广发成长回报混合A(026378) - 基金投资策略和运作

2026年第二季度，A股与港股市场走势呈现显著分化。A股市场表现亮眼，沪深300指数累计上涨11.90%；港股市场则延续下行态势，恒生指数累计下跌7.69%。行业层面，市场呈现极致的结构性分化特征，AI产业链成为市场主线，相关上下游板块领涨全市场，其中电子行业涨幅逾90%，通信、建材、机械及化工等行业亦表现强势；相比之下，传统消费与周期板块持续承压，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售及食品饮料等行业跌幅居前，其中石油石化行业跌幅超20%。宏观层面，随着我国PPI同比实现转正，工业品价格触底回升有望开启企业盈利修复周期。展望后市，本基金将继续紧扣“涨价”这一核心主线，重点围绕周期与成长两大领域进行资产配置。具体而言，将重点关注供需格局迎来反转的碳酸锂板块，以及受AI需求强劲驱动、景气度持续向上的存储、光纤和PCB上游材料等细分赛道。

2026年第一季度市场出现小幅调整，期间沪深300指数下跌3.89%，恒生指数下跌3.29%。从行业表现看，煤炭、石油石化、公用事业、建材和化工等行业领涨；非银金融、商贸零售、美容护理、计算机和房地产等行业领跌。年初市场延续了去年的上行势头，然而2月底美以伊冲突的突然爆发，成为市场行情的关键转折点。受此影响，国际原油价格大幅飙升，引发了市场对全球经济增长放缓及通胀回升的担忧，投资者风险偏好急剧下降，避险情绪升温，导致A股与港股市场在3月份出现明显回调。随着我国PPI同比降幅持续收窄、环比连续上行并有望于近期正式转正，工业品价格周期的触底回升正预示着企业盈利修复周期的开启，本基金将继续紧扣“涨价”这一核心主线，在周期与成长领域进行重点配置，尤其看好供需格局反转的碳酸锂、部分受益于成本顺价的化工品以及AI驱动需求爆发的存储等细分行业。自2月份以来，我们重仓的碳酸锂行业基本面持续改善，一方面，去年储能需求的爆发式增长成为行业触底回升的核心驱动力，带动碳酸锂消费结构发生重大转变；另一方面，今年以来津巴布韦的锂精矿出口禁令、中东地缘冲突引发的供应链扰动等因素，进一步加剧了供给端的紧张局面。当前海外锂矿产量占比超过七成，供给端的不确定性显著增加，使得碳酸锂价格中枢有望上移，难以再回到历史低位，在此背景下，行业龙头企业正步入业绩加速释放的初期阶段，我们继续坚定看好其未来的投资价值。与此同时，受益于我国工程师红利的高端制造业也是我们长期战略布局的方向，在智能汽车、人形机器人等新兴赛道中，具备核心技术壁垒和全球化竞争力的龙头企业，依然展现出穿越周期的长期成长潜力。