建信沪深300指数（LOF）(165309) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，我国经济总体平稳运行，国内生产总值同比增长约4.7%，生产与出口保持较好增长，消费逐步修复，投资端仍有一定压力，整体呈现"总量稳、结构分化"的运行特征。　　展望下半年，我们对中国经济持谨慎乐观的态度。今年是"十五五"规划开局之年，扩大内需、科技自立自强等中长期部署正陆续落地，政策方向较为清晰。总量层面，宏观调控仍有较充足的空间与工具储备，逆周期调节力度有望视内外部环境适时加强，存量政策落地节奏也可能加快。内需层面，随着促消费政策接续推出和居民收入预期改善，消费有望在低基数上温和回升，服务消费等领域的边际变化值得关注；房地产仍处在调整与转型过程中，企稳需要时间，但对经济总量的拖累或逐步收敛。外需方面，上半年出口好于年初预期，下半年在基数抬升与外部环境变化下增速或有所放缓，市场多元化的进展将更为关键。物价有望保持温和。总体看，我们预计全年经济能够实现预期目标，但结构性分化可能延续。国际方面，主要经济体货币政策路径、地缘局势与全球人工智能投资周期均存在不确定性，可能通过外需、商品价格和风险偏好等渠道形成阶段性扰动。　　上半年A股市场重心有所上移，结构性特征突出；部分时间受海外市场波动与阶段性流动性扰动影响，部分时间出现较回撤。　　展望下半年，我们认为市场出现系统性大幅下行的风险相对可控。主要指数估值相对于无风险利率仍具吸引力；中长期资金入市机制持续完善，资本市场制度建设稳步推进，稳定市场的各类力量在关键时点发挥了积极作用。同时也应看到，部分方向交易较为拥挤、持仓集中度偏高，短期波动可能加大，市场或以震荡整固、结构轮动的方式演进，结构层面的机会或较指数层面更为丰富。节奏上，中报业绩验证、政策落地力度及外部市场变化，可能是影响阶段性走势的重要变量。　　本基金将继续严格按照法律法规及基金合同的相关约定进行投资运作，努力追踪好标的指数。

全球经济和市场在经历了上半年一系列事件的冲击后，逐渐恢复平稳。各个主要经济体更多地选择对话和协商，取代对抗与摩擦，这为矛盾与纷争的解决奠定了基础。　　展望下半年，全球经济有望维持温和复苏态势。美国和欧元区在货币政策相继进入“观望期”后，将更加关注增长与通胀的平衡；新兴市场在外资回流和大宗商品价格企稳的支持下，将呈现出分化但总体向好的局面。贸易摩擦虽仍有不确定性，但随着对话机制重启，出现类似于上半年的事件剧烈冲击的可能性已经降低。　　国内经济方面，尽管外部环境仍存在不确定性，国内经济结构调整亦面临压力，但我们认为中国经济有望延续稳定增长的态势。　　上半年国民经济稳中有进，为实现全年目标打下了坚实基础。高质量发展的长期趋势正在巩固，经济结构持续优化。其中，服务业已成为经济增长的核心驱动力，其对GDP增长的贡献率超过60%。内需方面，消费作为经济“压舱石”的作用日益凸显，在上半年一系列促消费政策的带动下市场趋于活跃，预计在政策继续加力的情况下，消费将保持良好增势。消费升级、绿色消费及假日经济等新趋势将持续为市场注入活力。宏观政策将继续为经济稳定运行保驾护航。有关部门已明确将加快推出下半年支持性政策，并做好了丰富的政策储备，以应对市场变化，为经济增长托底。随着总需求持续扩张、扩内需政策效果显现以及基数效应减弱，通胀中枢有望企稳回升。　　国内股票市场在经历了前期的波动与调整后，正逐步消化各类事件性冲击带来的影响，投资者的悲观情绪得到了显著修复。随着信心的企稳，市场整体估值已从历史低位反弹，回归至一个相对合理的区间。这标志着市场的主要矛盾，正从对系统性风险的过度担忧，转向对未来增长质量的重新审视。　　我们认为，市场下一阶段的驱动力，将更多地由估值修复转向盈利驱动和基本面驱动。在经济结构转型和高质量发展的大趋势下，市场的结构性机会将持续显现。投资者仍有必要密切关注国内外宏观环境的边际变化，以及潜在的政策调整。未来市场的机遇与挑战并存。　　本基金将继续依据合同规定，对标的指数继续进行复制跟踪，控制跟踪误差与偏离度。在此基础上，适度参与新股申购等市场机会，以期在风险可控的前提下，为投资者进一步提升收益。

展望2025年，政策有望延续2024年所推出一系列“组合拳”的基调，兼顾短期稳增长与长期高质量发展。财政政策预计将保持积极有为，通过优化财政支出结构，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。货币政策方面，预计将保持适度灵活，维持市场流动性总体稳定，为实体经济提供良好的金融环境。　　在此背景下，中国经济有望实现稳健增长，预计GDP增速将维持在合理区间。随着全球经济格局的调整，中国经济正加速推进产业结构转型升级，持续释放内需潜力。在创新驱动战略引领下，产业逐渐向价值链中高端努力攀升，新质生产力加速培育，为高质量发展奠定基础。中国作为全球第二大经济体，会继续表现出较强韧性，较为完备的产业体系和持续改善的营商环境相互支撑，为经济长期向好提供动力。　　相应的，A股市场有望继续呈现结构性机会。经过此前几年的持续调整，市场整体估值趋于合理，部分优质公司估值具备吸引力。战略性新兴产业、内需升级相关、产业转型升级以及国家战略支持领域等均是值得关注的方向。　　本管理人将根据基金合同，继续以量化分析研究为基础，克服个别成份股无法投资、基金日常申赎、成份股停牌等各种因素造成的不利影响，将基金的跟踪误差及偏离度保持在较低水平，同时以研究为基础，在基金合同规定的范围内适当捕捉其他投资机会，力求提升基金收益。

展望2024年下半年中国宏观经济和A股市场，综合考虑国内外的经济政治因素，可以看到机遇和挑战并存的局面。　　中国政府将继续推进全面深化改革，以应对复杂的国际国内形势。总体上，宏观政策将继续保持稳中求进的总基调，推动经济体制改革，促进社会公平和增进民生福祉。内需将成为经济增长的重要动力，同时外贸新动能也将加快培育。绿色低碳发展的扎实推进，脱贫攻坚成果的巩固拓展，对高技术产业的重点支持、新能源和基础设施的继续建设，都将对带动整体经济增长起到促进作用。　　尽管经济发展中还面临着一些内外部的挑战，例如房地产市场如何保持平稳发展，债务压力如何化解，消费潜力如何得到充分释放等等，但我们相信，这些阶段性问题都可以得到妥善的处理。　　对A股市场而言，政策的积极支持和经济的稳步增长将为投资者带来信心。特别是在科技创新、绿色发展和消费升级等领域，政策的持续支持有望引导资本流入，推动相关板块的表现。在这一过程中，不排除一些扰动因素可能导致市场的短期波动，但从长期来看，随着中国经济结构的优化和市场机制的完善，A股市场依旧会稳步发展，并继续表现出活力、充满机遇。　　本管理人将根据基金合同，继续以量化分析研究为基础，克服个别成份股无法投资、基金日常申赎、成份股停牌等各种因素造成的不利影响，将基金的跟踪误差及偏离度保持在较低水平。同时，以研究为基础，在基金合同允许的范围内适当捕捉其他投资机会，力争提升基金收益。

展望2024年，中国宏观经济和资本市场的前景预计会表现出较为积极的趋势。政府设定了适度积极的经济增长目标，显示出对稳定增长的追求，也为全面发展奠定了坚实的基础。在这一宏观背景下，有理由对资本市场，尤其是股票市场，持谨慎乐观态度。　　经济的适度增长意味着更多就业机会的创造，从而提升人民生活水平和消费能力，为市场提供更广阔的发展空间。在财政政策方面，政府计划维持适当的赤字率，通过发行超长期特别国债等举措来支持基础设施和科技创新等方面的建设，这将进一步优化经济结构，并为经济发展提供资金支持。稳健的货币政策有助于维持适度的流动性，以应对外部不确定性因素带来的挑战。　　加强资本市场监管和提高市场稳定性等措施可以有效防范金融风险，为投资者提供更为稳定可靠的投资环境，吸引更多资金流入，推动资本市场的健康发展。市场透明度和公平性的进一步提升，可以提升市场效率，降低系统性风险，保护投资者利益。　　当然，我们也必须对包括全球经济不稳定性、地缘政治紧张以及金融市场波动等在内的潜在挑战保持警惕。这些因素都可能对股市造成短期影响，需要投资者保持理性，关注长期趋势。虽然这些不确定性和挑战客观存在，但中国宏观经济的稳健增长基础，以及政府在经济、财政、货币政策和资本市场监管方面的积极举措，都会为股票市场的稳定和长期增长提供有力的支持。投资者可以通过适度的风险管理，以及对经济指标与市场动态保持密切关注，来应对可能出现的市场波动，捕捉长期增长机会。　　本管理人将根据基金合同，继续以量化分析研究为基础，克服个别成份股无法投资、基金日常申赎、成份股停牌等各种因素造成的不利影响，将基金的跟踪误差及偏离度保持在较低水平，同时以研究为基础，在基金合同规定的范围内适当捕捉其他投资机会，力求提升基金收益。