富达低碳成长混合A(021730) - 基金投资策略和运作

2025年三季度A股整体表现出色，市场情绪明显回暖，同时A股成交额也显著放大，三季度日均交易额超2万亿元。从市场结构来说，三季度的A股呈现出典型的“科技牛”特征，包括通信、电子、传媒等科技行业还有“双创（创业板和科创板）”板块表现亮眼，大幅跑赢主板。而红利板块则相对滞涨，传统的银行、公用事业、交运、煤炭等红利以及周期板块表现较弱，市场结构性分化明显。基金继续坚持自下而上精选符合低碳成长投资策略的优质个股。基金的低碳成长投资策略主要关注核心竞争力强，盈利成长持续性好的优秀企业所长期创造的价值。从投资范围角度，既包括绿色收入的新经济，也包括低碳转型的传统经济。我们认为从全行业选股，注重行业均衡，注重挑选高质量成长型公司，同时应用可持续投资框架控制尾部风险，我们才能创造长期、稳定的超额收益。基金的投资目标是在为客户获取投资超额收益的同时，也通过投资助力创造可持续价值。作为责任投资人，我们积极参与持仓上市公司的治理，行使股东权利，帮助公司提升可持续发展实践，助力绿色低碳转型。本基金通过投资于低碳转型相关领域的上市公司，以投资推进绿色转型，助力经济社会可持续发展与环境保护双赢。截止2025年9月30日，组合持仓公司的综合碳排放强度相比沪深300碳中和指数低74.66%，比沪深300指数低82.59%。同时，组合通过有效选股，在三季度实现了相对基金基准21.35%的超额收益。我们对权益市场的长期前景保持乐观。三季度以来，我们看到中国经济基本面总体延续“稳中有进”的态势，结构性分化持续。我们认为A股市场在政策托底与基本面修复的博弈中将继续呈现“震荡分化”特征。宏观政策环境将继续是稳增长与防风险并重。目前市场总体仍处于“强预期、弱现实”的状态，且有宏观政策支撑，在这一环境下，成长风格通常会表现更好。但是市场在大涨之后，经常会随之出现波动的放大。随着地缘政治变化的影响，市场波动过程将大概率不断反复出现。随着上市公司三季报将陆续披露，我们将继续紧密跟踪持仓个股基本面变化与盈利验证，并不断挖掘新的投资机会。我们认为市场主线与结构将逐渐清晰，市场未来将会进一步分化。从投资角度，我们将继续坚持从基本面出发，主要注重在符合社会、经济和科技发展大方向的细分行业中，挖掘具有盈利成长性和能够创造独特价值的企业，包括周期底部获得市场份额的细分行业龙头公司、科技赋能的核心零部件厂商、转型路径清晰的传统制造业龙头等。在符合低碳主题的前提下，组合将从长期性成长、周期性成长、机会性成长这三个角度来挖掘投资机会。在企业盈利增长的前提下，我们将同时注重估值性价比。我们认为长期投资并不等同于盲目的长期持有不动。我们将根据对公司的不断持续跟踪和调研，以及结合估值情况不断优化组合。展望四季度，组合将继续紧密关注重要宏观政策动向和地缘政治变化对市场的影响，如四中全会对十五五的规划，中美关系变化，以及后续美联储政策动向等，并及时根据市场变化进行组合优化以回避风险或者抓住机会，力争为投资者创造更好的长期总回报。

本基金的低碳成长投资策略主要关注核心竞争力强、盈利成长持续性好的优秀企业所长期创造的价值。从投资范围角度，既包括绿色收入的新经济，也包括低碳转型的传统经济。我们认为从全行业选股，注重行业均衡，注重挑选高质量成长型公司，同时应用可持续投资框架控制尾部风险，我们才能创造长期、稳定的超额收益。基金的投资目标是在为客户获取投资超额收益的同时，也通过投资助力创造可持续价值。作为责任投资人，我们积极参与持仓上市公司的治理，行使股东权利，帮助公司提升可持续发展实践，助力绿色低碳转型。自去年底基金成立以来，A股市场经历了年初的回调，春节后成长风格的反弹，4月初超预期的中美关税政策博弈导致市场短期大幅下跌，二季度A股市场在政策托底与基本面修复的博弈中整体呈现震荡分化并缓步上行。基金在封闭期稳健建仓并在年初的市场波动中取得了较稳健的正收益，至3月份基金已经基本完成建仓。建仓完成后，基金维持正常权益仓位，自下而上精选符合低碳成长投资策略的优质个股。

本基金的低碳成长投资策略主要关注核心竞争力强、盈利成长持续性好的优秀企业所创造的长期价值。从投资范围角度，既包括绿色收入的新经济，也包括低碳转型的传统经济。我们认为，从全行业选股，注重行业均衡，自下而上优选高质量成长型公司，同时应用可持续投资框架控制尾部风险，才能创造长期、稳定的超额收益。本基金的投资目标是在为客户获取投资超额收益的同时，也通过投资助力创造可持续价值。自去年底基金成立以来，市场经历了年初的回调、春节后成长风格的反弹，以及近期超预期的中美关税政策博弈导致的高波动和高度不确定性。本基金在封闭期稳健建仓并在年初的市场波动中取得了较平稳的正收益。至本报告期末基金已经基本完成建仓。我们对权益市场的长期前景保持乐观，目前市场处于估值低位且有宏观对冲政策支撑，我们认为在此环境下成长风格将会表现更好。由于市场信心的树立需要时间，我们预期今年以来投资者所经历的这一市场波动过程将大概率反复出现，我们也很可能继续看到各种或乐观或悲观的“小作文”，引发市场的短期大涨大跌。正如投资中的一句名言：“牛市都是在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡”，我们认为目前正是“在怀疑中成长”的阶段，是投资最好的时点。随着上市公司去年年报和今年一季报陆续披露，我们将密切关注个股基本面变化。随着企业财报与预期指引的披露，市场主线与结构将逐渐清晰，市场表现未来将会进一步分化。从投资角度，我们将继续坚持从基本面出发，主要聚焦在符合社会、经济和科技发展大方向的细分行业中，挖掘具有盈利成长性和能够创造独特价值的企业，包括周期底部获得市场份额的细分行业龙头公司、科技赋能的核心零部件厂商、转型路径清晰的传统制造业龙头等。组合将从长期性成长、周期性成长、机会性成长这三个角度来挖掘投资机会。在企业盈利增长的前提下，我们将同时注重估值性价比。我们认为长期投资并不等同于盲目的长期持有不动，我们将根据对公司的持续跟踪和调研，结合估值情况不断优化组合，以争取为投资者获得更好的收益体验。由于近期地缘政治压力与贸易战风险加剧，我们预期市场面对不确定性会将有短期波动。组合将继续紧密关注重要宏观政策动向，并及时根据市场变化进行组合优化以回避风险或者抓住机会，力争为投资者创造更好的长期总回报。我们认为，值得长期投资的高质量公司，正是在市场波动时值得逆向买入的重要标的。