银河产业动力混合A(010898) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
银河产业动力混合A010898.jj银河产业动力混合型证券投资基金2025年第四季度报告 
本基金的配置思路：本基金主要配置于成长方向，享受中国公司的产业升级的红利。放眼望去，近年来科技最大的方向就是AI 。AI大模型展现出规模可扩展性强、多任务适应以及 能力可塑性的显著特征，在语言、自动驾驶、机器人等诸多领域广泛应用。从政策端来看，自 “十三五”将人工智能写入纲要，到二十大报告提出推动相关平台建设，再到深化研发应用、开展 “人工智能+”行动，一系列举措为其发展筑牢根基。地方政府也积极响应，营造了良好的发展环境。 四季度市场百花齐放，海外算力，机器人，商业航天，新能源，AI应用等板块层出不穷，本产品四季度主要集中在海外算力，AI应用，军工，半导体等方向。展望26年一季度，海外AI带动算力，存力，电力，应用，机器人等方向需求提升。
银河产业动力混合A010898.jj银河产业动力混合型证券投资基金2025年第三季度报告
本基金主要围产业升级的概念范畴展开。 三季度产业动力维持了对高端制造产业比例配置，行业配置结构上有适当调整，适当增加了电子信息产业的比重，持仓主要分布在在电子、计算机、电力设备新能源、通信、机械设备等多个行业。
银河产业动力混合A010898.jj银河产业动力混合型证券投资基金2025年中期报告
本基金主要围产业升级的概念范畴展开。 上半年产业动力维持了对高端制造产业比例配置，行业配置结构上有适当调整，但依然主要在电子、计算机、电力设备新能源、通信、机械设备等多个行业。
国内宏观背景：2025年上半年经济数据亮眼，下半年财政宽松、货币宽松的可能性依然存在，政策或值得期待。 海外宏观背景： 2025年，全球局势风云再起，美国新一届政府增加了全球经济的不确定性。 在新技术、新需求、新应用的推动下，下半年对科技行业持乐观态度。
银河产业动力混合A010898.jj银河产业动力混合型证券投资基金2025年第一季度报告
银河产业动力混合A010898.jj银河产业动力混合型证券投资基金2024年年度报告
本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围产业升级的概念范畴展开。 一季度到四季度，产业动力在行业配置上主要在电子、计算机、电力设备、通信、机械设备、化工等多个行业。 后续着重关注新质生产力领域的投资机会。
2025年是“十四五”的收官之年，也是“十五五”的规划之年。三架马车中，消费预计将在政策的渐进刺激下稳步修复，制造业继续支撑固定资产投资与经济名义增速相匹配，关税渐进生效“抢出口”仍将支撑出口维持正增长。 政策方面，预计继续保持货币先行财政后到的特征且财政政策或许更侧重于防风险。在此环境下，尾部风险（包括地方债和地产）的化解和持续的政策预期将明显提升风险偏好，货币总量宽松和结构性工具将给权益市场提供流动性支持，估值抬升先行。
银河产业动力混合A010898.jj银河产业动力混合型证券投资基金2024年第三季度报告
本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围产业升级的概念范畴展开。 三季度产业动力对高端制造产业比例配置有小幅调整，优化了信息产业持仓结构。从行业配置上依然主要在电子、计算机、电力设备、国防军工、通信、机械设备、化工、汽车等多个行业。 后续着重关注新质生产力领域的投资机会。
银河产业动力混合A010898.jj银河产业动力混合型证券投资基金2024年中期报告
本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围产业升级的概念范畴展开。 一季度产业动力保持高端制造产业比例配置，优化了信息产业持仓结构。二季度产业动力保持高端制造产业比例配置，优化了信息产业持仓结构。从行业配置上主要在电子、计算机、电力设备、国防军工、通信、机械设备、化工、汽车等多个行业。
国内宏观背景：服务业消费增长可圈可点，但是整体社零消费仍然维持在一个较低的增速。伴随全球补库，出口或存在亮点。从宏观流动性来看，总量保持相对充裕，货币政策整体宽松力度有限但更注重结构性政策工具落地。 海外宏观背景：过去两年，美国经济得益于疫情期间积极的财政政策，得以在高利率高通胀环境下维持强劲的经济增长。但是当下，美国正面临经济基本面和政策组合的双重拐点，两者相互制约，相互影响。因此，美联储的货币政策或将成为2024年全球流动性和资产价格的关键变量。
银河产业动力混合A010898.jj银河产业动力混合型证券投资基金2024年第一季度报告
本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围产业升级的概念范畴展开。 一季度产业动力保持高端制造产业比例配置，优化了信息产业持仓结构。从行业配置上主要在电子、机械设备、计算机、通信、军工、汽车、化工几个行业。
银河产业动力混合A010898.jj银河产业动力混合型证券投资基金2023年年度报告
本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围产业升级的概念范畴展开。 回顾2023年，一季度产业动力增加了信息技术领域的配置比例。二季度产业动力调整了信息技术领域的配置结构，其他领域配置结构延续了一季度的配置，配置上相对分散。三季度产业动力保持高端制造产业高比例配置，优化了信息产业持仓结构，降低了通信设备配置比例。四季度产业动力保持高端制造产业比例配置，优化了信息产业持仓结构，增加了电子领域配置比例，降低了通信设备、电力设备领域配置比例。 展望2024年，我们会积极寻找产业升级领域的投资机会。
展望2024年，目前经济基本面已经处于周期底部，同时政策周期已经逐步向上。从宏观流动性来看，总量保持相对充裕，货币政策更注重结构性政策工具落地。后续可以关注美联储降息的节奏以及国内财政政策的具体变化情况。市场或将基于基本面缓慢修复和估值或将触底回升。
银河产业动力混合A010898.jj银河产业动力混合型证券投资基金2023年第三季度报告
本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围产业升级的概念范畴展开。 三季度产业动力保持高端制造产业高比例配置，优化了信息产业持仓结构，降低了通信设备配置比例。
银河产业动力混合A010898.jj银河产业动力混合型证券投资基金2023年中期报告
本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围产业升级的概念范畴展开。 一季度产业动力增加了信息技术领域的配置比例。二季度产业动力调整了信息技术领域的配置结构，其他领域配置结构延续了一季度的配置，配置上相对分散。
国内宏观背景：促内需成为了2023年的下半年的主要经济矛盾。内需疲弱，消费信心下滑是压制经济的主要内因。从宏观流动性来看，总量保持相对充裕，货币政策整体宽松力度有限但更注重结构性政策工具落地。 海外宏观背景：美联储加息在下半年仍有超预期的可能，最新预测已经增加了加息的概率。同时，全球“衰退”交易的预期已经基本落空。 经济新常态，着眼“高质量发展”。