蔡志伟融通基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 11.2 年/14 年 | 29.79亿元 / 29.79亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 10 / 11 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率4.60% | |
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蔡志伟 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
融通创业板ETF发起式联接A022340.jj融通创业板交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年年度报告 
本基金为融通创业板ETF联接基金，主要通过投资于融通创业板ETF，实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内，我们严格遵循基金合同约定，保持较高的ETF持仓比例，有效控制跟踪误差。融通创业板ETF跟踪的创业板指数，该指数由深圳证券交易所创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，以综合反映创业板市场的整体表现。该指数聚焦于高成长性的科技创新企业，涵盖新一代信息技术、新能源、生物医药等前沿领域，代表着我国经济转型升级的重要方向。本基金作为创业板ETF联接基金，为投资者提供了便捷、高效参与创业板投资的工具，力求分享科技创新驱动的长期成长红利。
回顾2025年，全球宏观环境呈现复杂多变的特征。海外层面，中美关税博弈逐步降温，年末双边关系步入相对稳定的“竞合新阶段”；美联储于下半年正式开启降息周期，全球流动性迎来实质性拐点，为全球资产定价提供了宽松基础。国内层面，政策端全年持续聚焦稳增长、扩内需、促创新三大核心方向精准发力，随着各项政策的持续落地与效果显现，国内经济复苏动能逐步增强，经济运行韧性持续凸显。 市场表现方面，2025年A股市场结构性机会贯穿全年，核心驱动力源于AI科技革命的加速演进。全年AI领域技术突破密集涌现，持续驱动AI、半导体等核心赛道强势领跑市场。从市场走势看，A股全年呈现清晰的“N型”波动特征，成功经受住内外部多重因素考验，基准指数创业板指作为科技成长风格的核心宽基指数，全年累计上涨49.57%，大幅跑赢主流宽基指数。 展望2026年上半年，A股市场层面，在宏观经济企稳回升、市场流动性保持充裕、企业盈利稳步改善的三重核心驱动下，市场风险偏好有望持续抬升。尽管2025年6-10月市场已完成一轮修复性上涨，部分板块估值实现显著修复，但从全球资产配置视角来看，中国资产在估值性价比、增长确定性等方面仍具备突出优势。预计2026年上半年，市场核心驱动逻辑将从“政策预期驱动”逐步切换至“基本面验证驱动”，大盘大概率将在震荡整理中延续上行趋势；从历史统计规律来看，每年具备显著超额收益的“春季行情”或已提前启动，当前阶段具备积极布局的价值。风格层面，预计成长风格仍将保持强势，结构性机会仍将持续涌现，市场赚钱效应具备延续性。 行业配置方面，AI作为本轮科技周期的核心产业趋势主线，中长期具备明确的战略配置价值。后续需重点关注海内外AI领域的重大技术变革与突破，具体包括国内2月DeepSeek新模型、AI应用在国内加速落地等核心事件，同时聚焦国产自主可控AI板块，包括国产算力、光模块、AI芯片、机器人、AI Agent等细分赛道，把握产业趋势带来的长期投资机会。 创业板指作为科技成长类资产的核心宽基指数，据Wind数据显示，2025年末创业板指估值水平为40.77倍PE(TTM)，处于历史约35%分位，存在较大的估值修复空间，从中长期角度看，指数当前处于战略性配置窗口期。
融通中证诚通央企ESGETF联接A024266.jj融通中证诚通央企ESG交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年年度报告
国资央企以更高标准履行社会责任，将ESG理念深度融入企业战略与运营全过程，着力构建“功能价值”与“高质量发展”并重的现代化发展格局。在环境维度，央企主动扛起“双碳”战略践行者使命，在新能源发电、绿色制造、污染治理等领域加大投入，在服务社会维度，央企的核心功能体现为增强服务经济社会发展能力、提升服务人民美好生活水平；在治理维度，央企健全合规管理与信息披露机制，完善股东权益保护、员工职业健康保障体系，以透明化、规范化治理筑牢企业可持续发展根基。 中证诚通央企ESG指数由中国诚通控股集团有限公司定制，从国务院国资委下属央企上市公司中选取中证ESG评价三个维度计算的综合得分最高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映ESG评价较优央企上市公司证券的整体表现。前五大权重行业分别为通讯、电子、电力及公用事业、交通运输、电力设备及新能源。 在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作始终。本基金运用指数化投资策略，主要仓位买入融通中证诚通央企ESGETF，为投资者提供投资中证诚通央企ESG指数的场外基金工具。
2024年国务院国资委将市值管理纳入央企负责人考核体系，明确要求央企“价值创造与价值实现兼顾”。2025年进一步提出“一增一稳四提升”目标，强调利润总额稳定增长、资产负债率总体稳定，同时聚焦净资产收益率、研发投入强度等核心指标。政策导向下，央企通过回购增持、重组整合等方式主动提升市场价值，估值修复动能强劲，长期看好央企主题投资价值。 2026 年作为 “十五五” 规划的开局之年，在国家战略升级与资本市场改革深化的双重背景下，央企及 ESG 投资的价值愈发凸显，成为兼具政策红利与长期成长潜力的核心赛道。政策层面，国资委锚定 “提质增效、科技创新、绿色转型” 三大主线持续发力。 资金端，央企在新能源、高端制造等关键领域的布局优势持续强化，依托技术积淀与产业链整合能力，不断孵化出具备高成长性的优质项目。多重利好共振之下，央企 ESG 主题投资展现出较强的稳定性，其兼具的 “低波动、高股息、高成长” 特征，既契合了当前市场对确定性收益的配置需求，又能充分分享产业升级带来的长期红利，成为投资者兼顾资金安全与资产增值的优质配置标的之一。
融通中证诚通央企ESGETF560810.sh融通中证诚通央企ESG交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
中证诚通央企ESG指数由中国诚通控股集团有限公司定制，从国务院国资委下属央企上市公司中选取中证ESG评价三个维度计算的综合得分最高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映ESG评价较优央企上市公司证券的整体表现。前五大权重行业分别为通讯、电子、电力及公用事业、交通运输、电力设备及新能源。在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作始终。本基金运用指数化投资策略，通过控制股票投资权重与基准指数成份股自然权重的偏离，有效控制跟踪误差，为市场提供投资诚通央企ESG指数一个有效的ETF工具产品。 在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作始终。本报告期内，本基金日均跟踪偏离为0.03%，年化跟踪误差为0.82%，符合基金合同约定。主要是通过算法交易系统等方式，应对申赎等行为带来的仓位和现金偏离，使得跟踪误差尽量小。同时，通过自建的指数基金日报表系统，及时对组合进行再平衡投资，以控制组合的跟踪误差。 为了保证产品的稳定运行，融通基金建立系统的ETF运作和管理流程。首先，建立“三人三系统”申购赎回清单文件（下文简称PCF）核查程序，即基金经理，PCF专员和基金会计三个人分别通过三套系统核查PCF的准确性；其次，在每天开盘前，查询市场上主要同类指ETF现金替代标志设置情况，当本产品现金替代标志与市场同类产品出现差异时，逐一分析原因，确保现金替代标志设置无误；第三，每天开盘后30分钟实时盯盘，盘中不定期监控，基金经理和研究员分别盯盘，监控本产品运行情况。
2026年作为“十五五”规划的开局之年，在国家战略升级与资本市场改革深化的双重背景下，央企及ESG投资的价值愈发凸显，成为兼具政策红利与长期成长潜力的核心赛道。政策层面，国资委锚定“提质增效、科技创新、绿色转型”三大主线持续发力。 资金端，央企在新能源、高端制造等关键领域的布局优势持续强化，依托技术积淀与产业链整合能力，不断孵化出具备高成长性的优质项目。多重利好共振之下，央企ESG主题投资展现出较强的稳定性，其兼具的“低波动、高股息、高成长”特征，既契合了当前市场对确定性收益的配置需求，又能充分分享产业升级带来的长期红利，成为投资者兼顾资金安全与资产增值的优质配置标的之一。
融通量化多策略灵活配置混合A007527.jj融通量化多策略灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
本基金采取量化多策略框架进行主动投资和风险管理，同时深入分析个股的基本面情况、技术面特征和市场情绪面指标等，并在控制主要风险暴露的基础上自下而上精选个股，在合适时机对基本面优良且具备成长潜力的股票进行适度的优化配置，力求为投资者带来稳定优质的投资回报。 本基金在2025年下半年综合考虑了市场的估值水平，以及宏观政策的变化趋势，对市场整体维持相对乐观的看法，保持了较高的股票仓位，不做主动的仓位择时。在量化策略的配置上，根据风格趋势的变化，主要超配了成长类策略，总体把握了市场中长期的主要风格方向。
回顾2025年，全球宏观环境呈现复杂多变的特征。海外层面，中美关税博弈逐步降温，年末双边关系步入相对稳定的“竞合新阶段”；美联储于下半年正式开启降息周期，全球流动性迎来实质性拐点，为全球资产定价提供了宽松基础。国内层面，政策端全年持续聚焦稳增长、扩内需、促创新三大核心方向精准发力，随着各项政策的持续落地与效果显现，国内经济复苏动能逐步增强，经济运行韧性持续凸显。 市场表现方面，2025年A股市场结构性机会贯穿全年，核心驱动力源于AI科技革命的加速演进。全年AI领域技术突破密集涌现，持续驱动AI、半导体等核心赛道强势领跑市场。从市场走势看，A股全年呈现清晰的“N型”波动特征，成功经受住内外部多重因素考验，基准指数中证800全年累计上涨20.89%，充分体现了市场韧性的持续增强。 展望2026年上半年，在美國最高领导人访华的背景下，中美关系预计将维持平稳态势，较2025年的波动格局形成明显改善。国内层面，2026年作为“十五五”规划开局之年，GDP增速目标预计设定在5%左右，政策端将延续积极取向：财政政策将持续保持积极有为的基调，聚焦重点领域发力；货币政策则维持适度宽松取向，为经济复苏提供流动性支持。伴随稳地产、扩内需等核心政策的持续落地见效，预计2026年一季度经济有望实现“开门红”，全年经济将步入温和复苏通道。 A股市场层面，在宏观经济企稳回升、市场流动性保持充裕、企业盈利稳步改善的三重核心驱动下，市场风险偏好有望持续抬升。尽管2025年6-10月市场已完成一轮修复性上涨，部分板块估值实现显著修复，但从全球资产配置视角来看，中国资产在估值性价比、增长确定性等方面仍具备突出优势。预计2026年上半年，市场核心驱动逻辑将从“政策预期驱动”逐步切换至“基本面验证驱动”，大盘大概率将在震荡整理中延续上行趋势；从历史统计规律来看，每年具备显著超额收益的“春季行情”或已提前启动，当前阶段具备积极布局的价值。风格层面，预计成长风格仍将保持强势，结构性机会仍将持续涌现，市场赚钱效应具备延续性。 行业配置方面，AI作为本轮科技周期的核心产业趋势主线，中长期具备明确的战略配置价值。后续需重点关注海内外AI领域的重大技术变革与突破，具体包括国内2月DeepSeek新模型、AI应用在国内加速落地等核心事件，同时聚焦国产自主可控AI算力板块，核心覆盖国产算力、光模块、AI芯片、机器人、AI Agent等细分赛道，把握产业趋势带来的长期投资机会。 基金策略配置层面，本基金将持续坚守多策略投资框架，紧密跟踪市场主线方向，精准筛选契合市场趋势的策略与风格策略，进行均衡配置与动态优化，通过精细化管理控制组合波动，力求为投资者获取长期稳健的Alpha收益。
融通深证成份指数A/B161612.jj融通深证成份指数证券投资基金2025年年度报告
本基金跟踪的标的指数为深证成指，深证成指为深市标尺指数，选取深交所市场市值大、流动性好的500家公司作为样本，指数历史悠久，代表性充分，充分刻画深交所多层次市场特色，反映深市整体运行情况。深证成指代表中国新兴成长性企业，已成为中国证券市场最重要的标尺指数之一。报告期内，本基金主要采取指数化投资策略，紧密跟踪标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。 本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持采用指数化投资策略，在基金申赎变动和指数成分股权重调整时，采用指数复制和数量化投资技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求紧密跟踪标的指数。
回顾2025年，全球宏观环境呈现复杂多变的特征。海外层面，中美关税博弈逐步降温，年末双边关系步入相对稳定的“竞合新阶段”；美联储于下半年正式开启降息周期，全球流动性迎来实质性拐点，为全球资产定价提供了宽松基础。国内层面，政策端全年持续聚焦稳增长、扩内需、促创新三大核心方向精准发力，随着各项政策的持续落地与效果显现，国内经济复苏动能逐步增强，经济运行韧性持续凸显。 市场表现方面，2025年A股市场结构性机会贯穿全年，核心驱动力源于AI科技革命的加速演进。全年AI领域技术突破密集涌现，持续驱动AI、半导体等核心赛道强势领跑市场。从市场走势看，A股全年呈现清晰的“N型”波动特征，成功经受住内外部多重因素考验，基准指数全年累计上涨29.87%。 展望2026年上半年，A股市场层面，在宏观经济企稳回升、市场流动性保持充裕、企业盈利稳步改善的三重核心驱动下，市场风险偏好有望持续抬升。尽管2025年6-10月市场已完成一轮修复性上涨，部分板块估值实现显著修复，但从全球资产配置视角来看，中国资产在估值性价比、增长确定性等方面仍具备突出优势。预计2026年上半年，市场核心驱动逻辑将从“政策预期驱动”逐步切换至“基本面验证驱动”，大盘大概率将在震荡整理中延续上行趋势；从历史统计规律来看，每年具备显著超额收益的“春季行情”或已提前启动，当前阶段具备积极布局的价值。风格层面，预计成长风格仍将保持强势，结构性机会仍将持续涌现，市场赚钱效应具备延续性。 行业配置方面，AI作为本轮科技周期的核心产业趋势主线，中长期具备明确的战略配置价值。后续需重点关注海内外AI领域的重大技术变革与突破，具体包括国内2月DeepSeek新模型、AI应用在国内加速落地等核心事件，同时聚焦国产自主可控AI板块，包括国产算力、光模块、AI芯片、机器人、AI Agent等细分赛道，把握产业趋势带来的长期投资机会。 2026年上半年，深证成指作为A股市场最重要的标尺指数之一，有望受益经济的筑底回升，迎来指数中长期的布局窗口期。
融通创业板指数A/B161613.jj融通创业板指数增强型证券投资基金2025年年度报告
本基金跟踪的标的指数为创业板指，该指数由深圳证券交易所创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，以综合反映创业板市场的整体表现，该指数聚焦高成长性科技和创新企业。报告期内，本基金主要采取指数化投资策略，紧密跟踪标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。 本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持采用指数化投资策略，在基金申赎变动和指数成分股权重调整时，采用指数复制和数量化投资技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求紧密跟踪标的指数。
回顾2025年，全球宏观环境呈现复杂多变的特征。海外层面，中美关税博弈逐步降温，年末双边关系步入相对稳定的“竞合新阶段”；美联储于下半年正式开启降息周期，全球流动性迎来实质性拐点，为全球资产定价提供了宽松基础。国内层面，政策端全年持续聚焦稳增长、扩内需、促创新三大核心方向精准发力，随着各项政策的持续落地与效果显现，国内经济复苏动能逐步增强，经济运行韧性持续凸显。 市场表现方面，2025年A股市场结构性机会贯穿全年，核心驱动力源于AI科技革命的加速演进。全年AI领域技术突破密集涌现，持续驱动AI、半导体等核心赛道强势领跑市场。从市场走势看，A股全年呈现清晰的“N型”波动特征，成功经受住内外部多重因素考验，基准指数创业板指作为科技成长风格的核心宽基指数，全年累计上涨49.57%，大幅跑赢主流宽基指数。 展望2026年上半年，A股市场层面，在宏观经济企稳回升、市场流动性保持充裕、企业盈利稳步改善的三重核心驱动下，市场风险偏好有望持续抬升。尽管2025年6-10月市场已完成一轮修复性上涨，部分板块估值实现显著修复，但从全球资产配置视角来看，中国资产在估值性价比、增长确定性等方面仍具备突出优势。预计2026年上半年，市场核心驱动逻辑将从“政策预期驱动”逐步切换至“基本面验证驱动”，大盘大概率将在震荡整理中延续上行趋势；从历史统计规律来看，每年具备显著超额收益的“春季行情”或已提前启动，当前阶段具备积极布局的价值。风格层面，预计成长风格仍将保持强势，结构性机会仍将持续涌现，市场赚钱效应具备延续性。 行业配置方面，AI作为本轮科技周期的核心产业趋势主线，中长期具备明确的战略配置价值。后续需重点关注海内外AI领域的重大技术变革与突破，具体包括国内2月DeepSeek新模型、AI应用在国内加速落地等核心事件，同时聚焦国产自主可控AI板块，包括国产算力、光模块、AI芯片、机器人、AI Agent等细分赛道，把握产业趋势带来的长期投资机会。 创业板指作为科技成长类资产的核心宽基指数，据Wind数据显示，25年末创业板指估值水平为40.77倍PE(TTM)，处于历史的34.6%分位，存在较大的估值修复空间，从中长期角度看，指数当前处于战略性配置窗口期。
融通巨潮100指数A/B161607.sz融通巨潮100指数证券投资基金(LOF)2025年年度报告
在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理的核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作之中。本基金运用量化投资策略进行指数增强和风险管理，在控制基金相对巨潮100指数基金基准的跟踪误差下，力求最终为投资者带来超越基金基准的收益。 回顾2025年全年，巨潮100上涨15.04%，沪深300上涨17.66%，中证500上涨30.39%，中证1000上涨27.49%，创业板指上涨49.57%，总体呈现中小盘和成长风格占优的行情，市场日均成交额约1.73万亿，相较2024年全年明显放量，交投情绪持续火热。在指数增强方面，本基金持续基于多因子多策略的量化增强策略平台进行选股增强，通过各风格相对互补的Alpha子策略来构建最终的综合增强选股策略。2025年上半年主要挖掘了一些新的基本面Alpha选股因子，一定程度增强了模型的Alpha获取能力，2025年下半年，由于各行业的行情演绎逻辑差异化持续加大，行业结构化特征越来越明显，重点研究了适用于不同行业的各类Alpha子策略，在某些行业内对子策略的配权进行优化调整，使得各子策略的效用尽可能最大化，模型总体的历史回测更优，到了2025年4季度，加大了对高频量价因子的研究和挖掘，新构建了一系列具有Alpha选股属性的高频量价因子，丰富了Alpha因子库，提升了模型的历史回测效果，同时随着不同风格的行情结构化越来越明显，也加大了风格分域研究，对分域划分的标准和分域的维度进行了充分研究和样本内验证，将分域的思路整合进因子处理和风险控制中，使得模型表现更为稳健。风险管理方面，本基金依旧采取多维度多层次的更精细化的风险约束，也会进行分域的风险约束，使得风险约束更合理更有效，2025年上半年在现有的框架下将Barra风险因子全部整合进风格约束中，使得模型的风格约束维度更全面，2025年下半年在提高了分域约束的维度，使得约束更合理，同时，在市场情绪、技术形态等多个维度加入约束指标，使得模型更能适应风格频繁变化的市场。总体而言，截止到2025年年底，模型总体依旧呈现较为均衡的风格，2025年年底在低贝塔和高盈利上的暴露有所上升，在动量、非线性市值和成长上的暴露有所下降。未来，本基金还是会基于量化模型得到最终持仓，Alpha模型和风险管理模型也会结合具体情况持续优化升级。
回顾2025年，我国经济在内外部环境都较为复杂的情况下，顺利完成了年度的主要经济目标，2025年GDP总量约140.2万亿元，同比增长5.0%，总体呈现“前高后稳”的走势，体现了我国经济的韧性。全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中装备制造和高新技术制造业增加值分别增加9.2%和9.4%，工业生产结构持续优化，产业升级势头足；以旧换新和国补等政策持续拉动消费，服务消费成为重要亮点；房地产开发投资持续拖累全国固定资产投资，制造业投资保持增长，尤其是信息服务业、航空航天器和设备制造业增长迅速，投资结构持续优化。2025年A股总体呈现上涨行情，4月初突发的关税事件是2025年上半年的标志性事件，在此之前，市场经过一波拉升后量能逐渐衰减，市场情绪开始走弱，随着关税事件突发，市场经过一天大跌后持续走强，此后在5月下旬至6月上旬横盘整理，6月底开始逐渐突破市场预期的多个阻力位，量能随之明显提升、两融也持续走高，市场情绪逐渐白热化，到了9月初，市场情绪开始逐渐降温，此后由于2025年4季度美联储降息预期持续反复打压全球风险偏好，年底获利了结情绪抬升，上市公司公布2025年3季报后市场处在数据真空期，观望情绪较浓等一系列原因，市场持续盘整至年底，在此期间，商业航天等板块走出强势的独立行情。 展望2026年，内部来看，适度宽松的货币政策和积极有为的财政政策有望维持发力，空间也更为灵活，经济有望持续改善，外围来看，美联储有望进入降息周期，或将提升全球风险偏好，从而对新兴市场形成一定程度利好，同时，2026年是“十五五”规划的元年，考虑到科技是“十五五”规划中提及的重要板块，因此判断2026年有望延续2025年下半年以来的以科技为主线的上涨行情，A股总体配置价值依旧较高。 从风格配置来看，第一，展望2026年，随着经济有望持续改善，市场驱动因素有望逐渐从估值驱动转向EPS驱动，与经济强相关的中大盘，尤其是科技和高端制造业较为集中的中盘有望占优，同时，由于量化私募明显扩容，小微盘风格处在较为拥挤状态，或存在调整风险；第二，2025年总体成长风格相对价值风格明显占优，考虑到市场风险偏好有望持续处在较高位置，成长风格有望持续占优。总体而言，大小盘风格维度，中大盘或将占优，尤其是科技和高端制造业较为集中的中盘；成长价值风格维度，成长或将持续占优。 本基金跟踪的巨潮100指数聚焦大盘板块，成长价值均衡配置。中短期而言，从风格演绎角度看，2026年依旧具备较高的配置价值；长期而言，随着政策持续发力，经济逐渐改善，巨潮100板块与经济基本面深度关联，长期配置价值高，或将持续受益于长线价值型资金的配置需求。
融通中证诚通央企红利ETF159336.sz融通中证诚通央企红利交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
本基金跟踪的标的指数为中证诚通央企红利指数，该指数是从国务院国资委下属央企上市公司中选取预期股息率较高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映预期股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。在国内指数编制领域，中证诚通央企红利指数使用预期股息率这一前瞻性指标，该编制方法可以较好地兼顾公司的分红意愿和盈利能力。 本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持采用指数化投资策略，在基金申赎变动和指数成分股权重调整时，采用指数复制和数量化投资技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求紧密跟踪标的指数。
回顾2025年，全球宏观环境呈现复杂多变的特征。海外层面，中美关税博弈逐步降温，年末双边关系步入相对稳定的“竞合新阶段”；美联储于下半年正式开启降息周期，全球流动性迎来实质性拐点，为全球资产定价提供了宽松基础。国内层面，政策端全年持续聚焦稳增长、扩内需、促创新三大核心方向精准发力，随着各项政策的持续落地与效果显现，国内经济复苏动能逐步增强，经济运行韧性持续凸显。 市场表现方面，2025年A股全年呈现清晰的“N型”波动特征，成功经受住内外部多重因素考验，基准指数中证诚通央企红利指数全年累计上涨6.39%，充分体现了红利资产的高防御特性。 展望2026年上半年，在美國最高领导人访华的背景下，中美关系预计将维持平稳态势，较2025年的波动格局形成明显改善。国内层面，2026年作为“十五五”规划开局之年，GDP增速目标预计设定在5%左右，政策端将延续积极取向：财政政策将持续保持积极有为的基调，聚焦重点领域发力；货币政策则维持适度宽松取向，为经济复苏提供流动性支持。伴随稳地产、扩内需等核心政策的持续落地见效，预计2026年一季度经济有望实现“开门红”，全年经济将步入温和复苏通道。 红利类资产具备高股息率、盈利稳定以及高防御的特性，受经济周期波动影响较小，或有望能够给投资者带来中长期稳健回报。一方面，2026年货币政策预计仍将延续“适度宽松”的定调，市场整体仍将处于低利率环境当中，红利类资产的配置需求持续增加；另一方面，政策端的分红导向在持续强化，A股市场正从“侧重融资”向“重视股东回报”转变。政策的驱动下，资本市场也在发生积极的变化。红利类资产有望成为未来几年A股市场重要的配置性资产，而当前央企红利类资产的估值水平仍处于合理水平，仍然具有较好的配置价值，适合投资者进行中长期的布局。
融通创业板ETF159808.sz融通创业板交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
本基金跟踪的标的指数为创业板指，该指数由深圳证券交易所创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，以综合反映创业板市场的整体表现，该指数聚焦高成长性科技和创新企业。报告期内，本基金主要采取指数化投资策略，紧密跟踪标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。 本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持采用指数化投资策略，在基金申赎变动和指数成分股权重调整时，采用指数复制和数量化投资技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求紧密跟踪标的指数。
回顾2025年，全球宏观环境呈现复杂多变的特征。海外层面，中美关税博弈逐步降温，年末双边关系步入相对稳定的“竞合新阶段”；美联储于下半年正式开启降息周期，全球流动性迎来实质性拐点，为全球资产定价提供了宽松基础。国内层面，政策端全年持续聚焦稳增长、扩内需、促创新三大核心方向精准发力，随着各项政策的持续落地与效果显现，国内经济复苏动能逐步增强，经济运行韧性持续凸显。 市场表现方面，2025年A股市场结构性机会贯穿全年，核心驱动力源于AI科技革命的加速演进。全年AI领域技术突破密集涌现，持续驱动AI、半导体等核心赛道强势领跑市场。从市场走势看，A股全年呈现清晰的“N型”波动特征，成功经受住内外部多重因素考验，基准指数创业板指作为科技成长风格的核心宽基指数，全年累计上涨49.57%，大幅跑赢主流宽基指数。 展望2026年上半年，A股市场层面，在宏观经济企稳回升、市场流动性保持充裕、企业盈利稳步改善的三重核心驱动下，市场风险偏好有望持续抬升。尽管2025年6-10月市场已完成一轮修复性上涨，部分板块估值实现显著修复，但从全球资产配置视角来看，中国资产在估值性价比、增长确定性等方面仍具备突出优势。预计2026年上半年，市场核心驱动逻辑将从“政策预期驱动”逐步切换至“基本面验证驱动”，大盘大概率将在震荡整理中延续上行趋势；从历史统计规律来看，每年具备显著超额收益的“春季行情”或已提前启动，当前阶段具备积极布局的价值。风格层面，预计成长风格仍将保持强势，结构性机会仍将持续涌现，市场赚钱效应具备延续性。 行业配置方面，AI作为本轮科技周期的核心产业趋势主线，中长期具备明确的战略配置价值。后续需重点关注海内外AI领域的重大技术变革与突破，具体包括国内2月DeepSeek新模型、AI应用在国内加速落地等核心事件，同时聚焦国产自主可控AI板块，包括国产算力、光模块、AI芯片、机器人、AI Agent等细分赛道，把握产业趋势带来的长期投资机会。 创业板指作为科技成长类资产的核心宽基指数，据Wind数据显示，2025年末创业板指估值水平为40.77倍PE(TTM)，处于历史的34.6%分位，存在较大的估值修复空间，从中长期角度看，指数当前处于战略性配置窗口期。
融通中证诚通央企红利ETF联接A024218.jj融通中证诚通央企红利交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年年度报告
本基金为融通中证诚通央企红利ETF联接基金，报告期内主要通过投资融通中证诚通央企红利ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。融通中证诚通央企红利ETF跟踪的标的指数为中证诚通央企红利指数，该指数是从国务院国资委下属央企上市公司中选取预期股息率较高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映预期股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。在国内指数编制领域，中证诚通央企红利指数使用预期股息率这一前瞻性指标，该编制方法可以较好地兼顾公司的分红意愿和盈利能力。
回顾2025年，全球宏观环境呈现复杂多变的特征。海外层面，中美关税博弈逐步降温，年末双边关系步入相对稳定的“竞合新阶段”；美联储于下半年正式开启降息周期，全球流动性迎来实质性拐点，为全球资产定价提供了宽松基础。国内层面，政策端全年持续聚焦稳增长、扩内需、促创新三大核心方向精准发力，随着各项政策的持续落地与效果显现，国内经济复苏动能逐步增强，经济运行韧性持续凸显。 市场表现方面，2025年A股全年呈现清晰的“N型”波动特征，成功经受住内外部多重因素考验，基准指数中证诚通央企红利指数全年累计上涨6.39%，充分体现了红利资产的高防御特性。 展望2026年上半年，在美國最高领导人访华的背景下，中美关系预计将维持平稳态势，较2025年的波动格局形成明显改善。国内层面，2026年作为“十五五”规划开局之年，GDP增速目标预计设定在5%左右，政策端将延续积极取向：财政政策将持续保持积极有为的基调，聚焦重点领域发力；货币政策则维持适度宽松取向，为经济复苏提供流动性支持。伴随稳地产、扩内需等核心政策的持续落地见效，预计2026年一季度经济有望实现“开门红”，全年经济将步入温和复苏通道。 红利类资产具备高股息率、盈利稳定以及高防御的特性，受经济周期波动影响较小，或有望能够给投资者带来中长期稳健回报。一方面，2026年货币政策预计仍将延续“适度宽松”的定调，市场整体仍将处于低利率环境当中，红利类资产的配置需求持续增加；另一方面，政策端的分红导向在持续强化，A股市场正从“侧重融资”向“重视股东回报”转变。政策的驱动下，资本市场也在发生积极的变化。红利类资产有望成为未来几年A股市场重要的配置性资产，而当前央企红利类资产的估值水平仍处于合理水平，仍然具有较好的配置价值，适合投资者进行中长期的布局。
融通中证诚通央企红利ETF联接A024218.jj融通中证诚通央企红利交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第三季度报告
本基金为融通中证诚通央企红利ETF联接基金，报告期内主要通过投资融通中证诚通央企红利ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。融通中证诚通央企红利ETF跟踪的标的指数为中证诚通央企红利指数，该指数是从国务院国资委下属央企上市公司中选取预期股息率较高的50 只上市公司证券作为指数样本，以反映预期股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。在国内指数编制领域，中证诚通央企红利指数使用预期股息率这一前瞻性指标，该编制方法可以较好地兼顾公司的分红意愿和盈利能力。 2025年第三季度，报告期内A股市场总体单边上涨，中证诚通央企红利指数上涨5.37%。展望四季度，海外方面，随着中美经贸在伦敦、马德里磋商表态积极，以及TikTok股权问题预计将获得顺利解决，年内最大的外部风险已经得到较好的控制。国内方面，2024年底中央经济工作会议以及2025年政治局会议，均明确了货币和财政政策双宽松的总体政策基调，政策着力稳股市、稳楼市、“大力提振消费”，并扩大至服务消费领域，积极推动经济复苏，同时在供给端加大“反内卷”的力度。随着政策的提速落地，预计2025年四季度经济有望筑底回升。 红利类资产则具备高股息率、盈利稳定以及高防御的特性，受经济周期波动影响较小，或有望能够给投资者带来中长期稳健回报。一方面，随着2024年年底政治局会议和中央经济工作会议定调货币政策为“适度宽松”，2025年市场总体将处于低利率环境当中，红利类资产的配置需求持续增加；另一方面，政策端的分红导向在持续强化，A股市场正从“侧重融资”向“重视股东回报”转变。政策的驱动下，资本市场也在发生积极的变化。红利类资产有望成为未来几年A股市场重要的配置性资产，在市场三季度普遍快速上涨的背景下，红利类资产总体涨幅较小。中证诚通央企红利指数当前估值为12.3倍PE(TTM),仍处于合理水平，存在补涨空间，具有较好的配置价值，适合投资者进行中长期的布局。 本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持采用指数化投资策略，在基金申赎变动和指数成分股权重调整时，采用指数复制和数量化投资技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求紧密跟踪标的指数。
融通中证诚通央企红利ETF159336.sz融通中证诚通央企红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第三季度报告
本基金跟踪的标的指数为中证诚通央企红利指数，该指数是从国务院国资委下属央企上市公司中选取预期股息率较高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映预期股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。在国内指数编制领域，中证诚通央企红利指数使用预期股息率这一前瞻性指标，该编制方法可以较好地兼顾公司的分红意愿和盈利能力。 2025年第三季度，报告期内A股市场总体单边上涨，中证诚通央企红利指数上涨5.37%。展望四季度，海外方面，随着中美经贸在伦敦、马德里磋商表态积极，以及TikTok股权问题预计将获得顺利解决，年内最大的外部风险已经得到较好的控制。国内方面，2024年底中央经济工作会议以及2025年政治局会议，均明确了货币和财政政策双宽松的总体政策基调，政策着力稳股市、稳楼市、“大力提振消费”，并扩大至服务消费领域，积极推动经济复苏，同时在供给端加大“反内卷”的力度。随着政策的提速落地，预计2025年四季度经济有望筑底回升。 红利类资产则具备高股息率、盈利稳定以及高防御的特性，受经济周期波动影响较小，或有望能够给投资者带来中长期稳健回报。一方面，随着2024年年底政治局会议和中央经济工作会议定调货币政策为“适度宽松”，2025年市场总体将处于低利率环境当中，红利类资产的配置需求持续增加；另一方面，政策端的分红导向在持续强化，A股市场正从“侧重融资”向“重视股东回报”转变。政策的驱动下，资本市场也在发生积极的变化。红利类资产有望成为未来几年A股市场重要的配置性资产，在市场三季度普遍快速上涨的背景下，红利类资产总体涨幅较小。中证诚通央企红利指数当前估值为12.3倍PE(TTM),仍处于合理水平，存在补涨空间，具有较好的配置价值，适合投资者进行中长期的布局。 本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持采用指数化投资策略，在基金申赎变动和指数成分股权重调整时，采用指数复制和数量化投资技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求紧密跟踪标的指数。