黄稚 - 基金投资策略和运作

回顾2026年二季度，海外方面，中东局势持续扰动的市场情绪，美伊谈判进展积极带动市场情绪改善，原油价格冲高后回落。6月美联储议息会议表态偏鹰，市场对年内美联储加息预期升温，美元指数走强，黄金价格震荡下行。国内方面，4、5月份经济增长呈现分化特征，出口韧性仍较强，而内需相对偏弱。消费动能偏弱，投资端走弱、房地产投资仍然承压。 二季度A股与海外股市科技板块走强，国内经济结构转型过程中投资者对景气成长板块关注度逐渐提升。虽然短期内全球面临通胀中枢抬升及利率水平上移等压力，但科技硬件的高景气度带动A股市场走强。报告期内，A股权益市场震荡上行，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，创业板指数上涨36.35%，科创50指数上涨75.74%。行业方面，电子、通信、建筑材料、机械设备等行业本期收益居前，而石油石化、农林牧渔、钢铁等行业收益居后。随着市场上行呈现结构分化，科技成长板块表现强势，红利资产表现疲弱，报告期内中证红利指数下跌12.32%，中证国企红利指数下跌11.83%。 本基金跟踪的标的指数为中证500指数。报告期内，本基金在严格控制跟踪偏离的基础上，采用数量化方法构建指数化投资组合，实现对标的指数的有效跟踪。基金管理人认真应对投资者日常申购、赎回需求，根据市场情况、成分股停复牌等合理安排权益仓位和头寸，有效管理跟踪误差。本基金通过参与网下新股申购，力争获取收益增厚的机会。

回顾2026年二季度，海外方面，美联储维持联邦基金目标利率不变，美债利率震荡上行，美元指数先抑后扬，黄金价格震荡下行。国内方面，二季度经济呈现“外韧内缓”特征，1-5月固定资产投资累计同比降幅走阔至-4.1%，5月社零同比-0.6%，自2022年12月以来首次转负，相比之下出口彰显韧性，5月美元计价出口同比大增19.4%。6月制造业PMI回升至50.3%，重返扩张区间，新订单与新出口订单同步改善。宏观政策延续“积极财政+适度宽松货币”基调，财政部表示将继续实施更加积极的财政政策，央行6月底首次在公开市场操作中增设隔夜逆回购品种，6月29日至30日连续两日合计投放9000亿元，与7天期逆回购形成期限搭配，释放了维持流动性充裕、精准呵护半年末资金面的明确信号。 报告期内，A股市场整体回暖，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，科创50大涨75.74%。从行业上看，受益于AI产业链景气度持续兑现，电子、半导体、通信设备等行业表现强势；而传统消费、黄金、石油石化、银行等板块表现较弱。报告期内，市场预期围绕“科技主线vs旧动能”剧烈分化，风险偏好向AI硬件大盘龙头集中，科创50、创业板50等大盘成长显著占优，传统大盘价值延续弱势，K型分化加剧。 本基金跟踪的标的指数为中证信息安全主题指数。报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，原则上按照标的指数中成分股组成及其权重构建股票投资组合，实现对标的指数的有效跟踪。基金管理人认真应对投资者日常申购、赎回需求，根据市场情况、成分股停复牌等合理安排权益仓位和头寸，有效管理跟踪误差。

本基金跟踪的标的指数为中证A500指数，业绩比较基准为：中证A500指数收益率*95%+同期银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为指数增强型基金，股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在严格控制跟踪误差的基础上，通过量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力求获得超越标的指数的超额收益。 市场方面，二季度A股市场整体呈现震荡上行、极致分化的格局。上证指数累计上涨5.20%，深证成指大涨20.23%，创业板指上涨36.35%创历史新高。4月市场在经历3月大幅调整后迎来强劲修复，三大指数全线收涨，5月市场冲高回落，主要指数涨跌互现，6月行情则进一步向科技龙头集中。行业层面，市场分化程度较为显著，中信一级行业中仅7个行业在二季度录得上涨，电子（+89.8%）与通信（+66.1%）涨幅大幅领先，半导体设备、光模块、存储芯片等硬科技方向成为领涨主力；而消费者服务、农林牧渔、石油石化、食品饮料等传统周期与消费板块普遍承压下跌。风格因子方面，二季度高盈利、高估值的成长风格持续占优，量价类因子整体表现较好，科创50与创业板指相对上证指数超额收益较为显著，资金向AI算力产业链高度集中。整体而言，二季度A股在外部地缘冲击缓和与内部盈利验证驱动下延续慢牛格局，但指数繁荣背后的极致分化为后续的风险管理提出了较高要求。 基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，在力求对标的指数进行有效跟踪的基础上，力争获取更高的超额收益。本基金在依据量化模型进行股票投资决策之外，还积极的参与主板及科创板、创业板等新股申购，力争为基金获取收益增厚机会。同时，本基金秉承尽职尽责、为投资者负责的态度，认真谨慎的应对投资者的日常申赎等工作。

回顾2026年二季度，海外方面，中东局势持续扰动的市场情绪，美伊谈判进展积极带动市场情绪改善，原油价格冲高后回落。6月美联储议息会议表态偏鹰，市场对年内美联储加息预期升温，美元指数走强，黄金价格震荡下行。国内方面，4、5月份经济增长呈现分化特征，出口韧性仍较强，而内需相对偏弱。消费动能偏弱，投资端走弱、房地产投资仍然承压。 二季度A股与海外股市科技板块走强，国内经济结构转型过程中投资者对景气成长板块关注度逐渐提升。虽然短期内全球面临通胀中枢抬升及利率水平上移等压力，但科技硬件的高景气度带动A股市场走强。报告期内，A股权益市场震荡上行，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，创业板指数上涨36.35%，科创50指数上涨75.74%。行业方面，电子、通信、建筑材料、机械设备等行业本期收益居前，而石油石化、农林牧渔、钢铁等行业收益居后。随着市场上行呈现结构分化，科技成长板块表现强势，红利资产表现疲弱，报告期内中证红利指数下跌12.32%，中证国企红利指数下跌11.83%。 本基金跟踪的标的指数为沪深300指数。报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，原则上按照标的指数中成分股组成及其权重构建股票投资组合，实现对标的指数的有效跟踪。基金管理人认真应对投资者日常申购、赎回需求，根据市场情况、成分股停复牌等合理安排权益仓位和头寸，有效管理跟踪误差。本基金通过参与网下新股申购，力争获取收益增厚的机会。

回顾2026年二季度，海外方面，中东局势持续扰动的市场情绪，美伊谈判进展积极带动市场情绪改善，原油价格冲高后回落。6月美联储议息会议表态偏鹰，市场对年内美联储加息预期升温，美元指数走强，黄金价格震荡下行。国内方面，4、5月份经济增长呈现分化特征，出口韧性仍较强，而内需相对偏弱。消费动能偏弱，投资端走弱、房地产投资仍然承压。 二季度A股与海外股市科技板块走强，国内经济结构转型过程中投资者对景气成长板块关注度逐渐提升。虽然短期内全球面临通胀中枢抬升及利率水平上移等压力，但科技硬件的高景气度带动A股市场走强。报告期内，A股权益市场震荡上行，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，创业板指数上涨36.35%，科创50指数上涨75.74%。行业方面，电子、通信、建筑材料、机械设备等行业本期收益居前，而石油石化、农林牧渔、钢铁等行业收益居后。随着市场上行呈现结构分化，科技成长板块表现强势，红利资产表现疲弱，报告期内中证红利指数下跌12.32%，中证国企红利指数下跌11.83%。 本基金跟踪的标的指数为中证800制药与生物科技指数。报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，原则上按照标的指数中成分股组成及其权重构建股票投资组合，实现对标的指数的有效跟踪。基金管理人认真应对投资者日常申购、赎回需求，根据市场情况、成分股停复牌等合理安排权益仓位和头寸，有效管理跟踪误差。本基金通过参与网下新股申购，力争获取收益增厚的机会。

回顾2026年二季度，海外方面，中东局势持续扰动的市场情绪，美伊谈判进展积极带动市场情绪改善，原油价格冲高后回落。6月美联储议息会议表态偏鹰，市场对年内美联储加息预期升温，美元指数走强，黄金价格震荡下行。国内方面，4、5月份经济增长呈现分化特征，出口韧性仍较强，而内需相对偏弱。消费动能偏弱，投资端走弱、房地产投资仍然承压。 二季度A股与海外股市科技板块走强，国内经济结构转型过程中投资者对景气成长板块关注度逐渐提升。虽然短期内全球面临通胀中枢抬升及利率水平上移等压力，但科技硬件的高景气度带动A股市场走强。报告期内，A股权益市场震荡上行，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，创业板指数上涨36.35%，科创50指数上涨75.74%。行业方面，电子、通信、建筑材料、机械设备等行业本期收益居前，而石油石化、农林牧渔、钢铁等行业收益居后。随着市场上行呈现结构分化，科技成长板块表现强势，红利资产表现疲弱，报告期内中证红利指数下跌12.32%，中证国企红利指数下跌11.83%。 本基金跟踪的标的指数为中证800有色金属指数。报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，原则上按照标的指数中成分股组成及其权重构建股票投资组合，实现对标的指数的有效跟踪。基金管理人认真应对投资者日常申购、赎回需求，根据市场情况、成分股停复牌等合理安排权益仓位和头寸，有效管理跟踪误差。本基金通过参与网下新股申购，力争获取收益增厚的机会。

回顾2026年二季度，海外方面，美联储维持联邦基金目标利率不变，美债利率震荡上行，美元指数先抑后扬，黄金价格震荡下行。国内方面，二季度经济呈现“外韧内缓”特征，1-5月固定资产投资累计同比降幅走阔至-4.1%，5月社零同比-0.6%，自2022年12月以来首次转负，相比之下出口彰显韧性，5月美元计价出口同比大增19.4%。6月制造业PMI回升至50.3%，重返扩张区间，新订单与新出口订单同步改善。宏观政策延续“积极财政+适度宽松货币”基调，财政部表示将继续实施更加积极的财政政策，央行6月底首次在公开市场操作中增设隔夜逆回购品种，6月29日至30日连续两日合计投放9000亿元，与7天期逆回购形成期限搭配，释放了维持流动性充裕、精准呵护半年末资金面的明确信号。。 报告期内，A股市场整体回暖，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，科创50大涨75.74%。从行业上看，从行业上看，受益于AI产业链景气度持续兑现，电子、半导体、通信设备等行业表现强势；而传统消费、黄金、石油石化、银行等板块表现较弱。报告期内，市场预期围绕“科技主线 vs 旧动能”剧烈分化，风险偏好向AI硬件大盘龙头集中，科创50、创业板50等大盘成长显著占优，传统大盘价值延续弱势，K型分化加剧。 本基金跟踪的标的指数为中证TMT产业主题指数。报告期内，本基金在严格控制指数跟踪偏离的基础上，采用数量化方法构建指数化投资组合，实现对标的指数的有效跟踪。基金管理人认真应对投资者日常申购、赎回需求，根据市场情况、成分股停复牌等合理安排权益仓位和头寸，有效管理跟踪误差。

回顾2026年二季度，海外方面，中东局势持续扰动的市场情绪，美伊谈判进展积极带动市场情绪改善，原油价格冲高后回落。6月美联储议息会议表态偏鹰，市场对年内美联储加息预期升温，美元指数走强，黄金价格震荡下行。国内方面，4、5月份经济增长呈现分化特征，出口韧性仍较强，而内需相对偏弱。消费动能偏弱，投资端走弱、房地产投资仍然承压。 二季度A股与海外股市科技板块走强，国内经济结构转型过程中投资者对景气成长板块关注度逐渐提升。虽然短期内全球面临通胀中枢抬升及利率水平上移等压力，但科技硬件的高景气度带动A股市场走强。报告期内，A股权益市场震荡上行，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，创业板指数上涨36.35%，科创50指数上涨75.74%。行业方面，电子、通信、建筑材料、机械设备等行业本期收益居前，而石油石化、农林牧渔、钢铁等行业收益居后。随着市场上行呈现结构分化，科技成长板块表现强势，红利资产表现疲弱，报告期内中证红利指数下跌12.32%，中证国企红利指数下跌11.83%。 本基金跟踪的标的指数为中证基建工程指数。报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，原则上按照标的指数中成分股组成及其权重构建股票投资组合，实现对标的指数的有效跟踪。基金管理人认真应对投资者日常申购、赎回需求，根据市场情况、成分股停复牌等合理安排权益仓位和头寸，有效管理跟踪误差。

回顾2026年二季度，海外方面，美联储维持联邦基金目标利率不变，美债利率震荡上行，美元指数先抑后扬，黄金价格震荡下行。国内方面，二季度经济呈现“外韧内缓”特征，1-5月固定资产投资累计同比降幅走阔至-4.1%，5月社零同比-0.6%，自2022年12月以来首次转负，相比之下出口彰显韧性，5月美元计价出口同比大增19.4%。6月制造业PMI回升至50.3%，重返扩张区间，新订单与新出口订单同步改善。宏观政策延续“积极财政+适度宽松货币”基调，财政部表示将继续实施更加积极的财政政策，央行6月底首次在公开市场操作中增设隔夜逆回购品种，6月29日至30日连续两日合计投放9000亿元，与7天期逆回购形成期限搭配，释放了维持流动性充裕、精准呵护半年末资金面的明确信号。。 报告期内，A股市场整体回暖，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，科创50大涨75.74%。从行业上看，从行业上看，受益于AI产业链景气度持续兑现，电子、半导体、通信设备等行业表现强势；而传统消费、黄金、石油石化、银行等板块表现较弱。报告期内，市场预期围绕“科技主线 vs 旧动能”剧烈分化，风险偏好向AI硬件大盘龙头集中，科创50、创业板50等大盘成长显著占优，传统大盘价值延续弱势，K型分化加剧。 本基金跟踪的标的指数为中证智能家居指数。报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，原则上按照标的指数中成分股组成及其权重构建股票投资组合，实现对标的指数的有效跟踪。基金管理人认真应对投资者日常申购、赎回需求，根据市场情况、成分股停复牌等合理安排权益仓位和头寸，有效管理跟踪误差。

回顾2026年二季度，海外方面，中东局势持续扰动的市场情绪，美伊谈判进展积极带动市场情绪改善，原油价格冲高后回落。6月美联储议息会议表态偏鹰，市场对年内美联储加息预期升温，美元指数走强，黄金价格震荡下行。国内方面，4、5月份经济增长呈现分化特征，出口韧性仍较强，而内需相对偏弱。消费动能偏弱，投资端走弱、房地产投资仍然承压。 二季度A股与海外股市科技板块走强，国内经济结构转型过程中投资者对景气成长板块关注度逐渐提升。虽然短期内全球面临通胀中枢抬升及利率水平上移等压力，但科技硬件的高景气度带动A股市场走强。报告期内，A股权益市场震荡上行，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，创业板指数上涨36.35%，科创50指数上涨75.74%。行业方面，电子、通信、建筑材料、机械设备等行业本期收益居前，而石油石化、农林牧渔、钢铁等行业收益居后。随着市场上行呈现结构分化，科技成长板块表现强势，红利资产表现疲弱，报告期内中证红利指数下跌12.32%，中证国企红利指数下跌11.83%。 本基金重点关注国企红利主题相关上市公司的投资机会，通过数量化的方法进行积极的组合管理与风险控制，力争实现长期超越业绩比较基准的投资回报。在基金投资上，报告期内维持较高股票仓位，坚持采用量化选股模型进行股票投资，目标是选择股息率较高、分红稳定、盈利持续性较强的上市公司构建投资组合，适度控制行业偏离，本期重点配置银行、煤炭、交通运输等传统高分红行业，在二季度结构分化的市场环境下表现相对偏弱。我们将继续坚持既定投资方向，持续跟踪市场状态变化以及模型运作状况，对模型和模型所采用的因子做出适当更新或调整。

回顾2026年二季度，海外方面，中东局势持续扰动的市场情绪，美伊谈判进展积极带动市场情绪改善，原油价格冲高后回落。6月美联储议息会议表态偏鹰，市场对年内美联储加息预期升温，美元指数走强，黄金价格震荡下行。国内方面，4、5月份经济增长呈现分化特征，出口韧性仍较强，而内需相对偏弱。消费动能偏弱，投资端走弱、房地产投资仍然承压。 二季度A股与海外股市科技板块走强，国内经济结构转型过程中投资者对景气成长板块关注度逐渐提升。虽然短期内全球面临通胀中枢抬升及利率水平上移等压力，但科技硬件的高景气度带动A股市场走强。报告期内，A股权益市场震荡上行，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，创业板指数上涨36.35%，科创50指数上涨75.74%。行业方面，电子、通信、建筑材料、机械设备等行业本期收益居前，而石油石化、农林牧渔、钢铁等行业收益居后。随着市场上行呈现结构分化，科技成长板块表现强势，红利资产表现疲弱，报告期内中证红利指数下跌12.32%，中证国企红利指数下跌11.83%。 本基金重点关注红利主题相关上市公司的投资机会，通过数量化的方法进行积极的组合管理与风险控制，力争实现长期超越业绩比较基准的投资回报。在基金投资上，报告期内维持较高股票仓位，坚持采用量化选股模型进行股票投资，目标是选择股息率较高、分红稳定、盈利持续性较强的上市公司构建投资组合，本期重点配置银行、煤炭、交通运输、纺织服装等行业，在二季度结构分化的市场环境下表现相对偏弱。我们将继续坚持既定投资方向，持续跟踪市场状态变化以及模型运作状况，对模型和模型所采用的因子做出适当更新或调整。

回顾2026年一季度，海外方面，中东地缘冲突激化并持续发酵，能源价格快速上涨并保持高位，美联储降息预期大幅降温，美元指数走强，黄金价格回调，风险资产普遍承压。国内方面，经济呈现温和复苏态势。1-2月国内金融、经济数据均好于预期，3月PMI回升至荣枯线以上，外需韧性较强，内需温和修复。 受中东局势影响，市场风险偏好承压。报告期内，A股权益市场震荡调整，上证指数下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%，中证500指数上涨2.03%，创业板指数下跌0.57%，科创50指数下跌6.54%。行业方面，煤炭、石油石化等能源类行业本期收益居前，而非银金融、商贸零售等行业收益居后。随着市场调整，红利资产表现出较好的防御属性，中证红利指数上涨4.07%，中证国企红利指数上涨4.02%。 本基金跟踪的标的指数为中证800制药与生物科技指数。报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，原则上按照标的指数中成分股组成及其权重构建股票投资组合，实现对标的指数的有效跟踪。基金管理人认真应对投资者日常申购、赎回需求，根据市场情况、成分股停复牌等合理安排权益仓位和头寸，有效管理跟踪误差。本基金通过参与网下新股申购，力争获取收益增厚的机会。