戴军大成基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 11.2 年/14 年 | 7.14亿元 / 7.14亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 2 / 4 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率4.68% | |
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戴军 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
大成优选混合（LOF）(160916)160916.sz大成优选混合型证券投资基金（LOF）2026年第2季度报告 
二季度以来，在全球人工智能浪潮影响下，A股涨幅主要集中于电子、通讯以及与之相关的材料、设备等领域，信息技术占沪深300的行业比重已经达到37%（wind数据），反映了市场对于科技创新引领新一轮产业升级的迫切愿望。另外一面，以内需为导向的消费、医药、制造业相当一部分陷入营收放缓，竞争加剧的处境，股价表现不佳。 本组合在信息技术领域配置较低，有对其定价透支的敬畏。持仓集中于中国优势制造业以及出海类平台公司，在外部环境不占优的情况呈现出一定的抗风险能力。
大成优选升级一年混合(010738)010738.jj大成优选升级一年持有期混合型证券投资基金2026年第2季度报告
二季度以来，在全球人工智能浪潮影响下，A股涨幅主要集中于电子、通讯以及与之相关的材料、设备等领域，信息技术占沪深300的行业比重已经达到37%（wind数据），反映了市场对于科技创新引领新一轮产业升级的迫切愿望。另外一面，以内需为导向的消费、医药、制造业相当一部分陷入营收放缓，竞争加剧的处境，股价表现不佳。 本组合在信息技术领域配置较低，有对其定价透支的敬畏。持仓集中于中国优势制造业以及出海类平台公司，在外部环境不占优的情况呈现出一定的抗风险能力。
大成多策略混合（LOF）(160921)160921.sz大成多策略灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2026年第2季度报告
2季度，市场进一步极化，交易集中于少数高景气板块，对其它领域形成一定的挤压效应；这样的市场结构往往也会孕育一些新的机会，但可能需要耐心等待；我们在2季度适当降低了整体仓位，同时在持仓结构上，降低了医药行业的持仓比例，增加了家电，基础设施，公用事业，金融领域的持仓。
大成一带一路灵活配置混合(002319)002319.jj大成一带一路灵活配置混合型证券投资基金2026年第2季度报告
2026一季度在地缘冲突与美联储宽松预期逆转的双重冲击下，权重宽基指数普遍下跌，高估值成长与大盘价值同步承压。二季度，随着地缘缓和、油价回落以及一季报盈利兑现，行情转入盈利驱动，AI算力为核心的科技成长全面主升，带动主要指数强劲反弹。指数弹性与成长/科技属性高度正相关：科创50表现优于创业板指，优于深证成指，而上证指数、沪深300反弹幅度相对较低。上半年整体，成长科技风格远远跑赢大盘价值蓝筹，结构极致分化——科创50上涨64.25%、创业板指上涨35.58%，而沪深300仅上涨7.55%，上证指数仅上涨3.16%，成长与价值、科技与传统的收益差达到历史级别。行业层面同样是"一季度资源领涨、二季度科技接棒"。 在地缘摩擦频发、供应链碎片化、国与国科技竞争加剧的背景下，上游能源及关键矿产的重要性日益提升。多国出台对关键资源品储备及应急法案以保障社会需求和产业发展。我们希望在如此极致分化、且波动不断加大的市场环境中寻找中长期底层需求强劲、同时受益于科技发展和能源需求的方向。 回到本基金操作上，我们仍然保持高仓位运作，也仍然是基于我们的核心框架在积累公司和评估风险。我们对部分风险暴露和定价上性价比下降的公司做了减持，也对部分底层资产定价低估且经营及预期有改善的公司做了增持。
大成一带一路灵活配置混合(002319)002319.jj大成一带一路灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
一季度，受美伊局势等地缘冲突影响，原油等供应链受到巨大冲击，股票市场也出现大幅波动。产业趋势上，以人工智能为代表的新兴产业仍然在快速发展，相关行业景气度持续。指数层面，上证指数下跌1.94%，沪深300下跌3.89%，创业板下跌0.57%。行业层面，涨幅居前的行业有煤炭、石油石化、公用事业、建筑材料、基础化工、电力设备、通信等，跌幅居前的行业有家用电器、汽车、农林牧渔、国防军工、传媒和社会服务等。 回到本基金操作上，我们仍然保持高仓位运作，也仍然是基于我们的核心框架在积累公司和评估风险。我们对部分风险暴露和定价上性价比下降的公司做了减持，也对部分底层资产定价低估且经营及预期有改善的公司做了增持。从供应链安全角度出发，中国制造的竞争力在全球还在凸显。而消费作为经济活动的重要环节，我们看到在部分领域压力最大的时候已经过去。科技创新是重要的方向，我们在关注技术变革的同时，仍然会将精力聚焦于核心能力适应创新和效率等方向的优质公司。我们对精力投入持乐观态度。
大成多策略混合（LOF）(160921)160921.sz大成多策略灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2026年第1季度报告
1季度，宏观环境进一步复杂化，中国在当前环境下的韧性凸显，但也应看到诸多次生影响并未充分反映，这反而是未被充分计价的；我们在组合配置上主要做了以下调整，一方面，在过去的市场调整中，增加了贵金属的配置；另一方面，适当增加了对科技产业链，创新药产业链的配置；
大成优选升级一年混合(010738)010738.jj大成优选升级一年持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告
年初以来市场先上涨，后因外部战争环境出现小幅度调整，全球来看科技和资源类资产表现较好，中国仍处于新旧动能转换阶段，外需表现好于内需，多个行业加速出海。本组合根据实际情况进行了调整，集中于中国优势制造业以及出海类平台公司。
大成优选混合（LOF）(160916)160916.sz大成优选混合型证券投资基金（LOF）2026年第1季度报告
年初以来市场先上涨，后因外部战争环境出现小幅度调整，全球来看科技和资源类资产表现较好，中国仍处于新旧动能转换阶段，外需表现好于内需，多个行业加速出海。本组合根据实际情况进行了调整，集中于中国优势制造业以及出海类平台公司。
大成优选升级一年混合(010738)010738.jj大成优选升级一年持有期混合型证券投资基金2025年年度报告
市场呈现了结构性牛市，美国对科技的投入和货币的溢出效应给全球新兴市场带来普遍的牛市，对外出口为主的产业和资源型企业大幅度受益，而国内场景为主的地产产业链、消费、医药仍处于调整期。
（一）全球领先的产业竞争力是中国跨过中等收入陷阱的最大保障，未来五到十年我们将见证这一过程，中国公司将以系统、创新方式出海参与全球竞争，随着产业链迈向中高端，国内消费、服务业也将伴随提升、发展。 （二）美国全社会资源越来越集中于巨型科技公司和华尔街，过去两年在AI领域孤注一掷的投入，伴随着超发的美元在全球溢出，形成了新兴市场和金属资源品的牛市，AI确定性改变社会生产、生活，但目前大规模有效付费路径还在探索中，社会的发展是螺旋式进步的，有理由相信在当前定价下，会有反复。 （三）中国市场经过两年修复，已经消灭了绝大部分低估品种，并在科技、成长、小盘领域形成了惯性上涨，相当一部分公司市值脱离现实基础，预计市场波动会加大。 （四）本组合持仓将集中于实业价值和资本市场定价中的最大公约数，在当前环境中这也意味着选择可能较为有限，需要进一步加大投入对新兴产业的学习，以发展眼光应对时代变化，在能力的延伸、提升过程中扩宽行业的选择。
大成一带一路灵活配置混合(002319)002319.jj大成一带一路灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
今年以来，市场需求平稳恢复，市场预期随外部冲击波动。尤其是进入四季度，地缘政治等波动加速上游资源品价格上行，而在政策和产业验证共同作用下商业航天关注度快速提升。指数层面，上证指数上涨18.41%，沪深300上涨17.66%，创业板指上涨49.57%。行业层面，涨幅居前的行业有有色金属、通信、电子、电力设备、机械设备、国防军工、基础化工、传媒等，跌幅居前的行业有食品饮料和煤炭。 回到本基金操作上，我们仍然保持高仓位运作，也仍然是基于我们的核心框架在积累公司和评估风险。我们对部分风险暴露和定价上性价比下降的公司做了减持，也对部分底层资产定价低估且经营及预期有改善的公司做了增持。
科技创新的落地，往往能够创造需求，这也是我们始终对新技术保持充分关注的原因。随着人工智能技术的一次次里程碑突破，不仅相关产业快速发展，也给相关公司带来了机遇与挑战。 从产业维度，除了创新相关，我们也对内需消费抱有较大期待。前者是中国在教育制度和人才培养上在全球具备比较优势，后者则是我们巨大的基地市场和一批竞争中脱颖而出的优秀公司，消费作为经济活动的重要环节，也会是政策落地的重要抓手。市场短期对消费和需求悲观，但我们内需的大市场和高效率的头部企业这些基本盘没有变化。科技创新是重要的方向，我们在关注技术变革的同时，仍然会将精力聚焦于核心能力适应创新和效率等方向的优质公司。 我们的投资目标是寻找能够持续长大的优秀公司，我们还将立足于核心框架，在积累公司同时，也做好风险评估。我们对精力投入持乐观态度。
大成优选混合（LOF）(160916)160916.sz大成优选混合型证券投资基金（LOF）2025年年度报告
市场呈现了结构性牛市，美国对科技的投入和货币的溢出效应给全球新兴市场带来普遍的牛市，对外出口为主的产业和资源型企业大幅度受益，而国内场景为主的地产产业链、消费、医药仍处于调整期。
（一）全球领先的产业竞争力是中国跨过中等收入陷阱的最大保障，未来五到十年我们将见证这一过程，中国公司将以系统、创新方式出海参与全球竞争，随着产业链迈向中高端，国内消费、服务业也将伴随提升、发展。 （二）美国全社会资源越来越集中于巨型科技公司和华尔街，过去两年在AI领域孤注一掷的投入，伴随着超发的美元在全球溢出，形成了新兴市场和金属资源品的牛市，AI确定性改变社会生产、生活，但目前大规模有效付费路径还在探索中，社会的发展是螺旋式进步的，有理由相信在当前定价下，会有反复。 （三）中国市场经过两年修复，已经消灭了绝大部分低估品种，并在科技、成长、小盘领域形成了惯性上涨，相当一部分公司市值脱离现实基础，预计市场波动会加大。 （四）本组合持仓将集中于实业价值和资本市场定价中的最大公约数，在当前环境中这也意味着选择可能较为有限，需要进一步加大投入对新兴产业的学习，以发展眼光应对时代变化，在能力的延伸、提升过程中扩宽行业的选择。
大成多策略混合（LOF）(160921)160921.sz大成多策略灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025年年度报告
四季度，我们在创新器械，低值耗材，消费医疗领域的持仓继续保持；重点新增了部分创新药领域持仓，它们在各自的细分领域有较深的销售与研发积累，且竞争优势相对明晰；另外我们还增加了部分上游资源品持仓。