杨俊 - 基金投资策略和运作

本基金跟踪中证国有企业改革指数，该指数选取全部发生及拟发生改革的国有企业上市公司证券作为待选样本，其中已出台相关股权激励方案和重大资产重组方案的国企上市公司优先入选，以反映国企改革主题上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年一季度，中国经济展现出积极的发展势头，在更加积极有为的宏观政策支持下，经济运行起步有力，主要指标企稳回升。从需求侧看，在春节假期与消费品以旧换新政策的带动下，消费市场明显回暖。固定资产投资由降转增、结构持续优化，进出口保持较快增长，内需与外需协同发力。物价水平呈现温和回升态势，就业形势总体稳定。尽管近期国际局势变化带来一定外部压力，地缘政治风险与贸易环境不确定性上升，但中国经济展现出强大韧性，产业转型升级步伐加快，为实现全年增长目标奠定了良好基础。本报告期内，中证国有企业改革指数下跌2.07%。在经济结构转型与增长动能切换的关键时期，国有企业的价值评估体系正经历深刻重构。其功能定位已逐步转向服务国家战略与引领产业升级，在能源供给、交通枢纽、信息安全等国民经济重要领域持续释放经营确定性。与此同时，依托资本集中与资源整合优势，国有企业正加速布局人工智能、生物制造、高端装备等前沿赛道，实质性参与新质生产力的培育进程。伴随新一轮国企改革深化执行和市场化经营机制的完善，具备原创技术突破能力或全球资源配置效率的国有企业，正逐步从传统防御型资产向创新驱动型标的转变，其价值重估与宏观经济的转型升级有望产生共振效应。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样本，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2026年第一季度，全球地缘政治风险抬升，中东地区军事冲突升级扰动全球能源供应链，加剧大宗商品价格波动与通胀反复压力。在此复杂外部环境下，我国经济延续回升向好态势，生产领域新动能持续增强，装备制造业和高技术制造业增势稳健；需求端内需潜力持续释放，春节带动消费整体回暖，固定资产投资在“十五五”开局之年稳步推进。政策层面，1月央行推出结构性货币政策措施，加大对科技创新、绿色转型等领域的支持力度；3月全国两会明确全年发展目标与政策取向，延续“稳中求进”工作总基调，为经济回升营造了稳定的政策环境。共建“一带一路”合作在开年之际继续深化，中欧班列开行量保持高位，一批重大基础设施项目稳步推进，为相关企业拓展海外业务提供了有力支撑。在此宏观背景下，一季度A股市场整体呈现结构性分化特征，年初春季行情提前开启，市场交投活跃度较上年同期有所提升，能源板块受地缘冲突影响表现较为突出，科技创新、高端制造等符合产业升级方向的领域亦获得较多市场关注。资本市场中与共建“一带一路”主题相关的板块整体表现稳健向好，沿线国家经贸往来规模稳步提升，为板块内上市公司海外业务增长提供了坚实的基本面支撑。中证国企一带一路指数定位于反映受益于共建“一带一路”主题的国企上市公司整体表现，成份股在工程机械、能源合作、跨境物流等领域的业务拓展持续受到市场关注，板块内标的兼具低估值、高分红与海外业务成长属性，在市场结构性行情中获得了资金的持续关注。2026年一季度，中证国企一带一路指数上涨9.27%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具有代表性的300只证券组成，以综合反映沪深市场上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年一季度，中国经济在全球复苏分化与内需结构调整中迎来“开门红”，宏观政策精准加力，新质生产力成长壮大，经济运行呈现起步有力、开局良好的态势。面对外部环境的复杂跌宕，地缘政治风险持续上升，以及国内经济发展和转型中面临的老问题、新挑战，中国政府实施更加积极有为的宏观政策，统筹存量与增量政策工具，纵深推进高质量发展，生产供给较快增长，就业形势总体稳定，市场需求稳步回暖，为全年稳增长打下坚实基础。经济结构持续优化，新质生产力成为增长核心引擎。装备制造业和高技术制造业增势较好，计算机通信、轨交航空航天等领域增速突出，锂电池、工业机器人产量大幅增长。科技创新与产业融合深化，新业态新模式蓬勃发展，外贸重回两位数增长，民营主体活力迸发，为经济注入强劲新动能。资本市场方面，A股市场以高位震荡、极致分化为主旋律。开年市场交投活跃，后随资金高低切换进入震荡整固；风格由普涨转向价值与周期占优，成长赛道反复承压。2026年一季度地缘冲突成为市场最大外部变量，能源与安全主线领涨、高估值成长承压，A股呈现“外乱内稳、结构分化”格局。行业层面，受益于全球大宗商品价格回暖及国内需求改善的煤炭、石油石化、公用事业、建筑材料、基础化工等行业表现领先；在政策强力支持与新质生产力主题催化下的电力设备、通信等高端制造板块涨幅居前。而非银金融、商贸零售、计算机、房地产、家用电器、汽车等板块受行业基本面及市场情绪影响，表现相对落后。从市场主流指数的表现来看，中证红利、中证500等指数表现领先，创业板指等指数表现相对抗跌，而沪深300、科创50、上证50等指数表现则相对落后。沪深300指数作为A股市场最具有代表性的大盘蓝筹指数，聚集A股最核心的权益资产，涵盖了各行业龙头，指数表现跟中国宏观经济周期以及各行业龙头上市公司整体盈利状况息息相关，与A股大盘走势基本保持一致。报告期内指数中的电力设备、基础化工、通信、煤炭、石油石化等行业的成份股涨幅居前，对沪深300指数收益贡献较大，而非银金融、电子、计算机、银行、家用电器、医药生物等行业的成份股表现相对落后。报告期内沪深300指数下跌3.89%。指数的长期收益表现取决于其成份股盈利的长期增长情况，沪深300指数作为A股市场的核心宽基指数，涵盖了中国经济中主要行业的龙头企业，这些企业的盈利会随着整体经济的增长而相应增长。长期来看沪深300指数表现与GDP增速基本一致，是分享中国经济增长的有效工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样本，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年第一季度，全球地缘政治风险抬升，中东地区军事冲突升级扰动全球能源供应链，加剧大宗商品价格波动与通胀反复压力。在此复杂外部环境下，我国经济延续回升向好态势，生产领域新动能持续增强，装备制造业和高技术制造业增势稳健；需求端内需潜力持续释放，春节带动消费整体回暖，固定资产投资在“十五五”开局之年稳步推进。政策层面，1月央行推出结构性货币政策措施，加大对科技创新、绿色转型等领域的支持力度；3月全国两会明确全年发展目标与政策取向，延续“稳中求进”工作总基调，为经济回升营造了稳定的政策环境。共建“一带一路”合作在开年之际继续深化，中欧班列开行量保持高位，一批重大基础设施项目稳步推进，为相关企业拓展海外业务提供了有力支撑。在此宏观背景下，一季度A股市场整体呈现结构性分化特征，年初春季行情提前开启，市场交投活跃度较上年同期有所提升，能源板块受地缘冲突影响表现较为突出，科技创新、高端制造等符合产业升级方向的领域亦获得较多市场关注。资本市场中与共建“一带一路”主题相关的板块整体表现稳健向好，沿线国家经贸往来规模稳步提升，为板块内上市公司海外业务增长提供了坚实的基本面支撑。中证国企一带一路指数定位于反映受益于共建“一带一路”主题的国企上市公司整体表现，成份股在工程机械、能源合作、跨境物流等领域的业务拓展持续受到市场关注，板块内标的兼具低估值、高分红与海外业务成长属性，在市场结构性行情中获得了资金的持续关注。2026年一季度，中证国企一带一路指数上涨9.27%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证500指数，该指数由沪深市场中剔除沪深300指数样本及过去一年日均总市值排名前300名的证券后，剔除过去一年日均成交金额排名后20%的证券，再选取过去一年日均总市值排名靠前的500只证券组成，以综合反映中国沪深市场中小市值公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年一季度，中国经济在全球复苏分化与内需结构调整中迎来“开门红”，宏观政策精准加力，新质生产力成长壮大，经济运行呈现起步有力、开局良好的态势。面对外部环境的复杂跌宕，地缘政治风险持续上升，以及国内经济发展和转型中面临的老问题、新挑战，中国政府实施更加积极有为的宏观政策，统筹存量与增量政策工具，纵深推进高质量发展，生产供给较快增长，就业形势总体稳定，市场需求稳步回暖，为全年稳增长打下坚实基础。经济结构持续优化，新质生产力成为增长核心引擎。装备制造业和高技术制造业增势较好，计算机通信、轨交航空航天等领域增速突出，锂电池、工业机器人产量大幅增长。科技创新与产业融合深化，新业态新模式蓬勃发展，外贸重回两位数增长，民营主体活力迸发，为经济注入强劲新动能。资本市场方面，A股市场以高位震荡、极致分化为主旋律。开年市场交投活跃，后随资金高低切换进入震荡整固；风格由普涨转向价值与周期占优，成长赛道反复承压。2026年一季度地缘冲突成为市场最大外部变量，能源与安全主线领涨、高估值成长承压，A股呈现“外乱内稳、结构分化”格局。行业层面，受益于全球大宗商品价格回暖及国内需求改善的煤炭、石油石化、公用事业、建筑材料、基础化工等行业表现领先；在政策强力支持与新质生产力主题催化下的电力设备、通信等高端制造板块涨幅居前。而非银金融、商贸零售、计算机、房地产、家用电器、汽车等板块受行业基本面及市场情绪影响，表现相对落后。从市场主流指数的表现来看，中证红利、中证500等指数表现领先，创业板指等指数表现相对抗跌，而沪深300、科创50、上证50等指数表现则相对落后。中证500指数作为A股中小盘股的代表指数，其行业分布较为均衡，以周期型与成长型行业并重，其收益表现会受到A股整体市场走势、市场风格以及不同行业基本面状况的影响。报告期内指数中的通信、有色金属、机械设备、电力设备、电子等行业的成份股涨幅居前，对中证500指数收益贡献较大，而非银金融、汽车、国防军工、传媒等行业的成份股表现不佳。报告期内中证500指数上涨2.03%。在中国经济迈向复苏、货币政策宽松、信用环境改善的宏观背景下，中小市值公司有望迎来较强的盈利复苏预期，作为A股中小盘股的代表指数，中证500指数的长期配置价值将随着时间推移而逐渐显现。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证500ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证500ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证500ETF跟踪中证500指数，该指数由沪深市场中剔除沪深300指数样本及过去一年日均总市值排名前300名的证券后，剔除过去一年日均成交金额排名后20%的证券，再选取过去一年日均总市值排名靠前的500只证券组成，以综合反映中国沪深市场中小市值公司的整体表现。2026年一季度，中国经济在全球复苏分化与内需结构调整中迎来“开门红”，宏观政策精准加力，新质生产力成长壮大，经济运行呈现起步有力、开局良好的态势。面对外部环境的复杂跌宕，地缘政治风险持续上升，以及国内经济发展和转型中面临的老问题、新挑战，中国政府实施更加积极有为的宏观政策，统筹存量与增量政策工具，纵深推进高质量发展，生产供给较快增长，就业形势总体稳定，市场需求稳步回暖，为全年稳增长打下坚实基础。经济结构持续优化，新质生产力成为增长核心引擎。装备制造业和高技术制造业增势较好，计算机通信、轨交航空航天等领域增速突出，锂电池、工业机器人产量大幅增长。科技创新与产业融合深化，新业态新模式蓬勃发展，外贸重回两位数增长，民营主体活力迸发，为经济注入强劲新动能。资本市场方面，A股市场以高位震荡、极致分化为主旋律。开年市场交投活跃，后随资金高低切换进入震荡整固；风格由普涨转向价值与周期占优，成长赛道反复承压。2026年一季度地缘冲突成为市场最大外部变量，能源与安全主线领涨、高估值成长承压，A股呈现“外乱内稳、结构分化”格局。行业层面，受益于全球大宗商品价格回暖及国内需求改善的煤炭、石油石化、公用事业、建筑材料、基础化工等行业表现领先；在政策强力支持与新质生产力主题催化下的电力设备、通信等高端制造板块涨幅居前。而非银金融、商贸零售、计算机、房地产、家用电器、汽车等板块受行业基本面及市场情绪影响，表现相对落后。从市场主流指数的表现来看，中证红利、中证500等指数表现领先，创业板指等指数表现相对抗跌，而沪深300、科创50、上证50等指数表现则相对落后。中证500指数作为A股中小盘股的代表指数，其行业分布较为均衡，以周期型与成长型行业并重，其收益表现会受到A股整体市场走势、市场风格以及不同行业基本面状况的影响。报告期内指数中的通信、有色金属、机械设备、电力设备、电子等行业的成份股涨幅居前，对中证500指数收益贡献较大，而非银金融、汽车、国防军工、传媒等行业的成份股表现不佳。报告期内中证500指数上涨2.03%。在中国经济迈向复苏、货币政策宽松、信用环境改善的宏观背景下，中小市值公司有望迎来较强的盈利复苏预期，作为A股中小盘股的代表指数，中证500指数的长期配置价值将随着时间推移而逐渐显现。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达沪深300ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达沪深300ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达沪深300ETF跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具有代表性的300只证券组成，以综合反映沪深市场上市公司证券的整体表现。2026年一季度，中国经济在全球复苏分化与内需结构调整中迎来“开门红”，宏观政策精准加力，新质生产力成长壮大，经济运行呈现起步有力、开局良好的态势。面对外部环境的复杂跌宕，地缘政治风险持续上升，以及国内经济发展和转型中面临的老问题、新挑战，中国政府实施更加积极有为的宏观政策，统筹存量与增量政策工具，纵深推进高质量发展，生产供给较快增长，就业形势总体稳定，市场需求稳步回暖，为全年稳增长打下坚实基础。经济结构持续优化，新质生产力成为增长核心引擎。装备制造业和高技术制造业增势较好，计算机通信、轨交航空航天等领域增速突出，锂电池、工业机器人产量大幅增长。科技创新与产业融合深化，新业态新模式蓬勃发展，外贸重回两位数增长，民营主体活力迸发，为经济注入强劲新动能。资本市场方面，A股市场以高位震荡、极致分化为主旋律。开年市场交投活跃，后随资金高低切换进入震荡整固；风格由普涨转向价值与周期占优，成长赛道反复承压。2026年一季度地缘冲突成为市场最大外部变量，能源与安全主线领涨、高估值成长承压，A股呈现“外乱内稳、结构分化”格局。行业层面，受益于全球大宗商品价格回暖及国内需求改善的煤炭、石油石化、公用事业、建筑材料、基础化工等行业表现领先；在政策强力支持与新质生产力主题催化下的电力设备、通信等高端制造板块涨幅居前。而非银金融、商贸零售、计算机、房地产、家用电器、汽车等板块受行业基本面及市场情绪影响，表现相对落后。从市场主流指数的表现来看，中证红利、中证500等指数表现领先，创业板指等指数表现相对抗跌，而沪深300、科创50、上证50等指数表现则相对落后。沪深300指数作为A股市场最具有代表性的大盘蓝筹指数，聚集A股最核心的权益资产，涵盖了各行业龙头，指数表现跟中国宏观经济周期以及各行业龙头上市公司整体盈利状况息息相关，与A股大盘走势基本保持一致。报告期内指数中的电力设备、基础化工、通信、煤炭、石油石化等行业的成份股涨幅居前，对沪深300指数收益贡献较大，而非银金融、电子、计算机、银行、家用电器、医药生物等行业的成份股表现相对落后。报告期内沪深300指数下跌3.89%。指数的长期收益表现取决于其成份股盈利的长期增长情况，沪深300指数作为A股市场的核心宽基指数，涵盖了中国经济中主要行业的龙头企业，这些企业的盈利会随着整体经济的增长而相应增长。长期来看沪深300指数表现与GDP增速基本一致，是分享中国经济增长的有效工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证国企一带一路ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达中证国企一带一路ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证国企一带一路ETF跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样本，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。2025年，我国经济运行总体保持平稳。宏观政策全年保持连续性与稳定性，旨在为经济平稳运行与高质量发展提供支撑：货币政策强调加强逆周期调节，推动已出台政策落实生效，以保持流动性合理充裕；财政政策积极发力，通过设立新型政策性金融工具等举措，着力带动有效投资。这些政策为重点领域的发展创造了有利的国内环境。在此宏观政策框架下，共建“一带一路”倡议的合作在2025年持续深化，务实成果进一步积累。政策沟通方面，我国与多个共建国家更新或签署了合作规划，将数字经济、绿色能源等新兴领域确立为未来合作的重点方向；设施联通与经贸合作稳步推进，中欧班列、西部陆海新通道等国际物流通道保持高效运转，我国与共建国家的进出口贸易规模保持稳定，为产业链供应链的协同提供了支撑。全年来看，高层共识的达成与具体合作成果的落地，为相关企业开展国际业务营造了稳定的外部政策环境。2025年，受益于上述宏观与主题政策的双重支撑，资本市场中与“一带一路”主题相关的板块整体表现稳健，呈现出显著的结构性特征。市场资金全年的关注点持续向主题明确、基本面扎实的领域集中，那些在海外基础设施建设、高端装备出口、跨境物流、能源合作等中长期方向上拥有实质性业务布局，且盈利质量与财务状况良好的中央国有企业，获得了更高的市场关注。作为反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场整体表现的指数，中证国企一带一路指数在全年震荡的市场环境中展现出了一定的韧性，2025年上涨11.93%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证国有企业改革指数，该指数选取全部发生及拟发生改革的国有企业上市公司证券作为待选样本，其中已出台相关股权激励方案和重大资产重组方案的国企上市公司优先入选，以反映国企改革主题上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年，全球经济复苏进程分化，地缘政治局势与贸易环境的复杂性上升，外部不确定性显著增加。在此背景下，中国经济运行保持了战略定力，全年国内生产总值同比增长5.0%，延续了稳健发展的态势。从供给侧看，产业结构转型升级步伐加快，规模以上工业增加值全年同比增长5.9%，其中新能源、人工智能等新质生产力相关领域正逐步成为推动经济增长的重要动力。从需求侧看，内需对经济增长的支撑作用显现，固定资产投资结构持续优化，制造业投资在设备更新政策引导下保持较快增长，基础设施投资运行平稳；消费市场呈现温和复苏特征。宏观政策方面，财政与货币政策维持了必要的支持力度，重点聚焦于科技创新与实体经济薄弱环节。总体而言，中国经济正处于向高质量发展转型的关键期，在外部环境面临较大不确定性的情况下，通过内部结构的深度调整与增长动能的转换，保持了稳健发展的良好局面。资本市场方面，A股市场2025年整体呈现出震荡上行的运行态势。受益于货币政策的适度宽松，市场流动性环境保持合理充裕；同时上市公司强化分红与回购，有效提升了市场的内在稳定性与投资吸引力。从市场结构看，不同行业板块分化明显：一方面，以新能源、人工智能为代表的新质生产力板块，在产业升级与国产替代加速的背景下表现活跃，成为引领市场结构性行情的重要力量；另一方面，具备稳定现金流的低估值资产在低利率环境下依然存在配置价值。尽管海外主要经济体的货币政策导向及地缘博弈仍对风险偏好构成阶段性扰动，但随着国内企业盈利周期的逐步探底回升，A股市场展现出较强的韧性。本报告期内，中证国有企业改革指数上涨10.50%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样本，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年第四季度，国内经济保持稳健发展，宏观政策为经济回升向好提供了支持。共建“一带一路”倡议作为重要的国际协作框架，其相关合作在四季度继续稳步推进。季度内，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛举行，会议总结了倡议提出十年来的合作进展，并就继续深化在基础设施建设、产业链供应链协作等重点领域的务实合作进行了讨论，为中长期国际合作提供了政策框架。这为相关企业开展国际业务营造了稳定的外部环境。在资本市场方面，受益于“一带一路”主题的国有企业板块在四季度整体呈现平稳运行态势。市场表现呈现结构性特征，资金关注度进一步向业务布局聚焦于基础设施建设、产业链供应链等中长期合作方向，且盈利质量与财务状况良好的上市公司集中。2025年四季度，中证国企一带一路指数上涨5.56%。中证国企一带一路指数是反映国企参与一带一路建设的主题指数，呈现大盘市值风格。投资者在进行指数基金投资时应充分了解指数的特点，并选择与自身风险承受能力相匹配的产品。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证500指数，该指数由沪深市场中剔除沪深300指数样本及过去一年日均总市值排名前300名的证券后，剔除过去一年日均成交金额排名后20%的证券，再选取过去一年日均总市值排名靠前的500只证券组成，以综合反映中国沪深市场中小市值公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年四季度，中国经济在外部不确定性与内需疲软中展现出韧性，宏观政策精准发力，稳增长成效逐步显现，宏观经济运行总体平稳，延续了稳中有进的发展态势。面对复杂严峻的经济发展环境，中国政府实施了更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，着力推动高质量发展，生产供给基本平稳，就业形势总体稳定，市场价格继续改善，促进了新质生产力稳步发展。同时我们也看到在产业升级发展带动下，技术含量和附加值较高的装备制造业快速发展；高技术服务业、战略性新兴服务业发展态势也较好。科技创新和产业创新深度融合，新质生产力不断培育壮大，新业态新模式快速发展，为经济发展注入新的活力和动力。资本市场方面，A股市场在流动性充裕与政策预期驱动下，市场成交活跃，风格显著分化，顺周期及政策受益板块表现突出，科技与消费板块承压，市场整体呈现“结构分化、估值修复、信心回暖”的格局。四季度主要指数表现稳健，市场风格由前期的极致成长向价值与均衡回归。分板块来看，保险、石油石化、通信、有色金属、国防军工等行业表现优异，而房地产、医药生物、计算机、传媒、食品饮料等板块表现相对较落后。从市场主流指数的表现来看，聚焦大盘价值的上证指数、上证50、中证A500、沪深300等指数表现相对较好，而代表科技成长风格的科创50等指数表现相对落后。中证500指数作为A股中小盘股的代表指数，其行业分布较为均衡，以周期型与成长型行业并重，其收益表现会受到A股整体市场走势、市场风格以及不同行业基本面状况的影响。报告期内指数中的国防军工、有色金属、电子、机械设备、电力设备等行业的成份股涨幅居前，对中证500指数收益贡献较大，而医药生物、计算机、非银金融、汽车等行业的成份股表现不佳。报告期内中证500指数上涨0.72%。在中国经济迈向复苏、货币政策宽松、信用环境改善的宏观背景下，中小市值公司有望迎来较强的盈利复苏预期，作为A股中小盘股的代表指数，中证500指数的长期配置价值将随着时间推移而逐渐显现。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具有代表性的300只证券组成，以综合反映沪深市场上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2025年四季度，中国经济在外部不确定性与内需疲软中展现出韧性，宏观政策精准发力，稳增长成效逐步显现，宏观经济运行总体平稳，延续了稳中有进的发展态势。面对复杂严峻的经济发展环境，中国政府实施了更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，着力推动高质量发展，生产供给基本平稳，就业形势总体稳定，市场价格继续改善，促进了新质生产力稳步发展。同时我们也看到在产业升级发展带动下，技术含量和附加值较高的装备制造业快速发展；高技术服务业、战略性新兴服务业发展态势也较好。科技创新和产业创新深度融合，新质生产力不断培育壮大，新业态新模式快速发展，为经济发展注入新的活力和动力。资本市场方面，A股市场在流动性充裕与政策预期驱动下，市场成交活跃，风格显著分化，顺周期及政策受益板块表现突出，科技与消费板块承压，市场整体呈现“结构分化、估值修复、信心回暖”的格局。四季度主要指数表现稳健，市场风格由前期的极致成长向价值与均衡回归。分板块来看，保险、石油石化、通信、有色金属、国防军工等行业表现优异，而房地产、医药生物、计算机、传媒、食品饮料等板块表现相对较落后。从市场主流指数的表现来看，聚焦大盘价值的上证指数、上证50、中证A500、沪深300等指数表现相对较好，而代表科技成长风格的科创50等指数表现相对落后。沪深300指数作为A股市场最具有代表性的大盘蓝筹指数，聚集A股最核心的权益资产，涵盖了各行业龙头，指数表现跟中国宏观经济周期以及各行业龙头上市公司整体盈利状况息息相关，与A股大盘走势基本保持一致。报告期内指数中的通信、有色金属、银行、非银金融、石油石化等行业的成份股涨幅居前，对沪深300指数收益贡献较大，而医药生物、电子、计算机、食品饮料等行业的成份股表现相对落后。报告期内沪深300指数下跌0.23%。指数的长期收益表现取决于其成份股盈利的长期增长情况，沪深300指数作为A股市场的核心宽基指数，涵盖了中国经济中主要行业的龙头企业，这些企业的盈利会随着整体经济的增长而相应增长。长期来看沪深300指数表现与GDP增速基本一致，是分享中国经济增长的有效工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。