王东杰建信基金管理有限责任公司 | 管理/从业年限 | 11.1 年/17 年 | 24.89亿元 / 24.89亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 5 / 9 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率8.96% | |
| 备注 (1): | 双击编辑备注 |
王东杰 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
建信核心精选混合(530006)530006.jj建信核心精选混合型证券投资基金2026年第一季度报告 
2026年一季度，国内经济在出口拉动下呈弱复苏态势。制造业PMI重返荣枯线上方，新订单与生产指数同步回升，需求边际改善；原材料购进价格指数止跌，上游通缩压力有所缓解，但终端需求仍弱，复苏基础尚不稳固。同期，中东地缘政治局势持续紧张，美伊冲突成为影响全球宏观预期的关键变量，推升避险情绪，加剧原油、黄金等资产价格波动，并对国内输入性通胀及外需预期构成扰动。 市场层面，一季度A股市场走势先扬后抑，主要指数表现分化。上证综指累计下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%，中证500指数上涨2.03%，创业板指下跌0.57%。风格层面，小盘股相对大盘股占优，反映出在弱复苏环境下，市场资金更倾向于博弈弹性较高的中小市值标的。行业层面，受美伊冲突持续推升国际能源价格的影响，能源相关板块表现突出，煤炭、石油石化、电力及公用事业行业涨幅居前。与之相对，与内需紧密相关的非银行金融、消费者服务及商贸零售板块跌幅显著，反映出市场对国内消费复苏节奏和信用扩张动力的谨慎预期。 本基金在一季度始终保持中性仓位。我们认为，以合理价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效途径。本基金会重点布局竞争优势明显、管理层优秀、估值相对合理的优质成长股和价值成长股，力求赢得长期稳定的回报。
建信鑫稳回报灵活配置混合(004617)004617.jj建信鑫稳回报灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
股票市场方面，年初以来，市场受到春季躁动预期的影响，出现了连续上涨，为更好地给投资者创造收益，基金增加了权益持仓中成长股的比例，以跟上市场涨幅。进入3月中旬，市场受到美伊战争的冲击出现了较大波动，本基金调高了价值股比例。债券端，一季度长端收益率总体震荡，短端收益率在资金价格的带动下震荡下行。季度内10年期国开债收益率下行6BP到1.95%，而1年期国开债收益率则下行11BP至1.44%，收益率曲线有所陡峭化。基于前期的市场判断，本季度久期维持中性偏低的配置。 本基金将继续保持股债平衡的配置思路，积极参与利率波段交易，在多变的市场环境下不断优化股票配置底仓的收益获取能力，灵活进行持仓的结构调整。
建信大安全战略精选股票(001473)001473.jj建信大安全战略精选股票型证券投资基金2026年第一季度报告
宏观层面，受出口端景气回升的拉动，2026年一季度国内经济呈现弱复苏格局。制造业采购经理指数（PMI）重返荣枯线上方，其中新订单指数和生产指数均有所改善，显示出需求端的边际回暖。同时，原材料购进价格指数止跌回升，暗示上游通缩压力有所缓解，但终端需求依然偏弱，复苏基础尚不牢固。此外，中东地缘政治局势持续紧张，美伊冲突成为主导全球宏观经济预期的核心变量。全球金融市场普遍对地缘政治不确定性进行风险定价，避险情绪升温，原油、黄金等资产价格波动加剧，对国内输入性通胀和外部需求预期形成扰动。 市场层面，一季度A股市场走势先扬后抑，主要指数表现分化。上证综指累计下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%，中证500指数上涨2.03%，创业板指下跌0.57%。风格层面，小盘股相对大盘股占优，反映出在弱复苏环境下，市场资金更倾向于博弈弹性较高的中小市值标的。行业层面，受美伊冲突持续推升国际能源价格的影响，能源相关板块表现突出，煤炭、石油石化、电力及公用事业行业涨幅居前。与之相对，与内需紧密相关的非银行金融、消费者服务及商贸零售板块跌幅显著，反映出市场对国内消费复苏节奏和信用扩张动力的谨慎预期。 本基金在一季度始终保持中性仓位。我们认为，以合理价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效途径。本基金会在大安全领域（食品安全、信息安全、经济安全、国土安全和能源安全等）重点布局竞争优势明显、管理层优秀、估值相对合理的优质成长股和价值成长股，力求赢得长期稳定的回报。
建信臻选混合(011169)011169.jj建信臻选混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度，国内经济在出口拉动下呈弱复苏态势。制造业PMI重返荣枯线上方，新订单与生产指数同步回升，需求边际改善；原材料购进价格指数止跌，上游通缩压力有所缓解，但终端需求仍弱，复苏基础尚不稳固。同期，中东地缘政治局势持续紧张，美伊冲突成为影响全球宏观预期的关键变量，推升避险情绪，加剧原油、黄金等资产价格波动，并对国内输入性通胀及外需预期构成扰动。 一季度A股市场先扬后抑，主要指数走势分化。上证综指累计跌1.94%，沪深300跌3.89%，中证500涨2.03%，创业板指跌0.57。市场风格偏向小盘，显示资金在弱复苏环境下更青睐中小市值标的。行业方面，受地缘冲突推升能源价格影响，煤炭、石油石化、电力及公用事业板块涨幅居前；而非银金融、消费者服务、商贸零售等内需相关板块表现疲弱，反映市场对消费复苏与信用扩张仍持谨慎态度。 本基金在一季度始终保持中性仓位。我们认为，以合理价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效途径。本基金会甄选并重点布局竞争优势明显、管理层优秀、估值相对合理的优质成长股和价值成长股，力求赢得长期稳定的回报。
建信战略精选灵活配置混合(005596)005596.jj建信战略精选灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
宏观层面，受出口端景气回升的拉动，2026年一季度国内经济呈现弱复苏格局。制造业采购经理指数（PMI）重返荣枯线上方，其中新订单指数和生产指数均有所改善，显示出需求端的边际回暖。同时，原材料购进价格指数止跌回升，暗示上游通缩压力有所缓解，但终端需求依然偏弱，复苏基础尚不牢固。此外，中东地缘政治局势持续紧张，美伊冲突成为主导全球宏观经济预期的核心变量。全球金融市场普遍对地缘政治不确定性进行风险定价，避险情绪升温，原油、黄金等资产价格波动加剧，对国内输入性通胀和外部需求预期形成扰动。 一季度A股市场先扬后抑，主要指数走势分化。上证综指累计跌1.94%，沪深300跌3.89%，中证500涨2.03%，创业板指跌0.57。市场风格偏向小盘，显示资金在弱复苏环境下更青睐中小市值标的。行业方面，受地缘冲突推升能源价格影响，煤炭、石油石化、电力及公用事业板块涨幅居前；而非银金融、消费者服务、商贸零售等内需相关板块表现疲弱，反映市场对消费复苏与信用扩张仍持谨慎态度。 本基金在一季度始终保持中性仓位。我们认为，以合理价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效途径。本基金会在符合国家重点战略方向的领域，重点布局竞争优势明显、管理层优秀、估值相对合理的优质成长股和价值成长股，力求赢得长期稳定的回报。
建信智远先锋混合(016064)016064.jj建信智远先锋混合型证券投资基金2026年第一季度报告
宏观层面，受出口端景气回升的拉动，2026年一季度国内经济呈现弱复苏格局。制造业采购经理指数（PMI）重返荣枯线上方，其中新订单指数和生产指数均有所改善，显示出需求端的边际回暖。同时，原材料购进价格指数止跌回升，暗示上游通缩压力有所缓解，但终端需求依然偏弱，复苏基础尚不牢固。此外，中东地缘政治局势持续紧张，美伊冲突成为主导全球宏观经济预期的核心变量。全球金融市场普遍对地缘政治不确定性进行风险定价，避险情绪升温，原油、黄金等资产价格波动加剧，对国内输入性通胀和外部需求预期形成扰动。 市场层面，一季度A股走势先扬后抑，主要指数表现分化。上证综指累计下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%，中证500指数上涨2.03%，创业板指下跌0.57%。风格上，小盘股相对大盘股占优，反映出在弱复苏环境下，市场资金更青睐弹性较高的中小市值标的。行业方面，受美伊冲突推升国际能源价格影响，能源相关板块表现突出，煤炭、石油石化、电力及公用事业行业涨幅居前。相比之下，与内需相关的非银行金融、消费者服务及商贸零售板块跌幅较大，折射出市场对国内消费复苏节奏与信用扩张动力的谨慎预期。 本基金在一季度始终保持中性仓位。我们认为，以合理价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效途径。本基金会从长期考虑，重点布局竞争优势明显、管理层优秀、估值相对合理的优质成长股和价值成长股，力求赢得长期稳定的回报。
建信鑫稳回报灵活配置混合(004617)004617.jj建信鑫稳回报灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
报告期间，本基金在股票组合的配置上以量化分析研究为基础，结合宏观经济走势和对市场风格的判断，利用量化模型精选股票，以“核心+卫星”的配置思路构建投资组合，通过多策略动态管理的方式提升组合的收益获取能力。本基金在债券组合的配置上，主要投向利率债以及国有股份制银行以及一类城商行的存款，不做信用下沉，以获取利率波段收益为主要目标。
2025年A股走出了宏观政策强力托底、流动性宽松、产业政策催化共振的结构性牛市。2025年宏观政策总基调是积极的财政政策和适度宽松货币政策，GDP目标5%左右，CPI目标2%左右。财政政策方面，赤字率在4%左右，处于历史高位，新增政府债务11.86万亿元，重点支持AI、半导体、商业航天、低空经济等领域。消费刺激方面，以旧换新销售额2.6万亿元，惠及3.6亿人次。货币政策方面，5月全面降准0.5%，政策利率萧条0.1%；10月重启国债买卖，稳定长端利率。资本市场改革方面，科创板实行“1+6”改革，重启第五套标准；创业板启用第三套标准，支持未盈利创新企业；长期资金方面，下调险资权益风险因子；分红监管方面，要求强化分红约束。在货币、财政、资本市场政策的多重作用下，A股强劲上涨，科技与资源成为最强主线。节奏上，年初市场在春节机器人、Deepseek突破的背景下震荡上行。3月底，特朗普推出对等关税政策，使市场出现了急速下跌。之后对等关税政策博弈的逐渐清晰及中央汇金公司持续买入ETF的消息使A股迎来可观反弹，情绪逐渐变暖；从7月到10月，资本市场对于科创产业扶持等政策的出台，使得A股走出了以AI科技引领的科技牛市；10月底市场盘整，适当回调；12月中旬，春季躁动开始提前演绎。 2025年债券市场告别单边牛市，进入高波动震荡。政策与资金面轮番主导债市节奏，股债跷跷板效应突出。年初到三月，债牛延续，十年期国债收益率探1.59%，后因汇率、资金面收敛，收益率上行至1.9%；3月中到5月，降准降息、贸易摩擦、A股波动等因素叠加导致收益率回落至1.61%；5-9月A股走强，长端收益率震荡上行；10-12月，央行重启国债买卖叠加PMI偏弱，收益率小幅回落，年末收于1.85%。 展望2026年，宏观经济方面，2026年经济增长目标预计与2025年相接近，促内需的相关政策持续推出、落实；房地产方面，随着存量房收储、危旧房改造等政策落地，并进一步优化核心城市限制性政策等，房地产市场有望实现止跌回稳；在新质生产力方面，以人工智能、机器人等为代表的产业，或将催生许多新的赛道与增长机会。财政方面，2026年财政政策将继续发力，包含提升赤字率、扩大专项债发行规模、继续发行超长期特别国债等，对稳增长有较好的保障。货币政策方面，继续实施适度宽松的货币政策，加大政策逆周期调节，从操作工具上来看，短端的公开市场逆回购操作和中长端的国债净买入、买断式逆回购、降准操作将组合使用，利率传导路径继续疏通。 展望2026年，债券券市场预计将继续延续宽幅震荡；A股市场仍具备较好的投资价值。结构上来看，一是以人工智能、机器人等为代表的新质生产力或将不断催生新的产业机会，可重点关注相关方向；二是供给稀缺的资源品价格在地缘政治动荡、AI浪潮及全球经济复苏的背景下将维持震荡上行，重点关注周期类股票的投资价值。
建信战略精选灵活配置混合(005596)005596.jj建信战略精选灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年，中国宏观经济运行呈现显著的“前高后低”特征。全年实际GDP同比增长5.0%，恰处年初“5%左右”增长目标的区间。节奏上看，四个季度实际增速逐季放缓，分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5%。但更值得关注的是名义增长与实际增长之间的显著背离——受制于全年有效需求不足及价格中枢持续承压，名义GDP同比仅增长4.0%，名义增速低于实际增速的“温差”格局贯穿全年。政策层面，全年定调可概括为“托而不举、以质为先”。宏观政策保持了较强战略定力，未采取大规模需求侧刺激，而是将重心锚定中长期结构调整与高质量发展。 市场层面，A股呈现“先抑后扬、结构极致”的运行格局。上半年受中美贸易摩擦扰动及外部不确定性压制，市场风险偏好阶段性受抑；下半年随着我国在贸易领域展现较强应对能力，叠加“东升西降”叙事逻辑推动市场走强。全年主要股指录得可观涨幅：上证综指上涨18.41%，沪深300上涨17.66%，创业板指大涨49.57%，微盘股指数更是飙升70.70%。风格层面，全年呈现清晰的“小盘优于大盘、成长强于价值、主题先于基本面”的特征。行业分化极为显著。上游资源与科技成长领涨：受地缘政治冲突升级及避险需求驱动，黄金、能源金属等资源品板块表现强势，带动有色金属行业涨幅居首；AI产业趋势超预期催化下，通信、电子行业涨幅分列二、三位，反映出市场对科技创新主线的强烈共识。顺周期与消费板块显著承压：受内需疲弱、价格低迷及禁酒令等因素叠加影响，食品饮料、煤炭、房地产产业链表现持续落后，凸显出宏观需求端疲软对相关行业的传导效应。 本基金在25年始终保持中性仓位，持仓以估值合理的优质公司为主。我们认为，以合理的价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效方法。优质公司包含三个要素：1）公司所处赛道前景广阔；2）公司拥有深厚且可持续的竞争优势；3）公司管理层卓越、治理结构优良。长期来看，我们坚信这套从公司基本面出发，兼顾估值的投资方法会取得良好的投资回报。
展望2026年，宏观层面的核心命题是增长底部的确认与企稳信号的验证。鉴于2025年经济增速呈逐季放缓态势，2026年上半年能否实现环比企稳、进而开启温和复苏周期，将是决定市场走向的关键变量。 市场层面，A股在经历连续两年估值修复后，当前整体估值已回升至历史中枢偏上位置，部分赛道交易拥挤度偏高。展望未来，市场进一步上行的驱动力将发生切换——从估值扩张的单轮驱动转向盈利验证与估值匹配的双轮驱动。基本面兑现能力、盈利增长质量及现金流改善程度，将成为决定行情持续性的核心变量。 操作层面，我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段。在新旧动能转换的过程中，必然会有一批优秀公司脱颖而出。本基金会在国家战略发展方向上重点布局竞争优势明显、管理层优秀、估值相对合理的优质成长股和价值成长股，力求赢得长期稳定的回报。
建信臻选混合(011169)011169.jj建信臻选混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年，中国经济整体呈现“前高后低”的运行态势。四个季度实际GDP同比增速分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5%，全年实现5.0%左右的增长目标，但边际动能持续放缓。受内需修复乏力、产能结构性过剩等因素影响，价格体系承压明显，全年CPI低位运行，PPI持续负增长，导致名义GDP仅同比增长4.0%。名义增速显著低于实际增速，反映出企业营收、居民收入及资产定价所面临的现实约束，微观主体“获得感”偏弱。政策层面，全年宏观调控坚持“稳中求进、以进促稳”的总基调，强调“托而不举”——即在守住经济底线的同时，避免强刺激，更加注重发展质量、结构优化与长期战略能力建设。 A股市场全年呈现“前平后高”的走势。上半年受中美贸易摩擦再起扰动，市场风险偏好阶段性承压；下半年随着我国在关键技术、产业链安全等领域取得阶段性突破，“东升西降”的宏观叙事强化，市场信心显著修复，推动指数强势上行。 全年主要指数表现亮眼：上证综指上涨18.41%，沪深300上涨17.66%，创业板指大幅上涨49.57%，微盘股指数涨幅达70.70%。市场风格鲜明体现为“主题活跃、小盘强于大盘、成长优于价值”。行业层面，受地缘政治冲突加剧及全球避险情绪升温驱动，黄金、能源金属等资源品领涨，带动有色金属板块成为全年涨幅第一的行业；在AI技术突破与产业落地超预期的背景下，通信、电子行业分别位列涨幅第二、第三；相反，受内需疲软、消费场景受限及政策约束（如公务消费限制）等多重因素拖累，食品饮料、煤炭、房地产等行业表现相对落后。 本基金在25年始终保持中性仓位，持仓以估值合理的优质公司为主。我们认为，以合理的价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效方法。优质公司包含三个要素：1）公司所处赛道前景广阔；2）公司拥有深厚且可持续的竞争优势；3）公司管理层卓越、治理结构优良。长期来看，我们坚信这套从公司基本面出发，兼顾估值的投资方法会取得良好的投资回报。
展望2026年，鉴于2025年经济增速呈单边下行趋势，经济能否企稳回升已成为核心观察变量。我们认为，内需的有效改善与供需格局的再平衡（即从“供大于求”转向“供需匹配”）是实现增长动能切换的前提条件。我们将密切跟踪消费、投资及企业盈利的边际变化，尤其关注财政政策发力节奏、地产政策效果及居民资产负债表修复进展。 过去两年A股市场的连续上涨主要由估值扩张驱动。当前主要宽基指数估值已处于历史中高位水平，在此背景下，基本面能否兑现、盈利能否持续改善，将成为决定市场能否延续上行趋势的关键。 操作层面，我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段。在新旧动能转换的过程中，必然会有一批优秀公司脱颖而出。本基金会甄选竞争优势明显、管理层优秀、估值相对合理的优质成长股和价值成长股，力求赢得长期稳定的回报。
建信智远先锋混合(016064)016064.jj建信智远先锋混合型证券投资基金2025年年度报告
宏观层面，2025年中国经济运行呈现"前高后低"的逐季放缓态势，四个季度实际GDP同比增速分别为5.4%、5.2%、4.8%及4.5%。受内需疲软拖累，全年价格水平承压，通胀中枢偏低。尽管实际GDP增速触及年初设定的5%左右增长目标，但名义GDP增速仅为4.0%，平减指数持续为负导致微观主体体感温度与宏观数据存在明显背离。政策取向方面，全年基调以"托底"而非"强刺激"为主，注重跨周期调节与结构性优化，对增长质量的要求显著高于对增速数量的追求。 市场层面，A股全年走势呈现"前平后扬"特征。上半年受中美贸易摩擦扰动，市场风险偏好承压，整体维持区间震荡；随着中方阶段性妥善应对外部冲击，"东升西降"的宏观叙事逐步强化，下半年投资者情绪显著修复，推动A股走出强势上涨行情。全年主要指数表现分化明显：上证综指上涨18.41%，沪深300指数上涨17.66%，创业板指上涨49.57%，微盘股指数涨幅高达70.70%。市场风格上呈现主题投资活跃、小市值显著跑赢大市值、成长风格优于价值风格的典型特征。行业维度，受地缘政治冲突催化，黄金及能源金属板块带动有色金属行业领涨全市场；在人工智能技术迭代超预期的背景下，通信、电子行业涨幅分列二、三位。反观食品饮料、煤炭及房地产板块，则受内需疲弱及行业监管政策收紧等因素拖累，全年表现相对落后。 本基金在25年始终保持中性仓位，持仓以估值合理的优质公司为主。我们认为，以合理的价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效方法。优质公司包含三个要素：1）公司所处赛道前景广阔；2）公司拥有深厚且可持续的竞争优势；3）公司管理层卓越、治理结构优良。长期来看，我们坚信这套从公司基本面出发，兼顾估值的投资方法会取得良好的投资回报。
展望2026年，鉴于2025年经济增速呈单边下行态势，本轮经济周期何时触底企稳成为核心关切。我们认为，内需有效修复、供需格局由过剩向均衡转变，是经济增速企稳回升的必要前提，后续将密切跟踪相关高频数据及政策动向。 市场策略方面，过去两年A股市场的连续上涨主要由估值扩张驱动，当前主要宽基指数估值已修复至历史中枢偏上位置。在此背景下，企业盈利能否兑现将成为股市能否延续上行趋势的关键变量。 操作层面，我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段。在新旧动能转换的过程中，必然会有一批优秀公司脱颖而出。本基金会立足未来，优选竞争优势明显、管理层优秀、估值相对合理的优质成长股和价值成长股，力求赢得长期稳定的回报。
建信核心精选混合(530006)530006.jj建信核心精选混合型证券投资基金2025年年度报告
宏观层面，2025年中国宏观经济增长呈现显著的“前高后低”走势。全年实际GDP同比增速录得5.0%，恰好位于年初“5%左右”的增长目标区间上沿。节奏上，四个季度实际同比增速逐季回落，分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5%。值得关注的是，尽管实际增长达标，但受制于年内有效需求持续偏弱、价格中枢承压，全年名义GDP同比仅增长4.0%，名义增速与实际增速之间的缺口反映出微观主体预期与宏观总量之间的温差，企业盈利及居民收入体感偏冷。政策层面，全年基调以“托而不举”为主，政策重心更倾向于中长期结构性调整与高质量发展，对“质”的要求显著强于对“量”的诉求。在内生动能修复偏慢的背景下，政策保持了较强的战略定力，未采取强刺激需求的手段，而是着力推动新旧动能转换与产业升级。 市场表现方面，A股全年整体呈现“先平后高”的震荡上行态势。上半年受中美贸易摩擦阶段性扰动，市场情绪有所波动；下半年随着我国在贸易领域阶段性应对成效显现，叠加“东升西降”的宏观叙事促使了风险偏好的显著回暖，指数强势上涨。全年维度看，主要股指录得可观涨幅：上证综指上涨18.41%，沪深300上涨17.66%，创业板指涨幅达49.57%，微盘股指数更是上涨70.70%。风格层面，全年呈现显著的“主题活跃、小盘优于大盘、成长强于价值”特征。行业结构分化明显。受益于地缘政治冲突催化的避险需求，黄金、能源金属等资源品板块领涨，带动有色金属行业涨幅居首。同时，在人工智能（AI）产业趋势超预期的催化下，通信、电子行业涨幅分列二、三位。另一方面，受制于内需疲弱及禁酒令等因素影响，食品饮料、煤炭及房地产产业链表现相对滞后。 本基金在25年始终保持中性仓位，持仓以估值合理的优质公司为主。我们认为，以合理的价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效方法。优质公司包含三个要素：1）公司所处赛道前景广阔；2）公司拥有深厚且可持续的竞争优势；3）公司管理层卓越、治理结构优良。长期来看，我们坚信这套从公司基本面出发，兼顾估值的投资方法会取得良好的投资回报。
展望2026年，经济增长的企稳回升将是宏观层面的核心命题。鉴于2025年经济增速呈逐季放缓态势，2026年能否确认“增长底部”并开启修复周期，关键取决于内需改善的斜率以及供需格局的重塑进程。扭转当前供大于求的价格压力，是推动名义增长回暖、修复微观主体资产负债表的关键前提。我们将密切跟踪居民消费倾向、库存周期及财政政策的发力节奏，以评估经济筑底信号的可靠性。 市场层面，A股在经历连续两年的估值修复性上涨后，当前整体估值已回升至合理偏高位置。展望未来，市场进一步上行的驱动力将从单纯的估值扩张向盈利验证切换。基本面兑现能力将成为决定行情持续性的核心变量。 操作层面，我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段。在新旧动能转换的过程中，必然会有一批优秀公司脱颖而出。本基金会重点布局竞争优势明显、管理层优秀、估值相对合理的优质成长股和价值成长股，力求赢得长期稳定的回报。
建信大安全战略精选股票(001473)001473.jj建信大安全战略精选股票型证券投资基金2025年年度报告
宏观层面，2025年中国经济总体呈现“前高后低”的运行态势，四个季度实际GDP增速依次为5.4%、5.2%、4.8%和4.5%。受内需不足影响，全年价格端承压较为明显。尽管实际GDP增速最终“压线”完成年初设定的“5%左右”的增长目标，但名义GDP增速仅为4.0%，偏低的读数使得微观主体的实际获得感较弱。政策层面，全年基调以“托而不举”、立足长远为主，对“质”的要求明显强于对“量”的诉求。 市场层面，A股整体呈现“前平后高”的走势。上半年受中美贸易摩擦扰动，市场略有波动；下半年随着我国阶段性成功应对贸易摩擦，“东升西降”的主逻辑逐步发酵，市场风险偏好明显提升，推动A股强势上涨。全年来看，上证综指上涨18.41%，沪深300上涨17.66%，创业板指上涨49.57%，微盘股指数上涨70.70%。风格上，整体呈现出主题活跃、小盘强于大盘、成长强于价值的特征。行业层面，受地缘冲突影响，黄金、能源金属等板块表现突出，带动有色金属行业领涨A股；在AI发展超预期的背景下，通信、电子行业涨幅分列第二、第三。另一方面，受内需不足及禁酒令等因素影响，食品饮料、煤炭、地产等行业表现相对落后。 本基金在25年始终保持中性仓位，持仓以估值合理的优质公司为主。我们认为，以合理的价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效方法。优质公司包含三个要素：1）公司所处赛道前景广阔；2）公司拥有深厚且可持续的竞争优势；3）公司管理层卓越、治理结构优良。长期来看，我们坚信这套从公司基本面出发，兼顾估值的投资方法会取得良好的投资回报。
展望2026年，考虑到2025年经济增速呈单边下行态势，2026年何时能够企稳回升将成为市场的核心关注点。改善内需、扭转供大于求的市场格局，是经济增速企稳回升的重要前提。我们将密切跟踪相关变化，动态调整投资策略。 市场层面，过去两年A股的连续上涨更多依赖估值提升。在当前估值普遍处于中高位的背景下，基本面能否兑现、盈利能否持续改善，将成为市场能否延续涨势的关键因素。 操作层面，我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段。在新旧动能转换的过程中，必然会有一批优秀公司脱颖而出。本基金会在大安全领域（食品安全、信息安全、经济安全、国土安全和能源安全等）重点布局竞争优势明显、管理层优秀、估值相对合理的优质成长股和价值成长股，力求赢得长期稳定的回报。