袁华涛 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华润元大安鑫灵活配置混合(000273)000273.jj华润元大安鑫灵活配置混合型证券投资基金2026年第2季度报告 
2026 年二季度中国宏观经济延续修复态势但结构分化仍存，需求端消费结构性回暖、出口保持韧性，投资靠制造与基建托底但仍受地产拖累。政策端流动性合理充裕、稳增长政策持续落地，外部降息预期反复、地缘扰动犹存，复苏基础待巩固。股票市场方面，A 股二季度震荡分化、风格轮动加快。4 月地缘冲突扰动市场，能源、贵金属等避险板块走强，科技板块阶段性回调；5 月产业政策集中释放，AI、算力、商业航天等科技主线领涨，成长风格重回主导；6 月进入业绩验证窗口，市场情绪趋于谨慎，题材内部分化加剧，资金聚焦绩优标的，地产、传统金融持续低迷。未来需关注地缘局势及油价波动，兼顾科技业绩兑现与估值合理性，建议关注业绩确定的科技龙头、高景气出口链及低估值防御标的。 本基金根据市场环境精选优质价值公司组合,未来继续保持乐观，优选核心资产。
华润元大量化优选混合(000646)000646.jj华润元大量化优选混合型证券投资基金2026年第2季度报告
2026 年二季度中国宏观经济延续修复态势但结构分化仍存，需求端消费结构性回暖、出口保持韧性，投资靠制造与基建托底但仍受地产拖累。政策端流动性合理充裕、稳增长政策持续落地，外部降息预期反复、地缘扰动犹存，复苏基础待巩固。股票市场方面，A 股二季度震荡分化、风格轮动加快。4 月地缘冲突扰动市场，能源、贵金属等避险板块走强，科技板块阶段性回调；5 月产业政策集中释放，AI、算力、商业航天等科技主线领涨，成长风格重回主导；6 月进入业绩验证窗口，市场情绪趋于谨慎，题材内部分化加剧，资金聚焦绩优标的，地产、传统金融持续低迷。未来需关注地缘局势及油价波动，兼顾科技业绩兑现与估值合理性，建议关注业绩确定的科技龙头、高景气出口链及低估值防御标的。 本基金作为主动量化型基金，报告期内，本基金主要运用量化选股模型，选择业绩较好且估值较低的低估价值股与绩优成长股。
华润元大信息传媒科技混合(000522)000522.jj华润元大信息传媒科技混合型证券投资基金2026年第2季度报告
2026 年二季度中国宏观经济延续修复态势但结构分化仍存，需求端消费结构性回暖、出口保持韧性，投资靠制造与基建托底但仍受地产拖累。政策端流动性合理充裕、稳增长政策持续落地，外部降息预期反复、地缘扰动犹存，复苏基础待巩固。股票市场方面，A 股二季度震荡分化、风格轮动加快。4 月地缘冲突扰动市场，能源、贵金属等避险板块走强，科技板块阶段性回调；5 月产业政策集中释放，AI、算力、商业航天等科技主线领涨，成长风格重回主导；6 月进入业绩验证窗口，市场情绪趋于谨慎，题材内部分化加剧，资金聚焦绩优标的，地产、传统金融持续低迷。未来需关注地缘局势及油价波动，兼顾科技业绩兑现与估值合理性，建议关注业绩确定的科技龙头、高景气出口链及低估值防御标的。 本基金将继续挖掘AI时代投资机会，力争获取中国转型升级带来的长期回报。
华润元大量化优选混合(000646)000646.jj华润元大量化优选混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度中国宏观经济呈“开门红”但结构分化仍存，需求端消费温和修复、出口表现亮眼，投资转正但受地产拖累。政策端流动性充裕、特别国债发力，外部降息推迟、地缘扰动，复苏基础待巩固。股票市场方面，A股一季度震荡加剧、风格切换频繁。初期跨年行情延续，商业航天、AI等科技板块领涨，带动市场上行；1月中下旬监管规范及地缘升温引发风格切换，科技回调、资金转向能源、贵金属。2月春节后市场企稳，热点聚焦能源；月底美伊冲突升级，3月风险偏好下降、原油巨震，高位科技深度回调，资金转向避险及受益板块，带动市场整体回调。未来促消费、强基建、推新质生产力政策将持续发力，稳固复苏基础、缓解地产拖累；股市需关注美伊冲突及油价波动，兼顾科技估值修复与避险板块持续性，建议关注业绩确定的科技龙头、能源产业链及低估值防御标的。 本基金作为主动量化型基金，报告期内，本基金主要运用量化选股模型，选择业绩较好且估值较低的低估价值股与绩优成长股。
华润元大信息传媒科技混合(000522)000522.jj华润元大信息传媒科技混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度中国宏观经济呈“开门红”但结构分化仍存，需求端消费温和修复、出口表现亮眼，投资转正但受地产拖累。政策端流动性充裕、特别国债发力，外部降息推迟、地缘扰动，复苏基础待巩固。股票市场方面，A股一季度震荡加剧、风格切换频繁。初期跨年行情延续，商业航天、AI等科技板块领涨，带动市场上行；1月中下旬监管规范及地缘升温引发风格切换，科技回调、资金转向能源、贵金属。2月春节后市场企稳，热点聚焦能源；月底美伊冲突升级，3月风险偏好下降、原油巨震，高位科技深度回调，资金转向避险及受益板块，带动市场整体回调。未来促消费、强基建、推新质生产力政策将持续发力，稳固复苏基础、缓解地产拖累；股市需关注美伊冲突及油价波动，兼顾科技估值修复与避险板块持续性，建议关注业绩确定的科技龙头、能源产业链及低估值防御标的。 本基金将继续挖掘AI时代投资机会，力争获取中国转型升级带来的长期回报。
华润元大安鑫灵活配置混合(000273)000273.jj华润元大安鑫灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度中国宏观经济呈“开门红”但结构分化仍存，需求端消费温和修复、出口表现亮眼，投资转正但受地产拖累。政策端流动性充裕、特别国债发力，外部降息推迟、地缘扰动，复苏基础待巩固。股票市场方面，A股一季度震荡加剧、风格切换频繁。初期跨年行情延续，商业航天、AI等科技板块领涨，带动市场上行；1月中下旬监管规范及地缘升温引发风格切换，科技回调、资金转向能源、贵金属。2月春节后市场企稳，热点聚焦能源；月底美伊冲突升级，3月风险偏好下降、原油巨震，高位科技深度回调，资金转向避险及受益板块，带动市场整体回调。未来促消费、强基建、推新质生产力政策将持续发力，稳固复苏基础、缓解地产拖累；股市需关注美伊冲突及油价波动，兼顾科技估值修复与避险板块持续性，建议关注业绩确定的科技龙头、能源产业链及低估值防御标的。 本基金根据市场环境精选优质价值公司组合。未来继续保持乐观，优选核心资产。
华润元大量化优选混合(000646)000646.jj华润元大量化优选混合型证券投资基金2025年年度报告
依据对宏观、行业、公司以及相关政策的研究结果，超配未来可能表现较好的细分行业，低配未来可能表现较差的细分行业。 利用多因子模型优化求解，量化选股选出好公司，再根据不同细分行业的特点剔除质地较差的股票，最后确定股票标的后选用成长维度及价量维度的因子进行优化选股。
2025 年我国实际 GDP 同比增速 5.0%，总量首次跃上 140 万亿元新台阶。上半年经济延续修复态势，三季度受外部环境变化、内需恢复节奏放缓等因素影响部分指标有所波动，四季度随着宏观政策效能持续释放、新质生产力培育提速，经济运行企稳向好特征进一步凸显。最终消费支出对经济增长贡献率超五成，成为经济增长第一拉动力，外贸展现强韧性，房地产开发投资仍处下降区间，但市场趋稳信号显著。A股市场表现突出，科技和有色金属等板块亮眼。 2026 年作为 “十五五” 开局之年，国内经济积极因素持续累积，虽外部仍存地缘政治、全球经济复苏节奏不均等不确定性，但不改经济稳中向好、提质增效的延续修复态势。预计财政政策保持积极发力态势，赤字率维持合理水平，货币政策延续适度宽松基调。总体而言，权益市场机会大于风险，高股息板块在低利率环境下仍具备稀缺配置价值，“人工智能 +” 全方位赋能千行百业，叠加科技与产业创新深度融合，科技成长赛道仍有机会，周期、消费板块亦将伴随经济修复显现结构性机会。
华润元大安鑫灵活配置混合(000273)000273.jj华润元大安鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年我国经济总体保持恢复态势，三季度受外部环境变化和内需节奏放缓影响，波动性加大，四季度随政策发力重新企稳，整体表现较好。 本基金根据市场环境精选优质价值公司组合，未来继续保持乐观，优选核心资产。
2025 年我国实际 GDP 同比增速 5.0%，总量首次跃上 140 万亿元新台阶。上半年经济延续修复态势，三季度受外部环境变化、内需恢复节奏放缓等因素影响部分指标有所波动，四季度随着宏观政策效能持续释放、新质生产力培育提速，经济运行企稳向好特征进一步凸显。最终消费支出对经济增长贡献率超五成，成为经济增长第一拉动力，外贸展现强韧性，房地产开发投资仍处下降区间，但市场趋稳信号显著。A股市场表现突出，科技和有色金属等板块亮眼。 2026 年作为 “十五五” 开局之年，国内经济积极因素持续累积，虽外部仍存地缘政治、全球经济复苏节奏不均等不确定性，但不改经济稳中向好、提质增效的延续修复态势。预计财政政策保持积极发力态势，赤字率维持合理水平，货币政策延续适度宽松基调。总体而言，权益市场机会大于风险，高股息板块在低利率环境下仍具备稀缺配置价值，“人工智能 +” 全方位赋能千行百业，叠加科技与产业创新深度融合，科技成长赛道仍有机会，周期、消费板块亦将伴随经济修复显现结构性机会。
华润元大信息传媒科技混合(000522)000522.jj华润元大信息传媒科技混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年四季度，A股震荡收涨：外部环境缓和，产业逻辑逐渐主导。三季报行业巨头的AI资本开支计划短暂提振情绪后，市场转为担心可持续性，最终技术升级和AI需求爆发的预期推动市场再次上涨，A股科技板块四季度领涨并实现全年领涨。 本基金将继续挖掘AI时代投资机会，力争获取中国转型升级带来的长期回报。
华润元大信息传媒科技混合(000522)000522.jj华润元大信息传媒科技混合型证券投资基金2025年第3季度报告
2025年三季度，A股加速上涨：全球主要央行货币政策以宽松方向为主，贸易战风险阶段缓和，AI资本开支增势超预期。科技板块在三季度领涨，主因AI进入推理阶段，商业化加速，算力需求激增；国内自主可控链条，额外收到政策环境支持。 本基金将继续挖掘AI产业、硬科技领域投资机会，力争AI时代更大投资回报。
华润元大量化优选混合(000646)000646.jj
2025年三季度中国宏观经济呈结构分化态势，需求端消费增速放缓，以旧换新政策效应减弱，投资持续承压，仅局部地区外资保持增长。生产端制造业景气度有所回升，装备与高技术制造领域表现较好，高耗能行业仍显弱势，房地产市场延续筑底态势。政策层面央行通过工具维持流动性宽松，外部美联储启动降息，全球流动性环境趋于宽松，但经济放缓风险仍存。股票市场方面，A股整体震荡上行，7-8月受科技主线推动上涨较快，9月因估值因素进入震荡调整；风格上成长类标的占优，科技相关领域表现突出，传统金融、能源及部分消费板块相对低迷。未来有望通过补贴与消费刺激政策支撑消费回暖，财政发力推动基建投资改善；科技板块仍具发展韧性，需关注估值合理性；经济修复节奏偏缓、房地产调整缓慢及地缘摩擦等因素可能对行情形成制约，可重点关注科技领域龙头及低估值周期类标的。 本基金作为主动量化型基金，报告期内，本基金主要运用量化选股模型，选择业绩较好且估值较低的低估价值股与绩优成长股。
华润元大安鑫灵活配置混合(000273)000273.jj华润元大安鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告
2025年三季度中国宏观经济呈结构分化态势，需求端消费增速放缓，以旧换新政策效应减弱，投资持续承压，仅局部地区外资保持增长。生产端制造业景气度有所回升，装备与高技术制造领域表现较好，高耗能行业仍显弱势，房地产市场延续筑底态势。政策层面央行通过工具维持流动性宽松，外部美联储启动降息，全球流动性环境趋于宽松，但经济放缓风险仍存。股票市场方面，A股整体震荡上行，7-8月受科技主线推动上涨较快，9月因估值因素进入震荡调整；风格上成长类标的占优，科技相关领域表现突出，传统金融、能源及部分消费板块相对低迷。未来有望通过补贴与消费刺激政策支撑消费回暖，财政发力推动基建投资改善；科技板块仍具发展韧性，需关注估值合理性；经济修复节奏偏缓、房地产调整缓慢及地缘摩擦等因素可能对行情形成制约，可重点关注科技领域龙头及低估值周期类标的。 本基金根据市场环境精选优质价值公司组合。未来继续保持乐观，优选核心资产。