大摩景气智选混合C(020233) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
大摩景气智选混合A020231.jj摩根士丹利景气智选混合型证券投资基金2026年第一季度报告 
2026年一季度，A股市场呈现先扬后抑、结构分化的震荡调整态势，开年市场情绪高涨推动指数冲高，季末受中东地缘冲突影响大盘回调；同期港股市场受外部流动性收紧与风险偏好回落双重因素压制，恒生指数尤其是恒生科技指数季度跌幅较深。 报告期内，本基金延续选择景气上行赛道配置资产的思路，核心聚焦A/H市场的AI基础设施、高端制造、互联网基础平台三大方向。持仓的AI算力、海上风电贡献显著正收益，有效对冲市场回调；港股互联网平台及部分高估值成长标的受流动性收紧影响跌幅较大，拖累整体净值表现。 展望二季度，中东冲突可能带来能源价格高位震荡，美联储降息预期时点延后，市场整体风险偏好或维持区间震荡；结构上，AI应用与算力基建、军工（商业航天）、海上风电等方向景气度具备比较优势，本基金将围绕上述方向挖掘质地和估值匹配较好的公司进行配置，力争实现基金资产的长期增值。
大摩景气智选混合A020231.jj摩根士丹利景气智选混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年A股和H股主要指数全面走强，其中上证指数上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指涨幅达49.57%， 恒生指数全年上涨27.77%；结构上来看，成长型与科技板块动能强劲，以AI、半导体、出海为代表的业绩景气板块显著跑赢，创新药、商业航天及卫星互联网等主题表现突出。 本基金主要配置A/H股中景气上行的高端制造、互联网平台以及TMT，受益于市场情绪向好和优质的个股配置，截至报告期末，本基金录得正收益并跑赢比较基准。
展望宏观经济，2026年国内经济有望延续温和修复态势，宏观政策以“积极有为”为主基调；展望证券市场，预计资本市场在估值修复与盈利改善的双重驱动下将呈现结构性机会，科技方向的高景气与上游价格修复有望成为核心主线。从对产业的跟踪来看，AI基础设施及应用、新能源板块如海上风电、国防军工板块如商业航天等方向景气度边际向好，其中的优秀企业具备较好的成长空间和投资价值，本基金将围绕上述方向挖掘质地和估值匹配较好的公司进行配置，力争实现基金资产的增值。
大摩景气智选混合A020231.jj摩根士丹利景气智选混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年三季度资本市场表现强劲，A股和港股主要指数大幅上涨，其中上证指数上涨12.73%，沪深300指数上涨17.90%，创业板指上涨50.40%；恒生指数上涨11.56%，恒生科技指数上涨21.93%。结构上TMT、新能源和有色涨幅领先。本基金三季度主要配置A/H股中景气上行的高端制造、互联网平台以及TMT，持仓的风电以及港股互联网平台涨幅较好，驱动净值上涨并跑赢基准。 展望四季度，行业结构上我们看好景气度上行的AI、风电等景气方向，另外业绩确定性较高且流动性较好的港股互联网龙头当前估值合理，有望受益全球流动性宽裕带来的估值提升；本基金将在上述方向挖掘业绩持续性强、长期空间广阔的优质公司进行配置，力争实现基金资产的增值。