卢赤斌 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华安上证180ETF联接(040180)040180.jj华安上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2026年第2季度报告 
2026年二季度，国内经济在外部冲击下展现出较强韧性，内需修复节奏放缓，外需出口继续保持两位数高增长。受地缘政治、海外流动性及业绩验证等影响，报告期内A股市场呈震荡上行走势，上证180指数中枢上移，电子、建材（AI上游材料）、通信行业贡献主要涨幅，汽车、银行、食品饮料行业则形成较多的负拖累。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF(510180)510180.sh上证180交易型开放式指数证券投资基金2026年第2季度报告
2026年二季度，国内经济在外部冲击下展现出较强韧性，内需修复节奏放缓，外需出口继续保持两位数高增长。受地缘政治、海外流动性及业绩验证等影响，报告期内A股市场呈震荡上行走势，上证180指数中枢上移，电子、建材（AI上游材料）、通信行业贡献主要涨幅，汽车、银行、食品饮料行业则形成较多的负拖累。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF(510180)510180.sh上证180交易型开放式指数证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，中国经济呈现“稳中有进、向新向优”的态势，工业、基建、出口等核心指标表现强劲，成为全球经济的稳定器。权益资产方面，在海外地缘扰动、流动性预期回摆与市场风格切换等多重因素作用下，上证180指数整体收跌。其中行业表现呈现显著分化：能源、海运、通信设备等防御与顺周期主线表现亮眼，消费、科技等成长类成份股承压，对指数形成拖累。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF联接(040180)040180.jj华安上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2026年第1季度报告
2026年一季度，中国经济呈现“稳中有进、向新向优”的态势，工业、基建、出口等核心指标表现强劲，成为全球经济的稳定器。权益资产方面，在海外地缘扰动、流动性预期回摆与市场风格切换等多重因素作用下，上证180指数整体收跌。其中行业表现呈现显著分化：能源、海运、通信设备等防御与顺周期主线表现亮眼，消费、科技等成长类成份股承压，对指数形成拖累。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF(510180)510180.sh上证180交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
2025年，面对复杂严峻的国际环境和国内多重挑战交织的形势，国内经济呈现较强韧性，圆满完成增长目标。积极的财政政策适度加力、提质增效，重点支持科技创新、促进消费；稳健的货币政策灵活适度、精准有效，保持流动性合理充裕。需求端，整体消费略有承压，结构上服务消费复苏势头强劲，消费的基础性作用日益巩固。投资端，固定资产投资正经历新旧动能的转换，房地产投资依然是较大拖累项，高端制造与人工智能等新动能持续推进，形成对投资的重要支撑。 以上证180指数为代表的主要股指在震荡中逐步夯实底部，市场悲观预期得到修正，全年成交量总体保持活跃，保险、社保等中长期资金入市步伐稳健。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
展望2026年，全球风险偏好较优，为A股提供有利外部支撑。流动性层面，全年流动性预期仍宽松，企业季节性结汇需求与高贸易顺差形成有力支撑，利于跨境资本流入。 A股生态持续优化，注册制改革走向深入，中长期资金稳步入市，机构投资人占比持续提升，市场有望在政策持续呵护下延续向好态势。 上证180指数覆盖沪市各行业龙头公司，整体经营稳健，基本面优势显现。作为国内市场核心资产的代表，配置价值突出。 作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安上证180ETF联接(040180)040180.jj华安上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年年度报告
2025年四季度，国内经济在复杂环境中展现出韧性，企业生产呈现较好扩张，主要系制造业需求释放以及政策预期向好带动，12月PMI指数升至扩张区间，市场价格向好运行。需求端，整体消费需求略有承压，但出口表现稳健，成为拉动经济增长的重要力量。固定资产投资正经历新旧动能的转换，房地产投资依然是较大拖累项，高端制造与人工智能等新动能持续推进，形成对投资的重要支撑。 A股市场高位震荡后出现结构分化，科技领域内部通信继续走强，计算机、电子面临回调压力，消费、地产板块仍然低迷，有色金属、石油等板块受益于全球大宗商品涨价周期，四季度涨幅居前。报告期内上证180指数下跌1.19%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF联接(040180)040180.jj华安上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第3季度报告
2025年三季度，国内经济在复杂环境中展现出韧性，生产端平稳增长，高技术产业和服务业成为主要亮点；消费市场温和复苏，服务消费增速领先；出口表现稳健，成为拉动经济增长的重要力量。 伴随外部流动性改善和国内经济温和复苏，市场情绪回暖，风险偏好改善，沪指在科技板块的带领下创出十年新高。报告期内上证180指数累计上涨16.75%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF(510180)510180.sh上证180交易型开放式指数证券投资基金2025年第3季度报告
2025年三季度，国内经济在复杂环境中展现出韧性，生产端平稳增长，高技术产业和服务业成为主要亮点；消费市场温和复苏，服务消费增速领先；出口表现稳健，成为拉动经济增长的重要力量。 伴随外部流动性改善和国内经济温和复苏，市场情绪回暖，风险偏好改善，沪指在科技板块的带领下创出十年新高。报告期内上证180指数累计上涨16.75%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF(510180)510180.sh上证180交易型开放式指数证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，内外因素交织，国内经济整体表现较好，二季度GDP同比增速达5.2%，上半年累计增速达到5.3%。在政策密集出台与经济数据稳中向好的背景下，A股市场整体情绪提振，指数修复了短期波动，呈震荡走强态势。报告期内上证180指数累计上涨0.47%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
展望后市，对内逆周期政策为经济提供重要支撑力量，对外不确定性趋缓，出口结构调整呈现对美依赖度下降，关税对市场的边际影响或逐步钝化。考虑到海外流动性边际宽松趋势未改，在基本面与流动性驱动下，市场风险偏好将继续回暖，助力国内资产迎来进一步价值重估。 上证180指数覆盖沪市各行业龙头公司，整体经营稳健，基本面优势显现。作为国内市场核心资产的代表，配置价值突出。 作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安上证180ETF联接(040180)040180.jj华安上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年中期报告
2025年上半年，内外因素交织，国内经济整体表现较好，二季度GDP同比增速达5.2%，上半年累计增速达到5.3%。在政策密集出台与经济数据稳中向好的背景下，A股市场整体情绪提振，指数修复了短期波动，呈震荡走强态势。报告期内上证180指数累计上涨0.47%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
展望后市，对内逆周期政策为经济提供重要支撑力量，对外不确定性趋缓，出口结构调整呈现对美依赖度下降，关税对市场的边际影响或逐步钝化。考虑到海外流动性边际宽松趋势未改，在基本面与流动性驱动下，市场风险偏好将继续回暖，助力国内资产迎来进一步价值重估。 上证180指数覆盖沪市各行业龙头公司，整体经营稳健，基本面优势显现。作为国内市场核心资产的代表，配置价值突出。 作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安上证180ETF联接(040180)040180.jj华安上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第1季度报告
2025年一季度，面临复杂的外部环境，国内政策积极有为，经济运行稳中有进。传统动能焕新升级，新质生产力亮点频现，权益资产呈现结构性特征，科技成长领衔市场，跑出超额收益。 风格层面亦表现分化，大盘价值跑输小盘成长，上证180指数作为沪市大盘宽基的代表指数，报告期内震荡收跌，一季度累计下跌1.54%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF(510180)510180.sh上证180交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告
2025年一季度，面临复杂的外部环境，国内政策积极有为，经济运行稳中有进。传统动能焕新升级，新质生产力亮点频现，权益资产呈现结构性特征，科技成长领衔市场，跑出超额收益。 风格层面亦表现分化，大盘价值跑输小盘成长，上证180指数作为沪市大盘宽基的代表指数，报告期内震荡收跌，一季度累计下跌1.54%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。