富达任远保守养老目标一年持有混合（FOF）(025325) - 基金投资策略和运作

一季度市场受地缘政治冲突升级、宏观经济数据扰动及技术面等因素影响，全球各类资产呈现波动震荡的态势：中国股票经历1-2月的高位震荡后，进入3月随中东地缘冲突升级出现显著回调，市场情绪承压。 一季度海外股票呈现“先稳后弱”特征，年初受强劲基本面驱动，全球股市上行广度一度扩散，1-2月非美股票指数整体表现优于美股；进入三月后，受中东地缘冲突迅速升级引发的“全球通胀上行、增长放缓、金融条件恶化”等担忧的影响，全球股票资产均出现明显回调。商品方面的波动率同样显著放大，黄金在年初一度创下新高，但随后在金融条件收紧预期和技术面因素的共同驱动下出现大幅回落；能源类资产则受地缘冲突风险溢价影响在高位震荡。固定收益方面，中国债券在一季度整体表现出明显的避险属性，尽管受通胀预期升温扰动，但季度内仍维持低波特征，在3月权益市场大幅回调期间，人民币债券录得小幅正回报。本基金成立于2025年12月末，一季度主要目标是建立长期仓位，布局全球资本市场的核心资产。资产配置方面总体实现了标配中国、标配全球、标配商品、低配债券的思路。全球各经济体盈利整体稳健，其中中国的成长类资产以AI为叙事主线，超额收益分布在硬件、能源、有色等赛道上，我们的中国仓位结构上略微偏向成长，少部分配置红利基金，获取长期稳定的分红收益。海外总体盈利良好，但美国科技为主的公司估值较贵，所以我们以美国股票基金为底仓，将剩余海外头寸配置在日本、欧洲、香港和部分新兴市场类股票基金上。黄金基金短期波动较大，但我们坚持标准配置，长期看依旧是对冲宏观尾部风险的资产，长期信用周期的投资逻辑没有动摇。展望未来，当前的地缘冲突似乎朝着“强制性结算”的阶段演进，双方均处于“通过升级促成降级”的微妙平衡中，尽管市场情绪未出现进一步恶化，我们认为当前的环境仍然隐含显著尾部风险，短期波动率或继续维持高位，当前的宏观环境加强了全球经济向更加分散和多极化方向发展的长期趋势，灵活的多元资产配置和多样化的收益来源在应对不确定性时显得尤为重要。另一方面，当前的周期上行动能尚未遭受显著破坏，经历3月的调整，部分风险资产的估值压力得到不同程度释放，因此中长期我们依然看好由基本面驱动的权益投资逻辑；黄金资产短期经过回调，中长期风险对冲逻辑依然成立；如果短期内冲突各方能够最终达成解决方案，美联储仍然可能回到降息路径。本组合会积极观察事件发展，并力争在风险缓释到来时积极捕捉资产价格反弹的投资机会。