刘伟亭 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
国富成长动力混合(450007)450007.jj富兰克林国海成长动力混合型证券投资基金2026年第二季度报告 
2026年2季度，A股市场呈现上涨趋势，沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.35%。行业表现延续分化趋势，但主线较1季度出现了明显的切换。按申万一级行业2026年4月1日至6月30日区间涨跌幅计算，电子、通信、建筑材料和机械设备表现居前；而石油石化、农林牧渔、钢铁、美容护理、商贸零售和食品饮料等板块表现相对靠后。成长风格显著跑赢大盘价值，由此可见，2026年上半年市场不再是普涨行情，而是资金、盈利预期与政策支持同时向AI算力、半导体、通信设备等科技主线集中。2026年上半年最大的变化在于：科技主线相对更集中，消费与传统内需链则相对较弱，市场定价锚或已切换至“外需韧性+AI资本开支+国产替代”。 报告期内，本基金一直维持较为中性的仓位。目前组合中，科技、化工和非银金融等行业配置相对较多，总体在行业和风格配置上保持均衡，通过个股的挖掘实现组合的超额收益。
华安智增精选灵活配置混合(160421)160421.sz华安智增精选灵活配置混合型证券投资基金2026年第2季度报告
报告期内，美伊战争经历了几轮反复波折最终敲定框架协议，市场潜在的长尾风险基本解除，在此背景下，本基金调整了持仓结构，增配了AI算力为代表的成长板块，当前阶段继续看好产业趋势的推进。
华安宝利配置混合(040004)040004.jj华安宝利配置证券投资基金2026年第2季度报告
本报告期市场主要指数呈上涨趋势，期间上证综指涨5.2%，中小板综和创业板综涨幅分别为8.9%和24.75%，本报告期大小盘风格较上季度逆转，沪深300和上证50分别涨11.9%和5.78%，中证2000涨7.78%，微盘股指数跌14.42%。从行业来看，科技相关方向显著领先，能源相关、消费方向排名落后，单季度行业涨跌分化极大。 本基金期内增配科技方向，AI产业链上游，减配周期、新能源。
华安生态优先混合(000294)000294.jj华安生态优先混合型证券投资基金2026年第2季度报告
本报告期市场主要指数呈上涨趋势，期间上证综指涨5.2%，中小板综和创业板综涨幅分别为8.9%和24.75%，本报告期大小盘风格较上季度逆转，沪深300和上证50分别涨11.9%和5.78%，中证2000涨7.78%，微盘股指数跌14.42%。从行业来看，科技相关方向显著领先，能源相关、消费方向排名落后，单季度行业涨跌分化极大。 本基金期内增配科技方向，AI产业链上游，减配新能源。
华安生态优先混合(000294)000294.jj华安生态优先混合型证券投资基金2026年第1季度报告
本报告期市场先涨后跌，期间上证综指跌1.94%，中小板综和创业板综涨跌幅分别为0.00%和-0.49%，本报告期小微盘表现突出，沪深300和上证50分别跌3.89%和6.76%，中证2000涨1.22%，微盘股指数涨8.84%。从行业来看，能源相关方向表现靠前，科技方向波动较大且内部分化明显，非银金融与消费板块排名落后。 本基金期内增加科技、新能源相关持仓，降低非银金融与消费的配置。
华安宝利配置混合(040004)040004.jj华安宝利配置证券投资基金2026年第1季度报告
本报告期市场先涨后跌，期间上证综指跌1.94%，中小板综和创业板综涨跌幅分别为0.00%和-0.49%，本报告期小微盘表现突出，沪深300和上证50分别跌3.89%和6.76%，中证2000涨1.22%，微盘股指数涨8.84%。从行业来看，能源相关方向表现靠前，科技方向波动较大且内部分化明显，非银金融与消费板块排名落后。 本基金期内增加科技、化工相关持仓，降低非银金融与消费的配置。
国富成长动力混合(450007)450007.jj富兰克林国海成长动力混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年1季度，市场还是呈现下跌趋势，沪深300下跌3.89%，创业板指下跌0.57%。 回顾一季度，从板块表现来看，还是分化较大。煤炭 综合和石油石化行业领涨市场，非银金融 商贸零售和美容护理相对表现较弱。 报告期内，本基金一直维持较为中性的仓位。目前组合中，科技、有色和非银金融等行业配置相对较多，总体在行业和风格配置上保持均衡，通过个股的挖掘实现组合的超额收益。
华安智增精选灵活配置混合(160421)160421.sz华安智增精选灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
报告期内，宏观环境再次发生较大扰动，霍尔木兹海峡的封闭导致油价大幅提升以及预期的混乱，基于对不确定性的规避，本产品持仓结构做了较大调整，减配了对流动性敏感更敏感的成长板块持仓，增配了受益高油价的能源化工及低波动的高股息标的。
华安生态优先混合(000294)000294.jj华安生态优先混合型证券投资基金2025年年度报告
本报告期内市场震荡上行。期间上证综指涨18.41%，中小板综和创业板综分别涨31.61%和40.4%，大小盘显著分化，小盘股超额明显，沪深300和上证50分别涨17.66%和12.9%，中证2000涨36.42%。从行业来看，有色金属、通信、电子遥遥领先，食品饮料、煤炭等顺周期、红利等行业表现明显落后。 本基金本报告期内减持经济相关性较高的传统消费，增加了非银金融和科技的配置。
对经济判断：2025年我国经济在多重政策协同发力下延续复苏态势，全年GDP增速符合预期，结构优化与动能转换取得积极进展。面对全球主要经济体增长放缓、地缘政治扰动加剧等外部压力，我国出口依然保持韧性，高技术产品和绿色产品出口占比稳步提升，“一带一路”沿线市场开拓成效显著，出口结构持续优化；内需方面，消费温和修复，服务消费和国货潮品表现亮眼，以旧换新政策带动大宗消费回暖。展望2026年，尽管全球经济仍面临不确定性，贸易保护主义持续升温，但国内宏观政策基调明确，叠加新一轮设备更新、消费品以旧换新等结构性政策，房地产市场止跌回稳态势逐步巩固，我们预计内生动能将进一步增强，就业形势和企业预期持续改善，经济运行有望在高质量轨道上实现更可持续的回升，全年呈现“前稳后升”的向好格局。 市场观点：25年初以来，市场估值水平处于历史中低位，投资者信心随经济数据改善而缓慢修复，市场成交额维持在较高水平，科技成长与红利防御交替占优，结构性行情特征明显。从盈利来看，全市场ROE水平仍处于筑底阶段，本轮行情主要由产业趋势、政策预期和流动性宽松共同驱动。展望2026年，我们认为市场将从"预期驱动"逐步转向"盈利验证"阶段，随着稳增长政策持续落地见效，企业盈利拐点或显现，同时美联储货币政策转向宽松将打开国内政策空间，内外流动性环境趋于友好，市场风险偏好存在提升基础，下半年可能出现海内外流动性的共振，我们对未来的市场相对乐观。在配置方向上，我们重点关注以下主线：一是AI产业从基建投资向应用商业化落地延伸，看好国产算力产业链、大模型快速迭代进步以及教育、医疗、政务等垂类场景应用爆发带来的全产业链机会；二是AI需求爆发拉动的能源、资源产业链环节；三是消费板块在5年下行周期后底部企稳的机会，同时关注情绪消费、健康消费等趋势下的结构性机会；四是低利率环境下，保险低成本扩张负债规模、权益配置比例提升带来的保险板块估值重塑。
华安智增精选灵活配置混合(160421)160421.sz华安智增精选灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
报告期内，市场经历了贸易战的大幅波动并在随后取得了更大的上涨，本基金在上半年重点布局了人工智能应用方向，下半年配置更加均衡，除了人工智能应用之外同时挖掘了有色，国产算力，新能源等方向的投资机会。
展望全年，预计宏观经济整体平稳向上，流动性环境依然较为友好，结构性机会有望持续涌现。本产品继续看好2026年资本市场的表现，当前重点关注人工智能应用，国产算力，新能源及军工等方向的投资机会，同时保持对供给侧驱动机会的关注以及顺周期整体机会的观察。
华安宝利配置混合(040004)040004.jj华安宝利配置证券投资基金2025年年度报告
本报告期内市场震荡上行。期间上证综指涨18.41%，中小板综和创业板综分别涨31.61%和40.4%，大小盘显著分化，小盘股超额明显，沪深300和上证50分别涨17.66%和12.9%，中证2000涨36.42%。从行业来看，有色金属、通信、电子遥遥领先，食品饮料、煤炭等顺周期、红利等行业表现明显落后。 本基金本报告期内减持经济相关性较高的传统消费，增加了科技和非银金融的配置。
对经济判断：2025年我国经济在多重政策协同发力下延续复苏态势，全年GDP增速符合预期，结构优化与动能转换取得积极进展。面对全球主要经济体增长放缓、地缘政治扰动加剧等外部压力，我国出口依然保持韧性，高技术产品和绿色产品出口占比稳步提升，“一带一路”沿线市场开拓成效显著，出口结构持续优化；内需方面，消费温和修复，服务消费和国货潮品表现亮眼，以旧换新政策带动大宗消费回暖。展望2026年，尽管全球经济仍面临不确定性，贸易保护主义持续升温，但国内宏观政策基调明确，叠加新一轮设备更新、消费品以旧换新等结构性政策，房地产市场止跌回稳态势逐步巩固，我们预计内生动能将进一步增强，就业形势和企业预期持续改善，经济运行有望在高质量轨道上实现更可持续的回升，全年呈现“前稳后升”的向好格局。 市场观点：25年初以来，市场估值水平处于历史中低位，投资者信心随经济数据改善而缓慢修复，市场成交额维持在较高水平，科技成长与红利防御交替占优，结构性行情特征明显。从盈利来看，全市场ROE水平仍处于筑底阶段，本轮行情主要由产业趋势、政策预期和流动性宽松共同驱动。展望2026年，我们认为市场将从"预期驱动"逐步转向"盈利验证"阶段，随着稳增长政策持续落地见效，企业盈利拐点或显现，同时美联储货币政策转向宽松将打开国内政策空间，内外流动性环境趋于友好，市场风险偏好存在提升基础，下半年可能出现海内外流动性的共振，我们对未来的市场相对乐观。在配置方向上，我们重点关注以下主线：一是AI产业从基建投资向应用商业化落地延伸，看好国产算力产业链、大模型快速迭代进步以及教育、医疗、政务等垂类场景应用爆发带来的全产业链机会；二是AI需求爆发拉动的能源、资源产业链环节；三是消费板块在5年下行周期后底部企稳的机会，同时关注情绪消费、健康消费等趋势下的结构性机会；四是低利率环境下，保险低成本扩张负债规模、权益配置比例提升带来的保险板块估值重塑。
国富成长动力混合(450007)450007.jj富兰克林国海成长动力混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年4季度，上证指数上涨2.22%，沪深300下跌0.23%，创业板指下跌1.08%。 回顾四季度，从板块表现来看，还是分化较大。国防军工、石油石化和有色金属行业领涨市场，房地产、医药生物和美容护理相对表现较弱。 报告期内，本基金的仓位安排相对较为灵活。目前组合中有色、化工和科技的股票配置相对较多，总体在行业和风格配置上以均衡偏成长为主，通过个股的挖掘实现组合的超额收益。