王锐 - 基金投资策略和运作

二季度期间全球资本市场多走出3月回撤后的反弹行情。发达市场方面，日本股市表现最强，而欧洲股市表现最弱。中国相关的股市方面，主要宽基指数表现分化，风格上中盘强于大盘，成长强于价值。回顾报告期内核心指数的表现，代表A股大盘的沪深300指数收益约11.90%，代表创新成长风格的创业板指收益约36.35%，代表中盘股的中证500指数收益约18.56%。A股之外的市场方面，香港恒生指数下跌约7.69%，美国标普500指数收益约14.87%。国内债券市场震荡上行，中债综合指数上涨约1.19%。受美联储加息预期转变等多重因素的影响，沪金下跌约13.89%。　　回顾报告期内的运作，由于二季度期间全球市场逐渐对中东冲突脱敏并展开反弹行情，组合小幅增配了权益类基金。在A股基金的结构方面，组合在保持分散配置的基础上小幅增加对泛成长类基金的配置。在商品类基金的配置上，为对冲原油价格的冲击风险，组合小幅增加了对能源化工类基金的配置。由于全牛市场对海外发达国家主要央行利率政策的预期转为加息，为降低持仓的波动，组合适当减少了对黄金基金的配置。在固定收益类基金层面，组合保持中短久期策略和票息策略。总体而言，组合在坚持多元资产配置的基础上进行了适当的战术配置，提升了组合的风险收益比。　　展望未来，为应对市场中的各类不确定因素并优化组合风险收益特征，多元资产配置策略仍是组合的核心策略。组合将坚持以A股基金和债券基金为主，适当分散配置QDII基金、黄金商品类基金的战略资产配置方案，并根据中短期市场研判进行小幅战术调整。

二季度期间全球资本市场多走出3月回撤后的反弹行情。发达市场方面，日本股市表现最强，而欧洲股市表现最弱。中国相关的股市方面，主要宽基指数表现分化，风格上中盘强于大盘，成长强于价值。回顾报告期内核心指数的表现，代表A股大盘的沪深300指数收益约11.90%，代表创新成长风格的创业板指收益约36.35%，代表中盘股的中证500指数收益约18.56%。A股之外的市场方面，香港恒生指数下跌约7.69%，美国标普500指数收益约14.87%。国内债券市场震荡上行，中债综合指数上涨约1.19%。受美联储加息预期转变等多重因素的影响，沪金下跌约13.89%。　　回顾报告期内的运作，由于二季度期间全球市场逐渐对中东冲突脱敏并展开反弹行情，组合小幅增配了权益类基金。在A股基金的结构方面，组合在保持分散配置的基础上小幅增加对泛成长类基金的配置。在商品类基金的配置上，为对冲原油价格的冲击风险，组合小幅增加了对能源化工类基金的配置。由于全球市场对海外发达国家主要央行利率政策的预期转为加息，为降低持仓的波动，组合适当减少了对黄金基金的配置。在固定收益类基金层面，组合保持中短久期策略和票息策略。总体而言，组合在坚持多元资产配置的基础上进行了适当的战术配置，提升了组合的风险收益比。　　展望未来，为应对市场中的各类不确定因素并优化组合风险收益特征，多元资产配置策略仍是组合的核心策略。组合将坚持以A股基金为主，适当分散配置QDII基金、黄金商品类基金和固定收益类基金的战略资产配置方案，并根据中短期市场研判进行小幅战术调整。

2026年2季度，权益市场波动上涨、结构分化。固收市场方面，债市利率震荡下行，信用利差普遍收窄。　　权益方面，2季度市场大致呈N字型走势，结构极致分化。地缘局势方面，自4月美伊临时停火协议达成以来，尽管谈判一波三折，海峡暂未恢复通航，但市场认为风险最大的阶段已经过去，全球股市共振上行，AI驱动下的算力、半导体、存储链条等方向领涨。5月中特朗普访华阶段性提振市场风险偏好，A股主要指数创下年内新高；但此后市场回吐了短期乐观预期溢价，6月以来美国加息预期抬升叠加FOMC会议指引偏鹰，对大类资产形成冲击，但科技板块在高景气度和高确定性的加持下继续上行、再创新高，而非科技板块则在疲软的基本面和收缩的流动性环境下走弱。2季度上证指数、沪深300、创业板指分别上涨5.20%、11.90%和36.35%，偏股公募基金指数上涨19.26%。结构方面，板块之间的分化进一步加剧，科技板块尤其是人工智能行业的高景气贯穿整个2季度，热点层出不穷，外溢效应还惠及部分传统电子产业。申万一级行业中仅6个上涨，电子和通信表现最突出、涨幅达90%和64%，建材和机械设备也上涨超20%；其余25个行业下跌，其中13个跌幅超过10%，表现最弱的石化、农林牧渔和钢铁跌幅均在18%以上。　　固收方面，2季度在流动性宽松、经济数据转弱、地缘冲突反复、海外加息预期波动等因素的影响下，债市利率总体震荡下行；资金面持续宽松环境下短端收益率走低，债市情绪回暖，非银机构加仓并拉长久期，继续推动长端利率下行。季度来看，资金价格中枢下移，6月DR007、R007全月均值在1.44%、1.46%左右，较3月均值1.51%、1.55%降低。利率走势方面，流动性与内需偏弱逻辑主导债市，各期限收益率震荡下行，1年期、10年期国债收益率自3月末的1.22%和1.82%下至6月末的1.12%和1.73%附近。信用方面，各等级信用债收益率整体下行，信用利差普遍收窄，尤其低等级收窄幅度较大。　　　　展望后市，权益方面，下一阶段市场的核心变量仍然是科技与非科技板块的K型分化将如何演变，分化是否会出现收敛进而带来市场风格大幅切换。宏观层面来看，当前新经济体量已全面超过旧经济，范式切换势不可挡，经济结构分化仍将持续。产业趋势来看，科技的高景气和非科技的疲软态势短期内难以明显扭转，AI产业仍在虹吸相关资源。可能触发市场风格切换的因素或来自宏观政策及市场情绪层面，比如7月政治局会议超预期加大刺激力度，科技板块估值分位数来到历史高位之后博弈加剧，长鑫等大型IPO对情绪和资金面的扰动等。我们认为基本面的结构分化还将延续，产业趋势是AI行情的底层支撑，市场风险偏好或维持在偏高水平，各项因素有望共同支撑权益市场向上。3季度的核心看点依然是AI行情，但短期需避免追高，科技方向如出现大幅回调将提供较好的买入机会，非科技方向则需选择有市场关注度的潜力品种；重点布局AI产业链、受益于外需韧性及AI景气外溢的先进制造，以及上游周期中有支撑的细分行业；同时关注偏低位的创新药、部分内需板块的投资机会，并结合中报情况重新优化组合结构。　　固收方面，流动性来看，3季度有望延续中性偏松，对债市偏利好；近期央行回笼流动性更多是对前期过度宽松的状态进行纠偏，但考虑到经济面临下行压力，上半年人民币升值延续，以及央行将利率走廊范围从[1.2%,1.9%]调为[1.15%，1.65%]，我们认为资金面不具备收紧的基础，资金价格中枢仍将维持在低位。基本面来看，内需不足仍是国内经济运行的主要矛盾，居民消费能力、消费意愿未见拐点，经济内生修复动能偏弱。政策方面，短期海外环境相对稳定，内部或要出现更加极致的问题才能倒逼总量政策大幅加码。整体而言，基本面、资金面和政策面对于偏低的利率水平仍有支撑，尤其是在流动性环境未发生转变之前，预计收益率仍处于下行通道中，但下行的空间相对有限。　　权益策略：策略核心仓位配置于红利资产、美股宽基和黄金资产；并通过ETF轮动适度追求超额收益。　　固收策略：紧密跟踪本基金的固收基准指数，本报告期实现了相对于固收基准的正超额收益。

2026年二季度市场对前期主导市场的美以伊冲突逐渐钝化：A股资产反弹修复、但结构分化较为极致，AI相关资产走强的同时，传统内需、金融地产、红利低波等资产均持续走弱；美股维持强势走势，地缘风险快速消退后市场的交易热情集中在AI产业上，前期观望和做空资金随着指数反弹被迫高位回补；中债维持窄幅震荡；美债在美通胀数据黏性超预期、美联储主席换届等事件的影响下，随着加息预期的发酵有所承压；黄金多空激烈博弈，但走高的美实际利率成为压制黄金的核心要素；大宗商品内部分化严重，原油仍无法摆脱地缘冲突的扰动、有色品种受到强势美元压制、农产品受厄尔尼诺气候扰动波动加大。无论是从大类资产走势、还是风险资产内部的结构，二季度的市场分化加大，结构的选择成为组合管理的胜负手。　　本产品以境内权益类资产为主，辅以较小比例固定收益和商品类资产。本运作期内，组合提升了权益资产的仓位，同时组合持仓风格调整为均衡偏成长，力求阶段参与主题类投资的博弈；为防止结构剧烈切换引发组合净值的大幅波动，组合中通过持有价值类标的进行适度平衡。在固收资产端，组合配置了纯债基金、均衡类固收+基金等标的。在商品端，小幅下调了黄金的配置比例，以规避实际利率上行期黄金资产的波动。　　展望后市，考虑到风险资产的风格已经较为极致，组合层面计划对持仓进行一定程度的再平衡，以应对潜在的风格切换。本产品管理人将密切关注资本市场的变化，进行积极的产品持仓结构调整，力求为持有人带来较好的持有体验。

一季度期间全球资本市场经历宽幅震荡之后多数收跌。发达市场方面，日本股市表现最强，而美股表现最弱。中国相关的股市方面，主要宽基指数在震荡中表现分化，中盘强于大盘。回顾报告期内核心指数的表现，代表A股大盘的沪深300指数收益约-3.89%，代表创新成长风格的创业板指收益约-0.57%，代表中盘股的中证500指数收益约2.03%。A股之外的市场方面，香港恒生指数收益约-3.29%，美国标普500指数收益约-4.63%。国内债券市场震荡上行，中债综合指数上涨约0.83%。受多重利多因素的支撑，沪金上涨约3.41%。　　回顾报告期内的运作，组合在一季度市场波动明显增大之后降低对权益类基金的配置。A股基金的结构方面，组合在保持分散配置的基础上小幅增加对泛价值类基金的配置。除A股基金以外，组合也对海外权益类基金的配置比例进行小幅调低并适当增配增配能化等商品基金。在固定收益类基金层面，组合保持中低久期和票息策略。总体而言，组合在坚持多元资产配置的基础上根据对市场环境的研判进行了适当的战术配置，增厚了组合的风险收益比。　　展望未来，为应对市场中的各类不确定因素并优化组合风险收益特征，多元资产配置策略仍是组合的核心策略。组合将坚持以A股基金和债券基金为主，适当分散配置海外股票基金、黄金商品类基金的战略资产配置方案，并根据中短期市场研判进行小幅战术调整。

一季度期间全球资本市场经历宽幅震荡之后多数收跌。发达市场方面，日本股市表现最强，而美股表现最弱。中国相关的股市方面，主要宽基指数在震荡中表现分化，中盘强于大盘。回顾报告期内核心指数的表现，代表A股大盘的沪深300指数收益约-3.89%，代表创新成长风格的创业板指收益约-0.57%，代表中盘股的中证500指数收益约2.03%。A股之外的市场方面，香港恒生指数收益约-3.29%，美国标普500指数收益约-4.63%。国内债券市场震荡上行，中债综合指数上涨约0.83%。受多重利多因素的支撑，沪金上涨约3.41%。　　回顾报告期内的运作，组合在一季度权益市场波动明显增大之后降低了对权益类基金的配置。A股基金的结构方面，组合在保持分散配置的基础上小幅增加对泛价值类基金的配置。除A股基金以外，组合也对海外权益类基金的配置比例进行小幅调低。在固定收益类基金层面，组合保持中短久期策略和票息策略。总体而言，组合在坚持多元资产配置的基础上根据对市场环境的研判进行了适当的战术配置，增厚了组合的风险收益比。　　展望未来，为应对市场中的各类不确定因素并优化组合风险收益特征，多元资产配置策略仍是组合的核心策略。组合将坚持以A股基金为主，适当分散配置海外股票基金、黄金商品类基金和固定收益类基金的战略资产配置方案，并根据中短期市场研判进行小幅战术调整。

2026年一季度风险资产波动增大，影响最大的事件是美以伊的冲突，使得资本市场对市场的预期快速转向，全球流动性预期也迅速对降息放缓进行定价，风险资产普遍受到流动性的宏观冲击。其中一季度美股整体承压；美债收益率整体上移；A股先扬后抑，波动较2025年四季度有所放大；国内债券收益率整体下行，收益率曲线趋于平坦；商品内部则出现了较大的结构切换，黄金、有色等品种先扬后抑，波动显著放大，原油相关品种因地缘冲突快速走高。　　本产品以境内权益类资产为主，辅以较小比例固定收益和商品类资产。2026年一季度，本产品前期增加了周期资源类标的的配置，随后随着黄金波动率提升，在市场风险偏好的下行过程中，组合进行了中观风格的调整：一是降低了成长和有色类标的的配置，提升了能源类、高股息类标的的配置占比；二是对整体风险资产的仓位进行了小幅下调，商品配置中下调了黄金的配置比例，以此降低组合的波动。三是在固定收益投资方面，降低固收+类标的的占比，替换为纯债类标的。　　展望后市，地缘冲突的走势和演进路径较难判断，但通过观察原油的波动率及走势，可以对市场对战争的定价和预期进行跟踪。预计在二季度将迎来较好的风险资产博弈时机，届时若原油资产波动率下行，价格横盘震荡，大概率意味着市场对于地缘冲突的恶化程度已充分定价，市场较大概率迎来反弹的机会。本产品管理人将密切关注资本市场的变化，进行积极的产品持仓结构调整，力求把握市场的交易机会。

2026年1季度，权益市场先涨后跌、波动加大，行业轮动也明显加快。固收市场方面，债市利率区间震荡，收益率曲线陡峭化。　　权益方面，年初在政策宽松预期和产业景气向上的乐观氛围中，市场迎来开门红，交投情绪火热，成交量、融资余额等指标快速上升。贵金属经历剧烈波动，1月底白银创下单日暴跌26%的记录，有色金属板块整体回落。叠加美国科技股动荡、美联储新任主席提名扰动流动性预期等因素影响，A股出现回调。随后海外积极信号频出，春节后资金回流，风险偏好仍处于偏高水平，市场再度回升，主要指数创年内新高。2月末伊朗战事爆发以来，中东局势成为全球大类资产走势的主导因素，期间油价大幅上涨，美债利率走高，通胀预期抬升，宽松政策受到掣肘。初期资本市场对战事的烈度和持续性相对乐观，但随着事态发展超出预期，市场对石油断供危机的担忧加剧。在流动性环境被动收紧，风险偏好下降的大趋势下，3月以来市场震荡调整，成交额明显下降。1季度,上证指数、沪深300、创业板指分别下跌1.94%、3.89%和0.57%，偏股基金指数下跌0.91%。结构方面，季度来看，煤炭和石油石化受益于能源价格的大幅上涨表现最突出、涨幅超过15%，此外公用事业、建材、化工和电力设备涨幅也在5%以上。表现落后的行业包括非银金融、消费者服务和商贸零售等。　　固收方面，1季度债市收益率大致先下后上，区间震荡，1年期、10年期国债收益率自上季度末的1.34%、1.85%下行至1.22%、1.82%附近，30年期国债收益率则上行约7BP。央行对资金面延续呵护态度，1季度资金面大体保持均衡充裕；资金价格先升后降，1-2月资金利率中枢整体抬升，3月资金价格回落，DR007均值回到1.44%附近。收益率走势方面，1季度10年国债收益率在1.70-1.90%区间波动，1月中旬-2月中旬债市运行偏强，受益于机构配置情绪高涨及交易情绪升温等因素，10年国债收益率下破1.75%；3月以来基本面边际修复、通胀预期升温，长端及超长端有所承压。信用方面，季度来看信用利差普遍收窄。　　　　展望后市，权益方面，2季度影响市场的核心因素是伊朗战事进展，以及中美元首会晤情况。在伊朗局势进一步明朗前，预计全球资本市场仍将继续处于高波动的状态之中。尽管对于战事近期市场中开始有“脱敏”的提法，但战事的“真实拐点”或仍需等待美军的“最后一击”或者特朗普“宣布胜利”，我们认为不宜过度乐观。一方面，偏高的油价对于工业体系是沉重的负担，资源品价格大幅上涨之后，如成本无法充分向下游传导，企业利润将受到压缩从而低于年初预期。另一方面，成长股当前的估值水平需要持续宽松的流动性来维系，仅靠业绩支撑有一定难度。总体上，我们对2季度的权益市场偏谨慎，重点把握结构性及短期交易机会。结构方面，一方面仍可继续围绕政策导向明确、业绩确定性较高的方向布局，一方面在避险情绪弱化、市场风险偏好回升之前，偏稳定的红利板块或仍具备超额收益，此外创新药受战事影响较小、调整时间和幅度也较为充分。　　固收方面，流动性来看，央行货币政策延续适度宽松、精准审慎基调，强调应对外部冲击，预计降息概率不高；资金面总体偏宽松，资金价格中枢大致稳定在偏低水平。基本面来看，近期重要的宏观变量是国内通胀回升好于预期，海外输入性通胀带动PPI快速上行，转正时点预计提前，通胀中枢上移将对债市形成一定压制；基本面数据对债市的影响提升，2季度经济有望继续边际改善，但修复基础尚不牢固；后续重点关注国内通胀的传导扩散情况和高油价环境对出口链的边际影响。预计2季度债市受复苏预期和通胀扰动较大，趋势性方向尚不明确，但宽松资金面对债市情绪仍有支撑，收益率大体延续区间震荡。　　权益策略：策略核心仓位配置于红利资产、美股宽基和黄金资产；并通过ETF轮动适度追求超额收益。　　固收策略：紧密跟踪本基金的固收基准指数，并适度追求超额收益。本季度实现了相对于固收基准（中债综合全价指数）的正超额收益。

2025年上半年全球市场在贸易格局超预期动荡的背景下宽幅震荡，形势缓解后AI产业趋势和宽松预期等利好因素推动市场震荡上行，最终多数市场全年收涨且内部结构性明显。回顾2025年，根据Wind数据，代表A股大盘风格的沪深300指数上涨约17.66%，代表中盘股的中证500指数上涨约30.39%。成长风格优于价值风格，中证800成长指数上涨约47.66%，而中证800价值指数上涨约8.02%。A股之外的市场方面，在AI产业趋势持续强化和美国企业基本面较强等利好的支持下，美国标普500指数上涨约16.39%。受南下资金持续流入和中国资产重估等因素影响，香港恒生指数上涨约27.77%。在全球央行持续购金和降息预期等利好因素的影响下，沪金上涨约55.77%。国内债券市场在经济复苏的背景下表现显著弱于股市，中债综合指数上涨约0.65%。　　回顾报告期内的运作，在权益类资产方面，组合在上半年股市波动缓和之后逐渐增加仓位，组合总体权益类资产的敞口相对基准水平保持小幅超配。在 A 股组合的风格层面，组合在相对均衡的基础上，适当超配科技成长风格和小盘风格的偏股基金，并降低对大盘宽基类指数基金的配置。在A股之外，组合增加了对全球科技类基金的配置，也逢低买入香港红利类股票基金。在泛商品类资产的操作上，组合逢低买入黄金ETF和豆粕ETF，保持对商品类资产的分散配置。在固收资产方面，由于中长久期债券的风险收益比下降，组合调低了久期水平并增配了短融类基金等短久期资产。总结全年的运作，组合在坚持多元资产配置和基金精选策略的基础上，通过适当的战术操作，实现了较好的风险收益特征。

2025年，总体来看权益市场显著上扬，成长板块表现更为突出。债券市场方面，全年受货币宽松预期、中美贸易摩擦、股债跷跷板效应以及监管等因素影响较大，收益率整体上行。　　权益方面，年初受益于Deepseek横空出世和宇树机器人在春晚舞台上大放异彩，AI和机器人板块表现亮眼，科技板块带动市场走出小阳春行情，创新药也从底部开始修复。3月中下旬止盈情绪叠加关税不确定性扰动，市场开始回落；4月初特朗普的全面关税政策超出预期，随后中国反制，市场出现快速调整；后续随着中美贸易摩擦缓和，权益市场在震荡中修复。自6月末起，市场总体保持上行态势；期间人工智能保持高景气、93大阅兵宣布、中央财经委会议后“反内卷”板块估值重估、雅江水电站开工、算力迎来新催化等，市场热点不断，在关税冲击弱化，景气行业业绩超预期和底部行业反转的共振之下，叠加美联储降息预期重燃，6月末至9月指数进入主升阶段。10月中美关系经历了突然恶化再缓和的过程，国内经济数据整体偏弱叠加年末流动性偏紧，市场成交萎缩；年末美联储如期降息，中央经济工作会议政策召开，市场调整至3800点后迎来ETF放量回流，市场风险偏好逐步回升。全年上证指数、沪深300和中证500分别上涨18.4%、17.7%和30.4%；代表成长性板块的创业板指和科创50分别上涨49.6%和35.9%；代表小盘股的中证1000和中证2000分别上涨27.5%和36.4%；偏股公募基金指数上涨33.2%。　　固收方面，债市收益率在波动中上行，前3季度走出N型走势后4季度偏震荡。流动性方面，货币政策保持定力，全年仅一次降准降息，但流动性总体偏宽松，资金价格中枢下移。全年而言，债市交易情绪降温，整体跌多涨少；2025年经济基本面保持韧性，呈前高后低走势，但债市对基本面的定价相对钝化；各阶段影响债市的主要因素包括年初货币宽松预期修正、关税冲击及双降落地、赎回费新规带来强监管预期、权益市场走强推升市场风险偏好等，利率几起几落，机构配置行为受到影响，债市更多处于逆风期，年末十年国债收益率在1.85%附近，较年初上行了17BP左右。　　　　报告期内，本基金核心策略为权益策略。　　权益策略为ETF轮动策略：报告期内保持了灵活的权益仓位，并力求把握市场结构性机会，本报告期实现了正收益和相对于权益基准的正超额收益。　　固收策略：紧密跟踪本基金的固收基准指数，严格控制费用对票息收益的磨损，并适度通过含权固收策略贡献超额收益。本报告期实现了相对于固收基准（中债综合全价指数）的正超额收益。

2025年是对资产配置策略较为友好的年份，全年资产波动率相对较低，股、债、黄金等资产均取得了正收益。国内权益市场继2024年后继续收阳，受益于科技突破及流动性宽松等原因，A股市场成长风格领涨；国内债券市场相较于2024年波动加大，全年震荡格局为主，长久期债券有所回调；黄金和贵金属受益于美元信用弱化的叙事、地缘冲突和央行购金驱动，持续走强；美股权益维持AI龙头引领的结构，辅以较稳健的盈利基本面继续上行。对于投资者来说，2025年相较于2024年持有体验有所提升，尤其是权益资产在三季度的低波动上攻走势，对市场风险偏好的提振起到了显著作用。　　从产品管理的角度，本产品以境内权益资产为主，辅以多元资产适度平抑风险：在风险资产端通过基金精选、行业轮动等策略力求获取相较于基准的超额收益。产品在全年维持了较积极的结构调整频率，但从管理思路上坚持较温和的边际调整，避免进行大开大合的结构切换，这使得产品在全年的表现持有体验相对平稳，但锐度略有欠缺。固定收益资产在产品中占比不高，全年以配置固收+基金策略为主。

四季度期间全球资本市场震荡上行。发达市场方面，欧洲股市表现最强，而美股表现最弱。中国相关的股市方面，主要宽基指数在震荡中表现分化，中盘强于大盘。回顾报告期内核心指数的表现，代表A股大盘的沪深300指数收益约-0.23%，代表创新成长风格的创业板指收益约-1.08%，代表中盘股的中证500指数收益约0.72%。A股之外的市场方面，香港恒生指数收益约-4.56%，美国标普500指数收益约2.35%。国内债券市场震荡上行，中债综合财富指数上涨约0.54%。受多重利多因素的支撑，沪金上涨约11.72%。　　回顾报告期内的运作，在A股基金的结构方面，组合在保持分散配置的基础上适当超配了成长类基金，比如偏向TMT、智能制造、新能源等板块的基金。此外，组合还增持了中小盘股基金和泛周期性行业类基金。除A股基金以外，组合还逢低增配了港股科技基金。在商品类基金方面，组合小幅增配增配黄金基金。在固定收益类基金层面，组合逢低增加对信用债基金的配置，通过票息策略减弱债券市场调整对组合收益造成的波动。总体而言，组合在坚持多元资产配置的基础上根据对市场环境的研判进行了适当的战术配置，增厚了组合的风险收益比。　　展望未来，为应对市场中的各类不确定因素并优化组合风险收益特征，多元资产配置策略仍是组合的核心策略。组合将坚持以A股基金为主，适当分散配置海外股票基金、黄金商品类基金和固定收益类基金的战略资产配置方案，并根据中短期市场研判进行小幅战术调整。