方军 - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为上证50指数，上证50指数由上海证券市场规模大、流动性好、最具代表性的50只股票组成，自2004年1月2日起正式发布，以综合反映上海证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况，其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。2026年1季度，受中东局势骤然升级及霍尔木兹海峡航运受阻影响，国际原油价格大幅上涨，引发全球二次通胀风险；美国1、2月CPI同比涨幅均超2.4%。美联储释放鹰派信号，年内降息预期缩减，经济“滞胀”风险上升；美元大幅走强，全球风险资产波动加剧。国内方面，1-2月基建投资同比增长11.4%；进出口总额在绿色能源等新动能拉动下大幅增长18.3%；社会消费品零售总额增长2.8%，消费表现平稳。然而，地缘冲突外溢的不确定性叠加国内“供强需弱”矛盾，经济增长仍面临挑战。市场方面，一季度A股市场整体呈现震荡走势；行业板块对比来看，周期、电力等行业领涨，消费、非银等板块相对收益不佳。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括东方证券股份有限公司、方正证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、财通证券股份有限公司、国投证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为上证50指数，基金业绩比较基准为：上证50指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。上证50指数由上海证券市场规模大、流动性好、最具代表性的50只股票组成，自2004年1月2日起正式发布，以综合反映上海证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况，其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（上证50交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入上证50指数成份股来跟踪标的指数。2026年1季度，受中东局势骤然升级及霍尔木兹海峡航运受阻影响，国际原油价格大幅上涨，引发全球二次通胀风险；美国1、2月CPI同比涨幅均超2.4%。美联储释放鹰派信号，年内降息预期缩减，经济“滞胀”风险上升；美元大幅走强，全球风险资产波动加剧。国内方面，1-2月基建投资同比增长11.4%；进出口总额在绿色能源等新动能拉动下大幅增长18.3%；社会消费品零售总额增长2.8%，消费表现平稳。然而，地缘冲突外溢的不确定性叠加国内“供强需弱”矛盾，经济增长仍面临挑战。市场方面，一季度A股市场整体呈现震荡走势；行业板块对比来看，周期、电力等行业领涨，消费、非银等板块相对收益不佳。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证500指数，中证500指数成份股是在扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后，选取成交金额及日均总市值排名在前500名的股票，中证500指数综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。一季度，经济呈现开门红，规模以上工业企业利润同比两位数增长，将对后续CPI和PPI同比转正起到正面作用，并有望结束过去几年上市公司利润低增长状态。地缘冲突高发，尤其是美以伊冲突对全球能源价格影响显著，联动金融市场大幅震荡。冲突持续时间的长短决定未来油价和通胀的走势，影响货币政策和金融市场，需持续跟踪。金融市场方面，国内债市温和波动，权益市场和黄金价格冲高回落，人民币兑美元延续小幅升值趋势，原油价格大幅上涨。具体到权益风格，小盘成长风格强势，大盘风格弱势，港股延续弱势。行业方面，围绕能源资源涨价和人工智能展开，领涨行业包括石油、煤炭、电力、能源金属、化工，以及电网设备、储能。市场在沿着人工智能产业链向外扩散寻找机会，海外算力和国产算力相对涨幅不如过去几年靠前。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性提高和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括东方财富证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、方正证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、兴业证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中信证券股份有限公司、财通证券股份有限公司、长江证券股份有限公司、东海证券股份有限公司、国投证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为中证500指数，基金业绩比较基准为：中证500指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证500指数成份股是在扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后，选取成交金额及日均总市值排名在前500名的股票，中证500指数综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证500交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证500指数成份股来跟踪标的指数。一季度，经济呈现开门红，规模以上工业企业利润同比两位数增长，将对后续CPI和PPI同比转正起到正面作用，并有望结束过去几年上市公司利润低增长状态。地缘冲突高发，尤其是美以伊冲突对全球能源价格影响显著，联动金融市场大幅震荡。冲突持续时间的长短决定未来油价和通胀的走势，影响货币政策和金融市场，需持续跟踪。金融市场方面，国内债市温和波动，权益市场和黄金价格冲高回落，人民币兑美元延续小幅升值趋势，原油价格大幅上涨。具体到权益风格，小盘成长风格强势，大盘风格弱势，港股延续弱势。行业方面，围绕能源资源涨价和人工智能展开，领涨行业包括石油、煤炭、电力、能源金属、化工，以及电网设备、储能。市场在沿着人工智能产业链向外扩散寻找机会，海外算力和国产算力相对涨幅不如过去几年靠前。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为沪深300指数，业绩基准为沪深300指数收益率×95%＋1%（指年收益率，评价时应按期间折算）。沪深300指数由沪深A股中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成，于2005年4月8日正式发布，以综合反映沪深A股市场整体表现。沪深300指数是内地首只股指期货的标的指数。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。1季度，国际方面，地缘冲突升级引发国际油价剧烈波动，全球经济复苏节奏受扰，主要经济体货币政策保持谨慎，降息预期持续延后。国内方面，作为“十五五”开局首季，面对国际环境跌宕起伏，外部风险外溢加剧，政策靠前发力，经济实现起步有力、开局良好的发展态势，生产较快增长、国内需求扩大、外贸增势良好、就业物价总体稳定、新动能加快成长。市场方面，1季度市场核心交易主线围绕HALO策略深化和伊朗局势避险展开，前者从“产业趋势”驱动到“宏观环境”驱动，主导了市场的结构性方向，后者放大了市场的波动性，强化了资金的避险情绪。煤炭、石油石化、公用事业、电力设备等行业涨幅靠前，非银金融、商贸零售等行业表现较差。成长价值风格略有分化，成长风格相对强势主要源于科技产业周期的持续推进。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中小企业100指数，中小企业100指数成份股由原中小企业板上市交易的股票优选排序选出前100名股票构成。中小100作为原中小板市场的核心指数，兼具价值尺度与投资标的功能。通过指数化投资有利于分散原中小板上市公司的非系统性风险，帮助投资者分享板块市场的高成长性和高收益性。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。1季度，海外方面，中东局势爆发并持续升级，全球能源市场受到直接冲击，市场预期也受到影响不断调整。国内方面，在存量政策和增量政策的合力下，经济开局向好。1-2月经济数据看，工业生产同比增速上升，固定资产投资同比增速转正，地产投资同比降幅有所收窄，基建、制造业投资稳健改善，服务类消费有所升温。市场方面，1季度，全球股票市场整体先扬后抑，新兴市场指数前两月表现亮眼。中东局势爆发之后，全球资产大幅震荡，风险资产下跌，原油因供给中断的担忧而大涨，能源板块及相关大宗商品领涨，黄金、美债等传统避险资产下跌。A股和港股的波动也在加大，港股和A股成长风格由于对流动性更敏感而受到更大冲击。板块方面，能源、公用事业等领涨，金融、消费表现较弱。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经深圳证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括东方证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、广发证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为中证500指数，中证500指数成份股是在扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后，选取成交金额及日均总市值排名在前500名的股票，中证500指数综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。2025年，国内宏观经济稳健运行，物价水平低位企稳，M1温和回升。化债已过最艰难的阶段，地产对经济的负面影响降低，各类金融资产走势共同反映了经济的边际向好势头。债券市场转弱，估值层面利率下行至历史低水位，同时基本面无明显有利债市的边际变化。权益市场大放异彩，既有宽基指数表现又有个股轮动普涨。4月关税问题之后，市场波动率降到多年低位，夏普比改善显著，市场呈现低波上涨的慢牛局面。人工智能是市场主线，市场重心放在挖掘算力需求的机会，海外算力需求带动光模块、pcb、液冷、柴发等细分行业，国产算力需求带动半导体行业。此外，以黄金、铜为代表的大宗商品价格走强。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括财通证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、方正证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中信证券股份有限公司、长江证券股份有限公司、东海证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为沪深300指数，业绩基准为沪深300指数收益率×95%＋1%（指年收益率，评价时应按期间折算）。沪深300指数由沪深A股中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成，于2005年4月8日正式发布，以综合反映沪深A股市场整体表现。沪深300指数是内地首只股指期货的标的指数。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。4季度，全球不稳定不确定因素依然较多，地缘冲突持续演变，经济增长动能有所减弱，增速逐步放缓，且主要央行的货币政策取向呈现分化趋势。国内方面，各地区各部门持续加大宏观政策实施力度，增强政策举措的精准性与有效性，全面深化全国统一大市场建设，扎实推动高质量发展；生产供给保持基本稳定，就业形势总体向好，物价水平逐步回升，新质生产力培育成效显现，国民经济运行继续保持总体平稳、稳中有进的良好态势。市场方面，A股市场延续了前三季度的结构性行情特征，主要指数表现略有分化。板块方面，总体呈现上游周期领涨，下游消费与科技承压的特点，有色金属、通信、石油石化、国防军工等板块领涨，而房地产、计算机、美容护理等板块相对较弱。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中小企业100指数，中小企业100指数成份股由原中小企业板上市交易的股票优选排序选出前100名股票构成。中小100作为原中小板市场的核心指数，兼具价值尺度与投资标的功能。通过指数化投资有利于分散原中小板上市公司的非系统性风险，帮助投资者分享板块市场的高成长性和高收益性。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。4季度，海外方面，国际环境不稳定因素仍多，保护主义和单边主义负面影响持续，地缘政治冲突变数犹存。美联储继续降息步伐，日本央行加息25个基点，政策利率达到30年来最高水平。国内方面，更加积极有为的宏观政策持续发力，有效支持了经济平稳运行。11月经济数据看，工业生产维持较强韧性，投资端增长仍然偏弱，地产延续下滑，制造业、基建略有企稳，消费低位波动筑底，就业保持稳定。市场方面，4季度美股震荡向上，人民币持续走强迭创新高，AH市场并未如历史规律“汇率股市正相关”描述那般走强，港股跌幅更大，且未能跟上A股11月下旬以来的修复节奏。风格方面，成长强于价值，小盘优于大盘。板块方面，通信、有色、石油石化等板块领涨，地产、传媒表现较弱。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性提高和平稳运行，经深圳证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商为东方证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、广发证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为上证50指数，上证50指数由上海证券市场规模大、流动性好、最具代表性的50只股票组成，自2004年1月2日起正式发布，以综合反映上海证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况，其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。4季度，全球不稳定不确定因素依然较多，地缘冲突持续演变，经济增长动能有所减弱，增速逐步放缓，且主要央行的货币政策取向呈现分化趋势。国内方面，各地区各部门持续加大宏观政策实施力度，增强政策举措的精准性与有效性，全面深化全国统一大市场建设，扎实推动高质量发展；生产供给保持基本稳定，就业形势总体向好，物价水平逐步回升，新质生产力培育成效显现，国民经济运行继续保持总体平稳、稳中有进的良好态势。市场方面，A股市场整体呈现震荡格局，主要指数表现略有分化。板块方面，通信、有色金属、石油石化、军工等行业领涨，计算机、传媒、房地产、医药等板块相对收益不佳。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括财通证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、方正证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、国投证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为中证500指数，基金业绩比较基准为：中证500指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证500指数成份股是在扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后，选取成交金额及日均总市值排名在前500名的股票，中证500指数综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证500交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证500指数成份股来跟踪标的指数。2025年4季度，经济逐渐进入淡季，中央经济工作会议延续积极的政策基调，并明确提出“确保‘十五五’开好局、起好步”。11月美国如期下调对华关税，中美贸易关系延续缓和态势。12月美联储降息25bp。市场方面，人民币兑美元加速升值，离岸人民币一度破7。在票息吸引力不足、经济企稳及PPI转正预期、筹码结构等多重因素作用下，债券震荡走熊。A股在2季度大幅上涨背景下强势震荡。板块方面，市场一度对人工智能是否泡沫存在担心，但产业的快速变革使得海外算力细分方向依旧涨幅居前；此外，黄金、铜铝、碳酸锂等资源品板块领涨，反内卷方向如化工、钢铁等行业涨幅靠前。港股恒生、恒生高股息等与A股同步横盘震荡，恒生科技、医药、消费等调整幅度略大于A股，或与海外市场流动性承压有关。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为上证50指数，基金业绩比较基准为：上证50指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。上证50指数由上海证券市场规模大、流动性好、最具代表性的50只股票组成，自2004年1月2日起正式发布，以综合反映上海证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况，其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（上证50交易型开放式指数证券投资基金）的份额，从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入上证50指数成份股来跟踪标的指数。4季度，全球不稳定不确定因素依然较多，地缘冲突持续演变，经济增长动能有所减弱，增速逐步放缓，且主要央行的货币政策取向呈现分化趋势。国内方面，各地区各部门持续加大宏观政策实施力度，增强政策举措的精准性与有效性，全面深化全国统一大市场建设，扎实推动高质量发展；生产供给保持基本稳定，就业形势总体向好，物价水平逐步回升，新质生产力培育成效显现，国民经济运行继续保持总体平稳、稳中有进的良好态势。市场方面，A股市场整体呈现震荡格局，主要指数表现略有分化。板块方面，通信、有色金属、石油石化、军工等行业领涨，计算机、传媒、房地产、医药等板块相对收益不佳。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。