兴华景和混合发起A(024499) - 基金投资策略和运作

报告期内，结合市场估值分布和流动性结构，我们认为小市值上市公司有较大的价值发现空间。报告期内本基金保持较高仓位运作，采用以超额收益挖掘为主要方法论的逆向投资策略，挖掘小市值公司的投资机会。2025年三季度，A股呈现显著的结构性牛市，成长板块领跑。科创50与创业板指单季涨幅约50%，AI、半导体等科技主线量价齐升，沪深两市日均成交活跃，8月下旬更创出单日3万亿元的成交量。资金高度集中于科技板块，通信、电子等行业指数涨幅超40%，而传统行业及小市值风格明显承压，流动性分层现象突出。展望四季度，市场风格有望从分化转向均衡回归。随着美联储降息落地及国内政策预期增强，流动性环境总体有利。当前小市值公司估值相对合理，阶段性超额收益回撤强化了其投资价值，此前被边缘化的小微盘股可能重现配置价值。资金或从高度集中的科技领域流向低估值、有基本面支撑且符合产业方向的中小市值公司，推动市场实现风格再平衡与小市值超额收益回归。感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取，不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。