孙伟 - 基金投资策略和运作

2026年2季度，全球黄金市场遭遇大幅回调，上海金季度跌幅约13.56%，为2013年以来最大单季跌幅。金价从年内高点1248.22元/克回落至864.51元/克附近，回调幅度超30%，主要受美联储鹰派立场维持、美元指数走强以及地缘风险溢价消退等多重因素压制。尽管央行购金趋势延续，但短期难以对冲金融属性驱动的抛售压力。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）大额申购赎回带来的持仓结构权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）报告期内基金在正常流动性管理需求下整体仓位和结构的偏离；（3）持有的其他黄金现货合约相对于上海金合约的走势差异。

上证380指数由上海证券交易所中规模适中、流动性好、代表性强的380家上市公司股票组成，反映上海市场中型上市公司的整体表现。2026年2季度，上证380指数上涨14.19%，在中小盘成长风格占优的背景下表现活跃。报告期内，AI应用端加速向中型企业渗透，智能制造、新材料等细分赛道景气度上行，叠加政策端对专精特新企业扶持力度加大，指数估值修复动力充足。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的股票仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）本基金换购目标ETF所带来的成份股权重偏离，对此我们采取了优化的“再平衡”操作进行应对；（3）报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）停牌引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离；（4）新股上市初期涨幅较大的影响；（5）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。

上证380指数由上海证券交易所中规模适中、流动性好、代表性强的380家上市公司股票组成，反映上海市场中型上市公司的整体表现。2026年2季度，上证380指数上涨14.19%，在中小盘成长风格占优的背景下表现活跃。报告期内，AI应用端加速向中型企业渗透，智能制造、新材料等细分赛道景气度上行，叠加政策端对专精特新企业扶持力度加大，指数估值修复动力充足。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）新股上市初期涨幅较大的影响；（2）申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（3）报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）停牌引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的偏离；（4）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。

2026年第二季度，深证成指大幅上涨20.24%，表现显著优于沪深300指数。深圳市场以新兴产业和成长股为主导，二季度在AI产业链全面爆发的带动下，半导体、新能源、医药生物等核心权重板块估值大幅修复。深市上市公司中，科技龙头企业受益于国产替代深化与海外订单回暖，盈利预期持续上修。消费板块受居民消费信心逐步恢复提振，家电、食品饮料等权重股也有所反弹。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）停牌引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的偏离；（3）新股上市初期涨幅较大的影响；（4）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。

2026年第二季度，中证全指证券公司指数上涨8.67%。二季度A股市场交投活跃度显著提升，日均成交额持续放量，直接带动券商经纪及两融业务增长。政策端，资本市场深化改革持续推进，注册制全面落地后IPO及再融资业务回暖，券商投行业务收入预期改善。叠加板块估值处于历史中低位，资金配置意愿增强。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的股票仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）本基金大额换购目标ETF所带来的成份股权重偏离，对此我们采取了优化的“再平衡”操作进行应对；（3）报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）停牌引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离；（4）新股上市初期涨幅较大的影响；（5）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。

2026年第二季度，中证500信息技术指数大幅上涨72.85%，结构性行情极为鲜明。AI算力需求爆发式增长带动服务器、光模块、先进封装等硬科技板块持续走强，国产GPU及EDA工具在政策扶持下取得突破性进展，相关标的大幅领涨。数据要素市场改革深化，带动数据基础设施及安全领域投资加速。消费电子及传统软件服务板块则受下游需求分化影响，表现相对平淡。中证500信息技术指数在中证500指数中选取信息技术行业的股票作为样本股，指数专注于信息技术行业，代表了新兴产业的方向，具有鲜明的成长属性，随着国家对科技创新的重视和政策支持，信息技术行业有望持续受益。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的股票仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）本基金换购目标ETF所带来的成份股权重偏离，对此我们采取了优化的“再平衡”操作进行应对；（3）报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）停牌引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离；（4）新股上市初期涨幅较大的影响；（5）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。

2026年第二季度，创业板指大幅上涨36.35%，在AI算力产业链与半导体国产替代的双轮驱动下表现极为强劲。二季度市场风格显著偏向成长与科技，算力基础设施投资加速落地，光模块、AI芯片等细分领域订单持续超预期，推动创业板权重股估值大幅修复。同时，新能源车智能化渗透率进一步提升，智能驾驶相关标的获得超额收益。消费电子板块则受终端需求复苏缓慢拖累，表现相对滞后。创业板指是深市多层次市场指数体系的核心指数之一，选取创业板市场规模大、流动性好、最具代表性的100只股票，兼具价值尺度与投资标的功能，汇聚新兴产业、高新技术企业样本股公司，成长性突出。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的股票仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）本基金大额换购目标ETF所带来的成份股权重偏离，对此我们采取了优化的“再平衡”操作进行应对；（3）报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）停牌引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离；（4）新股上市初期涨幅较大的影响；（5）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。

2026年第二季度，恒生中国企业指数下跌9.74%，港币对人民币汇率下跌约1.63%。二季度港股在全球流动性收紧及美联储鹰派立场延续的背景下承压，外资持续减持港股科技板块。内地经济复苏节奏偏缓，房地产及消费板块表现疲弱，互联网龙头虽业绩分化但头部企业盈利能力改善。南下资金维持净流入态势，在一定程度上对冲了外资流出压力，但整体未能扭转指数下行趋势。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）对未纳入港股通投资范围的指数成份股，采用其他资产进行了投资替代；（2）大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（3）港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离；（4）成分股分红除权至到账日期间，有效仓位的不足；（5）我们根据恒生中国企业指数的调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。截至报告期末，本基金份额净值为0.8303元，报告期内，份额净值增长率为-11.27%，同期业绩基准增长率为-11.22%。

2026年第二季度，中证500信息技术指数大幅上涨72.85%，结构性行情极为鲜明。AI算力需求爆发式增长带动服务器、光模块、先进封装等硬科技板块持续走强，国产GPU及EDA工具在政策扶持下取得突破性进展，相关标的大幅领涨。数据要素市场改革深化，带动数据基础设施及安全领域投资加速。消费电子及传统软件服务板块则受下游需求分化影响，表现相对平淡。中证500信息技术指数在中证500指数中选取信息技术行业的股票作为样本股，指数专注于信息技术行业，代表了新兴产业的方向，具有鲜明的成长属性，随着国家对科技创新的重视和政策支持，信息技术行业有望持续受益。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）新股上市初期涨幅较大的影响；（2）大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（3）报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）停牌引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的偏离；（4）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。

2026年第二季度，中证全指证券公司指数上涨8.67%。二季度A股市场交投活跃度显著提升，日均成交额持续放量，直接带动券商经纪及两融业务增长。政策端，资本市场深化改革持续推进，注册制全面落地后IPO及再融资业务回暖，券商投行业务收入预期改善。叠加板块估值处于历史中低位，资金配置意愿增强。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）新股上市初期涨幅较大的影响；（2）大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（3）报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）停牌引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的偏离；（4）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。

2026年2季度，中证银行指数下跌9.37%，在市场风格偏向成长与科技的背景下表现承压。二季度虽然央行持续推进存款利率市场化调整，银行负债端成本有所优化，但净息差仍面临收窄压力，市场对银行盈利增速的预期偏谨慎。尽管上市银行资产质量整体稳健，不良贷款率维持低位，但信贷需求偏弱、房地产相关风险暴露等因素制约了板块估值修复，银行板块整体跑输大盘。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的股票仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）本基金大额换购目标ETF所带来的成份股权重偏离，对此我们采取了优化的“再平衡”操作进行应对；（3）报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）停牌引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离；（4）新股上市初期涨幅较大的影响；（5）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。

2026年第二季度，恒生中国企业指数下跌9.74%，港币对人民币汇率下跌约1.63%。二季度港股在全球流动性收紧及美联储鹰派立场延续的背景下承压，外资持续减持港股科技板块。内地经济复苏节奏偏缓，房地产及消费板块表现疲弱，互联网龙头虽业绩分化但头部企业盈利能力改善。南下资金维持净流入态势，在一定程度上对冲了外资流出压力，但整体未能扭转指数下行趋势。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）对未纳入港股通投资范围的指数成份股，采用其他资产进行了投资替代；（2）大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（3）港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离；（4）我们根据恒生中国企业指数的调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。