艾翀 - 基金投资策略和运作

一季度我们判断“海外风险缓解后策略有望快速修复”，并选择未大范围调整因子权重与策略。二季度该判断得到验证但路径曲折：4月美伊签署谅解备忘录后油价一度回落，但6月美联储议息连续第四次按兵3.50%-3.75%，点阵图18名官员中9人预计2026年内至少加息一次，2026年底利率中值由3.4%上修至3.8%，PCE预期由2.7%大幅上调至3.6%，紧缩预期再度升温。产品净值在一季度回撤后呈快速修复，二季度我们未在框架层面大动，但内部将估值约束适当放宽、景气与成长因子权重小幅上调，避免再次因估值容忍度过宽而损失风格带来的超额。二季度，国内经济呈现出一定韧性，增速更多体现高质量发展特征。物价端CPI温和至1.0%附近、PPI上行至4.1%，剪刀差扩大反映输入型涨价向下游传导不畅。外贸是最大亮点，二季度进出口同比18.4%，为2021年三季度以来最高增速，AI硬件与新能源车出海为核心拉动。内需仍弱，一季度提及的“居民与企业信用分化”在二季度进一步显性化，也是我们未加仓顺周期的主因。M2同比8.5%-8.6%，社融存量7.4%，流动性合理充裕。一季度我们判断“半导体、算力等产业链业绩确定性较高”，中报季该判断被充分验证，且硬件端弹性大超市场预期。在该背景下，适度放宽估值的容忍度是有益的尝试，但是背后带来的风险也值得关注。展望2026年第三季度，海外地缘与美联储路径仍是主要扰动，但“滞胀”矛盾若从“胀”切向“滞”，紧缩预期存在回摆空间；国内超长期特别国债（1.3万亿）与“反内卷”政策累积效应有望推动企业盈利预期从分化走向收敛。策略上，我们秉持追求长期稳健回报的原则，相比二季度，我们会更聚焦风格与因子均值修复的情况，重新增加估值类因子、质量类因子的权重，通过量化多因子模型，精选相对具有弹性的GARP风格、中小盘风格策略均衡配置，通过估值类因子自下而上控制个股的风险暴露，在此基础上追求在流动性宽松、景气向上的环境下有爆发性的表现。

一季度我们判断“海外风险缓解后策略有望快速修复”，并选择未大范围调整因子权重与策略。二季度该判断得到验证但路径曲折：4月美伊签署谅解备忘录后油价一度回落，但6月美联储议息连续第四次按兵3.50%-3.75%，点阵图18名官员中9人预计2026年内至少加息一次，2026年底利率中值由3.4%上修至3.8%，PCE预期由2.7%大幅上调至3.6%，紧缩预期再度升温。产品净值在一季度回撤后呈快速修复，二季度我们未在框架层面大动，但内部将估值约束适当放宽、景气与成长因子权重小幅上调，避免再次因估值容忍度过宽而损失风格带来的超额。二季度，国内经济呈现出一定韧性，增速更多体现高质量发展特征。物价端CPI温和至1.0%附近、PPI上行至4.1%，剪刀差扩大反映输入型涨价向下游传导不畅。外贸是最大亮点，二季度进出口同比18.4%，为2021年三季度以来最高增速，AI硬件与新能源车出海为核心拉动。内需仍弱，一季度提及的“居民与企业信用分化”在二季度进一步显性化，也是我们未加仓顺周期的主因。M2同比8.5%-8.6%，社融存量7.4%，流动性合理充裕。一季度我们判断“半导体、算力等产业链业绩确定性较高”，中报季该判断被充分验证，且硬件端弹性大超市场预期。在该背景下，适度放宽估值的容忍度是有益的尝试，但是背后带来的风险也值得关注。展望2026年第三季度，海外地缘与美联储路径仍是主要扰动，但“滞胀”矛盾若从“胀”切向“滞”，紧缩预期存在回摆空间；国内超长期特别国债（1.3万亿）与“反内卷”政策累积效应有望推动企业盈利预期从分化走向收敛。 报告期我们依然坚持价值投资的理念，在复杂的经济环境与宏观事件冲击背景下，利用量化方法对各种风格与行业进行了均衡的配置，充分利用行业和个股的分散度，降低资产组合的波动，力争在行业与风格均衡配置的基础上，追求组合长期相对稳健的回报。

本报告期内，全球宏观环境受中东地缘冲突、能源价格冲击及主要央行政策分化共同影响。2月底美以伊冲突升级后，霍尔木兹海峡航运受阻，布伦特油价一度冲高至110-120美元/桶，推升全球通胀预期并压制风险偏好。6月中旬美伊签署谅解备忘录后，油价回落至约79-80美元/桶，但海峡排雷、航运保险及油田复产仍存在不确定性，能源供给与通胀路径尚未完全明朗。货币政策方面，全球流动性预期边际收紧：欧洲央行6月加息25个基点至2.25%，日本央行加息至1.0%的31年高位，美联储虽维持利率在3.50%-3.75%不变，但点阵图转鹰，6月18日2026年底利率中位数预期升至3.8%。国内A股波动加大、结构极致分化，热点集中、虹吸效应显著，市场“缩圈”特征明显。从Barra风格收益看，环境对盈利及微盘相对不利，对动量、高beta、大盘龙头相对友好。整体来看，市场由“地缘冲击-能源通胀-政策收紧预期”主导，先风险后修复，但未回归单边宽松环境。面对上述环境，本基金坚持以战胜沪深300为主线，依托大盘龙头攻守兼备的特征，兼顾收益增强与回撤控制。报告期我们升级了深度学习模型，并引入多策略轮动体系，通过不同策略模块的动态协同，增强组合稳定性，减少单一风格失效冲击。各子策略基于多模型股票打分构建候选池，在严格风控约束下开展组合优化，对行业偏离、风格暴露、集中度及流动性进行前置管理。展望三季度，A股或延续“波动抬升、结构分化、政策驱动”格局，指数难现单边行情。外部需关注霍尔木兹通航、主要央行加息节奏及科技产业链估值消化；国内需关注预计7月底召开的政治局会议及8月中报业绩验证，配置逻辑将进一步从“炒预期”转向“看兑现”。本基金将继续加强投研建设，在模型迭代、因子检验、子策略开发及风控体系完善等方面持续投入，不断提升量化投资的专业化与系统化水平。我们始终坚持价值投资底色，注重标的内在质量、现金流与长期竞争力，反对短期博弈与风格漂移。面对复杂的经济环境与宏观事件冲击，我们将继续依托量化方法，对各类风格与行业进行动态均衡配置，充分利用行业与个股的分散度，避免组合在单一赛道或单一因子上过度集中；同时，通过低相关性子策略协同与严格风险约束，有效降低资产组合波动，为持有人创造可持续的投资体验。

2026年二季度，国内经济延续一季度的复苏态势但增速有所放缓，GDP同比增长预计在4.5%到4.7%之间，较一季度5.0%的增速有所回落。分月度来看，4月经济运行平稳；5月受基数效应影响部分指标有所承压；6月制造业PMI为50.3%，较上月回升0.3个百分点，重返扩张区间，非制造业商务活动指数为50.2%，经济景气水平有所回升。生产端来看，1-5月规模以上工业增加值累计同比增长5.4%，高技术制造业PMI持续走强，6月达到53.5%，连续4个月上升。需求端来看，外需仍是重要支撑，前5个月按人民币计货物贸易进出口总值20.68万亿元，同比增长15.3%，其中出口增长11.8%；但内需压力相对突出，同期社会消费品零售总额同比增长1.4%，固定资产投资同比下降4.1%，房地产开发投资下降16.2%。价格方面，PPI同比增速持续上行，5月上涨3.9%，6月预计在4.0%到4.3%之间，企业盈利改善趋势明确；CPI保持温和回升格局，5月同比上涨1.2%，6月预计回落至1.1%。整体来看，二季度经济呈现“外强内弱”的结构性特征，高技术产业增长较快，但消费和投资修复不及预期。美国二季度经济增长保持韧性，GDP环比折年率预计在2.1%到2.5%之间。就业市场表现稳健，5月新增非农就业17.2万，失业率维持在4.3%。通胀压力持续存在，5月CPI环比0.47%，核心CPI环比0.21%，PCE价格指数环比0.4%，核心PCE同比升至3.4%，为2023年末以来最高。美联储维持高利率政策，6月FOMC会议偏鹰派表态推升加息预期，市场对年内降息的预期进一步延后。美以伊冲突进入阶段性停火谈判，地缘政治风险有所缓和，但油价回落到战前水平。美国权益市场在二季度呈现震荡格局，6月标普500下跌1.8%，纳指下跌4.3%，但进入7月后市场出现反弹，道指创历史新高至53055.91点，纳指涨至26121.16点，科技股在AI产业链支撑下表现相对稳健，不过波动显著放大。全A二季度呈现结构性行情特征，上半年上证指数累计上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，创业板指大涨35.58%，科创综指涨幅高达53.99%。行业分化极为明显，电子、通信分别上涨86.29%和73.59%，大幅领跑全市场；而商贸零售、农林牧渔、美容护理等行业跌幅较大。资金向科技成长主线高度抱团，半导体、算力等AI相关板块成为市场焦点。债券市场方面，10年期国债收益率从年初的1.84%下行至6月末的1.73%，累计下行约11个基点，市场流动性充裕支撑债市走强。展望2026年三季度，国内经济基本面有望在政策支撑下逐步改善。一方面，财政政策将加快专项资金与政策性工具落地，基建投资有望企稳回升；另一方面，“十五五”规划重大项目集中开工将带动制造业投资。PPI持续上行将推动企业利润改善，进而传导至居民收入和消费。外部环境方面，美联储加息预期升温，可能在9月份加息，全球流动性环境趋紧，短期对权益市场会形成压力。但中国产业链优势依然稳固，出口韧性较强。科技板块高景气行情有望延续，但行情驱动逻辑已逐步转为依赖真实业绩落地，需要更加注重增长质量。如果美联储受到美国国内经济数据压力暂缓加息，上涨的行情可能能够扩散到更多行业，并形成轮动。需要警惕海外经济波动、地缘政治风险以及国内政策不及预期等因素带来的市场扰动。整体判断市场将延续震荡上行态势，结构性机会依然丰富。报告期内依然坚持价值投资的理念，在复杂的经济环境与宏观事件冲击背景下，利用量化方法对各种风格与行业进行了均衡的配置，充分利用行业和个股的分散度，降低资产组合的波动，力争在行业与风格均衡配置的基础上，追求组合长期相对稳健的回报。

2026年二季度，国内经济延续一季度的复苏态势但增速有所放缓，GDP同比增长预计在4.5%到4.7%之间，较一季度5.0%的增速有所回落。分月度来看，4月经济运行平稳；5月受基数效应影响部分指标有所承压；6月制造业PMI为50.3%，较上月回升0.3个百分点，重返扩张区间，非制造业商务活动指数为50.2%，经济景气水平有所回升。生产端来看，1-5月规模以上工业增加值累计同比增长5.4%，高技术制造业PMI持续走强，6月达到53.5%，连续4个月上升。需求端来看，外需仍是重要支撑，前5个月按人民币计货物贸易进出口总值20.68万亿元，同比增长15.3%，其中出口增长11.8%；但内需压力相对突出，同期社会消费品零售总额同比增长1.4%，固定资产投资同比下降4.1%，房地产开发投资下降16.2%。价格方面，PPI同比增速持续上行，5月上涨3.9%，6月预计在4.0%到4.3%之间，企业盈利改善趋势明确；CPI保持温和回升格局，5月同比上涨1.2%，6月预计回落至1.1%。整体来看，二季度经济呈现“外强内弱”的结构性特征，高技术产业增长较快，但消费和投资修复不及预期。美国二季度经济增长保持韧性，GDP环比折年率预计在2.1%到2.5%之间。就业市场表现稳健，5月新增非农就业17.2万，失业率维持在4.3%。通胀压力持续存在，5月CPI环比0.47%，核心CPI环比0.21%，PCE价格指数环比0.4%，核心PCE同比升至3.4%，为2023年末以来最高。美联储维持高利率政策，6月FOMC会议偏鹰派表态推升加息预期，市场对年内降息的预期进一步延后。美以伊冲突进入阶段性停火谈判，地缘政治风险有所缓和，但油价回落到战前水平。美国权益市场在二季度呈现震荡格局，6月标普500下跌1.8%，纳指下跌4.3%，但进入7月后市场出现反弹，道指创历史新高至53055.91点，纳指涨至26121.16点，科技股在AI产业链支撑下表现相对稳健，不过波动显著放大。全A二季度呈现结构性行情特征，上半年上证指数累计上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，创业板指大涨35.58%，科创综指涨幅高达53.99%。行业分化极为明显，电子、通信分别上涨86.29%和73.59%，大幅领跑全市场；而商贸零售、农林牧渔、美容护理等行业跌幅较大。资金向科技成长主线高度抱团，半导体、算力等AI相关板块成为市场焦点。债券市场方面，10年期国债收益率从年初的1.84%下行至6月末的1.73%，累计下行约11个基点，市场流动性充裕支撑债市走强。展望2026年三季度，国内经济基本面有望在政策支撑下逐步改善。一方面，财政政策将加快专项资金与政策性工具落地，基建投资有望企稳回升；另一方面，“十五五”规划重大项目集中开工将带动制造业投资。PPI持续上行将推动企业利润改善，进而传导至居民收入和消费。外部环境方面，美联储加息预期升温，可能在9月份加息，全球流动性环境趋紧，短期对权益市场会形成压力。但中国产业链优势依然稳固，出口韧性较强。科技板块高景气行情有望延续，但行情驱动逻辑已逐步转为依赖真实业绩落地，需要更加注重增长质量。如果美联储受到美国国内经济数据压力暂缓加息，上涨的行情可能能够扩散到更多行业，并形成轮动。需要警惕海外经济波动、地缘政治风险以及国内政策不及预期等因素带来的市场扰动。整体判断市场将延续震荡上行态势，结构性机会依然丰富。报告期内依然坚持价值投资的理念，在复杂的经济环境与宏观事件冲击背景下，利用量化方法对各种风格与行业进行了均衡的配置，充分利用行业和个股的分散度，降低资产组合的波动，力争在行业与风格均衡配置的基础上，追求组合长期相对稳健的回报。

一季度我们判断“海外风险缓解后策略有望快速修复”，并选择未大范围调整因子权重与策略。二季度该判断得到验证但路径曲折：4月美伊签署谅解备忘录后油价一度回落，但6月美联储议息连续第四次按兵3.50%-3.75%，点阵图18名官员中9人预计2026年内至少加息一次，2026年底利率中值由3.4%上修至3.8%，PCE预期由2.7%大幅上调至3.6%，紧缩预期再度升温。产品净值在一季度回撤后呈快速修复，二季度我们未在框架层面大动，但内部将估值约束适当放宽、景气与成长因子权重小幅上调，避免再次因估值容忍度过宽而损失风格带来的超额。二季度，国内经济呈现出一定韧性，增速更多体现高质量发展特征。物价端CPI温和至1.0%附近、PPI上行至4.1%，剪刀差扩大反映输入型涨价向下游传导不畅。外贸是最大亮点，二季度进出口同比18.4%，为2021年三季度以来最高增速，AI硬件与新能源车出海为核心拉动。内需仍弱，一季度提及的“居民与企业信用分化”在二季度进一步显性化，也是我们未加仓顺周期的主因。M2同比8.5%-8.6%，社融存量7.4%，流动性合理充裕。一季度我们判断“半导体、算力等产业链业绩确定性较高”，中报季该判断被充分验证，且硬件端弹性大超市场预期。在该背景下，适度放宽估值的容忍度是有益的尝试，但是背后带来的风险也值得关注。展望2026年第三季度，海外地缘与美联储路径仍是主要扰动，但“滞胀”矛盾若从“胀”切向“滞”，紧缩预期存在回摆空间；国内超长期特别国债（1.3万亿）与“反内卷”政策累积效应有望推动企业盈利预期从分化走向收敛。相比二季度，我们会更聚焦风格与因子均值修复的情况，重新增加估值类因子、质量类因子的权重，继续坚守GARP策略，风格与因子权重不做大开大合调整，重点聚焦估值合理、具备技术壁垒且业绩可持续兑现的高质量成长公司，即注重成长性与估值匹配度的GARP策略配置价值。

市场环境方面，二季度市场活跃度与一季度相当，处于近五年较高水平。市场风格方面，贝塔值、动量和短期反转等市场风格因子在报告期内的波动高于其长期均值水平，但整体持续性较强，特别是动量因子表现出相较历史类似时段更为极致的特征；报告期末，市值类因子的波动有所增大。行业涨跌方面，超半数中信一级行业在报告期内录得负收益，其中涨幅大于30%的行业为电子、通信和建材，跌幅较大的行业为消费者服务、农林牧渔、综合等。二季度市场持续受到宏观事件和AI叙事等多重因素影响，整体波动较大，各大类资产的波动均不同程度抬升。　　本基金投资于标的指数成份股及备选成份股的占比不低于80%。报告期内，本基金的风险调整后收益水平略高于预期，超额收益的波动率相比上季度有所增加但仍低于历史均值，较为严格的风险约束以及分散持仓一定程度上提升了超额收益的稳定性。

一季度市场预期普遍乐观，我们的投资策略侧重景气与成长风格的标的筛选，一定程度放松对于估值的容忍程度，但是美联储于1月及3月连续两次维持利率不变以及中东地缘冲突引发原油价格暴涨，引发全球通胀压力回升，流动性收紧预期升温打断了市场的进程，也导致产品策略出现很大程度的回撤。我们认为国内经济在复杂的海外环境下，依然呈现出了明显的韧性：一季度GDP同比增长5.4%，进出口总值同比增长15%，创近5年最高增速；物价水平呈现积极变化，CPI同比上涨0.9%，PPI同比降幅收窄，3月当月同比转正为0.5%。同时国内市场流动性保持合理充裕，M2同比增长8.5%。上述积极因素有望在海外风险缓解时，推动策略快速修复，因此我们没有大范围的调整因子权重与策略。展望2026年第二季度，我们认为海外地缘政治风险仍是影响全球流动性的核心变量，美联储降息时点可能进一步后移，但“滞胀”矛盾可能逐步从“胀”转向“滞”，紧缩预期存在回摆空间。国内政策效能将持续释放，“反内卷”与稳增长政策的累积效应有望进一步改善企业盈利预期，但居民与企业信用分化的结构性矛盾仍需关注。产业趋势依然清晰：以AI为代表的科技创新正从硬件基础设施向商业应用端深化，半导体、算力等产业链业绩确定性较高，继续为经济增长提供核心动力。报告期我们依然坚持价值投资的理念，在复杂的经济环境与宏观事件冲击背景下，利用量化方法对各种风格与行业进行了均衡的配置，充分利用行业和个股的分散度，降低资产组合的波动，力争在行业与风格均衡配置的基础上，追求组合长期相对稳健的回报。

市场环境方面，一季度市场活跃度高于2025年四季度，处于近五年较高水平。市场风格方面，贝塔值、动量和残差波动等市场风格因子在报告期内的波动高于其长期均值水平，切换较为频繁，持续性差；市值类因子在报告期内波动相对较小，延续性较强。行业涨跌方面，超半数中信一级行业在报告期内录得下跌，其中涨幅大于8%的行业为煤炭、石油石化、电力及公用事业；录得较大跌幅的行业有综合金融、非银行金融、消费者服务等。一季度市场受宏观事件冲击较大，在滞胀预期升温的影响下，各大类资产的波动率均不同程度抬升。　　本基金投资于标的指数成份股及备选成份股的占比不低于80%。报告期内，得益于持仓分散、超额收益来源多样，本基金的风险调整后收益水平略高于预期。

一季度市场预期普遍乐观，我们的投资策略侧重景气与成长风格的标的筛选，一定程度放松对于估值的容忍程度，但是美联储于1月及3月连续两次维持利率不变以及中东地缘冲突引发原油价格暴涨，引发全球通胀压力回升，流动性收紧预期升温打断了市场的进程，也导致产品策略出现很大程度的回撤。我们认为国内经济在复杂的海外环境下，依然呈现出了明显的韧性：一季度GDP同比增长5.4%，进出口总值同比增长15%，创近5年最高增速；物价水平呈现积极变化，CPI同比上涨0.9%，PPI同比降幅收窄，3月当月同比转正为0.5%。同时国内市场流动性保持合理充裕，M2同比增长8.5%。上述积极因素有望在海外风险缓解时，推动策略快速修复，因此我们没有大范围的调整因子权重与策略。展望2026年第二季度，我们认为海外地缘政治风险仍是影响全球流动性的核心变量，美联储降息时点可能进一步后移，但“滞胀”矛盾可能逐步从“胀”转向“滞”，紧缩预期存在回摆空间。国内政策效能将持续释放，“反内卷”与稳增长政策的累积效应有望进一步改善企业盈利预期，但居民与企业信用分化的结构性矛盾仍需关注。产业趋势依然清晰：以AI为代表的科技创新正从硬件基础设施向商业应用端深化，半导体、算力等产业链业绩确定性较高，继续为经济增长提供核心动力。本基金追求长期的稳健回报，在风格和策略上，将继续重点关注估值合理、具备技术壁垒且业绩能持续兑现的高质量成长公司，即注重成长性与估值匹配度的GARP策略配置价值。

2026年一季度，A股市场延续震荡分化格局，市场风格切换较快，个股表现分化明显，为量化选股策略提供了发挥空间。报告期内，本基金坚持量化选股投资策略，基于多因子模型从盈利质量、成长能力、估值水平及量价行为等维度进行综合评估，构建并优化投资组合，同时严格控制行业偏离、风格暴露和个股集中度，努力提升组合的风险收益比。展望后市，随着市场结构性机会持续演绎，量化选股策略仍具备获取超额收益的基础，但市场波动和风格轮动也对模型稳定性提出了更高要求。本基金将继续加强模型迭代与风险管理，力争在控制组合风险的前提下实现较为稳健的投资回报。

2026年作为“十五五”的开局之年，一季度GDP增长稳健向好，预计增速4.8%到5.3%之间。强劲的出口、基建投资高增长和AI投资对各行业的持续增强的影响是一季度的主要特征。分月度来看，1-2月经济剔除季节性影响后，表现强于历史同期；3月PMI产需两端同步回升，重回荣枯线以上；而3月PPI从2022年10月转负以来首次同比转正，预期企业盈利改善，后续财政收入也会相应改善。一季度的进出口规模实现了人类历史的新突破，达到11.84万亿。出口的地域结构和产品结构跟2025年类似。整体地产销售仍然处于弱复苏阶段，但是城市之间出现了显著分化，京沪二手房市场出现“小阳春”。地产开发投资降速大幅收窄。内需的稳定增长为经济提供了支撑，CPI连续两个月在1%以上。消费的结构还是延续2025年的特征，以文旅为代表的服务型消费增速较快，“以旧换新”等政策支持也功不可没。美国一季度经济增长面临下行压力，亚特兰大联储的GDPNow预测的一季度环比折年率从2月份的3%以上回落到在4月9日的1.3%。3月份开始的美以伊战争，提升了油价以及通胀预期，进而也降低了美联储降息的概率，市场对滞胀和衰退的担忧都有所提升。在美国权益市场上，先是对AI发展的担忧造成了科技股的回撤，其后又受到战争影响进一步回调。随着战争重新进入谈判阶段，各类风险资产的波动率显著降低，加上大型金融机构和科技股的业绩表现仍然表现优异，盈利增速进一步加速，以科技股为代表的高弹性公司率先反弹。全A今年的春季躁动节奏提前，1月快速上行以后，2月进入震荡，3月资金止盈离场同时受到战争风险催化出现明显回撤。全季度呈现过山车行情。4月进入反弹行情以后，创业板领涨。而十年国债活跃券的利率呈震荡下行走势，从1.85%降到1.811%。展望2026年二季度，国内经济基本面可能能够延续一季度的偏强走势，一方面受到内生经济增长的支撑，另一方面外需的支撑持续存在甚至受到战争影响进一步强化。美欧日的经济可能有受到战争影响进入滞涨的风险，美联储控制的全球流动性也可能难以再宽松。但是国内PPI增速回正，可能会使得企业盈利、财政收入、居民收入和消费均逐步进入正向循环；中国制造业的产业链优势可能进一步稳固进出口；而在人民币强势的时段，流动性方面至少不会收紧。随着战争冲击的结束和时间上接近美国中期选举，中国可能会有更加稳定的外部环境。仍然判断权益可能继续从战争的冲击中修复，以震荡上行为主，如果基本面超预期，也不排除创新高的机会。有政策支持和有业绩支撑的新兴产业、以及受益于反内卷的偏上游行业、新型消费和服务型消费等，在二季度可能会有更好的表现。同时仍然需要注意市场节奏，关注基本面不及预期和外部冲击的风险。报告期内依然坚持价值投资的理念，在复杂的经济环境与宏观事件冲击背景下，利用量化方法对各种风格与行业进行了均衡的配置，充分利用行业和个股的分散度，降低资产组合的波动，力争在行业与风格均衡配置的基础上，追求组合长期相对稳健的回报。