王静新疆前海联合基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 9 年/16 年 | 2,968.66万元 / 2,968.66万元 | 当前/累计管理基金个数 | 1 / 10 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率-0.68% | |
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王静 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
前海联合润丰混合A004809.jj新疆前海联合润丰灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告 
2025 年市场表现较好，各大指数均录得上涨。上证综指、沪深 300、 创业板指、万得全 A 分别上涨18.41%、 17.66%、49.57%、27.65%。风格板块中成长风格表现较好，录得43.90%上涨；稳定风格表现较差， 录得-0.03%的涨幅。行业分化明显，有色金属、通信、电子等行业表现亮眼，而食品饮料、煤炭、房地产等行业表现较差（数据来源：Wind）。回顾2025年，上半年中美贸易战对于市场产生了短期的冲击，但是后续随着摩擦的缓和，市场也快速复苏，整体韧性凸显。市场分化明显，成长风格主导，成交活跃度提升，全年成交额突破400万亿元，日均成交额1.70万亿元，创历史新高；小盘强于大盘、成长优于价值。行业中呈现科技与资源双轮驱动的态势，其中AI算力、半导体、新能源等科技赛道受政策支持和技术突破驱动，贵金属板块受益于全球宽松货币政策和避险需求。
往后看，2026年延续2025年的配置思路。在美国科技创新与降息大周期背景下，科技和资源品有望持续表现。同时随着政策对于消费的持续重视，消费板块在持续下跌后配置价值也逐步凸显，值得持续关注。本产品也将坚持守正出奇的核心策略。蓝筹红利资产将是“压舱石”，而AI算力、新能源材料、半导体设备等科技制造领域，则是未来3–5年最具确定性的增长引擎。
前海联合先进制造混合A005933.jj新疆前海联合先进制造灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年的市场全年表现较好，除了二季度美国对等关税黑天鹅冲击，全球金融市场大幅波动。但在国家队积极托底化解流动性风险下，市场快速修复。全年来看，指数方面，上证综指、沪深300、创业板指等主要指数涨幅分别为18.41%、17.66%、49.57%。行业方面，有色、通信、电子、电力设备、机械设备等5个行业涨幅居前；食品饮料、煤炭、美容护理、公用事业、交通运输等5个行业跌幅居前（数据来源：Wind）。从本基金实际操作情况看：本基金主要围绕汽车智能化领域的优秀制造业企业布局。2025年汽车和零部件板块先后经历了价格战、原材料冲击、外需关税压制、内需库存消化等负面冲击，但同时经济压力也使得各地以旧换新政策密集出台，最终促成了下半年超预期的汽车销量。进入四季度，考虑到2026年一季度整车和汽车零部件都面临较大的盈利下修风险，为了更好的持有人体验，本基金适当降低汽零板块的权重，更多布局上游涨价环节的投资机会。本基金不断聚焦股价隐含预期较低且有积极变化的龙头公司，关注空间性价比以及股价预期提前兑现的可能。总体回撤控制与进攻性表现较好，净值创成立以来新高。
展望2026年，政策托底预期已经形成，股票市场流动性也较为充裕，大盘指数有安全支撑，结构性机会较多，积极寻找有积极变化或景气上行且股价隐含预期不高的方向。从本基金2025年主要布局的汽车智能化方向来看，我们认为2026年板块机会有限，一方面是2025年汽车补贴退坡前冲量和透支效应使得2026年上半年销量承压，另一方面上游大宗有色价格暴涨，不管是整车还是汽车零部件都面临较大的盈利下修风险，等待年报和一季报风险释放。2026年更有机会的方向我们认为将出现在汽车产业链的中上游，尤其是锂电材料和稀土磁材等结构性景气涨价环节。从供给端看，这些环节都有明确的供给侧约束。锂电材料已经亏损多年，行业无新增供给；稀土磁材在国家高质量管控背景下，作为国家核心战略资源，有强供给约束。需求端多种应用场景正在打开，除了电动汽车的需求拉动之外，还有机器人、储能、商业航天等新兴场景拉动，中上游环节有量价齐升的投资机会，值得重点关注。我们认为，积极发展新质生产力、推动高质量发展是经济下一阶段的主要目标。中国汽车产业链已经用电动化革命证明了自己全球领先的供应链管理水平、研发迭代速度和极致降本能力。强大的制造业竞争力有助于中国企业在新一轮全球科技浪潮中分享更大红利。我们将积极发掘具备核心竞争力的优秀公司，在合适的估值水平布局，用较低的风险承担去争取较高的潜在回报，力争为投资人创造低回撤优收益的投资体验。
前海联合科技先锋混合A006801.jj新疆前海联合科技先锋混合型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年全年，主要指数一季度横盘， 4月初特朗普宣布加征关税的初始阶段出现了短暂的大幅下跌，而后二三季度大幅上涨并创出全年高点，四季度则又高位横盘整理。中盘股表现更优，全年上证50上涨12.9%，沪深300上涨17.66%，中证500上涨30.39%，科创50上涨35.92%，创业板指上涨49.57%，中证1000上涨27.49%。从经济上看，2025年国内经济呈现 “稳增长、调结构” 的发展态势，科技领域成为经济转型的核心驱动力。社会消费品零售增速逐级下滑，CPI和PPI低位徘徊，中长期贷款余额增速逐月放缓，房地产销售依旧低迷，固定投资增速放缓， 出口比预期强劲，GDP四个季度分别增长5.4%、5.2%、4.8%、4.5%（数据来源：Wind）。科技方面，海外算力链利润大幅增长，国内九月阅兵扬我国威，科技进步已经成为我国经济转型的重要力量。全年各行业涨幅，有色金属、通信、电子、国防军工、机械等行业涨幅靠前，食品饮料、煤炭、房地产、交通运输、商贸零售等行业涨幅靠后。报告期内，本基金聚焦于科技领域，聚焦于半导体生产端，期间也参与了海外算力、新能源等板块的投资。
展望2026年我们认为，中国经济在政策协同与结构转型驱动下将延续温和复苏态势，消费缓慢修复且可能存在结构性机会，出口也有望保持韧性，上游涨价，PPI降幅持续收窄，但中下游承压。今年市场资金面更加充裕。股市尽管去年出现了一定的涨幅，但对于无论是海外还是国内投资者依然具备吸引力。我们看好今年的股市，同时更看好科技行业的表现。今年科技公司将贡献更大的利润增量，这也将反映出经济持续转型的阶段性成果，而其中我们更看好我国自主可控的芯片制造端的发展。
前海联合泳隆混合A004128.jj新疆前海联合泳隆灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年全年，主要指数一季度横盘， 4月初特朗普宣布加征关税的初始阶段出现了短暂的大幅下跌，而后二三季度大幅上涨并创出全年高点，四季度则又高位横盘整理。中盘股表现更优，全年上证50上涨12.9%，沪深300上涨17.66%，中证500上涨30.39%，科创50上涨35.92%，创业板指上涨49.57%，中证1000上涨27.49%。从经济上看，2025年国内经济呈现 “稳增长、调结构” 的发展态势，科技领域成为经济转型的核心驱动力。社会消费品零售增速逐级下滑，CPI和PPI低位徘徊，中长期贷款余额增速逐月放缓，房地产销售依旧低迷，固定投资增速放缓， 出口比预期强劲，GDP四个季度分别增长5.4%、5.2%、4.8%、4.5%（数据来源：Wind）。科技方面，海外算力链利润大幅增长，国内九月阅兵扬我国威，科技进步已经成为我国经济转型的重要力量。全年各行业涨幅，有色金属、通信、电子国防军工、机械等行业涨幅靠前，食品饮料、煤炭、房地产、交通运输、商贸零售等行业涨幅靠后。报告期内，本基金继续投资风电行业，偏重海风和出海板块，获取了一定涨幅。
展望2026年我们认为，中国经济在政策协同与结构转型驱动下将延续温和复苏态势，消费缓慢修复且可能存在结构性机会，出口也有望保持韧性，上游涨价，PPI降幅持续收窄，但中下游承压。今年市场资金面更加充裕。股市尽管去年出现了一定的涨幅，但对于无论是海外还是国内投资者依然具备吸引力。风电行业在2026年可能会有一定分化，我们看好相关出海的个股，在全球通胀以及缺电的背景下，出海板块订单端将会有更好的表现。
前海联合新思路混合A002778.jj新疆前海联合新思路灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年全年，主要指数一季度横盘， 4月初特朗普宣布加征关税的初始阶段出现了短暂的大幅下跌，而后二三季度大幅上涨并创出全年高点，四季度则又高位横盘整理。中盘股表现更优，全年上证50上涨12.9%，沪深300上涨17.66%，中证500上涨30.39%，科创50上涨35.92%，创业板指上涨49.57%，中证1000上涨27.49%。从经济上看，2025年国内经济呈现 “稳增长、调结构” 的发展态势，科技领域成为经济转型的核心驱动力。社会消费品零售增速逐级下滑，CPI和PPI低位徘徊，中长期贷款余额增速逐月放缓，房地产销售依旧低迷，固定投资增速放缓， 出口比预期强劲，GDP四个季度分别增长5.4%、5.2%、4.8%、4.5%（数据来源：Wind）。科技方面，海外算力链利润大幅增长，国内九月阅兵扬我国威，科技进步已经成为我国经济转型的重要力量。全年各行业涨幅，有色金属、通信、电子国防军工、机械等行业涨幅靠前，食品饮料、煤炭、房地产、交通运输、商贸零售等行业涨幅靠后。报告期内，本基金稳定持仓，分散配置，控制波动，继续追求稳定收益。
展望2026年我们认为，中国经济在政策协同与结构转型驱动下将延续温和复苏态势，消费缓慢修复且可能存在结构性机会，出口也有望保持韧性，上游涨价，PPI降幅持续收窄，但中下游承压。今年市场资金面更加充裕。股市尽管去年出现了一定的涨幅，但对于无论是海外还是国内投资者依然具备吸引力。
前海联合泳隽混合A004693.jj新疆前海联合泳隽灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
国内经济全年主要预期目标圆满实现、持续实施更加积极有为的宏观政策、持续稳定和活跃资本市场、新兴与未来产业催化不断、二十届四中全会召开着手制定十五五发展规划纲要、美联储有序降息、全球地缘冲突与大国博弈、中美经贸磋商不断推进等是影响2025年A股市场走势的主要驱动因素。受此影响，A股市场显著上涨，市场整体走势略超预期。主要指数方面，上证综指、沪深300、中证500、中证1000、wind全A、科创50、北证50等主要指数年度涨跌幅分别为+18.41%、+17.66%、+30.39%、+27.49%、+27.65%、+35.92%、+38.80%。中信一级行业方面，28个行业上涨，只有食品饮料、煤炭2个行业下跌。其中，有色、通信、电子、国防军工、机械等7个行业涨幅超过30个百分点；房地产、交运、电力及公用事业、建筑等5个行业涨幅小于10个百分点（数据来源：wind）。 本基金全年维持高仓位运作，在配置方向上保持相对稳定，重点布局在新材料、创新药、新能源、通用工业自动化、创新医疗设备、端侧算力芯片、AIDC、品牌酒店等相关细分领域，充分挖掘经济高质量发展、现代产业体系加快建设、新质生产力加快发展背景下细分新兴产业与未来产业龙头公司的结构性投资机会。由于对有色、海外算力链等结构性机会把握不足，导致本基金年度业绩表现低于预期。
展望2026年，作为十五五开局之年，宏观政策上，存量政策和增量政策的集成效应将持续显现，逆周期和跨周期调节力度将不断加大；国内经济工作重点是坚持内需主导，坚持创新驱动，坚持改革攻坚；资本市场方面，总体稳中向好，“长钱长投”的市场生态正在形成，将更加适配新兴产业、未来产业发展和传统产业转型升级需求；另外，考虑到无风险收益率下行、上市公司业绩持续好转的情况，当前A股市场整体估值仍然处于较为合理水平。整体而言，本基金经理对2026年全年A股市场保持中性偏乐观的预期判断，在结构上，继续看好符合技术发展趋势、未来成长空间较大、行业格局良好、公司竞争优势明显、短期基本面边际好转的细分领域龙头个股。在组合持续动态优化方面，将更加注重风格坚守与灵活参与、新兴产业创新与传统产业升级、长期配置与短期交易方面的均衡，继续重点挖掘由产业发展趋势与公司业绩持续增长带来的中长期投资机会，力争为基金持有人创造更好的持有体验。
前海联合泳涛混合A004634.jj新疆前海联合泳涛灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年，受到经济温和复苏、十五五规划逐步落地、海外关税冲击和靴子落地、市场流动性良好、稳增长防风险、活跃资本市场、反内卷、促消费和新质生产力政策陆续出台、新兴产业趋势持续增强等因素综合影响，市场震荡分化。具体指数方面，创业板指数、北证50、科创50、深证成指、中小板指数、WIND全A指数、中证800、上证指数、沪深300、上证50上涨幅度分别为49.57%、38.8%、35.92%、29.87%、29.48%、27.65%、20.89%、18.41%、17.66%、12.90%。申万一级行业方面，有色金属、通信、电子等行业上涨超过沪深300；食品饮料、煤炭、美容护理等行业表现不及沪深300（数据来源：WIND）。通过对四中全会公布的十五五规划的学习，我们认为未来中国新经济引领的产业结构转型升级将会持续演绎，资本市场相对应板块也存在中长期的投资机会。而消费中长期的提振仍需依赖产业持续升级后居民收入水平的提升。因此，我们将 关注重点从新消费扩展至新经济，包括十五五规划中战略新兴产业（商业航天、新型能源、人工智能等）、前瞻未来产业（第六代移动通信、具身智能等）、优质消费品与服务供给（服务消费）等。新消费方向，虽然短期受制于消费力承压，中长期前景仍值得期待。医美正在经历优质供给持续增加、产品价格持续下探，我们相信到某个时间点会达到打开渗透率较快提升的平价阶段。化妆品、宠物食品等新消费子领域，很多企业盈利能力受到平台集中度高的影响有所下行，逼迫企业进行产品继续升级创新，平台集中度较高的现象也受到政策关注，后续有望改善。我们仍保持积极关注和择优配置，期待柳暗花明。本基金报告期内保持了较高股票仓位运作，保持了对于医美、化妆品、新零售等新消费领域行业优质新龙头公司配置，并拓展了新质经济领域的投资，特别注重处于0-1以及1-10快速成长阶段的行业。如商业航天、新型能源、人工智能中新技术路线、具身智能等领域，并根据基本面动态优化持仓。
展望2026年，中国宏观经济预计呈现对内“名义GDP回升、新质动能加速”、对外“大国博弈得道多助，加速追赶”的特征。财政政策或延续积极力度，货币政策保持适度宽松，预计年内实施降准及降息，并通过结构性工具定向支持科技创新与消费信贷，大力提振消费。供给侧将深化“反内卷”治理，政策治理持续显效，预计继续推动物价见底回升。外部环境上，中美处于战略储备期，各方面补强自身实力。股市流动性方面，存款集中到期预计向资本市场搬家节奏加快，源头活水持续流入。风险偏好方面，十五五规划各产业各地方政策陆续落地、改革开放进程加速等共同推动市场信心提振。结构方面，新质生产力发展进一步明晰化，先进制造骨干力量进一步增强，推动科技创新与产业深度融合，大力提振消费，相关领域新龙头企业投资价值仍较为显著。高质量发展取得显著成效作为十五五时期经济社会发展的首要目标，全面提升新质生产力，产业变迁仍有较大空间，随着两会期间全稿的公布，预计各地会陆续出台相关产业政策，加速落地清晰执行。过往A股市场的表现来看，五年规划往往对接下来的资本市场有显著的引领作用，主要是市场对于未来经济发展目标更加清晰，路径更加明确，有助于提升风险偏好。市场供需生态持续优化。公募基金发行、保险资金入市、私募基金、融资余额共振提升，中长线资金市值占比持续提升，市场生态持续优化，市场的波动性有望显著降低，有助于提升整体市场的赚钱效应。截至2026年2月3日，沪深两市市盈率-TTM为19.8倍，略高于历史平均17倍左右的水平。股债风险溢价来到2.25%，仍处于历史1倍标准差的较高水平。历史上较为持续的一轮行情风险溢价至少可以修复到-1倍标准差的水平，估值仍有可观的提升空间（数据来源：Wind）。我们认为中国经济正在经历一轮新经济引领的转型升级，而资本市场也持续受益，新兴经济领域龙头公司，有望迎来持续的盈利增长和估值重构。商业航天领域：我国已将商业航天提升至“航天强国”的战略高度，并规划万星星座以竞逐太空经济制高点。SpaceX验证的“低成本可回收高频次”的技术范式，我国正在迎头赶上并加速推进 。我们相信中国的工程师红利和制造业优势，必将推动商业航天突破规模化临界点，从技术验证迈向市场扩张的快速发展阶段，未来商业化前景可期，太空算力资源优势突出，将成为商业航天最具潜力的落地场景之一。其中蕴含显著的投资机会。同时，我们也积极关注人工智能产业演进之路上新兴领域或者路线，如AI电源、液冷、AI应用等，积极关注新型电源电网建设加速、机器人逐步进入量产阶段、国产大飞机加速进入大众视野，对于新兴技术路线落地放量带来的机会也保持高度关注积极挖掘。
前海联合泳隽混合A004693.jj新疆前海联合泳隽灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告
国内经济基本面总体平稳、高质量发展取得新成效、更加积极的宏观政策持续落地、中美经贸磋商有序推进、美联储开启降息、持续稳定和活跃资本市场、新技术新产业重大催化、综合治理内卷式竞争、上市公司中报业绩披露等是影响2025年三季度市场走势的主要驱动因素。受此影响，A股市场大幅上涨，整体走势与结构分化均略超预期。具体指数方面，上证50、沪深300、中证500、wind全A、科创50、北证50等各主要指数涨跌幅分别为+10.21、+17.90、+25.31、+19.46、+49.02、+5.63个百分点。中信一级行业方面，通信、电子、有色、电力设备、机械等14个行业涨幅超过10个百分点；只有综合金融、银行等2个行业小幅下跌。（数据来源：WIND） 三季度，本基金在配置方向、仓位选择保持相对稳定的情况下，根据市场走势、板块分化等新情况，适度参与了人形机器人、生成式人工智能、固态电池、创新药等新兴产业投资机会。整体上依然重点布局在创新医疗设备、精细化工新材料、智算数据中心、被动元器件、射频半导体、新材料、人形机器人、端侧SoC芯片、创新药、新质消费等相关细分领域，充分挖掘经济高质量发展、现代产业体系加快建设、新质生产力快速发展背景下细分新兴产业与未来产业龙头公司的结构性投资机会。展望四季度，国内经济继续向新向好，超常规逆周期调节政策继续落地见效，新兴产业未来产业技术进一步演化，创新金融工具维护金融市场稳定，四中全会召开并研究制定十五五规划，同时当前A股市场整体估值仍然处于较为合理水平，长期资金、耐心资本稳定流入，本基金经理对后市走势保持中性偏乐观，继续看好符合技术发展趋势、未来成长空间较大、行业格局良好、公司竞争优势明显、短期业绩边际好转的细分领域龙头个股。
前海联合科技先锋混合A006801.jj新疆前海联合科技先锋混合型证券投资基金2025年第3季度报告
回顾2025年三季度，主要指数高歌猛进，科创板和创业板龙头股票大幅上涨。上证50上涨10.21%，沪深300上涨17.9%，中证500上涨25.31%，科创50上涨49.02%，创业板指上涨50.4%，中证1000上涨19.17%。分行业来看，通信、电子、有色金属、新能源、机械涨幅靠前，综合金融、银行、交通运输、公用事业、食品饮料等行业涨幅靠后。（数据来源：WIND） 三季度国内经济整体改善依旧不明显，数据有所分化，社会消费品零售也在缓慢降速，CPI和PPI仍旧低迷，中长期贷款余额增速依然在放缓，房地产销售降幅甚至有所扩大，固定投资增速不断下探。整体出口也略显疲态。三季度科技板块依然强势，AI算力、固态电池、半导体设备、游戏板块都迎来大幅上涨。九月阅兵也展现了我国在顶尖武器装备方面的实力，科技进步依然是经济转型的重要力量。报告期内，本基金继续聚焦于科技领域，在布局的半导体生产端的同时，也积极参与了AI算力板块的投资。
前海联合润丰混合A004809.jj新疆前海联合润丰灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告
2025 年三季度市场表现较好。上证综指、沪深 300、创业板指、万得全 A 分别上涨12.73%、17.90%、50.40%、19.46%。风格板块中成长、周期风格表现较好，分别录得34.25%、20.01%上涨；金融风格表现较差，仅录得0.24%的涨幅。行业分化明显，通信、电子、有色金属等行业表现亮眼，而综合金融、银行、交通运输等行业表现较差。（数据来源：WIND） 从本基金实际操作情况看：本基金适度增加了对于前期调整较多的科技板块的配置。增配了新能源、AI等相关标的，适度减少了对于整体涨幅较大的银行股的配置。往后看，虽然红利价值标的在三季报表现不佳，但是对于价值红利的配置将持续成为本基金的基本盘。往后看，科技发展所带来的机遇仍将值得重点关注，算力、人工智能等的发展方兴未艾。AI相关的爆款应用以及新兴的硬件或许就在不久的将来迎来爆发。本基金也将持续在这一方向求索、挖掘。
前海联合新思路混合A002778.jj新疆前海联合新思路灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告
回顾2025年三季度，主要指数高歌猛进，科创板和创业板龙头股票大幅上涨。上证50上涨10.21%，沪深300上涨17.9%，中证500上涨25.31%，科创50上涨49.02%，创业板指上涨50.4%，中证1000上涨19.17%。分行业来看，通信、电子、有色金属、新能源、机械涨幅靠前，综合金融、银行、交通运输、公用事业、食品饮料等行业涨幅靠后。（数据来源：WIND） 三季度国内经济整体改善依旧不明显，数据有所分化，社会消费品零售也在缓慢降速，CPI和PPI仍旧低迷，中长期贷款余额增速依然在放缓，房地产销售降幅甚至有所扩大，固定投资增速不断下探。整体出口也略显疲态。三季度科技板块依然强势，AI算力、固态电池、半导体设备、游戏板块都迎来大幅上涨。九月阅兵也展现了我国在顶尖武器装备方面的实力，科技进步依然是经济转型的重要力量。报告期内，本基金继续保持稳定投资风格。
前海联合泳隆混合A004128.jj新疆前海联合泳隆灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告
回顾2025年三季度，主要指数高歌猛进，科创板和创业板龙头股票大幅上涨。上证50上涨10.21%，沪深300上涨17.9%，中证500上涨25.31%，科创50上涨49.02%，创业板指上涨50.4%，中证1000上涨19.17%。分行业来看，通信、电子、有色金属、新能源、机械涨幅靠前，综合金融、银行、交通运输、公用事业、食品饮料等行业涨幅靠后。（数据来源：WIND） 三季度国内经济整体改善依旧不明显，数据有所分化，社会消费品零售也在缓慢降速，CPI和PPI仍旧低迷，中长期贷款余额增速依然在放缓，房地产销售降幅甚至有所扩大，固定投资增速不断下探。整体出口也略显疲态。三季度科技板块依然强势，AI算力、固态电池、半导体设备、游戏板块都迎来大幅上涨。九月阅兵也展现了我国在顶尖武器装备方面的实力，科技进步依然是经济转型的重要力量。报告期内，由于风电行业在十四五规划收官年基本面改善明显，本基金在风电行业的集中持仓也获取了相应的回报。