田大伟兴证全球基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 6 年/15 年 | 19.61亿元 / 19.61亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 7 / 9 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率9.70% | |
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田大伟 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
兴全中证A500指数增强A022473.jj兴全中证A500指数增强型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，A股宽基指数虽有波动，但科创板和创业板指数都创下历史新高，市场交投活跃。AI算力、国产替代、存储芯片等主线景气度持续扩散，成为市场结构性亮点。 从量化模型角度看，这种热点板块行情在过去多年的市场中也时有出现，把复杂问题简单化，如果只从成长和价值两个维度来看，2025年市场的成长风格明显，2026年2季度进一步强化，且更加聚焦于相关热点板块，市场和资金关注度很高。这与2025年之前价值风格更优的市场是不同的，需要量化模型高度重视。我们认为，只是简单增加成长因子的暴露并不能有效应对此类的市场结构，更多适应度子策略的相互配合可能是一种选择。
基于以上对市场分析，以及对A500指数增强产品所用量化增强模型的了解，我们仍会在首选稳健性模型的同时积极应对。第一目标仍是跟上A500指数，之后谋求超额。我们会在符合基金合同的情况下，继续维持大多数持仓来自成份股，在一定程度上维持行业和市值等风格的中性。同时我们也会在量化多因子的框架下，研究各行业和风格板块在量化因子上的载荷变化，择机适度进行行业和风格板块的偏离，适度增加子策略。继续迭代研发新模型，在不断迭代高频量价因子、机器学习类因子的同时，高度重视和积极运用基金重仓股因子、行业研究员一致预期因子、业绩超预期、成长类因子的研究和使用，储备和运用在某一类型资产聚集性表现时或者市场极涨极跌时相对稳健的模型，力争实现持续稳定的超额收益。
兴全红利量化选股股票A021979.jj兴全红利量化选股股票型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股宽基指数虽有波动，但科创板和创业板指数都创下历史新高，市场交投活跃。AI算力、国产替代、存储芯片等主线景气度持续扩散，成为市场结构性亮点。 从量化模型角度看，这种热点板块行情在过去多年的市场中也时有出现，把复杂问题简单化，如果只从成长和价值两个维度来看，2025年市场的成长风格明显，2026年2季度进一步强化，且更加聚焦于相关热点板块，市场和资金关注度很高。这与2025年之前价值风格更优的市场是不同的，需要量化模型高度重视。我们认为，只是简单增加成长因子的暴露并不能有效应对此类的市场结构，更多适应度子策略的相互配合可能是一种选择。 红利策略产品同样受上述行情结构的影响，在较短的时间维度上，可能会有较大幅度的下跌。我们相信，红利资产稳定分红的特点在稍长的时间维度上会对冲掉这种波动，未来红利资产的性价比更可能会增强。
基于以上对市场分析，以及对红利量化产品所用量化选股模型的了解，我们优先选择稳健性模型，第一目标是跟上产品业绩基准，之后谋求超额。继续把持仓的股息率维持在较高水平，重视持仓来自成份股，以及行业和风格的中性，力争提供纯粹的红利资产。同时我们也会在量化多因子的框架下，研究各行业和风格板块在量化因子上的载荷变化，择机适度进行行业和风格板块的偏离。在2026年下半年，我们会重视港股红利资产投资，在港股红利资产和A股红利资产大类上进行重点研究，在港股红利资产投资时关注汇率变化等情况精细操作。继续迭代研发新模型，特别是针对性研发分红金额可持续增长、成长类等模型。我们会在上市公司分派股息高峰期关注股息税等情况精细操作。力争在给持有人提供纯粹红利资产的同时，实现持续稳定的超额收益。
光大保德信产业新动力混合A002772.jj光大保德信产业新动力灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
上半年资本市场整体上呈现波动但结构上赚钱效应较强的特征，一季度市场受到外部环境影响波动较大，二季度市场主要是AI硬科技为核心的结构行情。上半年整体上通信和电子行业成为上半年上涨最多的行业，其中，CPO、PCB、半导体设备零部件等细分产业成为市场的核心关注点。与之相反，众多传统消费行业诸如食品饮料、互联网消费，以及传统周期性行业与房地产产业链，呈现非常明显的下行调整。市场巨大的“K”型分化引发了激烈的讨论，分化背后本质上是产业景气度的巨大差异。国内外AI产业在上半年继续快速发展，并且拉动了众多领域比如数据基础设施、半导体产业等需求的快速增长，映射到资本市场，全球主要市场均在投资交易AI硬件。我们上半年对AI产业前景判断相对乐观，尤其是结构上我们更看好国内产业链。我们也关注其他的优秀成长行业，诸如创新药、其产业在全球的竞争力在大幅提升，而不仅仅是BD的高增长；以及机器人产业也可能逐步迎来放量阶段。上半年我们主要在国产AI包括算力、半导体等产业链，以及创新药和部分机器人领域做了一定的配置。具体操作上，报告期内，产品更多的聚焦在半导体产业链上的投资机遇，我们对产品持仓做出了一定的调整：主要是密切关注国内半导体产业链尤其半导体设备相关资产。因为AI产业的发展最终将会带动半导体算力、存储、模拟等各领域需求的增长，而最大的瓶颈是产能问题，其扩产周期叠加国产化加速周期会带动半导体设备零部件的高景气。
展望下半年，我们认为国内宏观经济保持稳定，内需的波动性逐步收敛，宏观政策已保持平稳；外部宏观波动性加大，过去数年的宽松政策逐步收敛，部分经济体可能转向货币偏紧的环境，这会对市场造成一定的流动性负面影响。对A股市场而言，上半年大涨的AI硬科技在7月份大幅调整，双创指数同步大幅回调，而上半年表现较弱部分低估值行业则呈现轮动的估值修复。站在当下，从估值性价比的角度看，市场来到一个新的均衡状态。我们认为下半年的市场依旧有较多的投资机会可以挖掘。硬科技的大幅调整，反映了高位状态下投资者对于未来AI资本支出的潜在担忧，本质上是高景气预期与高拥挤结构的自我调整。AI产业依旧在不断发展，有基本面支撑的细分领域在调整后可能提供较好的机会，但需要精挑细选，结构性可能更重要。相比较而言，国内AI模型迭代加快，资本支出高增长的确定性更高，因此，对于国内科技产业链，包括半导体算力以及部分AI应用端，我们认为当下的性价比更高。站在中期的视角，我们对于国内的半导体和创新药两个方向都比较看好，这是真正受益于国内科学家红利的产业。前者是数学和物理学科在工程学上的突破，当前正处于产品国产替代提速与出海开始的阶段；后者反映了生物学和化学在应用上的进步，当前正出于研发管线出海爆发的阶段。另外，一些低估值的领域，诸如大消费、红利等在下半年也会有一定的投资机会。整体上看下半年市场会相对更加均衡一些。我们对中国资本市场的长期发展十分有信心。本基金将会在具备竞争优势和成长潜力的行业深度耕耘，努力为投资者创造更好的投资回报，力争分享中国新时代的红利。
兴全中证沪港深300指数增强A023203.jj兴全中证沪港深300指数增强型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股宽基指数虽有波动，但科创板和创业板指数都创下历史新高，市场交投活跃。AI算力、国产替代、存储芯片等主线景气度持续扩散，成为市场结构性亮点。 从量化模型角度看，这种热点板块行情在过去多年的市场中也时有出现，把复杂问题简单化，如果只从成长和价值两个维度来看，2025年市场的成长风格明显，2026年2季度进一步强化，且更加聚焦于相关热点板块，市场和资金关注度很高。这与2025年之前价值风格更优的市场是不同的，需要量化模型高度重视。我们认为，只是简单增加成长因子的暴露并不能有效应对此类的市场结构，更多适应度子策略的相互配合可能是一种选择。
基于以上对市场分析，以及对沪港深300指数增强产品所用量化增强模型的了解，我们仍会在首选稳健性模型的同时积极应对。第一目标仍是跟上沪港深300指数，之后谋求超额。我们会在符合基金合同的情况下，继续维持大多数持仓来自成份股，在一定程度上维持行业和市值等风格的中性。同时我们也会在量化多因子的框架下，研究各行业和风格板块在量化因子上的载荷变化，择机适度进行行业和风格板块的偏离。在2026年下半年，在港股资产和A股资产大类上进行重点研究，继续迭代研发新模型，在不断迭代高频量价因子、机器学习类因子的同时，高度重视和积极运用基金重仓股因子、行业研究员一致预期因子、业绩超预期、成长类因子的研究和使用，储备和运用在某一类型资产聚集性表现时或者市场极涨极跌时相对稳健的模型，力争实现持续稳定的超额收益。
光大保德信量化股票A360001.jj光大保德信量化核心证券投资基金2026年中期报告
本基金分别采用了机器学习和量化多因子模型。量化多因子模型基于资产定价理论，行为金融学理论和市场经验，总结出多个有效的选股指标，例如：估值、成长、反转因子等，根据市场环境给不同因子配比不同权重，对股票预期收益进行排序打分，控制风险暴露，定量构建组合。机器学习模型，除了会采用传统选股因子外，还会借助机器算力，让模型从不同类型输入数据中去学习挖掘低相关性的选股因子，根据市场风格变化自学习合适的因子配比权重。2026年上半年A股市场分化明显，科创50和创业板指领涨市场，半年度涨幅 64.3% 和 35.6%，对比之下，中证红利和万得小市值指数分别下跌7.3%和8.7%。市场分化集中表现在二季度六月份，科技赛道持续领跑，传统行业面临转型压力; 外需强于内需、新兴强于传统；市场成交极其活跃，数个交易日的全市场成交额突破3.5万亿。量化策略持仓比较分散，偏好低波和反转特征，在二季度的高波、高贝塔、高集中度、持续强动量的科技股行情中表现不佳。量化策略的修复需要等待市场热点集聚效应降低和整体波动率的均值回归。
2026年下半年，国内经济估计将延续外需强于内需，生产强于需求，新动能强于传统动能的分化特征，AI链条、高端制造、电子等行业受益，地产链、传统制造业和居民消费将承压，AI算力产业链仍是共识度最高的主线。市场在经历了上半场的“拔估值“后，会逐步转向那些有成长空间和业绩支撑的公司，此外，市场风格或伴随着波动更趋于均衡；需把握攻守平衡，在风格轮动中捕捉结构性机会。
300质量ETF兴全563960.sh兴全沪深300质量交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股宽基指数虽有波动，但科创版和创业板指数都创下历史新高，市场交投活跃。AI算力、国产替代、存储芯片等主线景气度持续扩散，成为市场结构性亮点。 这种热点板块行情在过去多年的市场中也时有出现，把复杂问题简单化，如果只从成长和价值两个维度来看，2025年市场的成长风格明显，2026年2季度进一步强化，且更加聚焦于相关热点板块，市场和资金关注度很高。
300质量ETF作为标准的被动性产品，我们将继续勤勉运作。首先保证产品运行平稳。其次力争产品紧密贴合指数，维持产品较低的跟踪误差水平。同时我们会高度重视产品流动性和二级市场交易折溢价情况，维持产品较高的交易顺畅度。
兴全中证沪港深500指数增强A023201.jj兴全中证沪港深500指数增强型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股宽基指数虽有波动，但科创版和创业板指数都创下历史新高，市场交投活跃。AI算力、国产替代、存储芯片等主线景气度持续扩散，成为市场结构性亮点。 从量化模型角度看，这种热点板块行情在过去多年的市场中也时有出现，把复杂问题简单化，如果只从成长和价值两个维度来看，2025年市场的成长风格明显，2026年2季度进一步强化，且更加聚焦于相关热点板块，市场和资金关注度很高。这与2025年之前价值风格更优的市场是不同的，需要量化模型高度重视。我们认为，只是简单增加成长因子的暴露并不能有效应对此类的市场结构，更多适应度子策略的相互配合可能是一种选择。
基于以上对市场分析，以及对沪港深500指数增强产品所用量化增强模型的了解，我们仍会在首选稳健性模型的同时积极应对。第一目标仍是跟上沪港深500指数，之后谋求超额。我们会在符合合同的情况下，继续维持大多数持仓来自成份股，在一定程度上维持行业和市值等风格的中性。同时我们也会在量化多因子的框架下，研究各行业和风格板块在量化因子上的载荷变化，择机适度进行行业和风格板块的偏离。在2026年下半年，在港股资产和A股资产大类上进行重点研究，继续迭代研发新模型，在不断迭代高频量价因子、机器学习类因子的同时，高度重视和积极运用基金重仓股因子、行业研究员一致预期因子、业绩超预期、成长类因子的研究和使用，储备和运用在某一类型资产聚集性表现时或者市场极涨极跌时相对稳健的模型，力争实现持续稳定的超额收益。
兴全中证500指数增强A023142.jj兴全中证500指数增强型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股宽基指数虽有波动，但科创板和创业板指数都创下历史新高，市场交投活跃。AI算力、国产替代、存储芯片等主线景气度持续扩散，成为市场结构性亮点。 从量化模型角度看，这种热点板块行情在过去多年的市场中也时有出现，把复杂问题简单化，如果只从成长和价值两个维度来看，2025年市场的成长风格明显，2026年2季度进一步强化，且更加聚焦于相关热点板块，市场和资金关注度很高。这与2025年之前价值风格更优的市场是不同的，需要量化模型高度重视。我们认为，只是简单增加成长因子的暴露并不能有效应对此类的市场结构，更多适应度子策略的相互配合可能是一种选择。
基于以上对市场分析，以及对中证500指数增强产品所用量化增强模型的了解，我们仍会在首选稳健性模型的同时积极应对。第一目标仍是跟上中证500指数，之后谋求超额。我们会在符合合同的情况下，继续维持大多数持仓来自成份股，在一定程度上维持行业和市值等风格的中性。同时我们也会在量化多因子的框架下，研究各行业和风格板块在量化因子上的载荷变化，择机适度进行行业和风格板块的偏离，适度增加子策略。继续迭代研发新模型，在不断迭代高频量价因子、机器学习类因子的同时，高度重视和积极运用基金重仓股因子、行业研究员一致预期因子、业绩超预期、成长类因子的研究和使用，储备和运用在某一类型资产聚集性表现时或者市场极涨极跌时相对稳健的模型，力争实现持续稳定的超额收益。
兴全中证沪港深300指数增强A023203.jj兴全中证沪港深300指数增强型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年1季度，全球地缘政治紧张升级，中东冲突推高油价与通胀预期，全球股市波动加大，市场不时转向避险资产。在此背景下，中国股票市场虽受外围影响波动加剧，但AI算力、国产替代、存储芯片等主线景气度持续扩散，成为市场结构性亮点。 从量化模型角度看，这种热点板块行情在过去多年的市场中也时有出现，把复杂问题简单化，如果只从成长和价值两个维度来看，2025年市场的成长风格明显，2026年仍然可能会持续，这与过去两三年价值风格更优的特点是不同的，需要量化模型高度重视和做出相应调整。 基于以上对市场分析，以及对沪港深300指数增强产品所用量化增强模型的了解，我们仍会在首选稳健性模型的同时积极应对。第一目标仍是跟上沪港深300指数，之后谋求超额。我们会在符合合同的情况下，继续维持大多数持仓来自成份股，在一定程度上维持行业和市值等风格的中性。同时我们也会在量化多因子的框架下，研究各行业和风格板块在量化因子上的载荷变化，择机适度进行行业和风格板块的偏离。我们也会在港股资产和A股资产大类上进行重点研究，继续迭代研发新模型，在不断迭代高频量价因子、机器学习类因子的同时，高度重视和积极运用基金重仓股因子、行业研究员一致预期因子、业绩超预期、成长类因子的研究和使用，储备和运用在某一类型资产聚集性表现时或者市场极涨极跌时相对稳健的模型，力争实现持续稳定的超额收益。
光大保德信产业新动力混合A002772.jj光大保德信产业新动力灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
一季度资本市场波动放大，主要是受到外部不确定因素的影响，油价的持续走高对市场阶段性风格特征产生了决定性作用。对于宏观环境带来的滞胀风险担忧，相比于年初的高风险偏好特征，春节后A股的风险偏好显著下降，国内的科技成长类和顺周期类资产均呈现较大幅度的回调，比如去年比较活跃的国产算力、半导体、AI应用、机器人、商业航天等一季度跌幅居前；有色、基础化工等也在3月份有显著的回调；唯有景气较强的海外光通信算力产业链表现相对稳定。与之相对的是，游资源类品种诸如油气、煤炭、电力等表现相对较强，有较大的涨幅。展望后市，我们认为外部的不确定性可控，阶段性的冲击是否会演绎为系统性的宏观冲击尚需观察。国内经济基本面总体保持稳定，企业盈利能力处于低位向上回升通道。因此，我们对于后市依旧保持相对积极的看法。产业上，国内AI产业大踏步发展，大模型token出海呈现现象级，国产算力和AI应用可能迎来爆发性的市场机遇；同时我们注意到一季度国内创新药BD大幅增长，在经历了近半年的调整后，创新药板块也会迎来较好的投资机会。总体上，我们对于国内的科技成长板块依旧保持信心。另外，诸如一些周期和大消费类资产，伴随着国内经济的稳定，也可能在后期有重估的机会。一季度产品的运作上，我们继续主要聚焦于优秀的成长类资产，尤其是半导体产业。我们依然认为当前是我国科技创新类产业系统性向上重估的阶段，同时鉴于以上的看法，尽管一季度产品业绩有较大的回撤，我们对于国内的科技创新资产保持乐观看法。具体操作上，报告期内：1）关注了部分半导体设备类资产及部分国产算力芯片的投资价值；2）调整部分SOC类资产。我们对中国资本市场的长期发展十分有信心。本基金将会在具备竞争优势和成长潜力的行业深度耕耘，努力为投资者创造更好的投资回报，力争分享中国新时代的红利。
兴全中证A500指数增强A022473.jj兴全中证A500指数增强型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年1季度，全球地缘政治紧张升级，中东冲突推高油价与通胀预期，全球股市波动加大，市场不时转向避险资产。在此背景下，中国股票市场虽受外围影响波动加剧，但AI算力、国产替代、存储芯片等主线景气度持续扩散，成为市场结构性亮点。 从量化模型角度看，这种热点板块行情在过去多年的市场中也时有出现，把复杂问题简单化，如果只从成长和价值两个维度来看，2025年市场的成长风格明显，2026年仍然可能会持续，这与过去两三年价值风格更优的特点是不同的，需要量化模型高度重视和做出相应调整。 基于以上对市场分析，以及对A500指数增强产品所用量化增强模型的了解，我们仍会在首选稳健性模型的同时积极应对。第一目标仍是跟上A500指数，之后谋求超额。我们会在符合合同的情况下，继续维持大多数持仓来自成份股，在一定程度上维持行业和市值等风格的中性。同时我们也会在量化多因子的框架下，研究各行业和风格板块在量化因子上的载荷变化，择机适度进行行业和风格板块的偏离。继续迭代研发新模型，在不断迭代高频量价因子、机器学习类因子的同时，高度重视和积极运用基金重仓股因子、行业研究员一致预期因子、业绩超预期、成长类因子的研究和使用，储备和运用在某一类型资产聚集性表现时或者市场极涨极跌时相对稳健的模型，力争实现持续稳定的超额收益。
兴全中证500指数增强A023142.jj兴全中证500指数增强型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年1季度，全球地缘政治紧张升级，中东冲突推高油价与通胀预期，全球股市波动加大，市场不时转向避险资产。在此背景下，中国股票市场虽受外围影响波动加剧，但AI算力、国产替代、存储芯片等主线景气度持续扩散，成为市场结构性亮点。 从量化模型角度看，这种热点板块行情在过去多年的市场中也时有出现，把复杂问题简单化，如果只从成长和价值两个维度来看，2025年市场的成长风格明显，2026年仍然可能会持续，这与过去两三年价值风格更优的特点是不同的，需要量化模型高度重视和做出相应调整。 基于以上对市场分析，以及对中证500指数增强产品所用量化增强模型的了解，我们仍会在首选稳健性模型的同时积极应对。第一目标仍是跟上中证500指数，之后谋求超额。我们会在符合合同的情况下，继续维持大多数持仓来自成份股，在一定程度上维持行业和市值等风格的中性。同时我们也会在量化多因子的框架下，研究各行业和风格板块在量化因子上的载荷变化，择机适度进行行业和风格板块的偏离。继续迭代研发新模型，在不断迭代高频量价因子、机器学习类因子的同时，高度重视和积极运用基金重仓股因子、行业研究员一致预期因子、业绩超预期、成长类因子的研究和使用，储备和运用在某一类型资产聚集性表现时或者市场极涨极跌时相对稳健的模型，力争实现持续稳定的超额收益。