高圣兴业基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 8.4 年/16 年 | 44.41亿元 / 44.41亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 4 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率10.31% | |
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高圣 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
兴业多策略混合(000963)000963.jj兴业多策略灵活配置混合型发起式证券投资基金2026年第二季度报告 
2026年二季度整体市场继续保持分化的总体格局，一方面符合产业趋势的科技成长在订单和业绩上修催化下大幅上涨，另一方面总量相关的顺周期资产保持弱势，特别是社零数据下滑雪上加霜。细分环节上，涨价链表现强势，全球AI需求带来增量市场挤压现有产能，导致短期因为部分环节瓶颈而无法迅速扩产的电子布、铜箔、CCL、MLCC等出现短期供需失衡，进而带来价格的持续上涨。海内外存储扩产带来的全球资本开支加速，为半导体设备零部件材料带来确定性机会。此外，台积电三星等海外晶圆代工厂保持高稼动率，国内中芯国际华虹满产，体现了行业景气度。报告期内，产品主要持仓集中在国产AI芯片、晶圆代工、半导体设备零部件材料、PCB上游材料等环节，获得较好的收益率。展望后市，当前国内仍处在确定的货币扩张周期，产业上国产替代相关的科技产业高增速很确定，各级国资产业资本重点投资的方向包括国产替代、先进制造、未来产业等，体现了财政支持的方向，同时也是二级市场投资的主线。短期临近中报披露，市场对业绩的敏感度更高。长鑫上市短期带来高位科技的筹码博弈，但不影响上述方向的景气度。因此，本产品继续看好国产替代的科技细分，在调整中增加国产链的比重，维持对电子、通信、机械等行业的乐观态度，对锂电隔膜等基本面良好的环节在中报季也将重点关注和配置。
兴业兴智一年持有期混合(011820)011820.jj兴业兴智一年持有期混合型证券投资基金2026年第二季度报告
2026年二季度A股市场主要宽基指数呈现上涨，季度内上证指数上涨5.2%，深证成指上涨20.24%。但二季度内A股市场行业间涨幅差异显著，以中信一级行业为例，30个一级行业中，仅7个一级行业在二季度获得正收益，其余23个一级行业均为负收益。二季度内A股市场出现明显的行业间表现分化，原因在于：1）市场行情主要围绕高景气度的人工智能（AI）领域展开，与其相关的通信、电子、建材等行业表现突出；2）由于4、5月国内社零等数据表现一般，顺周期的内需消费等行业在弱景气下股价出现调整以消化估值。本基金目前在电子、通信、非银、银行、医药、机械、化工、新能源等行业均有配置，本基金目前整体行业分布较为均衡和分散。
兴业臻选回报混合(026267)026267.jj兴业臻选回报混合型证券投资基金2026年第二季度报告
2026年二季度A股市场主要宽基指数呈现上涨，季度内上证指数上涨5.2%，深证成指上涨20.24%。但二季度内A股市场行业间涨幅差异显著，以中信一级行业为例，30个一级行业中，仅7个一级行业在二季度获得正收益，其余23个一级行业均为负收益。二季度内A股市场出现明显的行业间表现分化，原因在于：1）市场行情主要围绕高景气度的人工智能（AI）领域展开，与其相关的通信、电子、建材等行业表现突出；2）由于4、5月国内社零等数据表现一般，顺周期的内需消费等行业在弱景气下股价出现调整以消化估值。2026年二季度内港股市场出现调整，季度内恒生指数下跌7.69%，恒生科技指数下跌3.82%，作为港股权重的部分互联网龙头和消费龙头企业股价出现持续调整是港股整体表现偏弱的重要原因。本基金产品在今年3月成立后开始逐步建仓，目前产品仍处于建仓期。当前本基金主要配置于A股市场，在A股的电子、通信、非银、医药、新能源等行业均有配置，后续将逐步在市场波动中提升仓位，下一步重点配置方向将包括以下两大类：1.高景气的AI产业链中仍具有合适估值性价比和长期发展空间的个股标的；2.非AI相关行业中，今年上半年股价在明显调整后估值已经落入合理甚至低估区间的具有长期竞争力和良好业绩的优质标的。展望2026年下半年，我们对市场整体持偏乐观的态度，我们将在产品建仓期内逐步完成产品的建仓。
兴业成长动力混合(002597)002597.jj兴业成长动力灵活配置混合型证券投资基金2026年第二季度报告
2026年二季度A股市场主要宽基指数呈现上涨，季度内上证指数上涨5.2%，深证成指上涨20.24%。但二季度内A股市场行业间涨幅差异显著，以中信一级行业为例，30个一级行业中，仅7个一级行业在二季度获得正收益，其余23个一级行业均为负收益。二季度内A股市场出现明显的行业间表现分化，原因在于：1）市场行情主要围绕高景气度的人工智能（AI）领域展开，与其相关的通信、电子、建材等行业表现突出；2）由于4、5月国内社零等数据表现一般，顺周期的内需消费等行业在弱景气下股价出现调整以消化估值。本基金目前在电子、通信、非银、银行、医药、机械、新能源等行业均有配置，本基金目前整体行业分布较为均衡和分散。
兴业多策略混合(000963)000963.jj兴业多策略灵活配置混合型发起式证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度市场波动较大。年初随着2025年底绝对收益资金兑现进入尾声，经历一个多月的成长股调整基本企稳，市场开始布局2026年。上半季度指数震荡上行，涨价逻辑占据主线，无论是包括有色、化工在内的涨价品种还是因海外算力资本开支大幅增加导致的紧缺科技线环节均有明显涨幅。同时，海外科技开始交易GTC大会和光通信大会的前沿技术路径，国内交易Seedance发布后的算力资本开支上行预期。但3月份因海外地缘政治冲突及其引发的能源价格暴涨，市场对通胀上行担忧加剧，降息预期大幅减弱，进而引发市场风险偏好急转直下，与风险偏好高度相关的成长类资产特别是高估值轻资产成长股出现明显调整。本基金一季度在维持整体高仓位情况下，对持仓结构上进行了主动积极的调整，充分考虑配置的性价比，从景气、估值、预期差等角度主导配置，在国产算力、自主可控等细分环节取得较大超额收益。展望后市，随着伊朗局势逐步明朗，有助于风险资产的筑底，但由于地缘问题的不确定性，在未达成市场认可的平衡之前，预计市场仍保持震荡格局。同时国内政策仍秉承“以我为主”的导向，对资本市场的重视和呵护仍将维持，总体上对后续市场维持乐观，市场筑底的过程同时也是积极布局政策扶持方向的过程，方向上仍看好资本开支预期上行下的国产算力基建链、半导体设备、军贸等细分领域。
兴业兴智一年持有期混合(011820)011820.jj兴业兴智一年持有期混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2025年一季度A股市场小幅调整，季度内上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%，科创50下跌6.54%。一季度内市场整体仍较为活跃，通信等板块在一季度表现良好，商业航天等主题方向也表现活跃。保险、有色等板块在一季度波动较大。本基金目前在电子、通信、计算机、农林牧渔、 新能源、有色金属、非银、机械、家电、医药、化工等方向均有配置，本基金目前整体行业分布较为均衡和分散。
兴业成长动力混合(002597)002597.jj兴业成长动力灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2025年一季度A股市场小幅调整，季度内上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%，科创50下跌6.54%。一季度内市场整体较为活跃，通信等板块在一季度表现良好，商业航天等主题方向也表现活跃。保险、有色等板块在一季度波动较大。本基金目前在电子、通信、计算机、农林牧渔、 新能源、有色金属、非银、机械、家电、医药、化工等方向均有配置，本基金目前整体行业分布较为均衡和分散。
兴业多策略混合(000963)000963.jj兴业多策略灵活配置混合型发起式证券投资基金2025年年度报告
2025年全球新兴市场国家股市普遍上行，A股市场同样表现优异。1月中下旬随着国内DeepSeek推出，相对海外大模型体现较大性价比优势，催化以AI软件引领的成长科技上涨。3月份受海外市场大跌影响，也因为逐步进入报表季，成长相关行业估值处于相对高位，导致3月以AI算力为代表的成长股出现较大调整。相应的，银行、家电、公用事业等偏防御类行业则有明显的相对收益。4月初美国超预期关税引起全球市场大幅波动，风险偏好急剧下降，存在出口敞口的公司无差别下跌。随后在政策托举下逐步企稳。3季度，整体权益市场风险偏好维持高位，先进制造和上游资源表现尤其突出。国内制造业优势通过阅兵、半导体芯片突破等一系列事件充分展现。半导体先进制程在供给端逐步获得进展和突破，国内大厂资本开支超预期使得自主可控背景的电子通信行业成为三季度的亮点行业。此外，与高端制造相关的军工、电新、消费电子等行业龙头均获得不同程度估值修复。海外美联储在9月份重启降息，使得整个三季度的海内外流动性背景都非常正面，风险偏好驱动的TMT和受益流动性预期的上游资源直接受益。4季度，受海外影响以及部分绝对收益资金兑现收益，权益市场出现一定调整分化，小盘主题表现更好。总体上，全年权益市场机会较多。结合国内外环境及市场风险偏好的波动，本基金全年在维持整体高仓位情况下，对持仓结构上进行了主动积极的调整，充分考虑配置的性价比，从景气、估值、预期差等角度主导配置，特别是在国产算力、高端制造和军工等行业取得较大超额收益。
展望2026年，本基金管理人认为在“资产荒”的背景下，作为全球制造业龙头的中国，其资产的吸引力确定性上行。同时，当前中国逐步进入美林时钟的复苏阶段，这个阶段权益资产获得超额收益的概率较大。因此，对指数持乐观态度。同时，受海外政治经济环境变化的影响，全年维度仍有一定不可预见性，在配置节奏上仍需要多因素考量。行业上看好景气向上的国产替代、AI基建、AI应用、军工等方向。
兴业兴智一年持有期混合(011820)011820.jj兴业兴智一年持有期混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年A股市场表现良好，全年来看上证指数、深证成指、创业板指、科创50等主要指数均出现显著上涨。AI算力产业链、半导体设备、有色金融、储能、固态电池等方向表现突出，领涨市场，化工等板块在下半年也开始上涨，创新药、新消费等板块在年内也有阶段性表现。本基金2025年在以上板块均有配置。本基金在个股配置方面相对分散。
展望2026年，我们认为2024年“9.24”以来的震荡上行行情仍有望延续。“十五五”规划等中长期改革红利有望继续呵护市场主体信心，中美关系步入新阶段，我国创新产业迎来业绩兑现，AI革命进入应用关键期，上述趋势将继续支持中国资产表现。对A股市场整体仍应保持乐观心态。从估值和资金面情况看：A股整体估值仍在合理区间，全A的PE估值在15倍左右，低于历次牛市高点，也低于全球其他主要股指的估值水平，当前沪深300股权风险溢价为5.2%，处于历史均值水平，在“资产荒”环境下相比债市仍有较好的性价比。A股市场资金面有望继续活跃。当前全球资金仍然低配中国，关注国际资金配置再平衡的力量，以及关注国内居民储蓄搬家的资金配置需求。从股价驱动因素角度：经历2025年的估值修复后，2026年基本面重要性进一步上升，市场继续上行将由估值驱动转为业绩驱动。市场进一步上行需要基本面的确认和支撑。 市场结构方面：预计A股仍有较多机会值得挖掘，但一枝独秀局面或有所变化，市场风格有望趋向均衡，科技成长与顺周期方向均有望呈现投资价值。此外，2026年市场将从买贝塔转向买阿尔法，拥有阿尔法的公司将更为受益。 我们重点将关注以下几方面的投资机会：1）国内包括AI在内的新质生产力领域技术突破带来的投资机会；2）中国企业出口性价比红利持续背景下，海外开疆扩土维持出口增长强度带来的投资机会；3）消费领域优质企业凭借阿尔法优势获得更好增长的投资机会；4）反内卷背景下，中游环节优质企业盈利提升以及部分企业困境反转下的投资机会；5）上游资源环节中部分供需偏紧、以及受益于全球需求增长的品种的投资机会。 构建高性价比组合是本基金的最核心思路。我们坚持优选估值低、高性价比的行业和个股标的进行投资的理念，在行业配置上相对均衡、在个股层面适度分散，注重产品净值回撤的控制，力争获得可持续的超额收益。面对2025年的A股市场，我们将以进取的心态，进行积极踏实的研究、审慎严谨的投资，我们也将勤勉尽责，在市场波动中保持定力，努力去争取为投资人创造更好的正回报。
兴业成长动力混合(002597)002597.jj兴业成长动力灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年A股市场表现良好，全年来看上证指数、深证成指、创业板指、科创50等主要指数均出现显著上涨。AI算力产业链、半导体设备、有色金融、储能、固态电池等方向表现突出，领涨市场，化工等板块在下半年也开始上涨，创新药、新消费等板块在年内也有阶段性表现。本基金2025年在以上板块均有配置。本基金在个股配置方面相对分散。
展望2026年，我们认为2024年“9.24”以来的震荡上行行情仍有望延续。“十五五”规划等中长期改革红利有望继续呵护市场主体信心，中美关系步入新阶段，我国创新产业迎来业绩兑现，AI革命进入应用关键期，上述趋势将继续支持中国资产表现。对A股市场整体仍应保持乐观心态。从估值和资金面情况看：A股整体估值仍在合理区间，全A的PE估值在15倍左右，低于历次牛市高点，也低于全球其他主要股指的估值水平，当前沪深300股权风险溢价为5.2%，处于历史均值水平，在“资产荒”环境下相比债市仍有较好的性价比。A股市场资金面有望继续活跃。当前全球资金仍然低配中国，关注国际资金配置再平衡的力量，以及关注国内居民储蓄搬家的资金配置需求。从股价驱动因素角度：经历2025年的估值修复后，2026年基本面重要性进一步上升，市场继续上行将由估值驱动转为业绩驱动。市场进一步上行需要基本面的确认和支撑。 市场结构方面：预计A股仍有较多机会值得挖掘，但一枝独秀局面或有所变化，市场风格有望趋向均衡，科技成长与顺周期方向均有望呈现投资价值。此外，2026年市场将从买贝塔转向买阿尔法，拥有阿尔法的公司将更为受益。 我们重点将关注以下几方面的投资机会：1）国内包括AI在内的新质生产力领域技术突破带来的投资机会；2）中国企业出口性价比红利持续背景下，海外开疆扩土维持出口增长强度带来的投资机会；3）消费领域优质企业凭借阿尔法优势获得更好增长的投资机会；4）反内卷背景下，中游环节优质企业盈利提升以及部分企业困境反转下的投资机会；5）上游资源环节中部分供需偏紧、以及受益于全球需求增长的品种的投资机会。 构建高性价比组合是本基金的最核心思路。我们坚持优选估值低、高性价比的行业和个股标的进行投资的理念，在行业配置上相对均衡、在个股层面适度分散，注重产品净值回撤的控制，力争获得可持续的超额收益。面对2025年的A股市场，我们将以进取的心态，进行积极踏实的研究、审慎严谨的投资，我们也将勤勉尽责，在市场波动中保持定力，努力去争取为投资人创造更好的正回报。
兴业多策略混合(000963)000963.jj兴业多策略灵活配置混合型发起式证券投资基金2025年第三季度报告
2025年3季度，整体权益市场风险偏好维持高位，先进制造和上游资源表现尤其突出。国内制造业优势通过阅兵、半导体芯片突破等一系列事件充分展现。半导体先进制程在供给端逐步获得进展和突破，国内大厂资本开支超预期使得自主可控背景的电子通信行业成为三季度的亮点行业。此外，与高端制造相关的军工、电新、消费电子等行业龙头均获得不同程度估值修复。海外美联储在9月份重启降息，使得整个三季度的海内外流动性背景都非常正面，风险偏好驱动的TMT和受益流动性预期的上游资源直接受益。报告期内，本产品维持较高仓位，行业配置上倾向于国产GPU芯片、先进制程、光刻机等自主可控方向，取得较好超额收益。展望后市，预计国内政策仍秉承“以我为主”的导向，对资本市场的重视和呵护仍将维持，对后续市场维持乐观。方向上，在经济数据出现明显好转之前，判断市场风格仍以十五五规划等政策预期的主题投资为主，拟维持当前自主可控产业链的配置，根据十五五规划的逐步清晰调整持仓方向。
兴业兴智一年持有期混合(011820)011820.jj兴业兴智一年持有期混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年三季度A股市场整体表现良好，成交量和两融余额均大幅提升，市场热度明显增加，季度内上证指数上涨12.73%，深证成指上涨29.25%，创业板指上涨50.4%，科创50上涨49.02%。三季度内，美联储于9月开启降息、中美贸易关税风险阶段性降低、人工智能发展方兴未艾、国内“反内卷”进一步推进，以上因素共同推动A股市场在本季度内表现良好。从市场涨幅结构看，不同板块间涨幅差异较大，显示目前市场仍处于结构性行情中，海外算力、人形机器人、科技自主可控、储能、固态电池等科技成长方向、以及有色、化工等周期方向表现良好。 而由于7月、8月国内经济数据表现仍然偏弱，较多顺周期和稳定价值类板块整体表现并不突出。 考虑到估值水平和景气度前景，本基金在三季度内逢高降低了对前期涨幅显著的海外算力、新能源等方向的配置权重，在电子板块内部也进行了结构调整：逢低增加了对半导体自主可控方向的配置。此外考虑到估值性价比，本基金在三季度内增加了对银行板块的配置。 本基金目前在银行、证券、保险、电子、通信、计算机、农林牧渔、 新能源、有色金属、家电、医药、化工等方向均有配置，本基金目前整体行业分布较为均衡和分散。