长盛中债1-3年政金债(008679) - 基金投资策略和运作

1、报告期内行情回顾报告期内，经济基本面下行压力较大。工业方面，受到出口拉动，相关行业生产活动较为活跃，但后续受到能耗双控及电力约束的影响，多地出现限产限电，部分高耗能企业拖累工业生产。服务业方面，南京、福建等地疫情爆发有所扩散，相关管控措施约束下，餐饮、旅游等下滑明显。价格层面，PPI大幅上升创出新高的同时，CPI低位运行。7月央行进行全面降准，从资金面上看，报告期内整体较为宽松平稳，其中9月略有上行。从指数表现看，1～3年政策性金融债收益率在7月经历快速下行，主要是受到降准、南京疫情等影响，8月以来逐步震荡上行。2、报告期内本基金投资策略分析作为被动指数型债券型基金，本基金在操作中严格遵守基金合同要求构建投资组合，以实现对标的指数的跟踪，力争跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

1、报告期内行情回顾报告期内，国内经济延续修复，由于上年同期的低基数效应，投资、消费、出口等经济数据同比提升。物价方面，大宗商品涨价叠加基数效应推动PPI回升，CPI相对平稳。政策方面，货币政策保持稳健，除部分特殊时点有较大波动外，资金面整体较为宽松。从指数表现看，1～3年政策性金融债收益率的走势与资金面关系较为密切，在报告期内整体先上后下。2、报告期内本基金投资策略分析作为被动指数型债券型基金，本基金在操作中严格遵守基金合同要求构建投资组合，以实现对标的指数的跟踪，力争跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

1、报告期内行情回顾一季度，债市先抑后扬，总体维持震荡。年初至2月中旬，受资金超预期紧张、风险资产上涨以及通胀预期上行等因素影响，债市震荡下跌，10年国债收益率上行至3.3%附近。2月下旬以来，美国经济刺激政策显著推升市场通胀预期，10年美国国债收益率快速上行逼近1.8%。国内债市方面，资金由紧转松，股票大幅下跌，债市震荡上涨，10年国债收益率由高点回落至3.2%附近。2、报告期内本基金投资策略分析作为被动指数型债券型基金，本基金在操作中严格遵守基金合同要求构建投资组合，以实现对标的指数的跟踪，力争跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

1、报告期内行情回顾报告期内，宏观经济及政策变化主要围绕突发疫情展开。年初疫情影响下，1～2月工业增加值、零售以及固定资产投资增速等出现大幅回落。货币政策加码宽松，通过公开市场操作、降准、再贷款等方式提供大量流动性，并下调OMO及LPR利率。财政政策更为积极，出台减免税费、延迟缴纳等措施改善企业现金流。3月以后，随着国内疫情的逐步平稳及复工复产的推进，各类经济指标出现边际改善。随着基本面的逐步修复，政策基调开始转向总量适度，货币政策出现边际调整。市场方面，短端利率债收益率跟随货币政策的变化走出V型反转行情，先是在突发疫情的影响下快速下行，后随着经济数据边际改善及资金面的边际收紧出现较大幅度调整。临近年末，随着央行大量流动性的投放，资金面显著转松，收益率自高点出现显著回落。2、报告期内本基金投资策略分析作为被动指数型债券型基金，本基金在操作中严格遵守基金合同要求构建投资组合，以实现对标的指数的跟踪，力争跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

1、报告期内行情回顾报告期内，国内经济继续从疫情中恢复，各类经济指标边际改善。从政策取向上，货币政策仍然是“灵活适度”，与前期相比更偏向适度，资金面整体呈现紧平衡状态，7天回购利率中枢进一步抬升至OMO利率附近。从指数表现看，1～3年政策性金融债收益率的走势与资金面关系较为密切，在报告期内整体上行。2、报告期内本基金投资策略分析作为被动指数型债券基金，本基金在操作中严格遵守基金合同要求构建投资组合，以实现对标的指数的跟踪，力争跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。