童国林西部利得基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 8.5 年/30 年 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率9.54% |
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童国林 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华宝多策略增长A240005.jj华宝多策略增长开放式证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年国内经济整体平稳，实现GDP同比增速4.7%；二季度分项看消费及投资的同比数据显示出一定压力，部分因同期相对高基数。上半年国内经济的结构性亮点相对集中在出口。尽管中东冲突带来的能源价格上涨对全球部分经济活动产生了影响，如欧元区PMI二季度显著走弱至50以下，但中国二季度出口金额同比增速在一季度14.7%的基础上进一步提升至20%以上，全球能源价格大涨背景下中国的供应链优势进一步凸显。 2026年上半年A股市场整体表现不俗，万得全A指数累计上涨11.52%，分月度看仅3月因美伊冲突导致的能源价格大涨而出现了较大回调。市场结构表现前后分化显著，前期有较好表现的方向相对集中在冲突受益的能源领域，包括煤炭、石化、电力等传统类能源行业和新能源行业；但随着市场逐渐对中东冲突带来的扰动钝化，叠加AI产业持续景气发展及长鑫IPO进展催化，二季度市场结构演绎极致分化，投资机会基本集中在科技方向，表现最亮眼的科创50指数季度涨幅达到75.74%。 本基金上半年维持了中性略多仓位，组合相对稳定的配置在了AI及资源品等重点方向。其中一季度在能源相关资源品方向有所增配，在AI等配置方向做了一定个股优化；二季度则是AI相关配置权重有进一步提升，资源板块内部继续做了一定细分方向的配置调整。
展望2026年下半年，中东冲突虽仍在反复，但因此带来的流动性偏紧的影响在各类资产中已有一定计价。产业层面，我们仍能观察到AI的蓬勃发展，包括大模型能力的持续进步及其应用范围的逐步拓展等，国内制造业相关领域的综合优势也仍然较强。此外，国内经济结构中持续亮眼的出口领域也不乏其他行业看点。 市场方面，尽管科技板块的交易拥挤度问题在7月带来了不小的扰动，但基于经济及产业发展趋势的观察，我们对2026年下半年A股市场预期仍相对乐观。核心思路仍将把握景气主线，继续关注AI相关产业及资源板块等。 本基金计划在2026年下半年仍采取中性偏多仓位，预计仍将相对均衡的配置在AI及资源品等方向，同时下半年也关注汇兑风险释放后的其他出口行业方向的投资机会。
西部利得创业板大盘ETF159814.sz西部利得创业板大盘交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
报告期内，国内经济在稳增长政策组合拳的持续发力下，总体延续了恢复向好的态势，但修复路径呈现明显的“先平后缓”特征。一季度在财政前置发力与货币宽松护航下实现平稳开局；进入二季度，受外部风险传导与内部结构调整压力叠加影响，部分经济指标增速边际放缓，经济运行从“开门稳”转向“结构性强、总量弱”的格局。政策层面，全国两会明确全年增长目标，货币政策维持宽松基调，财政政策保持必要强度，重心聚焦于培育新质生产力与扩大内需两大抓手，宏观政策组合拳致力于疏通信用传导堵点。国际方面，上半年全球市场最大变量来自地缘政治冲突升级，尤其是中东局势的剧烈演绎，这一系列冲击导致全球通胀预期再度抬头，扰乱了此前市场对通胀平稳回落的判断。 上半年A股市场在宏观基本面弱复苏与外部流动性扰动中，走出先抑后扬的结构性行情，科技成长方向成为贯穿季度的主线，传统经济板块则表现乏力，市场分化程度显著加剧。指数层面，上证综指上涨3.16%，创业大盘指数飙升35.14%。从创业大盘指数的行业贡献拆解来看，通信与电子板块在AI算力扩张及半导体国产替代的双重催化下，构成指数上涨的核心引擎；医药与非银板块表现相对疲软，对指数收益形成小幅拖累。 报告期内，本基金根据法律法规与基金合同规定的投资限制、基金申赎变动、以及成分股增发配股等权益事件，采用完全复制指数的投资策略，力争基金净值增长率与标的指数收益率高度正相关，并努力实现跟踪误差最小化。
展望下半年，财政政策方面，后续政策或有望延续加力提效的总体取向，专项债发行节奏存在进一步提速的可能性，特别国债等准财政工具也不排除灵活加码的空间，以此适度增强逆周期调节的力度。货币政策层面，若美联储、欧央行后续暂停加息甚至释放边际偏鸽的信号，国内货币政策的操作空间或得到一定拓宽，降准、降息等总量工具仍有相机抉择、适时运用的可能。内需领域，后续在居民增收、消费补贴及以旧换新等方向，或有望出台更具针对性的相关举措，着力激发居民消费意愿，推动内需潜力逐步释放。外部环境方面，下半年美国中期选举或将成为影响全球市场的重要宏观变量，选情的动态演进，可能引发对华贸易政策与科技领域相关措施的新一轮波动，阶段性对市场风险偏好形成一定压制，需保持密切关注。 A股市场层面，市场的主要特征或将体现为结构性的强弱分化，但市场内部的结构分化或将显著加剧。科技板块行情或逐步呈现“缩圈分化”态势，驱动因素或将由上半年的估值扩张逐步转向业绩兑现。短期内，部分前期涨幅较高的板块或面临一定的估值消化压力；但拉长时间周期来看，这一过程也有望成为产业格局进一步优化、具备核心竞争力的优质公司逐步凸显的契机。从长期视角观察，科技产业的发展趋势或尚未发生根本性逆转，相关上市公司的实际业绩兑现情况，或将成为板块内部标的分化的核心参考标尺。
西部利得创业板大盘ETF联接A012554.jj西部利得创业板大盘交易型开放式指数证券投资基金联接基金2026年中期报告
报告期内，国内经济在稳增长政策组合拳的持续发力下，总体延续了恢复向好的态势，但修复路径呈现明显的“先平后缓”特征。一季度在财政前置发力与货币宽松护航下实现平稳开局；进入二季度，受外部风险传导与内部结构调整压力叠加影响，部分经济指标增速边际放缓，经济运行从“开门稳”转向“结构性强、总量弱”的格局。政策层面，全国两会明确全年增长目标，货币政策维持宽松基调，财政政策保持必要强度，重心聚焦于培育新质生产力与扩大内需两大抓手，宏观政策组合拳致力于疏通信用传导堵点。国际方面，上半年全球市场最大变量来自地缘政治冲突升级，尤其是中东局势的剧烈演绎，这一系列冲击导致全球通胀预期再度抬头，扰乱了此前市场对通胀平稳回落的判断。 上半年A股市场在宏观基本面弱复苏与外部流动性扰动中，走出先抑后扬的结构性行情，科技成长方向成为贯穿季度的主线，传统经济板块则表现乏力，市场分化程度显著加剧。指数层面，上证综指上涨3.16%，创业大盘指数飙升35.14%。从创业大盘指数的行业贡献拆解来看，通信与电子板块在AI算力扩张及半导体国产替代的双重催化下，构成指数上涨的核心引擎；医药与非银板块表现相对疲软，对指数收益形成小幅拖累。 报告期内，本基金根据法律法规与基金合同规定的投资限制、基金申赎变动、以及成分股增发配股等权益事件，采用完全复制指数的投资策略，力争基金净值增长率与标的指数收益率高度正相关，并努力实现跟踪误差最小化。
展望下半年，财政政策方面，后续政策或有望延续加力提效的总体取向，专项债发行节奏存在进一步提速的可能性，特别国债等准财政工具也不排除灵活加码的空间，以此适度增强逆周期调节的力度。货币政策层面，若美联储、欧央行后续暂停加息甚至释放边际偏鸽的信号，国内货币政策的操作空间或得到一定拓宽，降准、降息等总量工具仍有相机抉择、适时运用的可能。内需领域，后续在居民增收、消费补贴及以旧换新等方向，或有望出台更具针对性的相关举措，着力激发居民消费意愿，推动内需潜力逐步释放。外部环境方面，下半年美国中期选举或将成为影响全球市场的重要宏观变量，选情的动态演进，可能引发对华贸易政策与科技领域相关措施的新一轮波动，阶段性对市场风险偏好形成一定压制，需保持密切关注。 A股市场层面，市场的主要特征或将体现为结构性的强弱分化，但市场内部的结构分化或将显著加剧。科技板块行情或逐步呈现“缩圈分化”态势，驱动因素或将由上半年的估值扩张逐步转向业绩兑现。短期内，部分前期涨幅较高的板块或面临一定的估值消化压力；但拉长时间周期来看，这一过程也有望成为产业格局进一步优化、具备核心竞争力的优质公司逐步凸显的契机。从长期视角观察，科技产业的发展趋势或尚未发生根本性逆转，相关上市公司的实际业绩兑现情况，或将成为板块内部标的分化的核心参考标尺。
西部利得创业板综合ETF联接A025461.jj西部利得创业板综合交易型开放式指数证券投资基金联接基金2026年中期报告
报告期内，国内经济在稳增长政策组合拳的持续发力下，总体延续了恢复向好的态势，但修复路径呈现明显的“先平后缓”特征。一季度在财政前置发力与货币宽松护航下实现平稳开局；进入二季度，受外部风险传导与内部结构调整压力叠加影响，部分经济指标增速边际放缓，经济运行从“开门稳”转向“结构性强、总量弱”的格局。政策层面，全国两会明确全年增长目标，货币政策维持宽松基调，财政政策保持必要强度，重心聚焦于培育新质生产力与扩大内需两大抓手，宏观政策组合拳致力于疏通信用传导堵点。国际方面，上半年全球市场最大变量来自地缘政治冲突升级，尤其是中东局势的剧烈演绎，这一系列冲击导致全球通胀预期再度抬头，扰乱了此前市场对通胀平稳回落的判断。 上半年A股市场在宏观基本面弱复苏与外部流动性扰动中，走出先抑后扬的结构性行情，科技成长方向成为贯穿季度的主线，传统经济板块则表现乏力，市场分化程度显著加剧。指数层面，上证综指上涨3.16%，创业大盘指数飙升35.14%。从创业大盘指数的行业贡献拆解来看，通信与电子板块在AI算力扩张及半导体国产替代的双重催化下，构成指数上涨的核心引擎；医药与非银板块表现相对疲软，对指数收益形成小幅拖累。 报告期内，本基金根据法律法规与基金合同规定的投资限制、基金申赎变动、以及成分股增发配股等权益事件，采用完全复制指数的投资策略，力争基金净值增长率与标的指数收益率高度正相关，并努力实现跟踪误差最小化。
展望下半年，财政政策方面，后续政策或有望延续加力提效的总体取向，专项债发行节奏存在进一步提速的可能性，特别国债等准财政工具也不排除灵活加码的空间，以此适度增强逆周期调节的力度。货币政策层面，若美联储、欧央行后续暂停加息甚至释放边际偏鸽的信号，国内货币政策的操作空间或得到一定拓宽，降准、降息等总量工具仍有相机抉择、适时运用的可能。内需领域，后续在居民增收、消费补贴及以旧换新等方向，或有望出台更具针对性的相关举措，着力激发居民消费意愿，推动内需潜力逐步释放。外部环境方面，下半年美国中期选举或将成为影响全球市场的重要宏观变量，选情的动态演进，可能引发对华贸易政策与科技领域相关措施的新一轮波动，阶段性对市场风险偏好形成一定压制，需保持密切关注。 A股市场层面，市场的主要特征或将体现为结构性的强弱分化，但市场内部的结构分化或将显著加剧。科技板块行情或逐步呈现“缩圈分化”态势，驱动因素或将由上半年的估值扩张逐步转向业绩兑现。短期内，部分前期涨幅较高的板块或面临一定的估值消化压力；但拉长时间周期来看，这一过程也有望成为产业格局进一步优化、具备核心竞争力的优质公司逐步凸显的契机。从长期视角观察，科技产业的发展趋势或尚未发生根本性逆转，相关上市公司的实际业绩兑现情况，或将成为板块内部标的分化的核心参考标尺。
红利ETF159708.sz西部利得深证红利交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
报告期内，国内经济在稳增长政策组合拳的持续发力下，总体延续了恢复向好的态势，但修复路径呈现明显的“先平后缓”特征。一季度在财政前置发力与货币宽松护航下实现平稳开局；进入二季度，受外部风险传导与内部结构调整压力叠加影响，部分经济指标增速边际放缓，经济运行从“开门稳”转向“结构性强、总量弱”的格局。政策层面，全国两会明确全年增长目标，货币政策维持宽松基调，财政政策保持必要强度，重心聚焦于培育新质生产力与扩大内需两大抓手，宏观政策组合拳致力于疏通信用传导堵点。国际方面，上半年全球市场最大变量来自地缘政治冲突升级，尤其是中东局势的剧烈演绎，这一系列冲击导致全球通胀预期再度抬头，扰乱了此前市场对通胀平稳回落的判断。 上半年A股市场在宏观基本面弱复苏与外部流动性扰动中，走出先抑后扬的结构性行情，科技成长方向成为贯穿季度的主线，传统经济板块则表现乏力，市场分化程度显著加剧。指数层面，上证综指上涨3.16%，创业大盘指数飙升35.14%。从创业大盘指数的行业贡献拆解来看，通信与电子板块在AI算力扩张及半导体国产替代的双重催化下，构成指数上涨的核心引擎；医药与非银板块表现相对疲软，对指数收益形成小幅拖累。 报告期内，本基金根据法律法规与基金合同规定的投资限制、基金申赎变动、以及成分股增发配股等权益事件，采用完全复制指数的投资策略，力争基金净值增长率与标的指数收益率高度正相关，并努力实现跟踪误差最小化。
展望下半年，财政政策方面，后续政策或有望延续加力提效的总体取向，专项债发行节奏存在进一步提速的可能性，特别国债等准财政工具也不排除灵活加码的空间，以此适度增强逆周期调节的力度。货币政策层面，若美联储、欧央行后续暂停加息甚至释放边际偏鸽的信号，国内货币政策的操作空间或得到一定拓宽，降准、降息等总量工具仍有相机抉择、适时运用的可能。内需领域，后续在居民增收、消费补贴及以旧换新等方向，或有望出台更具针对性的相关举措，着力激发居民消费意愿，推动内需潜力逐步释放。外部环境方面，下半年美国中期选举或将成为影响全球市场的重要宏观变量，选情的动态演进，可能引发对华贸易政策与科技领域相关措施的新一轮波动，阶段性对市场风险偏好形成一定压制，需保持密切关注。 A股市场层面，市场的主要特征或将体现为结构性的强弱分化，但市场内部的结构分化或将显著加剧。科技板块行情或逐步呈现“缩圈分化”态势，驱动因素或将由上半年的估值扩张逐步转向业绩兑现。短期内，部分前期涨幅较高的板块或面临一定的估值消化压力；但拉长时间周期来看，这一过程也有望成为产业格局进一步优化、具备核心竞争力的优质公司逐步凸显的契机。从长期视角观察，科技产业的发展趋势或尚未发生根本性逆转，相关上市公司的实际业绩兑现情况，或将成为板块内部标的分化的核心参考标尺。
西部利得祥盈债券A675081.jj西部利得祥盈债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，市场流动性相对宽松，债市供给压力相对可控，基本面对债市有一定支撑作用，海外地缘风险事件提升资金避险需求，多重因素推动债市收益率整体下行。股市层面，市场结构性行情特征突出，科技相关板块整体表现较好，地缘事件放大市场波动，板块之间表现差异较为明显。可转债方面，一季度转债跟随权益市场波动，二季度则一定程度上受制于结构性行情带来的资金分化，高价转债和中低价转债相对分化，转债估值整体维持高位震荡。 本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置AAA级的信用债券和部分国债、政策金融债等高流动性债券，部分仓位参与了股票和可转债的投资。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。
展望下半年，海外环境多变复杂，国内相对稳定，政策储备充足，财政政策和货币政策或均有发力空间。债市整体配置价值或依然存在，长久期利率债依然存在交易机会。股市方面，市场波动或有所放大，但依然蕴含投资机会，我们将继续保持稳定的投资策略，科学进行投资决策；可转债方面，权益市场整体风险偏好和市场风格情况对转债走势影响更大，估值扰动相对可控，考虑到转债整体供需情况，转债或依然有一定的投资机会。
西部利得事件驱动股票A671030.jj西部利得事件驱动股票型证券投资基金2026年中期报告
上半年经济整体维持了稳健增长的态势，新兴产业的支持政策力度不减；我国技术持续进步。国际上美伊战争，给全球经济、秩序和资本市场都带来较大的不确定性。 受到美伊战争影响，一季度市场先扬后抑，二季度市场深跌反弹后走势分化。AI等科技产业链有不错表现；其余部分表现相对平淡。 上半年积极面对市场的变化，立足未来三年，结合估值水平和盈利预测，根据业绩情况以及对未来的展望，精选个股，对持仓进行了积极的调整，提高持仓公司的质量和组合的均衡性。
展望2026下半年，整体经济或将继续呈现稳步增长的态势；但美国的政策难以预测，给全球带来一定不确定性，预计我国将持续推进经济转型，在推动新兴产业发展、确立新经济引擎的过程中推动科技进一步自主可控。 我们始终秉持价值投资理念，顺势而为精选个股的策略，通过深入分析行业和公司基本面精选个股，立足长期，均衡的构建投资组合。 面临未来的不确定性，个股选择上精选业绩能够实现持续增长的公司，同时提高对业绩增长质量考量和估值性价比的考量，重点选择在国内市场快速成长的企业和逐渐具备全球竞争力的企业。对代表转型方向的新质生产力板块尤其是泛AI领域保持关注。重点关注以下几个方向：一是中长期空间巨大、中短期产业不断进步突破的科技领域如TMT板块；二是具备全球竞争力的高端制造如机械器械和医药等；三是经济稳定器的消费，包括可选和必选，如餐饮旅游、食品饮料、家具家电、农林牧渔等。
西部利得祥运混合A673081.jj西部利得祥运灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股市场总体呈现震荡上行趋势，但行业分化巨大，AI含量较高的电子，通信，建筑建材，机械设备等行业涨幅较大，而非AI方向的商贸零售，农林牧渔，食品饮料等行业跌幅居前。整个市场的K形分化特征显著。运行节奏方面，1-2月份市场商业航天，AI应用等主题大幅上涨，后宽基ETF资金大幅流出，同时监管部门加大对主题炒作的监管，市场有所降温，市场开始聚焦AI产业趋势；2月底美以伊战争爆发，能源类方向持续获得显著超额收益。4月份随着美伊战争逐步降级，油价冲高回落，美国AI数据和资本开支持续上修驱动，科技类资产持续大幅上涨，其中AI算力特别是算力上游材料，半导体设备等环节因为持续紧缺领涨市场。到了半年度末，市场出现高位成长波动加剧，资金部分流向创新药、非银金融等低位板块，风格再平衡被广泛讨论，此外贵金属价格上半年出现较大幅度调整，引发了有色金属行业股票也出现较大的调整。 本基金在报告期内综合运用了仓位管理，组合结构动态优化和个股选择等策略，获得了超越业绩基准的正回报，同时本产品更加重视回撤控制，在风控措施上执行的比较严格，获得相对可控的净值回撤水平。 本产品在报告期总体执行了“中枢基本稳定，灵活机动”的仓位管理策略，在面对市场的波动变化，总体秉持了战略均衡战术侧重，灵活机动的战术，在泛AI，泛资源，红利，新能源几个大方向中进行轮动调整，例如在中东战事降级，AI产业持续超预期的背景下，本产品积极增配科技方向，而在二季度末科技股涨幅较大的情况，本产品及时降低仓位，同时结构上增配了非银金融等低位资产进行组合再平衡，增加组合净值的抗跌性，获得了不错的效果。 后续我们将坚持“合理估值基本面优势”投资理念和“三位一体”方法论体系，平衡好收益获取和风险控制，力争为投资者持续创造合理投资回报以及良好的投资体验感。
展望2026年下半年，我们认为A股市场或依然存在丰富的结构性机会，基于：1）国内宏观政策或有望维持财政货币双宽松格局，广谱利率较低，权益资产相对其他大类资产具有吸引力；2）虽然美国通胀预期有所反复，但我们判断中东战争大趋势还是降级，未来美联储大概率或将再度回到降息通道中；3）中美关系虽然存在不确定性，但在今年内或将继续以稳定为主；4）房地产市场在经历多年调整周期后或有望企稳；5）随着再平衡的发生，交易拥挤风险大幅缓解，同时监管继续支持资本市场稳中向好的趋势不变；6）AI产业虽有结构性矛盾和泡沫需要消化，但总体依然快速发展的势头不减。市场主要风险或来自于：1）全球再通胀持续；2）地缘政治急剧变化；3）内需尤其是房地产市场依然下行超预期；4）AI产业出现黑天鹅事件等。
西部利得多策略优选混合C673030.jj西部利得多策略优选灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
投资策略上，本基金定位央企固收加，始终维持24%~30%权益仓位。股票主要投资于央企，子策略包含央企红利板块和央企潜力板块等。本基金希望通过央企的稳定性、股债的负相关性以及央企中的主动选股，打造优质的绝对收益目标基金。债券市场方面，上半年债券市场收益率主要跟随流动性波动，有较好的表现。债券部分主要配置流动性较好的利率债品种。 感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。
展望2026年下半年，A股市场的运行规律与结构性机会主要由三大核心主线驱动：国内产业能级持续跃升、全球安全诉求系统性抬升、科技板块估值与基本面深度分化。三大趋势相互交织，将贯穿全年，主导权益市场运行格局与配置思路。 第一，我国全球产业链地位稳步抬升，核心产业技术突破提速。2026年上半年，新质生产力落地提速，国内高端制造领域持续兑现标志性技术突破与产业化成果。新能源领域新一代电池体系、兆瓦级闪充系统实现全球突破，技术壁垒与高端产能优势持续夯实；国防军工、核能、高端通信、无人机、智能机器人等高端装备赛道迭代加速，国产化率与高附加值环节占比持续提升，硬核制造竞争力稳步增强。新兴科技赛道同步快速进阶：人工智能产业化落地提速，制造业智能化渗透率上行，国产大模型技术与商业化能力持续优化；商业航天实现可重复火箭稳定回收等关键突破，商业化发射与产业链自主可控水平大幅提升；创新药临床成果密集落地，研发实力加速接轨全球第一梯队；国产3A游戏、精品动画等数字文创工业化能力与内容品质持续升级。整体来看，国内高端制造与前沿科技和全球顶尖水平的差距持续收窄，产业成长动能充足。伴随产业实力稳步提升，全球资本对中国资产的认可度与配置意愿回暖，跨境资本与国际货币体系迎来渐进重构，市场对人民币汇率长期稳健运行的预期持续巩固，为A股提供稳定外部支撑。 第二，全球安全诉求系统性升温，成为政策与产业配置核心导向，持续孕育结构性投资机会。2025年全球原有经贸与安全秩序已出现松动重构，2026年该趋势将持续深化。各国普遍强化供应链、能源资源、国防等底层安全布局，“安全优先”成为全球主流政策导向。在此背景下，核心资源品、安全属性高端制造、贵金属及战略物资的战略价值与配置优先级系统性上行，相关赛道将持续受益于政策补短板与产业自主化需求。 第三，科技板块将告别整体性普涨，进入基本面主导的深度分化阶段，估值逐步回归产业基本面。2024年至2026年上半年科技板块行情活跃，充分反映国内创新成果的同时，也推升了整体估值预期。2026年下半年科技行业整体性Beta行情弱化，投资逻辑从赛道溢价转向个股甄别，技术壁垒、盈利质量与落地能力成为行情分化核心要素。我们长期看好国内科技自主化、高端化成长趋势，但需理性看待产业阶段变化：部分科技企业由研发属性向制造属性切换过程中，盈利结构与增长节奏将迎来重构，存在阶段性估值消化压力，投资端需精细化择标的、控节奏。 综合三大主线，我们对A股中长期配置价值保持乐观，市场具备扎实的产业与基本面支撑。结构层面，央国企凭借稳健经营、估值修复空间及政策支撑，长期配置性价比与稳健增值属性突出；民营上市公司机制灵活、创新活跃，细分赛道热点频发，但受业绩弹性与资金博弈影响，整体波动相对更高。此外，鉴于人民币汇率具备长期升值潜力，内资配置重心应留在国内，因此我们对境外资产配置整体维持审慎态度。
西部利得恒生科技指数（QDII）A024166.jj西部利得恒生科技指数证券投资基金（QDII）2026年中期报告
本报告期内恒生科技指数整体呈现震荡调整态势，截至6月30日下跌18.92%。板块内部分化明显，AI算力、半导体硬件相关标的表现突出，互联网权重标的走势偏弱。6月末市场情绪边际回暖，指数出现阶段性修复，交投保持活跃。本报告期内港币相对人民币贬值2.92%。 本基金为国际(QDII)被动指数型股票基金，采用被动式投资策略，通过复制指数成分股的权重配置，力求实现与基准一致的收益表现。本报告期内，基金A类份额净值增长率为-20.44%，同期业绩比较基准收益率为-20.98%；基金C类份额净值增长率为-20.54%，同期业绩比较基准收益率为-20.98%。
2026年下半年全球经济或延续温和修复态势，外部整体环境趋于平稳。中国经济保持平稳向好运行，内需稳步修复，新质生产力相关产业持续发力，经济发展质效稳步提升。港股市场整体稳定，结构性投资机会或值得关注。港股科技领域AI产业趋势或持续深化，商业化稳步推进，算力等细分领域景气度较高，长期成长价值或逐步显现。
华宝多策略增长A240005.jj华宝多策略增长开放式证券投资基金2026年第一季度报告
一季度国内经济平稳开局，PMI数据看1、2月有一定季节性走淡，但制造业及服务业分项值在3月分别回升至50.4及50.1，维持在相对景气区间。从细项看，一方面出口仍是经济总量中表现较好的支撑部门，另一方面前期承压的消费、基建及制造业投资等数据有不同程度的改善。海外欧美等主要国家经济情况综合平稳。但应注意到，美伊冲突的爆发已导致全球范围能源价格的大幅上涨，欧元区3月PMI指数的显著放缓已体现部分影响。2季度全球经济受能源价格上涨的扰动情况需重点关注。 一季度A股市场先涨后跌，万得全A指数季度综合涨跌幅-1.15%，其中1-3月的涨跌幅分别为+5.83%、+2.34%、-8.73%，主要回调压力也来自于3月美伊冲突导致的能源价格大涨。市场的结构表现也与能源强相关，有较好表现的方向主要是煤炭、石化、电力等传统类能源行业和新能源行业，而跌幅较大的方向包括市场强贝塔的非银金融行业等。 本基金在一季度维持了中性略多仓位，组合相对稳定地配置在了AI及资源品等方向；其中在能源相关资源品方向有所增配，在AI等配置方向则做了一定个股优化。
西部利得祥盈债券A675081.jj西部利得祥盈债券型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度，债市表现较为分化，利率债整体呈现震荡走势，信用债收益率下行幅度较为明显，整体信用利差有所收窄。这种分化体现的底层逻辑并不相同，利率债受制于市场整体风险偏好、一季度基本面情况以及潜在通胀预期等因素影响，更多受交易因素主导，因此表现偏震荡，且震荡幅度相对有限，而信用债整体映射的则是资产荒逻辑下，市场供需的不平衡。股市层面，1月市场整体表现较好，但进入2月之后市场震荡放大，尤其3月受地缘政治事件影响，权益市场整体出现一定回调，全季度来看，上游周期板块表现相对较好。转债层面，转债整体跟随权益市场波动，1月转债估值持续向上，2月和3月则跟随权益市场有较大幅度调整，转债波动整体有所放大。 本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置AAA级的信用债券和部分国债、政策金融债等高流动性债券，部分仓位参与了股票和可转债的投资。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。