突出，沪深300和上证50分别跌3.89%和6.76%，中证2000涨1.22%，微盘股指数涨8.84%。从行业来看，能源相关方向表现靠前，科技方向波动较大且内部分化明显，非银金融与消费板块排名落后。 本基金期内增加科技、新能源相关持仓，降低非银金融与消费的配置。
华安香港精选股票(QDII)(040018)040018.jj华安香港精选股票型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年1季度，美伊冲突成为全球资本市场的重大扰动因素。能源价格上涨导致的滞涨预期，以及美联储降息预期下行，风险资产出现大幅波动，亚太新兴市场，尤其是能源对外依存度较高的地区，出现股债汇三杀的状况。 展望二季度，对于香港市场，预计港股企业盈利增长仍有压力，而港股的估值修复在2025年基本完成，2026年难有系统性的指数行情，结构性行情持续。短期内，由于结构性的差异和流动性的压力，2026年上半年，港股可能仍弱于A股。同时由于港股主要承接A股的流动性溢出，因此配置方向要集中于相对于A股赛道存在基本面，或者估值面优势的行业及个股。维持杠铃策略。 在报告期内，我们还是坚持杠铃策略，同时严格遵循高低切换的原则，寻找相对的估值洼地。具体来说，1，与宏观弱相关的，行业本身存在出清，成长逻辑 ，医药；2，美股科技股的映射，AI硬件产业链；3，外需仍是少数有增量的方向，关注全球定价的大宗商品和新兴市场业务扩张的企业。 截至2026年3月31日，本基金份额净值为2.909元，本报告期份额净值增长率为2.25%，同期业绩比较基准增长率为-8.72%。
华安大中华升级股票（QDII）(040021)040021.jj华安大中华升级股票型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年1季度，美伊冲突成为全球资本市场的重大扰动因素。能源价格上涨导致的滞涨预期，以及美联储降息预期下行，风险资产出现大幅波动，亚太新兴市场，尤其是能源对外依存度较高的地区，出现股债汇三杀的状况。 展望二季度，对于香港市场，预计港股企业盈利增长仍有压力，而港股的估值修复在2025年基本完成，2026年难有系统性的指数行情，结构性行情持续。短期内，由于结构性的差异和流动性的压力，2026年上半年，港股可能仍弱于A股。同时由于港股主要承接A股的流动性溢出，因此配置方向要集中于相对于A股赛道存在基本面，或者估值面优势的行业及个股。维持杠铃策略。 在报告期内，我们还是坚持杠铃策略，同时严格遵循高低切换的原则，寻找相对的估值洼地。具体来说，1，与宏观弱相关的，行业本身存在出清，成长逻辑 ，医药；2，美股科技股的映射，AI硬件产业链；3，外需仍是少数有增量的方向，关注全球定价的大宗商品和新兴市场业务扩张的企业。 截至2026年3月31日，本基金A类份额净值为2.481元，C类份额净值为2.025元，本报告期A类份额净值增长率为7.31%，同期业绩比较基准增长率为-2.27%，C类份额净值增长率为7.26%，同期业绩比较基准增长率为-2.27%。
华安大国新经济股票(000549)000549.jj华安大国新经济股票型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，市场有所波动，各大指数先涨后跌。美国发动的伊朗战争成为市场的重大扰动因素，随着霍尔木兹海峡的封锁，石油天然气煤炭等资源品价格大幅上涨，进一步带动产业链相关的化工品价格上涨。高油价的推升引发了滞涨的担忧，尤其担忧全球利率进一步上扬，流动性受到冲击，加剧金融市场动荡。我们在不确定的市场环境中，主要采取哑铃型的投资策略。一方面寻找产业趋势明确、景气度较高的成长方向，另一方面寻找商业模式稳健、现金流充裕的稳定方向。成长方向，我们布局了自主可控、海外算力、半导体、新能源等领域。稳定方向，重点关注非银、医药、制造业龙头等板块。我们将审慎寻找潜在的投资机会。
华安安顺灵活配置混合(519909)519909.jj华安安顺灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，A股/港股震荡走弱。主因中东冲突推升油价致滞胀担忧、美联储降息预期推迟。A股整体偏强于H股，结构分化显著。A股体现为成长与周期轮动，港股则表现为指数震荡、行业强分化。A股年初以来是资源品相对占优，消费金融偏弱，港股则是“恒指窄幅震荡，科技跑输价值，顺周期与防御板块相对占优”.本基金在报告期增持了化工，新能源和储能行业，减持了非银金融。 我们认为AH市场依然有结构性机会，我们坚持哑铃型配置，除成长股（科技医药等）之外，我们还配置了周期和红利。
华安宝利配置混合(040004)040004.jj华安宝利配置证券投资基金2026年第1季度报告
本报告期市场先涨后跌，期间上证综指跌1.94%，中小板综和创业板综涨跌幅分别为0.00%和-0.49%，本报告期小微盘表现突出，沪深300和上证50分别跌3.89%和6.76%，中证2000涨1.22%，微盘股指数涨8.84%。从行业来看，能源相关方向表现靠前，科技方向波动较大且内部分化明显，非银金融与消费板块排名落后。 本基金期内增加科技、化工相关持仓，降低非银金融与消费的配置。
华安物联网主题股票(001028)001028.jj华安物联网主题股票型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，市场有所波动，各大指数先涨后跌。美国发动的伊朗战争成为市场的重大扰动因素，随着霍尔木兹海峡的封锁，石油天然气煤炭等资源品价格大幅上涨，进一步带动产业链相关的化工品价格上涨。高油价的推升引发了滞涨的担忧，尤其担忧全球利率进一步上扬，流动性受到冲击，加剧金融市场动荡。我们在不确定的市场环境中，主要采取哑铃型的投资策略。一方面寻找产业趋势明确、景气度较高的成长方向，另一方面寻找商业模式稳健、现金流充裕的稳定方向。成长方向，我们布局了自主可控、海外算力、半导体、新能源等领域。稳定方向，重点关注非银、医药、制造业龙头等板块。我们将审慎寻找潜在的投资机会。
华安生态优先混合(000294)000294.jj华安生态优先混合型证券投资基金2025年年度报告
本报告期内市场震荡上行。期间上证综指涨18.41%，中小板综和创业板综分别涨31.61%和40.4%，大小盘显著分化，小盘股超额明显，沪深300和上证50分别涨17.66%和12.9%，中证2000涨36.42%。从行业来看，有色金属、通信、电子遥遥领先，食品饮料、煤炭等顺周期、红利等行业表现明显落后。 本基金本报告期内减持经济相关性较高的传统消费，增加了非银金融和科技的配置。
对经济判断：2025年我国经济在多重政策协同发力下延续复苏态势，全年GDP增速符合预期，结构优化与动能转换取得积极进展。面对全球主要经济体增长放缓、地缘政治扰动加剧等外部压力，我国出口依然保持韧性，高技术产品和绿色产品出口占比稳步提升，“一带一路”沿线市场开拓成效显著，出口结构持续优化；内需方面，消费温和修复，服务消费和国货潮品表现亮眼，以旧换新政策带动大宗消费回暖。展望2026年，尽管全球经济仍面临不确定性，贸易保护主义持续升温，但国内宏观政策基调明确，叠加新一轮设备更新、消费品以旧换新等结构性政策，房地产市场止跌回稳态势逐步巩固，我们预计内生动能将进一步增强，就业形势和企业预期持续改善，经济运行有望在高质量轨道上实现更可持续的回升，全年呈现“前稳后升”的向好格局。 市场观点：25年初以来，市场估值水平处于历史中低位，投资者信心随经济数据改善而缓慢修复，市场成交额维持在较高水平，科技成长与红利防御交替占优，结构性行情特征明显。从盈利来看，全市场ROE水平仍处于筑底阶段，本轮行情主要由产业趋势、政策预期和流动性宽松共同驱动。展望2026年，我们认为市场将从"预期驱动"逐步转向"盈利验证"阶段，随着稳增长政策持续落地见效，企业盈利拐点或显现，同时美联储货币政策转向宽松将打开国内政策空间，内外流动性环境趋于友好，市场风险偏好存在提升基础，下半年可能出现海内外流动性的共振，我们对未来的市场相对乐观。在配置方向上，我们重点关注以下主线：一是AI产业从基建投资向应用商业化落地延伸，看好国产算力产业链、大模型快速迭代进步以及教育、医疗、政务等垂类场景应用爆发带来的全产业链机会；二是AI需求爆发拉动的能源、资源产业链环节；三是消费板块在5年下行周期后底部企稳的机会，同时关注情绪消费、健康消费等趋势下的结构性机会；四是低利率环境下，保险低成本扩张负债规模、权益配置比例提升带来的保险板块估值重塑。
华安宝利配置混合(040004)040004.jj华安宝利配置证券投资基金2025年年度报告
本报告期内市场震荡上行。期间上证综指涨18.41%，中小板综和创业板综分别涨31.61%和40.4%，大小盘显著分化，小盘股超额明显，沪深300和上证50分别涨17.66%和12.9%，中证2000涨36.42%。从行业来看，有色金属、通信、电子遥遥领先，食品饮料、煤炭等顺周期、红利等行业表现明显落后。 本基金本报告期内减持经济相关性较高的传统消费，增加了科技和非银金融的配置。
对经济判断：2025年我国经济在多重政策协同发力下延续复苏态势，全年GDP增速符合预期，结构优化与动能转换取得积极进展。面对全球主要经济体增长放缓、地缘政治扰动加剧等外部压力，我国出口依然保持韧性，高技术产品和绿色产品出口占比稳步提升，“一带一路”沿线市场开拓成效显著，出口结构持续优化；内需方面，消费温和修复，服务消费和国货潮品表现亮眼，以旧换新政策带动大宗消费回暖。展望2026年，尽管全球经济仍面临不确定性，贸易保护主义持续升温，但国内宏观政策基调明确，叠加新一轮设备更新、消费品以旧换新等结构性政策，房地产市场止跌回稳态势逐步巩固，我们预计内生动能将进一步增强，就业形势和企业预期持续改善，经济运行有望在高质量轨道上实现更可持续的回升，全年呈现“前稳后升”的向好格局。 市场观点：25年初以来，市场估值水平处于历史中低位，投资者信心随经济数据改善而缓慢修复，市场成交额维持在较高水平，科技成长与红利防御交替占优，结构性行情特征明显。从盈利来看，全市场ROE水平仍处于筑底阶段，本轮行情主要由产业趋势、政策预期和流动性宽松共同驱动。展望2026年，我们认为市场将从"预期驱动"逐步转向"盈利验证"阶段，随着稳增长政策持续落地见效，企业盈利拐点或显现，同时美联储货币政策转向宽松将打开国内政策空间，内外流动性环境趋于友好，市场风险偏好存在提升基础，下半年可能出现海内外流动性的共振，我们对未来的市场相对乐观。在配置方向上，我们重点关注以下主线：一是AI产业从基建投资向应用商业化落地延伸，看好国产算力产业链、大模型快速迭代进步以及教育、医疗、政务等垂类场景应用爆发带来的全产业链机会；二是AI需求爆发拉动的能源、资源产业链环节；三是消费板块在5年下行周期后底部企稳的机会，同时关注情绪消费、健康消费等趋势下的结构性机会；四是低利率环境下，保险低成本扩张负债规模、权益配置比例提升带来的保险板块估值重塑。
华安物联网主题股票(001028)001028.jj华安物联网主题股票型证券投资基金2025年年度报告
2025年，市场在经历了美国发起的关税战后走出上行趋势，全年各大指数均实现上涨。我们在本年度的投资运作主要布局在高景气的新兴产业，包括AI应用、自主可控、海外算力、半导体、非银金融、新能源等领域。
展望2026年，国内和海外经济都有望保持韧性。国内预计在“稳中求进、提质增效”的总基调下实现温和复苏，GDP增速预计维持在4.5-5.0%的区间内，财政赤字率或保持在4%左右，货币政策适度宽松。价格指数逐步回暖，尤其是PPI指数近几个月持续回升，有望走出通缩区间，企业盈利也将看到上行空间。另外，受人民币结汇影响，人民币持续升值，资金流入国内市场，带动资产价格上升。海外方面，美国受前期减税、AI投资热潮及库存回补支撑，内需保持韧性。全球再工业化趋势明显，在此背景下，A股市场的结构性机会不断涌现。 我们重点关注的方向主要集中在高景气产业及新兴产业，包括AI应用、自主可控、半导体、新能源、医药、有色金属等板块。美国继续加大AI基础设施的投入，从算力芯片、通信网络、存储芯片再到电力能源，都将保持旺盛的需求，部分环节甚至出现了供不应求的情况。国内算力基建同样火热，头部互联网公司纷纷加大AI投入，产业链相关企业有望受益。半导体产业链的存储芯片、设备等细分环节都将受益于AI的快速发展。商业航天、机器人、AI应用等新兴产业空间广阔，在大国竞争的背景下发展迅速。新能源领域中国企业的优势依然明显，医药尤其是创新药领域后来居上，BD出海规模持续新高。有色金属板块，金银价格高企，其他工业金属、能源金属等品种供应持续紧张，中期景气度有望维持高位。综上，我们看好以上领域的投资机会，将积极布局、审慎投资。
华安安顺灵活配置混合(519909)519909.jj华安安顺灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
报告期内，AH市场调整，恒生指数下跌4.6%,沪深300跌0.2%。能源原材料行业表现优异，医疗保健，科技和消费等行业跑输。科技，医药行业对本基金做出负面贡献，存储等行业对本基金做出正面贡献。报告期内，我们调整了科技股结构，减持了传媒，买入了存储。增持了新能源产业链。