长信优势行业混合A(019997) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
长信优势行业混合(019997)019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2026年第1季度报告 
一季度市场走势呈M型，最终基本收平。往后看，美以伊战争仍为市场焦点。无论各方表态，霍尔木兹海峡的实际通行情况和油价是观测风险情况的核心。考虑中美两国实际不存在原油短缺问题，在战争烈度不大幅上升的状态下，我们认为市场易继续维持宽幅震荡之势。操作上，我们执行一贯的策略，维持了在高成长/顺周期/低波动三个方向上的分散，以成本板块的被动器件、AI算力为进攻抓手；顺周期低位的快递、食品饮料，反脆弱的油运则为杠铃配置。
长信优势行业混合(019997)019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2025年年度报告
全年来看我们在组合板块中没有倾向明显的偏离。四季度我们的持仓组合更加分散，在消费、周期、成长、金融等各个大类板块都布局了位置合意的标的；我们认为无论是A股还是H股，都仍有大量标的并未在本轮行情中真正启动修复，我们以受益于人民币中长期升值驱动为核心线索，希望挖掘出更多板块的潜在基本面机会。
展望2026年，我们认为市场行情的置信度会继续加强，正如去年在定期报告中反复所述，我们对于人民币资产的信心毫不动摇，且其胜率会随着时间而继续增加。2025年市场充分演绎了流动性带来的估值扩张和受益于产业趋势的景气弹性，2026年中国经济和证券市场将会夯实基础，仍有可为。我们的组合会在A、H市场中选择安全边际较高的品种作一些均衡的布局。
长信优势行业混合(019997)019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2025年第3季度报告
三季度市场风险偏好较高，在成长风格主导下热点频出，我们采用较为灵活的个股精选策略，以下半年和明年景气业绩空间作为选择配置的主要依据；我们坚定相信中国资产的修复方兴未艾。
长信优势行业混合(019997)019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2025年中期报告
报告期内，市场有一定波动，但整体上趋势积极。我们的组合在权益仓位和标的选择上维持较高的灵活度，以适应流动性驱动为主的行情特点。中长期看，人民币资产重估的主线呼之欲出，港股的消费、价值板块和A股的新质生产力板块有望构成新一批的核心资产，为组合在A、H两地市场布局提供相应的机会。我们持续寻找业绩或估值修复空间较大的行业板块。
展望下半年，我们认为经济企稳、中美关系缓和、“反内卷”等政策不断深化都将是可以预见的情景。A-H股市场都将开始演绎人民币资产重估的行情，并且持续的时间会比较长，涉及的资产面也会比较广，尤其是低市净率的底部资产会受益。在这样的情景下，我们认为市场会逐渐退出面向通缩的哑铃策略，转而投入价格和利率扩张的早期资产。市场有望孕育非常多的轮动机会，但中期主线共识会聚焦到人民币国际化战略上。
长信优势行业混合(019997)019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2025年第1季度报告
报告期内，市场热点较多，轮动较快，总体上市值下沉的品种要比指数蓝筹的表现更为活跃。我们的组合在权益仓位和标的选择上提高了灵活度，而在整体结构的构建上仍然采用以“位置+红利”布局底仓，以“景气和估值双升的变化”选取弹性品种的思路。我们认为市场行情的驱动力源于流动性，在没有流动性风险的前提下，组合将持续积极在A、H两地市场中寻找个股的催化性机会。
长信优势行业混合(019997)019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2024年年度报告
报告期内，本基金结合产品策略和自身规模特点，完成核心仓位的行业配置和卫星仓位的个股选择。我们根据股价的位置、产业趋势、 估值弹性和基本面潜在修复空间等维度，在AH股市场中都希望寻找到质地、波动性和成长性较为平衡的标的。
在新的一年开始以后，无论是全球还是国内市场，主要矛盾聚焦点显然已经在发生变化。我们认为最重要的是微观主体信心的恢复，一旦找到了振奋人心的引爆点，我们可以从陈旧的思维模式中被唤醒。所有关注市场动态变化的投资者，都应该不再沉迷于宏大叙事，而用积极的眼光去看待边际变化。我们认为无论是科技还是传统经济，无论是手段还是目的，未来一年可能展开的变化都将带领世界重塑对中国资产的评估。我们对新周期里的中国宏观经济、证券市场和各行业的资产价格趋势保持乐观。
长信优势行业混合(019997)019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2024年第3季度报告
报告期内，本基金在A股市场和H股市场中寻找质地稳健、具备中长期成长潜质的标的完成建仓。伴随着经济形势和市场信心的恢复，我们的组合在金融、制造业、消费和科技中均衡配置，并灵活调整不同风格的持仓比例，期待基本面的进一步修复和高质量发展的成果。