九泰量化新兴产业(011500) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
九泰量化新兴产业011500.jj九泰量化新兴产业混合型证券投资基金2026年中期报告 
（一） 基金投资策略1、本基金在报告期内重点在人工智能、芯片、半导体为代表的科技创业领域实施量化增强策略，目标是创造长期相对业绩比较基准更高的投资收益率。2、量化增强策略：通过量化方法进行基本面精选与估值精选两次增强。。（1）第一步，基本面精选增强：对营业收入、经营活动现金流、净资产、研发强度、盈利能力等基本面因子定量打分，精选50只左右的股票。基金将定期根据最新的财务指标对这些精选的股票进行更新调整。（2）第二步，估值精选增强：通过“价值投资+量化估值”，结合企业可持续竞争优势的分析，对影响企业内在价值的关键因子包括较长周期的ROE、净利润率、市场占有率、行业成长空间等进行深度研究，同时利用AI辅助研究，通过DCF模型对上述股票进行量化估值，再从中精选出20-30只具有估值性价比优势的标的进行投资。基金将定期或不定期地根据估值性价比变化对最终精选出的股票进行更新调整。2、行业分散化策略：基金在行业配置权重方面保持分散化，以降低组合波动。基金的量化增强策略主要是通过在细分行业内优选个股创造超额收益。3、公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出基于以上投资策略，基金主要在指数成分股范围内，按照行业分散化的策略，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。报告期内，本基金根据上述投资策略进行了组合持仓的买入和卖出操作。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件：1、所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。2、所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。我们认为好买点取决于两个因素，一是基金对标的指数的估值水平（指数当前PE估值相对于历史中位数的情况），二是基金投资组合相对其内在价值的估值水平。当前（7月6日）沪深300 PE(TTM)为14.3，过去十年中位数为12.7，指数估值仍处于合理估值区间（正向偏离13%，指数PE历史中位数上下15%以内为指数的合理估值区间）。同时，基金组合的估值相对其内在价值低估幅度为18%。我们认为当前本基金仍处于中长期配置的不错时点。（组合低估幅度为内部测算结果，仅供中长期投资参考。）
（一）宏观经济展望基于（1）中国拥有 14 亿多人口和 4 亿多中等收入群体，同时积极构建全国统一大市场，内需潜力巨大；（2）中国目前人均 GDP 不足美国人均 GDP 的六分之一，拥有巨大的增长空间；（3）中国正在从“人口红利”向“人才红利”转变，高素质的劳动者和企业家为中国经济发展注入了新动力，推动产业升级和竞争力提升，我们对中国经济长期增长前景充满信心。（二）证券市场展望市场代表性指数沪深300当前(2026年7月6日) PB(LF)为1.44，略低于过去十年平均水平(1.46)，位居最近十年44.12%分位数，当前股票市场整体估值基本处于合理水平。（三）行业走势展望我们看好权益市场长期表现。同时，我们对科技创新领域的投资保持乐观态度。我们认为2026年是人工智能产业链开始大规模商用化的一年，AI 在端侧的应用将会加速落地，进而带动算力、存力、运力到基础设备需求的爆发式增长。目前行业仍然处于从 0 到 1 的发展阶段，未来随着国产AI大模型等创新技术的发展，科技创新将会成为未来长期的投资主旋律。基于以上判断，我们重点看好三个投资机会（1）人工智能与智能经济：随着“人工智能+”行动深化，机会在于应用落地与终端普及。包括AI手机、电脑等智能终端，以及能自主执行复杂任务的智能体（Agent）。同时，AI正深度赋能制造、医疗、建筑等传统行业，催生智能工厂、数字建筑等新业态。（2）算力基础设施与半导体：作为数字经济的底座，机会集中于两大方向。一是算力基建，超大规模智算集群、“算电协同”以及数据中心液冷等领域需求强劲，二是半导体国产替代，在外部环境驱动和政策支持下，从AI芯片、CPU/GPU，到半导体材料（如大硅片、光刻胶）和设备，全链条的自主可控带来广阔市场空间。（3）商业航天与卫星互联网：产业正从探索迈向规模化。火箭发射服务（尤其是可回收技术）和卫星制造是基础。随着低轨卫星星座的部署，卫星直连终端（手机等） 的通信服务将开辟新的应用场景，构建“天地一体化”通信网络对投资而言，改革创新不是短期市场主题，而是中国优秀企业寻找第二增长曲线的重要方向。
九泰量化新兴产业011500.jj九泰量化新兴产业混合型证券投资基金2026年第一季度报告
（一） 基金投资策略1、本基金在报告期内重点在人工智能、芯片、半导体为代表的科技创业领域实施量化增强策略，目标是创造长期相对业绩比较基准更高的投资收益率。2、量化增强策略：通过量化方法进行基本面精选与估值精选两次增强。（1）第一步，基本面精选增强：对营业收入、经营活动现金流、净资产、研发强度、盈利能力等基本面因子定量打分，精选50只左右的股票。基金将定期根据最新的财务指标对这些精选的股票进行更新调整。（2）第二步，估值精选增强：通过“价值投资+量化估值”，结合企业可持续竞争优势的分析，对影响企业内在价值的关键因子包括较长周期的ROE、净利润率、市场占有率、行业成长空间等进行深度研究，同时利用AI辅助研究，通过DCF模型对上述股票进行量化估值，再从中精选出20-30只具有估值性价比优势的标的进行投资。基金将定期或不定期地根据估值性价比变化对最终精选出的股票进行更新调整。2、行业分散化策略：基金在行业配置权重方面保持分散化，以降低组合波动。基金的量化增强策略主要是通过在细分行业内优选个股创造超额收益。3、公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出 基于以上投资策略，基金主要在指数成分股范围内，按照行业分散化的策略，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。报告期内，本基金根据上述投资策略进行了组合持仓的买入和卖出操作。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念 我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件：1、所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。2、所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。市场代表性指数沪深300当前(2026年4月8日) PB(LF)为1.44，略低于过去十年平均水平(1.46)，位居最近十年44.12%分位数，当前股票市场整体估值基本处于合理水平。
九泰量化新兴产业011500.jj九泰量化新兴产业混合型证券投资基金2025年年度报告
（一）基金投资策略股票投资的具体投资策略为：（1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设定为中证科技优势成长50策略指数（931696.CSI），以捕捉代表中国科技创新发展的优质公司的投资机会。目标是通过策略优化与个股优选，创造长期相对目标指数的稳健超额收益。（2）基金聚焦投资指数成分股。（3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。（4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略构建量化模型选股因子，重点选取能够反应企业核心价值、竞争力的因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行合理的评估，选取具有估值性价比优势的公司进行投资。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出基于以上投资策略，我们在报告期末对基金组合进行了调整。基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资中证科技优势成长50策略指数（931696.CSI）范围内的优质公司，虽然短期静态估值偏高，但从未来产业发展的角度看，人工智能未来有望成为人类的第四次“工业革命”，国内厂商持续探索AI应用场景，整体落地加速。我们对中国人工智能领域未来的发展充满信心，当前是配置此类资产的良好时机。
九泰量化新兴产业011500.jj九泰量化新兴产业混合型证券投资基金2025年第三季度报告
（一）基金投资策略股票投资的具体投资策略为：（1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设定为科创50（000688.SH）以及创业板50（399673.SZ），以捕捉代表中国科技创新发展的优质公司的投资机会。目标是通过持有在估值性价比方面相较指数更优的组合，创造长期相对目标指数的稳健超额收益。（2）基金聚焦投资指数成分股。（3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。（4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略构建量化模型选股因子，重点选取能够反应企业核心价值、竞争力的因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行合理的评估，选取具有估值性价比优势的公司进行投资。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出基于以上投资策略，我们在报告期末对基金组合进行了调整。基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资科创50和创业板50指数范围内的优质公司，虽然短期静态估值偏高，但从未来产业发展的角度看，人工智能未来有望成为人类的第四次“工业革命”，国内厂商持续探索AI应用场景，整体落地加速。我们对中国人工智能领域未来的发展充满信心，当前是配置此类资产的良好时机。
九泰量化新兴产业011500.jj九泰量化新兴产业混合型证券投资基金2025年中期报告
（一）基金投资策略股票投资的具体投资策略为：（1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设定为科创 50（000688.SH）以及创业板 50（399673.SZ），以捕捉代表中国科技创新发展的优质公司的投资机会。目标是通过持有在估值性价比方面相较指数更优的组合，创造长期相对目标指数的稳健超额收益。（2）基金聚焦投资指数成分股。（3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。（4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略构建量化模型选股因子，重点选取能够反应企业核心价值、竞争力的因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行合理的评估，选取具有估值性价比优势的公司进行投资。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出基于以上投资策略，我们在报告期末对基金组合进行了调整。基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资科创50和创业板50指数范围内的优质公司，虽然短期静态估值偏高，但从未来产业发展的角度看，人工智能未来有望成为人类的第四次“工业革命”，国内厂商持续探索 AI 应用场景，整体落地加速。我们对中国人工智能领域未来的发展充满信心，当前是配置此类资产的良好时机。
基于以下三个因素，我们长期看好中国长期经济发展。（1）中国是拥有14亿人口构成的全球最大市场。持续增长的中产阶层将会带来庞大的消费需求，庞大的内需市场使得企业能够实现规模经济；（2）具备全面的人才储备与教育体系，每年毕业的理工科人才超 500 万人，带来工程师红利的持续释放；（3）拥有世界上最完整的工业门类，超过四成主要工业品产量全球第一。当前权益市场整体估值仍处于低位，以沪深300指数为例，当前（2025年6月30日）PB为1.39，过去十年平均值为1.46，当前位居过去十年38.8%分位数。当前较低的整体估值为权益市场长期上涨提供了明显投资机会，我们看好权益市场长期表现。同时，我们对科技领域的投资保持乐观态度。我们认为2025年是人工智能产业链快速发展的开端，AI在端侧的应用将会加速落地，进而带动算力、存力、运力到基础设备需求的爆发式增长。目前行业仍然处于从0到1的发展阶段，未来随着国产AI大模型等创新技术的发展，科技创新将会成为未来长期的投资主旋律。
九泰量化新兴产业011500.jj九泰量化新兴产业混合型证券投资基金2025年第一季度报告
（一）基金投资策略股票投资的具体投资策略为：（1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设定为科创50（000688.SH）以及创业板50（399673.SZ），以捕捉代表中国科技创新发展的优质公司的投资机会。目标是通过持有在估值性价比方面相较指数更优的组合，创造长期相对目标指数的稳健超额收益。（2）基金聚焦投资指数成分股。（3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。（4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略构建量化模型选股因子，重点选取能够反应企业核心价值、竞争力的因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行合理的评估，选取具有估值性价比优势的公司进行投资。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出基于以上投资策略，我们在报告期末对基金组合进行了调整。基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资科创50和创业板50指数范围内的优质公司，虽然短期静态估值偏高，但从未来产业发展的角度看，人工智能未来有望成为人类的第四次“工业革命”，国内厂商持续探索AI应用场景，整体落地加速。我们对中国人工智能领域未来的发展充满信心，当前是配置此类资产的良好时机。
九泰量化新兴产业011500.jj九泰量化新兴产业混合型证券投资基金2024年年度报告
（一）基金投资策略本基金在报告期末变更了基金经理，并对基金投资策略进行了优化。优化后的基金具体投资策略为：（1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设定为科创50（000688.SH）以及创业板50（399673.SZ），以捕捉代表中国科技创新发展的优质公司的投资机会。目标是通过持有在估值性价比方面相较指数更优的组合，创造长期相对目标指数的稳健超额收益（2）基金聚焦投资指数成分股。（3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。（4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略构建量化模型选股因子，重点选取能够反应企业核心价值、竞争力的因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行合理的评估，选取具有估值性价比优势的公司进行投资。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出基于以上投资策略，我们在报告期末对基金组合进行了调整。基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资科创50和创业板50指数范围内的优质公司，虽然短期静态估值偏高，但从未来产业发展的角度看，人工智能未来有望成为人类的第四次“工业革命”，国内厂商持续探索AI应用场景，整体落地加速。我们对中国人工智能领域未来的发展充满信心，当前是配置此类资产的良好时机。
基于以下三个因素，我们长期看好中国长期经济发展。（1）中国是拥有14亿人口构成全球最大市场。持续增长的中产阶层将会带来庞大的消费需求，庞大的内需市场使得企业能够实现规模经济；（2）具备全面的人才储备与教育体系，每年毕业的理工科人才超500万人，带来工程师红利持续释放；（3）拥有世界上最完整的工业门类，超过四成主要工业品产量全球第一。此外，中国的制造业规模庞大，占全球近30%。当前权益市场整体估值仍处于低位，以沪深300指数为例，当前（2025年2月24日）PB为1.37，过去十年平均值为1.51，当前位居过去十年27.2%分位数。当前较低的整体估值为权益市场长期上涨提供了明显投资机会，我们看好权益市场长期表现。我们对科技领域的投资保持乐观态度。我们认为2025年是人工智能产业链投资的大年，AI在端侧应用未来将会加速落地。带动算力、存力、运力到基础设备需求的爆发。目前行业仍然处于从0到1的发展阶段，未来随着国产AI大模型等创新技术的发展，科技创新将会成为未来长期的投资主旋律。
九泰量化新兴产业011500.jj九泰量化新兴产业混合型证券投资基金2024年第三季度报告
2024年三季度，市场呈现先跌后涨格局，期间个股及风格发生较大反转。本季度从风格上来看，小盘走势稍弱于大盘风格，成长风格走势强于价值风格。本基金在投资上采用在新兴产业标的股票池中，利用量化模型择优选股的策略，力争获取超越比较基准的业绩表现，追求基金资产长期稳定增值。本基金在本报告期内，在风格上偏重于中小盘成长风格。行业配置方面，主要在新能源汽车相关产业链、芯片半导体产业链和医药产业等新兴产业相关行业进行了配置。
九泰量化新兴产业011500.jj九泰量化新兴产业混合型证券投资基金2024年中期报告
报告期内，市场整体呈现震荡下跌格局。从风格来看，小微盘走势弱于大盘风格，成长风格走势弱于价值风格。本基金在投资上，主要采用在新兴产业标的股票池中，利用量化模型进行择优选股的策略，力争获取超越比较基准的业绩表现，追求基金资产长期稳定增值。本基金在本报告期内，在风格上偏重于中小盘成长风格。行业配置方面，主要在新能源汽车相关产业链、芯片产业链和医药产业等新兴产业进行了配置。
2024年上半年经济总体运行呈现温和复苏格局，GDP数据前高后低，出口数据表现较好，但内需表现仍弱。风格上来看，年初以来价值和红利等偏防守主题表现较好，暗示市场风险偏好较低。展望未来一段时间，价值风格仍可能受到资金的持续追捧；成长风格在年初触底后，预计未来修复空间仍旧较大。
九泰量化新兴产业011500.jj九泰量化新兴产业混合型证券投资基金2024年第一季度报告
2024年一季度，市场呈现先跌后涨格局，期间风格差异较大。本季度从风格上来看，小微盘风格显著跑输大盘风格，价值风格优于成长风格。本基金在投资上采用新兴产业标的股票池，利用量化模型择优选股的策略，力争获取超越比较基准的业绩表现，追求基金资产长期稳定增值。本基金在本报告期内，在风格上偏重于中小盘成长风格。行业配置方面，主要在集成电路及芯片相关产业、新能源车产业和医药产业等新兴产业进行了配置。
九泰量化新兴产业011500.jj九泰量化新兴产业混合型证券投资基金2023年年度报告
2023年全年，A股市场呈现震荡下跌格局。从全年风格来看，小盘和价值风格表现较好。本基金在投资上，主要采用在新兴产业标的股票池中，利用量化模型进行择优选股的策略，力争获取超越比较基准的业绩表现，追求基金资产长期稳定增值。本基金风格配置上，偏重于中小盘成长风格。行业配置方面，主要在新能源车产业链、人工智能产业链和医药产业等新兴产业进行了配置。
由于疫后经济复苏不及预期，2023年市场整体走弱并持续下跌探底。展望2024年，全球有望结束加息周期，给国内经济持续修复创造良好的外部环境；积极的货币和财政政策表述，也预示着政策端将在年内持续发力。风格上，年初小盘风格剧烈波动后，短期修复较快，由于未达历史极值，小盘风格仍可能持续修复，但长期已处于阶段性高点，配置上需要把握其节奏性。成长风格长期走弱后，今年预计有修复的动力，配置性价比较高。
九泰量化新兴产业011500.jj九泰量化新兴产业混合型证券投资基金2023年第三季度报告
2023年三季度，市场整体持续震荡走低，个股分化持续，风格间差异较大。具体来看，本季度小盘风格继续优于大盘风格，价值风格优于成长风格。本基金在投资上采用在新兴产业标的股票池中，利用量化模型择优选股的策略，力争获取超越比较基准的业绩表现，追求基金资产长期稳定增值。本基金在本报告期内，在风格上偏重于中小盘成长风格。行业配置方面，主要在新能源产业相关、大消费产业相关等进行了配置。