卢赤斌 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华安上证180ETF510180.sh上证180交易型开放式指数证券投资基金2025年第4季度报告 
2025年四季度，国内经济在复杂环境中展现出韧性，企业生产呈现较好扩张，主要系制造业需求释放以及政策预期向好带动，12月PMI指数升至扩张区间，市场价格向好运行。需求端，整体消费需求略有承压，但出口表现稳健，成为拉动经济增长的重要力量。固定资产投资正经历新旧动能的转换，房地产投资依然是较大拖累项，高端制造与人工智能等新动能持续推进，形成对投资的重要支撑。 A股市场高位震荡后出现结构分化，科技领域内部通信继续走强，计算机、电子面临回调压力，消费、地产板块仍然低迷，有色金属、石油等板块受益于全球大宗商品涨价周期，四季度涨幅居前。报告期内上证180指数下跌1.19%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF联接A040180.jj华安上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第4季度报告
2025年四季度，国内经济在复杂环境中展现出韧性，企业生产呈现较好扩张，主要系制造业需求释放以及政策预期向好带动，12月PMI指数升至扩张区间，市场价格向好运行。需求端，整体消费需求略有承压，但出口表现稳健，成为拉动经济增长的重要力量。固定资产投资正经历新旧动能的转换，房地产投资依然是较大拖累项，高端制造与人工智能等新动能持续推进，形成对投资的重要支撑。 A股市场高位震荡后出现结构分化，科技领域内部通信继续走强，计算机、电子面临回调压力，消费、地产板块仍然低迷，有色金属、石油等板块受益于全球大宗商品涨价周期，四季度涨幅居前。报告期内上证180指数下跌1.19%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF联接A040180.jj华安上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第3季度报告
2025年三季度，国内经济在复杂环境中展现出韧性，生产端平稳增长，高技术产业和服务业成为主要亮点；消费市场温和复苏，服务消费增速领先；出口表现稳健，成为拉动经济增长的重要力量。 伴随外部流动性改善和国内经济温和复苏，市场情绪回暖，风险偏好改善，沪指在科技板块的带领下创出十年新高。报告期内上证180指数累计上涨16.75%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF510180.sh上证180交易型开放式指数证券投资基金2025年第3季度报告
2025年三季度，国内经济在复杂环境中展现出韧性，生产端平稳增长，高技术产业和服务业成为主要亮点；消费市场温和复苏，服务消费增速领先；出口表现稳健，成为拉动经济增长的重要力量。 伴随外部流动性改善和国内经济温和复苏，市场情绪回暖，风险偏好改善，沪指在科技板块的带领下创出十年新高。报告期内上证180指数累计上涨16.75%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF510180.sh上证180交易型开放式指数证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，内外因素交织，国内经济整体表现较好，二季度GDP同比增速达5.2%，上半年累计增速达到5.3%。在政策密集出台与经济数据稳中向好的背景下，A股市场整体情绪提振，指数修复了短期波动，呈震荡走强态势。报告期内上证180指数累计上涨0.47%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
展望后市，对内逆周期政策为经济提供重要支撑力量，对外不确定性趋缓，出口结构调整呈现对美依赖度下降，关税对市场的边际影响或逐步钝化。考虑到海外流动性边际宽松趋势未改，在基本面与流动性驱动下，市场风险偏好将继续回暖，助力国内资产迎来进一步价值重估。 上证180指数覆盖沪市各行业龙头公司，整体经营稳健，基本面优势显现。作为国内市场核心资产的代表，配置价值突出。 作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安上证180ETF联接A040180.jj华安上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年中期报告
2025年上半年，内外因素交织，国内经济整体表现较好，二季度GDP同比增速达5.2%，上半年累计增速达到5.3%。在政策密集出台与经济数据稳中向好的背景下，A股市场整体情绪提振，指数修复了短期波动，呈震荡走强态势。报告期内上证180指数累计上涨0.47%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
展望后市，对内逆周期政策为经济提供重要支撑力量，对外不确定性趋缓，出口结构调整呈现对美依赖度下降，关税对市场的边际影响或逐步钝化。考虑到海外流动性边际宽松趋势未改，在基本面与流动性驱动下，市场风险偏好将继续回暖，助力国内资产迎来进一步价值重估。 上证180指数覆盖沪市各行业龙头公司，整体经营稳健，基本面优势显现。作为国内市场核心资产的代表，配置价值突出。 作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安上证180ETF510180.sh上证180交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告
2025年一季度，面临复杂的外部环境，国内政策积极有为，经济运行稳中有进。传统动能焕新升级，新质生产力亮点频现，权益资产呈现结构性特征，科技成长领衔市场，跑出超额收益。 风格层面亦表现分化，大盘价值跑输小盘成长，上证180指数作为沪市大盘宽基的代表指数，报告期内震荡收跌，一季度累计下跌1.54%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF联接A040180.jj华安上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第1季度报告
2025年一季度，面临复杂的外部环境，国内政策积极有为，经济运行稳中有进。传统动能焕新升级，新质生产力亮点频现，权益资产呈现结构性特征，科技成长领衔市场，跑出超额收益。 风格层面亦表现分化，大盘价值跑输小盘成长，上证180指数作为沪市大盘宽基的代表指数，报告期内震荡收跌，一季度累计下跌1.54%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF联接A040180.jj华安上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年年度报告
2024年经济在波折中前行，一季度开局良好，二、三季度下行压力加大，再到四季度回升势头增强，国内经济稳中有进，实现5%的GDP增速目标。权益市场走势亦充满波折：年初微观交易转弱，上证指数一度下探至2600点附近；临近春节资金面好转，市场出现明显反弹；五月底至九月，受基本面数据走弱影响，市场成交清单、走势震荡；再到九月政治局会议积极表态，A股风险偏好迅速修复，迎来震荡上行行情。报告期内上证180指数上涨16.47%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
展望后市，宏观环境严峻复杂，全球经济增长动能偏弱，国内有效需求不足，新旧动能转换存在阵痛。但随着宏观经济长的正向变量逐步积累，财政与货币政策工具有序加码，以人工智能为代表的科技股引领估值中枢上移，以上证180指数为代表的核心资产显现较优的配置价值。 上证180指数覆盖沪市各行业龙头公司，整体经营稳健，基本面优势显现。作为国内市场核心资产的代表，配置价值突出。 作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安上证180ETF510180.sh上证180交易型开放式指数证券投资基金2024年年度报告
2024年经济在波折中前行，一季度开局良好，二、三季度下行压力加大，再到四季度回升势头增强，国内经济稳中有进，实现5%的GDP增速目标。权益市场走势亦充满波折：年初微观交易转弱，上证指数一度下探至2600点附近；临近春节资金面好转，市场出现明显反弹；五月底至九月，受基本面数据走弱影响，市场成交清单、走势震荡；再到九月政治局会议积极表态，A股风险偏好迅速修复，迎来震荡上行行情。报告期内上证180指数上涨16.47%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
展望后市，宏观环境严峻复杂，全球经济增长动能偏弱，国内有效需求不足，新旧动能转换存在阵痛。但随着宏观经济长的正向变量逐步积累，财政与货币政策工具有序加码，以人工智能为代表的科技股引领估值中枢上移，以上证180指数为代表的核心资产显现较优的配置价值。 上证180指数覆盖沪市各行业龙头公司，整体经营稳健，基本面优势显现。作为国内市场核心资产的代表，配置价值突出。 作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安上证180ETF联接A040180.jj华安上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年第3季度报告
2024年第三季度，国内宏观经济稳中向好。九月底政策的转向，对经济政策、资本市场有一个重新审视的过程，向市场传递出积极信号。随着多项增量政策的持续推出和加速落实，经济向好趋势有望持续加强。 报告期内A股市场出现较大波动，七八月市场进入情绪低点，政策组合拳引导市场风险偏好显著提升，权益资产大比例收正。三季度上证180指数上涨14.50%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证180ETF510180.sh上证180交易型开放式指数证券投资基金2024年第3季度报告
2024年第三季度，国内宏观经济稳中向好。九月底政策的转向，对经济政策、资本市场有一个重新审视的过程，向市场传递出积极信号。随着多项增量政策的持续推出和加速落实，经济向好趋势有望持续加强。 报告期内A股市场出现较大波动，七八月市场进入情绪低点，政策组合拳引导市场风险偏好显著提升，权益资产大比例收正。三季度上证180指数上涨14.50%。 本基金跟踪上证180指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。