季伟杰兴证全球基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 7.2 年/11 年 | 0元 / 294.66亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 5 / 7 | 基金经理风格 | 债券型 | 管理基金以来年化收益率3.81% | |
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季伟杰 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
兴全兴泰定期开放债券发起式004919.jj兴全兴泰定期开放债券型发起式证券投资基金2026年中期报告 
2026年二季度，GDP同比增长4.3%，较一季度的5.0%回落0.7个百分点，国内供强需弱，矛盾仍然存在，出口强继续成为拉动经济的主力，经济还在不断巩固修复的过程中。工业与生产亮点突出：上半年规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中高技术制造业增长高达 13.3%，装备制造业增长9.3%。3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产量分别增长48.5%、39.3%和28.0%。消费方面较为疲软：上半年社会消费品零售总额248722亿元，同比仅增长 1.3%，商品零售增长1.1%，增速明显偏低。5月零售额甚至同比下降0.6%，6月虽回升至增长1.0%，扭转颓势，但整体消费复苏依然脆弱。外贸方面：产业结构升级，强势领跑。上半年货物进出口总额254686亿元，同比增长16.9%，其中出口增长13.4%，进口增长22.1%，进口增速首次大幅反超出口。半导体出口额同比大幅增长122%，汽车出口同比增长72%。算力硬件等高技术产品出口达3.26万亿元，增长39%。投资继续小幅下滑，地产还在筑底阶段。
下半年，经济可能仍然有一定的压力，预计货币政策和财政政策会更加积极主动。本基金通过调整久期和杠杆，争取实现较好的收益。
兴全稳益定开债券001819.jj兴全稳益定期开放债券型发起式证券投资基金2026年中期报告
报告期内，债市收益率整体震荡下行。10Y国债下行11bp，30年国债下行3bp，5Y-10Y信用债下行30-45bp。一季度经济数据迎来“开门红”，以及受美伊地缘冲突影响，短端受货币政策基调延续适度宽松收益率下行，长端通胀预期升温震荡偏弱。3月两会公布的经济目标符合市场预期，市场对短期降息预期不高以及对超长债供需力量变化的担忧导致长端收益率普遍上行。进入二季度，资金面自发式宽松叠加基本面高频数据回落，市场从短端领涨切换到长端、超长端补涨。同时，理财规模快速增长，非银资产荒延续，信用利差持续压缩。6月初，10年国债一度下探至1.7%附近，随着资金价格底部回升，市场转为震荡。报告期间，组合持续采取精细化管理策略，灵活久期、杠杆水平，取得一定回报。
上半年国内工业生产稳步增长，出口同比超预期回升，消费边际改善但仍偏弱，固定资产投资跌幅加大。期间，物价温和回升，但下游利润改善偏弱。融资需求、居民收入预期尚未同步修复。展望下半年，国内需求信心的恢复需要强有力的政策支持，外需则面临较多地缘政治的不确定性。流动性方面，虽然有息差的掣肘，但依然会是相对宽裕的状态。这两个方面都是债券市场的有力支撑。但是也要关注短期债券市场绝对收益率水平、信用利差、期限利差整体较低，整体安全边际不足。随着交易盘今年规模增加较多，尤其是固收+增加较多且久期已经处于偏长位置，债券市场自身结构脆弱性也在增强，获取收益的难度在变大。
兴全中债0-3年政策性金融债指数A020764.jj兴全中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金2026年中期报告
报告期内，债市收益率整体震荡下行。10Y国债下行11bp，30年国债下行3bp，5Y-10Y信用债下行30-45bp。一季度经济数据迎来“开门红”，以及受美伊地缘冲突影响，短端受货币政策基调延续适度宽松收益率下行，长端通胀预期升温震荡偏弱。3月两会公布的经济目标符合市场预期，市场对短期降息预期不高以及对超长债供需力量变化的担忧导致长端收益率普遍上行。进入二季度，资金面自发式宽松叠加基本面高频数据回落，市场从短端领涨切换到长端、超长端补涨。同时，理财规模快速增长，非银资产荒延续，信用利差持续压缩。6月初，10年国债一度下探至1.7%附近，随着资金价格底部回升，市场转为震荡。报告期间，组合各期限持仓较为均衡，操作上灵活运用久期策略，取得较好回报。
上半年国内工业生产稳步增长，出口同比超预期回升，消费边际改善但仍偏弱，固定资产投资跌幅加大。期间，物价温和回升，但下游利润改善偏弱。融资需求、居民收入预期尚未同步修复。展望下半年，国内需求信心的恢复需要强有力的政策支持，外需则面临较多地缘政治的不确定性。流动性方面，虽然有息差的掣肘，但是依然会是相对宽裕的状态。这两个方面都是债券市场的有力支撑。但是也要关注短期债券市场绝对收益率水平、信用利差、期限利差整体较低，整体安全边际不足。随着交易盘今年规模增加较多，尤其是固收+增加较多且久期已经处于偏长位置，债券市场自身结构脆弱性也在增强，组合操作的难度在变大。
兴全恒瑞定开债券006984.jj兴全恒瑞三个月定期开放债券型发起式证券投资基金2026年中期报告
报告期内，债市收益率整体震荡下行。10Y国债下行11bp，30年国债下行3bp，5Y-10Y信用债下行30-45bp。一季度经济数据迎来“开门红”，以及受美伊地缘冲突影响，短端受货币政策基调延续适度宽松收益率下行，长端通胀预期升温震荡偏弱。3月两会公布的经济目标符合市场预期，市场对短期降息预期不高以及对超长债供需力量变化的担忧导致长端收益率普遍上行。进入二季度，资金面自发式宽松叠加基本面高频数据回落，市场从短端领涨切换到长端、超长端补涨。同时，理财规模快速增长，非银资产荒延续，信用利差持续压缩。6月初，10年国债一度下探至1.7%附近，随着资金价格底部回升，市场转为震荡。报告期间，组合持续采取精细化管理策略，灵活久期、杠杆水平，取得了稳定的回报。
上半年国内经济平稳运行，工业生产稳步增长，出口同比超预期回升，消费边际改善但仍偏弱，固定资产投资跌幅加大。期间，物价温和回升，但下游利润改善偏弱。融资需求、居民收入预期尚未同步修复。展望下半年，国内需求信心的恢复需要强有力的政策支持，外需则面临较多地缘政治的不确定性。流动性方面，虽然有息差的掣肘，但是依然会是相对宽裕的状态。这两个方面都是债券市场的有力支撑。但是也要关注短期债券市场绝对收益率水平、信用利差、期限利差整体较低，整体安全边际不足。随着交易盘今年规模增加较多，尤其是固收+增加较多且久期已经处于偏长位置，债券市场自身结构脆弱性也在增强，获取收益的难度在变大。
兴全恒远债券A018196.jj兴全恒远债券型证券投资基金2026年中期报告
报告期内，债市收益率整体震荡下行。10Y国债下行11bp，30年国债下行3bp，5Y-10Y信用债下行30-45bp。一季度经济数据迎来“开门红”，以及受美伊地缘冲突影响，短端受货币政策基调延续适度宽松收益率下行，长端通胀预期升温震荡偏弱。3月两会公布的经济目标符合市场预期，市场对短期降息预期不高以及对超长债供需力量变化的担忧导致长端收益率普遍上行。进入二季度，资金面自发式宽松叠加基本面高频数据回落，市场从短端领涨切换到长端、超长端补涨。同时，理财规模快速增长，非银资产荒延续，信用利差持续压缩。6月初，10年国债一度下探至1.7%附近，随着资金价格底部回升，市场转为震荡。报告期间，组合持续采取精细化管理策略，灵活运用久期、杠杆水平，取得一定回报。
上半年国内工业生产稳步增长，出口同比超预期回升，消费边际改善但仍偏弱，固定资产投资跌幅加大。期间，物价温和回升，上游利润改善但下游利润改善偏弱。融资需求、居民收入预期尚未同步修复。展望下半年，国内需求信心的恢复需要强有力的政策支持，外需则面临较多地缘政治的不确定性。流动性方面，虽然有息差的掣肘，但是依然会是相对宽裕的状态。这两个方面都是债券市场的有力支撑。但是也要关注短期债券市场绝对收益率水平、信用利差、期限利差整体较低，整体安全边际不足。随着交易盘今年规模增加较多，尤其是固收+增加较多且久期已经处于偏长位置，债券市场自身结构脆弱性也在增强，获取收益的难度在变大。
兴全恒泰一年定开债券发起式015811.jj兴全恒泰一年定期开放债券型发起式证券投资基金2026年中期报告
2026年二季度，GDP同比增长4.3%，较一季度的5.0%回落0.7个百分点，国内供强需弱，矛盾仍然存在，出口强继续成为拉动经济的主力，经济还在不断巩固修复的过程中。工业与生产亮点突出：上半年规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中高技术制造业增长高达 13.3%，装备制造业增长9.3%。3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产量分别增长48.5%、39.3%和28.0%。消费方面较为疲软：上半年社会消费品零售总额248722亿元，同比仅增长 1.3%，商品零售增长1.1%，增速明显偏低。5月零售额甚至同比下降0.6%，6月虽回升至增长1.0%，扭转颓势，但整体消费复苏依然脆弱。外贸方面：产业结构升级，强势领跑。上半年货物进出口总额254686亿元，同比增长16.9%，其中出口增长13.4%，进口增长22.1%，进口增速首次大幅反超出口。半导体出口额同比大幅增长122%，汽车出口同比增长72%。算力硬件等高技术产品出口达3.26万亿元，增长39%。投资继续小幅下滑，地产还在筑底阶段。
下半年，经济可能仍然有一定的压力，预计货币政策和财政政策会更加积极主动。本基金通过调整久期和杠杆，争取实现较好的收益。
兴全恒祥88个月定开债券009666.jj兴全恒祥88个月定期开放债券型证券投资基金2026年中期报告
报告期内，债市收益率整体震荡下行。10Y国债下行11bp，30年国债下行3bp，5Y-10Y信用债下行30-45bp。一季度经济数据迎来“开门红”，以及受美伊地缘冲突影响，短端受货币政策基调延续适度宽松收益率下行，长端通胀预期升温震荡偏弱。3月两会公布的经济目标符合市场预期，市场对短期降息预期不高以及对超长债供需力量变化的担忧导致长端收益率普遍上行。进入二季度，资金面自发式宽松叠加基本面高频数据回落，市场从短端领涨切换到长端、超长端补涨。同时，理财规模快速增长，非银资产荒延续，信用利差持续压缩。6月初，10年国债一度下探至1.7%附近，随着资金价格底部回升，市场转为震荡。报告期间，组合维持高杠杆操作，取得一定回报。
上半年国内经济平稳运行，工业生产稳步增长，出口同比超预期回升，消费边际改善但仍偏弱，固定资产投资跌幅加大。期间，物价温和回升，但下游利润改善偏弱。融资需求、居民收入预期尚未同步修复。展望下半年，国内需求信心的恢复需要强有力的政策支持，外需则面临较多地缘政治的不确定性。流动性方面，虽然有息差的掣肘，但是依然会是相对宽裕的状态。这两个方面都是债券市场的有力支撑。但是也要关注短期债券市场绝对收益率水平、信用利差、期限利差整体较低，整体安全边际不足。随着交易盘今年规模增加较多，尤其是固收+增加较多且久期已经处于偏长位置，债券市场自身结构脆弱性也在增强，获取收益的难度在变大。
兴全恒瑞定开债券006984.jj兴全恒瑞三个月定期开放债券型发起式证券投资基金2026年第一季度报告
报告期内，经济数据迎来“开门红”，信贷投放偏强，出口和通胀超预期改善，美伊地缘冲突及霍尔木兹海峡通航受阻，国际油价大幅上涨，通胀预期升温。债市涨跌有所分化，短端品种受益于资金面宽松表现较好，超长端利率震荡上行。1年大行存单收益率下行11bp，10Y国债收益率下行4bp，30Y国债收益率上行7bp。3月两会公布的经济目标符合市场预期，财政政策延续积极扩张，货币政策基调延续适度宽松。市场对短期降息预期不高以及对于超长债供需力量变化的担忧导致超长债震荡偏弱。除此之外，前期上行幅度较大的银行次级债绝对收益和期限利差偏高，叠加一季度需求大于供给，收益率下行10-20BP不等。报告期内，组合继续采取精细化策略，灵活调整久期、杠杆水平，取得了一定的回报。
兴全恒祥88个月定开债券009666.jj兴全恒祥88个月定期开放债券型证券投资基金2026年第一季度报告
报告期内，经济数据迎来“开门红”，信贷投放偏强，出口和通胀超预期改善，美伊地缘冲突及霍尔木兹海峡通航受阻，国际油价大幅上涨，通胀预期升温。债市涨跌有所分化，短端品种受益于资金面宽松表现较好，超长端利率震荡上行。1年大行存单收益率下行11bp，10Y国债收益率下行4bp，30Y国债收益率上行7bp。3月两会公布的经济目标符合市场预期，财政政策延续积极扩张，货币政策基调延续适度宽松。市场对短期降息预期不高以及对于超长债供需力量变化的担忧导致超长债震荡偏弱。除此之外，前期上行幅度较大的银行次级债绝对收益和期限利差偏高，叠加一季度需求大于供给，收益率下行10-20BP不等。报告期内，组合维持高杠杆策略，积极研判资金面走势，取得了一定的回报。
兴全恒远债券A018196.jj兴全恒远债券型证券投资基金2026年第一季度报告
报告期内，经济数据迎来“开门红”，信贷投放偏强，出口和通胀超预期改善，美伊地缘冲突及霍尔木兹海峡通航受阻，国际油价大幅上涨，通胀预期升温。债市涨跌有所分化，短端品种受益于资金面宽松表现较好，超长端利率震荡上行。1年大行存单收益率下行11bp，10Y国债收益率下行4bp，30Y国债收益率上行7bp。3月两会公布的经济目标符合市场预期，财政政策延续积极扩张，货币政策基调延续适度宽松。市场对短期降息预期不高以及对于超长债供需力量变化的担忧导致超长债震荡偏弱。除此之外，前期上行幅度较大的银行次级债绝对收益和期限利差偏高，叠加一季度需求大于供给，收益率下行10-20BP不等。报告期内，组合继续采取精细化策略，积极进行利差交易，灵活调整久期、杠杆水平，取得了一定的回报。
兴全中债0-3年政策性金融债指数A020764.jj兴全中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金2026年第一季度报告
报告期内，经济数据迎来“开门红”，信贷投放偏强，出口和通胀超预期改善，美伊地缘冲突及霍尔木兹海峡通航受阻，国际油价大幅上涨，通胀预期升温。债市涨跌有所分化，短端品种受益于资金面宽松表现较好，超长端利率震荡上行。1年大行存单收益率下行11bp，10Y国债收益率下行4bp，30Y国债收益率上行7bp。3月两会公布的经济目标符合市场预期，财政政策延续积极扩张，货币政策基调延续适度宽松。市场对短期降息预期不高以及对于超长债供需力量变化的担忧导致超长债震荡偏弱。除此之外，前期上行幅度较大的银行次级债绝对收益和期限利差偏高，叠加一季度需求大于供给，收益率下行10-20BP不等。报告期内，组合继续采取精细化策略，积极进行利差交易，灵活调整久期水平，取得了一定的回报。
兴全稳益定开债券001819.jj兴全稳益定期开放债券型发起式证券投资基金2026年第一季度报告
报告期内，经济数据迎来“开门红”，出口和通胀超预期改善，美伊地缘冲突及霍尔木兹海峡通航受阻，国际油价大幅上涨，通胀预期升温。债市涨跌有所分化，短端品种受益于资金面宽松表现较好，超长端利率震荡上行。1年大行存单收益率下行11bp，10Y国债收益率下行4bp，30Y国债收益率上行7bp。3月两会公布的经济目标符合市场预期，财政政策延续积极扩张，货币政策基调延续适度宽松。市场对短期降息预期不高以及对于超长债供需力量变化的担忧导致超长债震荡偏弱。除此之外，前期上行幅度较大的银行次级债绝对收益和期限利差偏高，叠加一季度需求大于供给，收益率下行10-20BP不等。报告期内，组合继续采取精细化策略，灵活调整久期、杠杆水平，取得了一定的回报。