张晓泉 - 基金投资策略和运作

2026年二季度，市场在地缘博弈逐步钝化、产业趋势与业绩兑现成为定价核心的过程中，走出"科技成长加速领跑、传统板块持续分化"的结构性行情。AI主线行情贯穿始终，从光通信持续强势逐步延伸至AI电力、存储、半导体设备与材料、先进封装、被动元器件、散热以及AI相关小金属材料等各个环节，尤其是AI通胀逻辑成为最新最受市场关注的热点。市场于5-6月走向共识，二季度整体呈现极致的“科技独涨、传统普跌格局”。虽然4月仍有地缘政治博弈但趋于钝化，因油价上行而衍生出的化工、传统资源、新能源有阶段性表现，但与AI差距较大。传统权重如消费、红利等因景气度承压，整体资金边际流出，调整幅度较大。　　组合运作上，二季度依据估值性价比原则，持仓从“科技+周期”逐步向产业趋势更明确上涨空间更显著的“AI硬件“主线进行配置切换。季度期间，对新能源、资源品、化工、创新药等做内部结构优化并逐步减仓，围绕“强产业趋势+中报强兑现能力”的选股思路，较大幅仓位集中于需求爆发、涨价趋势延续、业绩兑现度高的AI主线标的，核心加仓板块包括光通信/光纤、半导体设备及材料、被动元器件、PCB及PCB上游材料等方向，取得较好的收益。　　展望下半年，我们认为AI产业维持蓬勃发展趋势，预计以AI引导的科技成长方向仍然是市场主线。基本面看，海外四大云厂商资本开支指引再度上调，存储端进入涨价强兑现周期，AI硬件龙头订单饱满有望支撑业绩高增，AI通胀环节相关标的进入涨价主升浪和业绩对线期。按当前中性偏乐观的空间预测，大多AI龙头进入合理估值区间但未出现显著泡沫，仍然具备择优选股的投资机会。但从交易维度看，TMT成交额占比一度攀升至45%、接近历史级拥挤阈值，需警惕筹码高度集中风险，预计后续股价波动率会比较大。同时，部分传统行业标的，尤其是传统制造业中的优质公司，因行业景气度阶段性低迷和AI方向持续吸收流动性而明显下跌，股价开始进入价值投资区间，性价比开始抬升。一旦其基本面出现回暖，这些标的股价有望迎来修复，值得关注。我们将继续依托“1+X、X/1”的框架进行个股深度研究和投资，结合风险收益比的研判，动态优化组合，力争取得更优超额收益。

2026年二季度，市场在地缘博弈逐步钝化、产业趋势与业绩兑现成为定价核心的过程中，走出"科技成长加速领跑、传统板块持续分化"的结构性行情。AI主线行情贯穿始终，从光通信持续强势逐步延伸至AI电力、存储、半导体设备与材料、先进封装、被动元器件、散热以及AI相关小金属材料等各个环节，尤其是AI通胀逻辑成为最新最受市场关注的热点。市场于5-6月走向共识，二季度整体呈现极致的“科技独涨、传统普跌格局”。虽然4月仍有地缘政治博弈但趋于钝化，因油价上行而衍生出的化工、传统资源、新能源有阶段性表现，但与AI差距较大。传统权重如消费、红利等因景气度承压，整体资金边际流出，调整幅度较大。　　组合运作上，二季度依据估值性价比原则，持仓从“科技+周期”逐步向产业趋势更明确上涨空间更显著的“AI硬件“主线进行配置切换。季度期间，对新能源、资源品、化工、创新药等做内部结构优化并逐步减仓，围绕“强产业趋势+中报强兑现能力”的选股思路，较大幅仓位集中于需求爆发、涨价趋势延续、业绩兑现度高的AI主线标的，核心加仓板块包括光通信/光纤、半导体设备及材料、被动元器件、PCB及PCB上游材料等方向，取得较好的收益。　　展望下半年，我们认为AI产业维持蓬勃发展趋势，预计以AI引导的科技成长方向仍然是市场主线。基本面看，海外四大云厂商资本开支指引再度上调，存储端进入涨价强兑现周期，AI硬件龙头订单饱满有望支撑业绩高增，AI通胀环节相关标的进入涨价主升浪和业绩对线期。按当前中性偏乐观的空间预测，大多AI龙头进入合理估值区间但未出现显著泡沫，仍然具备择优选股的投资机会。但从交易维度看，TMT成交额占比一度攀升至45%、接近历史级拥挤阈值，需警惕筹码高度集中风险，预计后续股价波动率会比较大。同时，部分传统行业标的，尤其是传统制造业中的优质公司，因行业景气度阶段性低迷和AI方向持续吸收流动性而明显下跌，股价开始进入价值投资区间，性价比开始抬升。一旦其基本面出现回暖，这些标的股价有望迎来修复，值得关注。我们将继续依托“1+X、X/1”的框架进行个股深度研究和投资，结合风险收益比的研判，动态优化组合，力争取得更优超额收益。

26Q2，本基金实现了41%的收益率，主要是AI相关上游材料板块贡献，而传统的周期板块（比如化工和有色等）有一定回调。二季度我们买入了AI相关的上游材料板块，减仓了部分传统周期板块，从传统周期（化工/有色）转向“AI相关通胀链”的核心原因在于：上游算力硬件与材料出现结构性供需紧张或长周期通胀；而传统周期处于“成本推动、主动去库”的再通胀阶段，由于价格波动较大，导致盈利与估值持续性不稳、波动更大；从景气度持续性、确定性、成长性和估值的视角来看，部分AI相关上游材料板块或比传统周期行业更具优势。　　26Q2，我们学习和比较了较多的AI相关的上游材料，包括：（1）PCB上游：覆铜板(CCL)、电子布、树脂、硅微粉和铜箔等，受益于AI服务器需求拉动和上游大宗商品涨价传导。（2）互联领域：光模块及其上游的MicroTec、锡膏、PI膜等。（3）存储与先进封装：上游金属铪、金属钽、六氟化钨、大宗气体等。（4）被动元器件：MLCC是典型代表，以及上游的镍粉、钛酸钡和钡盐等。（5）半导体材料：硅片、电子特气等，受益于全球半导体扩产和国产替代加速。综合比较过多个子行业后，我们从中选取了部分板块进行了投资，虽然我们对预期较为充分或估值性价比较低的板块进行了减仓或清仓，但站在当前时点，我们认为仍有较多的AI材料处于景气上行期，且景气周期远未结束。未来我们会继续聚焦于挖掘和投资Ai相关材料机会。

2026年二季度，全球经济在AI和新能源拉动下持续复苏，同时国内产能扩张和消化周期基本结束，越来越多环节盈利开始向上。美伊战争的趋缓，使得全球的通胀预期下移，而全球的局部复苏也使得加息预期并不会很强烈。因此我们认为，整体市场仍然处于一个较好的投资阶段，对于成长股的配置仍然是主流。产业背景来看，科技产业仍然快速发展，由于供给端的诸多软约束，因此并不会去追求出现大幅加杠杆情况下的投资加速。而随着目前科技行业的体量增长，新的项目持续出现，对于电力、有色等总需求产生了积极拉动，这一情况仍然延续。国内来看，供给投放在一年前基本就已经结束，中国的产能过剩大幅化解，甚至部分环节已经开始出现了紧平衡的状态。而部分环节，由于AI和新能源放大了需求，导致供需矛盾提前出现。我们认为今年周期投资的机会提前和放大，市场整体表现值得期待。对于中国整个产业的脉络，我们认为是创新和升级下，同时迎来产能和库存周期。科技行业是拉动全球经济增长的主要动力，同时能源安全带来了新一轮的全球需求增长，这两者共同带来周期品种的投资机会。设备制造业方面，由于库存周期见底，因此装备制造类公司需求有所复苏。我们认为设备行业出现投资机会，来自于下游新需求的诞生，新技术带来新需求，新需求带来新产能。科技行业目前的先进产能扩张，已经给我们初步展示了画面。新能源行业，产能扩张周期影响已经结束，库存周期进入了被动去库存阶段。但目前来看，需求上升的趋势尚未发生突变，真正的供需矛盾可能要到四季度才会体现。后续可以预期库存周期上行，逐步进入主动补库存阶段，将可能迎来好的投资时点。储能和锂电行业，受益于全球能源安全，短期和长期需求都得到加强。我们看好扩产周期更长，资源属性更高的品种。扩产周期越长的东西，生产商扩产的前提是该品种高ROIC，因为周期长、不确定性高、风险高。因此我们认为这一轮新能源产业链，长资本开支周期的资产可能会有好的表现。同时，由于新能源行业和AI的双重景气，以玻纤、铜箔为代表的材料环节，出现涨价，例如铜箔企业向电子铜箔升级等产业结构变化，部分新能源类的材料公司，盈利也预计会抬升。终端产品方面，电池技术进步和AI对于能源的要求，催生了很多的产品升级和扩张。数据中心和汽车为代表的AI应用的需求增长，在持续进行当中。展望未来五年，新能源汽车全球全面推广，能源成本和安全问题会进一步提高其增速。数据中心占储能下游的比重可能大幅提升，这为新能源行业带来了第二成长曲线。总体来说，我们关注AIDC、智能汽车和固态电池等新技术带来的投资机会。此外，AI未来的发展，电气系统可能成为重要矛盾和发展方向。一次、二次、三次电源都将发生很大的变化。散热方面，从风冷走向液冷也会带来新的投资机会。我们积极寻找变化中的投资机会。以新能源、TMT为代表的业绩成长行业，部分环节在2025年，已经出现了盈利能力的回升，2026年将可能进一步提升。储能、AI等新需求的提速也在路上，看好2026年能够兑现成长的公司的行情。

2026年二季度，市场在地缘博弈逐步钝化、产业趋势与业绩兑现成为定价核心的过程中，走出"科技成长加速领跑、传统板块持续分化"的结构性行情。AI主线行情贯穿始终，从光通信持续强势逐步延伸至AI电力、存储、半导体设备与材料、先进封装、被动元器件、散热以及AI相关小金属材料等各个环节，尤其是AI通胀逻辑成为最新最受市场关注的热点。市场于5-6月走向共识，二季度整体呈现极致的“科技独涨、传统普跌格局”。虽然4月仍有地缘政治博弈但趋于钝化，因油价上行而衍生出的化工、传统资源、新能源有阶段性表现，但与AI差距较大。传统权重如消费、红利等因景气度承压，整体资金边际流出，调整幅度较大。　　组合运作上，二季度依据估值性价比原则，持仓从“科技+周期”逐步向产业趋势更明确上涨空间更显著的“AI硬件“主线进行配置切换。季度期间，对新能源、资源品、化工、创新药等做内部结构优化并逐步减仓，围绕“强产业趋势+中报强兑现能力”的选股思路，较大幅仓位集中于需求爆发、涨价趋势延续、业绩兑现度高的AI主线标的，核心加仓板块包括光通信/光纤、半导体设备及材料、被动元器件、PCB及PCB上游材料等方向，取得较好的收益。　　展望下半年，我们认为AI产业维持蓬勃发展趋势，预计以AI引导的科技成长方向仍然是市场主线。基本面看，海外四大云厂商资本开支指引再度上调，存储端进入涨价强兑现周期，AI硬件龙头订单饱满有望支撑业绩高增，AI通胀环节相关标的进入涨价主升浪和业绩对线期。按当前中性偏乐观的空间预测，大多AI龙头进入合理估值区间但未出现显著泡沫，仍然具备择优选股的投资机会。但从交易维度看，TMT成交额占比一度攀升至45%、接近历史级拥挤阈值，需警惕筹码高度集中风险，预计后续股价波动率会比较大。同时，部分传统行业标的，尤其是传统制造业中的优质公司，因行业景气度阶段性低迷和AI方向持续吸收流动性而明显下跌，股价开始进入价值投资区间，性价比开始抬升。一旦其基本面出现回暖，这些标的股价有望迎来修复，值得关注。我们将继续依托“1+X、X/1”的框架进行个股深度研究和投资，结合风险收益比的研判，动态优化组合，力争取得更优超额收益。

2026年2季度市场呈现极致分化行情：AI相关主题情绪高涨、资金大量流入；非AI的大部分标的单边下跌。　　回顾2季度，我们坚持逆向价值风格，主要操作是兑现部分涨幅过快的个股；另外，继续加仓部分底部品种。　　展望未来，从中长期宏观周期视角来看，当前经济基本面大概率处于底部区间，但是经济复苏仍待观察；从市场情绪看，2季度极度亢奋的状态难以持续；同时，一批盈利稳定、高股息率的公司，前期因悲观叙事无人问津、甚至杀出带血的筹码，在当前市场环境下长期价值凸显。　　对此，我们的做法是保持耐心、坚持长期主义：一是坚持价值投资，为本产品持续寻找和耐心持有高股东回报的好资产；二是坚守安全边际，并留有部分现金仓位，以等待更好的逆向加仓机会。

2026年二季度，市场在地缘博弈逐步钝化、产业趋势与业绩兑现成为定价核心的过程中，走出"科技成长加速领跑、传统板块持续分化"的结构性行情。AI主线行情贯穿始终，从光通信持续强势逐步延伸至AI电力、存储、半导体设备与材料、先进封装、被动元器件、散热以及AI相关小金属材料等各个环节，尤其是AI通胀逻辑成为最新最受市场关注的热点。市场于5-6月走向共识，二季度整体呈现极致的“科技独涨、传统普跌格局”。虽然4月仍有地缘政治博弈但趋于钝化，因油价上行而衍生出的化工、传统资源、新能源有阶段性表现，但与AI差距较大。传统权重如消费、红利等因景气度承压，整体资金边际流出，调整幅度较大。　　组合运作上，二季度依据估值性价比原则，持仓从“科技+周期”逐步向产业趋势更明确上涨空间更显著的“AI硬件“主线进行配置切换。季度期间，对新能源、资源品、化工、创新药等做内部结构优化并逐步减仓，围绕“强产业趋势+中报强兑现能力”的选股思路，较大幅仓位集中于需求爆发、涨价趋势延续、业绩兑现度高的AI主线标的，核心加仓板块包括光通信/光纤、半导体设备及材料、被动元器件、PCB及PCB上游材料等方向，取得较好的收益。　　展望下半年，我们认为AI产业维持蓬勃发展趋势，预计以AI引导的科技成长方向仍然是市场主线。基本面看，海外四大云厂商资本开支指引再度上调，存储端进入涨价强兑现周期，AI硬件龙头订单饱满有望支撑业绩高增，AI通胀环节相关标的进入涨价主升浪和业绩对线期。按当前中性偏乐观的空间预测，大多AI龙头进入合理估值区间但未出现显著泡沫，仍然具备择优选股的投资机会。但从交易维度看，TMT成交额占比一度攀升至45%、接近历史级拥挤阈值，需警惕筹码高度集中风险，预计后续股价波动率会比较大。同时，部分传统行业标的，尤其是传统制造业中的优质公司，因行业景气度阶段性低迷和AI方向持续吸收流动性而明显下跌，股价开始进入价值投资区间，性价比开始抬升。一旦其基本面出现回暖，这些标的股价有望迎来修复，值得关注。我们将继续依托“1+X、X/1”的框架进行个股深度研究和投资，结合风险收益比的研判，动态优化组合，力争取得更优超额收益。

2026年二季度，受宏观经济预期波动、市场风格阶段性切换以及前期板块涨幅过大等因素影响，A股市场整体震荡，AI电力板块也经历了一定幅度的整体回调。然而，在深入跟踪产业一线后，我们认为这种回调更多是交易层面的筹码博弈和情绪释放，而非产业基本面的恶化。相反，随着北美云厂商资本开支的进一步落地以及全球算力建设的推进，“算力的尽头是电力，AI的下半场是能源”这一核心投资逻辑非但没有动摇，反而正在被越来越多的微观数据所验证。　　在二季度的运作中，我们顶住了短期净值波动的压力，坚持产业第一性原理，不仅没有削减在AI发电设备上的核心仓位，反而利用市场回调的机会，进一步优化了组合结构，向壁垒更高、景气度更确定的细分环节集中。　　从我们二季度最新跟踪来看，AI电力的基本面持续超预期，供需错配加剧。一季度我们曾指出，全球主流燃气轮机厂商的订单已排至2030年。进入二季度，这一供需紧张的局面不仅没有缓解，甚至在进一步加剧。我们观察到两个现象：　　1.算力中心的“无电可用”从隐忧变为现实。二季度，海外多个超大型数据中心项目因当地电网接入容量受限或变压器交付延期而被迫推迟。这迫使科技巨头加速转向“表后微电网”（即数据中心自带独立发电系统）模式。　　2.海外订单向国内溢出的速度正在加快。面对海外燃气轮机整机厂长达数年的交付周期，部分海外客户和EPC（工程总承包）企业开始加速向中国供应链寻求产能替代。国内相关燃气轮机整机及核心零部件企业在二季度密集获得了多项海外认证突破与意向订单，出海逻辑正在实质性兑现。　　可再生能源（风、光）的间歇性无法满足数据中心24/7不间断的基荷需求，核电远水解不了近渴。因此，燃气轮机凭借其启动快、功率密度高、建设周期短的优势，依然是当前解决大体量算力供电的绝对主流。　　在继续重仓燃气轮机产业链的同时，二季度本基金在产业调研中敏锐捕捉到了AI电力领域的一个全新增量环节，并开始进行前瞻性布局——SOFC（固体氧化物燃料电池）。为了便于理解，我们可以把传统的发电厂和电网看作是供电的“大动脉”，而SOFC就像是直接安装在数据中心旁边的“超级心脏”。SOFC简单来说，它是一种不需要“燃烧”的发电设备。它直接通过化学反应，将天然气的化学能转化为电能。因为它不经过传统“燃烧—产生蒸汽—推动汽轮机”的机械过程，所以没有噪音，几乎没有污染排放，而且能量转化效率极高（综合效率可达80%以上）。当前国内SOFC产业正处于从0到1的商业化爆发前夕，相关核心材料和系统集成的龙头企业具备很高的赔率和确定的成长空间。　　总而言之，短期的股价回调是市场测算风险的常态，但产业的滚滚洪流不会倒退。当全球科技巨头都在为“寻电”而焦虑时，提供电力基础设施的“卖水人”无疑站上了时代潮头。　　展望后市，我们将继续围绕AI电力进行深度布局，在不确定性中寻找确定性机遇，力争通过严谨的产业趋势研判，为持有人创造长期可持续的回报。

2026年二季度，随着中东地缘冲突逐步缓和，全球供应链扰动边际减弱，国际能源与原材料价格趋于平稳，前期因战争引发的市场恐慌情绪基本消散。受此提振，本基金净值在4至5月间逐步回升并创下新高。　　然而，进入5月中旬之后，市场内部呈现剧烈分化格局，结构性行情特征愈发显著——以“硅基”为核心的AI、半导体、算力等科技成长板块持续吸引增量资金涌入，交易活跃度与估值水位同步攀升；而以“碳基”为代表的传统制造、周期类标的则持续承压，资金流出迹象明显，板块之间呈现极致化的“冰火两重天”。　　我们理解，本轮市场分化有其产业层面的合理性——AI技术的快速迭代与商业化落地确实为相关企业打开了中长期成长空间，部分标的亦具备扎实的基本面支撑。然而，当某一方向的赚钱效应持续强化，市场往往容易从理性定价演变为情绪定价，资金的集中涌入使得“好产业”与“好价格”之间的安全边际被不断压缩。从交易结构看，科技板块的成交额占比已攀升至历史高位，持仓集中度持续上升，部分细分领域的估值水平已较为充分地反映了未来数年的乐观预期。我们无意否认产业趋势的远大前景，但也始终保持清醒——再优秀的产业，若脱离估值约束，同样会面临均值回归的压力。　　与此同时，我们持仓中的部分优质制造企业，尽管行业竞争格局持续优化、市场地位稳步提升、需求端亦呈现温和复苏态势，其股价却已回落至中东战事爆发前的水平以下。这种基本面向好与股价持续走弱之间的背离，导致产品净值回调，不仅给基金管理人带来压力，也让各位投资者产生了失望与焦虑，这是我们深刻感知并坦然正视的市场现状。　　然而，越是在这种时刻，我们越需要回归投资的第一性原理。市场的短期投票机属性常常使得价格偏离价值，但长期来看，称重机的功能终将发挥作用。当前我们持仓标的所呈现的特征是：胜率持续提升——企业竞争力在逆境中反而得到验证；赔率显著改善——估值已回落至具备充分吸引力的区间。上一次让投资者感受到类似“窒息感”的市场环境，还要回溯至2020年四季度至2021年春节前的“茅指数”行情——彼时核心资产虹吸全场，其余板块被系统性抛弃，极致分化的背后很快迎来了风格的再平衡。本轮结构性行情是否会复制彼时的轨迹，我们无法做出精准预判，但我们始终秉持最朴素的投资原理：万物皆周期，风格有轮回。只要企业的市场地位在增强、行业需求在增长、股票估值处于低估区间，那么股价的均值回归便不会缺席。　　展望后市，我们将继续坚持“不追热点、不踩赛道、深耕价值”的投资理念，锚定“厚雪、慢变、长坡”的核心选股逻辑，不以短期风格漂移为代价追逐市场热点，耐心持有具备核心竞争力的优质企业，等待价值的回归与重估。

2026年开年，伴随美元降息预期、全球流动性宽松，国内经济数据边际改善与重要房地产政策推进，以及商业航天、AI agent应用等新兴科技产业进展影响，市场1-2月迎来开门红；但春节后随着美伊冲突爆发并升级，市场风险偏好拐头向下，3月以来市场情绪调整较大，上证季度收跌，恒生科技调整幅度达15%。　　组合运作上，1-2月主要围绕科技+周期双轮驱动的投资策略，一方面继续配置以AI、国产自主可控为主导的科技龙头，另一方面继续加仓受益于供需关系边际优化、价格预期拐点向上的有色、化工和新能源板块。运作期间，基于区间涨幅、基本面的跟踪变化和估值性价比也在持续地进行标的调整与优化。2月下旬开始，由于地缘政治博弈反复，市场不确定性大幅增加，组合略降低仓位以应对波动，减仓了受风险偏好扰动较大的科技成长板块，如AI算力、存储等；港股受风偏影响更大，因此我们对港股互联网的持仓进行了减仓；加仓了能源相关产业链，如锂电、户储、煤炭等。此外，创新药领域近期有多项重要数据读出提升行业关注度，且板块在前期大幅调整后开始显现估值性价比，因此组合增加了若干创新药龙头的仓位。

2026年开年，伴随美元降息预期、全球流动性宽松，国内经济数据边际改善与重要房地产政策推进，以及商业航天、AI agent应用等新兴科技产业进展影响，市场1-2月迎来开门红；但春节后随着美伊冲突爆发并升级，市场风险偏好拐头向下，3月以来市场情绪调整较大，上证季度收跌，恒生科技调整幅度达15%。　　组合运作上，1-2月主要围绕科技+周期双轮驱动的投资策略，一方面继续配置以AI、国产自主可控为主导的科技龙头，另一方面继续加仓受益于供需关系边际优化、价格预期拐点向上的有色、化工和新能源板块。运作期间，基于区间涨幅、基本面的跟踪变化和估值性价比也在持续地进行标的调整与优化。2月下旬开始，由于地缘政治博弈反复，市场不确定性大幅增加，组合略降低仓位以应对波动，减仓了受风险偏好扰动较大的科技成长板块，如AI算力、存储等；港股受风偏影响更大，因此我们对港股互联网的持仓进行了减仓；加仓了能源相关产业链，如锂电、户储、煤炭等。此外，创新药领域近期有多项重要数据读出提升行业关注度，且板块在前期大幅调整后开始显现估值性价比，因此组合增加了若干创新药龙头的仓位。

2026年开年，伴随美元降息预期、全球流动性宽松，国内经济数据边际改善与重要房地产政策推进，以及商业航天、AI agent应用等新兴科技产业进展影响，市场1-2月迎来开门红；但春节后随着美伊冲突爆发并升级，市场风险偏好拐头向下，3月以来市场情绪调整较大，上证季度收跌，恒生科技调整幅度达15%。　　组合运作上，1-2月主要围绕科技+周期双轮驱动的投资策略，一方面继续配置以AI、国产自主可控为主导的科技龙头，另一方面继续加仓受益于供需关系边际优化、价格预期拐点向上的有色、化工和新能源板块。运作期间，基于区间涨幅、基本面的跟踪变化和估值性价比也在持续地进行标的调整与优化。2月下旬开始，由于地缘政治博弈反复，市场不确定性大幅增加，组合略降低仓位以应对波动，减仓了受风险偏好扰动较大的科技成长板块，如AI算力、存储等；港股受风偏影响更大，因此我们对港股互联网的持仓进行了减仓；加仓了能源相关产业链，如锂电、户储、煤炭等。此外，创新药领域近期有多项重要数据读出提升行业关注度，且板块在前期大幅调整后开始显现估值性价比，因此组合增加了若干创新药龙头的仓位。