杨红富安达基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 6.7 年/14 年 | 9.28亿元 / 9.28亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 7 / 11 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率4.95% | |
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杨红 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
东海核心价值006538.jj东海核心价值精选混合型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，中国股债市场总体呈现“股债双强、结构分化”的特征。债券方面，流动性宽松、实体融资需求偏弱以及机构配置力量增强，共同推动收益率震荡下行。10年期国债收益率由年初约1.84%降至6月末约1.73%，累计下行约11BP，主要在1.70%—1.90%区间运行；1年期国债收益率下行约21BP，短端强于长端，收益率曲线整体呈“牛陡”。股票方面，市场整体上涨，但指数、风格和行业分化明显：上证指数上涨约3.16%，沪深300上涨约7.55%，创业板指、中证500和中证1000分别上涨约35.58%、20.97%和15.99%，上证50则下跌约1.38%，体现出成长优于价值、中盘优于超大盘的特征。板块层面，通信、电子及部分机械设备等科技制造方向显著占优，传统消费、地产链和部分金融板块相对落后。总体来看，上半年股债同涨的共同基础是流动性宽松，但定价逻辑有所不同：债券主要反映内需和信用扩张偏弱，股票则集中交易人工智能、先进制造等产业景气，市场收益更多来自结构选择而非全面普涨。报告期内，围绕"科技成长+顺周期"双主线，在能源安全、战略资源以及科技板块中进行均衡配置。
展望下半年，经济的主要支撑来自财政政策加快落地、制造业升级以及出口韧性。三季度基建项目、政策性金融工具和存量政策执行有望提速，推动经济较二季度边际企稳；与此同时，AI产业链、高端装备和部分出口制造仍可能保持较高景气。不过，地产尚未形成从销售回暖向价格、信用和投资改善扩散的完整链条，居民收入预期及企业自主融资需求也不强，因此总需求修复的力度预计有限。物价方面，油价、有色金属价格以及供给治理可能继续支撑PPI，但这更多属于输入性和结构性再通胀，而不是居民需求扩张驱动的全面通胀，核心通胀明显上行的条件尚不充分。货币政策预计维持适度宽松，但大幅降息的必要性和空间均有限，政策重心可能更偏向结构性工具以及与财政政策协同。主要风险包括地产继续走弱、财政资金向实际需求传导不畅、关税和科技限制升级，以及能源价格上涨对全球通胀和外需的冲击。权益方面，基于国内政策方向、海外潜在风险以及汇率等情况综合判断，市场不具备单边下跌的基础，基准情形是震荡中寻找结构性机会，波动高于上半年。盈利端仍有支撑，部分机构预计2026年全A与非金融板块利润增速分别约为+6%和+10%，但盈利高度集中于科技、资源和出口制造，传统内需板块的改善仍需观察。市场整体估值并不极端，但科技板块局部估值及持仓集中度较高，单纯依赖流动性推升估值的阶段可能已经过去。风格上科技、高股息、周期与低估值价值板块之间的轮动将加快。
东海科技动力A007439.jj东海科技动力混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股市场整体延续震荡格局，科技板块在"人工智能+"政策持续推动下维持较高景气度。本基金继续围绕战略新兴产业核心赛道维持仓位配置，在个股层面进行了一定优化调整，重点增持了业绩兑现能力较强的细分领域龙头。首先，"人工智能+"行动持续推进，算力基础设施建设保持高景气度，国产芯片在大模型训练中的渗透率稳步提升，为AI应用持续落地提供了坚实基础。其次，新能源链价格维持平稳，设备更新需求温和复苏，受全球供应链调整推动，出口保持韧性。第三，高端制造领域景气度延续，半导体设备和能源设备等环节国产替代持续推进。
展望2026年下半年，我们认为"技术自主可控+产业应用落地"仍是科技投资的主旋律。电子板块将持续受益于AI算力需求爆发和半导体国产替代加速；新能源板块将在技术突破和需求复苏的双重驱动下迎来新一轮增长；机械板块将深度受益于高端制造国产替代和智能制造升级。本基金将继续坚持"产业趋势+技术壁垒+业绩兑现"三位一体的选股框架，动态优化配置，力争为持有人创造可持续的长期回报。
富安达产业优选混合A017048.jj富安达产业优选混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年以来A股走出震荡抬升、极致分化的结构性慢牛行情，中美关税博弈缓和、全球AI算力产业高景气、国内新质生产力政策共同主导上半年市场节奏。3月因美伊冲突引发市场深度调整，成为上半年重要情绪底部区间，月初沪指最高触及4197点，随后多重因素集中发酵，美联储议息会议释放鹰派信号，全年降息预期大幅下调，美债收益率上行压制高估值成长板块；中东地缘冲突推升油价，全球滞胀担忧升温。5月中美高层经贸会谈落地，双方确认延续关税暂缓安排、推进双向降税磋商，贸易外部不确定性大幅缓释，市场风险偏好持续修复。叠加全球云厂商资本开支超预期、国内算力基建扶持政策加码，AI硬件全产业链业绩持续兑现，上证指数稳步站上4000点上方，光通信、光芯片、PCB及上游材料等高景气赛道领涨市场，走出业绩与估值双击行情。AI算力国产替代、全球算力硬件需求扩张两大逻辑持续共振，硬科技制造贯穿上半年主线，指数中枢震荡上移，但板块强弱分化持续放大。科技板块交易拥挤度高，在6月份走出了明显加速上行的行情，基于此，本基金在上半年里优选了AI产业链的相关机会，也把握了其他板块，如消费电子、锂电和端侧的机会，并在期间减持了通胀链的相关配置。
回顾上半年的市场环境，A股呈现出极致分化、结构性行情高度集中的特征。指数层面整体震荡上行，但市场涨跌中位数显著为负。而科技股交易拥挤度高，在7月份因为韩国股市去杠杆，美联储加息的预期，整体流动性的影响，导致全球科技股下跌幅度较大，A股整体科技产业链也遭遇了大幅调整。从AI产业上看，海外几家大厂最近公布的资本开支还在继续，全球交易继续比拼“谁能把Capex变收入”，我们继续关注核心环节的龙头，未来随着业绩逐步释放和情绪面的消化，有望走出新的行情。国产链方面，国产链机会值得长期关注。国产大模型的爆发使得成本端大幅下降，后面我们会继续关注下游应用的一些机会。最近全球市场科技都面临了一波大的下跌，目前韩国去杠杆进入后半程，A股拥挤度还在进一步消化，从目前的市场来看，整体还会是再平衡的过程，我们认为后期业绩增速高、基本面向上的行业也值得关注，如煤炭、有色、创新药、锂电等行业。
富安达长三角区域主题混合A010746.jj富安达长三角区域主题混合型发起式证券投资基金2026年中期报告
本报告期内，本基金整体延续了此前的策略，围绕注册地在长三角地区的企业，聚集人工智能硬件板块、机器人等重点方向进行配置。第一，2026年我们看到在AI科技的带动下，光通信、PCB以及存储产业链的景气度呈现环比上行趋势。国内外CSP厂商的资本开支继续维持高位且增速从短期看没有放缓迹象，另外存储设备进入采购的高峰期并有望延续，预期AI硬件板块的下半年业绩增速将高于上半年。基于此，本基金在二季度重点配置了光通信、PCB和存储设备公司，并低位布局了端侧AI相关的龙头公司。第二，鉴于海外扩产受限以及下游AI需求带动的逻辑，我们在二季度对部分供需紧张、具备涨价属性的上游材料以及资源品进行了配置。第三，我们认为机器人板块在下半年将有更多行业层面的催化，并有望逐渐体现到业绩基本面，股价向下空间也相对有限，故保持了对部分机器人龙头企业的配置。
回顾上半年，市场整体围绕AI产业的发展趋势，光模块、PCB、半导体设备材料等板块持续获得资金追捧。与此同时，国内经济数据尤其是社会零售总额等消费指标不及预期，加上外围局部战争带来的风险，导致消费和周期行业持续受到科技板块的资金虹吸，不少优质企业的股价下跌已经和基本面不相符。伴随着6月底海外科技龙头调整AI投入方式和节奏，市场担忧高企，引发科技大幅调整。展望下半年，我们认为市场将再平衡，极致的行情将难以持续。首先，我们仍然看好AI的产业趋势。中观层面，海外CSP巨头的投入变现能力不断增强，资本开支也并未放缓，AI的发展并未见顶；微观层面，部分光模块、PCB公司的上半年业绩预告也证明了行业仍然处于较高景气度。下半年我们仍然将AI作为重点的配置方向，但在选股上更加聚焦“量的逻辑”而非“价的逻辑”。我们更看重低估值、高成长性的算力龙头以及部分国产半导体晶圆和设备公司。其次，我们看到宏观层面，地产和消费的数据正在逐步筑底企稳，尤其是出海的消费表现更好。在市场的再平衡过程中，部分传统消费和周期行业的优质公司将得到价值重估。整体来看，当前的市场正处于国际形势复杂多变，风险偏好震荡的周期中。AI带来的科技革命仍然会是全球经济增长的主要来源之一。中国依托制造业的优势，在进行AI科技产业升级的过程中也将获益并反哺消费，夯实宏观经济。本基金以追求长期收益为主要目标，将努力平衡短期的股价波动和长期的产业投资价值，同时寻求各行业边际变化，挖掘部分自下而上的机会。
富安达优势成长混合A710001.jj富安达优势成长混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年以来A股走出震荡抬升、极致分化的结构性慢牛行情，中美关税博弈缓和、全球AI算力产业高景气、国内新质生产力政策共同主导上半年市场节奏。3月因美伊冲突，市场迎来一轮深度调整，成为上半年重要情绪底部区间。月初沪指最高触及4197点，随后多重因素集中发酵，美联储议息会议释放鹰派信号，全年降息预期大幅下调，美债收益率上行压制高估值成长板块；中东地缘冲突推升油价，全球滞胀担忧升温。5月中美高层经贸会谈落地，双方确认延续关税暂缓安排、推进双向降税磋商，贸易外部不确定性大幅缓释，市场风险偏好持续修复。叠加全球云厂商资本开支超预期、国内算力基建扶持政策加码，AI硬件全产业链业绩持续兑现，上证指数稳步站上4000点上方，光通信、光芯片、PCB及上游材料等高景气赛道领涨市场，走出业绩与估值双击行情。AI算力国产替代、全球算力硬件需求扩张两大逻辑持续共振，硬科技制造贯穿上半年主线，指数中枢震荡上移，但板块强弱分化持续放大。科技板块交易拥挤度高，在6月份走出了明显加速上行的行情，基于此，本基金在上半年重点参与了AI产业链的相关机会，如光模块、PCB和AIDC等相关环节的机会。
回顾上半年的市场环境，A股呈现出极致分化、结构性行情高度集中的特征。指数层面整体震荡上行，但市场涨跌中位数为负，超六成个股上半年收跌。而科技股交易拥挤度高，在7月份因为韩国股市去杠杆的流动性影响，美联储加息的预期，导致全球科技股下跌幅度较大，A股整体科技产业链也遭遇了大幅调整。从AI产业上看，海外几家大厂最近公布的资本开支还在继续，全球交易继续比拼“谁能把Capex变收入”，AI产业链上，我们继续关注核心环节的龙头，未来随着业绩逐步释放和情绪面的消化，有望走出新的行情。国产链上，我们仍看好长期国产化进程，国产大模型的爆发使得成本端大幅下降，后面我们会继续关注下游应用的一些机会。近期全球市场科技都面临了一波大的下跌，目前韩国去杠杆进入后半程，A股拥挤度还在进一步消化，从目前的市场来看，整体还会是再平衡的过程，我们认为后期业绩增速高的、基本面向上的行业也值得关注，如煤炭、有色、创新药、锂电等。
富安达成长价值一年持有期混合A014103.jj富安达成长价值一年持有期混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年以来A股走出震荡抬升、极致分化的结构性慢牛行情，中美关税博弈缓和、全球AI算力产业高景气、国内新质生产力政策共同主导上半年市场节奏。3月市场因美伊冲突迎来一轮深度调整，成为上半年重要情绪底部区间，月初沪指最高触及4197点，随后多重因素集中发酵，美联储议息会议释放鹰派信号，全年降息预期大幅下调，美债收益率上行压制高估值成长板块；中东地缘冲突推升油价，全球滞胀担忧升温。5月中美高层经贸会谈落地，双方确认延续关税暂缓安排、推进双向降税磋商，贸易外部不确定性大幅缓释，市场风险偏好持续修复。叠加全球云厂商资本开支超预期、国内算力基建扶持政策加码，AI硬件全产业链业绩持续兑现，上证指数稳步站上4000点上方，光通信、光芯片、PCB及上游材料等高景气赛道领涨市场，走出业绩与估值双击行情。AI算力国产替代、全球算力硬件需求扩张两大逻辑持续共振，硬科技制造贯穿上半年主线，指数中枢震荡上移，但板块强弱分化持续放大。科技板块交易拥挤度高，在6月份走出了明显加速上行的行情，基于此，本基金在上半年里重点参与了AI产业链，如AIDC、PCB以及光模块等相关领域的机会。
回顾上半年的市场环境，A股呈现出极致分化、结构性行情高度集中的特征。指数层面整体震荡上行，但市场涨跌中位数显著为负，超六成个股年内收跌。而科技股交易拥挤度高，在7月份因为韩国股市去杠杆的流动性影响，美联储加息的预期，导致全球科技股下跌幅度较大，A股整体科技产业链也遭遇了大幅调整。从AI产业上看，海外几家大厂最近公布的资本开支还在继续，全球交易继续比拼“谁能把Capex变收入”，AI产业链上，我们继续关注核心环节的龙头，未来随着业绩逐步释放和情绪面的消化，有望走出新的行情。国产链机会值得长期关注，国产大模型的爆发使得成本端大幅下降，后面我们会继续关注下游应用的一些机会。近期全球市场科技都面临了一波大的下跌，目前韩国去杠杆进入后半程，A股拥挤度还在进一步消化，从目前的市场来看，整体还会是再平衡的过程，我们认为后期业绩增速高的，行业基本面向上的行业也值得关注，如煤炭，有色，创新药，锂电等行业。
富安达长盈混合A002584.jj富安达长盈灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
上半年，国内经济开局良好，二季度增长略有放缓。总体上，规模以上工业增加值保持了一定的增速，社会消费品零售总额和固定资产投资同比增速偏弱，出口表现再次大超预期。物价总体上保持温和上涨，PPI受中东地缘冲突等因素影响提前回正，制造业PMI自3月起持续保持在荣枯线以上。国内信贷增速较弱，体现出新旧动能转换期的特征。债券市场方面，由于2025年四季度调整较多，年初以来市场流动性充裕，利率债收益率在年初短暂冲高后即开始稳步下行，收益率曲线陡峭化明显。4月市场资金面仍然充裕，债市收益率继续下行，超长端利差开始压缩，随后2个月利率债维持震荡走势。信用债受益于较好的供求格局，收益率持续下行。股市方面，年初开门红带动市场情绪高涨，随后2月市场进入震荡，3月受中东地缘冲突影响回调，一季度，石油、煤炭、电网设备等板块表现较好。二季度，海外算力链、半导体、电子等科技板块强势上涨，其他板块由于资金被分流而持续下跌，K型分化极致。转债市场受到供需关系紧张影响，整体估值维持在较高的水平。操作方面，本基金可转债仓位有所下降，股票仓位有所上升，主要是因为转债的估值高企使得其性价比降低。转债方面，组合减持了高价品种，重点投资于价格较低的品种，主要集中在银行、电力设备、化工等行业。股票方面，一方面配置海外算力链等高景气科技板块，另一方面也配置估值低业绩增长趋势良好的非银、有色、化工等传统板块。纯债方面，组合配置了部分交易所长期国债。
上半年国内经济增速位于年初目标区间内，下半年有低基数的有利因素，同时上半年发债和支出偏慢，下半年有望加快进度。央行将继续保持流动性稳定充裕，为实体经济创造良好的环境。中美关税将进入新一轮谈判，四季度美国将举行中期选举，中美关系需要密切跟踪。房地产市场全面止跌企稳仍需时日，消费和投资仍存压力，出口仍然具有韧性。今年GDP名义值预计将超过实际值，但行业间分化仍大。债券市场仍处于区间震荡的格局之中，实体经济对资金需求的显著下降支撑着利率水平处于较低位置，而低位的利率水平又对资金价格和政策消息极其敏感，政府债发行高峰过后的市场机会值得关注。股市在二季度的极端分化后已开始再平衡，科技经历大幅调整后将去伪存真，其中有业绩支撑的科技板块仍有机会。另一方面，红利和传统行业中稳健增长的品种也会受到资金关注。转债市场当前估值水平较高，尤其是上市不久的次新券，总体上交易难度加大，配置价值降低。
富安达科技领航混合A009380.jj富安达科技领航混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年以来A股走出震荡抬升、极致分化的结构性慢牛行情，中美关税博弈缓和、全球AI算力产业高景气、国内新质生产力政策共同主导上半年市场节奏。3月美伊冲突以来，市场迎来一轮深度调整，成为上半年重要情绪底部区间，月初沪指最高触及4197点，随后多重因素集中发酵，美联储议息会议释放鹰派信号，全年降息预期大幅下调，美债收益率上行压制高估值成长板块；中东地缘冲突推升油价，全球滞胀担忧升温。5月中美高层经贸会谈落地，双方确认延续关税暂缓安排、推进双向降税磋商，贸易外部不确定性大幅缓释，市场风险偏好持续修复。叠加全球云厂商资本开支超预期、国内算力基建扶持政策加码，AI硬件全产业链业绩持续兑现，上证指数稳步站上4000点上方，光通信、光芯片、PCB及上游材料等高景气赛道领涨市场，走出业绩与估值双击行情。AI算力国产替代、全球算力硬件需求扩张两大逻辑持续共振，硬科技制造贯穿上半年主线，指数中枢震荡上移，但板块强弱分化持续放大。科技板块交易拥挤度高，在6月份走出了明显加速上行的行情，基于此，本基金在上半年里重点参与了AI产业链的相关机会，并减持了通胀链的相关环节，我们也密切关注其他板块，如消费电子、锂电和端侧的行情表现。
回顾上半年的市场环境，A股呈现出极致分化、结构性行情高度集中的特征。指数层面整体震荡上行，但市场涨跌中位数显著为负，超六成个股年内收跌。而科技股交易拥挤度高，在7月份因为韩国股市去杠杆，美联储加息的预期，整体流动性的影响，导致全球科技股下跌幅度较大，A股整体科技产业链也遭遇了大幅调整。从AI产业上看，海外几家大厂最近公布的资本开支还在继续，我们继续关注核心环节的龙头，未来随着业绩逐步释放和情绪面的消化，有望走出新的行情。国产链上，我们继续看好长期国产化进程的逻辑，国产大模型的爆发使得成本端大幅下降，后面我们会继续关注下游应用的一些机会。近期全球市场科技都面临了一波大的下跌，目前韩国去杠杆进入后半程，A股拥挤度还在进一步消化，从目前的市场来看，整体还会是再平衡的过程，我们认为后期业绩增速高、基本面向上的行业也存在机会，如煤炭、有色、创新药、锂电等。
富安达科技创新混合A009789.jj富安达科技创新混合型发起式证券投资基金2026年中期报告
2026年以来A股走出震荡抬升、极致分化的结构性慢牛行情，中美关税博弈缓和、全球AI算力产业高景气、国内新质生产力政策共同主导上半年市场节奏。3月市场因美伊冲突迎来一轮深度调整，成为上半年重要情绪底部区间，月初沪指最高触及4197点，随后多重影响集中发酵，美联储议息会议释放鹰派信号，全年降息预期大幅下调，美债收益率上行压制高估值成长板块；中东地缘冲突推升油价，全球滞胀担忧升温。5月中美高层经贸会谈落地，双方确认延续关税暂缓安排、推进双向降税磋商，贸易外部不确定性大幅缓释，市场风险偏好持续修复。叠加全球云厂商资本开支超预期、国内算力基建扶持政策加码，AI硬件全产业链业绩持续兑现，上证指数稳步站上4000点上方，光通信、光芯片、PCB及上游材料等高景气赛道领涨市场，走出业绩与估值双击行情。AI算力国产替代、全球算力硬件需求扩张两大逻辑持续共振，硬科技制造贯穿上半年主线，指数中枢震荡上移，但板块强弱分化持续放大。科技板块交易拥挤度高，在6月份走出了明显加速上行的行情，基于此，本基金在报告期内重点把握了AI产业链和国产链的相关机会，减持了通胀链的相关环节，同时也关注其他板块，如消费电子、端侧的行情。
回顾上半年的市场环境，A股呈现出极致分化、结构性行情高度集中的特征。指数层面整体震荡上行，但市场涨跌中位数显著为负。而科技股交易拥挤度高，在7月份因为韩国股市去杠杆，美联储加息的预期，整体流动性的影响，导致全球科技股下跌幅度较大，A股整体科技产业链也遭遇了大幅调整。从AI产业上看，海外几家大厂最近公布的资本开支还在继续，AI产业链上，我们继续关注核心环节的龙头，未来随着业绩逐步释放和情绪面的消化，有望走出新的行情。国产链上，我们继续看好长期国产化进程的逻辑，国产链机会值得长期关注。国产大模型的爆发使得成本端大幅下降，后面我们会继续关注下游应用的一些机会。
富安达新兴成长混合A000755.jj富安达新兴成长灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年以来A股走出震荡抬升、极致分化的结构性慢牛行情，中美关税博弈缓和、全球AI算力产业高景气、国内新质生产力政策共同主导上半年市场节奏。3月因美伊冲突引发市场深度调整，成为上半年重要情绪底部区间，月初沪指最高触及4197点，随后多重因素集中发酵，美联储议息会议释放鹰派信号，全年降息预期大幅下调，美债收益率上行压制高估值成长板块；中东地缘冲突推升油价，全球滞胀担忧升温。5月中美高层经贸会谈落地，双方确认延续关税暂缓安排、推进双向降税磋商，贸易外部不确定性大幅缓释，市场风险偏好持续修复。叠加全球云厂商资本开支超预期、国内算力基建扶持政策加码，AI硬件全产业链业绩持续兑现，上证指数稳步站上4000点上方，光通信、光芯片、PCB及上游材料等高景气赛道领涨市场，走出业绩与估值双击行情。AI算力国产替代、全球算力硬件需求扩张两大逻辑持续共振，硬科技制造贯穿上半年主线，指数中枢震荡上移，但板块强弱分化持续放大。科技板块交易拥挤度高，在6月份走出了明显加速上行的行情，因此，本基金在上半年里重点参与了AI产业链和国产半导体的相关机会，同时，密切跟踪消费电子，锂电和端侧的行情，期间减持了通胀链的相关配置。
回顾上半年的市场环境，A股呈现出极致分化、结构性行情高度集中的特征。指数层面整体震荡上行，但市场涨跌中位数显著为负。而科技股交易拥挤度高，在7月份因为韩国股市去杠杆，美联储加息的预期，导致全球科技股下跌幅度较大，A股整体科技产业链也遭遇了大幅调整。从AI产业上看，海外几家大厂最近公布的资本开支还在继续，全球交易继续比拼“谁能把Capex变收入”，我们继续关注核心环节的龙头，未来随着业绩逐步释放和情绪面的消化，有望走出新的行情。国产链上，我们继续看好长期国产化进程的逻辑，国产链机会值得长期关注。国产大模型的爆发使得成本端大幅下降，后面我们会继续关注下游应用的一些机会。最近全球市场科技都面临了一波大的下跌，目前韩国去杠杆进入后半程，A股拥挤度还在进一步消化，从目前的市场来看，整体还会是再平衡的过程，我们认为后期业绩增速高、基本面向上的行业也可关注，如煤炭、有色、创新药、锂电等行业。
东海核心价值006538.jj东海核心价值精选混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，权益市场横盘偏弱，大小盘表现分化，债券市场修复为主，收益率曲线进一步陡峭化。具体来看，报告期内，10年期国债收益率最低为1.78%，最高为1.9%，至报告期末收于1.82%，较上季度末下行3BP；沪深300指数最低为4394点，最高为4837点，至报告期末收于4450点，较上季度末下跌3.89%。具体来看，政府工作报告明确经济增长目标为4.5%-5%的区间，为"十五五"开局奠定政策基调，政策方面实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。权益市场更多在结构上寻找高景气和高确定性方向，部分成长和周期板块涨幅靠前。债券市场则缓慢修复，在10年国债中枢维持稳定的情况下，短端下行，超长端上行，收益率曲线陡峭。报告期内，本基金围绕能源安全、国家安全以及战略资源等相关板块进行配置。
东海科技动力A007439.jj东海科技动力混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年第一季度，A股市场在"人工智能+"国家战略持续深化与科技创新政策密集落地的背景下，科技板块迎来新一轮配置窗口。本基金紧密围绕战略新兴产业核心赛道进行资产配置，积极把握技术迭代、政策催化与产业落地共振带来的投资机遇。首先，随着"人工智能+"国家战略全面落地，国家层面加快构建自主可控的算力基础设施体系，国产芯片在大模型训练中的渗透率进一步提升，为AI应用快速推进提供了坚实的物质基础。其次，新能源产业链价格企稳反弹，设备更新需求稳步回升，受海湾地区美伊冲突影响，出口预期显著改善。第三，高端制造领域显著增长，半导体设备和能源设备等领域国产替代速度显著加快。 我们认为"技术自主可控+产业应用落地"仍是科技投资的主旋律。电子板块将持续受益于AI算力需求爆发和半导体国产替代加速；新能源板块将在技术突破和需求复苏的双重驱动下迎来新一轮增长；机械板块将深度受益于高端制造国产替代和智能制造升级。本基金将继续坚持"产业趋势+技术壁垒+业绩兑现"三位一体的选股框架，动态优化配置，力争为持有人创造可持续的长期回报。