华富科技动能混合A(007713) - 基金投资策略和运作

2025年第四季度，国内实施更加积极有为的宏观政策，经济社会发展主要目标必将顺利完成；我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力。我国经济发展中仍存在不少老问题与新挑战，外部环境变化的影响持续加深，国内供强需弱矛盾较为突出，重点领域也存在一定风险隐患；但这些大多是发展中、转型中必然存在的问题，经过努力是可以解决的，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。　　2025年第四季度，国内A股市场主要指数呈现窄幅震荡，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为2.22%、-0.23%、-1.08%。申万一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为有色金属、石油石化、通信、国防军工、轻工制造，涨幅分别为16.25%、15.31%、13.61%、13.10%、7.53%；居后5位的依次为医药生物、房地产、美容护理、计算机、传媒，涨跌幅分别为 9.25%、-8.88%、-8.84%、-7.65%、-6.28%。　　2025年第四季度，本基金延续2025年第三季度的投资方向，主要配置人形机器人板块。　　　　展望2026年一季度，我国将坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策的前瞻性、针对性与协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。2026年经济工作在政策取向上，国家表示要加大逆周期和跨周期调节力度，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。要把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。　　2023年11月，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，明确提出人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局。同时还规划了产业发展目标，到2027年，我国人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平；产业加速实现规模化发展，应用场景更加丰富，相关产品深度融入实体经济，成为重要的经济增长新引擎。国家发改委在2025年11月27日的新闻发布会上表示，未来将结合“十五五”相关专项规划的编制工作，推动具身智能产业健康规范发展，一是加速构建行业标准与评价体系，建立健全具身智能行业准入和退出机制，营造公平竞争的市场环境；二是加快关键核心技术攻关，支持企业、高校、科研机构等围绕“大小脑”模型协同、云侧与端侧算力适配、仿真与真机数据融合等技术进行攻关，解决产业卡点堵点问题；三是推动训练与中试平台等基础设施建设，促进全国范围内具身智能技术、产业资源整合和开放共享，加速具身智能体在真实场景中落地应用。　　在特斯拉2024年度股东大会上，马斯克预测未来人形机器人与人类的比例将超过1比1，届时全球或将超过100亿台人形机器人。在2025年11月7日的股东大会上，马斯克表示机器人产线将启动“史上所有大型复杂制造产品中最快的产能爬坡”，从弗里蒙特工厂启动年产100万台的生产线，之后在得州建设年产能1000万台的生产线；2026年将启动第三代特斯拉人形机器人生产。2025年10月，Figure发布专为Helix模型、家庭场景及全球规模化应用打造的新产品Figure 03；1X Technologies宣布人形家用机器人Neo正式开启全球预订。另一方面，国内主机厂进展也日新月异。2025年11月，小鹏发布了全新一代的高度拟人人形机器人IRON，预计将于2026年底量产；宇树科技发布IPO辅导工作完成报告。12月，智元机器人第5000台通用具身机器人灵犀X2正式量产下线交付。综合来看，国内外人形机器人产业化持续推进，国内产业链企业有望深度受益。　　本基金全面布局人形机器人板块，包括整机、关节模组、灵巧手模组、小脑控制器、电机、减速器、丝杠、传感器、轻量化材料、结构件、应用场景等各环节；结合产业化进程，综合考虑弹性空间、确定性、细分行业壁垒、公司竞争优势等因素优选标的。我们希望精选契合产业趋势的高质量、可持续成长品种，努力调整组合及仓位，为持有人创造合理的回报。同时，我们提示广大投资者，由于人形机器人产业正处于发展的初级阶段，投资需警惕技术路径的不确定性、技术创新的节奏变化、规模化量产可能延迟的风险等因素；投资者应理性对待，避免过度押注，建议结合自身风险承受力，控制该领域的投资比例。

2025年第三季度，国内各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。　　2025年第三季度，国内A股市场各指数明显上涨，上证指数、沪深300、创业板指涨幅分别为12.73%、17.90%、50.40%。申万一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为通信、电子、电力设备、有色金属、综合，涨幅分别为48.65%、47.59%、44.67%、41.82%、32.77%；居后5位的依次为银行、交通运输、石油石化、公用事业、食品饮料，涨跌幅分别为-10.19%、0.61%、1.76%、2.15%、2.44%。　　2025年第三季度，本基金延续2025年第二季度的投资方向，主要配置人形机器人板块。　　展望2025年四季度，我国将坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。强调将加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用；加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设；持续稳定和活跃资本市场；不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。　　2023年11月，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，明确提出人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局。同时还规划了产业发展目标，到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给；整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产，在特种、制造、民生服务等场景得到示范应用，探索形成有效的治理机制和手段；培育2-3家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业，打造2-3个产业发展集聚区，孕育开拓一批新业务、新模式、新业态；到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平；产业加速实现规模化发展，应用场景更加丰富，相关产品深度融入实体经济，成为重要的经济增长新引擎。在国务院新闻办公室于2025年9月18日举行的新闻发布会上，科技部部长阴和俊表示，我国在人形机器人方面，整机技术实现突破，多模态感知、大脑-小脑模型等关键技术取得进展，促进了与具身智能的深度融合，正在推动人形机器人在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地应用，为未来万亿级产业的发展奠定了坚实基础。　　在特斯拉2024年度股东大会上，埃隆·马斯克预测未来人形机器人与人类的比例将超过1比1，届时全球或将超过100亿台人形机器人。在2025年7月23日特斯拉的业绩说明会上，马斯克表示，第三代Optimus可能将在今年底推出，并在2026年开始量产，在2025年11月6日的股东大会上会让一批Optimus机器人上台展示；特斯拉将以最快速度来扩大Optimus的生产规模，预计在5年内实现年产100万台的目标。9月，特斯拉董事会已经批准马斯克1万亿美元薪酬方案，并提交11月举行的年度股东大会进行投票表决，其中包含“累计交付100万台人形机器人”的目标。英伟达将与富士康合作，筹备11月的人形机器人首秀。Figure于9月完成超10亿美元C轮融资（投后估值达390亿美元），于10月发布新产品Figure 03。另一方面，国内主机厂进展也日新月异。宇树科技预计将在10月至12月期间向证券交易所提交上市申请文件。10月，阿里通义千问大语言模型负责人表示，通义内部已组建机器人和具身智能的团队。综合来看，国内外人形机器人产业化持续推进，国内产业链企业有望深度受益。　　本基金全面布局人形机器人板块，包括整机、关节模组、灵巧手模组、小脑控制器、电机、减速器、丝杠、传感器、轻量化材料、结构件、应用场景等各环节；结合产业化进展，综合考虑弹性空间、确定性、细分行业壁垒、公司竞争优势等因素优选标的。我们希望精选契合产业趋势的高质量、可持续成长品种，努力调整组合及仓位，为持有人创造合理的回报。同时，我们提示广大投资者，由于人形机器人产业正处于发展的初级阶段，投资需警惕技术路径的不确定性、技术创新的节奏变化、规模化量产可能延迟的风险等；投资者应理性看待，避免过度押注，建议结合自身风险承受力，控制该领域的投资比例。

2025年上半年，国内各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势，实际GDP同比增长5.3%；社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。　　2025年上半年，国内A股市场各指数整体震荡，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为2.76%、0.03%、0.53%。申万一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为有色金属、银行、国防军工、传媒、通信，涨跌幅分别为18.12%、13.10%、12.99%、12.77%、9.40%；居后5位的依次为煤炭、食品饮料、房地产、石油石化、建筑装饰，涨跌幅分别为-12.29%、-7.33%、-6.90%、-4.79%、-3.06%。　　2025年上半年，本基金延续2024年的投资方向，主要配置人形机器人板块。

2025年第一季度，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展，我国经济实力、科技实力、综合国力持续增强，中国式现代化迈出新的坚实步伐。另一方面，2025年《政府工作报告》也提出我国面临的问题和挑战：从国际看，世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，可能对我国贸易、科技等领域造成更大冲击；从国内看，经济回升向好基础需要进一步稳固，消费需求有待进一步提振。但同时必须看到，我国具有显著的制度优势，有超大规模市场、完备产业体系、丰富人力人才资源等诸多优势条件，有长远规划、科学调控、上下协同的有效治理机制，有需求升级、结构优化、动能转换的广阔增量空间，经济长期向好的基本趋势没有改变也不会改变。　　2025年第一季度，国内A股市场各指数先抑后扬，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-0.48%、-1.21%、-1.77%。申万一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为有色金属、汽车、机械设备、计算机、钢铁，涨跌幅分别为11.96%、11.40%、10.61%、7.62%、5.64%；居后5位的依次为煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰、房地产，涨跌幅分别为-10.59%、-8.22%、-5.90%、-5.88%、-5.83%。　　2025年第一季度，本基金延续2024年第四季度的投资方向，主要配置人形机器人板块。　　2025年，我国经济必将坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。　　2025年4月2日，美国政府对包括中国在内的多国计划实施“对等关税”政策。4月4日，中国国务院关税税则委员会发起了反制措施，对原产于美国的所有进口商品加征对等关税；此外，中国还对部分稀土元素实施出口管制，并启动《不可靠实体清单》制度，限制高通、苹果等美企在华市场准入。中国是超大规模经济体，面对美国的关税霸凌冲击，我们具有强大的抗压能力。　　2023年11月，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，明确提出人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局。同时还规划了产业发展目标，到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给；整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产，在特种、制造、民生服务等场景得到示范应用，探索形成有效的治理机制和手段；培育2-3家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业，打造2-3个产业发展集聚区，孕育开拓一批新业务、新模式、新业态；到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平；产业加速实现规模化发展，应用场景更加丰富，相关产品深度融入实体经济，成为重要的经济增长新引擎。2025年3月5日发布的《政府工作报告》提出，建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备，首次将“具身智能”和“智能机器人”纳入国家未来产业培育范畴。　　此外，2025年一季度，国内越来越多的地方出台了与人形机器人相关的行动计划。1月6日，北京市科委、中关村管委会发布《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025-2027年）》；1月22日起《杭州市促进人形机器人产业创新发展的若干政策措施》施行；3月3日，深圳市科创局发布《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025-2027年）》。　　在特斯拉2024年度股东大会上，埃隆·马斯克预测未来人形机器人与人类的比例将超过1比1，届时全球或将超过100亿台人形机器人；2025年1月8日，他在公开连线采访中表示，2025年特斯拉计划在内部建造数千至一万台人形机器人，产量或将在2026年实现飞跃，预计将达到5万至10万台，并在2027年实现10倍增长。2025年英伟达 GTC大会发布Isaac GR00T N1模型，是全球首个开源且完全可定制的人形机器人基础模型，采用双系统架构，模拟人类认知模式。英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在后续采访中表示，在不久的将来，“人形机器人”这一全新类别设备或将成为大众化制品，且制造成本可能比人们预期的要低得多。同时据英国《金融时报》2024年12月29日报道，英伟达机器人技术业务副总裁表示“物理人工智能和机器人技术的ChatGPT时刻即将到来”。另一方面，国内主机厂进展也日新月异。在2025年春晚舞台上，16台宇树科技的人形机器人H1与16名新疆艺术学院演员共同参与了张艺谋导演的创意融合舞蹈《秧BOT》，研发团队为机器人准备了超过130个舞蹈动作，包括手臂旋转、身体舞动、队形变换等，让机器人能精准地跟随音乐节奏起舞，展现出国产人形机器人研发的优秀成果。2025年3月3日，中国政府网和国务院客户端联合发布视频作品《机器人群侠传》，该视频将不同场景、种类繁多的机器人与武林绝技相联系，全方位展示了中国在机器人领域的前沿成果，不同型号的人形机器人施展回旋踢、后空翻、太极、铁布衫等武术动作。综合来看，国内外人形机器人产业化持续推进，国内产业链企业有望深度受益。　　本基金全面布局人形机器人板块，包括本体、执行器、传感器、驱动控制、传动装置、 设备、材料等各环节；结合产业化进展，综合考虑弹性空间、确定性、细分行业壁垒、公司竞争优势等因素优选标的。我们希望精选契合产业趋势的高质量、可持续成长品种，努力调整组合及仓位，为持有人创造合理的回报。

2024年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，经济社会发展主要目标任务顺利完成；新质生产力稳步发展，改革开放持续深化，重点领域风险化解有序有效，民生保障扎实有力，中国式现代化迈出新的坚实步伐；特别是9月底的一揽子增量政策，使社会信心有效提振，经济明显回升。　　2024年，国内A股市场各指数集体收涨，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为12.67%、14.68%、13.23%。申万一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为银行、非银金融、通信、家用电器、电子，涨跌幅分别为34.39%、30.17%、28.82%、25.44%、18.52%；居后5位的依次为医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料、轻工制造，涨跌幅分别为-14.33%、-11.58%、-10.34%、-8.03%、-6.01%。　　2024年，本基金延续2023年末的投资方向，主要配置人形机器人板块。

2024年第三季度，我国经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展，民生保障扎实有力，防范化解重点领域风险取得积极进展，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变 。　　2024年第三季度，国内A股市场各指数触底反弹，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为12.44%、16.07%、29.21%。申万一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为非银金融、房地产、综合、商贸零售、社会服务，涨跌幅分别为41.67%、33.05%、31.20%、27.50%、25.43%；居后5位的依次为煤炭、石油石化、公用事业、农林牧渔、银行，涨跌幅分别为1.24%、2.00%、2.95%、9.20%、9.31%。　　2024年第三季度，本基金延续2024年第二季度的投资方向，主要配置人形机器人板块。　　展望2024年第四季度，中共中央政治局会议要求，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出；要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用；要降低存款准备金率，实施有力度的降息；要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地；要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式；要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点；要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施；要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为；要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境；要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构；要培育新型消费业态；要支持和规范社会力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持政策体系；要加大引资稳资力度，抓紧推进和实施制造业领域外资准入等改革措施，进一步优化市场化、法治化、国际化一流营商环境。　　二十届三中全会提出健全因地制宜发展新质生产力体制机制；推动技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级；催生新产业、新模式、新动能，发展以高技术、高效能、高质量为特征的生产力。　　2023年11月，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》（以下简称“《意见》”）。《意见》明确提出，人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局；当前，人形机器人技术加速演进，已成为科技竞争的新高地、未来产业的新赛道、经济发展的新引擎，发展潜力大、应用前景广。《意见》还规划了产业发展目标，到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给；整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产，在特种、制造、民生服务等场景得到示范应用，探索形成有效的治理机制和手段；培育2—3家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业，打造2—3个产业发展集聚区，孕育开拓一批新业务、新模式、新业态。到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平；产业加速实现规模化发展，应用场景更加丰富，相关产品深度融入实体经济，成为重要的经济增长新引擎。在特斯拉2024年度股东大会上，埃隆·马斯克预测未来人形机器人与人类的比例将超过1比1，全球将超过100亿台人形机器人；2024年底或2025年初完成硬件更新，2025年量产数千台，2026年可执行泛化任务。 NVIDIA GTC大会发布了人形机器人基础模型Project GR00T，NVIDIA创始人兼首席执行官黄仁勋在后续采访中表示开发通用人形机器人基础模型是当今AI领域中最令人兴奋的课题之一，人形机器人未来将成为主流，其制造成本可能会低很多。另一方面，OpenAI正式重启其先前放弃的机器人团队。综合来看，国内外人形机器人产业化持续推进，国内产业链企业有望深度受益。　　本基金全面布局人形机器人板块，包括执行器、传感器、驱动控制、设备、材料等各环节；结合产业化进展，综合考虑弹性空间、确定性、细分行业壁垒、公司竞争优势等因素优选标的。我们希望精选契合产业趋势的高质量、可持续成长品种，努力调整组合及仓位，为持有人创造合理的回报。

2024年上半年，国内经济运行中积极因素增多，动能持续增强，社会预期改善，高质量发展扎实推进，呈现增长较快、结构优化、质效向好的特征。同时，经济持续回升向好仍面临诸多挑战，主要是有效需求仍然不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升。　　2024年上半年，国内A股市场各指数整体震荡，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-0.25%、0.89%、-10.99%。申万一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为银行、煤炭、公用事业、家用电器、石油石化，涨跌幅分别为17.02%、11.96%、11.76%、8.48%、7.90%；居后5位的依次为综合、计算机、商贸零售、社会服务、传媒，涨跌幅分别为-33.34%、-24.88%、-24.59%、-24.05%、-21.33%。 　　2024年上半年，本基金延续2023年末的投资方向，主要配置人形机器人板块。

2024年第一季度，中国经济开局良好。从外部看，全球市场需求回暖，国际贸易景气好转，中国出口增速回升；从内部看，宏观政策进一步加码发力，经济增长内生动力有所增强。　　2024年第一季度，国内A股市场各指数触底反弹，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为2.23%、3.10%、-3.87%。中信一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为石油石化、家电、银行、煤炭、有色金属，涨跌幅分别为12.05%、10.79%、10.78%、10.23%、9.46%；居后5位的依次为综合、医药、电子、房地产、计算机，涨跌幅分别为-15.69%、-11.85%、-10.18%、-9.34%、-8.79%。　　2024年第一季度，本基金延续2023年末的投资方向，主要配置人形机器人板块。　　展望2024年第二季度，全球库存周期进入补库阶段，我国出口回暖趋势有望延续；国内经济内生增长动能仍需进一步稳固，新质生产力有望加快发展。　　2023年10月，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》（以下简称“《意见》”）。《意见》明确提出，人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局；当前，人形机器人技术加速演进，已成为科技竞争的新高地、未来产业的新赛道、经济发展的新引擎，发展潜力大、应用前景广。《意见》还规划了产业发展目标，到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给；整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产，在特种、制造、民生服务等场景得到示范应用，探索形成有效的治理机制和手段；培育2-3家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业，打造2-3个产业发展集聚区，孕育开拓一批新业务、新模式、新业态。到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平；产业加速实现规模化发展，应用场景更加丰富，相关产品深度融入实体经济，成为重要的经济增长新引擎。2024年1月29日，工信部、教育部、科技部、交通运输部、文旅部、国务院国资委、中国科学院等7部门正式发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》。其中，打造标志性产品要求做强未来高端装备，人形机器人要求突破高转矩密度伺服电机、高动态运动规划与控制、仿生感知与认知、智能灵巧手、电子皮肤等核心技术，重点推进智能制造、家庭服务、特殊环境作业等领域产品的研制及应用。2024年3月，英伟达GTC2024大会发布人形机器人通用模型GR00T、Isaac Lab学习平台及Jetson Thor机器人芯片。此外，特斯拉一季度多次在X平台发布Optimus在工厂行走、叠衣服等视频，并对外招聘数据搜集、VR/AR、制造工程师等岗位；3月13日，获贝佐斯、英伟达、微软等巨头投资的Figure AI，在X社交平台发布了Figure-1最新进展，在接入Open AI的大模型后，展示优秀的神经网络、多模态大模型的运用。综合来看，国内外人形机器人产业化有望提速，国内产业链企业有望深度受益。　　本基金全面布局人形机器人板块，包括执行器、传感器、驱动控制、设备、材料等各环节；结合产业化进展，综合考虑弹性空间、确定性、细分行业壁垒、公司竞争优势等因素优选标的。我们希望精选契合产业趋势的高质量、可持续成长品种，努力调整组合及仓位，为持有人创造更好的回报。

2023年是疫情后经济恢复发展的一年，我国经济高质量发展扎实推进，现代化产业体系建设取得重要进展，科技创新实现新的突破，新产业、新动能成为拉动经济增长的重要引擎。同时，国内经济进一步回升向好面临一些困难和挑战，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性也在上升。综合来看，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。　　2023年，国内A股市场各指数均有所回调，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-3.70%、-11.38%、-19.41%。中信一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为通信、传媒、煤炭、家电、石油石化，涨跌幅分别为24.78%、19.84%、13.39%、9.13%、9.03%；居后5位的依次为消费者服务、房地产、电力设备及新能源、建材、基础化工，涨跌幅分别为-41.18%、-24.80%、-24.65%、-20.47%、-17.50%。　　2023年，本基金的投资方向，逐步从储能板块转向人形机器人板块。

2023年第三季度，国内宏观政策逆周期调节力度进一步加大，财政、货币、产业等各项稳增长政策陆续出台，经济筑底企稳趋势初现；但国内需求不足、外部环境复杂严峻的困难挑战依然存在。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。　　2023年第三季度，国内A股市场各指数有所回调，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-2.86%、-3.98%、-9.53%。中信一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为煤炭、非银行金融、石油石化、银行、房地产，涨跌幅分别为10.37%、6.48%、5.79%、5.20%、1.55%；居后5位的依次为传媒、计算机、电力设备及新能源、国防军工、机械，涨跌幅分别为-14.19%、-13.88%、-13.53%、-9.32%、-9.13%。　　2023年第三季度，本基金在主要配置储能板块的基础上，大幅增加了人形机器人板块的配置；相比于2022年第二季度，基于储能产业发展趋势，本基金降低了国内大型储能和海外户储方面的配置。　　展望2023年第四季度，前期出台的一系列稳增长政策有望继续显效，根据形势变化有针对性的储备性政策有望及时出台实施，服务消费潜力继续释放，基建投资有望提速，高技术和民间制造业将支撑制造业投资较快增长，预计经济内生增长动能将有所增强。金融形势方面，预计融资环境将维持稳中偏宽，货币社融增速有望企稳回升，围绕重点领域和薄弱环节的信贷支持力度将继续增大。　　人形机器人方面，2023年9月22日至23日，全国新型工业化推进大会在北京召开，会议要求积极主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革，把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程；2023年9月13日，工信部印发《关于组织开展2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知》，主要面向人形机器人等4个重点方向，聚焦核心基础、重点产品、公共支撑、示范应用等创新任务，发掘培育一批掌握关键核心技术、具备较强创新能力的优势单位，突破一批标志性技术产品，加速新技术、新产品落地应用。继2022年深圳市发布《深圳市培育发展智能机器人产业集群行动计划（2022-2025年）》之后，2023年6月，上海市政府常务会议原则同意《上海市促进智能机器人产业高质量创新发展行动方案(2023-2025年)》，北京市出台《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023-2025年）》。从2022年特斯拉AI Day第一代Optimus到2023年9月端到端算法支持下高水平运控和力控的呈现，特斯拉人形机器人的能力提升明显，有望加快推动行业实现从0-1的产业化进程；同时，国内企业亦陆续入局，国内产业链企业有望深度受益。本基金开始全面布局人形机器人板块，包括执行器、传感器、驱动控制、本体、设备等各环节，结合产业化进展综合考虑弹性空间、确定性等因素优选标的。　　储能方面，全球可再生能源渗透率不断提升，而储能是提升电力系统调节能力、保障电力系统安全运行的必然选择，未来储能的需求刚性有望进一步强化；基于储能蓬勃发展的产业趋势，中国、美国、欧洲等国家或地区均出台相关的政策，支持、推动储能的应用与发展。2023年以来，储能系统的诸多原材料成本进入下降通道，储能项目的经济性显著改善，“光储平价”进入视野。国内大型储能项目需求依然旺盛，但价格竞争加剧；美国大型储能并网规模自2023年6月起显著回升，但项目延期情况依然存在，美国市场渠道壁垒较高，高价格体系保障高盈利水平。欧洲户用储能渠道端去库存持续推进，即将迎来库存拐点。国内工商业储能2023年迎来从0-1的超高速增长，而虚拟电厂是泛储能领域的新兴产业趋势。我们认为储能需求景气具备较强的持续性，但竞争格局的变化对于投资提出了更高的要求；具备海外品牌和渠道优势的储能电池、储能逆变器、储能系统集成龙头企业，国内工商业储能和虚拟电厂等环节，是我们关注的重点。无论在哪个细分行业，我们都希望精选契合产业趋势的高质量、可持续成长品种，努力调整组合及仓位，为持有人创造更好的回报。

2023年上半年，国内经济先强势复苏、后动能有所减弱，当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，外部环境复杂严峻。疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。　　2023年上半年，国内A股市场各指数先扬后抑，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为3.65%、-0.75%、-5.61%。中信一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为通信、传媒、计算机、家电、机械，涨跌幅分别为45.41%、43.43%、32.27%、17.42%、12.97%；居后5位的依次为消费者服务、房地产、综合、农林牧渔、建材，涨跌幅分别为-27.92%、-14.07%、-11.77%、-9.21%、-8.98%。　　2023年上半年，本基金主要配置储能板块；相比于2022年下半年，基于储能产业发展趋势，本基金增加了虚拟电厂、工商业储能方面的配置，降低了户用储能和大型储能方面的配置。

2023年一季度，随着疫情影响明显消退，稳经济政策靠前部署，中国经济持续恢复，生产和需求两端双双改善，就业和物价总体稳定，市场信心和预期显著好转。从宏观数据来看，内需回升在一定程度上抵补外需放缓压力，经济运行总体呈现企稳回升态势。投资方面，1-2月，全国固定资产投资（不含农户）为53,577亿元，同比增长5.5%，尤其是民间投资增速由负转正，反映投资内生动能有所修复。从三大分项来看，制造业再度走强，基建仍有韧性，地产降幅收窄，具体来说，1-2月制造业投资增速回升至8.1%，新兴产业投资增速高于整体；1-2月新、旧口径基建增速一降一升，但依然是投资的中流砥柱，其中电力投资、水利市政环保投资走强，交建投资增速略有回落；1-2月地产投资降幅收窄至5.7%，到位资金降幅同步收窄，改善趋势明显。消费方面，1-2月，社会消费品零售总额为77,067亿元，同比增长3.5%。结构上看，消费内部也存在明显分化，一方面，疫情影响明显消退，服务消费恢复快于商品消费，旅游、餐饮等接触性消费领域尤为亮眼；另一方面，经济复苏初期，居民资产负债表受损影响仍未消退，而地产销售改善对相关消费的带动也存在滞后性，必需消费表现好于可选消费。出口方面，1-2月，出口（按美元计）同比下降6.8%，降幅较2022年12月收窄3.1个百分点。　　国内市场一季度各指数继续回升，上证指数、沪深300、创业板指分别收涨5.94%、4.63%、2.25%。行业表现方面，TMT一枝独秀，中信一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为计算机、传媒、通信、电子、建筑，涨跌幅分别为38.70%、34.23%、28.88%、16.89%、11.46%；房地产、消费者服务、综合、银行、电力设备及新能源跌幅居前，涨跌幅分别为-6.21%、-5.29%、-2.65%、-2.25%、-0.18%。　　展望二季度，经济将全面进入疫后修复期，基建和制造业投资预计将保持较快增长，房地产投资逐步企稳，消费有望延续较好恢复势头，出口增速有望筑底修复，叠加2022年同期基数较低，预计二季度GDP增速或将为全年高点。金融形势方面，预计国内在经济复苏过程中，融资环境仍将维持稳健略偏宽松。海外方面，考虑到国际地缘政经关系依然复杂多变，全球经济增长动能或进一步减弱，国际金融市场动荡加剧，外部环境的不确定性较大，仍需重点关注。　　在国内“双碳”战略持续推进、全球绿色低碳转型持续推动的背景下，新能源大部分细分行业均有望保持高景气，其中储能行业尤其亮眼。全球可再生能源渗透率不断提升，而储能是提升电力系统调节能力、保障电力系统安全运行的必然选择，未来储能的需求刚性有望进一步强化。除了抽水蓄能之外，电化学储能、压缩空气储能、重力储能等新型储能方兴未艾。电化学储能中，锂电池是当前的主流路线，钠电池、钒电池等新技术百花齐放。基于储能蓬勃发展的产业趋势，中国、美国、欧洲等国家或地区均出台相关的政策，支持、推动储能的应用与发展。美国表前储能装机高增长，国内发电侧配储具备一定的强制性，同时独立储能盈利模式初现；尽管欧洲能源价格有所回落，但安装户用储能仍具备较好的经济性，不改2023年欧洲户用储能的需求景气。2023年，储能系统的诸多原材料成本将进入下降通道，储能项目的经济性有望显著改善。国内用电侧峰谷电价差拉大、正午时段设为电价谷时的省市增多，部分地区可实现每天两充两放，故国内工商业储能经济性有望显著提升，2023年有望实现从0-1的超高速增长。此外，便携式储能等产品将不断扩大应用场景，储能需求呈现多点开花的局面。我们预计2022-2025年全球电化学储能需求的复合增速有望超过50%，需求景气具备较强的持续性；因此，本产品将重点配置储能行业，储能电池、储能逆变器、储能系统集成、核心零部件等环节，都是我们关注的重点；同时，我们也积极关注各类转型储能的公司，识别并享受其储能业务的高成长。我们希望精选契合储能产业趋势的高质量、可持续增长品种，努力调整组合及仓位，为持有人创造更好的回报。