广发中证A500ETF(563800) - 基金投资策略和运作

报告期内，本基金主要采取完全复制法跟踪指数，即按照标的指数的成份股构成及其权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应的调整。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。2026年2季度，全球宏观环境呈现出由地缘冲突引发的供应压力逐步缓解、向阶段性缓和过渡的态势。季度内，受海峡运输波动影响，全球能源相关物流效率一度受到制约，引发市场对潜在通胀压力的关注。随着6月下旬相关对话与协调成果的显现，以及海峡航行秩序的初步恢复，市场情绪在季度末有所缓和。国内方面，宏观政策在这一阶段更侧重于应对外部波动带来的多重冲击。财政与货币政策或在积极缓解外部物流和能源价格波动对产业链带来的制约，并根据形势变化进行灵活调整。产业层面，外部风险的波动在一定程度上提升了市场主体对供应链安全和自主可控的重视，国产替代进程也在这一背景下得到进一步深化。总体来看，中国经济在应对外部复杂环境的过程中，展现出一定的韧性，发展重心也更加聚焦于内部动能的修复与稳定性提升。2026年2季度，中证A500指数凭借行业均衡配置，在能源与物流成本波动中展现出对冲单一板块风险的韧性，优质经营底蕴得以保持。宏观政策灵活调节在支持领军企业有序经营的同时，也为核心资产稳预期提供支撑。6月下旬物流瓶颈初步化解，市场情绪阶段性缓和，中证A500指数的行业均衡所体现的防御属性与经营潜力在震荡中得到验证，作为经济核心资产的基石价值正逐步被市场重新审视。

报告期内，本基金主要采取完全复制法跟踪指数，即按照标的指数的成份股构成及其权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应的调整。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。2026年一季度，全球宏观环境因美以与伊朗的突发军事冲突而陷入剧烈动荡与高度不确定性。冲突导致霍尔木兹海峡面临运输风险，引发能源价格飙升，大幅推升了全球通胀压力。地缘博弈的加剧使得全球流动性拐点预期更趋复杂，金融市场避险情绪升温，资产价格波动显著扩大。国内方面，宏观政策积极应对输入性的能源价格冲击，着力稳定经济基本盘。财政政策持续聚焦产业升级与民生保障，货币政策则在平衡内部压力与外部流动性波动中寻求精准发力。产业层面，地缘冲突凸显了能源安全与供应链自主可控的极端重要性，国产算力、高端装备等领域的战略价值深化，国产替代进程被动加速。同时，能源成本上涨倒逼效率提升，绿色能源布局成为抵御外部风险的关键抓手。总体来看，中国经济正处于高质量发展与应对外部严峻挑战并行的关键阶段，经济韧性的展现更加依赖于新旧动能转换的提速，以及产业链自主安全能力的扎实提升。2026年一季度，受美以与伊朗突发军事冲突引发的地缘局势动荡影响，全球资本市场避险情绪显著升温，风险偏好持续收缩。在此背景下，中证A500指数凭借其卓越的行业均衡性与广阔的资产覆盖，展现出了较强的抗风险能力与市场弹性。面对能源价格突发上涨带来的输入性成本压力，中证A500指数通过其兼顾传统蓝筹与新质生产力板块的科学权重安排，有效对冲了单一板块波动，指数成份股所在企业稳健的经营底蕴与成长潜力并存。宏观政策在精准发力托底经济的同时，重点支持具备核心技术支撑的优质领军企业，进一步巩固了指数成份股在复杂外部挑战中的盈利韧性。中证A500指数作为中国经济高质量发展的核心资产表征，其在不确定性环境下平衡了防御属性与成长空间，使其作为资产配置组合基石的长期价值愈发凸显。

中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。作为ETF基金，本基金将继续秉承指数化被动投资策略，按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制方法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。2025年A股市场在政策支持以及全球流动性边际宽松的共同作用下，整体呈现向上趋势，行情可分为四个阶段。第一阶段为2025年1月至3月中旬，DeepSeek驱动了A股“春季躁动”中的科技行情，推动算力、半导体以及软件等行业主题轮动上行。第二阶段为2025年3月中旬至5月中旬，“对等关税”政策反复博弈，主导了市场波动。第三阶段为2025年5月中旬至9月底，市场处于业绩空窗期，叠加国内政策再度发力，电网投资、高端制造、新能源、算力以及部分消费复苏方向表现突出，资金向景气度和确定性较高的行业集中，推动市场震荡上行。第四阶段为10月至12月底，市场转入震荡整理行情，主要原因在于全年政策与经济预期基本兑现，同时海外宏观与地缘风险上升，资金偏向防御。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。作为ETF基金，本基金将继续秉承指数化被动投资策略，按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制方法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。2025年第三季度，A股市场呈现量价齐升的结构性牛市特征，科技板块与周期板块轮动推动市场大部分板块强势上涨。究其原因，其一，从国内宏观经济来看，伴随7月初中央财经委员会定调“反内卷”、市场基本面复苏以及通胀修复预期升温，科技和周期板块轮动上涨；其二，海外宏观流动性趋于宽松，鲍威尔明确提及货币政策立场调整，全球宏观流动性宽松预期升温；其三，从资金方面来看，市场赚钱效应与增量资金入市形成正循环，市场上涨行情下，A股低波动、高夏普的特征不断吸引以两融、个人为代表的资金入市，融资余额季度内突破2万亿、全A成交额突破3万亿、上交所新开户升温、发行回暖等迹象，均反映增量资金入市、居民存款搬家意愿强。在三方面因素推动下，尽管国内宏观经济数据、中报业绩仍在反映盈利端的压力，但A股市场在基本面预期与流动性驱动下持续走强。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。作为ETF基金，本基金将继续秉承指数化被动投资策略，按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制方法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。2025年上半年，A股市场整体震荡上行，节奏上主要分为三个阶段。第一阶段为1月至3月下旬，DeepSeek驱动A股“春季躁动”的科技行情。春节期间，以DeepSeek为代表的人工智能大模型横空出世，叠加互联网巨头资本开支超预期等事件，引发人工智能、港股科技、机器人等科技相关主题轮动上涨。第二阶段为4月至5月中旬，“对等关税”政策不断反复主导了市场的波动。4月3日美国推出“对等关税”政策，引发全球风险资产动荡，A股大幅下跌，对美国出口较大的电子、轻工、家电等板块跌幅较大。第三阶段为5月中旬到6月底，5月中旬“日内瓦联合声明”推出，中美合谈取得较大进展，市场风险偏好逐渐回暖。6月初，海外AI突破带动国内整体情绪回暖，大盘重回活跃。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。作为ETF基金，本基金将继续秉承指数化被动投资策略，按照根据指数结构复制指数的方法投资，指数样本采用完全复制方法进行投资运作，尽量降低跟踪误差。2025年1季度，A股市场整体震荡上行，节奏上主要分为三个阶段。第一阶段为1月至春节之前，国内处于政策真空期，市场整体风险偏好较低，资金避险情绪浓厚。第二阶段为春节后至3月下旬，DeepSeek驱动A股“春季躁动”的科技行情。春节期间以DeepSeek为代表的人工智能大模型横空出世，叠加互联网巨头资本开支超预期等事件，A股与港股市场开始定价中国科技资产重估的叙事，导致人工智能、港股科技、机器人等行业主题轮动上涨。第三阶段为3月下旬至3月底，科技板块出现调整和分化，市场开始快速轮动。一方面，AI、机器人等对科技股的业绩拉动暂时难以在2025年1季报体现。另一方面，科技催化剂效果也开始逐渐减弱，科技股迎来回调，而深海科技、红利等主题行业开始快速轮动。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。