王健兴证全球基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 8.1 年/11 年 | 91.98亿元 / 122.41亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 2 / 4 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率4.04% | |
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王健 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
兴全中证同业存单AAA指数7天持有018610.jj兴全中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，同业存单收益率震荡下行。二季度下行尤为明显。6月份，央行累计回笼流动性的边际力量开始显现。资金价格和存单收益率快速调整，但调整幅度有限。市场仍处于流动性宽松状态。
展望下半年，预计存单收益率窄幅波动。运作期间，产品配置相对灵活，努力为投资者创造较好的投资收益。
兴全恒盛90天持有债券A018691.jj兴全恒盛90天持有期债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，债券市场强势行情持续，利率中枢下行，信用利差压缩。债券市场回撤幅度较小，整体持有体验良好。
展望下半年，信用利差和期限利差已经压缩较为极致。利率中枢下行需要有降息等强信号刺激。预计债市呈现震荡行情。运作期间，产品积极应对市场变化，努力为投资者创造较好的投资收益。
兴全稳益定开债券001819.jj兴全稳益定期开放债券型发起式证券投资基金2026年中期报告
报告期内，债市收益率整体震荡下行。10Y国债下行11bp，30年国债下行3bp，5Y-10Y信用债下行30-45bp。一季度经济数据迎来“开门红”，以及受美伊地缘冲突影响，短端受货币政策基调延续适度宽松收益率下行，长端通胀预期升温震荡偏弱。3月两会公布的经济目标符合市场预期，市场对短期降息预期不高以及对超长债供需力量变化的担忧导致长端收益率普遍上行。进入二季度，资金面自发式宽松叠加基本面高频数据回落，市场从短端领涨切换到长端、超长端补涨。同时，理财规模快速增长，非银资产荒延续，信用利差持续压缩。6月初，10年国债一度下探至1.7%附近，随着资金价格底部回升，市场转为震荡。报告期间，组合持续采取精细化管理策略，灵活久期、杠杆水平，取得一定回报。
上半年国内工业生产稳步增长，出口同比超预期回升，消费边际改善但仍偏弱，固定资产投资跌幅加大。期间，物价温和回升，但下游利润改善偏弱。融资需求、居民收入预期尚未同步修复。展望下半年，国内需求信心的恢复需要强有力的政策支持，外需则面临较多地缘政治的不确定性。流动性方面，虽然有息差的掣肘，但依然会是相对宽裕的状态。这两个方面都是债券市场的有力支撑。但是也要关注短期债券市场绝对收益率水平、信用利差、期限利差整体较低，整体安全边际不足。随着交易盘今年规模增加较多，尤其是固收+增加较多且久期已经处于偏长位置，债券市场自身结构脆弱性也在增强，获取收益的难度在变大。
兴全祥泰定开债券005712.jj兴全祥泰定期开放债券型发起式证券投资基金2026年中期报告
报告期内，1/3/5年国债收益率分别下行22/9/19bp，10年国债收益率下行11bp，30年国债收益率下行3bp，收益率曲线走陡。国开债收益率下行幅度普遍较同期限国债更大，表现更好。信用债收益率全线下行，整体呈现出利差压缩的走势，其中收益率下行幅度较大的品种有：3年以上银行二级资本债、保险公司资本补充债、4-5年隐含AA(2)和AA城投债、5年以上产业债和城投债等。 报告期内，本基金的投资策略以票息策略和久期策略为主，着力于配置风险收益性价比好的债券。
上半年我国GDP同比增长4.7%，为实现全年经济增长目标打下基础。预计三季度增量政策可能有限，后续政策出台节奏将综合出口等方面进行考量。若经济增速不及预期，央行可能会再次降息，从而带动债券收益率的进一步下行。
兴全恒盛90天持有债券A018691.jj兴全恒盛90天持有期债券型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度，债券市场震荡走强。银行负债留存好于市场预期。央行大量净投放流动性，维稳信贷开门红。中短端资产表现较强，信用利差持续压缩。运作期间，产品积极应对市场变化，努力为投资者创造较好的投资收益。
兴全稳益定开债券001819.jj兴全稳益定期开放债券型发起式证券投资基金2026年第一季度报告
报告期内，经济数据迎来“开门红”，出口和通胀超预期改善，美伊地缘冲突及霍尔木兹海峡通航受阻，国际油价大幅上涨，通胀预期升温。债市涨跌有所分化，短端品种受益于资金面宽松表现较好，超长端利率震荡上行。1年大行存单收益率下行11bp，10Y国债收益率下行4bp，30Y国债收益率上行7bp。3月两会公布的经济目标符合市场预期，财政政策延续积极扩张，货币政策基调延续适度宽松。市场对短期降息预期不高以及对于超长债供需力量变化的担忧导致超长债震荡偏弱。除此之外，前期上行幅度较大的银行次级债绝对收益和期限利差偏高，叠加一季度需求大于供给，收益率下行10-20BP不等。报告期内，组合继续采取精细化策略，灵活调整久期、杠杆水平，取得了一定的回报。
兴全祥泰定开债券005712.jj兴全祥泰定期开放债券型发起式证券投资基金2026年第一季度报告
报告期内，10年国债收益率小幅下行，30年国债收益率则有所上行。信用债收益率整体下行，信用利差收窄。本基金的投资策略以票息策略和久期策略为主，同时积极把握市场中的结构性交易机会以期增强收益。
兴全中证同业存单AAA指数7天持有018610.jj兴全中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度，债券市场震荡走强。银行负债留存好于市场预期。央行大量净投放流动性，维稳信贷开门红。同业存单收益率震荡下行，信用利差持续压缩。运作期间，产品配置较为积极，努力为投资者创造较好的投资收益。
兴全恒盛90天持有债券A018691.jj兴全恒盛90天持有期债券型证券投资基金2025年年度报告
2025年，债券市场整体震荡弱市。长端资产收益率上行主要回吐了年初的降息预期，是对2024年四季度超乐观降息预期的修正。债市的剧烈波动且上涨和下跌同样迅速的行情特点让债券基金净值波动加大，赚钱变难。运作期间，产品积极应对市场变化，抓取了一定的配置机会。
2026年，预计短端资金平稳为主，中短端信用资产套息策略占优。长端利率短期区间震荡，后续需要持续关注PPI和CPI的变化。未来产品操作以稳为主，争取确定性较高的投资机会，减少交易的摩擦成本。努力为投资者创造较好的投资收益。
兴全中证同业存单AAA指数7天持有018610.jj兴全中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金2025年年度报告
2025年，同业存单收益率在一季度受到资金价格的扰动，大幅上行。后续逐步回归平稳，呈现收益率中枢平稳下行，期限利差，信用利差不断压缩的情况。运作期间，产品配置较为积极，努力为投资者创造较好的投资收益。
2026年，预计短端资金平稳为主。同业存单收益率窄幅区间波动，继续向下突破需要降息等货币政策落地。未来产品操作以确定性为主，积极应对市场变化，努力为投资者创造较好的投资收益。
兴全稳益定开债券001819.jj兴全稳益定期开放债券型发起式证券投资基金2025年年度报告
报告期间，债市告别“单边牛市”，全年经济基本面前高后低，利率整体呈现出波动提升、重心上移的调整格局，长端上行幅度大于短端，如10年国债上行17BP，10年国开上行27BP，30年债券则大幅上行36BP左右。久期策略效果欠佳，投资者重回“票息+杠杆”的稳健模式。具体到每个季度来看，一季度，经济开门红，风险偏好抬升，科技板块股票大幅上涨，资金面紧平衡等共同推动了债券收益率的大幅上行，三月下旬随着央行 MLF 加大投放以及大行负债端修复，整体收益率曲线得到一定修复。二季度，债市围绕美国“对等关税”展开，巨大不确定下资金面维持宽松，5月“双降”落地存款利率下调，短端收益率快速下行，但长债节奏把握难度较大，主要围绕中美谈判进展反复博弈。三季度，债市聚焦“反内卷”政策，科技股大涨引发债市出现调整，收益率陡峭化上行，其中10年期国债收益率上行19BP，30年期国债收益上行35BP，品种方面次级债上行幅度较大，信用利差有所扩大。四季度，市场缺乏明确的做多主线，对于超长债供给的担忧令市场偏弱，曲线进一步陡峭化，1年国债下行3.5BP，50年国债则大幅上行18BP。报告期内，组合采取精细化管理策略，灵活调整久期水平，维持较高杠杆，根据信用债的利差波动不断调整组合持仓结构，保证合理的净值增长。
展望2026年，政策基调由超常规向常态化转变，基本维持了与去年相同的政策力度，货币政策和财政政策等总量性政策预计托而不举，经济的内部结构仍处在分化过程中，房地产行业磨底，AI等重点支持行业保持较高投资增速，但我们应该看到由于总量政策同比增速不足，因此社融、消费等总量数据仍将同比下行，有效需求仍面临一定压力，在此背景下，债市仍面临基本面的支撑。2026年的另一条主线是通胀，反内卷政策、碳排放调控、以及中东动荡均可能从供给端引发商品价格的上涨，但这种价格上涨会进一步增加部分行业的经营压力，有效需求压力进一步增加，难以传导到下游需求，预计市场会有通胀预期但无通胀，对债市有扰动但不改变中枢下行趋势。