彭凌志国泰基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 10.8 年/19 年 | 51.28亿元 / 51.28亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 5 / 9 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率12.86% | |
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彭凌志 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
国泰金鹿混合020018.jj国泰金鹿混合型证券投资基金2026年中期报告 
2026 年二季度，A股市场延续结构性分化，机会主要集中在人工智能等高景气方向。二季度AI产业链景气度维持高位，相关板块表现较好；创新药及CXO产业链在BD出海、临床数据兑现和订单修复预期等因素推动下关注度有所提升，但板块内部表现仍较为分化。报告期内，本基金坚持“周期思维+产业视角”的投资框架，重点配置产业趋势清晰、订单能见度较高且业绩具备兑现能力的方向。组合以海外AI算力产业链作为重要配置方向，重点关注光模块、光芯片、PCB、覆铜板及相关材料等环节，并根据产业验证、交易拥挤度和估值性价比对组合结构进行动态优化；同时持续跟踪创新药及CXO产业链中的结构性机会，力争在保持主线清晰的基础上提升组合收益弹性。
2026年二季度，全球经济延续复杂分化格局。一方面，主要经济体降息节奏仍存在反复，全球无风险利率中枢维持在相对高位，流动性环境短期难以快速转松；另一方面，地缘扰动、贸易格局重塑以及政策不确定性仍对全球风险偏好形成阶段性影响。在这样的宏观背景下，市场整体并未演绎简单的总量扩张逻辑，而是更多体现为结构性分化。我们认为，当前全球宏观与产业环境的核心特征之一，是资金与市场关注度进一步向具备真实需求、技术壁垒和全球竞争力的方向集中。在利率维持高位、宏观总需求弹性有限的环境下，能够通过技术创新创造新需求并具备较强业绩兑现能力的产业，仍有望获得持续的资本关注；而部分依赖低利率环境、缺乏供给创新、主要受益于传统需求扩张的行业，则可能继续面临估值和盈利端的压力。基于上述判断，本基金继续坚持“周期思维+产业视角”的投资框架，重点寻找产业趋势清晰、景气周期向上、公司竞争力突出且业绩具备兑现能力的投资机会。我们认为，在当前阶段，海外AI算力产业链和创新药产业链仍是值得重点关注的两条中长期成长主线。一方面，人工智能仍是全球产业趋势中最重要的方向之一。2026年以来，海外云厂商围绕AI基础设施的资本开支仍维持较高水平，AI算力需求从训练逐步向推理、Agentic AI等场景扩展，带动算力基础设施持续扩容升级。本基金将海外AI算力产业链作为组合的重要配置方向，重点关注全球AI基础设施建设中具备业绩兑现能力和全球竞争力的核心环节，包括光模块、光芯片、PCB、覆铜板及相关高端材料等方向。这些环节既受益于网络速率升级、算力集群扩张，也受益于高端材料升级带来的价值量提升，订单能见度和盈利兑现能力相对较强，有望充分分享全球AI产业发展的长期红利。另一方面，创新药仍是本基金持续关注的成长方向。近年来，中国创新药国际化进程不断推进，BD合作持续活跃，部分领先企业在管线布局、临床进展和全球合作方面逐步体现出竞争力。与此同时，随着创新药研发投入保持较高水平，CXO行业订单修复也值得跟踪，其中具备技术优势、客户资源和全球服务能力的优质企业有望持续受益。我们将重点关注拥有差异化管线、具备全球BD能力和临床数据兑现潜力的创新药龙头与优质Biotech，同时跟踪CXO产业链中景气改善和订单修复的投资机会。展望三季度，本基金将继续围绕海外AI算力产业链与创新药两条产业主线进行重点配置，并根据产业链景气变化、订单验证情况和估值性价比动态优化组合结构。组合管理上，我们将坚持以产业趋势最清晰、基本面验证最扎实的方向作为核心配置，同时围绕产业链内部的技术变化、供需紧张环节和价格弹性进行适度动态调整，力争在坚守产业主线的基础上增厚组合收益。当前宏观环境仍较复杂，行业分化也在加剧。本基金将继续聚焦可验证的产业趋势，坚持深度研究和动态跟踪，努力在波动中把握结构性机会，力争为持有人创造长期、稳健、可持续的回报。
国泰互联网+股票001542.jj国泰互联网+股票型证券投资基金2026年中期报告
报告期内，股票投资市场延续了25年的良好表现。虽然在一季度受到中东冲突的影响，权益投资市场暂时承压，但在二季度，权益投资市场表现较好，一方面是中东冲突接近尾声，给资本市场带来了估值修复空间，另一方面，国内外AI算力需求共振，海外供应链公司出口增长明显，国内供应链公司订单和盈利改善较为明显。权益市场分化也十分明显，AI供应链相关公司都创历史新高，完全修复了美伊冲突导致的下跌，而非AI行业领域普遍表现不佳。报告期内，AI供应链投资机会已经从典型的科技公司向各个领域延伸，给一些传统行业也带来业务变化，使其得到改善低毛利的机会。本基金在一季度认为美伊冲突临近结束时，全球股票投资市场会有大幅的上涨，报告期内布局这一窗口期，投资上围绕AI供应链，如光通信、材料、设备以及国产算力等领域的机会，对组合净值有一些贡献。
展望下半年，我们认为股票投资市场还处在机会大于风险的状态。全球经济的需求和投资处在温和上升期，国内外推动经济发展的政策还会出台，包括消费政策、货币政策等，这些都为资本市场提供了好的基础。市场对美联储加息周期的到来存在担忧，我们看到美国CPI结构和就业数据也不稳定，还难言是否是一轮加息周期的开始，对于国内市场，我们看到的是财富转移的趋势较为明显，需要权益投资机会满足投资者的需求。另外，中国经历了多年的转型，寻求高质量发展，越来越多的行业内部结构正在优化，提供了很好的投资机会。在投资策略和方向上，我们认为还是要把握中国高质量发展的主逻辑，在这一背景下，寻找盈利水平得到提升或者资产价值得到重估的行业和公司。投资上会重点考虑以下几方向：1）最大的产业周期是人工智能，需求景气和技术变化较多，相关产业链投资机会仍然在，除了科技公司本身，传统设备和材料公司也是我们关注的领域；2）AI的发展导致电力缺口非常大，地缘冲突也将引起各国对能源结构的思考，电力和能源相关的产业链未来成长性较好；3）另外，我们会根据半年报的具体情况，研究业绩出现拐点的行业和公司，寻找一些低估值的价值领域。
国泰金泰灵活配置混合A519020.jj国泰金泰灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
我们专注于投资好公司。好公司就是指能够持续创造价值的公司。定性的角度，“好”包括两个方面：商业模式和管理层。定量的角度，“好”包括三个角度：护城河、回报率和成长性。护城河是长期投资的前提，没有护城河，价值创造活动就不具备持续性。回报率是核心，只有在回报率高于资本成本的情况下，企业才能创造价值，否则就是在毁灭价值。对于价值创造而言，成长并不是必须的，但成长是加速包，是投资的甜点区。报告期内，市场风格分化进一步走向极致，AI相关标的持续快速上涨，吸引了全市场的注意力，并且对传统行业进行了“抽水”，我们持仓较多的医药和消费成了重灾区，我个人也感觉到了严重的职业危机。虽然我们持仓变动并不大，但我们持续密集地调研走访了我们所持仓的企业，我们发现这些企业大部分都在相对偏弱的行业环境中，展现出了良好的成长韧性。随着行业竞争结构的改善，这些企业的核心竞争力也在进一步增强。客观而言，从三年，甚至是从未来一年的角度出发，现在或是配置这类公司的较好窗口期。我个人绝对不悲观，我也将坚定持有本人管理的基金，因此我的利益和持有人的利益是完全一致的。感谢持有人和公司管理层的信任，没有在春末夏初月季花绽放的时期，强行给桂花树嫁接月季，我非常期待即将到来的桂花飘香的秋天。
从宏观的角度，中国经济增长的速度有所下降，但增长的质量在持续提升，中国将逐渐转变成一个由内需驱动的经济体。我们预期2026年很有可能是一个内需驱动型优质公司的转折性的年份。首先，经过五年的调整，不少内需驱动型优质公司处在股价低、估值低、机构持仓比例低的“三低”位置上。其次，逆境是一个大浪淘沙的过程，有助于行业竞争结构的改善，在这个过程中，商业模式优秀，管理良好，治理结构持续改善的公司逐渐凸显，部分公司开始找到其第二成长曲线，已经逐渐走出逆境。最后，居民收入预期和价格指数有较大概率在2026年持续改善，从而推动内需驱动型优质公司实现业绩和估值的双击。
国泰优势行业混合A005819.jj国泰优势行业混合型证券投资基金2026年中期报告
本基金投资理念为“寻找高质量增长股”，投资策略为“戴维斯双击”。具体从四个维度展开：一、行业。挑选产业趋势向上，成长空间广阔，符合时代发展趋势的行业；二、公司。优选具有护城河、定价权、竞争优势突出的高质量公司；三、成长性。寻找未来2-3年能维持中高成长性的公司；四、安全边际。以合理或偏低的估值买入。2026年上半年，A股市场整体上涨，但分化较大。指数方面，万得全A涨11.52%，上证指数涨3.16%，沪深300指数涨7.55%，创业板指数涨35.58%，科创50指数涨64.25%。行业方面，电子、通讯、建材、基础化工和机械涨幅靠前，消费者服务、综合、农林牧渔、商贸零售和传媒表现相对较弱。2026年上半年，本基金净值上涨113.12%，跑赢沪深300指数。主要是重仓的半导体设备，零部件和材料等公司贡献。在AI巨额资本开支的强力驱动下，全球半导体已进入超级景气周期。当前存储芯片、晶圆代工、先进封装、半导体设备、零部件、材料、模拟芯片和功率半导体等产业链环节普遍供不应求，行业呈现供给决定需求的高景气特征。国内半导体在此全球红利基础上，叠加存储与先进制程产能持续追赶、设备/零部件/材料国产化率加速提升的双重成长逻辑，行业增长斜率将高于海外，有望迎来更强的景气上行周期。基于此判断，组合持仓将继续聚焦半导体设备、材料、零部件及国产算力等领域的优质龙头公司。我们始终坚持研究、寻找高质量增长股，与时俱进，不断迭代优化组合。
展望2026年下半年，美伊冲突逐步缓和，油价有望回归合理中枢，油价扰动带来的通胀压力持续弱化，外部宏观约束边际宽松，全球AI产业投资延续，产业扩张如火如荼。国内经济正处于新旧动能转化的关键窗口期，传统经济总量需求虽仍偏弱，但整体已在筑底企稳，稳步回升阶段。与此同时，人工智能、芯片制造、创新药、航空航天、新能源等新质生产力赛道快速迭代、蓬勃向好，持续为宏观经济注入新的增长动能。综合来看，当前A股权益市场配置性价比仍然凸显，后续行情具备充足支撑，配置价值持续可期。中长期来看，我们将持续重点关注科技、新能源、医药和消费等成长性较优行业中的高质量企业。具体到2026年，我们将进一步聚焦未来1-2年成长确定性更高的细分领域，包括但不限于半导体设备、材料、零部件及国产算力，海外算力等环节。
国泰科创板两年定期开放混合506009.jj国泰科创板两年定期开放混合型证券投资基金2026年中期报告
本基金投资理念为“寻找高质量增长股”，投资策略为“戴维斯双击”。具体从四个维度展开：一、行业。挑选产业趋势向上，成长空间广阔，符合时代发展趋势的行业；二、公司。优选具有护城河、定价权、竞争优势突出的高质量公司；三、成长性。寻找未来2-3年能维持中高成长性的公司；四、安全边际。以合理或偏低的估值买入。2026年上半年，A股市场整体上涨，但分化较大。指数方面，万得全A涨11.52%，上证指数涨3.16%，沪深300指数涨7.55%，创业板指数涨35.58%，科创50指数涨64.25%。行业方面，电子、通讯、建材、基础化工和机械涨幅靠前，消费者服务、综合、农林牧渔、商贸零售和传媒表现相对较弱。2026年上半年，本基金净值上涨120.51%，跑赢科创50指数。主要是重仓的半导体设备，零部件、材料和国产算力等公司大涨贡献。在AI巨额资本开支的强力驱动下，全球半导体已进入超级景气周期。当前存储芯片、晶圆代工、先进封装、半导体设备、零部件、材料、模拟芯片和功率半导体等产业链环节普遍供不应求，行业呈现供给决定需求的高景气特征。国内半导体在此全球红利基础上，叠加存储与先进制程产能持续追赶、设备/零部件/材料国产化率加速提升的双重成长逻辑，行业增长斜率将高于海外，有望迎来更强的景气上行周期。基于此判断，组合持仓将继续聚焦半导体设备、材料、零部件及国产算力等领域的优质龙头公司。我们始终坚持研究、寻找高质量增长股，与时俱进，不断迭代优化组合。
展望2026年下半年，美伊冲突逐步缓和，油价有望回归合理中枢，油价扰动带来的通胀压力持续弱化，外部宏观约束边际宽松，全球AI产业投资延续，产业扩张如火如荼。国内经济正处于新旧动能转化的关键窗口期，传统经济总量需求虽仍偏弱，但整体已在筑底企稳，稳步回升阶段。与此同时，人工智能、芯片制造、创新药、航空航天、新能源等新质生产力赛道快速迭代、蓬勃向好，持续为宏观经济注入新的增长动能。综合来看，当前A股权益市场配置性价比仍然凸显，后续行情具备充足支撑，配置价值持续可期。政策层面将持续聚焦并加码支持新质生产力发展，科创板作为科技创新主阵地，在半导体、AI算力、新材料、创新药、航空航天及机器人等方向具备显著产业优势与成长潜力。2026年，我们将重点围绕AI算力基础设施、半导体国产化、创新药研发突破以及人形机器人产业化等高景气赛道，积极布局具备核心技术壁垒和长期成长确定性的优质标的。
国泰消费优选股票005970.jj国泰消费优选股票型证券投资基金2026年中期报告
本基金的核心策略是以合理或低估的价格买入消费领域的优质企业，长期持有，伴随公司成长。报告期内，市场风格分化进一步走向极致，AI相关标的持续快速上涨，吸引了全市场的注意力，并且对传统行业进行了“抽水”，消费成了重灾区，我个人也感觉到了严重的职业危机。虽然我们持仓变动并不大，但我们持续密集地调研走访了我们所持仓的企业，我们发现这些企业大部分都在相对偏弱的行业环境中，展现出了良好的成长韧性。随着行业竞争结构的改善，这些企业的核心竞争力也在进一步增强。客观而言，从三年，甚至是从未来一年的角度出发，现在或是配置这类公司的较好窗口期。我个人绝对不悲观，我也将坚定持有本人管理的基金，因此我的利益和持有人的利益是完全一致的。感谢持有人和公司管理层的信任，没有在春末夏初月季花绽放的时期，强行给桂花树嫁接月季，我非常期待即将到来的桂花飘香的秋天。
从宏观的角度，中国经济增长的速度有所下降，但增长的质量在持续提升，中国将逐渐转变成一个由内需驱动的经济体。对于消费而言，我们预期2026年很有可能是一个转折性的年份。首先，经过五年的调整，消费领域的优质公司普遍处在股价低、估值低、机构持仓比例低的“三低”位置上。其次，逆境是一个大浪淘沙的过程，有助于行业竞争结构的改善，在这个过程中，商业模式优秀，管理良好，治理结构持续改善的公司逐渐凸显，部分公司开始找到其第二成长曲线，已经逐渐走出逆境。最后，居民收入预期和价格指数有较大概率在2026年持续改善，从而推动消费行业的优质公司实现业绩和估值的双击。我们构建了一个包含白酒、家电、美护、饮料、宠物食品、乳制品、调味品、啤酒、饲料、两轮车等行业的优质企业的均衡组合，我们对该组合的长期表现充满信心。
国泰新经济灵活配置混合A000742.jj国泰新经济灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
本基金投资理念为“寻找高质量增长股”，投资策略为“戴维斯双击”。具体从四个维度展开：一、行业。挑选产业趋势向上，成长空间广阔，符合时代发展趋势的行业；二、公司。优选具有护城河、定价权、竞争优势突出的高质量公司；三、成长性。寻找未来2-3年能维持中高成长性的公司；四、安全边际。以合理或偏低的估值买入。2026年上半年，A股市场整体上涨，但分化较大。指数方面，万得全A涨11.52%，上证指数涨3.16%，沪深300指数涨7.55%，创业板指数涨35.58%，科创50指数涨64.25%。行业方面，电子、通讯、建材、基础化工和机械涨幅靠前，消费者服务、综合、农林牧渔、商贸零售和传媒表现相对较弱。2026年上半年，本基金净值上涨114.73%，跑赢沪深300指数。主要是重仓的半导体设备，零部件和材料等公司贡献。在AI巨额资本开支的强力驱动下，全球半导体已进入超级景气周期。当前存储芯片、晶圆代工、先进封装、半导体设备、零部件、材料、模拟芯片和功率半导体等产业链环节普遍供不应求，行业呈现供给决定需求的高景气特征。国内半导体在此全球红利基础上，叠加存储与先进制程产能持续追赶、设备/零部件/材料国产化率加速提升的双重成长逻辑，行业增长斜率将高于海外，有望迎来更强的景气上行周期。基于此判断，组合持仓将继续聚焦半导体设备、材料、零部件及国产算力等领域的优质龙头公司。我们始终坚持研究、寻找高质量增长股，与时俱进，不断迭代优化组合。
展望2026年下半年，美伊冲突逐步缓和，油价有望回归合理中枢，油价扰动带来的通胀压力持续弱化，外部宏观约束边际宽松，全球AI产业投资延续，产业扩张如火如荼。国内经济正处于新旧动能转化的关键窗口期，传统经济总量需求虽仍偏弱，但整体已在筑底企稳，稳步回升阶段。与此同时，人工智能、芯片制造、创新药、航空航天、新能源等新质生产力赛道快速迭代、蓬勃向好，持续为宏观经济注入新的增长动能。综合来看，当前A股权益市场配置性价比仍然凸显，后续行情具备充足支撑，配置价值持续可期。中长期来看，我们将持续重点关注科技、新能源、医药和消费等成长性较优行业中的高质量企业。具体到2026年，我们将进一步聚焦未来1-2年成长确定性更高的细分领域，包括但不限于半导体设备、材料、零部件及国产算力，海外算力等环节。
国泰成长价值混合A010912.jj国泰成长价值混合型证券投资基金2026年中期报告
本基金投资理念为“寻找高质量增长股”，投资策略为“戴维斯双击”。具体从四个维度展开：一、行业。挑选产业趋势向上，成长空间广阔，符合时代发展趋势的行业；二、公司。优选具有护城河、定价权、竞争优势突出的高质量公司；三、成长性。寻找未来2-3年能维持中高成长性的公司；四、安全边际。以合理或偏低的估值买入。2026年上半年，A股市场整体上涨，但分化较大。指数方面，万得全A涨11.52%，上证指数涨3.16%，沪深300指数涨7.55%，创业板指数涨35.58%，科创50指数涨64.25%。行业方面，电子、通讯、建材、基础化工和机械涨幅靠前，消费者服务、综合、农林牧渔、商贸零售和传媒表现相对较弱。2026年上半年，本基金净值上涨113.14%，跑赢沪深300指数。主要是重仓的半导体设备，零部件和材料等公司贡献。在AI巨额资本开支的强力驱动下，全球半导体已进入超级景气周期。当前存储芯片、晶圆代工、先进封装、半导体设备、零部件、材料、模拟芯片和功率半导体等产业链环节普遍供不应求，行业呈现供给决定需求的高景气特征。国内半导体在此全球红利基础上，叠加存储与先进制程产能持续追赶、设备/零部件/材料国产化率加速提升的双重成长逻辑，行业增长斜率将高于海外，有望迎来更强的景气上行周期。基于此判断，组合持仓将继续聚焦半导体设备、材料、零部件及国产算力等领域的优质龙头公司。我们始终坚持研究、寻找高质量增长股，与时俱进，不断迭代优化组合。
展望2026年下半年，美伊冲突逐步缓和，油价有望回归合理中枢，油价扰动带来的通胀压力持续弱化，外部宏观约束边际宽松，全球AI产业投资延续，产业扩张如火如荼。国内经济正处于新旧动能转化的关键窗口期，传统经济总量需求虽仍偏弱，但整体已在筑底企稳，稳步回升阶段。与此同时，人工智能、芯片制造、创新药、航空航天、新能源等新质生产力赛道快速迭代、蓬勃向好，持续为宏观经济注入新的增长动能。综合来看，当前A股权益市场配置性价比仍然凸显，后续行情具备充足支撑，配置价值持续可期。中长期来看，我们将持续重点关注科技、新能源、医药和消费等成长性较优行业中的高质量企业。具体到2026年，我们将进一步聚焦未来1-2年成长确定性更高的细分领域，包括但不限于半导体设备、材料、零部件及国产算力，海外算力等环节。
国泰半导体制造精选混合发起A025686.jj国泰半导体制造精选混合型发起式证券投资基金2026年中期报告
本基金投资理念为“寻找高质量增长股”，投资策略为“戴维斯双击”。具体从四个维度展开：一、行业。挑选产业趋势向上，成长空间广阔，符合时代发展趋势的行业；二、公司。优选具有护城河、定价权、竞争优势突出的高质量公司；三、成长性。寻找未来2-3年能维持中高成长性的公司；四、安全边际。以合理或偏低的估值买入。2026年上半年，A股市场整体上涨，但分化较大。指数方面，万得全A涨11.52%，上证指数涨3.16%，沪深300指数涨7.55%，创业板指数涨35.58%，科创50指数涨64.25%。行业方面，电子、通讯、建材、基础化工和机械涨幅靠前，消费者服务、综合、农林牧渔、商贸零售和传媒表现相对较弱。2026年上半年，本基金净值上涨149.26%。主要是重仓的半导体设备，零部件和材料等公司大涨贡献。在AI巨额资本开支的强力驱动下，全球半导体已进入超级景气周期。当前存储芯片、晶圆代工、先进封装、半导体设备、零部件、材料、模拟芯片和功率半导体等产业链环节普遍供不应求，行业呈现供给决定需求的高景气特征。国内半导体在此全球红利基础上，叠加存储与先进制程产能持续追赶、设备/零部件/材料国产化率加速提升的双重成长逻辑，行业增长斜率将高于海外，有望迎来更强的景气上行周期。基于此判断，组合持仓将继续聚焦半导体设备、材料、零部件及晶圆代工等半导体制造环节优质龙头公司。
展望2026年下半年，美伊冲突逐步缓和，油价有望回归合理中枢，油价扰动带来的通胀压力持续弱化，外部宏观约束边际宽松，全球AI产业投资延续，产业扩张如火如荼。国内经济正处于新旧动能转化的关键窗口期，传统经济总量需求虽仍偏弱，但整体已在筑底企稳，稳步回升阶段。与此同时，人工智能、芯片制造、创新药、航空航天、新能源等新质生产力赛道快速迭代、蓬勃向好，持续为宏观经济注入新的增长动能。综合来看，当前A股权益市场配置性价比仍然凸显，后续行情具备充足支撑，配置价值持续可期。AI技术正从通用能力向垂直场景深度演进，催生对高性能、高能效、高密度芯片的刚性需求，成为驱动半导体制造技术跃迁的核心引擎。先进制程、先进封装及新材料工艺的研发投入显著提速，全球半导体产业已步入技术突破与产能释放共振的新阶段。在全球科技竞争加剧、供应链安全诉求提升的背景下，国内从先进制程、先进存储到半导体设备、零部件、先进封装等关键环节的自主可控仍是最大确定性。从顶层设计到税收优惠，从大基金三期落地到人才体系完善，全方位政策红利正系统性推动国产化进程。本基金坚定聚焦“AI+国产化”双轮驱动下的核心赛道，重点布局芯片制造、半导体设备、材料及关键零部件等短板环节。这些领域技术壁垒高、国产替代空间大、政策支持强，正处于从“验证突破”迈向“规模放量”的关键阶段。
国泰半导体制造精选混合发起A025686.jj国泰半导体制造精选混合型发起式证券投资基金2026年第1季度报告
本基金投资理念为“寻找高质量增长股”，投资策略为“戴维斯双击”。具体从四个维度展开：一、行业。挑选产业趋势向上，成长空间广阔，符合时代发展趋势的行业；二、公司。优选具有护城河、定价权、竞争优势突出的高质量公司；三、成长性。寻找未来2-3年能维持中高成长性的公司；四、安全边际。以合理或偏低的估值买入。2026年一季度，A股市场震荡调整。指数方面，万得全A跌1%，上证指数跌2%，沪深300指数跌3.9%，创业板指数跌0.6%，科创50指数跌6.5%。行业方面，煤炭、石化、电力及公用事业、建材和电力设备新能源排名靠前，非银金融、消费者服务、商贸零售、综合和计算机排名靠后。2026年一季度，本基金净值上涨7.7%，组合集中布局的半导体设备、材料和零部件公司在一季度的市场波动中获得了正收益。我们认为在全球存储超级周期背景下，国内存储厂商在“十五五”期间将大幅扩产，半导体设备、材料和零部件等行业有望迎来新一轮景气上行周期。
国泰成长价值混合A010912.jj国泰成长价值混合型证券投资基金2026年第1季度报告
本基金投资理念为“寻找高质量增长股”，投资策略为“戴维斯双击”。具体从四个维度展开：一、行业。挑选产业趋势向上，成长空间广阔，符合时代发展趋势的行业；二、公司。优选具有护城河、定价权、竞争优势突出的高质量公司；三、成长性。寻找未来2-3年能维持中高成长性的公司；四、安全边际。以合理或偏低的估值买入。2026年一季度，A股市场震荡调整。指数方面，万得全A跌1%，上证指数跌2%，沪深300指数跌3.9%，创业板指数跌0.6%，科创50指数跌6.5%。行业方面，煤炭、石化、电力及公用事业、建材和电力设备新能源排名靠前，非银金融、消费者服务、商贸零售、综合和计算机排名靠后。2026年一季度，本基金净值下跌9.9%，跑输沪深300指数。主要原因有二：一是美伊冲突爆发以来，持仓科技板块调整幅度较大；二是部分重仓公司一季度表现不及预期。我们认为在全球存储超级周期背景下，国内存储厂商在“十五五”期间将大幅扩产，半导体设备、材料等行业有望迎来新一轮景气上行周期。基于此判断，组合在一季度增持了半导体设备、材料、零部件及存储芯片设计等领域的优质标的。我们始终坚持研究、寻找高质量增长股，与时俱进，不断迭代优化组合。
国泰优势行业混合A005819.jj国泰优势行业混合型证券投资基金2026年第1季度报告
本基金投资理念为“寻找高质量增长股”，投资策略为“戴维斯双击”。具体从四个维度展开：一、行业。挑选产业趋势向上，成长空间广阔，符合时代发展趋势的行业；二、公司。优选具有护城河、定价权、竞争优势突出的高质量公司；三、成长性。寻找未来2-3年能维持中高成长性的公司；四、安全边际。以合理或偏低的估值买入。2026年一季度，A股市场震荡调整。指数方面，万得全A跌1%，上证指数跌2%，沪深300指数跌3.9%，创业板指数跌0.6%，科创50指数跌6.5%。行业方面，煤炭、石化、电力及公用事业、建材和电力设备新能源排名靠前，非银金融、消费者服务、商贸零售、综合和计算机排名靠后。2026年一季度，本基金净值下跌10%，跑输沪深300指数。主要原因有二：一是美伊冲突爆发以来，持仓科技板块调整幅度较大；二是部分重仓公司一季度表现不及预期。我们认为在全球存储超级周期背景下，国内存储厂商在“十五五”期间将大幅扩产，半导体设备、材料等行业有望迎来新一轮景气上行周期。基于此判断，组合在一季度增持了半导体设备、材料、零部件及存储芯片设计等领域的优质标的。我们始终坚持研究、寻找高质量增长股，与时俱进，不断迭代优化组合。