宋洋 - 基金投资策略和运作

2026年第二季度，国内宏观经济延续结构性分化格局。居民消费修复步伐缓慢，消费信心恢复仍需时间。房地产市场仍处于深度调整之中，开发投资延续下行趋势，尚未出现明确的企稳信号。高技术制造业持续处于扩张区间，景气度维持高位，继续充当产业升级与工业增长的核心引擎。国际方面，海外供应链重塑背景下，国内制造业出口的替代优势持续凸显，外资对A股核心资产的配置意愿逐步修复。权益市场维度，2026年第二季度在宏观弱复苏与流动性合理充裕的博弈中，演绎了极致的结构性分化行情。市场风格发生显著切换，资金从防御性板块大举撤出，转而进攻具备产业逻辑硬支撑的成长方向。高端制造与先进制造板块成为绝对主线。受益于全球供应链重塑及国内“新质生产力”政策的双重驱动，半导体设备、通信、人形机器人等细分赛道景气度飙升，推动板块估值与业绩共同增长，确立了市场领涨地位。与之形成鲜明对比的是，此前拥挤的红利资产遭遇抛弃，高股息策略的相对吸引力下降，资金流出导致高股息策略阶段性承压，市场从“避险模式”切换至“逐利模式”。债券市场方面，2026年二季度，债券市场整体走出超预期偏强震荡的慢牛行情，在流动性持续宽松、基本面温和走弱及“资产荒”逻辑的支撑下，债市整体收益率下行，但年中受资金面边际收敛及机构止盈影响，债市出现阶段性调整。二季度看，利率债整体下行明显，长端（10年、30年）收益表现优于短端，收益率曲线有所走平。10年期国债收益率整体在1.7%-1.85%区间运行，6月初创年内新低。信用债上看，收益率整体下行，5Y段二永债得益于良好的供需格局表现较强。分阶段看，4-5月美伊冲突缓和，基本面边际转弱，流动性维持相对宽松状态。在短端交易拥挤度相对较高后，期限利差被动走阔为投资者由短及长进行券种切换提供进一步支撑，基本面及资金面共振则构成做多长端的核心驱动，债市走出相对鲜明的期限利差压降行情，10年国债收益率于6月1日触及1.70%的年内新低。6月为高位震荡阶段，月初央行持续加强流动性回笼力度，市场对于过于宽松的资金面预期重新修正后收益率先冲高后回落，多空博弈加剧，10Y国债在1.70%关口附近拉锯。本基金始终秉持稳健的投资目标与清晰的投资风格，持续迭代优化投资框架与细分策略，致力于构建具备可预期收益风险特征的长期投资组合。报告期内，我们以客观、系统化的视角动态评估各类资产的相对性价比，全面践行多资产、多策略的量化配置理论，强化组合的韧性与适应性。权益资产配置方面，本基金严格依托自主研发的量化投资模型执行股票决策，有效分散非系统性风险，在复杂市场环境中持续稳定获取股票的超额收益。在债券资产配置方面，本基金根据利率周期与信用环境动态调整久期与仓位，在控制信用风险的前提下实施适度波段操作，有效提升组合的收益增强能力与波动平滑效果。此外，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作，保障基金运作的稳定性。

2026年第二季度，国内宏观经济延续结构性分化格局。居民消费修复步伐缓慢，消费信心恢复仍需时间。房地产市场仍处于深度调整之中，开发投资延续下行趋势，尚未出现明确的企稳信号。高技术制造业持续处于扩张区间，景气度维持高位，继续充当产业升级与工业增长的核心引擎。国际方面，海外供应链重塑背景下，国内制造业出口的替代优势持续凸显，外资对A股核心资产的配置意愿逐步修复。权益市场维度，2026年第二季度在宏观弱复苏与流动性合理充裕的博弈中，演绎了极致的结构性分化行情。市场风格发生显著切换，资金从防御性板块大举撤出，转而进攻具备产业逻辑硬支撑的成长方向。高端制造与先进制造板块成为绝对主线。受益于全球供应链重塑及国内“新质生产力”政策的双重驱动，半导体设备、通信、人形机器人等细分赛道景气度飙升，推动板块估值与业绩共同增长，确立了市场领涨地位。与之形成鲜明对比的是，此前拥挤的红利资产遭遇抛弃，高股息策略的相对吸引力下降，资金流出导致高股息策略阶段性承压，市场从“避险模式”切换至“逐利模式”。债券市场方面，2026年二季度，债券市场整体走出超预期偏强震荡的慢牛行情，在流动性持续宽松、基本面温和走弱及“资产荒”逻辑的支撑下，债市整体收益率下行，但年中受资金面边际收敛及机构止盈影响，债市出现阶段性调整。二季度看，利率债整体下行明显，长端（10年、30年）收益表现优于短端，收益率曲线有所走平。10年期国债收益率整体在1.7%-1.85%区间运行，6月初创年内新低。信用债上看，收益率整体下行，5Y段二永债得益于良好的供需格局表现较强。分阶段看，4-5月美伊冲突缓和，基本面边际转弱，流动性维持相对宽松状态。在短端交易拥挤度相对较高后，期限利差被动走阔为投资者由短及长进行券种切换提供进一步支撑，基本面及资金面共振则构成做多长端的核心驱动，债市走出相对鲜明的期限利差压降行情，10年国债收益率于6月1日触及1.70%的年内新低。6月为高位震荡阶段，月初央行持续加强流动性回笼力度，市场对于过于宽松的资金面预期重新修正后收益率先冲高后回落，多空博弈加剧，10Y国债在1.70%关口附近拉锯。本基金始终秉持稳健的投资目标与清晰的投资风格，持续迭代优化投资框架与细分策略，致力于构建具备可预期收益风险特征的长期投资组合。报告期内，我们以客观、系统化的视角动态评估各类资产的相对性价比，全面践行多资产、多策略的量化配置理论，强化组合的韧性与适应性。权益资产配置方面，本基金严格依托自主研发的量化投资模型执行股票决策，有效分散非系统性风险，在复杂市场环境中持续稳定获取股票的超额收益。在债券资产配置方面，本基金根据利率周期与信用环境动态调整久期与仓位，在控制信用风险的前提下实施适度波段操作，有效提升组合的收益增强能力与波动平滑效果。此外，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作，保障基金运作的稳定性。

2026年第二季度，国内宏观经济延续结构性分化格局。居民消费修复步伐缓慢，消费信心恢复仍需时间。房地产市场仍处于深度调整之中，开发投资延续下行趋势，尚未出现明确的企稳信号。高技术制造业持续处于扩张区间，景气度维持高位，继续充当产业升级与工业增长的核心引擎。国际方面，海外供应链重塑背景下，国内制造业出口的替代优势持续凸显，外资对A股核心资产的配置意愿逐步修复。权益市场维度，2026年第二季度在宏观弱复苏与流动性合理充裕的博弈中，演绎了极致的结构性分化行情。市场风格发生显著切换，资金从防御性板块大举撤出，转而进攻具备产业逻辑硬支撑的成长方向。高端制造与先进制造板块成为绝对主线。受益于全球供应链重塑及国内“新质生产力”政策的双重驱动，半导体设备、通信、人形机器人等细分赛道景气度飙升，推动板块估值与业绩共同增长，确立了市场领涨地位。与之形成鲜明对比的是，此前拥挤的红利资产遭遇抛弃，高股息策略的相对吸引力下降，资金流出导致高股息策略阶段性承压，市场从“避险模式”切换至“逐利模式”。债券市场方面，2026年二季度，债券市场整体走出超预期偏强震荡的慢牛行情，在流动性持续宽松、基本面温和走弱及“资产荒”逻辑的支撑下，债市整体收益率下行，但年中受资金面边际收敛及机构止盈影响，债市出现阶段性调整。二季度看，利率债整体下行明显，长端（10年、30年）收益表现优于短端，收益率曲线有所走平。10年期国债收益率整体在1.7%-1.85%区间运行，6月初创年内新低。信用债上看，收益率整体下行，5Y段二永债得益于良好的供需格局表现较强。分阶段看，4-5月美伊冲突缓和，基本面边际转弱，流动性维持相对宽松状态。在短端交易拥挤度相对较高后，期限利差被动走阔为投资者由短及长进行券种切换提供进一步支撑，基本面及资金面共振则构成做多长端的核心驱动，债市走出相对鲜明的期限利差压降行情，10年国债收益率于6月1日触及1.70%的年内新低。6月为高位震荡阶段，月初央行持续加强流动性回笼力度，市场对于过于宽松的资金面预期重新修正后收益率先冲高后回落，多空博弈加剧，10Y国债在1.70%关口附近拉锯。本基金始终秉持稳健的投资目标与清晰的投资风格，持续迭代优化投资框架与细分策略，致力于构建具备可预期收益风险特征的长期投资组合。报告期内，我们以客观、系统化的视角动态评估各类资产的相对性价比，全面践行多资产、多策略的量化配置理论，强化组合的韧性与适应性。权益资产配置方面，本基金严格依托自主研发的量化投资模型执行股票决策，有效分散非系统性风险，在复杂市场环境中持续稳定获取股票的超额收益。在债券资产配置方面，本基金根据利率周期与信用环境动态调整久期与仓位，在控制信用风险的前提下实施适度波段操作，有效提升组合的收益增强能力与波动平滑效果。此外，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作，保障基金运作的稳定性。

2026年第二季度，国内宏观经济延续结构性分化格局。居民消费修复步伐缓慢，消费信心恢复仍需时间。房地产市场仍处于深度调整之中，开发投资延续下行趋势，尚未出现明确的企稳信号。高技术制造业持续处于扩张区间，景气度维持高位，继续充当产业升级与工业增长的核心引擎。国际方面，海外供应链重塑背景下，国内制造业出口的替代优势持续凸显，外资对A股核心资产的配置意愿逐步修复。权益市场维度，2026年第二季度在宏观弱复苏与流动性合理充裕的博弈中，演绎了极致的结构性分化行情。市场风格发生显著切换，资金从防御性板块大举撤出，转而进攻具备产业逻辑硬支撑的成长方向。高端制造与先进制造板块成为绝对主线。受益于全球供应链重塑及国内“新质生产力”政策的双重驱动，半导体设备、通信、人形机器人等细分赛道景气度飙升，推动板块估值与业绩共同增长，确立了市场领涨地位。与之形成鲜明对比的是，此前拥挤的红利资产遭遇抛弃，高股息策略的相对吸引力下降，资金流出导致高股息策略阶段性承压，市场从“避险模式”切换至“逐利模式”。债券市场方面，2026年二季度，债券市场整体走出超预期偏强震荡的慢牛行情，在流动性持续宽松、基本面温和走弱及“资产荒”逻辑的支撑下，债市整体收益率下行，但年中受资金面边际收敛及机构止盈影响，债市出现阶段性调整。二季度看，利率债整体下行明显，长端（10年、30年）收益表现优于短端，收益率曲线有所走平。10年期国债收益率整体在1.7%-1.85%区间运行，6月初创年内新低。信用债上看，收益率整体下行，5Y段二永债得益于良好的供需格局表现较强。分阶段看，4-5月美伊冲突缓和，基本面边际转弱，流动性维持相对宽松状态。在短端交易拥挤度相对较高后，期限利差被动走阔为投资者由短及长进行券种切换提供进一步支撑，基本面及资金面共振则构成做多长端的核心驱动，债市走出相对鲜明的期限利差压降行情，10年国债收益率于6月1日触及1.70%的年内新低。6月为高位震荡阶段，月初央行持续加强流动性回笼力度，市场对于过于宽松的资金面预期重新修正后收益率先冲高后回落，多空博弈加剧，10Y国债在1.70%关口附近拉锯。本基金始终秉持稳健的投资目标与清晰的投资风格，持续迭代优化投资框架与细分策略，致力于构建具备可预期收益风险特征的长期投资组合。报告期内，我们以客观、系统化的视角动态评估各类资产的相对性价比，全面践行多资产、多策略的量化配置理论，强化组合的韧性与适应性。权益资产配置方面，本基金严格依托自主研发的量化投资模型执行股票决策，有效分散非系统性风险，在复杂市场环境中持续稳定获取股票的超额收益。在债券资产配置方面，本基金根据利率周期与信用环境动态调整久期与仓位，在控制信用风险的前提下实施适度波段操作，有效提升组合的收益增强能力与波动平滑效果。此外，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作，保障基金运作的稳定性。

2026年二季度，市场结构极致分化，指数温和抬升、成交显著放大，科技成长主导，交易从估值修复切向盈利验证。从结构看，科技成长仍是交易主线，AI算力、光通信、半导体、电子元件等方向景气度延续，资金积极拥抱AI产业链，并已经呈现出一定的泡沫化。同时传统消费业绩承压，估值降到低位，进一步下跌空间相对有限。根据我们的跟踪判断，市场周期处在上行后期位置，行情或将延续一段时期，但是波动率会持续放大。作为固收加定位产品，我们把权益中枢仓位保持在15%左右，并结合组合的回撤情况和市场表现进行适当调整。本基金的权益部分坚持基本面驱动下的投资逻辑，量化与主动相结合，在主动投资逻辑的基础上按照既定投资流程和模型进行选股和组合构建，以财务高质量红利策略为主，成长策略为辅。同时通过组合优化模型，保持对组合波动率和回撤的控制。报告期内，债券部分运作方式保持不变，以企业债、利率债、小仓位可转债为主。

2026年二季度，债券市场整体走出偏强震荡的慢牛行情。在流动性持续宽松、基本面温和走弱以及“资产荒”逻辑的共同支撑下，债市收益率整体下行，但年中受资金面边际收敛及机构止盈影响，出现阶段性调整。分阶段看，4至5月，美伊冲突缓和，基本面边际转弱，流动性维持相对宽松。短端交易拥挤度升至高位后，期限利差被动走阔，为投资者由短及长进行券种切换提供了进一步支撑，基本面与资金面共振成为做多长端的核心驱动，债市走出较为鲜明的期限利差压降行情。6月进入高位震荡阶段，月初央行持续加大流动性回笼力度，市场对过于宽松的资金面预期重新修正，收益率先冲高后回落，多空博弈加剧。整体来看，利率债收益率下行明显，长端表现优于短端，收益率曲线有所走平；信用债方面，收益率整体下行，其中5年期二永债因供需格局良好，表现相对较强。权益市场方面，二季度A股呈现主板震荡横盘、科技成长结构性走强的极致分化格局。4月初，随着美伊局势边际缓和，市场风险偏好逐步回升，A股迎来放量反弹。此后，AI算力及半导体产业链一季报业绩超预期，带动电子、通信等科技板块持续领涨；与此同时，消费、地产及周期板块表现偏弱，市场结构分化明显加剧。进入5月至6月，科技主线虽得以延续，但内部轮动分化迹象显现，TMT板块成交拥挤度维持高位，两市日均成交额仍处历史较高水平,而主板指数整体横盘整理，成长风格与价值风格的收益差距进一步拉大。报告期内，本基金坚持资产配置理念，积极参与股债投资机会，努力优化组合风险收益特征。股票投资方面，结合市场走势精选个股，力求增厚组合收益；债券投资方面，保持合理仓位与久期，并灵活把握市场波动进行波段操作。

2026年二季度，债券市场整体走出偏强震荡的慢牛行情。在流动性持续宽松、基本面温和走弱以及“资产荒”逻辑的共同支撑下，债市收益率整体下行，但年中受资金面边际收敛及机构止盈影响，出现阶段性调整。分阶段看，4至5月，美伊冲突缓和，基本面边际转弱，流动性维持相对宽松。短端交易拥挤度升至高位后，期限利差被动走阔，为投资者由短及长进行券种切换提供了进一步支撑，基本面与资金面共振成为做多长端的核心驱动，债市走出较为鲜明的期限利差压降行情。6月进入高位震荡阶段，月初央行持续加大流动性回笼力度，市场对过于宽松的资金面预期重新修正，收益率先冲高后回落，多空博弈加剧。整体来看，利率债收益率下行明显，长端表现优于短端，收益率曲线有所走平；信用债方面，收益率整体下行，其中5年期二永债因供需格局良好，表现相对较强。权益市场方面，二季度A股呈现主板震荡横盘、科技成长结构性走强的极致分化格局。4月初，随着美伊局势边际缓和，市场风险偏好逐步回升，A股迎来放量反弹。此后，AI算力及半导体产业链一季报业绩超预期，带动电子、通信等科技板块持续领涨；与此同时，消费、地产及周期板块表现偏弱，市场结构分化明显加剧。进入5月至6月，科技主线虽得以延续，但内部轮动分化迹象显现，TMT板块成交拥挤度维持高位，两市日均成交额仍处历史较高水平,而主板指数整体横盘整理，成长风格与价值风格的收益差距进一步拉大。报告期内，本基金坚持资产配置理念，积极参与股债投资机会，努力优化组合风险收益特征。股票投资方面，结合市场走势精选个股，力求增厚组合收益；债券投资方面，保持合理仓位与久期，并灵活把握市场波动进行波段操作。

2026年第二季度，国内宏观经济延续结构性分化格局。居民消费修复步伐缓慢，消费信心恢复仍需时间。房地产市场仍处于深度调整之中，开发投资延续下行趋势，尚未出现明确的企稳信号。高技术制造业持续处于扩张区间，景气度维持高位，继续充当产业升级与工业增长的核心引擎。国际方面，海外供应链重塑背景下，国内制造业出口的替代优势持续凸显，外资对A股核心资产的配置意愿逐步修复。权益市场维度，2026年第二季度在宏观弱复苏与流动性合理充裕的博弈中，演绎了极致的结构性分化行情。市场风格发生显著切换，资金从防御性板块大举撤出，转而进攻具备产业逻辑硬支撑的成长方向。高端制造与先进制造板块成为绝对主线。受益于全球供应链重塑及国内“新质生产力”政策的双重驱动，半导体设备、通信、人形机器人等细分赛道景气度飙升，推动板块估值与业绩共同增长，确立了市场领涨地位。与之形成鲜明对比的是，此前拥挤的红利资产遭遇抛弃，高股息策略的相对吸引力下降，资金流出导致高股息策略阶段性承压，市场从“避险模式”切换至“逐利模式”。债券市场方面，2026年二季度，债券市场整体走出超预期偏强震荡的慢牛行情，在流动性持续宽松、基本面温和走弱及“资产荒”逻辑的支撑下，债市整体收益率下行，但年中受资金面边际收敛及机构止盈影响，债市出现阶段性调整。二季度看，利率债整体下行明显，长端（10年、30年）收益表现优于短端，收益率曲线有所走平。10年期国债收益率整体在1.7%-1.85%区间运行，6月初创年内新低。信用债上看，收益率整体下行，5Y段二永债得益于良好的供需格局表现较强。分阶段看，4-5月美伊冲突缓和，基本面边际转弱，流动性维持相对宽松状态。在短端交易拥挤度相对较高后，期限利差被动走阔为投资者由短及长进行券种切换提供进一步支撑，基本面及资金面共振则构成做多长端的核心驱动，债市走出相对鲜明的期限利差压降行情，10年国债收益率于6月1日触及1.70%的年内新低。6月为高位震荡阶段，月初央行持续加强流动性回笼力度，市场对于过于宽松的资金面预期重新修正后收益率先冲高后回落，多空博弈加剧，10Y国债在1.70%关口附近拉锯。本基金始终秉持稳健的投资目标与清晰的投资风格，持续迭代优化投资框架与细分策略，致力于构建具备可预期收益风险特征的长期投资组合。报告期内，我们以客观、系统化的视角动态评估各类资产的相对性价比，全面践行多资产、多策略的量化配置理论，强化组合的韧性与适应性。权益资产配置方面，本基金严格依托自主研发的量化投资模型执行股票决策，有效分散非系统性风险，在复杂市场环境中持续稳定获取股票的超额收益。在债券资产配置方面，本基金根据利率周期与信用环境动态调整久期与仓位，在控制信用风险的前提下实施适度波段操作，有效提升组合的收益增强能力与波动平滑效果。此外，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作，保障基金运作的稳定性。

回顾二季度市场整体呈现震荡上行、结构分化的特征，主要分成三个阶段：第一阶段（4月）：市场高位震荡，资金以防御和轮动为主。4月市场仍处于一季度外部冲击后的修复阶段，海外通胀、美债收益率以及地缘风险仍对市场风险偏好形成扰动，指数整体维持震荡运行。交易层面，资金更多在红利、资源品、顺周期以及部分低位科技方向之间轮动，市场尚未形成清晰的单一主线，整体表现为估值消化和结构再平衡。第二阶段（5月）：AI产业趋势强化，市场沿科技成长方向集中交易。5月以后，海外云厂商AI资本开支持续扩张，AI服务器、PCB、覆铜板、光模块、半导体设备、先进封装等硬件链条景气度不断验证，科技成长重新成为市场主线。交易层面，资金明显向电子、通信、机械设备等高景气方向集中，科创50、创业板指、科技龙头等指数表现显著领先，市场赚钱效应主要集中在AI硬件链和国产替代方向。第三阶段（6月）：科技行情进一步向上游涨价扩散，市场分化加剧。6月上旬，前期涨幅较大的AI算力、光模块、PCB、半导体设备等方向阶段性震荡，资金在AI硬件、稀土、机器人、玻璃基板等方向之间快速切换；进入中下旬后，美光财报超预期、SK海力士交付12层HBM4E样品、存储涨价、覆铜板提价等产业催化持续落地，市场重新围绕AI硬件链的业绩确定性和EPS上修展开交易。资金层面，宽基指数ETF持续流出，而融资资金主要流向TMT方向，进一步加剧了科技成长与消费、地产链、高股息板块之间的表现分化。在组合管理过程中，基金管理人积极把握景气投资的收益机会，股票端的策略配置以聚焦景气投资的宽成长、稳健成长投资策略为主。

回顾二季度市场整体呈现震荡上行、结构分化的特征，主要分成三个阶段：第一阶段（4月）：市场高位震荡，资金以防御和轮动为主。4月市场仍处于一季度外部冲击后的修复阶段，海外通胀、美债收益率以及地缘风险仍对市场风险偏好形成扰动，指数整体维持震荡运行。交易层面，资金更多在红利、资源品、顺周期以及部分低位科技方向之间轮动，市场尚未形成清晰的单一主线，整体表现为估值消化和结构再平衡。第二阶段（5月）：AI产业趋势强化，市场沿科技成长方向集中交易。5月以后，海外云厂商AI资本开支持续扩张，AI服务器、PCB、覆铜板、光模块、半导体设备、先进封装等硬件链条景气度不断验证，科技成长重新成为市场主线。交易层面，资金明显向电子、通信、机械设备等高景气方向集中，科创50、创业板指、科技龙头等指数表现显著领先，市场赚钱效应主要集中在AI硬件链和国产替代方向。第三阶段（6月）：科技行情进一步向上游涨价扩散，市场分化加剧。6月上旬，前期涨幅较大的AI算力、光模块、PCB、半导体设备等方向阶段性震荡，资金在AI硬件、稀土、机器人、玻璃基板等方向之间快速切换；进入中下旬后，美光财报超预期、SK海力士交付12层HBM4E样品、存储涨价、覆铜板提价等产业催化持续落地，市场重新围绕AI硬件链的业绩确定性和EPS上修展开交易。资金层面，宽基指数ETF持续流出，而融资资金主要流向TMT方向，进一步加剧了科技成长与消费、地产链、高股息板块之间的表现分化。在组合管理过程中，基金管理人采用全周期多策略系统化投资方法论，基于自上而下系统化资产配置与自下而上量化选股的“主观+量化”复合投资管理体系，力争为投资者实现更好的风险收益回报特征。紧密跟踪市场的动态变化，策略配置从“哑铃结构为主、景气投资为辅”的结构，逐渐切换为聚焦景气投资的策略配置。

2026年二季度，债券市场整体走出偏强震荡的慢牛行情。在流动性持续宽松、基本面温和走弱以及“资产荒”逻辑的共同支撑下，债市收益率整体下行，但年中受资金面边际收敛及机构止盈影响，出现阶段性调整。分阶段看，4至5月，美伊冲突缓和，基本面边际转弱，流动性维持相对宽松。短端交易拥挤度升至高位后，期限利差被动走阔，为投资者由短及长进行券种切换提供了进一步支撑，基本面与资金面共振成为做多长端的核心驱动，债市走出较为鲜明的期限利差压降行情。6月进入高位震荡阶段，月初央行持续加大流动性回笼力度，市场对过于宽松的资金面预期重新修正，收益率先冲高后回落，多空博弈加剧。整体来看，利率债收益率下行明显，长端表现优于短端，收益率曲线有所走平；信用债方面，收益率整体下行，其中5年期二永债因供需格局良好，表现相对较强。权益市场方面，二季度A股呈现主板震荡横盘、科技成长结构性走强的极致分化格局。4月初，随着美伊局势边际缓和，市场风险偏好逐步回升，A股迎来放量反弹。此后，AI算力及半导体产业链一季报业绩超预期，带动电子、通信等科技板块持续领涨；与此同时，消费、地产及周期板块表现偏弱，市场结构分化明显加剧。进入5月至6月，科技主线虽得以延续，但内部轮动分化迹象显现，TMT板块成交拥挤度维持高位，两市日均成交额仍处历史较高水平,而主板指数整体横盘整理，成长风格与价值风格的收益差距进一步拉大。报告期内，本基金坚持资产配置理念，积极参与股债投资机会，努力优化组合风险收益特征。股票投资方面，结合市场走势精选个股，力求增厚组合收益；债券投资方面，保持合理仓位与久期，并灵活把握市场波动进行波段操作。

本基金跟踪的标的指数为沪深300指数，业绩比较基准为：沪深300指数收益率×95%＋1.5%（指年收益率，评价时应按期间折算）。本基金股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在严格控制跟踪误差的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。二季度，A股市场震荡上涨，科技主题行情明显。行业方面，电子、通信、建筑材料等科技成长相关行业表现较好，而农林牧渔、石油石化、美容护理等行业表现较差。市场风格方面，成长、动量等因子表现较好，估值、反转等因子表现较差，期间量化策略表现较好。基金投资运作方面，报告期内本基金以多因子量化投资策略为主，本基金净值表现领先业绩基准，并有效地控制本基金的跟踪误差。