王恒楠 - 基金投资策略和运作

报告期内，A股市场处于快速上涨行情中。以算力为代表的科技板块在第三季度有相对不错的行情。进入四季度，市场对于流动性政策及宏观经济状况是比较敏感的，未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现或将会对股票市场产生重要影响。本基金坚持买入新能源汽车及相关板块中高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，坚持买入基本面边际改善型股票，布局景气度提升赛道。与此同时，本基金根据个股估值的波动进行一些个股仓位上的灵活选择。整体而言，本基金着重在行业主题板块中寻找高性价比个股的投资机会。 　　进入2025年四季度，随着国内经济复苏、流动性增强、股市信心回暖，A股或依然存在较多机会。而财政政策陆续出台有望持续利好股市。总体而言，大量高性价比个股都存在较大上涨空间，近年来不同板块的分化有望得到修复。优质高性价比个股有望迎来估值修复行情。

2025年第三季度国内宏观经济处于逐步复苏过程中。股票市场在三季度呈上行趋势，风格层面大小盘相对均衡，成长赛道逐步跑赢价值赛道。报告期内，本基金通过仓位控制策略、行业配置策略、个股精选策略等，积极把握中国经济增长和资本市场发展机遇。坚守价值投资理念的同时，力争获取超越业绩基准的收益。　　宏观经济整体依旧处于温和复苏的大背景中。从基本面上来看，中国的宏观经济已经开始复苏的进程，但是节奏相对缓慢。国际层面上来说，美联储降息已经开启，但是过程变得反复。A股市场仍存在一定机会，本基金将继续关注业绩反转和业绩超预期的公司，同时需要注意回避业绩存疑的个股。低位价值股回归的同时，科创板和创业板成长股或许已经出现相对不错的机会，本基金在操作上将注意规避业绩存疑的个股，关注真正能成长起来的公司，有望获得超额回报。全年来看，预计2025年可能是宏观经济包括地产和就业比较稳定的一年。目前看来，指数可能已经走出长期相对底部区间，处于震荡筑底后的右侧回升阶段。　　未来，本基金将加大对相关行业和个股的研究和跟踪力度，以量化优选股票配置为主，适当关注业绩逐步体现的成长型公司，主要通过主动量化手段，合理配置资产权重，精选个股，在充分控制投资风险的前提下，力求实现基金资产的长期、稳定增值。2024年是股市见底回升的一年，2025年可能会出现整体系统性的行情，本基金将力争抓住机会，努力为投资者创造更好的回报。

报告期内，A股市场处于快速上涨行情中。以算力为代表的科技板块在第三季度有相对不错的行情。进入四季度，市场对于流动性政策及宏观经济状况是比较敏感的，未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现或将会对股票市场产生重要影响。本基金是指数基金，力争以最低成本跟踪住指数，将跟踪误差控制在较低水平。 　　进入2025年四季度，随着国内经济复苏、流动性增强、股市信心回暖，A股或依然存在较多机会。而财政政策陆续出台有望持续利好股市。总体而言，许多高性价比个股或都存在较大上涨空间，近年来不同板块的分化有望得到修复。优质高性价比个股有望迎来估值修复行情。

报告期内，A股市场处于快速上涨行情中。以算力为代表的科技板块在第三季度有相对不错的行情。进入四季度，市场对于流动性政策及宏观经济状况是比较敏感的，未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现或将会对股票市场产生重要影响。本基金坚持买入基本面边际改善型股票。本基金仓位整体上维持中高仓位，行业上分散配置在制造、医药、消费等成长型行业以及一些高景气度赛道上。与此同时，本基金根据个股估值的波动进行一些个股仓位上的灵活选择。整体而言，本基金操作思路属于基本面成长型投资思路。 　　进入2025年四季度，随着国内经济复苏、流动性增强、股市信心回暖，A股或依然存在较多机会。而财政政策陆续出台有望持续利好股市。总体而言，许多高性价比个股或都存在较大上涨空间，近年来不同板块的分化有望得到修复。优质高性价比个股有望迎来估值修复行情。

报告期内，A股市场处于快速上涨行情中。以算力为代表的科技板块在第三季度有相对不错的行情。进入四季度，市场对于流动性政策及宏观经济状况是比较敏感的，未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现或将会对股票市场产生重要影响。本基金坚持买入高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，市值风格偏中小市值，行业上分散配置。与此同时，本基金根据个股的波动及交易结构特征，捕捉一些股票交易型机会。整体而言，本基金操作思路主要是在高性价比个股中寻找投资机会，布局比较分散，市值风格较小，力争追求稳健收益。 　　进入2025年四季度，随着国内经济复苏、流动性增强、股市信心回暖，A股或依然存在较多机会。而财政政策陆续出台有望持续利好股市。总体而言，许多高性价比个股或都存在较大上涨空间，近年来不同板块的分化有望得到修复。优质高性价比个股有望迎来估值修复行情。

报告期内，A股市场依然处于结构化行情中。以机器人、AI、创新药为代表的行业板块以及小微盘风格在今年上半年都有相对不错的行情。进入下半年，市场对于流动性政策及宏观经济政策比较敏感，未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现或将会对股票市场产生重要影响。本基金坚持买入新能源汽车及相关板块中高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，坚持买入基本面边际改善型股票，布局景气度提升赛道。与此同时，本基金根据个股估值的波动进行一些个股仓位上的灵活选择。整体而言，本基金操作思路属于基本面价值成长型投资思路。

2025年上半年国内宏观经济处于逐步复苏过程中。股票市场在上半年震荡上行，风格层面小盘占优。报告期内，本基金通过仓位控制策略、行业配置策略、个股精选策略等，积极把握中国经济增长和资本市场发展机遇。坚守价值投资理念的同时，力争获取超越业绩基准的收益。

报告期内，A股市场依然处于结构化行情中。以机器人、AI、创新药为代表的行业板块以及小微盘风格在今年上半年都有相对不错的行情。进入下半年，市场对于流动性政策及宏观经济政策比较敏感，未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现或将会对股票市场产生重要影响。本基金坚持买入基本面边际改善型股票。本基金仓位整体上维持中高仓位，行业上分散配置在制造、医药、消费等成长型行业以及一些高景气度赛道上。与此同时，本基金根据个股估值的波动进行一些个股仓位上的灵活选择。整体而言，本基金操作思路属于基本面成长型投资思路。

报告期内，A股市场依然处于结构化行情中。以机器人、AI、创新药为代表的行业板块以及小微盘风格在今年上半年都有相对不错的行情。进入下半年，市场对于流动性政策及宏观经济政策比较敏感，未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现或将会对股票市场产生重要影响。本基金是指数基金，力争以较低成本跟踪指数，争取将跟踪误差控制在较低水平。

报告期内，A股市场依然处于结构化行情中。以机器人、AI、创新药为代表的行业板块以及小微盘风格在今年上半年都有相对不错的行情。进入下半年，市场对于流动性政策及宏观经济政策比较敏感，未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现或将会对股票市场产生重要影响。本基金坚持买入高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，市值风格偏中小市值，行业上分散配置。与此同时，本基金根据个股的波动及交易结构特征，力争捕捉一些股票交易型机会。整体而言，本基金操作思路属于中小盘价值风格辅以交易增强策略。

2025年一季度，A股市场经历了一波结构化行情。以DeepSeek为代表的科技产业以及机器人相关的先进制造业板块在今年一季度都有相对不错的股票行情。进入二季度，市场对于流动性政策及宏观经济政策比较敏感，未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现或将会对股票市场产生重要影响。本基金坚持买入高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，市值风格偏中小市值，行业上分散配置。与此同时，本基金根据个股的波动及交易结构特征，力争捕捉一些股票交易型机会。整体而言，本基金操作思路属于中小盘价值风格辅以交易增强策略。　　进入2025年二季度，随着货币政策的开展， A股流动性或将得到改善。而财政政策陆续出台有望持续利好股市。总体而言，随着经济的逐步企稳以及市场情绪面的逐渐修复，大量高性价比个股可能存在较大上涨空间，近年来不同板块的分化有望得到修复。优质高性价比个股有望迎来估值修复行情。

2025年第一季度国内宏观经济处于逐步复苏过程中。股票市场在一季度先跌后升震荡波动，风格层面小盘相对占优，成长与价值相对均衡。报告期内，本基金通过仓位控制策略、行业配置策略、个股精选策略等，积极把握中国经济增长和资本市场发展机遇。本基金在坚守价值投资理念的同时，争取获取超越业绩基准的收益。　　宏观经济整体依旧处于温和复苏的大背景中。从基本面上，我们看到中国的宏观经济已经开始逐步复苏，但是节奏相对缓慢。国际层面上来说，美联储降息已经开启，但是过程变得反复。我们认为，A股市场可能存在较大机会，本基金将继续关注业绩反转和业绩超预期的公司，同时需要注意回避业绩存疑的个股。我们认为低位价值股回归的同时，科创板和创业板已经出现较为不错的机会，本基金将在操作上注意规避业绩存疑的个股，关注真正能成长起来的公司，力争获得超额回报。全年来看，预计2025年可能是宏观经济包括地产和就业比较稳定的一年。目前看来，指数可能已经处于长期相对底部区间，震荡筑底后或将开始反弹。　　未来，本基金将加大对相关行业和个股的研究和跟踪力度，以量化优选股票配置为主，适当关注业绩逐步体现的成长型公司，主要通过主动量化手段，合理配置资产权重，精选个股，在充分控制投资风险的前提下，力求实现基金资产的长期、稳定增值。2024年是股市见底回升的一年，2025年可能会出现整体系统性的行情，本基金将力争抓住机会，努力为投资者创造更好的回报。