长信优势行业混合A(019997) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
长信优势行业混合A019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2025年第4季度报告 
四季度我们的持仓组合更加分散，在消费、周期、成长、金融等各个大类板块都布局了位置合意的标的；我们认为无论是A股还是H股，都仍有大量标的并未在本轮行情中真正启动修复，我们以受益于人民币中长期升值驱动为核心线索，希望挖掘出更多板块的潜在基本面机会。
长信优势行业混合A019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2025年第3季度报告
三季度市场风险偏好较高，在成长风格主导下热点频出，我们采用较为灵活的个股精选策略，以下半年和明年景气业绩空间作为选择配置的主要依据；我们坚定相信中国资产的修复方兴未艾。
长信优势行业混合A019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2025年中期报告
报告期内，市场有一定波动，但整体上趋势积极。我们的组合在权益仓位和标的选择上维持较高的灵活度，以适应流动性驱动为主的行情特点。中长期看，人民币资产重估的主线呼之欲出，港股的消费、价值板块和A股的新质生产力板块有望构成新一批的核心资产，为组合在A、H两地市场布局提供相应的机会。我们持续寻找业绩或估值修复空间较大的行业板块。
展望下半年，我们认为经济企稳、中美关系缓和、“反内卷”等政策不断深化都将是可以预见的情景。A-H股市场都将开始演绎人民币资产重估的行情，并且持续的时间会比较长，涉及的资产面也会比较广，尤其是低市净率的底部资产会受益。在这样的情景下，我们认为市场会逐渐退出面向通缩的哑铃策略，转而投入价格和利率扩张的早期资产。市场有望孕育非常多的轮动机会，但中期主线共识会聚焦到人民币国际化战略上。
长信优势行业混合A019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2025年第1季度报告
报告期内，市场热点较多，轮动较快，总体上市值下沉的品种要比指数蓝筹的表现更为活跃。我们的组合在权益仓位和标的选择上提高了灵活度，而在整体结构的构建上仍然采用以“位置+红利”布局底仓，以“景气和估值双升的变化”选取弹性品种的思路。我们认为市场行情的驱动力源于流动性，在没有流动性风险的前提下，组合将持续积极在A、H两地市场中寻找个股的催化性机会。
长信优势行业混合A019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2024年年度报告
报告期内，本基金结合产品策略和自身规模特点，完成核心仓位的行业配置和卫星仓位的个股选择。我们根据股价的位置、产业趋势、 估值弹性和基本面潜在修复空间等维度，在AH股市场中都希望寻找到质地、波动性和成长性较为平衡的标的。
在新的一年开始以后，无论是全球还是国内市场，主要矛盾聚焦点显然已经在发生变化。我们认为最重要的是微观主体信心的恢复，一旦找到了振奋人心的引爆点，我们可以从陈旧的思维模式中被唤醒。所有关注市场动态变化的投资者，都应该不再沉迷于宏大叙事，而用积极的眼光去看待边际变化。我们认为无论是科技还是传统经济，无论是手段还是目的，未来一年可能展开的变化都将带领世界重塑对中国资产的评估。我们对新周期里的中国宏观经济、证券市场和各行业的资产价格趋势保持乐观。
长信优势行业混合A019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2024年第3季度报告
报告期内，本基金在A股市场和H股市场中寻找质地稳健、具备中长期成长潜质的标的完成建仓。伴随着经济形势和市场信心的恢复，我们的组合在金融、制造业、消费和科技中均衡配置，并灵活调整不同风格的持仓比例，期待基本面的进一步修复和高质量发展的成果。
长信优势行业混合A019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2024年中期报告
报告期内，本基金开始建仓，尽管短期市场风格有波动，坚持以中长期基本面预期为锚定，择机买入质地优良、长期股东回报良好的A股和港股资产；同时适当关注位置较低、有业绩改善空间的标的。
展望三季度，随着中报的陆续披露，市场会对国内外需求和景气进行再评估，我们会择机完成建仓。我们认为总量企稳可期，结构转型会更加迅速，在中国式现代化的完善进程中，成长的确定性、景气的稀缺性和现金流的确定性都会在权益市场上得到估值认可。