华安安利混合(009694) - 基金投资策略和运作

在2020年上涨后，2021年上半年A股经历了较大的震荡，年初在基金发行加快、年报预告超预期等因素刺激下，食品饮料、医药等核心资产带动指数快速拉升。春节后行情发生逆转，随着美债利率上升，全球权益市场波动加大，核心资产大幅回调，而中小市值公司则低位企稳，周期、环保等板块领涨。3月中旬以来市场企稳反弹，消费、新能源、电子等高景气度板块轮番上涨。上半年市场大幅波动，市场风格切换频繁，我们认为主要原因在于：一是美债收益率波动较大，及大宗商品价格剧烈波动，通胀压力显现，市场担心全球流动性收紧，对估值在高位的板块形成压力；二是随着经济复苏，部分低位的周期行业和制造业企业盈利加速，估值优势凸显；三是进入二季度，市场对下半年及明年的中美经济政策、经济走向存在较大分歧。本基金2021年二季度整体维持了中性偏高仓位，在基金契约允许的范围内，维持较为均衡的行业配置，主要仓位集中在军工、新能源、电子等板块。

在2020年上涨后，2021年一季度A股经历了较大的震荡，年初在基金发行加快、年报预告超预期等因素刺激下，食品饮料、医药等核心资产带动指数快速拉升。春节后行情发生逆转，随着美债利率上升，全球权益市场波动加大，核心资产大幅回调，而中小市值公司则低位企稳，周期、环保等板块领涨。3月中旬以来市场企稳，开始平台震荡。一季度市场大幅波动，我们认为主要原因在于：一是美债收益率上行，市场担心全球流动性收紧，对估值在高位的板块形成压力；二是部分高位的板块估值较贵；三是随着疫情缓解，全球经济复苏预期渐强，周期、制造业等行业估值较低，相对优势开始显现，股价有所表现。本基金2021年一季度整体维持了中性仓位，维持较为均衡的行业配置，主要仓位集中在消费、军工、周期、机械等板块。

2020年A股经历了较大的震荡，一季度受疫情影响，A股大幅下跌，二季度震荡回升，上半年表现较好的行业是生物医药、食品饮料、计算机、电子等；三季度随着经济复苏势头确立，制造业及部分周期类行业表现较好，各板块估值差有所收敛，第四季度风格依然较均衡，军工、新能源以及部分消费公司表现较突出。疫情是2020年的关键词，年初新冠疫情打乱了国内外经济发展预期，随着疫情逐步得到控制，国内外流动性宽松，市场估值很快得到修复。今年以来各板块轮动也与疫情息息相关，疫情爆发前，市场预期国内5G等高科技产业将迎来发展机遇，相关板块超额收益较大，疫情在全球爆发后，市场担心科技行业的全球产业链受损，以及经济衰退，市场热点又转向食品、医药等防御性行业。三季度，随着国内疫情得到控制，国内投资数据走好，出口又持续超预期，制造业订单持续好转，制造业板块开始估值修复。四季度经济进一步回暖，金融、周期行业开始上涨，展望明年，新能源、军工等行业业绩确定，前景看好，年底涨幅较大此外，中美关系也是影响资本市场的重要因素，尤其三季度以来，随着美国大选临近，美国对中国在经济、科技、政治等多领域全面施压，中国在外交上面临前所未有的压力，市场进一步认识到中美对抗的必然性和长期化趋势，科技板块下半年的相对低迷与中美关系恶化有很大关系。本基金2020年整体维持了中性偏高仓位，在基金契约允许的范围内，维持较为均衡的行业配置，主要仓位集中在军工、电子、机械等板块。