王恒楠 - 基金投资策略和运作

2026年二季度，A股市场表现相对活跃，整体处于上涨行情中。四月份整体上涨趋势较明显，而后出现愈加明显的板块分化，科技板块持续走高，而部分其他板块开始震荡下行。AI相关板块在2026年二季度获得了相对不错的收益。进入2026年三季度，随着定期报告的陆续披露，产业机会较大的板块以及估值见底的板块，有望在基本面数据的催化下演绎出行情；同时，市场的活跃度以及板块间的轮动对于流动性的边际变化比较敏感，需要密切关注。　　本基金主要聚焦于新能源汽车及相关板块，坚持在该领域中配置高性价比个股，仓位整体维持在中高水平。在选股方法上，综合运用基本面量化模型与量价相关模型进行个股筛选。该板块内部包含若干长期方向相对明确、但短期市场预期分歧较大的细分领域。组合操作上，我们坚持买入基本面边际改善型标的，布局景气度逐步提升的方向，同时结合个股估值波动灵活调整持仓比例，以优化组合的风险收益比。整体而言，本基金着重在该主题板块中挖掘高性价比个股与高景气细分领域的投资机会。　　展望三季度，随着半年报数据不断披露、部分估值受到压制个股有望迎来反弹、股市板块间差异有望修复。而产业政策的持续性有望持续利好股市中特定板块与主题。总体而言，大量高性价比个股以及新兴产业的核心个股都可能存在较大上涨空间，基本面趋势强劲个股及优质高性价比个股或具备阶段性机会。

2026年二季度，A股市场表现相对活跃，整体处于上涨行情中。四月份整体上涨趋势较明显，而后出现愈加明显的板块分化，科技板块持续走高，而部分其他板块开始震荡下行。AI相关板块在2026年二季度获得了相对不错的收益。进入2026年三季度，随着定期报告的陆续披露，产业机会较大的板块以及估值见底的板块，有望在基本面数据的催化下演绎出行情；同时，市场的活跃度以及板块间的轮动对于流动性的边际变化比较敏感，需要密切关注。　　本基金以买入基本面边际改善型股票为主要选股方向。组合运作上，仓位整体维持在中高区间，配置上兼顾高性价比个股与部分景气度较高的方向。在选股层面，综合运用基本面量化模型、多因子模型及机器学习模型进行个股筛选，细分行业龙头占比较高。同时，根据个股估值水平的变化，灵活调整相应持仓。整体而言，本基金在操作思路上偏向成长价值型风格。　　展望三季度，随着半年报数据不断披露、部分估值受到压制个股有望迎来反弹、股市板块间差异有望修复。而产业政策的持续性有望持续利好股市中特定板块与主题。总体而言，大量高性价比个股以及新兴产业的核心个股都可能存在较大上涨空间，基本面趋势强劲个股及优质高性价比个股或具备阶段性机会。

2026年二季度，A股市场表现相对活跃，整体处于上涨行情中。四月份整体上涨趋势较明显，而后出现愈加明显的板块分化，科技板块持续走高，而部分其他板块开始震荡下行。AI相关板块在2026年二季度获得了相对不错的收益。进入2026年三季度，随着定期报告的陆续披露，产业机会较大的板块以及估值见底的板块，有望在基本面数据的催化下演绎出行情；同时，市场的活跃度以及板块间的轮动对于流动性的边际变化比较敏感，需要密切关注。　　本基金作为指数基金，组合管理以紧密跟踪标的指数、控制跟踪偏差为运作核心，并注重将运作成本维持在合理水平。　　展望三季度，随着半年报数据不断披露、部分估值受到压制个股有望迎来反弹、股市板块间差异有望修复。而产业政策的持续性有望持续利好股市中特定板块与主题。总体而言，大量高性价比个股以及新兴产业的核心个股都可能存在较大上涨空间，基本面趋势强劲个股及优质高性价比个股或具备阶段性机会。

2026年二季度，国内宏观延续复苏态势，基本面持续改善，复苏进程逐步推进。国际方面，美联储下一步是否降息存在分歧，地缘冲突带来的能源价格脉冲对通胀影响较大。　　二季度，股票市场整体震荡上行，但风格层面分化进一步加剧，呈现出“K”型走势。进入6月，硬科技成长表现持续占优，与此同时，其余板块面临流动性挤压效应较明显，虹吸效应较为突出。不过，进入三季度后，这一分化格局有望得以阶段性缓解。　　从结构上看，二季度通信、电子等硬科技成长板块表现较为极致，本基金一直以来采用的基本面量化策略与个股择时策略，与市场短期节奏存在一定偏差。未来，我们仍将坚持以基本面研究和多因子选股相结合的投资框架，不因短期市场风格的极端演绎而动摇长期坚持的投资逻辑。在操作层面，本基金仍将继续保持适度的个股分散度，以力争控制组合风险。　　站在目前时点，我们认为A股市场或依旧存在较大机会。方向上，将继续关注业绩反转和业绩超预期的公司，同时对业绩存疑的个股保持审慎。风格层面，低位价值板块存在估值修复空间，同时科创板和创业板中具备真成长性的标的或已进入可布局区间。技术面上，指数已逐步走出长期底部区间，完成震荡筑底并呈现右侧回升态势。具体到三季度，我们相对看好能够较好受益于中国经济增长和资本市场发展的券商板块。在坚守价值投资理念的前提下，本基金将力争获取超越业绩基准的收益。　　本基金将加强对相关行业及个股的研究深度和跟踪力度，组合构建上,通过数量化模型，合理配置资产权重，审慎精选个股，在严格控制投资风险的前提下，力求实现基金资产的长期稳健增值。我们将积极把握市场机会，努力为持有人创造持续、稳健的回报。

2026年二季度，A股市场表现相对活跃，整体处于上涨行情中。四月份整体上涨趋势较明显，而后出现愈加明显的板块分化，科技板块持续走高，而部分其他板块开始震荡下行。AI相关板块在2026年二季度获得了相对不错的收益。进入2026年三季度，随着定期报告的陆续披露，产业机会较大的板块以及估值见底的板块，有望在基本面数据的催化下演绎出行情；同时，市场的活跃度以及板块间的轮动对于流动性的边际变化比较敏感，需要密切关注。　　本基金主要围绕高性价比个股进行配置，仓位维持在中高水平。市值风格上偏向中小市值，行业层面保持分散配置。选股方面，综合运用多种量化模型筛选个股，尤其关注那些被市场阶段性忽视、估值处于低位的标的。同时，结合个股的波动特征与交易结构变化，适度捕捉交易型机会。整体来看，本基金坚持在高性价比方向上的配置主线，布局较为分散，市值风格偏小，力求在控制波动的基础上实现稳健回报。　　展望三季度，随着半年报数据不断披露、部分估值受到压制个股有望迎来反弹、股市板块间差异有望修复。而产业政策的持续性有望持续利好股市中特定板块与主题。总体而言，大量高性价比个股以及新兴产业的核心个股都可能存在较大上涨空间，基本面趋势强劲个股及优质高性价比个股或具备阶段性机会。

报告期内，A股市场先涨后跌，整体处于震荡行情中。特别是三月份，受到海外事件影响，市场回调较明显。但AI算力板块在今年一季度依然有相对不错的行情。进入2026年二季度，随着季度报告的陆续披露，产业机会较大的板块以及估值见底的板块，有望在基本面数据的催化下演绎出行情；同时，市场对于流动性的边际变化比较敏感，需要密切关注。本基金坚持买入基本面边际改善型股票，仓位整体维持在中高仓位，行业方面分散配置在制造、医药、消费等成长型行业以及一些高景气度赛道上。与此同时，本基金将根据个股估值的波动进行一些个股仓位上的灵活选择。整体而言，本基金操作思路属于基本面成长型投资思路。　　展望二季度，随着产业机会不断演绎、机构资金低位进场、股市信心有望回暖。而产业政策的持续性有望持续利好股市中特定板块与主题。总体而言，大量高性价比个股以及新兴产业的核心个股都可能存在较大上涨空间，近年来不同板块的行情有望接力展开，优质高性价比个股也有望迎来估值修复行情。

报告期内，A股市场先涨后跌，整体处于震荡行情中。特别是三月份，受到海外事件影响，市场回调较明显。但AI算力板块在今年一季度依然有相对不错的行情。进入2026年二季度，随着季度报告的陆续披露，产业机会较大的板块以及估值见底的板块，有望在基本面数据的催化下演绎出行情；同时，市场对于流动性的边际变化比较敏感，需要密切关注。本基金坚持买入新能源汽车及相关板块中高性价比个股，仓位整体维持在中高仓位，坚持买入基本面边际改善型股票，布局景气度提升赛道。与此同时，本基金将根据个股估值的波动进行一些个股仓位上的灵活选择。整体而言，本基金着重在行业主题板块中寻找高性价比个股的投资机会。　　展望二季度，随着产业机会不断演绎、机构资金低位进场、股市信心有望回暖。而产业政策的持续性有望持续利好股市中特定板块与主题。总体而言，大量高性价比个股以及新兴产业的核心个股都可能存在较大上涨空间，近年来不同板块的行情有望接力展开，优质高性价比个股也有望迎来估值修复行情。

2026年一季度国内宏观经济处于逐步复苏过程中。股票市场在2026年呈先上后下的震荡趋势，风格层面轮动较快。报告期内，本基金通过仓位控制策略、行业配置策略、个股精选策略等，积极把握中国经济增长和资本市场发展机遇。在坚守价值投资理念的同时，本基金力争获取超越业绩基准的收益。　　宏观经济整体依旧处于温和复苏的大背景中。从基本面上来看，中国的宏观经济已经开始复苏的进程，但是节奏相对缓慢。国际层面上来说，美联储降息已经开启。A股市场仍存在一定机会，本基金将继续关注业绩反转和业绩超预期的公司，同时需要注意回避业绩存疑的个股。低位价值股回归的同时，科创板和创业板成长股或许已经出现相对不错的机会，本基金在操作上将注意规避业绩存疑的个股，关注真正能成长起来的公司，有望获得超额回报。目前，指数或已走出长期底部区间，处于震荡筑底后的右侧回升阶段。　　未来，本基金将加大对相关行业和个股的研究和跟踪力度，以量化优选股票配置为主，适当关注业绩逐步体现的成长型公司，主要通过主动量化手段，合理配置资产权重，精选个股，在充分控制投资风险的前提下，力求实现基金资产的长期、稳定增值。本基金将力争抓住机会，努力为投资者创造更好的回报。

报告期内，A股市场先涨后跌，整体处于震荡行情中。特别是三月份，受到海外事件影响，市场回调较明显。但AI算力板块在今年一季度依然有相对不错的行情。进入2026年二季度，随着季度报告的陆续披露，产业机会较大的板块以及估值见底的板块，有望在基本面数据的催化下演绎出行情；同时，市场对于流动性的边际变化比较敏感，需要密切关注。本基金坚持买入高性价比个股，仓位整体维持在中高仓位，市值风格偏中小市值，行业上分散配置。与此同时，本基金将根据个股的波动及交易结构特征，捕捉股票交易型机会。整体而言，本基金操作思路主要是在高性价比个股中寻找投资机会，布局比较分散，市值风格较小，力争追求稳健收益。　　展望二季度，随着产业机会不断演绎、机构资金低位进场、股市信心有望回暖。而产业政策的持续性有望持续利好股市中特定板块与主题。总体而言，大量高性价比个股以及新兴产业的核心个股都可能存在较大上涨空间，近年来不同板块的行情有望接力展开，优质高性价比个股也有望迎来估值修复行情。

报告期内，A股市场先涨后跌，整体处于震荡行情中。特别是三月份，受到海外事件影响，市场回调较明显。但AI算力板块在今年一季度依然有相对不错的行情。进入2026年二季度，随着季度报告的陆续披露，产业机会较大的板块以及估值见底的板块，有望在基本面数据的催化下演绎出行情；同时，市场对于流动性的边际变化比较敏感，需要密切关注。本基金是指数基金，力争以较低成本跟踪住指数，努力将跟踪误差控制在较低水平。　　展望二季度，随着产业机会不断演绎、机构资金低位进场、股市信心有望回暖。而产业政策的持续性有望持续利好股市中特定板块与主题。总体而言，大量高性价比个股以及新兴产业的核心个股都可能存在较大上涨空间，近年来不同板块的行情有望接力展开，优质高性价比个股也有望迎来估值修复行情。

报告期内，A股市场经历了结构性分化整体上涨行情中。大科技板块在下半年有较为不错的行情。进入2026年，市场的活跃度有望延续，产业机会较大的板块以及估值见底的板块，有望在基本面数据的催化下演绎出行情；同时，市场对于未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现也是比较敏感的。本基金坚持买入基本面边际改善型股票。本基金仓位整体上维持中高仓位，行业上分散配置在制造、医药、消费等成长型行业以及一些高景气度赛道上。与此同时，本基金将根据个股估值的波动进行一些个股仓位上的灵活选择。整体而言，本基金操作思路属于基本面成长型投资思路。

报告期内，A股市场经历了结构性分化整体上涨行情中。大科技板块在下半年有较为不错的行情。进入2026年，市场的活跃度有望延续，产业机会较大的板块以及估值见底的板块，有望在基本面数据的催化下演绎出行情；同时，市场对于未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现也是比较敏感的。本基金坚持买入新能源汽车及相关板块中高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，坚持买入基本面边际改善型股票，布局景气度提升赛道。与此同时，本基金将根据个股估值的波动进行一些个股仓位上的灵活选择。整体而言，本基金着重在行业主题板块中力争寻找高性价比个股的投资机会。