华宝新兴成长混合A(010114) - 基金投资策略和运作

2025　年，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，中国在经济与科技领域展现出坚韧不拔的发展韧性。随着我国国内AI产业和机器人产业的快速发展，我们国家在科技领域的竞争实力开始慢慢趋近美国，产业的快速发展带来了较多的投资机会。　　从短期来看，影响市场走势的因素很多：资金，情绪，预期变化，企业短期业绩等，这些因素在当前内外部环境快速变化时会变得很复杂，我们无法去做准确的判断，但拉长来看，产业趋势和企业长期竞争力仍是影响公司利润和股价走势的更重要因素，最终还是公司长期的盈利回报能力决定公司中枢市值。　　科技创新这条投资思路上，我们看好新技术带来的产业升级投资机会，看好AI，机器人等发展方向。AI可能会是一次巨大的产业革命，会是流量重新分配，产业格局重新分配的巨大推动力，看好AI的硬件算力方向，其中海外英伟达产业链处于业绩释放期，国产算力链仍处于自主可控突破阶段，我国在半导体先进制程技术上突破会带来国产算力的投资机会。此外看好L4无人驾驶的技术突破加速。　　从四季度的组合管理过程来看，核心还是优化了一些算力的持仓结构，将持仓集中到了龙头标的上，对一些估值相对高的品种做了一定的减仓，同时对高位的机器人板块做了适当的减仓。当下最关注的还是重点公司后续业绩情况以及未来3-5年的业绩趋势和确定性，并在此基础上持续优化组合结构。

2025　年，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，中国在经济与科技领域展现出坚韧不拔的发展韧性。随着我国国内AI产业和机器人产业的快速发展，我们国家在科技领域的竞争实力开始慢慢趋近美国，产业的快速发展带来了较多的投资机会。　　从短期来看，影响市场走势的因素很多：资金，情绪，预期变化，企业短期业绩等，这些因素在当前内外部环境快速变化时会变得很复杂，我们无法去做准确的判断，但拉长来看，产业趋势和企业长期竞争力仍是影响公司利润和股价走势的更重要因素，最终还是公司长期的盈利回报能力决定公司中枢市值。　　科技创新这条投资思路上，我们看好新技术带来的产业升级投资机会，看好AI，机器人等发展方向。AI可能会是一次巨大的产业革命，会是流量重新分配，产业格局重新分配的巨大推动力，看好AI的硬件算力方向，其中海外英伟达产业链处于业绩释放期，国产算力链仍处于自主可控突破阶段，下半年在先进制成技术上突破会带来国产算力的投资机会。看好机器人产业链弯道超车美国。　　从三季度的组合管理过程来看，整个三季度前端海外算力链涨幅较大，对一些估值相对高的品种做了一定的减仓，同时对高位的机器人板块做了适当的减仓。当下最关注的还是重点公司后续业绩情况以及未来3-5年的业绩趋势和确定性，并在此基础上持续优化组合结构。

2025　年，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，中国在经济与科技领域展现出坚韧不拔的发展韧性。随着我国国内AI产业和机器人产业的快速发展，我们国家在科技领域的竞争实力开始慢慢趋近美国，产业的快速发展带来了较多的投资机会。　　从短期来看，影响市场走势的因素很多：资金，情绪，预期变化，企业短期业绩等，这些因素在当前内外部环境快速变化时会变得很复杂，我们无法去做准确的判断，但拉长来看，产业趋势和企业长期竞争力仍是影响公司利润和股价走势的更重要因素，最终还是公司长期的盈利回报能力决定公司中枢市值。　　科技创新这条投资思路上，我们看好新技术带来的产业升级投资机会，看好AI，机器人等发展方向。AI可能会是一次巨大的产业革命，会是流量重新分配，产业格局重新分配的巨大推动力，看好AI的硬件算力方向，其中海外英伟达产业链处于业绩释放期，国产算力链仍处于自主可控突破阶段，下半年在先进制成技术上突破会带来国产算力的投资机会。看好机器人产业链弯道超车美国。　　从二季度的组合管理过程来看，一方面海外算力因为关税问题下跌，加仓了海外算力链，另一方面对机器人板块做了适当的减仓。当下最关注的还是重点公司后续业绩情况以及未来3-5年的业绩趋势和确定性，并在此基础上持续优化组合结构。

2025年，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，中国在经济与科技领域展现出坚韧不拔的发展韧性。随着我国国内AI产业和机器人产业的快速发展，我们国家在科技领域的竞争实力开始慢慢趋近美国，产业的快速发展带来了较多的投资机会。　　从短期来看，影响市场走势的因素很多：资金，情绪，预期变化，企业短期业绩等，这些因素在当前内外部环境快速变化时会变得很复杂，我们无法去做准确的判断，但拉长来看，产业趋势和企业长期竞争力仍是影响公司利润和股价走势的更重要因素，最终还是公司长期的盈利回报能力决定公司中枢市值。　　科技创新这条投资思路上，我们看好新技术带来的产业升级投资机会，看好AI，机器人等发展方向。AI可能会是一次巨大的产业革命，会是流量重新分配，产业格局重新分配的巨大推动力，看好AI的硬件算力方向尤其是国产算力方向，看好机器人产业链弯道超车美国，看好具有客户粘性壁垒的应用板块比如苹果产业链。　　从一季度的组合管理过程来看，对部分高估值板块的持仓做了一些减持，将人工智能板块个股的持仓做了精选集中，同时加仓了一部分国产算力以及机器人产业链。当下最关注的还是重点公司后续业绩情况以及未来3-5年的业绩趋势和确定性，并在此基础上持续优化组合结构。

2024年，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，中国在经济与科技领域展现出坚韧不拔的发展韧性。随着我国国内AI产业和机器人产业的快速发展，我们国家在科技领域的竞争实力开始慢慢趋近美国，产业的快速发展带来了较多的投资机会。　　从短期来看，影响市场走势的因素很多：资金，情绪，预期变化，企业短期业绩等，这些因素在当前内外部环境快速变化时会变得很复杂，我们无法去做准确的判断，但拉长来看，产业趋势和企业长期竞争力仍是影响公司利润和股价走势的更重要因素，最终还是公司长期的盈利回报能力决定公司中枢市值。　　科技创新这条投资思路上，我们看好新技术带来的产业升级投资机会，看好AI，机器人等发展方向。AI可能会是一次巨大的产业革命，会是流量重新分配，产业格局重新分配的巨大推动力，看好AI的硬件算力方向尤其是国产算力方向，看好机器人产业链弯道超车美国，看好具有客户粘性壁垒的应用板块比如苹果产业链。　　从四季度的组合管理过程来看，对部分高估值板块的持仓做了一些减持，将人工智能板块个股的持仓做了精选集中，同时加仓了一部分国产算力以及机器人产业链。当下最关注的还是重点公司后续业绩情况以及未来3-5年的业绩趋势和确定性，并在此基础上持续优化组合结构。

今年我国经济整体呈现回升态势，整体经济复苏过程存在一定的波折，但大方向向好。在这样的宏观背景下，我们认为今年整体还是两条思路，科技创新以及经济复苏。  从短期来看，影响市场走势的因素很多：资金，情绪，预期变化，企业短期业绩等，这些因素在当前内外部环境快速变化时会变得很复杂，我们无法去做准确的判断，但拉长来看，产业趋势和企业长期竞争力仍是影响公司利润和股价走势的更重要因素，最终还是公司长期的盈利回报能力决定公司中枢市值。  科技创新这条投资思路上，我们看好新技术带来的产业升级投资机会，看好人工智能，MR头显，机器人等发展方向。AI可能会是一次巨大的产业革命，会是流量重新分配，产业格局重新分配的巨大推动力，更看好AI的硬件算力方向以及具有客户粘性壁垒的应用板块比如苹果产业链。经济复苏主线中看好低估值高股息品种。  从三季度的组合管理过程来看，对部分高估值板块的持仓做了一些减持，将人工智能板块个股的持仓做了精选集中，同时加仓了苹果产业链。当下最关注的还是重点公司后续业绩情况以及未来3-5年的业绩趋势和确定性，并在此基础上持续优化组合结构。

今年我国经济整体呈现回升态势，整体经济复苏过程存在一定的波折，但大方向向好。在这样的宏观背景下，我们认为今年整体还是两条思路，科技创新以及经济复苏。  从短期来看，影响市场走势的因素很多：资金，情绪，预期变化，企业短期业绩等，这些因素在当前内外部环境快速变化时会变得很复杂，我们无法去做准确的判断，但拉长来看，产业趋势和企业长期竞争力仍是影响公司利润和股价走势的更重要因素，最终还是公司长期的盈利回报能力决定公司中枢市值。  科技创新这条投资思路上，我们看好新技术带来的产业升级投资机会，看好人工智能，MR头显，机器人等发展方向。AI可能会是一次巨大的产业革命，会是流量重新分配，产业格局重新分配的巨大推动力，更看好AI的硬件算力方向以及具有客户粘性壁垒的应用板块比如苹果产业链，短期AI由于宏观交易产生了较大的波动，但我们认为拉长来看，成长股走势更多取决于产业基本面，我们依旧看好AI产业未来的发展。经济复苏主线中看好低估值高股息品种。  从上半年的组合管理过程来看，对部分高估值板块的持仓做了一些减持，将人工智能板块个股的持仓做了精选集中，同时加仓了苹果产业链。当下最关注的还是重点公司后续业绩情况以及未来3-5年的业绩趋势和确定性，并在此基础上持续优化组合结构。

今年我国经济整体呈现回升态势，整体经济复苏过程存在一定的波折，但大方向向好。在这样的宏观背景下，我们认为今年整体还是两条思路，科技创新以及经济复苏。  从短期来看，影响市场走势的因素很多：资金，情绪，预期变化，企业短期业绩等，这些因素在当前内外部环境快速变化时会变得很复杂，我们无法去做准确的判断，但拉长来看，产业趋势和企业长期竞争力仍是影响公司利润和股价走势的更重要因素，最终还是公司长期的盈利回报能力决定公司中枢市值。  科技创新这条投资思路上，我们看好新技术带来的产业升级投资机会，看好人工智能，MR头显，机器人等发展方向。AI可能会是一次巨大的产业革命，会是流量重新分配，产业格局重新分配的巨大推动力，更看好AI的硬件算力方向以及具有客户粘性壁垒的应用板块。经济复苏主线中看好低估值高股息品种。  从一季度的组合管理过程来看，对部分高估值板块的持仓做了一些减持，将人工智能板块个股的持仓做了精选集中。当下最关注的还是重点公司后续业绩情况以及未来3-5年的业绩趋势和确定性，并在此基础上持续优化组合结构。

今年我国经济整体呈现回升态势，整体经济复苏过程存在一定的波折，但大方向向好。在这样的宏观背景下，我们认为今年整体还是两条思路，科技创新以及经济复苏。  从短期来看，影响市场走势的因素很多：资金，情绪，预期变化，企业短期业绩等，这些因素在当前内外部环境快速变化时会变得很复杂，我们无法去做准确的判断，但拉长来看，产业趋势和企业长期竞争力仍是影响公司利润和股价走势的更重要因素，最终还是公司长期的盈利回报能力决定公司中枢市值。  科技创新这条投资思路上，我们看好新技术带来的产业升级投资机会，看好人工智能，MR头显，机器人等发展方向。AI可能会是一次巨大的产业革命，会是流量重新分配，产业格局重新分配的巨大推动力，更看好AI的硬件算力方向以及具有客户粘性壁垒的应用板块。经济复苏主线中看好低估值高股息品种。  从四季度的组合管理过程来看，对部分高估值板块的持仓做了一些减持，将人工智能板块个股的持仓做了精选集中。当下最关注的还是重点公司后续业绩情况以及未来3-5年的业绩趋势和确定性，并在此基础上持续优化组合结构。

今年我国经济呈现回升态势，从三季度的情况看，整体呈现复苏延续，但动能放缓的趋势。在这样的宏观背景下，我们认为今年整体还是两条思路，科技创新以及经济复苏。  从短期来看，影响市场走势的因素很多：资金，情绪，预期变化，企业短期业绩等，这些因素在当前内外部环境快速变化时会变得很复杂，我们无法去做准确的判断，但拉长来看，产业趋势和企业长期竞争力仍是影响公司利润和股价走势的更重要因素，最终还是公司长期的盈利回报能力决定公司中枢市值。  科技创新这条投资思路上，我们看好新技术带来的产业升级投资机会，看好人工智能，MR头显，机器人等发展方向。AI可能会是一次巨大的产业革命，会是流量重新分配，产业格局重新分配的巨大推动力，更看好AI的硬件算力方向以及具有客户粘性壁垒的应用板块。经济复苏主线中更看好以工业母机为代表的高端制造板块。  从三季度的组合管理过程来看，对部分高估值板块的持仓做了一些减持，将人工智能板块个股的持仓做了精选集中。当下最关注的还是重点公司后续业绩情况以及未来3-5年的业绩趋势和确定性，并在此基础上持续优化组合结构。

今年我国经济呈现回升态势，从二季度的情况看，整体呈现复苏延续，但动能放缓的趋势。在这样的宏观背景下，我们认为今年整体还是两条思路，科技创新以及经济复苏。  从短期来看，影响市场走势的因素很多：资金，情绪，预期变化，企业短期业绩等，这些因素在当前内外部环境快速变化时会变得很复杂，我们无法去做准确的判断，但拉长来看，产业趋势和企业长期竞争力仍是影响公司利润和股价走势的更重要因素，最终还是公司长期的盈利回报能力决定公司中枢市值。  科技创新这条投资思路上，我们看好新技术带来的产业升级投资机会，看好人工智能，MR头显，机器人，高温超导等发展方向。AI可能会是一次巨大的产业革命，会是流量重新分配，产业格局重新分配的巨大推动力，更看好AI的硬件算力方向以及具有客户粘性壁垒的应用板块。经济复苏主线中更看好以工业母机为代表的高端制造板块。  从二季度的组合管理过程来看，对部分高估值板块的持仓做了一些减持，将人工智能板块个股的持仓做了精选集中。当下最关注的还是重点公司后续业绩情况以及未来3-5年的业绩趋势和确定性，并在此基础上持续优化组合结构。

今年宏观整体的大基调是复苏，从一季度的情况看，整体呈现复苏延续，但动能放缓的趋势，在这样的宏观背景下，我们认为今年整体还是两条思路，经济复苏以及科技创新。  从短期来看，影响市场走势的因素很多：资金，情绪，预期变化，企业短期业绩等，这些因素在当前内外部环境快速变化时会变得很复杂，我们无法去做准确的判断，但拉长来看，产业趋势和企业长期竞争力仍是影响公司利润和股价走势的更重要因素，最终还是公司长期的盈利回报能力决定公司中枢市值。目前各行各业都在逐步回到正常的发展轨迹，经济复苏主线中更看好以工业母机为代表的高端制造板块。新技术领域行业里人工智能（AI）在过去的几年里取得了令人瞩目的成就，其中最具代表性的就是自然语言处理技术的进步。从Siri到OpenAI的GPT-4，AI在理解语言、与人类沟通方面已取得了突破性的进展，从我个人的理解来说，我觉得AI可能是会是一次巨大的产业革命，会是流量重新分配，产业格局重新分配的巨大推动力，接下来我们也会对这个板块加大研究投资力度，更看好AI的硬件算力方向以及具有客户粘性壁垒的应用板块。  从一季度的组合管理过程来看，对部分高估值板块的持仓做了一些减持，同时加仓了一些长期需求未受影响的新兴制造领域成长性较好的个股。当下最关注的还是重点公司后续业绩情况以及未来3-5年的业绩趋势和确定性，并在此基础上持续优化组合结构。